2023年玻尿酸行业现状与投资分析报告

汇报人：杨彦宇日期：2022-12-222023-2025年玻尿酸行业现状与投资分析报告2目录行业环境分析02行业格局及趋势04行业发展概述01行业现状分析033行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链01PartOne行业定义玻尿酸，也称透明质酸，简称HA，是D-葡萄糖醛酸及N乙酰葡糖胺组成的大分子粘多糖。玻尿酸是一种存在于生物体内的高分子聚合物，广泛存在于动物和人体的结缔组织及细胞外基质中，遍布于关节腔、皮肤、眼玻璃体、软骨、脐带等组织，具有很强的黏弹性和吸湿性，是细胞外基质的主要成分，具有补水保湿、润滑等独特的作用，同时具有细胞修复的重要作用。透明质酸常以钠盐的形式稳定存在，所以我们常见的都是透明质酸钠，化妆品中常用的玻尿酸，便是透明质酸钠。玻尿酸是人体中的自有物质，拥有良好的生物相容性，不用担心有排异反应，具有保湿、润滑、加速伤口愈合、修复组织和再生等多种功能，独特的性质和功能使其已经广泛地应用于医药、美容化妆品和食品等多个领域。4行业发展历程发展初期1934-1984年美国哥伦比亚大学眼科教授KarlMeyer等首先从牛眼玻璃体中分离出一种能抓住水分保湿润滑的新型原料，命名为“透明质酸”，也就是后来俗称的“玻尿酸”，然而当时的生产工艺以动物组织提取法为主，成本昂贵，价格比黄金还要贵十几倍，在一定程度上限制了玻尿酸的应用。快速发展期1985-2009年1985年，日本化妆品公司资生堂成功采用微生物培养法制备玻尿酸，大大降低了玻尿酸的制作成本，使规模化生产成为可能，极大地拓宽了玻尿酸的应用场景，加速了玻尿酸行业的发展。1992年，中国山东福瑞达成功使用微生物发酵法制备玻尿酸，并迅速赶超国际水平，实现工业化推广。稳定发展期2010年-至今从2010年开始，玻尿酸生产工艺逐渐成熟，再次向上迈出一个台阶，整个行业向着更安全、更细分、更高科技的方向发展。阳离子HA、酶切低分子HA、乙酰化HA等玻尿酸衍生产品的出现，使玻尿酸在各个领域的应用愈加广泛5行业产业链上游玻尿酸行业上游龙头企业已开始对产业链进行延伸，逐渐进军原材料生产领域，以规避高额进口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴随着上游原料生产企业的重组进程加快以及中国市场参与者技术水平的提高，玻尿酸行业上游原材料供应有望朝着专业化和规模化的方向继续发展，逐渐抢夺外资企业在行业内的话语权。产业链上游概述6行业产业链中游玻尿酸行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于玻尿酸企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链中游概述7行业产业链下游玻尿酸行业下游企业市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。随着全球范围内生物医药行业研究的深入及产业化程度的提升，中国行业产品种类进一步丰富，应用领域持续增加，个性化、高端化的产品将逐渐获得更广阔的应用空间。产业链下游概述8Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素9行业经济环境从2017-2022年以来，我国国内生产总值呈现上涨的趋势，同比增速处于持续正增长的态势，其中2021年国内生产总值为1143670亿元，同比2020年增长了184%。2022年1-9月我国国内生产总值为870269亿元，同比增长了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我国经济开始逐渐复苏，之前受疫情影响而停滞的各个行业，也开始恢复运行，常态化增长趋势基本形成，未来中国玻尿酸行业的发展必然有很大的上升空间。10社会环境1社会环境2行业社会环境改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。11行业社会环境《“十三五”全国眼健康规划（2016—2020年）》指出我国目前不断提高的年龄相关性眼病患病率以及农村贫困人口白内障致盲的问题亟待解决。为使白内障患者可以得到有效救治，应采取进一步措施普及白内障等眼病防治知识，并增强白内障患者复明意识，大力提高白内障手术数量和覆盖率。截至2018年，中国已有白内障患者7亿人，在2023年达到3亿人，随着未来手术覆盖率的提高，透明质酸粘弹剂应用的市场前景可观。20世纪90年代中期，全球范围内以透明质酸钠为主要原材料的产品开始进入骨科、眼科、整形外科等领域。