证券投资小知识大全

证券投资小知识汇编膏一、基本面屈分析相关知作识....晶.....颜.....保.....李.....吉.....饼.....村.....设...3甲1.1什跃么是上市公舰司投资收益捎分析（最常土用的指标）偷？....禁.....速.....极..3管1.2什呀么是市盈率未？....叫.....舒.....戴.....娃.....磨.....决.....厨.....甩.....界..4租1.3什箱么是EV/团EBIT趁DA倍数？横.....咏.....劫.....揉.....窗.....药.....码.....涌...5豆外1.4如崭何踩着毛利瞧率路径找成周长股？..冈.....棵.....热.....栗.....殃.....衰.....温7嚷1.5如上何简要的阅亦读财务报表尽？....崖.....吓.....弯.....域.....尖.....茅.....挤..8蔬1.6如崇何判断上市西公司公告中妻的价值和风盲险？...景.....华.....皂.....庭.....敲.9吹1.7如浓何考量上市抚公司的分配冶能力？..勉.....村.....亮.....酸.....吓.....振....1装2棵1.8如飘何甄别预增户公司的优劣铺？....隔.....祖.....狼.....盆.....亿.....旷.....播.13露1.9如搬何阅读基金币中报和年报症？....蹈.....怜.....抱.....鞋.....眯.....溉.....钱.15临1.10潜利息税对股蔽市影响有多她大？...摔.....魔.....绵.....籍.....搭.....倍.....吗.16流1.11坡上市公司操皇纵利润的手塌段主要有哪后些?...浸.....乱.....删.....藏.....渗..17府1.12复巴菲特股票都投资策略是识什么？..印.....碧.....振.....走....纲.僻.....币.....魔18牛1.13搞送股与资本解公积金转增登资本有什么棵区别?..恋.....清.....胁.....句.....撞.19态1.14总什么是利率宪风险？..棚.....循.....婚.....世.....能.....您.....禾.....列.....傅20默二、技术分京析与操作策倚略....穴.....大.....参.....诵.....著.....帽.....耻.....岂..21稼2.1什蛙么是扩散喇春叭三角形形海态分析？.古.....测.....慕.....碰.....冰.....牛...21虎哨2.2什零么是流通性霉强弱指标？暂.....趴....构.寒.....新.....竿.....坑.....蛮.....芹..22华2.3什录么是数平滑详移动平均线惊(MACD像)？...视.....豆.....趣.....寨.....稀.....趟.23齿2.4什讲么是移动平祝均线(MA斥)？...愈.....笼.....沟.....屡.....欢.....促.....掉....2族4珍2.5什哪么是股市中夫外盘和内盘峰？....此.....堤.....向.....洲.....文.....皆.....邀.26诸2.6什锁么是成交量觉柱体及其均氏线(MV)诵？....求.....滑.....速.....默.....计.....杜26僻2.树7什么是谜OBV？.订.....联.....示.....灭.....宇.....秋.....脊.....庙.....筛.....炭.27希2.8成呀交量与价格针趋势有什么毕关系？..焦.....疗.....避.....盘.....矮.....羊....2虹8连2.9什擦么是波浪理纽论？...祖.....涝.....修.....袄.....流.....锤.....雪.....督.....同29柴2.10贵什么是股市金发展阶段与蛇成长周期理墨论？...剃.....霉.....迎.....炸.....毕.32看2.11机什么是黄金匪分割率理论苏？....养.....糟.....伶...正.馋.....虎.....涝.....司...35夕淋2.12慧什么是信心重理论？..浙.....蔑.....头.....垒.....杆.....泳.....寻.....缸.....徐37苏2.13唇什么是相反蓝理论？..眉.....雅.....碍.....神.....闭.....泛.....招.....略.....访38砍2.14酒什么是亚当升理论？..夕.....陵.....密.....裂.....怠.....兔.....细.....您.....际41逢2.15特什么是有效跃向上突破阻债力位？..岸.....排.....版.....腔.....虹.....退.....析42艘2.滥16如何塔用股东人数慢变化分析主枕力持仓？.常.....掠.....雨.....虚.....端.....固42楼2.17认如何分析涨舌停板？..馆.....免.....兽.....楚.....易.....移.....共.....狱.....礼43厉2.18生如何观察分营时图？..差.....器.....俩.....输.....诚.....化.....去.....恋.....飘44赴2.19例如何运用机泰构认同度选毁黑马？..包.....陶.....燕.....去.....按.....塘.....柄46术2.20如忌何使用换手虹率应用分析置和精解股票帮？....跨.....信.....抱.害.....救....毅47城2.21箩如何善用金岔字塔法则加节减仓，震荡蜡股市中增加宾收益？..值.....累.....惕48肌2.22斗如何应对证丑券价格波动改的风险？.陷.....怪.....侵.....估.....火.....弦....5怪0造2.23筝如何利用均生线做反弹？鸟.....耀.....袄.....婚.....奋.....兰.....农.....恭...51灵腐2.24效判断趋势转借换的要点有车哪些？..惯.....纳.....茶.....着.....它.....肺.....搜53朵2.25搁中小板如何西选股？..届.....艇.....页.....羽...叨.腊.....券.....旅.....穿.....不.54愚2.26闷止损的方法筒有哪些？.鸭.....贤.....蛮.....条.....叛.....伙.....表.....饼....5亭5骄2.27向下跌行情中益应注意什么家？....娇.....云.....鸡.....镰.....坊.....难.....府..57旗2.28秩股票技术分效析的操作原汤则有哪些？蹲.....瞒.....煌.....撇.....盘.....明...57堂咐2.29猪建立适合自姐己的投资风荷格....策.....矿.....叙.....速.....警.....漫.....护..59锅三、其他知秘识..瞎.虎.....叛.....奴.....恐.....放.....饶.....尘.....澡.....沸.....限...60炸判3.1基故金的四种分研类方式是什伸么？...羞.....拿.....贼.....育.....鲜.....岭.....赌60羡3.2获卖取基金超额港收益的五大旋路径是什么扑？....絮.....扰.....疯.....售.....灌.61戴3.3指鉴数基金的四泳大特点是什信么？...幻.....裂.....哗.....稀.....歌.....俭.....识62副3.4什蝴么是沪深3熟00指数？岔.....笛.....兰.....禽.....衣.....愁.....辩.匙.....棋...6彼3盆3.5投磨资指数的优免势是什么？巩.....笔.....柱.....返.....贩.....错.....晴.....光..64候3.6关迟于新股申购桐的几个问题凤.....颈.....框.....愧.....扩.....配.....么.....感..65谁3.7什投么是QDI宪I？...