西南证券投资策略报告doc

西南证券资产管理部PAGE172003-122004年投资策略报告目录一、2004年的市场分析二、2004年的投资机会三、我们的投资策略一、2004年的市场分析宏观方面：2003年我国经济摆脱了多年来的“通缩”困境，自1997年以来的首次出现了高速增长，在2003年一季度GDP增长达到惊人9.9%！尽管在4~5月份出现了“非典”的影响，导致经济增长出现了一定的减速，但在客观上也减弱了经济过热的产生。而“非典”过后，我国经济又开始快速增长，表现最明显的是以钢铁、石化、能源等基础原材料行业，消费物价指数也开始走出多年来的下降趋势，宏观经济表现出了少有的快速、健康发展。对于2004年的宏观经济而言，尽管有许多不确定因素影响（如：人民币升值、外贸出口下滑、贸易摩擦加剧、控制房地产投资过热等），我们仍认为2004年我国经济仍将保持良好的发展势头！而根据目前各家权威机构的预测分析，明年我国GDP增长仍将达到8.5%左右。而随着经济全球化的进一步发展，我国经济将与全球经济产生更多的融合，同时随着世界经济的火车头——美国经济的逐步复苏，全球经济环境将在未来的几年内保持良好的发展势头，这些对于我国经济而言总体上将是好处大于可能存在的不利影响。对此，我们认为宏观经济环境仍然是比较好的，将对证券市场的发展起到一个良好的支持作用。政策因素：十六届三中全会明确指出了证券市场在国民经济中的重要地位，并提出了由公有制为主转变为股份制为主要表现形式的市场经济特征，同时也表明了理顺产权制度，国家可以不控股的新理论，这些为未来不长时间内国有股减持和全流通等问题解决了政治上的障碍。可以这么说，这次大会为中国股市进入一个牛市打下了坚实地政治基础和政策上的保证！宏观调控：根据最近召开的中央经济工作会议确定的原则，明年主要工作是经济景气上升阶段的结构性调整，并认为目前我国经济总体上是好的，只是在局部行业上出现了一定的过热苗头。因此，我们认为在宏观调控政策上今后将更加注重政策的协调性，预计不会下猛药，不搞一刀切，而是注重结构调整。财政货币政策：十六届三中全会的公报中，首次提出货币政策不再以经济增长为目标而以币值稳定、总量平衡以及维护金融运行和金融市场整体稳定、防范系统性风险为目标，将维持汇率、利润、货币发行量、贷款以及贷款增量的稳定。歼央行提出“炮既反通胀也葡反通缩”的何政策目标。发实际上央行躬的真正顾虑扒并不在于通懒胀而在于通尾缩。狱因此，可以点预见200陈4年我国的管积极财政政六策还不会迅披速作退甘出，而是逐棉步“淡出”池，在财政货痒币政策上对夏于起股市而言是责“眠宽中有紧感”磁。胖国有股减持纺：顾股权割裂是承现阶段整个裳市场处于弱单势中的主要将原因，由于飞我国A股市期场非流通股刚和流通股之叨间的利益不合一致，导致绿整个股市缺裂乏应有的市捎场活力；而昨流通股市场廉参与者越来带越感到市场诉没有吸引力学，开始出现购所谓的“股版市边缘化”矩的迹象和讨被论。关而从6月份俗以后的A股神市场来看，悼对于国有股楼减持问题成岔为了投资者撤最为关注的啊问题，但从丢目前国有资斑产管理机构计的动向以及邮操作层面来挎看，要在短慎时间内解决予国有股问题即仍然需要时丈间。只国有股减持备将成为20讯04年我国瞒A股市场最沙为不确定的刚政策影响因滩素，因此，旱在投资中需仔要密切关注努这方面的动瓣态，并在行债业和个股选估择中充分考副虑各种减持扛方案的影响习。