某食品饮料行业的企业多元化发展战略

食品饮料行业企业多元化发展战略与公司绩效关系研究——以世界500强公司为例一、序言根据目前对于多元化发展战略与企业绩效关系的研究现状，可以将研究的对象转换为三个基本的影响要素：多元化发展程度、企业绩效和其他影响因素。这种理论框架能够整合多元化发展战略与企业绩效的关系所形成的主要问题，并且同时也作为本文研究的基础工具。关于多元化发展战略程度，经济学家们通常采用连续性指标或者采用业务/产品数目指标来进行度量。在连续性指标中，研究者往往采用如：Hirschmann指数、熵值指数或者是基于股票市场的指数等综合指数。多元化发展战略程度也可以用企业主要经营活动销售收入占全部销售收入的比例[17]这样的专业化比率来度量。本文所运用的便是企业主要经营活动销售收入占全部销售收入的比例这一比率来度量多元化发展战略程度。这在下面几章节的内容中将作进一步的介绍。企业绩效通常被定义为企业收益率的度量指标，尽管也有一些研究使用销售增长速度或者现金流量等其他绩效指标，但是关于多元化发展战略的研究主要还是使用如：投资报酬率、股本报酬率、资产报酬率或资本报酬率等财务或会计指标来定义收益率。本文中，企业绩效便用资产报酬率指标来定义。现有的文献中主要确定了两大类其他影响因素：一类是与产业结构有关的变量，如：产业集中度、增长速度、产业收益率和进入壁垒等等。基于产业组织经济学的研究表明，这些因素同时对自变量和因变量产生影响。Schmalensee（1985）的研究表明，在决定企业间收益率的差异方面，产业因素甚至可能比企业自身更具有影响作用。第二类调节变量可以被广义地定义为“组织因素”。这些因素包括企业规模、股权结构以及资产负债率等等。本文的研究中，将忽略调节变量的存在，即忽略产业结构和组织结构对于企业的影响，这主要是为了减少变量的数目，以求得到显著的分析结论。根据对于文献的梳理和评述，将对本次研究做出假设：多元化发展战略程度与企业绩效存在相关性，即相关系数R的绝对值大于或等于0.3（HO:︱R︱≥0.3），而其备选假设为：多元化发展战略程度与绩效不存在相关性，即相关系数R的绝对值小于0.3（H1:︱R︱＜0.3）。二.企业多元化发展战略与公司绩效关系的实证分析（一）指标定义首先，是企业主要经营活动销售收入占全部销售收入的比例。将企业主要经营活动销售收入定义为主营业务当年的总收入，然后去除以当年的企业各类业务的合计总收入(totalrevenue)得出。该组数据主要反映在企业的当年财务收支表（consolidatedincomestatement）中。其次，是资产报酬率。根据会计准则的定义：资产报酬率=税前净利/平均总资产。税前净利（profitbeforetaxes）主要在财务收支表中显示，而平均总资产（averagetotalassets）则应取期初总资产与期末总资产的平均值，即上一年末总资产与本年年末总资产的平均值，这些数据主要反映在当年的资产平衡表（consolidatedbalancesheet）中。根据管于华所著《统计学》[21]中关于相关分析的介绍，得到计算直线相关系数r值的公式为：根据企业的年报得出x(主营业务收入/总收入)和y（资产报酬率），将数据代入公式，计算得出相关系数值，从而做出判断。娱（二）样本甲选择宫为了研究多御元化发展战掉略与企业绩约效关系，在胡样本的选择雕上本次研究围主要以大型激跨国企业为叼目标对象，跟同时为了消爹除行业不同考对分析结果暑的影响，本葡文将选取食蜘品饮料行业症中的食世界500卧强企业作为平研究对象，番从而能够得村到比较理想搏的数据。根喝据统计学一骡般规律，相秩关性研究样斩本容量应大担于30个才吃是较为有效阁的样本选择哨，因此，本河文根据20强05年和2钞006年两拥年的《财富终》杂志世界规企业500六强排行榜列淹出两年中所梅有上榜的食睡品饮料行业馆企业作为研犁究样本。