苹.....结.....颂.....猪.....模.....催.....德.....杏.....堡....6漏6异3.8个黑人境外投资训证券运作流蒸程是什么？秃.....飘.....求.....爽.....墙.....基..67玉3.9炒摇港股要注意美哪些问题？底.凭.聚.....狮.....百.....彻.....爽.....破.....睡.....发67掌3.10抵投资港股须壮防范的七大话风险是什么羞？....享.....盛.....埋.....际.....厌..69幼3.11倍解构特别国夸债借道方式狠.....城.....披.....主.....姜.....愁.....膜.....珍...71蜻隔3.12温什么是印花劣税？...腔.....会.....衫.....氏.....重.....砌.....折.....初.....仔.73你3.13剥海外证券税帅收体系是怎敞样的？..乡.....贫.....砍.....残.....盈.....径...膏.蚕.75坛3.14义什么是美国挺次级债危机售？....广.....踩.....分.....筑.....瞧.....吩.....构..76号3.15唤什么是次优葱级抵押贷款劈证券？..迁.....隐.....季.....岁.....豪.....哈.....言77门3.16幸什么是《A晌股市场资惨金流向统计公日报》中的默“煮资金流向假”烈？....拔..77假说明：险①炕该文档是召对《每日投再资参考》中碌“吉小知识贼”刊汇总、优选呆后编辑而成耳，今后每季踢度会定期进途行发布。染一、基本面龙分析相关知汇识害1.1什腿么是上议市公脊司投资收益你分析（最常尸用的指标）玩？白答：普通股饱每股净收益腐（EPS）乱基它是本年盈裙余与普通股慰流通股数的摩比值，反映懒普通股的获言利水平。嫌EPS＝锁净收益/发逆行在外的加浙权平均普通阳股股数黄市盈率（P述E）它是竟每股市价与康每股收益的挎比率，是衡副量股份制企倾业盈利能力睬的重要指标搭，反映投资理者对每元利看润所愿支付烧的价格。此兰指标为目前中分析师最常网用的估值指努标。诉PE＝每股庸市价/每股殿收益荣每股净资产美（NAVP酬S）它是络净资产除以吐发行在外的似普通股股数舅的比值，反屡映每股普通饺股所代表的剧股东权益额纺，指标值越睛大越好。小NAVPS哭＝所有记者权累益（净资产泊）总额/公猎司总发行股诱数众市净率（P助B）奋它是每股市咳价与每股净赤资产的比值安，表明股票疲以每股净资席产的若干倍轿在流通让，旗评价股价相杠对于净值而榜言是否被高究估。是投资灌者判断某股很票投资价值极的重要指标杠，指标值越宪低越好。银莫行、证券等冒金融行业通音常使用此指全标来进行估恐值。自PB＝转每股市价/滨每股净资产幼滤销售毛利率四也称毛利率严（Gros太spro幸fitt崭osal回es）猴销售毛利率绪，表示每一暂元销售收入治扣除销售成尝本后，有多石少钱可以用筒于各项期间喷费用和形成现盈利。销售津毛利率是企村业销售净利碑率的最初基认础，没有足境够大的端毛利奔率便不能盈彻利。不同行仁业的毛利率岁差别会比较吐大,该指标启一般在行业亚内进行比较适。参毛利率=（纲销售收入-负销售成本）返/销售收入柿驰净资产收益殿率（ROE焰）颂用净利除以圣净资产，得贝到的就是净予资产收益率驼。这个比既率反映了公暖司股东实际稳获得的回报晒比率。净资贱产收益率不革一定能全面资反映企业资汇金利用效果承，应结合企变业的总资产境收益率来分饮析。急ROE＝净榜收益/平均渡股东收益能总资产收益隐率（ROA暴）馅总资产收益衡率的高低直罪接反映了公滋司的竞争实际力和发展能减力,也是决讯定公司坏是否应举债加经营的重要寒依据，它与暴净资产收益植率一起分析晚，可以根据尤两急者的愤差距逗来说明公司败经营的风险舌程度。遭ROA＝净钢收益/平均愚总资产废1.2什忽么是市盈率坛？别答：市场饰上几乎没有榴人不注意股较票的市盈率堆，这种衡量丑指标很简单苏、直观，喉如果用好市菠盈率指标，灿对投资者提丽高收益帮助迹很大。疤股票市盈率呼高低，大致丘能反映市场零热闹程度。脉早期美国市盐场，市盈率链不高，市吸场低迷的时维候不到10息倍，高涨的饺时候也就2言0倍左右，叮香港市盈率冷大致也是如象此。烛我国股市市封盈率低迷的境时候，15音倍左右，高论涨的时候超忙过40倍(毁比如200钓1年)。袋市盈率过高皂之后，总是南要下来的，症持续时间我紧们无法判断呈，也就说高公市盈磁率能维最持多久，很非难判断，但沸不会长久维建持，这是肯姻定的。幼一般成长性朗行业的企业菜，市盈率比怠较高一点，放比如目前的大消费、旅游旦以及银舅行地产等行呆业，其市盈先率比国外同融类企业要超兆出很多，这森是因为投资吗者对这些企蜡业未来预期知很乐观，愿腰意付出更高杂的价钱购买斥企业股票，氏而那些成长留性不高或者己缺乏成长性条的企业，投辞资者愿意付绸出的市盈率絮却不是很高艇，比如钢铁夏行业，投资沃者预计未来具企业业绩提泽升空间不大扰，所以，普乎遍给与10盘倍左右市盈凯率。俘美国90年拐代科技股市串盈率很高，尊并不能完全衰用泡沫来概雄括，当初一锤大批科谅技股，确确逢实实有着高捕速成长饱的业拾绩做为支撑肚，比如微软罩、英特尔、达戴尔，他们险1998年关以前市盈率缸和业绩成长愚性还是很相戴符的，只是帝后来网络股串大量加盟，研市灭场预期变得办过分乐观，棕市盈率严重闪超出业绩增兔长幅度，甚智至没有业绩喷的股票也被柱大幅度炒高伸，导致泡沫惯形成和破裂眠。科技股并腥不代表着一添定的高市盈绪率，必须有壶企业业绩增谱长，没有业故绩增长做为居保证，过高凶市盈率很容站易形成泡沫卖，同样，缓伶慢增长行业梳里如果有高念成长企业，悬也可以给予矩较高的市盈担率。医处于行业拐副点，业绩出跌现转折的企响业，市盈率驾可能过高，菌随着业绩成强倍增长，狮市盈率很快链滑落下来，占简单用数字笼高低来看待扮个别企墓业市开盈率，是很窜不全面的，锣比如前年中嫁信证券市盈寸率100多注倍，但股价锣却大幅度飙燕升，而市盈盾率却不断下堂降。拣包括一些微贵利企业，业镜绩出现转折县，都会出现贝这种情况。带因此，在用漆市盈率的同蛙时，一定要仗考虑企业所偿在行业具体培情况。天不能用本国为企业市盈率喘简单和国外泊对比。因为奉每个国家不世同行业发展克阶段是达不一样的。的比如航空业跃，我国应该羡算是朝阳行椒业，而国外拖只能算是平倘衡发展，或兵者出现萎缩汽阶段。房地待产行业我们盗国家处于高繁速发展阶段借，而在工业扑化程度很高你国家，算是故稳定发展，绸因此导致市比盈率有很大香差别。再比程如银行业，漏我们是高速挠发展阶段，逝未来况成长的空间航还是很大，俘而西方国家旨，经过百年睁竞争淘汰，帜成长速样度下降很多肤，所以市盈肿率也会有很蛮大不同。一兆个行业发展甩空间应该和胁一个国家所蒸处不同发展碧阶段，不同让产业政策，宽消费偏好，淹有着密切关训系。不同成犯长空间，导但致人们预期牢不同，会有宪不同的定价黑标准。简单走对照西方成槽熟市场定价茂标准很容易出错。倚在考虑市盈利率的时候，骑不应该忘记晌三样东西：气一是和企业依业绩提升速舒度相比芬如何？二是拿企业业绩提绝升的持续性处如何？三是电业绩预期的其确定性如何特？溪1.3什绣么是EV/盏EBITD解A倍数？珍答：几乎所误有的投资者寨都知道PE谊，了解EV塞/E津BITDA乳倍数的人也持在增多。但皱真正能准确忘理解其背后袄含义、现实给中的变形并宾能熟练使用葱的投资者可钩能还不多。慰其实这是一权个在估值实途践中与PE劫并驾齐驱的过估值方法，偷由于能有效栽的弥补PE妄的一些不足闲，它在国外竟的运用程度禽甚至比PE汪更为普遍。志EV/EB侄ITDA倍俊数和PE同旺属于可比法轰，在使用的半方法和原则沉上大同小异肤，只是选取银的指标口径肾有所不同。愚户从指标的计品算上来看，县EV/EB宫ITDA倍总数使用企业鹅价值（EV熄），即投入初企业的所有刺资本的市场补价值代替P诱E中的股价纲，使用息税矮折旧前盈利析（EBIT荒DA）代替变PE中的每栏股净利润。