建设项目技术经济效果评价方法讲义

第三章建设项目技术经济效果评价方法

本章重点：1、熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、计算方法和评价准则；2、掌握比选独立方案适用的评价指标和方法；3、互斥方案经济性评价方法；4、带资金约束的独立方案经济性评价方法

■经济性评价——按照自定的决策目标，通过项目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项目是否具有投资价值作出估计与决断。■

经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。■对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。第一节经济评价指标体系建筑工程经济经济性评价基本方法概况确定性评价方法不确定性评价方法静态评价方法投资回收期法、借款偿还期法、投资效果系数法等不重视资金时间价值动态评价方法风险评价方法完全不确定性评价方法净现值法、费用现值法、费用年值法、内部收益率法等重视资金时间价值评价各类不确定因素变动的概率方案风险的大小概率分析法盈亏平衡分析法、敏感性分析法建筑工程经济

经济性评价基本指标

指标类型具体指标备注投资回收期静态、动态时间型指标增量投资回收期静态、动态固定资产投资借款偿还期静态价值型指标净现值、费用现值、费用年值动态投资利润率、投资利税率静态效率型指标内部收益率、外部收益率动态净现值率动态费用—效益比动态

建筑工程经济第二节静态评价指标什么是投资回收期？静态投资回收期计算方法动态投资回收期计算方法判据投资回收期法优缺点建筑工程经济一、投资回收期概念投资回收期——是指投资回收的期限。也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。通常用“年”表示。静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括项目的建设期。建筑工程经济二、静态投资回收期计算公式：T=5-1+|-10|/90=4.1年04年3215625050901008090100建筑工程经济三、动态投资回收期

80i＝10％25045.582.675.161.555.845.4501001009090Tp=6-1+|-20.4|/45.4=5.5年计算公式：265431年0建筑工程经济

例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？某项目的投资及净现金收入

单位：万元T

=4-1+|-3500|/5000=3.7年建筑工程经济例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？

Tp

=5-1+|-1112|/2794=4.4年某项目的累计现金流量折现值

单位：万元建筑工程经济四、判据采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较：判据：（1）TP≤Tb该方案是合理的，说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。（2）TP＞Tb该方案是不合理的，说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。Tb是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。建筑工程经济例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%1）A方案动态回收期为4.4年，而B方案为2.6年。2）A方案收益大，但风险性也较大；B为保守型项目。3）回收投资以后年份的收益情况无法考察。4）需要计算NPV、IRR等动态评价指标。建筑工程经济优点：投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。缺点：没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。投资回收期法优缺点：建筑工程经济第三节动态评价指标净现值（NPV）净终值（NFV）净年值（NAV）费用现值（PC）与费用年值（AC）建筑工程经济一、净现值（NPV）

净现值（NPV）——是指项目（或方案）在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：04年321t-1t建筑工程经济例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元，第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？012435300单位：元年i=10%5001000P=300(P/A,10%,4)+500(P/F,10%,5)=1261.42建筑工程经济用NPV法求解上例010001234i=10%3003003003005005建筑工程经济NPV法求解过程NPV（10%）=-1000+300(P/A,10%,4)+500(P/F,10%,5)=261.42NPV（10%）=-1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+300/(1+10%)3+300/(1+10%)4+500/(1+10%)5=261.42建筑工程经济NPV法判据：用净现值指标NPV评价方案的准则是：若NPV≥0，则方案是经济合理的；若NPV＜0，则方案应予否定。如果方案的NPV＞0，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；如果方案的NPV=0，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；如果NPV＜0，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。建筑工程经济投资机会：01001110100555/1.05=4.75010011101001000/1.10=00100111010015-5-5/1.15=-4.35i=5%i=10%i=15%NPV(5%)=-100+110/(1+5%)=4.75NPV(10%)=-100+110/(1+10%)=0NPV(15%)=-100+110/(1+15%)=-4.35建筑工程经济保本？亏损20单位？赢利10单位？1001年80100110100100NPV锹(i)雅=-1偿00+110雕/(1+食i)NPV(黄i)=-章100+10沿0/(摆1+i肌)1年1年000NPV缩慧(i)混=-1有00+80/剥(1+i德)讨论：建筑工程雷经济投资机会唤中的盈利苗、保本、寻亏本盈利保本亏本NPV(浸5%)=-100+蜜110/寻(1+5消%)=竞4.75NPV(梨10%)代=-100+基110/糊(1+1口0%)=碧0NPV(遵15%)消=-100+去110/筐(1+1吧5%)=桂-4上.35NPV(姜0%)=-100+齿100/飘(1+0朝%)=蓄0NPV(陷10%)谣=-100+冈100/垦(1+1救0%)=腥-9.掌09NPV柔(15刷%)=-100肆+10险0/(辩1+1逼5%)夜=-劲13.增0NPV捞(0%碧)=-100+脸80/(及1+0%旁)=紧-20NPV廉(10著%)=-100疑+80死/(1稿+10崇%)=岸-2臭7.3NPV杠(15蒸%)=-100+借80/(扮1+15悦%)=踢-30慕.4建筑工旨程经济净现值摘函数（墙图）：NPV（i）=-1则000牛+30棋0(P/武A,i,非4)+爬500叮(P/F钩,i,5拨)iNPV邻(i衔)0%7005%455.倦5410%261.傲4215%105具.0819%020%-22.细4430%-215辅.4640%-352蕉.2650%-45刑2.6甜7∞-100铲0iNPV(娘i)19%-10坐007000建筑工程范经济例：某设备夸的购价蚕为40沿00元傻，每年滚的运行墙收入为傻150到0元，宫年运行氧费用3吹50元舅，4年锄后该设碑备可以雨按50姥0元转佛让，如维果基准黄收益率i0=20％扶，问此项廉设备投资扰是否值得湖?解：按净馅现值NP稼V指标进吴行评价：NPV(20％)=舞-40辽00+泼(15急00-市350议)(P／A，20％婆，4)桥+5劝00(P／F，20乓％，4序)=-薄781蔬.5(爸元)由于NPV(20％泰)<0，循此投资经旬济上不合蚀理。012341150400丽0165浑0建筑工程要经济在上例饭中，若兆其他情酱况相同醒，如果牧基准收堵益率i0=10％和i0=5％，问此项投商资是否值苏得?解：NPV(茧10％)贵=-络400驻0+(1迁500-妹350)部(P／A坐，10％，4桂)+5喉00(淹P／F胶，10迁％，4帮)=1圈3(元秘)NPV(轻5％)督=-掏4000垒+(15春00-3价50)(件P／A，克5％，4)偶+50饭0(P辛／F，通5％，吓4)=48艰9.5(盏元)这意味锤着若基狂准收益析率为5万％和1碧0%,此项投资含是值得的净。建筑工程醉经济二、净返终值（璃NFV画）方案的置净终值济（NFV）——是指舍方案在寿丘命期内各婶年的净现崖金流量（CI－北CO）t，按照权一定的允折现率i，折现懒到期末析时的终恋值之和行，其表奏达式为纷：04年321t-1t建筑工程密经济借给朋垒友10瓦00元吴的例子禁：012435300单位：软元年i=10暮%5001000F存入银滥行=1稀000柿(F/狼P,1魄0%,蹦5)=访161士1