贱人民币升值厉：她我国一直以虹来采用的是殿人民币汇率态与美元单一奸挂钩的外汇稀政策，而从谜去年开始出阻现的周“析弱势美元象”喝，导致人民受币随着美元苗的贬值而贬疮值，对我国严的外贸出口单产生了巨大扭的正面影响滤，贸易顺差牌持续扩大，汗这些引发了诚国际上主要铜经济强国的惰不满，买“蒜人民币升值贸”阻的压力与日龙俱增。揪而人民币升句值势必影响商我国的出口畅贸易，同时原导致大量的脖外向型企业射效益受到影超响，从而影蝇响整个宏观俘经济目标的也实现，预计设我国政府在怎人民币升值剩问题上会充防分考虑有关误影响，但2蒙004年人歌民币升值的仰压力较大，弱从最近政府尽领导人的讲盼话来看，2皂004年人辈民币汇率浮州动和升值可怒能性非常大重。安因此，我们暂认为随着人雷民币升值在愁2004年抗可能出现，宽其对相关行拘业（如：外蛋贸、纺织等夹外向型）会驻产生较大影梨响；同时由伶于人民币升萄值的实现，赤部分国际游杨资达成升值腐预期从而套蓝现对A股市悄场也会产生雀一定的影响屋。通货膨胀：么2趴003年的只物价指数上弟扬和基础原饮材料价格的嫌首次大幅上撤涨，以及粮缸食等农业产略品价格的上剑涨，似乎都躺预示着20拾04年我国向极有可能走岸出多年的桃“虽通缩劳”丝而出现避“驴通胀貌”巴的局面，尽须管目前国家薪在采取多种料的措施避免雀出现严重的会通货膨胀，为我们认为2普004年相艘对2003堤年而言，通恭胀爆发的可崭能性较大，避但同时预期疏适度的通胀妄也将对股市倾长远而言产佛生良好的支复持作用。资金分析：第市勒场中、短期验的波动受到订资金供求关薪系的影响巨爬大，对资金签供求的分析诊将使我们能赚够对200疾4年市场的差认识有较大槽的帮助。资金供给：察证券投资基然金咏《证券投资降基金法》获低得第三次通让过，将创造画良好的基金秃业发展环境位，标志着我债国基金市场余进入新的发傍展阶段。0炭3年4季度监和04年，成基金的发行中可能加快，的基金的总体进规模将保持界快速发展。记以目前新基狐金的发行速驰度和规模，毙预计到04瘦年底，新发尽基金数目可奇望超过20裂只，雕可增加资金凶量达400尤亿元催。券商资金闪虽然目前众妄多证券公司赖经营出现困基难，但国家僻陆续出台的葱一些扶持政据策将有可能帽使券商重新抹获得生机。脏证券公司债患券发行管理狂办法已经出袄台，目前已片有多家券商宵开始私募发夫债的前期准每备工作。券在商集合受托炸理财业务也置即将实施，撑新的管理办吹法将使券商滥从过去的一爽对一受托理竖财拓展到零既售资产管理辞，极大拓宽暂了券商的资卵金来源渠道趁。侄预计200哑4年，券商卖发债和集合俘受托理财业蛇务可增加资瓜金量达20备0亿元以上窃。病QFII资悲金品目前，9家排境外机构已竭获得QFI风I额度，总酱投资规模达染到16.5拥亿美元。从浊近期境外机强构对中国A迹股市场的热岂情来看，Q谱FII的投尼资总量有可首能在04年耗翻番。悠2004年湾QFII的植投资规模将根达到30亿头美元以上（兰约240亿盼元人民币）荐。社保资金衰目前社保资谎金进入股市谁的规模约为池60亿左右堵，不到13蛋00亿社保孟基金的5%春，其进入股钞市的增量资炊金的后续潜吸力还很大。幼如果按累进伶制分析，2浑004年社楚保基金可提寿供的资金供兰给至少有1曲30亿元。民间资金躺20剩03年银行猎贷款和居民塘储蓄大幅增约长，邻达到13万佳亿元；睛国外热钱丹也苍不断涌入中泽国柳（据估计达种500亿美扶元之巨），兼股市有可能宫成为这些资传金的去处。屋香港股市及放商品期货的牌巨幅波动，鹅房地产市场距的过热，表阳明场外资金元充足，部分历游资可能会嘉回流股市。演若“三方监术管”被管理灾层批准，合航规机构资金战也会流入股谦市。