尊企业所有投拆资人的贺资本管投入既包括胸股东权益也叫包括债权人撞的投入，而役EBITD嘴A则反映了愉上述所有投役资人所获得防的税前收益券水平。相对章于PE是股立票市值和预彩测净利润的迫比值，EV抢/EBIT融DA则反映寻了投资资本逢的市场价值压和未来一年席企业收益间厕的比例关系扑。因此，总磁体来讲，P惭E和EV/富EBITD旗A反映的都龄是市场价值可和收益指标幅间的比例关穿系，只不过脆PE是从股钱东的角度出声发，而EV乳/EBIT渠DA则是从迎全体投资人茶的角度出发毒。在EV/旨EBITD家A指方法下疗要最终得到帖对股票市值作的估计，还仅必须减去债胀权的价值。里在缺乏债权窑市场的情况油下，可以使钉用债务的账熔面价值来近四似估计。绕在具体运用捆中，EV/贿EBITD睁A倍数法和欲PE法的使垫用前提一样历，都要求企若业预测的未塞来收益水平办必须能够体挠现企业未来怒的收益流量宗和风险状况重的主要特征锯。这体现于疤可比公司选喝择的各项假旬设和具体要忌求上，缺失奉了这些前提确，该方法同此样也就失去快了合理估值请的功能。相廉比而言，由谅于指标选取煌角度的不同李，EV/E洲BITDA厕倍数弥补了芹PE倍数的睛一些不足，执使用的范围悔也更为广泛知。伏首先，以收健益为基础的课可比法的一战个使用前提凯是收益必须享为正。如果昌一个企业的菠预测净利润始为负值，则稠PE就失效采了。相比而估言，由于E捐BITDA茅指标中扣除逝的费用项目面较少，因此副其相洗对于净利润煌而言成为负崖数的可能性特也更小，因击而具有比P烂E更广泛的逢使用范围。润其次，由于据在EBIT盲DA指标中料不包含财务伯费用，因此昌它不受企业均融资政策的洞影响，不同闭资本结构的悼企业在这一川指标下更具鹅有可比性。滨同样，由于期EBITD脉A为扣除折辜旧摊销费用唉之前的收益惊指标，企业察间不同的折矿旧政策也不皮会对上述指腥标产生影响真，这也避免袋了折旧政策尺差异以及折字旧反常等现慧象对估值合茫理性的影响纪。最后，E巡BITDA挠指标中不包全括投资收益线、营业外收栽支等其他收吴益项目，仅愚代表了企业名主营业务的稿运营绩效，括这也使企业乖间的比较更劫加纯粹，真俩正体现了企因业主业运营舌的经营效乌果以逢及由此而应浴该具有的价站值。当然，霞这也要求单闪独评估长期榨投资的价值欠，并在最终村的计算结果稻中加回到股如东价值之中满。仓总体而言，捏相比于将所责有因素都综托合在一起的岸净利润指标宵，EBIT满DA剔除了阁诸如财务杠包杆使用状况哀、折旧政策炭变化、长期胀投资水平等克非营运因素狐的影响，更服为纯粹，因狱而也更为清厚晰地展现了除企业真正的姥运营绩效。节这有利于投溪资者排除各无种干扰，更理为准确地把之握企业核心仿业务的经营染状况。同时记，从指标对尿企业价值的块反映程度上控来说，由于酷剔除了上述叠因素的影响碧，企业单一膛年度的EB池ITDA指拘标与企业未下来收益和风忧险的相关性捞更高，换句膜话说，影响析企业岁单一年度E锻BITDA壮水平的因素通和影响企业求未来所有年毒度EBIT旧DA水平的赞因素更为一辞致，而影响新企业单一年此度净利润的跨因素则相对筛复杂和多变哈。也正因为束如此，作为意一种以可比押为基础的估泼值方法，E鲜V/EBI逗TDA倍数极法的合理性陷相对于PE云也就更强。菊奸当然，和其习他任何方法鲁一样，EV现/EBIT拨DA也有一居些固有的缺银陷。首先，填和PE比较利起来，EV抬/EBIT校DA方法要似稍微复杂一采些，至少还镜要对债权的礼价值以及长盛期投资的价片值进行单独旨估计。其次荐，EBIT炒DA中没有虚考虑到税收根因素，因此卷，如果两个刷公司之间的施税收政策差鹿异很大，这喊个指标的估精值种结果就就会失真。已最后，和P凭E一样，E役BITDA吩也是一个单滚一的年度指修标，并没有宵考虑到企业可未来增长率滩这个对于企懂业价值判断预至关重要的害因素，因而麦也只有在两扭个企业具有懂近似增长前群景的条件下迹才适用。熔EV/EB凯ITDA倍闹数法作为当扔前专业投资丛人员越来越钻普遍采用的扭一种估值方疏法，其主要心优势就在于梳EBITD井A指标对企伞业收益的更冤清晰度量，还以及该指标开和企业价值边之间更强的谎相关性。然族而在某些具嗽体行业中，智由于行业特尝性和会计处棵理规定可能梁会导致上述漂关系一定程充度的扭曲，惕这时就需要拢使用者对E谷BITDA买指标进行一磁定的调整，只恢复其衡量灿企业主营业滨务税味前绩盾效的合理性洁。以航空公杨司为例，公持司运营的飞撑机有的是自冲筹资金购买依的，这在财蜂务报表上显怜示为企业的妄固定资产需悉要每年计提悄折旧。如上便所述，这类浊费用并不在河EBITD删A指标中扣胸除。但航空榆公司中还有弟相当一部分眠飞机是租来塞的，每年付项给飞机租赁韵公司一定的浆费用，而这盆部分费用在长财务报表中棵显示为经营鸭费用，在E斜BITDA尝指标中已经遣进行了扣除液。显然，如阔果单纯的比伪较航空公司搜EBITD姓A水平就会股有失公允。受所以，此时晓应该将航空寿公司EBI泪TDA指标侧中已经扣除护的租赁费用凉加回，变形捏为EBIT职DAR指标暂，从而实现包公司之间的碌可比性，相管应的估值方鱼法也变形箱为E车V/EBI猎TDAR倍疯数法。在石条油行业中，墨勘探活动可健以界定为高释风险投资活祖动。要衡量采石油公司的棵运营绩效，别需要将勘探座费用加回以腊进行比较，社此时相应的欧估值方法演汪化为EV/逢EBITD条AX。葱1.4如于何踩着毛利票率路径找成垦长股？泪答：（一）脑毛利率提升奏赋予成长预硬期其实，贵毛利率提升深的个股之所抄以得到机构夹资金的青睐节，主要在于崭两点：械一是毛利率蜡提升反映出专公司盈利能稠力的复苏。反凡是上市公斤司净利润增墨长趋势形成颗的个股往往尼会成为机构赚资金纷纷加嫂仓的对象，受尤其是那些浓毛利率呈现加“涨V崭”爪形反转趋势昂的个股更能楚够得到各路服资金的追捧身，因凑为此据类个股的每佛股收益对毛胖利率相当敏扛感，舒卡股掠份、华峰氨违纶等个股的乱暴涨就是如栽此。凤二是毛利率呜提升反映出岭行业处于复仙苏期，行业很一旦复苏就令意味着行业银的景气周期编已来临。而兔一旦行业景旋气周期形成糊，至少会有禁半年以上的弱旺盛周期，搞这就为多头序资金运作行乳业内的上市签公司二级市虎场股价提供浸了充足的时项间保证，因妹此，更易得伶到主流资金杨的青睐。柏（二）两大哪毛利率提升棍路径航从企业经营轧的角度来看站，毛利率提吧升有两种路林径：疤一是企业内雄部的整合，英即通过降低尽产品成本从栽而使获利产并品毛利率提当升，同时，双通过调整产色品结构，加总大高毛利率秀产品的生产猛进度，也会援提升固公司的毛利胁率，泸州老磁窖的国窖1奏573等中芝高端产品的友拓展就成为牛泸州老窖净搭利润飙升的坚主动力。养二是产业政蹲策的变化使桨得产品价格坦上涨所带来曲毛利率的复晚苏。比如前暑期的稀土价怪格的上涨，位就是因为国略家限制了小膀型稀土生产印厂商的开采细，从而使得苏供给降低，纪提升了稀土淋价格，稀土恋高科的毛利女率迅速提升阴。而目前类踢似产业政策旅预期的个股违尚有很多，擦磷化工、焦苦炭等均如此湖。岂1.5如玩何简要的阅隶读财务报表铅？培答：按规燥定，上市公桶司必须把中急期(上半年侦)财务报表史和年度财务恰报表公开发棒表，投资者妙可从有关报胃刊上获得上坝市公司的中毅期和年度财混务报表。译阅读乌和分析财务辫报表虽然是夹了解上市公刺司业绩和前安景最可靠的艘手段，但对辉于一般投资酸者来说，又今是一件非常蛇枯燥繁杂的竭工作。比较假实用的分析溉方法，是查渠阅和比较下拼列几项指标掀。简（一）查看洗主要财务数冈据链1．主营业奖务同比指标尊主营业务躬是公司的支奇柱，是一项容重要指标。坑上升幅度超华过20％的崖，表明成长享性良好，下研降幅度超过识20％的，槽说明主营业碗务滑坡。窑2．净利润纪同比指标袖这项指标也往是重点查看通对象。此项外指标超过2枯0％,一赖般是成长性芽好的公司,骡可作为重点益观察对象。决今3．查看合欠并利润及利范润分配表载凡是净利润捞与主营利润累同步增长的伏，可视为好稼公司筋。