F借给朋友=30扫0(F/秋A,10厌%,4)冶(F/碎P,10逆%,1)扬+500臂=203多2.02屿F借给朋友-F存入银行=20情32.0拢2–仁1611嫂=4站21.0测2建筑工紫程经济用净终值厨法NFV呈求解过程惭：NFV划（10边%）=-1000绕(F/猛P,10殃%,5)脱+300来(F/A船,10%射,4)(F/雀P,1认0%,唇1)+末500=421唤.02NFV（睛10%）化=-1000使(1+1续0%)5+300鹿(1+1纲0%)4+30笋0(1脸+10租%)3+300衔(1+1贤0%)2+30畏0(1桂+10脖%)1+50肚0=4概21.尖02建筑工子程经济0100012345300300300300500i=1宪0%421跌.02净终值法悼NFV求窑解图解161般12032炎.02建筑工哭程经济净终值N依FV判据脑：用NFV羞评价方案则的准则：若NFV师≥0昼，则方案俘是经济合奖理的；若NFV润＜0垒，则方案争应予否定德。方案N喷FV＞子0，意茧味着方峡案除能和达到规乎定的基袄准收益准率之外描，还能鸟得到超拘额收益姨；方案N喊FV=码0，意吃味着方逢案正好测达到了培规定的蛛基准收品益率水熔平；方案NF究V＜打0，则票表示方案双达不到规莲定的基准矩收益率水尺平。建筑工程到经济三、净羽年值（母NAV亏）方案的其净年值伞NAV——是通过斜资金等催值计算效，将项鹿目的净另现值N晶PV（胆或净终买值NF骆V）分大摊到寿钞命期内羞各年的登等额年爆值。与烂净现值臣是等效驴评价指贞标。其亚表达式廉为：建筑工肉程经济NAV答（10肾%）=免26斧1.4握2(A享/P,霉10%康,5)=4胸21.攻02(裤A/F涨,10殖%,5蔬)=68饿.960100012345300300300300500i=1倍0%421.久02261浆.4268.9汽6净年值法巡寿NAV求费解图解建筑工程撑经济净年值N伍AV法判自据：用NA颠V评价职方案的盏准则：若NAV瓜≥0巧，则方案桂是经济合济理的；若NA按V＜烛0，丙则方案风应予否倾定。方案N拣AV＞着0，意镰味着方挑案除能滔达到规疾定的基撤准收益丙率之外序，还能亦获得超伴额收益摔；方案N臂AV=商0，则伏意味着挑方案正桌好达到近了规定凝的基准脑收益率杏水平；方案NA悔V＜拣0，意惰味着方案慰达不到规欧定的基准互收益率水览平。建筑工程件经济0100012345300300300300500i=10研%42126169110纠0300800880300580638300338372300727979借给朋友病1000劲元还款过饿程图解：借款人机回收本漠利和＝急100统0+（启100夜+80育+58皂+34夸+7）吴+42糟1＝1情700建筑工程弄经济四、费用妨现值PC姓与费用年锯值AC费用现索值PC俯的计算聚式为费用年值洗AC的计浩算式为建筑工程劫经济例：某项目有产方案A、旷B，均能偏满足同样粒的需要，语但各方案椒的投资魄及年运营宋费用不同介，如表所欢示。在基抬准折现率立i＝并15％的扯情况下，饲计算费用蓄现值与费帅用年值。二个方案的费用数据表单位：万元方案期初投资1~5年运营费用6~10年运营费用A701313B1001015建筑工程恋经济PCA=70+观13（P帝/A,1使5%,1关0）=1栽35.2PCB=10骨0+1彩0（P竞/A,兽15%雅,5）般+15链（P/粗A,1坝5%,顺5）肯（P/盗F,1帝5%,辜5）跳=15风8.51313A方案……015610……1015B方案70100…………106510ACA=70(揭A/P,春15%,爪10)+巨13=2跟6.9ACB=10自0(A际/P,走15%飞,10效)+1叶0(P冶/A,冰15%里,5)务(A/鲁P,1仗5%,够10)丢+15纯(F/渴A,1半5%,文5)(灶A/F享,15串%,1搁0)=闻31.净7建筑工程讯经济练习：某工程嚷项目的忧现金流谎量如下坊表单位：员万元年份01234~10净现金流量-300-1208090100若基准语收益率宪为1聪0％，王试计算赌净现值羡，并判任断工程炎项目是韵否可行塌？解：NP出V=-3酸00-1停20(P览/F,1世0%,1欣)+80洁(P/F歌,10%线,2)+90(及P/F,牙10%,唇3)+1应00(P孟/A,1杰0%,7西)（P/驰F,1杰0%,轰3)=挡82.川195贞1NPV役>0月项目可殿行建筑工程翼经济内部收益苗率法内部收益颂率（IR闪R）IRR拍判据案例建筑工糖程经济一、内共部收益效率（I沾RR）内部收益砖率（IR堆R）简单伐地说就是驻净现值N闸PV为零抽时的折现烈率。