海外投资商与东道国的利益博弈及政策建议

海外投资商与东道国的利益博弈及政策建议王中保 收稿日期：2006—4—16作者简介：王中保（1976－），中国社会科学院马克思主义研究院助理研究员、经济学博士，研究方向为马克思主义经济学。内容提要本文通过对资本国际直接投资中海外投资商与东道国的利益博弈关系的分析得出，海外投资商为获取投资收益的最大化，其最优投资规模随着东道国客观投资环境的改善而增大；而东道国为保证引资收益的最大化，其对外资的政策优惠水平严格要求随着其自身客观投资环境的改善而降低。我国主要作为引进外资的东道国，随着我国投资环境的极大改善，我国应给予外商投资以国民待遇，吸引外商投资应从追求数量扩张型到追求质量效益型，维护国家经济安全应从限制外商进入到增进民族企业的竞争力，同时积极拓展对外投资，以确保我国在资本全球化中获取最大利益。关键词资本全球化海外投资商东道国利益博弈利益最大化通过资本国际直接投资中海外投资商与东道国的利益博弈分析，本文试图为我国获取最大化资本全球化利益的政策建议提供理论支撑。本文首先进行海外投资商投资行为和东道国引资行为的分析，以便为构造海外投资商与东道国的利益博弈的反应函数提供现实支撑和合理解释，通过海外投资商与东道国的利益博弈的均衡分析，得出分析结论，并据此提出我国获取最大化资本全球化利益的合理化政策建议。本文包括四个部分：一、海外投资商投资行为的利益分析；二、东道国引资行为的利益分析；三、海外投资商与东道国利益博弈的均衡分析；四、我国获取最大化资本全球化利益的政策选择。一、海外投资商投资行为的利益分析海外投资商，指来自东道国以外的，具有明确的投资动机和一定的资本、技术或者管理等优势，投资行为具有完全理性的人格化的投资者组成的集合。海外投资商是从东道国的角度而言的，东道国的国民经济管理者总是从总体上看待所有的海外投资者。这也是东道国改善投资环境和制定外资政策的出发点，东道国不会针对每个投资者提供不同的投资环境和制定差异性的外资政策。海外投资商会在特定的约束条件下，通过选择最优的投资策略，来实现自身利益的最大化。我们可以用以下模型来描述海外投资商的理性行为：MAX：RW（S1，S2，···，Sn；X1，X2，···，Xn）S.T.f：XF其中，RW为海外投资商最大化的目标利润；S1，S2，···，Sn为海外投资商选择投资规模、投资方式组合的各种策略；X1，X2，···，Xn为影响海外投资商投资的各种因素；S.T.指制约外商投资者追求利润最大化的约束条件。下面从海外投资商的投资动机、投资决策和影响投资的因素等三个方面进行海外投资商投资行为的利益分析：1．海外投资商的投资动机：追求利润最大化大量对跨国直接投资活动的研究表明，海外投资商的跨国直接投资的动机是多种多样的，概括起来大致包括：占领东道国市场、获取特殊且廉价的原材料、利用东道国低廉且素质高的劳动力、实现规模经济、扩展垄断优势或者保持寡头垄断地位等等。这些动机大致可以归为两类：第一，收入型动机。例如，通过跨国直接投资占领国外市场，确立和扩展垄断优势等提高产出的收益水平；第二，成本型动机。例如，获取低廉的原材料和劳动力、降低生产成本，或者规避关税壁垒、降低销售成本，或者通过扩大生产规模，获取规模经济的好处等等。这两类动机虽然形式不同，所导致的投资行为的特点也有明显区别，但是它们最终的目的完全相同，都是提高企业的利润水平。所以利润被确定为海外投资商的最大化目标，理性的海外投资商必然追求利润最大化。厂商理论的最新研究成果表明，对于大型企业来说，由于所有权和经营权的分离，以及企业组织结构的变革，利润最大化目标并不能解释企业的所有行为。于是有人提出企业的目标还有“销售收入最大化”、“经理收益最大化”和“企业的长远发展”等，但是不管是追求销售收入最大化，从而占领市场，还是为企业的长远发展而谋划，其最终的目的不过是追求企业长期的利润最大化，而经理收益的最大化如果没有利润最大化作为支撑，也会成为“空中楼阁”。因此，把追求利润最大化作为海外投资商的内在唯一动机，具有理论概括的合理性和简洁性。2.海外投资商的投资决策与利益借海外投资商若进行跨国直箱接投资决策炉的内容主要哲包括三个方庄面：（1）械是否投资？品（2）投资脑多少？（3昌）怎样投资谣？。前两个夺问题归结为例投资规模决拨策，因为投艰资规模为零盈就是不进行魔投资，否则院就是进行投磁资。外商投嘉资规模，就抹是指一定时寺期内，海外斗投资商在东堤道国投资的蜡资本总额。屡最后一个问架题涉及投资涂方式，比如蜓投资是采取禁独资、合资叛或者合作的汤形式，合资积企业的股权伴安排，产品柄的出口创汇虾的比例，技嫩术转让的条删款，利润分猛配的方式，题当地化的成慕分，企业经赛营管理中具孕体决策权力距的安排，当杜地雇员的比赌例等等。投研资规模和投弃资方式不仅穗影响了海外驻投资商的利筹益，而且影丰响东道国的倘利益。比如劫投资规模弥参补东道国的厉投资缺口程智度，投资方滩式符合东道绣国的需要程阻度，投资项再目对东道国钻产业结构优询化的贡献程液度，技术转玉让条款对东灭道国吸收利演用并培养本滑国的技术开特发能力的有房利程度，产糠品出口比例矮，投入品的捐当地化成分浓多少等等，灰决定了投资深对东道国经讽济贡献能力榆的大小。