如果净利蹲润同比增长铺20％，而日主营业务收塞入出现滑坡辱，说明利润萄增长主要依兴靠主营业务映以外的收入妖，应查明收练入来源，确随认其是否形杏成了新的利认润增长点，夕以判断公司建未来的发展顷前景。翻4．主营业茂务利润率(扶主营业务利育润碎÷辽主营业务收圆入)违×兽100％主帜要反映了公竞司在该主营私业务领域的狸获利能力，埋必要时可用农这项指标作厦同行业中不旧同公司间获朵利能力的比栏较。衫以上指标可蒸以在同行业汇、同类型企涉业间进行对粪比，选择实抵力更强的作尚为投资对象踢。敬（二）查看灯重大事件说贷明和业务回胆顾允这些栏目中借经常有一些冶信息，预示疯公司在建项贤目及其利润校估算的利润揉增长潜久力，篇值得分析验丘证。屑（三）查看低股东分布情茄况灰从公司公布营的十大股东用所持股份数或，可以粗略歼判断股票有易没有大户操纳作。如果股穷东中有不少编个人大户，运这只股票的惠炒作气氛将幻会较浓。推（四）查看降董事会的持雨股数量伍董事长和总劝经理持股较丰多的股票，粮股价直接牵依扯他们的个月人利益，公萄司的业绩一凶般都比较好序；相反，如杰果董事长和较总经理几乎男没有持股，海很可能是行格政指派上任相，就应慎重绪考虑是否投扩资这家公司丢，以免造成范损失。振（五）查看浙投资收益和坦营业外收入翅病一般来说，拔投资利润来碌源单一的公悼司比较可信恨，多元化经童营未必产生忙多元化的利走润。漂1.6厘如何槽判断上市公愤司公告中的魄价值和风险县？牛答：上市辆公司公告是状指公司董事舍会对公司生福产经营、财从务状况、经脏营成果、并捉购重组等所墙有对公司股校票价格可能排产生较大影凯响事项的公慌开正式披露并的报告。由灭于上市公司陵对公告的真好实、准确、德完整、及时安、公平性负被有法律责任位，随着监管丸力度的加大狡，总体来说笑，上市公司恒公告中一般泳不会存在明叹显的虚假、链误导或遗漏损。眨非正式公告仙是指没有按队上市公司信绞息披露规则拳进行披露的祥消息，或者惑指小道消息软、传闻，由价于非正式公稳告不是上市观公司依法通引过正规途径贝或渠道披露植的信息，其次真实可靠性丙没有保障，每一些消息甚按至成为庄家墨用以慕欺骗冬散户、操纵搞股价的工具刑。赠因此，投资程者应把上市述公司公告作乒为主要的信剑息来源，加仆以仔细阅读多和分析。那干么，投资者太如何读懂上蛾市公司公告妥呢？吴（一）欠“白三步法稀”光读公告弦第一步，初竟步浏览公告兵内容。投资肯者应关注那植些可能对公苍司资产、负困债、权益和副经营成果产舱生重要影响娱，可能对股巨价产生较大号影响的公告挤。如重大投裹资、合作、水资产重组、曾兼并收购、乳股权转让公尤告、经营业磨绩增长、公轨司遭受重大逢损失、公司移减资、合并式、分立、解救散及申请破点产、重大诉烤讼、分红方距案、股票状逆态变化等等益，投资者大档体对公告的悟内容属利好辽、利平还是储利空大致有却个判断叔第二射步，详细分腰析公告细节驼。投资者可增以从以下几混方面详细分该析：屑1．公告说距明事项的具括体情况，该朋事项的背景奇等。上市公啄司以前发生旺过类似事项拖吗？戴2．该事项叮的进展情况竟，真实性如朝何？是已发纺生的，还是亡意向性的，伶其执行是否姐有其它前置发条件或不确躁定性？巨3．该事项享对公司的影扰响如何，发快生影响的时受间是现在还项是未来？如幼果上市公司碎以前发生过蚂类似事项，应那么当时发蔬生了多大影镇响？货4．是否有他承诺事项，造对未来会有探什么影响？远承诺事项有科保证措施吗柴？热5．澄清了骤哪些传闻、充研究报告、泛媒体报道等控？蜘6．该事项课存在哪些风杜险？招第三勾步，全面了竭解上市公司疯。投资者可颜查阅上市公亩司最近的年竿报、半年报朱、季报，一大方面关注上障市公司的经栗营业绩、分钩红方案、业裕绩预告等信本息，另外还陶要关注3个豪问题：巷“碰资金从哪来乞？货往哪销资？谁在管理辽？船”躁导普通投资者奸所想要了解男和研究的主睁要信息往往镇集中在年报董的会计资料桶和业务资料夜、董事会报鸣告、财务报掘告三部分。堂棒会计数据和硬业务数据摘峰要提供了上揭市公司报告借期内的诸如洲主营业务收统入、净利润曲、每股净资自产、每股经肢营活动产生埋的现金流量亦净额等基本宵的财务数据挺和指标。泥董事会报告府陈述了报告撒期内公司经糠营情况、财因务状况、分役红方案、投即资情况、业便绩预犬告等基本信间息。轿财务报告则垂包括审计报笨告及资产负丢债表、损益谋表，现金流是量表三大会烦计报表等内瞒容。幅抓住了这些触要点，投资赚者就可对上赞市公司基本奔情况有较完砌整的印象和饲大致的了解沉。哀（二）判断侍公告信息的版影响培普通投资者始往往希望获倒取公告信息联后直接来判面断股价的走油势。一个比捆较简单的办文法就是看公慢告中拔“享该事项对公现司的影响多”员部分的描述释，这是公司注对此事项的饱“营官方率”倘认识，但有提些公告并没皂有披露促“寿该事项对公匀司的影响懒”浅，投资者就厚要经常有意惧识地去分析怕，以便从蛛透丝马迹中发损现新的市场由机会或者公辣司的风险。崭研1．财务影梅响和非财务躺影响糕。财务影响议是能新增多先少收入和利妙润、提高多形少净资产等目等。非财务熟影响比如会池计师更换、否管理层的变秧更、大股东躺的变动、公吼司获得国家沫部门认证等卧等。非财务勤影响是无形灭的，经常被鉴投资者忽视界。晶2．短期影昆响和长期影钉响。投资者坐不但要分析粥短期影响，蓄还要兼顾长肾期影响。如麦A公司卖出业一个子公司绝70%股权沃获利2亿元起，而这个子大公司是其主文要经营性资愤产，短期来朗说，卖股权情获利是好事宋，但长期来恭看，A公司古失去了主要配经营性资产饮，如果没有度新增利润点嚷，那么公司腹相当于卖掉救了映“诊生蛋母鸡交”超，不见得是婶好事。超再比如，收瓶购兼并是上捆市公司最常味用的扩张方析式，瘦一个咽公司往往通份过收购兼并渐来拓展新产息品市场份额摸，或进入其笑他经营领域撕。这种重组融方式的特点萝之一就是被阵收购兼并方多生产及经营扫现状影响较墨大，磨合期貌较长，因而角见效可能较怎慢。资产置柔换是另一种遭常见和见效泉较快的重组数方式，就是晒用公司的躺“甩劣质熟”岸资产交换外略部优质资产碎，由于是采骄取整体置换塑形式，因而半公司资产质偶量得以迅速块提高，收益康也可立竿见浸影。且3．一次影澡响和多次影摔响。投资者锹需分清一次每影响还是多钟次影响。例罗如B公司2换006年度猛收到政府补搏贴6000榜万元，公告窄里写的是剪“躁为支持公司斜发展，特给摔与公司一次奋性政府补贴团6000万绕元袖”哈，再查查公竭司年报，坑发现着公司200摊4年、20呜05年已连债续两连亏，锻2006年性的政府补贴施很明显是保勿证公告不被特暂停上市之票举，是一次雷性行为，今由后可能很难琴再得到政府崖补贴了。再膜如C公司收典到2006查年度政府技氧改项目补贴发5000万轻元，它是今拆后几年都有远的，显然是诉多次影响，江利好程度就言高得多。什4．直接影跌响和间接影株响。同一事坏项的直接影漠响比间接影慧响的力度要皱大很多。例洗如D公司参市股E证券公省司5%，E挠证券公司刚熄获得创新类宴券商资格。谦获得创新券材商资格对E丹证券公司就妖是直接影响脸，对D公司束就是间接影秧响了。评5．历史影遍响和现实影湿响。如果线上市公司以龄前发生过类搬似坚事项装，投资者就腐可攀“机以史鉴今骆”愧，分析以前敞类似事项的阵在当时的影械响，就可大水致推测出现芒实影响了。叨翅需特别注意诞的是，事项凳对公司股票阳价格的影响寇是投资者自挣行判断的，抗与公司无关销。公司也不板会对股票价错格的走势进域行判断。孕（三）莫忽卧视风险因素父蚀上市公司公绿告往往对披球露事项作出献风险提示，羞但可惜的是胖，许多投资熊者盲目追求浇利好效应，冶“享思涨心切体”议，有意、无瓦意地忽视风奸险因素，甚骨至明知有风翻险，也不予察理会。楼例如F公链司公告了与紧某外国大公汽司合作投资内的事项，被麻投资者视为蜓重大利好。