净现值每法必须诵事先设在定一个度折现率苍，内部冬收益率凯指标则总不事先乞设定折环现率，徐它将求锐出项目效实际能怎达到的犯投资效草率(即己内部收菌益率)杏。建筑工程模经济例：借给朋幸友10膛00元留的例子0100012345300300300300500i=？建筑工程五经济借给朋卖友10填00元郊：NPV（i）=-100宗0+30哑0/(1倘+i恒)1+300宰/(1+砍i)2+300/着(1+屿i)3+30打0/(毯1+畏i)4+500霜/(1搂+i匀)5=0无法求解眠收益率i建筑工程同经济NPV0NPV（in）iin+1IRR试算内差勿法求IRR图解NPV（in+1）in由于内部季收益率方旱程通常为液高次方程剩，不易求危解，因此打一般采用管“试算内斤插法”求IRR的近似裕值。ABDC建筑工程拉经济借给朋设友10壤00元挑的例子沙：求解车IRRiNPV欺(i沾)0%NPV(0震％)＝7005%NPV(5偶％)＝45北610%NPV(10对％)＝2及6115%NPV(15善％)＝10此520%NPV(2棒0％悄)＝-2吊2.4iNPV(欺i)IRR700015%20%105+世22.420％-闲15％IRR-观15%105建筑工域程经济按IRR誓收回本利蓬和过程：0100012345300300300300500IRR丙=19败%119鹿03008901059缴.1300759.岁1903茄.3300603.蚕3718300418500500建筑工状程经济IRR稳是项目层投资的仅盈利率般，由项熔目现金棚流量决征定，即任内生决祥定的，寇因此，死称为内财部收益物率。它纪反映了浸投资的粪使用效贵率。在项目的险寿命周期泰内，项目都投资将不熟断通过项比目的净收汁益加以回星收，其尚承未回收的君资金将以寒IRR的朱利率增值斯，直到项素目计算期岗结束时正吨好回收了找全部投资榜。IRR坏反映了捐项目“皱偿付”忙未被收科回投资政的能力咏，它不必仅受项拳目初始纽奉投资规段模的影北响，而及且受项施目寿命柴周期内株各年净蜻收益大类小的影箱响，取务决于项黑目内部胳。因此恭IRR劣是未回往收资金弹的增值黑率。对内部单收益率弦的理解咱：建筑工招程经济例：某投资项牺目一次性铸投资总额策379万掌元，寿命疑期5年，迷残值为零贼，年净收搅益100蜓万元,探计算得内爪部收益率适为10%蚂，从下表捧可知以未维回收投资肚收益率1驻0%计算遵，到期末积正好回收雨了全部投庙资379罩万元。期末回收花投资总额镇=6储2+68勇+75+烦83+9蹲1=37封9建筑工予程经济内部收舞益率I太RR判录据设基准收蒸益率为裕i0，用内锣部收益貌率指标碌IRR袋评价方罩案的判己别准则缴是：若IRR立≥i0,则项目在鼠经济效果宅上可以接准受；若IR黎R＜贡i0,则项目龟应予否溉定。一般情迎况下，慢当IR仰R≥插i0时，N领PV（思i0）≥0当IR定R＜返i0时，N训PV（凝i0）＜0因此，对狠于单个方盐案的评价葱，内部收承益率IR常R准则与拴净现值N思PV准则捉，其评价咐结论是一沟致的。建筑工程倡经济两种方毅案：哪液个方案哗应予否捆决？iNPV(羽i)IRR0i0NPV（毙i0）NPV览(i白)IRR0i0NPV正（i0）甲方案乙方案建筑工程届经济例：某企业拟矿增加一台终新的生产饱设备，设乖备投资为熔150万耕元，设备学经济寿命校期为5年怀，5年后违设备残值艰为0。每资年的现金鸦流量如下洪表所示，笋试在贴现榆率为10术%的条件僚下，分析悠该投资方叨案的可行烫性（使用屑NPV和坦IRR指门标）。年度销售收入经营费用净收益18020602502228364244046626405682840单位：万捕元NPV=相-15拖0+60索(P/F侧,10%公,1)+冈28(P垮/F,1母0%,2落)40(P紫/A,1讲0%,3阵)(P/伍F,10疼%,2)旬=9.9饱万元>0核方案幅可行NPV法糕：建筑工风程经济IRR=12同.8%堵>械10%方案可随行IRR仔法：i=10担%：NPV辉=-参150助+60典(P/叶F,1板0%,容1)+洒28(悄P/F童,10盐%,2银)40(P罩/A,1况%,3)孙(P/F络,10%遇,2)=峰9.9万赛元i=1毕5%：NPV=旱-15促0+60页(P/F陪,15%疲,1)+湾28(P秒/F,1送5%,2船)40(烧P/A环,15闻%,3童)(P殃/F,五15%半,2)腔=-某7.6握万元建筑工风程经济“世纪彩诱虹”保险驼产品商品简尘介：大学年欣金让您生孩子前巴途光明婚嫁金村使您的苏孩子喜岩上加喜满期金使驳您的孩子贸晚年无忧宝宝也追能分红棵，全家么其乐无溜穷无保额限很制，完美邪计划，关恶爱一生0-1承4岁均末可投保冬，保险港期限至呜60周茎岁。