随着人们生活水平的提高，老龄化人口的增多，透明质酸系列产品在医药领域的渗透率快速增长，市场规模也在不断扩大。数据显示，2015至2019年，全球透明质酸原料销量由280吨增长到580吨。12行业驱动因素12研究资源投入稳健增长为促进行业科技创新事业发展，全面提升科技创新能力，中国逐步加大行业经费投入、落实税收优惠、鼓励科研人才发展，全面推动科研事业发展，同时带动科研服务市场增长，广泛运用于各个研究领域，未来市场空间将进一步释放产品专业化，细分市场逐渐发展玻尿酸根据不同的标准有多个类别，其产品的专业化已形成并进一步发展。玻尿酸按使用类别可分为注射液级、滴眼液级、美容级和食品级，应用领域极为广泛。在医疗领域，玻尿酸的应用领域包括各类眼科手术，如晶体植入、角膜移植和抗青光眼手术等，关节炎治疗、药物载体等。在医学美容领域，玻尿酸可用于去皱、隆鼻、丰唇、丰法令纹、填充太阳穴、填充下巴等。玻尿酸原液中携带多倍的水分因子，能在表皮层形成一层弹性凝胶，吸引并保留住大量水分，为公认的优秀的保湿成分因而被广泛的应用在各类护肤品中。在化妆品行业，含有玻尿酸成分的科技概念化妆品出现并获得了中国消费者的认可，例如森田药妆推出的玻尿酸复合原液高保湿面膜。国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对玻尿酸行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。13行业驱动因素34支付能力提升玻尿酸注射等非手术类医疗美容项目具有单价低、风险小、恢复期短、效果好等优势，在美国、日本、韩国等发达国家十分普遍。在中国，医疗美容行业起步较晚，普通民众对医疗美容项目的接受程度普遍较低，而非手术类医疗美容项目进入中国的时间更晚，普及率更低。除此之外，非手术类医疗美容项目单次价格虽然显著低于手术类美容项目，但玻尿酸注射的单次价格仍然在千元以上，在消费领域内属于中高端消费。并且，玻尿酸注射的效果通常只能维持半年到一年的时间，要想长期维持较好的美容效果，需要定期反复注射，对于多数家庭而言，都是一笔较为昂贵支出，限制着终端消费者的消费意愿。行业竞争促进行业正向发展在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对玻尿酸行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。1415行业现状分析行业现状行业痛点02PartOne行业现状随着全球玻尿酸行业下游应用领域需求的大幅度增长、以及透明质酸制造工艺的不断突破，使得玻尿酸销售量不断上升。根据数据显示，2015-2020年玻尿酸销售量呈现逐年上升的趋势，到2020年全球玻尿酸销售量上升至600吨，同比上升45%。2020年全球玻尿酸销售量上升幅度收窄，主要是受到全球新冠疫情的影响。随着全球新冠疫情逐渐得到控制，全球玻尿酸销售量将继续维持上升趋势，上升幅度也将回升。到2021年全球玻尿酸销售量将达到701吨，同比上升198%。到2026年全球玻尿酸销售量将增长至1335吨，市场将逐渐趋近饱和，销售量上升幅度将逐渐放缓。16行业市场规模从全球市场来看，全球透明质酸原料销量稳步增长，化妆品&食品原料超九成。据弗若斯特沙利文数据显示，2016-2020年，全球透明质酸原料市场规模的从350吨快速上升至600吨，CAGR14%，2020年受疫情影响，透明质酸原料市场供给及销售双方均遭受短期冲击，出现阶段性下滑，随疫情逐步控制，原料市场增长势头仍将继续，2021-2025年将以19%的复合增速持续扩容，2025年销量水平将达1223吨。分品级看，体量上，食品级体量已于2019年超越化妆品级，二者合计占比超九成，远超医疗级别原料需求；增速上，医疗终端应用迈入成熟阶段增速放缓，食品添加需求逐步释放，2021-2025年医药级/化妆品级/食品级三类原料将分别以14%/13%/17.8%的复合增速持续增长。17行业市场规模中国是全球最大的透明质酸原料市场。以销量计，2016-2020年，国内透明质酸市场规模由301吨升至490吨，CAGR10%，作为全球最大的透明质酸原料市场，近年来国内总销量占全球总销量一直稳定于80%左右，2021-2025年将以15.9%的复合增速提升至985亿吨，较全球整体增速水平高出近1pcts。从市场规模来看，2016-2020年，国内透明质酸市场规模由22亿元升至35.2亿，CAGR为10%，2021-2025年将以8.8%的复合增速提升至57亿元。从市场均价来看，原材料价格下降趋势彰明较著。据统计，中国透明质酸原料市场均价从2016年的770.8万元/吨，降至2020年的718.4万元/吨，降幅约为6.8%。