杠但很多投资贪者没有继续槐分析该事项尾的风险因素崇，如投资协逐议最鞋后未觉经商务部批尖准导致合作数失败的风险毙；随着时间垫的推移，上吵市公司经营傅业绩如果不顶象当初预期惊的那么好，任而面临经营纠业绩下降的怀风险；法律佳方面风险等打等。耕再例如G公焰司公告了承针接境外巨额疲的工程建设返订单事项，闲仔细分析下爬，可以分析堡出其中蕴含给的风险极大竭。如该订单榨是真实的吗攀？即使订单蹦是真实的，划订单可实现俗性有多大？朗最终订单带诸给公司的收惠益能有多少乳？收益稳定自吗？收益实时现了，能收朝到工程款吗籍？海外订单匀受当地社会通、经济环境差、政策影响辟的风险有多衣大？以前有疮类似公司承腿接大单后续喉发生过风险银吗？姻（四）谨慎挖使用各种研汁究报告，勿柱轻信传言。撑常一若般而雷言，研究报喊告是分析师输通过研究上策市公司公开柱信息，加上硬分析师行业例研究，实现甘上市公司价之值发现、价登值重估。遗投憾的是，近俯期一种不良亲的风气正在甜一些研究报宫告中蔓延，卵过多的主观子臆断和大胆励猜测、甚至笛传言出现在占报告中。侨例如某券商声对H公司莲的研究报告劲中公司主营翅产品VB2有价格从24汉0元/公斤斤上涨至34锤0元/公斤起的说法，在吼没有依据的春情况下大胆伐猜测孙“仁公司200抗7年业绩为侨0.77元停，至未来4赞个季度的业滩绩1.1元棚”索，对投资者记造成误导。述另外，已经这有证券分析晚师由于在网诉站上连续发赤布不实信息全，导致相关跌公司股价大水幅波动，被兵证监会立案躬查处。喘伪对于各种传辽言、媒体上巩的不实报道歌，上市公司轻也会及时做小出澄清，投池资者应正面剖理解澄清公逃告内容。据完不完全统计烤，今年以来录深市发布的屿针对股价异愧动公告的澄盈清公告共1土02份，而逼经上市公司稻承认部分属预实的仅20匪余份，占比蚀不到20%势，也就是说阻，传言的真神实性极低。渐所以，投资辰者不要根据婶传言进行逆笑向推理和任暮意猜测。毁1.7如颈何考量上市蹄公司的分配矛能力？郊答：如何延考量上市公农司的分配能居力呢？我们痛可以通过公煮开信息来进窑行计算和衡始量。被用以角进行衡量的雹财务指标分竭别为每股资遮本公积金、毁每股未分配城利润、每股社现金净流量垦。上市公司仆往往会在用季报乘、半年报、换年报中，披零露相关的财粉务数据。投暖资者可以通竟过交易所网能站下载上市狸公司的财务咬报告，或者折在交易行情沃软件中的F龄10中查扰询。波每股资本公洋积金的计算杆公式为资本老公积/总股仗本，它可以逃考量上市公停司实施转增牢的能力。不脂过，资本公画积中仅有股万本溢价部分模，才可以用顶作实施转增讯。每股资本冻公积金越高豆，便代表实彼施高比例转稿增的能力越用强。如果每揉股资本公积能金在1元库以上，则具静备每10音股转增5浓股以上的能悦力。资本公卵积金中股本串溢价部分的甜增长，往往冠通过发行新帐股来实现。铸假设一家上铲市公司的市耐场价为10幕元，增发监价为码9醋元，由于内童地上市公司禾的绢每股雾面值均为1耗元，形成号股本溢价为释8元。也摊就是说，该组上市公司每押增发1股壤，便会增加恋资本公积金姻中的股本溢融价部分8悲元。首发公被司也是如此倍。这样，次肝新股和完成有了再融资的哲上市公司往龙往具备高比遭例转增的能轿力。冬每股未分配厕利润的计算行公式为未分眼配利润/总致股本，它可昼以考量上市示公司实施送烂股或派现的责能力。未分刮配利润是上旱市公司历年训的滚存利润循。有的上市疫公司200雷6年实现版的净利润额快并不高，但怪前几年的收振益状况很好堤，滚存利润炼额高，也实肃施了高比例模的分配。每摔股未分配利遗润越高，分践配能力就越尖强。如果每惧股未分配利拍润在1元训以上，则具捉备每10碌股送5攀股以上的能誉力，或每1设0股派5弟元以上的各能力。以未局分配利润进押行分配，可搁以采用两种父方式。一种渗是现金分配裳，另一种是凡送股。无论您哪一种，都穗需要被扣缴暴10％的所伟得税。纷每股现金净牌流量的计算条公式为现金贯及现金等价需物净增加额朗/总股本，逃它可以考量巡上市公司在伍使用未分配全利润进行分赖配时，实施妻现金分配的利能力。如果崇上市公司虽拥然未分配利捏润额较高，婆但现金净流令量很低，则羽说明其在经殊营方面由于培赊销造成现紫金回收能力掌不足，或者买投资活动规拿模较大。这舅样，此类上田市公司在分陪配时便只能衬选择送股的喘方式。不过凡，在牛市行辟情中，投资买者往往欢迎状送股的方式均，因俗为除权后往印往填权，而锈在熊市中投兴资者却喜欢乒派现的方式亡，因为派现容除权形成的抄价差往往不巩大，同时投陡资者又可以壳自由支配所怨得的现金。傍梦1.8如萝何甄别预增妻公司的优劣硬？旅答：根据谦交易所有关化规定，上市勤公司在相应井的会计期间胞净利润同比冰若发生幅度美在50％以以上的变化，丛应发布业绩踢预警。其中详，业绩预增邀的公司则是屈预计净利润若同比增长幅顷度在50％虑以上。然而爱，并非所有鹿预增的上市孤公司都具备僚很高的投资购价值。睬首先，我们唐需要考量上蔬市公司净利叉润来源的稳尖定性。净利晋润是指上市宗公司的收入趣在扣除成本役、费用、税己收之后实现医的净收益。速而上市公司姿的唉收入壮来源则是多痕方面的，主答要包括营业谣利润、投资圾收益、补贴斧收入、营业版外收入。其肠中，营业利咐润被认为是龄公司最为稳梳定可靠的收厌入来源，而近投资收益、聚补贴收入、则营业外收入辉则是非经常哪性损益，也冬就是不稳定奋的收入来源额，未来能否宴再度形成收唐入存在较高馒的不确定性宽。例如SS陡T闽东预楼计2007隆年上半年有净利润同比验增长100杰0％，主要产是公司与中傍国信达资产至管理公司福圈州办事处债电务重组完成壁后，实现的静非经常性收口益所致。上叛市公司因被礼豁免债务而饱形成的收益洞计入营业外应收入，而未罩来不可能继理续实现。再械如，天富热拴电预计20旨07年1旧至6月骡份净利润较尚上年同期衬增长浅700％－宴800％，责其中主营业兵务收入较上笼年同期仅仅盘有所增加，瑞而补贴收入烛增加才是利拜润的主要组塔成部分。此赌外，限售股效解冻后，较惧多交叉持股凭的上市公司装将原来的限蛇售股套现，另也促使公司劳业绩大增。鹿例如雅戈尔慌减持中信证亭券的股权，惕预计200胸7年半年篮报净利润同煌比增长幅度拳在150％斧以上，后续郑是否继续减狠持无法确定邮。所以，在源预增的上市咽公司中，投膨资者应该选馒择那些依靠论稳定的主营毅业务收入促询成净利润大会增的公司。技乡其次，我们种要分析上市店公司行业的柜特殊性。上冷市公司所属讨的行业类别皂繁多，其中百一部分上市称公司因行业嘴的特殊性原格因，主营业语务收入通常兆也盾会发姻生较大变化谣，存在较高柏的不确定性开。根据房地谁产企业的会练计准则，在熄房屋没有竣牢工交付时，漆不得把预售溪款计入销售相收入，只有良等到开发产吗品竣工验收服并办理移交仇手续后，方随可确认房地税产销售收入千实现，将体“昏预收账款挣”习转为绸“屑经营收入徒”础。因此，虽计然房地产上艳市公司将楼万盘全部预售篮，但要等签筋署正式的销色售合同之后窑，方可确认负收入。如果春房地产企业遍在多个楼盘仁销售环节上州无法连续，幕即形成空档午期，则会造僚成业绩发生残较大幅度变狠化；证券行乓业由于市场巾环境变化大塞，也会发生副业绩变化幅抽度大的情况票。如200倡5年股票蕉市场极度低刻迷，大盘跌售至千点之下嗽，证券公司桑经纪业务惨燥淡教经营修，投行业务弄基本停顿，类而2006背年市场转槐暖，成交金蛋额急剧放大某，并在下半心年恢复首发面融资，使得阵证券公司业疏绩出现翻天略覆地的变化粘。中信证券货2006年绪净利润同比泪增长492凝.70％，纵宏源证券2托006年乞同比增幅高挖达2671兆.72％。道但是假设证矛券市场重新差陷入低迷，限证券公司的绿业绩也会出承现下滑。问最后，要注疲意部分上市须公司去年同滔期业绩过差辣，对比基数恳低促成的业馋绩大增。此患类公司尽管蚁净利润的增胜长也是依靠斤主营业务，名但多数通过烘资产重组，堡使得业务发涉生重大变更盲，而原来的免资产盈利能拾力差，造成叙对比基数过考低，而实际门上已经不具币备可比性。扫业绩璃大增劣的实现，来慨自于新注入刷的资产，未移来能否具备坑持续性存在熊不确定性。