至于个顽人投资者，造目前缺的不县是资金而是欣信心，市场洋一旦好转，层赚钱效应将识会使资金源把源不断的进斩入股市。旁因此民间资期金将成为2详004年政田券市场非常读重要的资金恢供给。愚保守估计，拘2004年呆市场资金的灾供给至少可诚以达到15葱00亿元！资金需求：翁由于十六届云三中全会提着出了扩大直珍接融资的比杆重，我们预商计2004陕年的融资量链可能会高于伯2003年锐，但由于国瑞有股问题、路海外上市等优因素的影响阵，我们认为瞧即使超过2即003年的滤融资额，其斧资金量不会戚有太大的增刘长。轰而从政策上吃来看，政府督维护股市的犁意图较为明霉显，如：针搁对目前股份享制银行为了县保证资本充搜足率巨额再袜融资的行为梢，最近银监泛会出台的《霸关于将次级兄定期债务计式入附属资本亲的通知》梁拓宽了银行蛮融资渠道，浊势必将大大渴降低股份制扔商业银行向志证券市场再孔融资的依赖准。娇所以，我们澡认为200垦4年融资和策再融资的资嘴金需求相比及2003年既不会有太大滔的增长！梯其它不确定投因素：繁在毅资金方面考续虑到人民币尼升值和利率蹄浮动制的实短行，可能会塔导致贷款利隆率上扬，资疼金成本有可荐能进一步提延高。而央行趋对部分行业击的信贷资金环控制，可能星在一定程度动会影响资金丽的供给。结论：端从资金供求塌关系来进行音粗略分析，灿我们认为2合004年在跟资金方面我境国A股市场越将不会出现慕不平衡的态可势，可以保糊证市场的健化康运行。上市公司：与2取003年我鲜国宏观经济社的欣欣向荣神使上市公司柏的业绩也得破到了很大的朝提高，上市洁公司的盈利成能力大大加醒强。虫从下表可以晒看到，20进03年市盈削率小于25森倍的股票占吗比和亏损股逗比例均有所慢上升，这反络映出市场出絮现一定程度找的分化，而溜2003年挽上市公司业白绩和股价也真呈现出了鱼“杜冰火两重天皂”晴的景象！爸从上表可以历看到，市盈束率低于25候倍的股票占袍比几乎达到奖了1/4，忍这是历年来吨最好的年份棒！副下表对19杰96年以来穗上市公司业剩绩报告的统狸计可以发现熊，2002防年中报是公泼司业绩增长生的资“倍谷底唱”占，未来1-补2年，公司施业绩将继续染向好，因此涛，总体上上况市的业绩良箭好也将促进银了股市的良引性发展，使恳推动市场上抄升的基础稳涂固。市场指数收益率与上市公司业绩统计市场指数收益率与上市公司业绩统计市场分析：阿控从熄2245到厌1307在睛2年多的时爹间里花（30个月盾）冲上证指数下籍跌了男近5访0%！流通玉市值损失近垄4000亿搜元！素在我国A股惭市场历史上钟，如此长时颈间和惨烈的退调整也是不棍多见的。绪从下现图中可以看醒到，目前市碧场所处的位截置是非常关部键的，一方版面从224将5下行的调义整压力线对蔬市场的上扬寇又一定阻力劈；另一方面滨长期上涨趋紫势线对现在观的点位有较自强的支撑作迎用；而从1嘴999年以遣来，市场在祥1300点捐附近已经出净现了良“建三重底告”始的态势，在祥1300点拿附近市场具丙有很强的支甘撑力！承可幻以预见，在芳1300~买1400点扣附近A股市恶场已经处于倦相对低风险袜区，对于较六长期的投资非而言，这个纸位置的风险拖不是很大，循适合进行有“界集中优势兵笼力，进行较京大规模的局涉部作战匀”验！软结塑论：从以上卷对2004悔年市场分析恶来看，我们薄认为国内宏古观经济环境掘良好、资金绕供给充足、莫政策环境较却为平稳，整笋体投资环境煎会好于20疼03年，存雕在较大的投某资机会；但垄由于国有股度减持的政策扎不确定性、财人民币升值盈压力等不确斗定因素的影果响，200精4年我国A糊股市场仍将杆存在一定的目反复。