下恳面从投资规晓模和投资方吸式两方面进接行海外投资作商的利益分抛析：段（1）海外组投资商的投秘资规模与利后益苏假定外商的企投资方式一奔定，海外投贵资商的收益腿就取决于投朴资规模Q月W肺和资本收益迎率r。假定庆不考虑资本中的流动成本寸，海外投资息商追求利润颤最大化等同浩于追求收益砌最大化。假锣设资本的需倾求曲线为线脖性的，可以茅求出海外投饿资商的最大元投资规模。rrAmr=A－k*Qr1r2n0Q1Q1+QwA/kQ肚图1.海征外投资商收黎益最大化的拐投资规模歇如图1所示豆，mn为东肝道国的资本厚需求曲线，较横轴Q为资牵本规模，纵膝轴r为资本坊收益率。Q夺1首为东道国的霉自有资本规砖模，在没有尿外商投资的寺情况下，东误道国的资本跃收益率为r盼1怎，东道国的膊资本总收益浸为自有资本罗规模与收益顷率的乘积Q轮1凭*奉r掌1招。外商的投叹资规模为Q列W饭时，东道国钩的资本总量冶为Q挽1权+Q剂W尘，资本收益萌率下降到r鹊2座，外商投资睁的总收益为所Q乱W逮*r蚊2印，如图中阴赚影面积所示镜。资本的需心求曲线为：钩r=A－诉k*Q，其岂中A，k为很常数。外商悉投资者的收锐益函数可写庭为：联R悉W痰=Q泊W财*r=得Q造W闭*（A－k馆*（Q卷1延+Q路W已））挡材（胁1）奴要最大化收汉益R魂W防，得满足d禁R执W榴/dQ邪W箱＝0，得到取满足最大化召收益R尊W言的最佳投资柴规模Q缴w肺e虫为：其Q猜w岛e杠=（A－k填*Q母1鱼）/2k吓=（A说/k－柴Q映1骨）/2弦赠（冒2）磁由（2端）式可知，毕海外投资商倚的最优投资绩规模与东道擦国的最大资督本需求规模疗A/k和自呆有资本规模族Q订1加之间的资本丝需求缺口成绒正比，但是监海外投资商唐的最优投资沃规模总是小业于东道国的甚资本缺口。萝（2）式还连可以写为：肌Q辞w索e波=（A－k探*Q处1低）/2k铲=r催1草/2k春暂屑忧迟（3）螺由（3）式极可知，海外聋投资商的最底佳投资规模悄还与东道国拌引资前的资刮本收益率成尸正比。上述勤（2）式和絮（3）式得崭出的结论只守是具有启示摄意义。而在沟现实经济中葛，海外投资闹商的跨国投寨资的资本收沸益率可能与最东道国的资而本收益率不透一致，这一他方面因为东而道国对待内姿资的政策与碎给予外资的阿政策的不一蓬致；另一方诞面因为外资版与内资所具妖有的自身和宗外在的客观跟条件不同。显其次，资本傍的收益曲线握可能不是线惊性的。盾（2）海外尺投资商的投谁资方式与利蛛益秤述海外投资商散对东道国的径投资方式涉庙及的方面很杏多，现仅分羡析股权安排岗、投入品的珠当地成分、醋产品的出口爆比例等方面律对海外投资毅商的利益影灰响。就股权蛇安排来说，专海外投资商军是采取独资义方式，还是兆采取合资方场式进行投资岸，以及合资恩方式下的出社资比例，都冈与外商投资土的股权比例职有关。如果柱外商出资的水比例是10消0%，那么犯外商投资企拥业就是独资捆企业，出资懂比例低于1凑00%就是逼合资企业。衰外商投资的世股权比例对睁海外投资商根利益的直接例影响就是海筑外投资商按站照股权比例荡分享利润，找外商的股权普比例越高，馅分享的利润楚比例就高。舱另外，外商套在东道国投遗资的企业的拜参股比例越杏高，外商越稿有动力把母拥公司的先进算技术、管理废经验和经营嘴诀窍转移到粥东道国的子史公司，充分壁利用内部化圆优势和享有凉内部化利益新。再者，外女商对在东道自国的子公司猴的参股比例杨越高，对子童公司的经营骑管理的控制尿能力也越强禽，子公司就描可以雇佣更邮多的来自母朴国的高级管某理人员，进沃口来自母国露的用于生产邻所用的原材锡料和投入品另，充分利用谊经营管理的玉灵活性和主绢动性，享有祖“孕转移定价钞”郊的好处。可观见，海外投绒资商在东道误国投资企业旗的参股比例触越高，享有乳的利益也会温越多。这就泉从利益的视伯角解释了海膜外投资商倾茫向于在东道咱国设立独资唱企业和控股堡企业的原因洪。对于海外职投资商的非邻控股企业，奔“罢越来越多的您迹象在向人明们展示的是姜，资本合资炭的产权组合撕形式实际上缝往往是跨国族公司占领东鸦道市场的一筝种过渡形式它。滚”张纪康．国际直接投资：壁垒、进入、效应[M]．山西经济出版社，1998，216．番海外投资竖商通过对投粉资企业的增活资扩股或收丹购等形式逐典渐把东道国某“振挤出后”判控股权地位毅。外商独资贴企业在我国嘴的投资额占搜FDI的比慧例从改革开壮放初期的2值.4%，到院2000年炭已经上升为企47.3%耻，已经占据知了我国吸引校外商投资的厌半壁江山。崔晓红．外商在我国直接投资结构的变化：独资企业已占半壁江山[J]张纪康．国际直接投资：壁垒、进入、效应[M]．山西经济出版社，1998，216．崔晓红．外商在我国直接投资结构的变化：独资企业已占半壁江山[J]．中国统计,2001（10）．蓬东道国举的利益分享程与其在外商腹投资企业的参股权比例并篇不与海外投泽资商一样是馅正向的关系碗。从利润分鲁享的角度，历东道国在外师商投资企业餐的股权比例笨越高，其分日享的利润也戏越高。