耐如长航凤凰需于2006址年7月哨1日完成锹资产置换，航置换前后公脂司的资产和移经营范围发长生了较大变蔑化，预计2偶007年栏上半年净利扎润同比增幅分为400％蛛，而该公司间2006侧年上半年其肆每股收益仅落为0.02津元。贴通过以上分炉析，我们可里以看出预增殿公司中也存窑在良莠不齐愈现象。这样狠，在追逐半面年报预增的蝴热点时，投路资者要认真长加以区别，暴切忌只关注让公司预计的蹄业绩增长幅克度，而忽略括业绩增长的致持续性和去泻年同期对比监基数过低的挤问题。实际壁上，依靠主蜘营业务实现腾净利润稳定毕持续增长的洋上市公姓司，未多数主要依表靠行业景气旧度的回升，区净利润增幅昨通常很少高考于100％球。车1.9如露何阅读基金杯中报和年报蒙？袜答：基金饭的中报和年相报回顾了基杰金过往半年伶或一年的浮芳沉跌宕、展身现了基金的俩投资组合、校核算了基金朱的财务状况日。对此认真辽阅读有助于胁投资人做出哥明智的决策田，一般应关访注以下内容宗。悉（一）主要东财务指标吵国内基金的潮中报和年报例在主要财务船指标项下，万披露了基金裤的收益、净偶收益、资产胀总值、净值吃、净值增长听率等数据，产并与上一期彼间的数据进监行比较，多尼数基金还会老将其业绩与毒相应的业绩钞标准进行比煤较。关注业狸绩指标应结能合计算期限壮的长短，例铺如秘1年、2术年、3年晓的净值增长电率。匪（二）基金秒经理工作报宴告永基金经理工刊作报告一方闯面是基金经将理与广大投盈资人分享其益投资理念和聋投资决策的跟陈述，体现卡了基金经理锯对投资人的易尊重程度；库另一方面也亚是投资人判麦断基金投资乓风格与自身锦投资需求契狸合度的重要朱依据。好的侧基金经理工因作报告不仅祥会详尽介绍成行业分布和哗个股选择的犁原因，还解泼释影响基金床业绩的有利莫条件与不利奇因素；在业细绩不尽如人酸意时，不会敌回避错误的棚投资决策，艇而是向投资权者阐明其中厦原因。借（三）会计易报告书匹基金的会计用报告书包括顾资产负债表声、经营业绩计表和净值变零动表。投资呢者应留意基丈金经镜营业督绩表中费用剥项目下的基溉金管理人报鞋酬、基金托捧管费等基金俗费用支出。杰浴通过会计报水告书附注，浊投资人可以纳了解重大关犬联方关系及衬关联交易，洪以及流通受塑限制不能自衔由转让的基辣金资产，例料如未上市流娇通的新股或裤者企业债券猪等。在美国姑，会计附注突中还会说明士基金经理股荷票卖空、汇泳率避险等操乘作。辣（四）基金醉投资组合旧基金投资组政合说明了期柔末基金资产萍在股票、债婆券和现金上窜分布的比例缩，还披露了映股票投资的旦行业分布。吃投资人可从族基金持有股安票明细表中变了解基金大惰量持有哪些搜股票，例如截通过各股票平市值占基金国资产净值的洁数据可以发浮现，基金是捉否将大量资贴产集中在少研数几文只股票上。星此外，通过舒报告期内新戒增股票明细音和剔除股票肾明细表，还阿可以从侧面估了解基金投恒资的偏好。顶声基金中报和司年报是证监喂会指定披露压的定期报告觉，此外还有发简要披露基辞金投资组合场的季度报告柏。投资人可题以从报纸、保基金公司网斑站上获取这镇些资料。在沸美国，许多伯基金公司不锣仅提供详细朵的中报和年廊报，还提供桨同样详细程形度的季报，灭让投资者更还多地了解基混金的投资动币态，以便做禾出更好的投绣资选择。家阅读中报和红年报只是评统价基金的起溉点。投资者溉切不能停留租于此，可以钥借助第三方素机构的分析粮，进一步考泊察基金与同丰类基金的业段绩比较、费椅用水平，以龙及风险调整乖后的收益挨等因嗓素。谈1.10像利息税对摊股市影响有刃多大？刊答：加息土或取消存款步利息税一直肺被市场视为周利空。6家月27日彻上午，全国脑人大常委会阵第28次义会议正式审桨议了国务院呈关于提请审踪议授权国务死院可以对利德息税停征或绑减征的草案织。同一天，更沪深股市却晴停止下跌并雨一举突破4衣000点奖关口。撒那么，停征加或减征利息锡税，对股市誓运行究竟会拐产生怎样的忧影响？停征臭或减征利息枣税是否可以勺等同于加息阶？漏从资金供给腐面来看，利离息税的停征禽或减征对股磨市影响并不吨大，虽然可特能会对一小蛋部分的投资指人有影响，砖但绝大部分玉投资者可能诵并不会因此辛就转变投资厅方向废，将帖资金从股市架撤出转为储壳蓄。错事实上，近餐一段时间以股来，随着C涛PI不断蜓上涨并超过凯3%的警戒替线，导致实配际储蓄收益努率成为负数绑，居民存款葡向股市拆“裕搬家爬”歼现象不断加杏剧，并由此湾导致证券柿市场流动性波过剩问题日词益突出，进谦一步推高了兵资产价格。勾市场关于取否消利息税的尘呼声非常高秩涨。在多数茶人看来，为英了遏制通胀避的进一步上荒涨，挤压资被产泡沫，加烘息或取消利削息税都是迟脏早的事情。三景虽然对于宏傲观经济调控脾来说，加息锈与取消利息后税是两个完姥全不同的概券念，两者之嫁间没有多少屋可替代的关语系。但从其傍对证券市场锻的影响来看赶，无论是加溉息、取消或鲁减半征收利呼息税，对征股市旦来说肯定都魂是利空，而秒理论上说取筛消利息税较失之加息对股栽市的负面影变响可能还要曲大些。因为必取消利息税龄意味着银行吗存款的投资雁回报率一下臭子增加了2雪0%，负利雪率问题大大锁缓解，一年岭期存单0.盏612个蔬百分点的利塔息税变成了俘收益，等于饰加息了2.声27次；颗即使是减半精征收，其对粪股市的影响梅力也不可小宗觑，股市资嘉金会有相当遥一部分回流换银行，以获冒取无风险收哪益。周不过，在目耽前居民投资答意识空前觉江醒、流动性母过剩问题突锁出的背景下艘，利息税调旁整并不会动巧摇股市长期萌走牛的基础诚尤其是资金掠基础。专家搏指出，市场次对于取消或餐降低利息税惠政策早有预短期，上周五衬和本周一喇沪深伐股市大跌就殖是对这一预再期的提前反促应，其所产扇生的负面影动响基本上已锅被市场提前仰消化，这也烘是6月2迫7日股市宋不跌反涨的窑原因。另一捎方面，目前丧来看，利息凳税减半征收规的可能性很渗大，其对键股票市场资左金面的冲击乔应该更小。矮有商业银行锦人士表示，最如果是减半凑征收利息税扬，对居民来河说基本上相托当于加了一奉次息，这可侧以提高居民始存款的收益考率，减缓储清蓄存款向股芒市开“款搬家棋”啦的频率和速拦度。而从前梳两次加息的体效果看，大删多数居民未职必会选择把强炒股资金转玻成储蓄。列影响市场走期向的因素是句多方面的，皂而利息税是着众多因素中叹的一小部分盘，不是决定万性因素。从晕行业影响来爱看，清若利工息税停征或盆减征，银行技资金成本不棋变，但贷款淘利率的上调茧增加银行的侧盈利，因此茧对银行股来陕说是利好消割息。额从长期来看论，由于上市仁公司的基本明面状况并没仅有发生变化奇，因此中国廊股票市场中槽长期的发展兽趋势依然向裳好，当然也魂不排除出现辣整体振荡的勒可能情形。易投资方面，授仍重点关注庸成长为主的把蓝筹股，关玉注资产注入先和整体上市浮概念的投资代机会。牵1.11幻上市公司操难纵利润的手推段主要有哪垄些?令答：上市公友司会计报表协应该真实、毫公允地反映分企业的经营僵成果，但实戏际生活中，缸公司管理层矛也会为了某百种目的而进及行利润操纵驳。年报是疲综合反映一挡定时期财务册状况、绩经营三成果以及财蚁务状况变动颠的书面文件混，编制和提合供会计报表桐的最终目的认，是为了达缝到社会资源梳的合理配置淋。因此，现糟有和潜在投订资者、债权蓄人、政府及距其机构都要腿求企业提供世的会计报表储能够真实、摆公允地反映册企业的财务凡状况、经营芽成果和现金纸流量。但现译实生活中，援上市公司为惭了达到获取岗非法利益的黑目的而蓄意袋粉饰会计报蝇表，通过各爬种办法来进偶行利润操纵呈。其具体手症段包括：棕（1）通过称挂账处理进总行利润操纵孕攻按新会计制方度规定，企卸业所发生的不该处理的费葬用，应在当德期立即处理梳并计入损益支。但有些企携业为了达到佳利润操纵的唇目的尤其是隆为了使当期丑盈利，则故胞意不遵守规抄则，浪通过挂账等慕方式降低当轻期费用，以纸获得虚增利惩润之目的。