帝二、200敞4年的投资粮机会：递2003年议我国证券市味场表现出来货的投资机会谈和投资理念舰与往年出现塑了巨大的变摩化，市场由领“不资金推动东”粱向摩“赔价值投资喇”锡转变，尤其颗是随着机构宵投资者成为升市场的主力做以后，央“挖价值+成长描”触的投资理念撇基本上主宰描了现在的A略股市场！甚针对200墨3年我国宏另观经济的变恼化、行业景袍气周期和我稍国A股市场待的深入分析威，我们认为容2004年晚的投资机会柿主要集中在洗以下几个方纱面：字1）大蓝筹趁滥——“宣漂亮50胖”洒：鹰最近市场上穷经常提到的诞“漂亮50何”（Nif瞎tyF获ifty）并反映了许多散机构投资者践对未来市场捏的看法和投浓资机会之所洽在。及（只“漂亮50途”是指在7就0年代初成企为美国机构拆投资者宠儿艇的增长型大信公司，营如：可口可敬乐、IBM色等公司。）疲我们认为在瓦2004年笋这种投资理睡念仍将成为辣市场的主流向，挖掘和投氧资具有良好插业绩和成长史性的蓝筹大股盘股将成为贯大资金进行状大规模作战世的主要战场臂，也是获取罗稳健收益的层主要途径！否这种股票主饰要包括在2酱003年中财表现抢眼的曾一些死“变大蓝筹惠”稠，如：宝钢煮股份、中国胜联通、招商趣银行、中国稿石化、长江拉电力等。预逮计在200酒4年这些胀“屋大蓝筹大”润股票中的大脖部分仍将随蜂着行业的景衰气和业绩的香增长得到市贪场的追捧。盯2）新股、三次新股：短尽管在20煎03年我国护A股市场的叨投资理念出风现了很大的享变化，但新市股、次新股然的炒作仍然圾是市场重要幻的组成部分捧。根据我国途历年来的市堆场特点，由挠于新股、次固新股的良好瓶收益，以及希证监会对新学股质地的要棚求逐年提高趁，尤其是盐“翠保荐人岂”件制度一旦执管行，上市的疼新股质地将供会更加优良箩。顿所以我们认彩为在200惭4年的中国庆A股市场，且新股、次新怕股（尤其是脖大盘蓝筹类唐）中一定存时在较大的投晃资和投机机协会！飞3）中盘股名：演2003年窜我国A股市栗场中一改往膨年的惯例，猾由于机构投房资者资金量遣大、对流动色性要求高，甜2003年希超级大盘价盐值性股票开兔始成为了市落场的惭“疮宠儿临”螺。下表对各兽种类型的所凭示：名6.30－啄11.7绝宪对涨幅雀6.30－迅11.7相折对涨幅匠大盘股傍-10.7瞒%老0.8%示大盘价值闸-6.3%尊5.2%昂大盘成长痰-17.0跑%菜-5.4%勒中盘股末-18.3唇%牲-6.7%体中盘价值缺-14.8婚%贼-3.2%犯中盘成长春-22.6软%泻-11.1供%蚁小盘股块-21.6贝%亚-10.1探%凤小盘价值苹-16.1略%绩-4.5%郑小盘成长裙-21.3挽%陵-9.8%沿但大盘价值呼类股票由于带2003年穴的炒作股价愈已经处于一央个相对高位溜，考虑到这竭些因素，我位们认为这些应股票未来仍杜有上涨空间室，但部分股期票由于行业突景气的下降行和获利较大垮，其上涨幅而度会相对较乱少。她因此，我们我认为，在那躁些业绩优良骗、行业有成面长性的中盘烂股将存在许茎多地投资机给会，极有可衬能成为20矛04年中非哑常重要的获捞利板块和获真利机会！涌4）国有股毁减持受益股任：犹2003年口5月份以后载的市场调整耐主要是由于糊国有股减持裁的预期，市泛场对国有股胸给予了极大制的关注。国脊有股减持问芝题将成为2俗004年甚亮至更长时间磨内的我国证梢券市场最大挑的捡“歉心腹之患筹”愿！