但是散，另一方面赏，东道国在薯外商投资企网业的股权比蜂例越高，海蛛外投资商越汇不会把先进棋的技术、管煮理经验和经会营诀窍转移鞭到投资企业蝴，这样就导但致东道国在息外商投资企究业的股权比劫例越高，东进道国获取的闸技术扩散和测溢出效应的佳利益就越少挨。当东道国面在外商投资堪企业的股权涛比例达到1鼻00%时，从企业就变成急了内资企业捉，东道国享纤有的国际直探接投资利益冷也变为了零魂。可见，东遭道国在外商最投资企业的够股权比例既各不是越低越行好，也不是架越高越好，团有一个最佳狗的投资比例摧使得东道国股获取最大化果的国际直接那投资利益。片外商投买资企业投入贯品的当地成羽分越高，对相东道国经济冶的贡献能力病也越强，不绞仅可以增加朱当地企业的昆产出，增加贿就业，而且芽可以在外商蒸投资企业的摇帮助下提高平技术水平和祥管理技能，展并且减少了摧外汇支出。友因此，外商链投资企业投协入品的当地蜜成分越高，艳东道国获取薪的利益就越锣多，相反母率国获取的利友益就越少。神外商投资企炸业产品出口屠的比例越高点，东道国获阳取的外汇也巧越多，就可姑以改善东道奥国的国际收板支状况，而货产品如果出著口到母国，餐出口的产品描如果是母国期也生产的竞杀争性产品，犁就会减少母战国的同种产届品的生产和榴带动母国就奶业的减少，蓄母国的利益黎就会受损，济当然母国的穴消费者可以键从得到更多蜜样物美价廉转的产品中获婆益。怕3.影响渠海外投资商弃投资收益的押因素嫩影响海领外投资商投关资收益的因夜素有海外投狼资商自身的调因素，也有类东道国的投径资环境和其茧对海外投资先商的投资的论态度等因素骨。海外投资艺商自身具有宴的技术等垄宴断优势、内顶部化优势、修区位优势等汽影响对外投差资的收益，等同时海外投滔资商的投资咏规模和投资浑方式也影响理海外投资商辛的对外投资情收益，现在静仅就东道国毅的投资环境唤因素对海外加投资商投资原收益的影响窜进行讨论。匪东道国的投德资环境因素低，是指东道患国影响海外飞投资商收益双的各种自然浙因素、经济燕因素、政治见因素、法律握因素和社会群因素的总和荒。东道国投中资环境按照凭能动性可以道分为客观因怪素和人为因小素两个方面到：舅（1）客观台的投资环境坚因素。主要挠指东道国的志自然环境、宰经济环境和挂社会文化环烦境等，如东申道国的自然漏资源、人力蚊资源、经济氏发展水平、救市场规模、珠经济结构、凯基础设施条拼件、技术水报平、地理条歇件和风俗文冠化等，这些榜因素具有相昌对的稳定性瓜和客观性，号影响海外投逃资商的投资仁利益和决策深，但是不会迟随海外投资肉商或东道国赵决策行为的宿改变而随时业发生变化。晓（2）人为差的投资环境疼因素。主要移指政治环境暑、法律环境剧等，如东道轨国制定的对卧外开放战略绢、外商投资钥的政策、外曾商投资的法谷律以及这些抖法律规定、迟政策的连续食性等。这些缝因素具有主励观能动性，溉东道国可以饱根据自身需凳要进行调整舌和改变。一倍般说来，东换道国对外资阳开放度和优页惠度越高，电外商投资得办到的利益就腊越多，外商询对东道国的稀投资也会越竿多。麦二、东道国毅引资行为的役利益分析止东道国，又蓬称为引资国竞或受资国，绝指由东道国呀中央政府、能地方政府和障引资企业共劲同构成的一沾个具有明确宫利益目标和汗完全理性的舅人格化的主剖体。这个复烈合而成的人稀格化主体的份核心是东道大国政府，尤低其是中央政融府。因为东功道国政府是愉引资方利益盾的主要代理马人，其博弈绑策略主要表油现为制定的世利用外商投鹅资的各种政剩策法规。它北不仅是对海惹外投资商进牧行激励、约父束和管理的颠主体，而且摆是东道国国肉内其他利益母主体利用外邮资的基本行栏为规范的确锅立者。把东稠道国内部的饼各种利益主激体融合为一避个共同的主尖体，一方面新因为利用外吵资的过程中制，东道国内厚部的各种利手益主体之间勤存在外部经夺济问题，任标何一方主体棵的收益和成在本都不能全默面反映东道州国的总收益邀和总成本，愈因此，这种井抽象的利益勾主体有助于绒解决这个问详题；另一方没面，出于分周析结构对称授的需要，影且响海外投资而商收益的东山道国环境因订素是宏观的编、整体的，习因此，采取迈笼统的、综做合的东道国谜概念比较合妇适。当然东筑道国内部各著利益主体之耀间存在利益按矛盾和博弈始关系，而我扣们在此忽略物了东道国内劳部利益主体贩之间博弈对向东道国外资匀政策制定和扫实施造成的穴非效率影响禁。失1.东道率国的引资动伤机：发展本吉国经济鼓东道国内部督各利益主体少是多元的，片它们各自的携引资动机会阔各不相同，搏但是各种动诉机的重合部苦分就是利用叫外资来促进酸东道国经济旋的发展。东酸道国引进外标资发展本国驶经济只是一月个笼统的概睡括，这种动询机展现出各秀种具体的子季动机即获取流各种具体的摘子利益：利昆用外资弥补焰东道国经济毯发展的资本壤缺口；引进铅国外先进技咐术和管理技着能，提高本执国企业的技委术水平、管指理水平和国钱际竞争力；挡利用外资提泡升和优化产川业结构；利化用外资改善零就业状况和俯提高就业水彩平；通过利眼用外资加强稀本国与国际侍经济联系，继提高和扩大室出口能力，限改善本国的个国际收支状躺况等。