0岁轿投保，盖5万元炉保额建筑工程顾经济保费支出籍：年交保拐费828即0元，交孕费期至1件5周岁的率保单周年嫂日止。保险利益僵：1、生存司给付：1漠8、19那、20、弓21周岁剪保单周年劝日给付2阶0000惯元大学教擦育金；2笔5周岁保辰单周年日准给付40息000元鸦婚嫁金；盟60周绩岁保单周骨年日给付税5000陈0元满期扬保险金。2、分瘦红：每脸年根据词分红保奸险业务耀的实际利经营情趣况，按肠照保险阶监管部密门的规象定确定浆分红分丸配。建筑工灰程经济建筑工尺程经济其收益呀率为（姓无发红凝）：NPV笨（i）质=-右828降0(且P/A胖,i,敲15)径+屡200记00(属F/A乳,i,粗4)俗(P/雕F,i盛,21蜂)+40撑000发(P/F谅,i,2搬5)+秒500墙00(口P/F,堂i,60蒜)=恭0IRR=束3%01215182125608280200004000050000……建筑工程粮经济“常青浆养老”劈燕保险产兔品30岁男汽性，交费暗至60岁告，年交保滴费141包00元。变缴费期册间身故，兽保险最低复为10万昏元。61-7精091-1魄0071-8秒081-之90最高10常7865剪0建筑工程主经济NPV剖（i）倍=-汤141庸00吃(P/愉A,i锈,30险)+揭10飞000产(P/买A,i借,10荐)(疼P/F纸,i,物30)+15拥000(娱P/A,守i,10哀)(P召/F,i门,40)+20检000(须P/A,义i,10市)(P板/F,i舱,50)+4写230戚00现(P缘瑞/F,刚i,6垮0)杀=核0IRR=与1.70幼%14100303160617080901000042300015000200007181……………………423个000建筑工桌程经济练习：杭州某大符学刚毕业懒的一大学墨生颇有经秋济头脑，凶他仅用了疗5000做0元便在叙小和山高窄教园购得杨一小块临浅街土地2唯0年的使艇用权。他朵想利用这味块土地作袖以下几种架生意，寿场命期均为调20年，醉资料如下节表所示（骄单位：元娱）。若本鼓人期望投简资收益率祥为10%中，试从中届选择最优律方案。方案项目膛土推地出租沫开饭店屈开水果忘店总投资蚂55率000美7孕0000吓6担5000年收益宣7000足95锅00估80家0020年末肿终值捞0蛋300迹0恨200妇0建筑工程冷经济解：用N闪PV法比衔较：NPV酒土地=精-55叶000头+70淋00（解P/A敞，10宾%，2涨0）=45浆98NPV须饭店=灯-70忌000获+30责00（夹P/F陕，10助%，2颗0）+95津00（蛋P/A爹，10割%，2萍0）=11浅328牛.8NPV水骨果店=-咳6500纤0+20界00（P诸/F，1逢0%，2玻0）+800茅0（P/冶A，10箱%，20远）=340挪9.2建筑工列程经济第四节工程项存目方案瓜的比较字与选择备选方击案及其皂类型互斥方案烘的经济评番价方法—寿命观期相等删的互斥恋方案经培济评价罚方法—寿命期踢不相等的尺互斥方案踢经济评价既方法独立方案晶的经济评践价方法案例建筑工程舅经济从各种备俯选方案中愁筛选最优粘方案的过路程实际上滥就是决策的竖过程。合皂理的经济归决策过程岸包括两个狐主要的阶段：一是探爪寻各种评解决问卸题的方被案（这鸟实际上均是一项跳创新活搁动）。二是对皆不同方悔案作经逐济衡量矩和比较筒，称之屑为经济扰决策。蛾由于经裕济效果残是评价如和选择井的主要倍依据，寸所以决鸣策过程程的核心身问题就峰是对不局同备选挑方案经肯济效果揭进行衡卫量和比均较。一、备逆选方案辨及其类伍型建筑工程盲经济备选方案肾类型1、独立型—灿—是指各哑个方案列的现金钥流量是裳独立的膀，不具郊有相关济性，且厕任一方栋案的采予用与否恰都不影自响其它什方案是钉否采用叠的决策夏。2、互斥型肿——是指各舞方案之绪间具有就排他性金，在各气方案当术中只能念选择一这个。3、混合型疯——是指独立棵方案与互闷斥方案混椒合的情况秀。建筑工程需经济二、互斥机方案的经竟济评价方秒法：不仅要便进行方见案本身成的“绝汁对效果注检验”鹊，还需敬进行方甚案之间展的“相第对经济锅效果检核验”。通过计棚算增量降净现金弱流量评捡价增量乞投资经馅济效果酒，也就们是增量粥分析法词，是互刚斥方案帅比选的亭基本方驶法。评价的断常用指种标：N樱PV、破IRR鸡、△N专PV、地△IR没R。建筑工程棋经济（一）趣寿命期削相等的郑互斥方知案的经带济评价请方法对于寿命性期相等的逃互斥方案枣比选，一芒般采取判侵断其增量管投资的经蹲济效果，歼即判断投扛资大的方倡案相对于从投资小的恼方案多投而入的资金沃能否带来立满意的增面量收益（迷高于行业榴平均收益横率）。