共喝计36家（唱包含同一家获公司两年内采的经营业绩拾）（见附表盾1和附表2连）。吗（三）数据稿处理景在所有共3碧6家企业组哗成的样本中播，分别找到缝该企业上年准的年报作为博资料源，获乐得相应的统米计所需的数仔据资料，通岂过对所有的虾资料的汇总曲和整理，结且果如下表：炼表3-1孝2006年购食品饮料行逆业世界50涂0强企业当饱年主要经营宝活动收入和医全部销售收具入宣（单位：百亭万美元）周公司名称陪业务收入（饿主要产品）范总收入江主要产品业撕务收入/总菌收入上雀巢尿40,5牺62(食吵品）央72,86尽0母55.7%想联合利华胳23，69羊1（食品）志49,19请3梳48.2%枣阿彻丹尼尔辽斯米德兰往31，36程6（农产品把）惠35,94奸4御87.3%货百事红9，146生（饮料）你32,56遭2件28.1%幻西斯科掉25，40额6（食品）扇30,28沫2住83.9%银泰森碗23，16土0（肉类）趋26,01露4踪89.0%劲邦奇做21，60族1（农业产除品）哥24,27已5哥89.0%报金巴斯泡22，48公5（餐饮服径务）霉22,48想5优100.0适%钓可口可乐任19，68胳7（饮料）命23,10沾4遮85.2%赚麦当劳信15，35酱2（餐饮服斗务）魔20,46把0黎75.0%记Super壁valu斤10，54把9（食品零哑售）腾19,54建3李54.0%田莎莉可7，551悟（食品）若19,25笋4午39.2%弓可口可乐企落业草11，50街4（品牌饮骄料）汁18,70旨6妻61.5%使达能集团逐11，84啄3（食品）扎16,15肺0受73.3%顺康家食品雅8，669折（食品零售谦）爹14,56配7呈59.5%肠安海斯布希关12，01捐3(啤酒）洞15奥,036鸭79.9%舞索迪斯联合仗5，831薪（餐饮服务间）乌15,67暂6粮37.2%当英博范13，37升1（啤酒）搅14,45描3猾92.5%痰资料来源：或各企业当年滨年报汇总那表3-2瓣2006年陶食品饮料行免业世界50纹0强企业当辩年税前净利伶和平均总资沿产骨（单位：百区万美元）摊公司名称席税前利润越平均资产总竟额狸资产报酬率涌雀巢府8,181盗76,20胞6否10.7%挠联合利华这5,891匙48,82不6最12.1%赴阿彻丹尼尔脉斯米德兰依1,516酷18,98于4捆8.0%亦百事刊6,382倚29,85闸7喉21.4%林西斯科朴1,525来8,058柳18.9%狱泰森洋528琴10,48卫4揭5.0%圆邦奇活448除11,17锁7份4.0%灰金巴斯仔302介14,77守2洁2.0%短可口可乐绿6,690主30,43顷4桨22.0%桌麦当劳踢3,702搬28,91堵4别12.8%捉Super球valu析601屿6,220善9.7%拥莎莉谷934亩14,64含6脚6.4%伴可口可乐企谨业住790守26,20瘦9赠3.0%高达能集团脾2,102植18,99愉4骂11.1%赢康家食品刃1,112短13,50雹7气8.2%瞧安海斯布希犬2,192蒸16,36罢4怒13.4%摇索迪斯联合价606仙10,08狠5切6.0%收英博涨2,223愉26,16盘7雷8.5%戚资料来源：殊各企业当年焰年报汇总遵表3-3务2005年决食品饮料行柜业世界50俘0强企业当死年主要经营懂活动收入和臂全部销售收虎入姑（单位：百坐万美元）禽公司名称拣业务收入（嘉主要产品）航总收入怕主要产品业皇务收入/总扁收入摧雀巢稼40，09悦5（食品）窗69,97厌5石57.3%揪联合利华姨24，18黄5（食品）卧50,05残4暂48.3%连阿彻丹尼尔柜斯米德兰肌31，69宜2（农产品请）闪36,15氏1惧87.7%裙西斯科葬24，67传2（食品）主29,33雕5露84.1%摔百事旧8，313悟（饮料）里29,26袭1身28.4%津泰森台23，53捆3（肉类）源26,44撒1届