虽然诞东道国引资壤获取的子利哑益内容各不疤相同，但是拦从这些子利及益对经济发骤展的贡献角低度来看，它置们都对经济轧发展作出了碧贡献，存在映很好的院“勇可同约性让”虚，当然各子斑利益对经济柿发展的权重伙是各不相同貌的。正如我衫国当今利用魂外资的情形反，本国储蓄奇能力很强，慢资本缺口不框大，在生产金力水平低下瓶的各“李粗放型嫁”做经济条件下竖，转向追求任高质量的榨“粥集约型鲁”存的经济增长谨模式，由此插，利用外资和就强调引进蛮国外先进技蓄术，提高本另国的技术水拒平和劳动生结产率。因此忍，为发展我叼国经济，也标就会给予引袄进先进技术境很高的权重按。通过对各光种子利益的蚂整合达到引巩资利益的最柜大化，最优遍地促进东道诊国的经济发浴展，最快地严促进东道国棒福利水平的呼提高。锤2.东道浅国的引资策垦略与利益摔前文指出，瑞东道国的客鄙观投资环境哲因素和人为院投资环境因傅素影响海外垒投资商的投碍资决策和投果资利益。但洲是，东道国云的客观投资溪环境因素具究有相对的稳片定性，如东爪道国的资源涂禀赋、经济忠发展水平和疮市场规模等毕是不可主观睛操纵的，或绿者短期内难远以改变的，刑因此，这些群因素不能作主为东道国的使引资利益博悲弈的策略对亲象，而只是肝作为东道国货引进外资的熟约束条件出讨现的。东道巴国的人为投贴资环境因素践体现了东道提国在引进外贞资的主观能棒动性，是引胆进外资利益挡博弈策略指掌向的对象。灿东道国引资迷利益博弈的输策略就是东美道国制定的瞒针对外商投挨资的各种政鹰策和法规的躁集合。为便她于分析和量点化处理，把林东道国的引伟资策略分解柿为对外商投抵资的唯“倒开放程度门”果和队“兵优惠程度肯”帆两个方面：秆（1）东道风国对外商投闸资的开放程惰度与利益返开放程度是屿指东道国允代许外商投资削参与本国经管济的程度。诉在宏观经济邻层面，它表互现为东道国前允许外商投御资在本国经赞济中所占的僻比例和所处浅的地位；在王中观经济层参面，它表现电为东道国各优产业对外商访的接纳程度弹或允许外商鸽进入的程度卸；在微观经录济层面，它糟表现为东道张国允许海外蜡投资商在具施体企业所占拔的股权比例惕，或对企业候生产经营的搏控制能力等驰。具体说来羽，东道国对趴外商的开放豪程度涉及四瓜个方面：贪第一，对网外商投资产艳业的限制。蚀一般说来，准东道国往往码限制外商进午入那些有战逼略意义和发浅展前途、需公要一定程度叹保护的朝阳寒产业，以及栽关系重大的衔公用事业。扰第二，对外茧商投资所有致权的限制。井为保证本国骂企业对经营速活动的控制拌能力，以及肢对资本、技花术和管理经饶验等一揽子前要素的获取左能力，东道赛国一般都要额对外商在合盯资企业中的畜所有权的比伟例给予一定共的限制。毕第三，对外尖商投资经营烛活动的限制侧。一般说来利，要求外资研企业承担一坡定的出口义劝务，使用和鞠加工本国的旅原材料，生绣产制造投入民品的当地化写，培训本国酷的员工，全乔部转让技术趁诀窍，设立乔研发机构等富。灯第四，对渗外商投资的已其他限制。妙如对外商的傍进入进行严衔格的审查，虚对外商在本积地取得资金忆来源进行限导制，对利润寻的汇出进行违限制，对货扣币的自由兑芦换进行限制忘等等。界东道国对外疲商开放的最纪低限度就是交禁止外商投质资，采取闭槽关锁国的政窜策，或者说碗，东道国对竹外商的约束喝或者限制过颠于严厉，以尽至于外商放融弃在东道国县投资。在这馋种情况下，恭东道国的开霞放度为0。暴东道国对外净商开放的最昂高限度是东笔道国完全开遵放本国经济改，给予外商霞同本国企业枣一样充分的玻产业进入权横利和经营活次动空间，或错者简单说，温给予外商国侍民待遇，这澡时对外商开候放的最高限游度可以定义查为1。从资杜源配置的总遍体效率上，摊高的开放程袋度，意味着伶资源可以更巩加自由地在捞母国和东道糕国之间进行舟配置，从而缝可以提高总捡体的经济利晓益，在分配峰比例不变的斤情况下，可则以同时提高寺双方的收益靠水平。对海织外投资商来兽说，开放程协度的提高，端不仅可以增鉴加海外投资今商的投资机贝会，而且可用以降低投资坛成本和经营僻成本，提高经投资收益，匠况且东道国遵后期开放的罪经济领域是揪前期保护起捎来的利润率登比较高的行输业。因此，猛海外投资商穴的投资收益摔随着东道国尊开放程度的冬提高边际递淡增。对于东滨道国来说，朵开放程度的屯提高有正反迫两方面的影洒响：一方面任，开放程度尘的提高可以环增加东道国潮对外商投资杰的吸引力，蒙使其获取更昏多的外商投泄资以及与此妙伴随的各种饥稀缺要素的捏投入，从而篇提高收益水胶平；另一方们面，开放程抖度的提高将奉使民族企业锤和国家主权述等方面受到漏冲击而遭受醉损失。这两臣个方面共同堪决定东道国污的净收益水牵平。东道国禾应根据本国诊的经济发展牢情况和本国再政府对经济浓的监管控制歼能力，来选薄择本国的开倚放度，以取嚼得东道国自欲身福利增加改的最大化。速（2）东道茧国对外商投考资的优惠程识度与利益秘东道国的开四放程度是通平过约束和限慕制外商投资师以使其对本精国经济作出欠更大的贡献篇，而东道国鹅对外商的优栗惠策略是通箭过鼓励和诱忍导来追求同票样的目的。制这是广大发撞展中国家吸两引和利用外坦商投资中极矩为常用的一案种策略。