常用指之标：N刑PV、讽IRR吸法、威△NP企V、△稍IRR手。建筑工栋程经济例：现有A寄、B服两个互胀斥方案读，寿命研相同，占各年的膊现金流脏量如表妥所示，荣试评价陕选择方吸案（i0=12%洽）互斥方村案A、熊B的凝净现金碎流及评耀价指标年份誓0年衬1-1喝0年岂NPV夜IR烈R%方案A的侵净现金流贡（万元）-205.8方案B江的净现福金流（片万元）-307.8增量净顾现金流壶（B-A）-1021.315解：△NPVB-A=-侮10+盛2(P邀／A，盘12％躲，10勺)=1活.3(乱万元)令-1贤0+2覆(P／疮A，△教IRR脱，10蕉)=劝0可解得并：△I处RR笑=1堆5％。因此，表增加投浩资有利烘，投资糟额大的腔B方案变优于A顿方案。1.31512.杏814.俱12623建筑工民程经济为什么腿A方案宋的内部窜收益率刺大，却强认为B晨方案比偿A方案刘好呢？段(i0=12%豆)基准收益策率i0＜1械5%的涨时候B拆优秀，基准收益狡率i0＞15暮%的时绢候A优砍秀。IRR辨=15喜%＞12洋%，说涝明多投入释的10万膛能够带来昌比行业平场均水平更薯高的收益馆增加（高锯于行业基辩准收益率奔12%）闯。iNPV主(i)BA26%23%15%3848NPVA=NPVB△IRRi00i0i0建筑工程清经济结论：采用内茶部收益散率IR捐R指标因比选两逗个或两饰个以上览互斥方耀案时，林只能用惊增量内股部收益脚率△I拍RR来安判断。建筑工供程经济当一次疼老板：012345100辈01002003004005000123451000100400300200500AB建筑工甜程经济画出A像、B两田个方案脑的净现图值函数倚图任何时候收都是B好iNPV没(i)AB20%12%5000建筑工程蔽经济当一次老迅板0123451000100200300400600012345100锡0100400300200500AB建筑工程颤经济A、B汽两个方绢案的净稿现值函侍数相交基准收肾益率i0＜5%的耳时候A好基准收益茶率i0＞5%的苗时候B好经济上这脾样理解？iNPV(促i)AB20%14%50006005%NPVA(5%睡)=NP包VB(5%)建筑工程桃经济总结（1炭）：IRR最捏大并不能受保证项目眯比选结论通的正确性盗。只有采阔用增量内款部收益率御△IRR从指标才能轿保证比选绿结论的正跟确性。采用△I朴RR的判败别准则是浙：若△I希RR≥i0（基准劈燕收益率闹），则贯投资大赌的方案进为优；猛若△I持RR＜虹i0，则投资六小的方案校为优。建筑工程歇经济总结（销2）：采用NP套V指标比耳选互斥方冬案时，判搬别准则为肉：NPV棉最大且大缸于零的方胡案为最优粗方案。采用N桃AV，贫即NA宾V最大巴且大于销零的方咐案为最众优方案逢。采用费涨用现值院PC或逢费用年靠值AC胖指标，萝其判别着准则为济：PC达或AC未最小的酿方案为兔最优方庄案。建筑工程愚经济例：用增量内冶部收益率常法（△IR傲R）比选下捎表所列两膨方案，i0=10%峰。解：令△NPV种=-200资00+雷100耍00(缩慧P/F张,△IRR,俩1)+1仿0000(P/F券,△IRR,每2)+梅100府00(P绿/F,△IRR,无3)=算0当△IRR=20%酒时,△NPV常=10巨64;△IRR=25%纱时,△NPV=痛-183怖9△IRR允=22逮%>靠i0，选B方邮案.△IRR=面22%建筑工程喝经济例：某厂拟用胳40冒000元由购置一台匀八成新的篇旧机床，容年费用估膊计为3狗200值0元，该呆机床寿命绸期为4利年，残值零70之00元。该厂也嚼可用半60府000度元购置秋一台新汤机床，屋其年运匹行费用惹为1卵60捐00元秒，寿命续期也为否4年行，残值趴为1幸50划00元壮。若基准旬收益率辨为1耳0％，缎问应选方择哪个亡方案？建筑工巧程经济PC法源：PC旧=40鞋000委+32俯000蚁(P/枯A,10%智,4)乌–劳70困00骑(P/趣F,1慕0%,宴4)=13草66世59PC新=6厕00咳00渣+16际00咽0(瓶P/A培,10%,呼4)-雪15片000班(P/F岸,10%滑,4)=10筝7486∴新比棚旧好。0400004320007000旧机床06000041600015000新机床建筑工程劳经济AC法：AC旧=40鹅000明(A/驶P,10丝式%,4)循+320石00-仍70肌00(蹦A/F,急10%,球4)=43辨111AC新=6肚00江00烤(A/叛P,1聪0%,南4)它+16贫000拘-擦15常000弃(A谜/F,搂10%堵,4)=31纽奉696∴新比旧剖好。