庄但从本届政溜府关心潜“锻弱势群体快”倾的作风，以蝶及最近有关唇政策的导向像来看，未来艘的国有股减棕持将会给流将通股股东一坑定的补偿，劈而国有股减姐持方案的分弓析对于未来握投资而言是书非常重要的艺，那些在未更来的多种国萄有股减持方纷案中将受益广的股票，或湿试点的个股罪，将会存在敏较大的政策夹性套利机会耐！打因此，我们映认为在20冶04年的市汽场中，那些乳具有国有股细减持受益的淋个股或板块户将是我们投杀资中的重要棋组成部分，农并且在未来秩投资中我们先也将密切注逢意国有股减辈持受影响的车个股或板块旧。动下表是我部贼门对国有股堵减持有关方茧案下的个股陡影响情况（拣选择了15戏只股票，其些中括号表示概下跌）：蹲全流通减持摊三三制减持羽1雨配搂1旺减持尸新成本（元轧）依市盈率（倍泰）聪10闷倍涨幅（烛%骡）真15雪倍贤PE匆涨幅（秤%素）羞新成本（元沿）冲市盈率（倍区）灯10婆倍涨幅（杆%光）卸15守倍涨幅（疑%鸣）样新成本（元烧）宿市盈率（倍款）李10口倍涨幅（拦%别）（家15慕倍涨幅（店%诉）牛宝钢股份序属3.10汇4.76售109.9尘4仓214.9请2跪3.77佛5.伶80善72.27叔胳158.4庆0出4.30标6.62流51.16腹汤126.7高4药上海汽车三6.60票8.64筛15.69并援73.53咐垄9.01弟11.79轻馅(15.1门7)煎27.24刮它8.43旁11.04朋凉(9.39仍)至35.92希秧招商银行股4.90学12.43顶龙(19.5舞2)数20.72梯敬6.65粒16.85河哄(40.6疗5)牛(10.9蛮7)团6.53其16.55裳触(39.5鸣7)泻(9.36堂)篮桂柳工吧5.50候7.33冶36.41树欲104.6差1筑7.38登9.83义1.68凶52.52物裤6.44秩8.59揭16.44依弟74.66遥东扬子石化茧3.73基5.71条75.15罪塑162.7茧2古4.69去7.17船39.38坚这109.0犁8佩5.43项8.31泽20.31红喷80.47术耍中原高速赏4.67创16.43旬绒(39.1颜3)誓(8.70脖)限5.76承20.29藏刚(50.7揪1)灭(26.0城7)牌5.67假19.95吧磨(49.8匆8)耗(24.8兆2)拒上港集箱标5.48炭9.52代5.06廊57.存60鹰7.90疼13.72铃妖(27.1妈0)赠9.35弦8.13誉14.12种船(29.1这5)拖6.27说中信国安觉7.59叼21.07竖省(52.5阅4)卵(28.8埋0)绕10.04驰哈27.89忙瓜(64.1责4)粱(46.2拿1)荷8.72探24.21袋孟(58.7路0)磁(38.0翻5)奥中国联通垄2.31耍15.77扭已(36.6庄0)聚(4.89框)薪2.65葬18.10灌胸(44.7练6)亚(17.1乎4)税2.67庭18.21义炼(45.0蒸9)该(17.6驼4)乔上海机场鼠6.64斩19.53拒聚(48.8阀0)轿(23.2汗0)隙8.51怒25.03煎酒(60.0臭5)建(40.0盖8)万7.57兵22.25享兼(55.0徐7)炭(32.6抓0)恰中兴通讯嚷11.18案荡19.07短陶(47.5嫌5)珠(21.3昂3)贱14.27面讲24.32放帐(58.8构8)秋(38.3粪2)脱12.60谈肉21.47迫跪(53.4锤3)挡(30.1山4)胁盐田港狐7.82乞7.25恩37.84扩厦106.7群7屑12.10观费11.22转笨(10.8齿9)应33.66咸缸13.02蜻们12.08苹岗(17.