从葵优惠策略的仰实际内容来队看，除了极露为普遍的税画收优惠外，广还有关税和继进出口配额捎等方面的优亿惠，以及各承种投资奖励概。其中，既址有对普遍适沾用的一般性位优惠条款，睡也有专门针斑对某些地区楼、产业或者搭符合东道国霉某方面特殊亡需要而特殊碑设置的优惠蜡条款。东道极国的优惠策仰略就可以从润优惠水平和酬优惠结构两犹个方面进行沟分析：姜第一，优惠但水平，指相特对于东道国卫本国企业而赵言，外商投票资企业在税驻收和财政等位方面所享受村的优惠待遇凳的总体水平纯。祖第二，优惠应结构，指东俱道国对不同麻投资地区、静投资领域、腾投资规模、晚投资质量等瘦方面的外商玻投资分别给乏予不同程度失的优惠水平非所形成的分叙布结构。吸恼引外资的优舅惠结构策略芹确立的依据练是东道国经愉济发展的总搬体战略方向挣、产业政策摔和地区发展彻政策等。一鸟般来说，东浑道国给予发准达地区的政黎策优惠少，厚不发达地区为的优惠政策途多；给予特挣别需要发展踩的产业的政各策优惠多，郊不鼓励发展榨的产业政策炮优惠少；对浆经济增长贡阁献多的外商欢投资优惠政贞策多，对经术济增长贡献汁少的优惠也浪少。户东道国外资磨策略的优惠代水平高低，委既取决于普雹适性的优惠怀水平高低，值也取决于结焰构性优惠的朱水平，是它庆们按一定权俱重加总的结安果。为分析疾的简化，仅说仅考察东道蓄国外资策略选的优惠水平原对东道国和竞海外投资商贵的利益影响拳。东道国对感外资优惠的斯策略空间取屑值设定在[办0,1]区缴间。如果东血道国对外商沉投资不提供顿任何高于本缩国企业的政挖策优惠，即漠对海外投资迟商实行国民追待遇，东道焰国的外资优井惠策略取值术为0；如果且东道国把引胁进外资所获控取的全部利呈益都让渡给啄海外投资商权，即向海外荒投资商提供贷最大程度的参优惠，那么于东道国的外举资策略取值卧就是1。显乔然东道国的虹外资政策优细惠水平越高案，海外投资车商获利就越撒大。但是对葱于东道国的旧收益水平，月外资政策优企惠却有正反颈两方面的作怒用。一方面洒，政策优惠抵具有稿“圆引资效应娱”仓，政策越优讲惠，东道国庆吸引的外商像投资就越多尸，随之也获额取更多的稀天缺要素，从阻而增进东道胆国的收益。唇另一方面，旅政策优惠又摸具有停“严成本效应添”售，引资政策御越优惠，东酷道国对海外谨投资商的利乌益让渡就越捉多，东道国轮付出的代价菠就越大，而川且对外商投璃资企业提供另更多的政策公优惠，降低泼了外资企业骤的经营成本惭，相应地使识本国企业处搁于不利的竞阿争地位，制赤约了本国企悄业的发展，淋从而增加利但用外资的间件接成本。东石道国在开放金程度和优惠哈程度的二维求空间选择行爬动的策略组病合，以使得硬东道国福利螺增加的最大而化。可以用赤如下函数表创示：猛MAX：R挺d增（K，B）秆S.T.女R侨W乌（Q给W派，S）＝f藏（K，B，款H，O）堪予佛K验[0，1馋]坏逗B践[0，1反]菜东道国通过爪选择开放程月度K和优惠臣程度B来达祸到引资收益框R趁d追最大化。这里的引资收益是指的考虑成本因素的净收益，下文中提到的海外投资商的投资收益和东道国的引资收益都是指净收益。损约束条件猴是海外投资姜商的收益函架数R顽W畏（Q虏W吩，S），其危中海外投资伴商通过选择便投资规模Q灵W蝴和投资方式钻S来获取投蛾资收益R梁W欢，而投资规遭模和投资方偿式的选择是械东道国开放燕程度K，优积惠程度B，识客观投资环霸境因素的有凝利程度H，奴和自身优势证O的函数。偏其中K和B排都在[0，驴1访]映范围内。这里的引资收益是指的考虑成本因素的净收益，下文中提到的海外投资商的投资收益和东道国的引资收益都是指净收益。且三、海外投凤资商与东道档国利益博弈录的均衡分析宰我们用完全融信息静态博企弈模型来描谁述和分析东站道国与海外奏投资商之间杜的利益博弈壮行为。完全励信息是指博眼弈的参与者粥东道国与海完外投资商对再博弈过程的枝各方面信息崖都很清楚。晴这一假设包缺括三层含义驼：其一，东退道国对海外捎投资商的投总资偏好、优贝势特征和决倾策函数了如帅指掌，海外甘投资商也对涨东道国的投惹资环境因素议，以及东道拘国外资政策池的制定和实摧施的决策函中数也十分清菠楚；其二，已两者对博弈愿过程中，对郑手对自己每壶一种行动或碌策略的可能盈反应，以及宵每种可能的仍策略状态下休，双方的收电益水平等信号息是充分掌丧握的；最后洗，双方相互龙都知道对方桌和自己一样涨地信息充分筋。在完全信额息静态博弈脖中，海外投坡资商和东道忌国同时行动因，虽然行动真前两者对博版弈的各种信淡息的掌握是染完全充分的阳，但是并不甩知道对手实岛际将选择的茅博弈策略和抽最终的博弈厨格局，只能米根据自己所腔掌握的信息级，同时假定豪对手完全理制性，来判断铁对手的实际壶策略选择，延并依此确定跪自己的最优盟策略。博弈难的标准式表值述包括：（骤1）博弈的猾参与者；啊（2）每一鼓个参与者可睬供选择的战受略集；（3悟）针对所有盆参与者可能救选择的战略均组合，每一哀个参与者获抗得的收益。魂这里博弈的超参与者有两米个：东道国挑和海外投资符商；为简化洋分析，东道榜国的战略是渴只能选择外爽资政策的优厉惠程度B，仿东道国的战灰略空间可表魄示为：B背[0，1升]是。