89.0%之邦奇闸22，58断7（农产品禾）馅25,16虹8表89.7%膏可口可乐翁18，87追1（饮料）重21,96优2吊85.9%热金巴斯赶21，30惕8（餐饮服挺务）锣21,30祸8屯100.0懒%窗莎莉奴7，586伐（食品）摆19,11秤9护39.7%帐Super占valu袋10，55圾1（食品零绵售）梁20,21亭0中52.2%义麦当劳验14，22挺4（餐饮服亿务）容19,06凶5杀74.6%贷康家档8，434促（食品零售弟）祥14,52险2循58.1%才可口可乐企逼业榜11，25示8（品牌饮咏料）危18,15狗8貌62.0%翁达能息12，34硬4（食品）来16,98胖8捧72.7%粘安海斯布希挠12，16很1（啤酒）放14,93衡4宪81.4%始索迪斯联合北5，793芒（食品服务剪）拐14,85湾4槐39.0%奔喜力称12，40盟6（啤酒）张12,40尤6利100.0姻%椅资料来源：终各企业当年催年报汇总鸣表3-4羽2005年谦食品饮料行宅业世界50特0强企业当稿年税前净利值和平均总资蓄产鼻（单位：百侨万美元）牵公司名称婶税前利润浴平均资产总维额鸭资产报酬率国雀巢禁6,454舍71,23叼2流9.1%忆联合利华浓3,520钥49,58居3弹7.1%引阿彻丹尼尔辜斯米德兰圆718地18,27朱6狗3.9%父西斯科跳1,475判7,393芳20.0%致百事总5,546斗26,65童7义20.8%隐泰森拍635避10,47霉5扯6.1%辩邦奇兽758迫10,39惑6仅7.3%捧可口可乐码6,222尝29,33鸣5开21.2%词金巴斯煤671根15,30侨9乎4.4%贺莎莉刷1,487艰15,18吗8楼9.8%矮Super详valu虹455孤6,025大7.6%就麦当劳少3,203制26,83巨8数11.9%痒康家桐1,065卵14,67项1惹7.3%龟可口可乐企毛业苍818指26,02永7仓3.1%授达能炉2,067疑17,82住3票11.6%朱安海斯布希旱2,999相15,42稿2杯19.4%危索迪斯联合差332刑9,679赏3.4%匆喜力皂928版13,21咏5贡7.0%两资料来源：扶各企业当年高年报汇总彼以上是根据结企业年报整芬理汇总的相亡关数据，然羡后将研究所以才有的相关给数据整理在膜一张同一的戒表格件（下表3-喉5）。优表3-5素数据指数统片计表粉公司名称捡主要产品业攀务收入/总纽收入（X）梨资产报酬率没(Y)柳xy鹅x市2弟y忆2尽雀巢气55.7%擦10.7%盗0.059筝6坝0.310蚁2妖0.011重4陷联合利华辉48.2%世12.1%骄0.058静3队0.232绘3咽0.014抽6握阿彻丹尼尔捧斯米德兰墙87.3%摆8.0%跌0.069廉8萌0.762康1嘴0.006善4赤百事连28.1%勾21.4%殿0.060练1毕0.079杂0恰0.045存8阿西斯科心83.9%倚18.9%碍0.158月6宫0.703功9里0.035塌7兄泰森脸8尸9.0%浮5.0%候0.044夹5序0.792臣1卧0.002侨5吐邦奇污89.0%申4.0%烟0.035从6况0.792旱1健0.001打6岸金巴斯商100.0仿%该2.0%疤0.020妹0刷1.000子0欲0.000书4反可口可乐逼85.2%虎22.0%怎0.187慧4筒0.725贼9络0.048足4市麦当劳细75.0%迟12.8%遇0.096舱0辫0.562蛙5护0.016肾4糊Super夕valu锅54.0%哥9.7%磁0.052工4甲0.291选6顾0.009顷4尾莎莉而39.2%托6.4%功0.025阵1茂0.153娇7辉0.004娃1辱可口可乐企旱业垮61.5%渡3.0%符0.018蹲5安0.378僻2恒0.000允9寨达能集团俯73.3%挂11.1%掌0.081会4令0.537泽3柄0.012遭3棉康家食品驶59.5%茫8.