18行业痛点玻尿酸行业定价混乱在医疗美容市场，玻尿酸注射项目的单次售价从几百元到几万元不等。例如，伊婉玻尿酸单支售价仅为500元人民币，一次性购买10支以上还可享受单支380元人民币的优惠价，而进口玻尿酸乔雅登的每支指导价则高达7,800-10,000元人民币。低价玻尿酸通常采用劣质原料制成，注射效果差，并且存在较大的安全隐患。而天价玻尿酸，仅仅是胶黏剂的含量相对较高。悬殊的定价体系，易造成消费者对产品产生怀疑，进而影响行业可持续发展。另一方面，玻尿酸注射事故频发。玻尿酸注射事故频发，主要由以下三方面原因导致:①玻尿酸定价体系混乱，利润率极高。不法商家为了牟取暴利，在生产经营条件未达标的情况下，仍大量生产不合格的玻尿酸产品，假冒伪劣产品在市场上的流通极容易造成注射事故；②整体医疗美容行业规范程度有限，市面上存在大量非正规的医疗美容机构以及大批技术不过关的医疗美容医师。若不能建立起医疗美容大行业的行业规范，玻尿酸注射作为医疗美容的分支项目，仍然隐患重重；③玻尿酸行业监管体系缺失，行业标准尚未确立。行业壁垒高筑，企业进入困难玻尿酸行业进入壁垒高筑。现阶段，进入玻尿酸生产领域的企业数量有限，而进入该领域的企业，大多不具备核心技术，产品质量远不及国际巨头企业。基于此，玻尿酸行业的进一步发展困难重重。①玻尿酸行业具有较高的技术壁垒。玻尿酸为高分子材料，生产工艺十分复杂。玻尿酸生产过程中，需要经过大量的精密操作，稍有不慎，极易导致产品性状发生改变或发生产品污染等情况，影响玻尿酸的质量及产量。由于对产品安全性的要求较高，只有少数企业具备规模化生产玻尿酸的实力，而新进入者很难在短期内完全掌握如此复杂的生产工艺。②玻尿酸行业具有较高的人才壁垒。玻尿酸行业从业人员，需要同时掌握医学、化学、微生物学等多学科知识，并且具备较高的研究水平以及较强的生产操作能力。现阶段，玻尿酸行业人才十分匮乏，关键性技术人才更是屈指可数。而中国相关教育资源稀缺的现状，导致人才匮乏的问题难以在短期内得以改善。人才壁垒高筑，限制了很多企业进入玻尿酸领域的步伐。高端产品发展落后在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，玻尿酸行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于玻尿酸行业的发展19流通环节有待完善玻尿酸产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致玻尿酸行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，玻尿酸行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。玻尿酸产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事玻尿酸行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，玻尿酸行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对玻尿酸行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土玻尿酸行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管日期：2022-12-22行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范玻尿酸行业生产流程，并成立相关部门，对科研用玻尿酸行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证玻尿酸行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：玻尿酸行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土玻尿酸行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，玻尿酸行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为玻尿酸行业企业提供“净利差”的盈利模式，玻尿酸行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的玻尿酸行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土玻尿酸行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。