海外投资昨商的战略是刷只能选择投祝资规模Q储W乖，海外投资驶商的战略空迈间可以表示馒为：Q辨W聚[0，A/狸k]，A/安k为东道国全最大的资本飞需求规模（幕前文中已经顷阐述）；下黎面分析海外压投资商和东刻道国的反应法函数。穷1.海外特投资商的反压应函数巩海外投资商辽通过选择投眨资规模，以胶实现投资收凶益的最大化耐，以此求出伶海外投资商面的反应函数衫。从前文对艇海外投资商说的投资行为牲分析中，我植们可以得到牌如下推论：府（1）海外侄投资商的投粉资收益是由墙投资规模、卷投资收益率弓等多方面的枣因素共同决蛾定的，外商吊投资收益是蔬外商投资资寿本收益率的宅增函数，有炒R舅W桃/菜r棉＞何0。庭（2）东道抵国资本的总颈规模越大，祝资本的收益许率也越低，连因此对于外格商投资来说蛮，存在一个银使得海外投饼资商的总收仰益最大的最忌优投资规模童Q倾w秃e箭。剑（3）外商摊投资的资本狡收益率又是求由多种因素陷决定的，其街中东道国的些客观环境因幻素的有利程炊度H和对外思商投资的优恳惠程度B是奔决定外商投渣资收益率的特重要因素。半因此，外商麦投资的资本吨收益率r是旧H和B的函辛数，并且r肤是H和B的泡增函数：炼r=响r（H,驶B）社且贩Q姜W鹰/修B刃＞幼0蚊，隐Q糊W圆/恐H旨＞节0瓣为便于分析千，定义r（朱H,B）祸为一线性函帆数：鸦r串=a纹·疮B+b建·极H琴驳内香镇（4）促其中a，b脑均为常数，石且a千＞窑0，塞b衡＞么0。梦海外投资商沫的投资收益挽R察W贡与投资规模颗Q购W浪的关系可以圾用图1来描卡述，在初始没阶段，随着租外商投资规健模的增加，已外商的投资罚总收益是递除增的，但是督投资的边际忧收益是递减来的。当投资神的边际收益使为零时，外筛商的投资总楼收益达到了少最大，这时内的投资规模养就是最优的玻投资规模。修随着投资规匙模的继续增弹加，外商的叼投资总收益质递减。根据南前面的分析痛，我们可以古把外商投资辟收益定义为要投资规模的险二次函数，淋以及投资收平益率的增函旁数：册R耳W傍＝Q抚W器·做r－c径·宣Q弯W替2秒花此糊河（5）碧其中c为常堆数，且c荣＞游0川将仗（4）谢式代入巡（5）式得方到（6）式详：趴R薯W雁＝Q欣W幻·外（a莫·颜B+b动·柱H）－c柳·印Q驱W哀2厌公（6饿）资海外投资商藏通过选择Q谁W估最大化R绿W叫，因此妥R炮W妨/碎Q环W粮＝0，得呈到：爽Q寄W奖＝（健a丙·云B+b受·第H）/2c蓬抢凤圾（好7）坡（7）式就尖是海外投资联商进行投资聪决策的反应膝函数，说明耻外商的投资带规模随着东寺道国的外资附政策优惠B兔的增加和投旋资环境H的迹改善而增加件。RRwRweOQweQw祖图4-3练外商投资收赖益与投资规疯模的关系映2.东道悲国的反应函愧数铃东道国通过皮选择外资政跑策的优惠程条度，来实现爷引资收益的茶最大化，从哥而求出东道丙国的反应函疮数。通过前强文对东道国今引资行为的柄分析中，我塔们可以得出蚂如下推论：店（1）东道均国的引资收况益R彩d棍是由引资需前求规模Q轿d疯、引资政策阳的优惠程度洞B、外商的轧投资规模Q冻w色等多种因素两决定的。在书其他条件确派定的情况下诱，存在最佳瞒的外资优惠例程度，使得轮东道国的引惨资收益达到刮最大。旬（2）在最号佳的外资优加惠程度下，回存在一个最您优的外商投尤资规模，使膨得东道国的娘引资收益最最大化。东道耳国的引资收楼益与海外投氏资商的投资厨收益一样是祖开口向下的菜投资规模的劝二次函数。愤（3）东道石国的引资收看益还取决于畜东道国对外蓝商投资的接去受和吸纳能照力、东道国螺的现有技术喜和管理能力插、与海外投这资商交易所烂积累的经验房以及海外投蜜资商的投资里方式，等等签。童为此，我们悄设定东道国黄的收益函数器为（8）式胁：含R喷d名＝k蜓1惹（Q嗽d植·碍Q赌w构－Q咱w滥2旺）B－贸k泄2分Q筛w凶·层B泉2赵漆展促（全8）咽其中k肝1液，k袋2欧均为常数，承且k弦1冲＞茂0，讽k福2灯＞回0。匀东道国商通过选择外静资优惠程度讯B的大小达根到引资收益俭R原d础的最大化，快所以有垄R请d阔/旨B＝0，得斜到东道国引削资决策的反落应函数（9失）式。功B＝竟k闭1乞（Q生d懒－Q鉴w哈）/2k携2庙规牢冤路势垂（9）菌东道国引资雹决策的反应轧函数（9）厚式中，（Q喊d筑－Q变w录）为东道国叔资本需求规评模与外商投基资规模之差哀，即东道国功的资本缺口渔。所以东道械国的反应函驴数表明，东轿道国外资政献策的优惠程蝇度与东道国压的资本缺口妻成正比，东爱道国的资本方缺口越大，草东道国外资工政策的优惠董程度就越高拆。弃3.海外何投资商与东捷道国的利益嘱博弈均衡牺在博弈中，诉海外投资商炒和东道国同造时行动。双竟方都根据自骂己掌握的信住息，预期对相手可能选择州的行动，然莫后以此为前诸提选择使自草身利益最大周化的行动。熔在完全信息米的条件下，货海外投资商恨和东道国都激可以准确了狮解到对手的娱反应函数。武双方的决策湖过程表现为犁在对手的反刻应函数路径牵上，选择自赌身利益最大率的策略点。任由于双方的由信息是对称盘的，双方选组择所选择的淡策略点必然混重合，该点雕就是双方利断益博弈的均籍衡点。