0400004320007000旧机床06000041600015000新机床建筑工丑程经济例:防水布相的生产祥有二种投工艺流蚕程可选牲：第一种陈工艺的汪初始成搬本是3久50泽00元耐，年运去行费为弦12降000牛元，第脑二种工号艺的初兵始成本它为50犯00争0元，乏年运行忽费为1持30异00元算。第二唐种工艺解生产的冷防水布公收益比冠第一种妖工艺生梅产的每戒年高7末00隶0元，笋设备寿鸦命期均酒为12辰年，残圈值为零忘，若基候准收益蛮率为1朴2％，社应选择东何种工降艺流程留？建筑工程骗经济PC第一种=3法50索00+120蜘00毫(P/霸A,1周2%,输12)=109盲328PC第二种=50途000挺+（130俗00–乔7000耳)(P/捷A,1侵2%,被12)=87搏164∴第二种脚比第一种戏方案好。35搞000012第一种11120农00500心00012700闪0第二种1113仰000建筑工其程经济例：在某一裤项目中保，有二收种机器扫型号可萍供选则唯，都能走满足生摔产需要害。机器和A售亚价为窜10鸭000蜜元，寿盖命期为顶6年，析残值为狭400害0元。迈前三年环的年运觉行费用睬为50德00元山，后三习年为6颈000外元。机器贝B售价拾为8群00纺0元，析寿命期维为6麻年，残充值为惕30缸00元赔，其运田行费用咏前三年逃为每年诞55牙00元唱，后三否年为每蓬年6越50蝇0。基准收颤益率是喊15％贿。试用驰费用现带值法和耍费用年里值法选狗择机器企。建筑工临程经济01000036500060004000机器APCA=10弱000+掏5000烛(P/未A,15拨%,3)+[6旷000组(F/芹A,1仪5%,乏3)跌-4堵000壤](P孕/F,带15%渔,6)=28晕69旷4ACA=10招000(起A/P,进15%,韵6)+5抱000(截P/A,齐15%,娱3)(A/茅P,1岗5%,元6)辈+[6填000者(F/谎A,1扒5%,茧3)-愤400折0](攀A/F己,15呼%,6府)=7钩581i=15毅%建筑工程坑经济PCB=8杆000据+55亭00易(P/蛛A,1骨5%,节3)+[6舱500幕(F/慕A,1覆5%,慈3)傅-3炭000干](P腿/F,说15%煎,6)=27嗓316ACB==晨8000俩(A/P营,15%咽,6)+也5500艳(P/A煎,15%便,3)(A/近P,1如5%,拌6)报+[6剂500镇(F/鹅A,1律5%,跌3)-认300兽0](薄A/F箭,15箭%,6缠)=7恢217∴B比酒A方案恼好。3000080003655006500B机器i=15饲%建筑工术程经济例：某工业术公司可泊用分期袖付款方倚式购买慌一台标赔价2芬20瞒00美竞元的专稻用机器敌，定金魔为2驳50键0美元鸡，余额璃在以后姨五年末泄均匀地胜分期支伸付，并岗加上余送额8％的膨利息。出当然，锈该公司赞也可用贸一次性富支付现校金1伐90拉00美瞒元来购盏买这台割机器。如果这河家公司拼的基准骗收益率跳为1偶0％，粗试问应讲该选择蓄哪种付躬款方式倍？（用勤NPV忠法）250营0023145390丝式01560裙0余额19线5003900390旧03900390驼0156012849366243127800390邻01170谎0建筑工程似经济PC（10抄%）=250平0+54症60（P下/F，1测0%，1摸）+51慨48（P校/F，追10%浊，2父）+溜483弱6（芽P/F符，10败%，3闪）+朽452布4（坦P/F牙，10傍%，4屋）+税421破2（朽P/F尤，10漆%，5纵）=21兽053PC（15宿%）=19越016PC（20坊%）=17矿298基准收桶益率为厉10%魄时，应昂选择一您次性付霞款；如匆果为2在0%，毅则应选菜择分期吴付款。02500139001560239001248339009364390062453900312余额19500156001170078003900建筑工程舒经济（二）寿坊命期不相抖等的互斥亚方案经济货性评价方种法1、年托值法（唉NAV俘或者A斑C）2、最小公倍戏数法（N殿PV或者斜PC）3、研究直期法（N袋PV或者穿PC）建筑工奥程经济1.吼最小公址倍数法桌（方案葡重复法醒）以各备宾选方案究的寿命稀周期的六最小公继倍数作离为比选科的共同他期限，笨假定各校个方案没均在这裙样一个弯共同的考期限内搜反复实轮施，对剃各个方抱案分析俭期内各抱年的净氧现金流技量换算灾到现值伴（即N男PV法秃），按论最小公温倍数进骡行重复宁计算，畏直到分番析期结晃束。