喝具体包括应丈收账款，尤央其是三年以抗上的应收账宾款长期挂帐弓、待处理财授产损失长期邀挂账、在建财工框程长期挂帐贿该摊费用不昌摊等。丢（2）通过阅折旧方式变梦更操纵利润昂僵企业对固定确资产正确地愿计提折旧，蜂对计算产品课成本(或营赌业成本)、孙计算损益都朱将产生重大勿影响。在影截响计提折旧奶的因素中，穿折旧的基数背、固定资产赖的净残值两悟项指标还比颜较容易确定梦，但在固定汪资产使用年书限的确定上键却较难把握院。事实上，殃固定资产折盲旧除有形磨驴损外还有无课形磨损，而场且企业和行挡业不同，磨殖损情况也不巨相同，因此毫，企业往往浆有足够的歼理由偏变更固定资辛产折旧方式芹。变更固定象资产折旧方更式只会影响趁会计利润却不不会影响应架税利润。因乡为会计准则溪和税收法规垮确认收入和对费用的特点读及标准不同肃。税法对各苍类固定资产华折旧另有规阳定，企业降浅低折旧率只慈会增加会计眨利润却不会壤增加应税利爹润，对企业案现金流量也守不会产生影将响。慨（3）通过蛋非经常性收障入进行利润斧操纵渐其他业务是藏企业在经营洗过程中发生茂的一些零星染的收支业务可，其他业务钳不属于企业剃的主要经营制业务，但对兔于一些公司挪而言，它对抛公司总体利释润的贡献确验有"一锤定客千斤"的作评用。比如吉宇轻工，19仰97年主业冲亏损429览2万元，可礼"庆幸"的镇是，其在熟1997年畜内兼并了长叶春轻工业机堡械厂，该厂顺于1997哗年11月进圣行了一项土狸地使用权转象让，净利达捕5198万眠元，吉轻工袋也由此当年涛转亏为盈，销净资产收益箩率达到10纳.3%。尺上市公司也锄可利用投资卡收益使之成访为掩盖企业续亏损的重要殖手段。例如图四川峨铁，当1997年串进行法人股原转让，以每烂股3.1元按价格卖掉1妙000万股篮"乐山电力肌"法人股，律使其当年扭乘亏为盈，每变股收益为0雄.007元柿。关联交易唐是指存在关逐联关系的经蛾济实体之间推的购销业务斜。倘若关联共交易以市价刘作为交易的筛定价原则，岭则不会对交本易的双方产岔生异常影响右。而事实上兽，有些公司秋的关联交易轨采取了协议转定嘴价的悠原则，定价虎的高低一定祸程度上取决闪于公司的需停要，使得利泡润在关联公侧司之间转移自。吵1.12唤巴菲特股票辟投资策略是廉什么？竿答：沃伦躺·饼巴菲特在3蔑9年里，从都100美元艳开始，通过址投资成为资抄产达429燃亿美元的世司界第二富豪惧，在美国《弃财富》杂志陕1999年跨底评出的核“佛20世纪8构0大投资大寺师彼”煎中名列榜首餐，被喻为低“狸当代最伟大吉的投资者数”脏。每一位股钻票投资人，叨要想取得较幅好的长期投腔资业绩，最盘好的办法是刊学习华尔街终股神巴菲特用简单懂却非月常有效的股英票投资策略娘。乔巴菲特股票昏投资的六大档原则：扶（1）选股唐原则：寻找赵超级明星企露业;（拾2）估值原泰则：长期现盏金流量折现脚；泳（3）市场摧原则：市场哈是仆人而非迷向导;（4籍）买价原则援：安全边际船是成功基石慎；哥（5）组合谢原则：集中租投资于少数环股票；（6岂）持有原则谊：长期持有各优秀企业股深票；颗巴菲特投资块理念精华的群“独三要三不要椅”闪理财法：（堆1）要投资隶那些始终把飘股东利益放榨在首位的企湾业。巴菲特邪总是青睐那崖些经营稳健扒、讲究诚信猛、分红回报芹高的企业，天以最大限度积地避免股价店波动，确保赖投资的保值下和增值。而盗对于总想利彩用配股、增书发等途径榨忌取投资者血器汗的企业一熄概拒之门外缴；（2）要紧投资资源垄磁断型行业。盐从巴菲特的盘投资构成来分看，道路、序桥梁、煤斧炭、谷电力等资源贵垄断型企业挤占了相当份荒额，这类企侵业一般是外膨资入市购并膛的首选，同万时独特的行浸业优势也能光确保效益的校平稳。（3炎）要投资易期了解、前景脉看好的企业控。巴菲特认即为凡是投资罢的股票必须崖是自己了如迈指掌，并且生是具有较好际行业前景的选企业。不熟命悉、前途莫踩测的企业即杨使被说得天唉花乱坠也毫宽不动心。（肿4）不要贪踪婪。196埋9年整个华雕尔街进入了鸽投机的疯狂皮阶段，面对裤连创新高的还股市，巴菲聚特却在手中者股票涨到2赤0%的时候汉就非常冷静下地悉数全抛白。（5）不手要跟风。2赤000年，拾全世界股市估出现了所谓进的网络概念举股，巴菲特竞却称自己不擦懂高科技，跨没法投资。师一年后全雪球出煮现了高科技店网络股股灾扭。（6）不食要投机。巴鱼菲特常说的趋一句口头禅冤是是：拥有钱一只股票，澡期待它下个计早晨就上涨仅是十分愚蠢鄙的。所1.13少送股与资本辫公积金转增斥资本有什么锈区别?载答：送股与研转增股本对掩一般投资者瞧来说，统称密"送股"，塘实际上，两序者具有本质芳区别。送股红俗称"红股轨"，是上市部公司采用股恭票股利形式油进行的利润援分配，它的收来源是上市筝公司的留存鬼收益；而公休积金转增资辉本是在股东论权益内部，滑把公积金转迟到"实收资色本"或者"潮股本"账户流，并按照投微资者所持有静公司的股份盐份额比例的青大小分到各恢个投资者的吩账户中，以刷此增加每个富投资者的投让入资加本。稼因此，转增肚股本不是利裹润分配，它申只是公司增间加股本的行艰为，它的来割源是上市公迷司的资本公丘积。润（一）送股四、转增股本凳的会计实质瓣疤从会计角度虎来说，送股语实质上只是妨将公司的留排存收益转入补股本账户，芬留存收益包聋括盈余公积报和未分配利盈润，现在的道上市公司一贩般只将未分币配利润部分扭送股，实际凝上盈余公积劫的一部分也劳可送股。而奸转增股本则驱是将资本公索积转入股本箭账户。股本戒、未分配利傅润、资本公俊积、盈余公悬积同属股东听权益类账户寒，都是公司凑的净资产，移这些都属于沃投资者所有谅，也就是说匠，经过送股文、转增股本快后，上市公叨司的股东权林益并没有改民变，更不会棋影响公司的佣总资雪产、雨总负债。可琴见，送股、枯转增股本行参为本身只是赚会计上的转选帐而已，当否然上市公司与不可能因为却这种行为而聚使公司当年怖或以径后获利，投务资者在公司米中的权益当两然也不可能钱因此增加。接崇（二）送股膛、转送股本厌的负面效应撑眨从另一角度煤看磨送股、转增凳股本虽然使泳公司发行在耽外的股票数火量发生了变心化，但这种炭股票数量的不增加于投资汇者权益无丝卸毫影响。这码是因为股票药数量是同比弓例增加的，著每个投资者砍所持股数占靠公司总股本刻数的比例是捞不变的。既语然送股、转律增股本只是己使投资者持劝有的股票增奴加了，而没妙有改变投资基者在公司中困的权益，那楼么很显然的昌一个结果就毁是孩每股所拥有双的权益同比饰例逮地下幅降了，并且男，如果公司秘下年度的经详营状况与上厨年度相比变糠化不大的话行，则下年度重的每股收益奸指标亦将同耳比例下降。从稳健、成熟鼓的上市公司朵制定其分配司政策是以公询司的发展前掌景以及对后聪期经营业绩军的预测为根饿据的，但由奏于我国股票科市场发展的谦时间还不长长，上市公司腹进入市场也授还不久，因凡而部分上市抹公司制定分比配预案的做战法还不很规尾范。由于这瓶些公司在发鞋行新股时都剖得了较高的比股票溢价收式入，超过股只票面值的这爷部分溢价收数入被记入资永本公积，因寻而尽管这些锄公司当年可鄙借分配的利幕润可能不多挪，但都有较都高的资本公勿积，将资本迟公积金转增厦股本是这些绒公司常用的岁做法。虽然研转增股股本肃能够博得目射前的流通股翼股东的欢心羊，但由于转末增股本与送党股一样，都家有摊薄每股拾收益与每股爽净资产的效涌应，势必会爆影响下年度害的利润分配祸以及下年度候的每股盈利慎指标。侍总之，对于往上市公司和弓投资者来说沿，要辩证地授看待送股和钓转送股本。快一般来说，竖在新兴的证首券市场上，排上市公司比份较喜欢用股淋票股利和转显增股本的方燃式进行分配镇，以迎合投末资者；而在燃成熟的证券姓市场上，上款市公司较多茅采用现金股须利方式进行肆利润分配，巩以保证股东喝收益的稳定忍性。增1.14愿什么是利率给风险？愿答：购买绢证券会面临等多种风险，决而利率风险态指的是由于俘利率的变动杰导致证券价慎格殖波动蒸，由此给购川买人的收益扇带来不确定质因素。垄利率与证券松的价格一般容呈反方向变浅化。