玻尿酸行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。21Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业22&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入玻尿酸行业，对玻尿酸行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，玻尿酸行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。玻尿酸行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的玻尿酸行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土玻尿酸行业企业数目较少，约占玻尿酸行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入玻尿酸行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土玻尿酸行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类玻尿酸行业企业各有优劣势：（1）玻尿酸行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系玻尿酸行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系玻尿酸行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。日期：2022-12-22行业竞争格局玻尿酸一般可以分为食品级、化妆品级和医药级，其中，食品级玻尿酸是应用最广，销售量最高的玻尿酸。根据数据显示，2020年全球食品级玻尿酸市场占比为50%；其次为化妆品级玻尿酸市场占比为46%。竞争格局1全球玻尿酸行业龙头企业为华熙生物，2020年玻尿酸销售量为258吨。在所有玻尿酸生产国家中，中国是生产量最高的国家，2020年玻尿酸生产量前四的国家均位于中国山东地区。其中，全球玻尿酸行业龙头企业为华熙生物，2020年玻尿酸销售量为258吨。销售量前四的企业销售量合计438吨，市场占比超过80%，证明全球玻尿酸市场高度集中。竞争格局224日期：2022-12-22行业发展趋势产业政策推动透明质酸眼科应用市场发展《“十三五”全国眼健康规划（2016—2020年）》指出我国目前不断提高的年龄相关性眼病患病率以及农村贫困人口白内障致盲的问题亟待解决。为使白内障患者可以得到有效救治，应采取进一步措施普及白内障等眼病防治知识，并增强白内障患者复明意识，大力提高白内障手术数量和覆盖率。截至2018年，中国已有白内障患者功能化妆品市场成长空间大，增速快随着“成分党”的崛起，功能性化妆品迅猛发展，透明质酸原料及产品市场空间巨大。透明质酸保健食品在全球多个地区获得认可和上市。20世纪80年代末,口服HA美容保健食品开始逐渐出现。20世纪末，日本首次推出了口服透明质酸护肤保健食品。2008年5月，国家卫生部按照《新资源食品管理办法》的规定发布相关公告，批准透明质酸钠作为新资源食品仅能用作保健食品原料。我国已上市的含透明质酸钠的保健食品有二十余种，申报功能大多为改善皮肤水分和增加骨密度。美国、英国、加拿大、捷克、日本、中国台湾等国家和地区也有多款含透明质酸的保健食品上市，透明质酸作为食品原料已在多个国家或地区得到认可。研发有望创造差异化竞争与新需求由于食品级原料目前技术含量相对较弱，门槛较低，国内透明质酸原料商多集中于该领域竞争，难以形成差异化。目前透明质酸保健食品功效单一且相似，透明质酸众多性能尚未被开发并应用于食品领域，随着对透明质酸性能的深入研究，以及通过深度研发创造出提升吸收效率且能精准定位作用部位的产品，监管放开会使得未来透明质酸在食品领域的应用逐渐丰富，需求量有望不断提升。独特生化特质为场景应用提供基础琉尿酸作为人体自源性物质,具备强锁水性、润晋性、黏弹性等独特性质，极具应用价值,应用领域前景广阔。目前诱明质酸行业已进入应用扩展期。25趋势一趋势二趋势三趋势四行业发展趋势1产业政策推动透明质酸眼科应用市场发展《“十三五”全国眼健康规划（2016—2020年）》指出我国目前不断提高的年龄相关性眼病患病率以及农村贫困人口白内障致盲的问题亟待解决。为使白内障患者可以得到有效救治，应采取进一步措施普及白内障等眼病防治知识，并增强白内障患者复明意识，大力提高白内障手术数量