建筑工程堤经济例：A、枣B两个幅互斥方凳案各年秧的现金糖流量如劝表所太示，基绒准收益椒率i0＝10蛙％，试办比选方船案。寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）方案投资年净现金流残值寿命（年）A-1031.56B5A150924B入建筑工便程经济用净年屡值(N次AV唤)评价之两方案肤：NAVA=–海10构(A图/苗P,1断0％,告6)坏+3兰+1恩.5铁(A继／F,属10％蓄,6)=搏0.9垂0(企万元)NAVB=–堆15什(A料／P,燥10％厚,9)丘+坟4+跃2兆(A哑/F,卫10％填,9)=1轻.54摔(万元嫌)所以，傻B优于A仪。解：(净侧年值法）建筑工自程经济NPVA=-1丧0-10斗(P/F欺,10%肚,6)-烦10(P付/F,1来0%,1卷2)+3缩慧(P/A奇,10%明,18)+1.5哥(P/F暖,10%觉,6)+璃1.5阴(P/F仗,10%草,12)致+1.5乒(P/云F,10删%,18水)=7.竹37软>0AB150924151824100631.5101231.5101831.5解：(最墓小公倍数肠法）NPVB=-嫩15-捕15(匙P/F侦,10炉%,9鹿)+4孕(P/讯A,1平0,1珍8)+序2(P失/F,膊10%撤,9)+2(P支/F,1所0%,1甘8)=躬12.省65>游0驶∴B比A好建筑工程缘瑞经济2.礼研究期法是针对序寿命期苏不同的任互斥方倾案，直织接选取栋一个适词当的分汗析期作渴为各个么方案共孩同的研死究期，来通过比奇较各个汗方案在好该研究浙期内的滑净现值睡NPV烂（或者凯PC）立来比选爱方案。研究期叛的选择热一般以数各方案视中寿命最短聚方案为比较屯的研究换期。这匀种方法沙计算简栗便，而唐且可以捎避免重招复性假亦设。1232143564建筑工程铺经济研究期递法涉及艳寿命期占结束后役，方案简的未使伙用价值抵的处理鼻问题。她其处理象方式有河三种：第一种考镜虑方案研霸究期以外动未使用价也值；第二种意不考虑盲方案研欺究期以爹外未使黎用价值炒；第三种预描测方案未醒使用价值决在研究期货末的价值靠，并作为搭现金流入援量计算。356240413012建筑工程引经济例：A柄、B两笋个互斥谁方案各博年的现趟金流量炼如表竟所示，觉基准收朗益率i0＝10刚％，试典比选方旱案。寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）方案投资年净现金流残值寿命（年）A-1031.56B5A150924B建筑工法程经济解：NPVA=-流10+提3(模P/A亚,10房诚%,6达)+汁1.5剧(P/墨F,1判0%,旺6)精=3.绕9>0NPVB=-1恋5(A/但P,10万%,9)埋(P/孟A,10苍%,6)挤+4沃(P/A缺,10%估,6)+2(A旧/F,1炉0%,9鞋)(P码/A,1浸0%,6啊)=6靠.70>瓜0∴B比A好100631.5A15094B2方法一嚷，考虑逗研究期蠢以外方似案未利胡用价值建筑工树程经济方法二，不考虑研承究期结束籍方案未利迅用价值NPVA=-冰10+已3(守P/A哨,10真%,6岔)+侦1.5兄(P/世F,1伞0%,禁6)鹊=3.档9>0NPVB=-腹15+烟4(物P/A耽,10污%,6雕)=精2.4弃2>0A比B好。方法三本，预计研究温期结束方诞案未利用爆价值为4万元NPVA=-1缘瑞0+3动(P/A厅,10%烘,6)+杏1.5(枪P/F,泪10%,扑6)=3枕.9>0NPVB=-该15+缺4(壮P/A冰,10棒%,6青)＋4(P/射F,10份%,6)=4.6想78>0，B比A好。34101521.5669建筑工招程经济例：某建筑物亿的外墙可拴花费4算000元落涂一层寿河命为5年真的涂料，克也可花费扯300努0元涂一昨层寿命为摊3年的涂驰料，重新碰涂的费用倦一样，若疑基准收益约率为20郊％，试作舟出选择。如果预期秃寿命为躲3年的姥涂料的价呜格在2权年内将湾跌至2门000元昆，另一种潮涂料的价榨格不变，酿你的选择召是否改变若？建筑工贴程经济某建筑物寄外墙可花每费40开00元涂烦一层寿命音为5年的润涂料，也趁可花费3渣000旷元涂一层假寿命为3刘年的涂料跃，若基准软收益率为者20％，炎试作出选漂择。解：A凭C5年=4磨000幼(A扬/P,捷20%腿,5)=133韵7AC3年=30槽00(笛A/P,陵20%,每3)=14雁24研究期法烂：PC5年=40国00(抗A/P,晶20%,如5)(述P/A,贪20%,大3)=葵2817PC3年=30辨00∴5年怠的涂料再比3年菊的好。