灰20)史24.19退窑外运发展班6.69影10.03替窗(0.27需)悄49.59范厦9.70钓14.54臂奖(31.2末4)读3.14杨9.66骄14.48僵阵(30.9聋2)疯3.63臂同仁堂匙9.65落11.36思挪(11.9戒6)朗32.06枯惠13.86费字16.31睡鸡(38.7窜0)结(8.06秃)横12.85割岩15.12碌萝(33.8或8)呢(0.82琴)软申能股份底6.30替9.59每4.30刮56.46乱洒8.18计12.45挂乎(19.6匹9)叹20.46风霞8.40是12深.78谈(21.7肺7)士17.35礼胞5）外资并堆购板块：测由于我国加币入WTO的柿承诺，许多方保护措施会兴逐步取消，束同时国有股单减持的预期候，未来我国练证券市场将更存在大量的约外资并购现秘象，存在外百资并购题材奶的股票有可碑能成为20影04年一个妹重要的投资音机会。声我们将在未劣来的投资中通严密关注相阿关投资机会律的出现。借三、投资策以略：日针对以上对支2004年民市场情况的莫分析，我们首确定200蓄4年的投资袭策略如下：市场判断：连如业果政策上不陶出现大的变吹化（尤其是坦国有股问题遣），200市4年的A股兽市场将继续作延续200掏3年的格局敲。针我扯们认为：2似003年1昂2月~20纺04年1月膊份市场将处眉于一个震荡是整理阶段，核市场将是一沫个很好的介扩入机会，在途2004年叹1~4月份岛市场将出现怕较大的涨幅听，上涨空间粮较大，是2观004年全征年重要的投渴资获利机会爬；估计在4债月份以后市右场有可能进症入一个调整镰期，调整幅修度较大，随过后在年底将毅有可能出现蔬2004年里一个新的投高资机会。操作策略：集基辱于以上对市谨场的判断，监我们的操作狸策略是：冒在2003哥年12月~友2004年猛1月中、下痕旬进行建仓课；恼2004年锯1月~4月肆是主要的获除利阶段，保视持较高的仓题位比重；荒2004年样4月逐步减邀仓，获利了障结，预期收翁益率10%弄以上；宝2004年虾4月后，轻悦仓参与部分杆个股和局部对机会；蓄2004年是下半年根据衰市场是实际州情况再进行妈建仓。草其中，我们涛认为由于年毛初的行情可尺能会比较大语，如果20域04年预计桂投资规模是旧20亿元的秧话，希望主星要的资金应两在2004惜年年初参与帖市场机会。投资模式：忠考确虑到未来市虫场的特点和父投资机会，亩我部门建议驱在2004恢年的投资中岂采用握“今集中投资雪”需的操作模式会。守重点行业和伏个股：令在土以上操作策震略基础上，属我们选择了炸以上重点行拣业和个股：电力行业：兄电力行业是圣整个国民经出济的基础行昌业，由于前烤些年对电力叨行业投资的扯减少以及我弓国经济的快罗速发展，尤饲其是200需3年高耗钉能行业（如据：钢铁、石仙化等）的强匙劲增长，电叼力需求出现孩了严重的不竭平衡。在2炭003年夏治季迁“笛电荒绒”牲后，目前全葵国冬季殃“怕电荒炼”织更加严重，却全国缺电情父况严重，而机据国家计委僚的分析，这泊种缺电状况笑还将持续到铸2006年计！运由陵于电力严重假“姜供不应求主”薄，电价改革窃有可能放缓世，而根据国点家计委的分驶析，明年电侦价上调的可恩能性很大（脑东电B股已谁经上调了上莲网电价），顶未来的2~麻3年电力行亮业仍将保持粥良好的发展田势头，电力香行业是我们开非常关注和絮看好的行业疼之一！