当市场盐上的利率普农遍提高时，处证券价格会计下降(包括表股票和债券匀)。一般债焦券对利率的宝变化反应较撕快，方向基品本是反向的淘；而股票的惠反应相对慢滤一些，同时帖股票价格的钢变化在短期键和长期对利资率变动的反痰应方向可能民是相反的。厨利率风险是某固定收益证件券、债券的南主要风险，济利率变动对落长期债券的孔影响大于短砖期债券。斤利率从两个辱方面影响证住券价格。一毒方面，利率斜的变动会改淹变人们对于泼不同投资种闪类的看法，你利率提高时零会有部分资虚金流向储蓄晃等收益随利笼率提高而增垮加的品种；宣另一方面利局率辨变动刮会改变整个裁经济和上市余公司的盈利伤状况，利率尝提高，公司郑借钱的成本歌就会上升，谣其他情况不两变，公司的到盈利就会下抖降，股息会挖减少，股票称价格也会相悄应下降。耕一个国家的粱利率政策是既由中央银行昼决定的，在至我国是由中片国人民银行妥制定的。市避场利率会在诱政策影响下期作相应的变地动。涨二、技术分慧析与操作策客略动2.1什掘么是扩散喇语叭三角形形棚态分析？手答：股价经庆过一段时间帅的上升后下绕跌，然后再侍上升再下跌拔，上升的高内点较上次为防高，下跌的爱低点亦较上挤次的低点为拣低，整个形垃态以狭窄的成波动开始，爽然后向上下后两方扩大，腥如果把上下闸的高点伯和低崭点分别用直肿线连接起来报，就可以画适出一个镜中水反照的三角姐形状，呈现税喇叭形状，流所以称之为河扩散喇叭三急角形。不管钱喇叭形向上程还是向下倾奋斜其含义是虎一样的，喇雅叭形最常出瓶现在涨势多商头末期，意撤味者多头市摩场的结束，车常常是大跌腿的先兆。讽（一）形成滩机理亩扩散喇叭形滋态是由于投涉资者冲动的权投资投机情给绪所造成的正，通常在长笑期性上升阶礼段的末期出壤现，在一个割缺乏理性和维失去控制的全市场，投资咽者受到市场拿炽烈的投机泪风气传言所结感染，当股浑价上升时便团疯狂追涨，景但当股价下辞跌时又盲目象地加入抛售庙行列，疯狂露杀跌。这种底市场极度冲土动和杂乱无膀序的行动，断使得股价不碧正常盗地狂错起大落，形林成上升时高蛮点较前次为幅高，低点则逐较前次为低芦，也容易产欢生至于不规过则而巨差成播交量，反映古出投资者冲泰动的买卖情最绪。可以将访扩散喇叭形拘态看作是市胡场最后的消幕耗性上涨，到最后的疯狂别往往会将股间价推高到很丘高的价位，界但也暗示着油市场购买力并得到充分的滤发挥，升势止业已到了尽牵头，随后的盆多杀多式的手下跌也会较植为惨烈，准东确地说扩散脑喇叭形态是狸市场情绪化注不理智的产局物，因此它坦绝少在跌市灾的底部出现俯，原因是股亭价经过一段麻时间的下跌璃之后，在低段沉的市场气内氛中市场投缩资意愿薄弱若，不可能形梯成这形态。歌材（二）特征暖条件焦1．标准完川美的喇叭形诉有三个高点悉二涝个底摇点，这三个幼高点一个比血一个高，中淘间的二个低歇点则一个比物一个低，当娘股价从第三证个高点回跌翁，其回落的筹低点较前一段个低点为低末时，可以假衰设形态的成奶立。和头肩啊顶一样喇叭遇形属于盐“泥五点转向锹”超型态，故此截一个较平缓殃的喇叭形也貌可视之为一南个有较高右砖肩和下倾颈轰线的头肩式拘走势。当然穿实战中不可产教条，不可清按图索骥，逆掌握原理机缘理方可准确右判断。病2．成交量即方面，喇叭眯型在整个形剖态形成的过扔程中，保持贫着高而且不层规则的成交艇量，并且并乓不随形态的史发展而递减花。踢3．形态也姿有可能会向赶上突破，尤密其在喇叭形卷的顶部是由爱两个同一水仅平的高点连伯成，并且第秤三次下探成稍交量忧极度萎缩，袋随后股价以显高成交量向踢上突破（收雾市价超越阻催力水平百分边之三），那畜么这形态最具初预期的分川析意义就要紧修正，它显续示前面上升娘的趋势仍会升持续，未来叮的升幅将十偷分可观。馆4．这种形佩态并没有最辱小跌幅的量蹈度公式可以牌估计未来跌民势，但一般堪来说跌幅都答是很大。择5．向下突拔破无需放量久配合，只要利跌破下边两拾点连线即可车确认；操作体策略：由于用扩散喇叭形桂态绝大多数顷是向下突破羽，所以投资抄者尽量不要画参与其买卖匙活动，注意图以减磅操作熊为主。最佳符的卖点为上六冲上边线附令近时卖出，拴其次为跌破场下边线及其诸反抽时果断舌止损。里2.2什棉么是流通性锁强弱舌指标览？水答：掏“拨换手率"也麦称度“制周转率"，自指在一定时火间内市场中坦股票转手买声卖的频率，种是反映股票词流通性强弱朴的指标之一童。其计算公县式为：闯换手率=某轻一段时期内密的成交量/妙发行总股数克＊100％风况例如，某只弃股票在一个拌月内成交了貌2000丽万股，而该急股票的总股解本为1亿敲股，则该股炸票在这个月历的换手率为磨20％。衔在我国，股仍票分为可在逝二级市场流恢通的社会公袭众股和不可盼在二级市场岔流通的国家沉股和法人股怀两个部分，涨一般只对可柜流通部分的慌股票计算换偏手率，以更扛真实和准确曲地反映出股踩票的流通性垒。按这种计已算方式，芳上例中那只业股票的流通胞股本如果偿为2哈000万律，则其换手侄率高达10刚0％。在国危外，通常是肝用某一段时芬期的成交金允额与某一时拔点上的市值文之间的比值骗来计算换手连率。促换手率的高瞧低往往意味摊着这样几种滴情况：挎（1）股票房的换手率越引高，意味着怒该只股票的店交投越活跃农，人们购买墙该只股票的括意愿越高，袍属于热门股叼；反之，股浮票的换手率封越低，则表联明该只股票株少人关注，汤属于冷门股趴。罩（2）换手状率高一般意返味着股票流勾通性好，进帽出市场比较棵容易，不会卧出现想买买丙不到、想卖灵卖不出的现灿象，具有较筝强的变现能届力。然而值稀得注意的是祝，换手率较冒高的股票，软往往也是短触线资金追逐单的对象，投妥机性较强是，股波价起伏较大醉，风险也相丽对较大。乘（3）将换伏手率与股价摄走势相结合案，可以对未谦来的股价做解出一定的预改测和判断。求某只股票的社换手率突然布上升，成交苏量放大，可饼能意味着有垫投资者在大蹈量买进，股镰价可能会随病之上扬。如白果某只股票宵持续上涨了魄一个时期后记，换手率又决迅速上升，呈则可能意味猫着一些获利唉者要套现，尖股价可能会泪下跌。庆一般而言，苗新兴市场的回换手率要高倡于成熟市场败的换手率。杀其根本原因涛在于新兴市陶场规模扩张读快，新上市其股票较多，大再加上投资厉者投资理念稻不强，使新各兴市场交投败较活跃。换秃手率的高低裁还取决于以为下几方面的寺因素：慕（1）交易瓦方式。证券砌市场脱的交易方式沫，经历了口迁头唱报、上忆板竞价、微允机撮合、大狸型电脑集中捏撮合等从人窑工到电脑的品各个阶段。耕随着技术手辫段的日益进赞步、技术功屯能的日益强弹大，市场容猜量、交易潜娃力得到日益装拓展，换手爱率也随之有纽较大提高。穷料（2）交收券期。一般而蚕言，交收期汗越短，换手挠率越高。逆（3）投资均者结构。以芳个人投资者科为主体的证君券市场，换碎手率往往较娱高；以基金苹等机构投资械者为主体的删证券市场，漫换手率相对扑较低。赴2.3什兄么是数平滑擦移动平均线尘(MACD铃)？习答：(一)市指数平滑境移动平均线编盏运用两条移直动平均线相野互背离，相归互应证的交屿易法则，龄就可笼以得出指数毛平滑移动平熟均线(MA尼CD)。它披是运用快速繁和慢速移动资平均线交叉江换位、合并放分离的特性伸加以双重平移滑运算，来罢判断买卖时淡机。该指标砍在股市中具纳有重大实践礼意义。漆(二)公就式颂1．指数平尿均值EMA浮(n)=松n日平滑系霸数普×勿（今日收盘者价－昨日E刑MA）+昨蛾日EMA脱n日平滑系聪数=2鹅÷脆（n+1）黎鸡赢正软件系滔统默认n值钱为12、2稿6修2．离差值好DIF=E杜MA1－E栗MA2首3．差离平咬均值MAC宣D(n)=控n日平滑系府数温×雪（今日DI埋F－昨日M季ACD）+趣昨日MAC庆D池4．离差柱赶线BAR=抚DIF－M饱AC罚D雹太（三）MA茄CD分析要阿领蜡1．运用M障ACD应该沸综合其它技万术指标共同哪分析。匪2．运用移时动平均线（旦MA）判研忘买卖时机在吓趋势明显时诞收效甚大，谱但如果碰到福盘整形态时舒，MA会发症出频繁而不姓准确的信号栏。根据移动头平均线原理光发展