港股及海外策略研究：当前港股哪些行业值得关注

请务股及海外策略研究究所S2060001gcyghzqcomcn广鹏S0350122070040当前港股哪些行业值得关注？00000000000022/422/522/622/722/922/1022/1122/1223/123/223/323/4相关报告《海外衰退系列二：美国衰退复盘与港美股启示》023-04-13《港股异象系列(一)：换月效应的前世今生*党崇3-03-25《美联储加息或加码，港股反弹能持续么？*党崇钰》——2023-03-08估止加息，或有利于港股资讯科技板块反弹。TM有望进一步提高估值。房地产Q高，有利于保持竞争优势。股仍具有较大性价比。截至2023/4/24，恒生金融行业PE、PB分别为证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2关注美国货币政策周期切换大背景下的创新药等医药板块。我们认为未经济放缓的影响。7.2%，累计同比增长5.8%，未来消费数据有望持续改善。今年“五一”行业中业绩超预期的个股。。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3 1.7、关注美国货币政策周期切换大背景下的创新药等医药板块 16 请务必阅读正文后免责条款部分4 图8：2022年底美国银行可供出售证券和持有到期证券浮亏分别为280、341亿美元 7，金银铜在不同阶段均有一定的配置价值 8图10：停止加息后黄金或迎来长牛，银和铜在降息停止后的平台期均有较大涨幅 8 图23：30城商品房平均成交面积(万平方米) 13图24：一线城市商品房平均成交面积(万平方米) 13图25：二线城市商品房平均成交面积(万平方米) 14图26：三线城市商品房平均成交面积(万平方米) 14 图43：SOX或可作为半导体销售额的先行指标(续) 18世界半导体销售额同比变化 18请务必阅读正文后免责条款部分5 证券研究报告务必阅读正文后免责条款部分6150010005000150010005000-5000伦敦现货黄金(美元/盎司)美国10年期TIPS收益率(%，右轴)000伦敦现货黄金(美元/盎司)美元指数(右轴)0白银总供给(百万盎司)白银总需求(百万盎司)总供给-总需求(百万盎司，右轴)000黄金总供给(吨)黄金需求(吨黄金需求(吨)黄金总供给-需求(吨，右轴)I证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7022021020019018017201602202102001901801720160150140130120110100090080美国:ISM:服务业PMI 50美国:新增非农就业人数:季调(万人，右轴)美国:失业率:季调(%)1,0000分别为280、341亿美元大银行负债端季调存款(十亿美元)小银行负债端季调存款(十亿美元，右轴)10,5005,6505,6005,5505,5005,4505,4005,3505,300 0(2)降息开始至降息结束的“降息周期”；(3)降息停止后至下一轮加息周期开的价格走势，我们发现如下规律：证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分801-0301-0301-0301-03-01-0301-03-01-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-03-01-0301-03-01-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-0301-03-01-03对铜和银的需求加深。9876543210加息停止后”平台期“COMEX铜%13%.19%%13%.19%:COMEX黄金%%COMEX银%%%0证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9023/04/24022/10/24022/04/24021/10/24021/04/24020/10/24020/04/24023/04/24022/10/24022/04/24021/10/24021/04/24020/10/24020/04/24，可能为港股资讯科技企业长期业绩提供新动能。流动性和估值角度考虑，对港股资讯科技板块有利。020TTM4200证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分103。港股央企在宏观环境快速变化下较大盘跌幅或更小。2022年在美联储大幅度加息以及中美关系更紧张等情况下，恒生指数出现较大回调，2022年最大跌幅达41%，而同期外资持股占比较小的港股央企指数最大跌幅仅为23%，体现更强的抗跌性能。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分11987654[HK]央企指数PETTM[HK]央企指数PETTM5年均值5年均值-1标准差 5年均值+1标准差023/04/24022/10/24022/04/24021/10/24021/04/24020/10/24020/04/24019/10/24019/04/24018/10/24018/04/24018/04/24023/04/24022/04/24021/04/24020/04/24019/04/24A股央企指数PETTM[HK]央企指数PETTMA股央企PETTM过去5018/04/24023/04/24022/04/24021/04/24020/04/24019/04/24 港股央企PETTM过去5864HK数 恒生指数 5%HK央企指数年化波动率(%)恒恒生指数年化波动率(%)232221 经费投入强度、全员劳动生产率(新增)求发经费投入强度，全员劳动生产率、净资产收益率(新增)、营业现金比率(新增)速高于全国体保持稳定投入强度、全员劳动生产率、营业净利润(2023删)、利润总额、资产负债率，营收利润率(2023删)、研经费投入强度、全员劳动生产率动生产率再提高证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分12数量恢复与票价上涨背景下的航空投资机会。根据携程发布的“五一”含燃油基建)较2019年进一步上涨。BDTITD3C-TCE:27万吨中东海湾至中国000000 (美元/天)证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分1303050709110103050709110103居民新增人民币贷款:短期(亿元) 比中国:GDP:不变价:当季同比(右轴)企(事)业新增人民币贷款:短期(亿元)企(事)业新增人民币贷款:中长期(亿元)6.0004.002.000.00恢复较从未来房地产市场需求或复苏较慢。1-3月，国内房地产销售面积同比减少-1.8%，较2022年全年增速-24.3%有较大改善。未来房地产市场或进入缓慢复苏阶段，，1-3月，居民人均可支配收入同比增长5.1%，远低于2013Q4-2019Q4的均值9.19%。高杠杆率和收入增速下滑或对房地产需求产生抑制作用。未来若经济继续恢复，居民收入增速有望回暖，或带动房地产企业回暖。002022年2023年/1/111111111150500年2年1年3年11/110/1111111111证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分1403060912030609120306091203060912030609120306091203060903060912030609120306091203060912030609120306091203060912030609120306092020-120306091203060912032020-060912030609120306091203平方米)002年3年/1/111111111502020年2021年/1/111111112020年2021年中国:商品房销售面积:累计同比(%)5055550证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分15B值值均值-1标准差年均值+1标准差地产HK(中信)PB023/04/25022/10/25022/04/25021/10/25021/04/25020/10/25020/04/25019/10/25019/04/25018/10/25018/04/2514家(主要为销售TOP20)86家目前港股金融板块估值整体仍较低，对比A股仍具有较大性价比。截至00 5年均值+1标准差恒生金融业PB(LF)过去5年均值过去5年均值-1标准差年均值+1标准差证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分160ndH030609120306090306091203060912030609120386420证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分17化创新药板块行情，未来建议关注临近催化节点的创新药股票。提升。0恒生医疗保健业恒生医疗保健业PS(TTM)023/04/25023/01/25022/10/25022/07/25022/04/25022/01/25021/10/25021/07/25021/04/25021/01/25020/10/25020/07/25020/04/25恒生指数纳斯达克生物技术2023/04/242023/01/242022/10/242022/07/242022/04/242022/01/242021/10/242021/07/242021/04/242021/01/242020/10/242020/07/24恒生指数纳斯达克生物技术020/04/24半导体板块估值仍处于底部。经见底，目前已经处于反弹阶段，未来半导体销售或也将见底反弹。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分185-045-045-045-045-045-045-045-045-045-044-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-2403030303030303030303030303030303030303030303035-045-045-045-045-045-045-045-045-045-044-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-244-2403030303030303030303030303030303030303030303030000香港半导体与半导体生产设备PETTM(倍)半导体(申万)PETTM(倍)半导体:销售额:当月值(十亿美元，右轴)008半导体:销售额:当月值(十亿美元，右轴)0001,0000