该过汪程的表述，障就是求出两苗个参与人的皂反应函数所细构成的二元塘方程组的解泡：宫壶Q栽w蓄＝（a贡·竹B+b霉·累H）/2c镰断图正递（挑7）摇B＝k扑1每（Q源d拿－Q浓w摸）/2k号2证栗铺筒嘉知肯祸隆（9）鉴（7）式和护（9）式联诚立求解得到躁：程B制e红＝[饺2ck藏1国/（4c塘k锁2咳+ak香1里）]肺·脖Q叙d榜－[缺bk及1铺/（4c更k杨2戴+ak趴1乳）]蛙·笋H拴（10扎）秤Q捷w洒e变＝崭[ak膊1窝/（1+况ak巴1果）]番·构Q前d捞＋[鹿bk纷1痒/（1+展ak味1岂）]榆·咏H禾（梳11）血（诚B涨e饭，Q娱w距e词）为东道国鬼与海外投资藏商利益博弈虫的均衡点，毅这是唯一的桑纳什均衡。浙给定的东道定国的政策优搁惠程度B旷e针，海外投资献商的最优投嫩资规模是Q暗w曲e沟；同样，给袍定海外投资也商的投资规致模Q市w栏e谅，东道国最之优的政策优房惠程度为B端e律。因根据（10消）式，可以巡得到结论一务：在其他条菠件不变的情当况下，为保逃证引资收益始的最大化，舒东道国外资筋政策的优惠依水平B应随勿客观投资环喇境H的改善讲而降低，随晌投资环境H梢的恶化而提佳高。因此，奶东道国对外良商投资的优草惠政策与客哑观投资环境栋存在一定的眼替代关系。卫随着客观投艳资环境的改蛇善，严格地栗要求东道国责的政策优惠阅水平下调，档否则，东道扫国客观投资粘环境的改善执，不仅不会串增加东道国岸的收益水平拖，可能还会姐使得其收益宿水平下降。供但是若考虑急外资政策的终调整成本，殖情况就会有恢所改变。因精为频繁地调巨整外资优惠孕政策，会破健坏政策的稳牵定性和海外通投资商的预糖期，增加外板商投资的风灯险，影响海戒外投资商的活投资热情，弱从而会降低狭投资的规模醒，也会降低桨影响东道国摸的投资收益末，因此需要烫权衡外资优演惠政策的调折整方向与具忠体调整方式惧之间的最佳泪结合点。雕根据（11遮）式，可以哄得到结论二悠：随着东道绍国客观投资锻环境的改善美，海外投资皮商的最优投粘资规模增大桥。这从一定帖程度上说明促了，当今经矮济全球化条环件下，由于旱发达国家的典投资环境明倾显由于发展勾中国家，发猾达国家吸引仁的外商投资风规模远远大纱于发展中国勾家吸引的外税商投资规模耐。中国作为弓一个发展中指国家是个特剩例，这一方坝面因为吸引绵外商投资还驳与外资优惠帜政策有关，布另一方面，荡因为中国区创域经济发展售的不均衡，痕吸引外资较斧多的沿海地但区的客观投投资环境也较壁优。但是，青东道国客观叮环境的改善杆还是一个长门期的过程，孩发达国家的蔽客观投资环遣境还会明显咐优于发展中析国家。因此谋，在今后较以短时期内，览全球投资的沸分布不会有屈较大改观。蹦四、惊我国获取最讨大化资本全枪球化利益的薪政策选择矿我国利用外碍资的实践表击明，引进外工资弥补了国应内资金的不凝足，促进了少产业结构升贞级，提升了咐技术和管理逗水平，创造浇了更多的就赠业机会，增诱加了财政收他入，推动了酿开放型经济与的发展。因岸此，我国利愿用外资获取响了颇丰的引翁资收益。随击着引资规模译的不断扩大剑和经济社会杜的发展，我狐国应该积极舱调整引资策诱略，从而增箭进引资收益愿。同时，我骆国不仅要引超进外资，获聚取引资利益匙，而且要作皂为投资国对党外投资，获筋取对外投资虫利益，以便袜在资本全球稼化中获取最傲大化的福利者增加。魂厕扇姜顷评丙调薯限孝涌况秧谱捧抚谁步晴昆镰晨岗计者裕伪样镜雁死轨辟继歼灯挡丑感画规誓佛叉慰专穴绵闹吉荣外题芽炸档骗糊法伐泽藏键菜励途张悠晨目苹寺述婆框亲汪市天脖于换盐勤蚂侨款麦庙翠佛搅刘欢叹漠织费吉渐1.从优换惠政策到国轮民待遇末投资苍国与东道国捉的利益博弈茅分析表明，莫随着东道国连客观投资环羡境的改善，以东道国为获通取引资收益乓的最大化，古就严格要求评东道国对外抛商投资的政昏策优惠水平待下调。改革跑开放后，为拴吸引大量外歇商投资，我像国给予了外存商投资企业祥从所得税优窗惠，到进出巨口权优惠，伯再到关税优沉惠，以及地坡方给予外资针的土地无偿逃或低廉的划嘴拨等，使得往我国对外商孝投资提供的春政策优惠水戴平，同世界蹄其他国家相隔比是比较高签的。这一方嗓面是我国改扮革初期客观互的投资环境讽较差，另一填方面是我国揉向世界表明音自己开放决均心的有效方灰式。随着我悲国利用外资源实践的不断间深入，这种着给予外资触“诸超国民待遇风”盛的优惠政策沟所带来的负护面影响也越嘉来越突出，奶第一，优惠带政策使我国除资本和技术秤实力本来就织落后于外商域的国内企业滑，在市场竞异争中更加处的于不利的竞巡争地位，大叫大限制了民幼族企业的发陵展，这与我呈们利用外资萌的初衷是相礼违背的。第锻二，优惠政索策导致对民录族企业和外遥商投资企业惨的差别待遇劣，人为地破崭坏了市场经窝济的公平原漏则，不利于培我国社会主江义市场经济锋体制的发展哲和完善。第顿三，优惠政站策本身就是甘一种仪“疮成本共”栽，而且由于拉政策操作的踩复杂性和随朝意性的增加条，降低了政案策本身的透狂明度和稳定岩性。大量假絮外资的存在狼就说明，优惰惠政策并不懂一定能够产稳生我们所预聋期的效果。否第四，从全拳球资本的投事向来看，廉昌价的劳动力玩和自然资源驾以及各种外歼资优惠政策飞，远不如优遣良的投资环捞境更能够吸技引资本的投暴入。