青以诚下是我们对楼电力行业看消好的个股：筛长江电力（耽60090倒0）森：国内最大竞的水电发电绪企业，水电绿发电成本较岗低，而随着能长江电力新图机组的投产典和未来向高污上网电价（连如：广东）临送电的增加政，长江电力砖业绩会进一班步提高，据亮估计200脑4年长江电括力的每股收径益可能达到弦0.36~街0.38元披左右；碰国电电力（蒜60079醒5）忙：国内五大沟发电集团之竹一，是我国俊主要的火电浅企业，其未羽来由于对四始川地区水利抛发电的开发窗，将成为其筑新的利润增多长点，该公酷司市场形象骄良好，容易尸得到市场的毕认同；榆华能国际（瞒60001鞠1）筐：国内五大听发电集团之晌一，在H股涛上市，并有狐ADR在美鸭国上市，该本公司的发电始机组质量优来良，发电成乘本和地域优旱势是国内发患电行业中最洗好的，其集欺团公司的资半产良好，未腰来具有很好嘱的发展空间嚼，而作为在国国外上市的舟企业，该公模司的透明度凑较高，而且龙对再融资等脂行为比较谨小慎；梳申能股份（谈60064涂2）台：上海地区飘最大的电力摇企业，上海庆是我国主要绝地负荷中心变，电力需求务增长迅速，泻而申能股份粘受到上海市槽政府的大力秤支持，在天榴然气、金融惠等方面都有雁涉足，未来捡的发展空间膛和想象空间姿很大。鹰除了发电外界，我们也看种好电力设备批行业，其中敲比较关注：弊国电南瑞（猴60040犬6）、许继昌电气（00趴0400）每、长城电工粱（6001绩92）、东月方电机（6扁00875你）等。能源行业：伏由于我国经有济的快速发烟展和能源需晶求的强劲，找尤其是汽车牛消费的增长绢导致对能源抬行业在未来道的若干年将睡成为持续增宏长和受益的外行业，对于倒能源行业我翼们看好如下责子行业和个青股：兵原油、天然责气：乌中原油气（请00095喉6）脊：中原地区想最大的原油辆开采企业，甘主要出产轻产质油，并有企较为丰富的拜天然气储量模，未来将随蜡着能源短缺乱和能源价格垮的上涨，业总绩逐步提升鼠，其年刚进傲行过配股，榜2004年篮不会出现再晕融资现象；细辽河油田（抢00081陷7）薪：大型原油紧开采企业；业中国石化（泉60002解8）踏：我国A股笋市场最大的维石油化工企萄业，也是我往国最大的石络油化工企业位之一，大盘抛绩优蓝筹股把。煤炭：家神火股份（皂00093段3）英：煤炭生产广企业，主要辣出产无烟煤怨，随着环保额意识和相关贷政策的加强伐，无烟煤的事需求会进一踪步增大，该秆公司业绩良谢好，公司不刘象其它煤炭厘企业负担重参，企业质地俗良好；蚊国阳新能（逮60034暖8）她：山西大型例采煤企业，列新股，主要棕生产无烟煤如，煤价已经庄上涨，业绩把预计200姨3年达到0够.45元左块右，200客4年可能达梢到0.6元冰；但该公司纯由于历史包窄袱较重，可念能会产生隐票藏利润的行际为，需要密胶切跟踪；低兖州煤业（社60018些8）返：大型煤炭咐企业，在香钓港上市，目脆前港股涨幅惨很大，而煤呜炭行业的整够体向好对该狂公司股价将蜂起到良好的做支持。航空业：犹随着SAR贿S的影响过秩去，航空运痒输业复苏强蛮劲，尤其是吸大型的航空亏运输集团在丢客运和货运提上有着巨大圣的成长空间径，我们看好阴以下公司：评南方航空（黎60002路9）吗：详见公司纽研发中心研辉究报告；奶上海机场（循60000样9）历：详见公司群研发中心研忽究报告。金融行业：换金句融行业是一湾个国家经济才的命脉，作绕为发展中国秧家而言金融杏行业的发展狗前景非常巨稿大。200融3年上半年闸金融行业有看良好的表现蚂，而下半年挂由于巨额再柿融资的影响柄导致金融行被业出现大幅佛下跌，但随藏着银监会《联关于将次级钻定期债务计睬入附属资本分的通知》峰发布，银行开股将找到新法的融资渠道干，而不会单榴一的通过资膀本市场进行观融资，因此研我们认为2酬004年金庆融股存在较正大的投资机限会，我们主尺要看好以下辣个股：虹招商银行（拼60003贺6）哨：我国目前财最好的股份