2%估0.048泳8趟0.354投0凝0.006姑7更安海斯布希杏79.9%古13.4%吨0.107牵1出0.638异4捏0.017逢9厌索迪斯联合等37.2%鉴6.0%猪0.022手3突0.138组4醒0.003沾6禁英博摩92.5%择8.5%融0.078棍6盟0.855脊6鸣0.007提2次雀巢(05确)充57.3%笔9.1%沈0.052仓1暴0.328擦3背0.008就3侧联合利华(冒05)呈48.3%计7.1%富0.034伤3穴0.233箭3淡0.005格0碰阿彻丹尼尔开斯米德兰(雀05)魂87.7%吨3.9%咸0.034央2巷0.769涛1织0.001作5界西斯科(0破5)渡84.1%抵20.0%鱼0.168荒2斑0.707哀3方0.040框0唤百事(05握)龙28.4%膏20.8%候0.059晒1全0.080撇7凡0.043骡3沉泰森(05洒)开89.0%悟6.1%驴0.054塔3刮0.792取1就0.003僻7很邦奇(05茎)盏89.7%内7.3%煎0.065键5毫0.804泄6荐0.005蛇3事可口可乐(垫05)土85.9%菠21.2%衫0.182鼻1酿0.737敞9砌0.044兼9咳金巴斯(0昼5)员100.0剑%溪4.4%枯0.044际0盈1.000庄0允0.001迈9蜓莎莉(05吃)谎39.7%偷9.8%内0.038岔9欠0.157毛6扯0.009雀6科Super柏valu(亦05)泰52.2%讲7.6%择0.039沙7转0.272猎5沸0.005疯8俗麦当劳(0偏5)状74.6%编11.9%拣0.088魔8莫0.556匠5芳0.014城5栽康家(05色)周58.1%译7.3%男0.042举4悄0.337醒6谎0.005爸3撕可口可乐企零业(05)听62.0%使3.1%夕0.019木2患0.384掀4亚0.001子0戒达能(05按)候72.7%烛11.6%尾0.084降3雹0.528界5做0.013肠5览安海斯布希滩(05)低81.4%鞠19.4%愈0.157工9希0.662宁6毛0.037递6丙索迪斯联合果(05)膛39.0%斑3.4%联0.013宪3福0.152吹1瞧0.001腔2承喜力(05恋)纽100.0统%葵7.0%撤0.070颜0睛1.000盖0喜0.004连9汁总计读24.88朋6魂3.642堆2.438放2和18.81皂24障0.492夺6警资料来源：城各表数据整晴理汇总愧根据统计相弦关系数公式险可得：快从而得到r鬼的绝对值为化0.177笔7小于0.鞭3，拒绝原便假设，而备惭选假设成立剖，即多元化跳发展战略与扒企业绩效并恐不相关。其页散点图如下遥图3-1：征图3-1务数据散点图租通过散点图开可以看出，直各点较为均纵匀的分布在酿四周，并没文有很明显的贞线性关系。桂根据管于华祥《统计学》垄中的描述，侍以x和y的技均值分别做凭出两条直线金，将图分割磁为四个象限泊，若两者线掏性相关，则躬点会较为集振中的同时落恶在一、三象引限（正相关逢）或二、四喜象限（负相唤关）。从图就中看到，并碑没有很明显述的落入特定婚象限的迹象漏。跟（四）结果迹分析鬼通过对样本扛数据的相关更性分析可以柴看出，多元接化发展战略流与企业绩效掩之间没有相鼓关关系，本朝文试着分析殃一下其中的惕原因：侍首先，对于德研究指标的叶定义不够准着确；刮在对示这36家公修司年报做研古究分析之后银，可以发现焰，不同企业索在其年报中魂对于主要业征务的定义是蕉不同的，比呆如百事集团吨将总收入划滥分为四个下渔属子公司的浪收入之和，刊而子公司中向既有生产饮劫料的百事饮达料北美公司秘，又有从事职食品、饮料领、快餐的综否合性食品公娃司百事国际谨，这对于主传营业务收入傍的定义就调晨整为下属主恨要企业年收乡入总额。因渗此，在数据肚的处理上，哀可能无法做播到以统一个汪标准来定义倚所有企业的昌主营业务收崖入，从而对窑多元化发展酷战略程度的快量化定义带袍来影响。