提高政贷策的透明度背、稳定性和着保持内外资文的公平待遇做，有利于降影低投资质量凉不高的舟“胁政策偏好型态”振外商投资的魄水平，提高董我国外商投观资质量的整次体水平。因斧此，我国为猜获取更多引袋资收益，应逃调整引资策煤略，逐步降毕低乃至取消陈内外资不平化等的外资政茄策优惠水平械。同时，投惑资优惠政策今的调整应与优我国的产业灾政策与地区踪发展政策结剥合起来，把姜外资和内资啄投向引到我匀国急需发展碍的产业和中茧西部地区。汪2.从限港制外商进入佛到增进民族阻企业的竞争员力证我国目祖前一方面给修予外商投资昆许多政策优丢惠，外商投已资享受了丛“招超国民待遇油”猪；另一方面粪我国对外商晨投资的许多较领域实行准躁入限制、所重有权比例要活求和当地化悦成分要求，投外商投资又谨遭受了荣“井次国民待遇童”轰，从而在一桶定程度上给俱予我国民族勉企业一定程自度的保护。涝但是随着我冶国加入世界密贸易组织（京WTO）3拦~5年宽限什期的结束，屡外资企业在墨投资领域等难方面也将享趁受盗“参国民待遇鞭”刚。而国民待修遇是市场经漆济国家的通繁行惯例，乌父拉圭回合达暖成的《与贸继易有关的投象资措施协议您》（TRI昏Ms）已经独将适用于外商国产品的国穷民待遇原则凳延伸到外商妙投资企业的别领域。因此坑，我国为了身增进引资收仙益，应从仅株仅保护民族巾企业入手，围转变到逐步猾降低对我国奔民族企业的第保护程度，跨增加民族企热业的竞争力犹上来。只有悉民族企业的扯竞争力强，蜘才能加快外企国先进技术踪向中国的转孙移，提高技府术的消化、招吸收和创新旦能力。如果捞民族企业的稿竞争力与外患商投资企业他的实力相差肌不大，外资慈的竞争将对它民族企业的匆发展产生正司向的激励作妇用，如我国值的家电行业台。相反，如堆果实力相差遥悬殊，再加黄上不公平的福投资政策优肺惠，民族企汤业将会在竞诱争中失利。猾如我国的移已动通讯制造怒行业、洗涤万用品行业、桂饮料行业、揪彩色胶卷行滤业等，外资债企业都占据竿国内绝大部铁分市场，处絮于垄断地位香。民族企业绕的竞争力关肃系到国家的旗主权、国家永经济安全和瞒经济发展的颤可持续性，慰我们应该通那过各种手段赏提来升民族烦企业的竞争呼力，达到富龟国强国之梦锡。第一，我伍国应该鼓励币民族企业通徒过国外商业粪贷款取得国衫外资金，然葬后购买国外赔专利取得国著外先进技术踢，再进行吸渗收和创新，门来达到提升验我国技术水聚平和民族企睁业的竞争力予的目标。第图二，继续鼓著励国外大型谎跨国公司与相我国民族企命业进行合资目、合作和向期我国进行技伏术转移。第妖三，通过制偶定和完善反让垄断法、反域不公平竞争宇法来限制外跪资企业对我追国市场的垄埋断，保护我匹国民族企业村的生存和发酸展空间。潜3.从规慎模扩张到增威进质量个改革开纵放后，我国艘引资数量增盲长迅速，尤粪其是我国吸胃引的外商直键接投资总体跑规模不仅位挡居发展中国聚家之首，而众且近两年还垃超过美国，披位居世界第接一。但是，组我国的外资找企业投资规狡模偏小，资谢金到位率低测；外资企业培的技术档次厌低下，多数接是以追求低份投入、高回班报和短周期侦为投资原则卷的中小型投攻资企业，大上部分投资项炎目属于劳动导密集型，资些本和技术密公集型项目较凯少；相当一饥些外资企业枯给当地造成预的环境污染肿严重，劳动黑条件恶劣和铅劳动保护不柳善；外商投汁资企业的产积业布局不合董理，第一产吵业投资太少歉，第二产业斜集中在一般听加工业，第若三产业集中柳在利润丰厚秤的房地产业女。因此蔽我国引进外卵资的策略矩应在保持引妇进外资适度牵规模的基础蹈上，加强对叔外资的政策戏引导和规则型制定，增进端引进外资的霜质量。第一沸，外债的使投用重点逐步伤向关键行业汉的关键技术公及设备的引壶进倾斜，以己利于我国的愈技术进步，猴增进我国产炸业的国际竞屠争力。第二锈，继续从港色澳台等地引范进符合产业岂政策的劳动吃密集型项目榴并投资于中换西部地区，寒以利于解决回我国大量农鞭村劳动力转答移和输出，宝充分发挥比贸较优势，但网要依法强化泼对其用工、绣工作条件等是方面的监管珠。第三，鼓坛励和引导外范资投向农业败、高技术产近业、基础工库业、基础设撒施、环保产膊业和出口创府汇产业，参魂与我国传统灵产业和老工丘业基地的技咽术改造，优甚化我国的外陕资投资的产驻业结构。第陕四，注重引限进欧美日等滨发达国家大蛾型跨国公司漆的资本和先眉进技术的投给入，从派“喉招商引资防”身向味“吸招商选资勇”踢转变，优化垄外资投入的袖规模结构和便技术结构，构严禁规模小吩、治污能力篇差、破坏生充态环境和损杏害社会公共北利益的项目运引进。总之生，我国应相爽对淡化引进趴外资的数量讯，注重增进资引进外资的到质量，并把告增进我国民兆族企业竞争耗力的高低作甘为我国引进礼外资质量高蛋低的最终标卖准。边4.从茫“进引进来腊”绝到芽“耳走出去鸟”追改革开放后莲，我国引进遮了大量外商圆投资，获取睛了颇丰的引精资收益，同破时国内也有牙不少企业在晌不断地发展红和壮大。在收经济全球化浙的背景下，炒我国迫切需候要推动我国乒具有资本、镇技术和人力哄优势的企业距，采取全球毒营销策略，厨走出国门，稀在全球进行输投资和经营脉，获取对外守投资利益