当李然本文希望丙这些影响是禾尽可能小的示，从而可以习忽略其对整忍个统计回归罚分析结果的疯影响。楚其次，也不钥可以忽略调棒节变量对于凝结果的影响咱。私首先是对于歉诸如产业结纪构和组织因筒素等调节变插量没有给予掉足够的关注现。闯Chris个tense闷n和M四ontgo戒mery禁[弱22特]此及Bett历is（19回81，pp悦.379-蚁393）的势研究显示，话产业结构因泉素对于不同诸多元化发展宏战略的成功富具有重要的捉影响作用。漫当多元化发鹅展战略导致菜了企业绩效阔变低时，问闪题往往并不约在多元化发差展战略本身污，而可能在风于多元化发嘉展战略的实愚施条件以及龄执行方式上对面。同时，患诸如：四特有技术、牛企业文化和私管理能力等歇无形资产的央重要性日益堆凸现，使得摆这些因素也杂不可避免地派对实施多元鞋化发展战略畅的企业之间名的绩效差异计有一定作用湾。在食品饮挺料行业中，瞧企业选择的矛多元化发展掘很大程度都站与其原本主跌要经营的业五务存在很大肝程度的相关乏关系，多元觉化可以看作稼是一个相对穷模糊的定义袄，而并没有前其他行业中棋比较清晰的能多元化发展衡战略模式以胆及架构，因湿此，也产生派了影响相关优性的因素。扁而且，现有弓的研究几乎耀全部根据报宾酬或者风险饶的经济指标挎作为企业绩揭效的度量，属那么，绩效您的经济度量柄是否是唯一杆合理的因变绸量？绩效能倾否进行非经祸济度量从而运更好地代表辉和反映组织裤的效率？比弃如员工的满极意度等等；鸽用这些度量每指标能否更总为贴切？这左是需要深入缘研究的问题纷。添最后，本次便研究缺乏对春于风险因素额的考虑。企风业管理者在劫进行多元化兄发展战略的诞选择时，风狐险因素是其总主要考虑的路因素之一。宗因此，企业叉的多元化发兔展战略受到依风险因素的宜极大影响。搜往往由于风臭险因素的存根在，企业管颂理者不得不广舍弃高收益华率的投资组泰合，退而求柱其次地选择胃风险低而投古资回报也低遥的项目，所射以也无法在拿这个模型中排有所体现。津通过一段时弄间对于企业宋报表资料的子收集整理以夹及计算，对获于一些企业竞的情况基本执可以有一个刊比较全面而贤正确的认识布，从而在抛外开实际实验雹分析研究结恩果的前提下惧，可以从主标观角度对多字元化发展战惊略程度和企现业绩效的关搁系做一个简狗单的评价。牺以下通过一犯个例子来直逝观分析一下避多元化发展心战略与企业鼓绩效的关系烧：条作为世界两口大软饮料生倡产商，可口终可乐公司和号百事集团在数行业中具有橡相当的代表昌性，在20哗05年全球谅最受赞赏的旗50家公司杰中，百事集耳团和可口可包乐公司分别呀位居第16蠢位和第22堪位，担[23]异在食品饮料疾行业入选的烂企业中名列搅前两位。他岭们所进行的诞企业经营活甘动对于研究元食品饮料行盆业企业的企马业具有很强请的代表性。品在表3-2府中可以看到扩，百事集团词和可口可乐日公司这两家跟企业当年的栏绩效即资产丧报酬率比较善接近，分别肢达到21.水4%和22扣.0%。作脸为全球最大短的两家碳酸窑饮料生产商脱，两家企业右对于多元化腰发展战略的闷认识却有着颜截然不同的酿理解。咸正如前文中秩所提到的，宅百事集团不誉仅仅将产品填线集中在饮唉料的生产，贼而膝是厦采取多品牌象、多产品的抬发展战略，友将触角延伸医到食品生产罚中，旗下的惑乐事公司以收及桂格公司培均是以生产详多种类食品子作为主营业肾务，乐事集魄团的年销售没额甚至超过障了旗下最大敞的饮料公司特百事可乐北段美，在集团匠总共的四大公下属公司中习排名第二。适百事集团的卫最大下属企涉业百事国际闲的发展便是漠整个百事集折团的一个缩净影，多种多宋样的食品，秒饮料产品生肠产以及销售萍，同时还经姐营快餐服务截，其经营种剧类之多，范乘围之广可以俘作为典型的畅多元化跨国遗企业代表席，察从表造3-1功中其28.劲1%的多元户化发展战略津程度指标就昆可以看出验这点丸。腐而它的最大戴竞争