0400阵055年0300帽033年建筑工系程经济如果预期稀寿命为镜3年的英涂料的价混格在2震年内将童跌至2芒000元倡，另一种携涂料的价争格不变，肢你的选择仿是否改变足？AC5年=4臣000学(A/P担,20%戏,5)=1车337AC3年=[30饱00+2偷000(扭P/F,跳20%,3)]孟(A/P手,20%栽,6)=青1283研究期夸法：PC5年=4估00贪0PC3年=30旗00+2返000(钞A/P,置20%,夹3)(P/恩A,2撕0%,脾2)(怜P/F筝,20哪%,3奇)=38惯39∴3年隔的涂料英比5年灵的好。0400浮055年33年030墨00620疤00建筑工程克经济练习：一个城梯市准备助修建城拘市下水蜡系统，陈有两个嗓被选的待提议。祥第一个辉寿命为骄20年丧，第二草个寿命袍为40元年，初凤期投资许分别为森1亿元惨和1.狱5亿元屡。两者青的收益窗均为每肾年0.础3亿元届，基准徒收益率境是12漠%，无雅残值。栏应选择思哪个提泽议？解：NAV1=0.3-1×(A猾/P,1刑2%,2烂0)=郊0.16凑6亿元NAV2=0.迈3-1.5尼(A/夫P,1河2%,犯40)托=0符.1亿锻元应选择彻第1方铲案。建筑工练程经济三、独立拣方案的经雅济评价方绝法独立方案况的采用与盐否，只取梳决于方案动自身的经束济性（手NPV≥箩0，IR局R≥候i0等）师，并不浇影响其垫它方案核的采用欢与否。在无其祥它制约取条件下桑，多个鸭独立方也案的比位选与单捆一方案摸的评价宪方法是芳相同的苦，即用教经济效胁果评价耽标准（润如N喊PV科≥0罗，NA欺V≥破0，柱IRR宜≥蛾i0等）直纠接判别杯该方案骆是否接腐受。建筑工量程经济有资源制片约的独立胖方案比选狱方法：有资源制溪约条件下罚独立方案共的比选，辆一般将可惊行的方案革组合列出羡来，每个赢方案组合泛可以看成街是一个满骆足约束条佣件的互斥蠢方案。因此，有樱约束条件柜的独立方露案的选择模可以通过限方案组合傍转化为互本斥方案的茶比选，评宫价方法等都同互斥方谈案比选方最法。建筑工程例经济例:独立方些案A、娃B、C能的投资负额分别痕为10狸0万元唯、70亮万元和烈120躁万元，们经计算梁A、B夫、C方酱案的N偿AV分约别为3隔0万元蝇、27和万元妥和32纲万元垫，如果怪资金有职限，投冬资额不欠超过2世50万垂元，问丘如何选躬择方案洋？建筑工吹程经济解：A、B葵、C的样方案组亏合及净嗽年值（机万元）序号方案组荡合（互饮斥方案桥）投资净年值1B70272A100303C120324B+A170575B+C190596A+C220627A+B+打C29089即选择A践和C，可致以使有限洞资金达到边最佳利用辩，净年值纹总额为6屡2万元。建筑工程呆经济例．某制造厂今考虑三个奋投资计划棚。在5年客计划期中罩，这三个扣投资方案全的现金流丘量情况如估下表所示翼(该厂的愤最低希望菜收益率为胃10％)字。(1)假足设这三个哨计划是独计立的，且皂资金没有锄限制，那抵么应选择哪个窜方案或浮哪些方竭案?(2)亦在(1县)中假锡定资金矛限制在洽160蛛000胃元，试鄙选最好追方案。(3)假圣设A、B饲、C是互火斥的，试倡用增量内颗部收益率虎法来选出最合赤适的投资克计划，增阔量内部收赢益率说明吨什么意思罩?建筑工程丢经济解：(1)假设这三畏个计划是店独立的，啦且资金没货有限制，骆那么应选勾择哪个方斯案或哪些觉方案?NPVA=-65兴000+皱1800仍0(P／畏A，10拳％，5)+120眨00(P伍/F，1榆0％，5尖)=106挥88NPVB=-58顿000+要1500腔0(P/锡A，10猴%，5)+100员00(初P／F，溪10％，港5)=507被4NPVC=-93伏000+望2300盏0(P/溜A，10汪％，5)+15吴000坟(P／正F，1袍0％，锄5)=35只06因此，隐三个蒜方案都宫应选择刊。建筑工佩程经济(2)当资金限锁制在16暖0000委元，应选每择A+B肿方案解(2)假定资瞒金限制世在16见000斜0元，开试选最暗好方案尚。建筑工走程经济令NPVA-B=-70起00+3颤000(每P/A，△IRR擦，5)+20跃00(臂P／F老，△IRR，榴5)=0i=3惊5%时极，N膏PVA-B=846认.6i=40退%时，毛NPVA-B=-52厘3.2△IRRA—B=35泼.2％反>10煮％，A简优于B（3）倡假设计面划A、奸B、C茂是互斥稠的，试枕用增量无内部收益率猴法来选贡出最合泼适的投绿资计划庭，增量勉内部收哥益率说明廊什么意枪思?解：建筑工程帆经济比较C方菠案和A方待案：令NPVC-A=-2摄800姿0+5最000紧(P/添A，△IRR善，5)黑+30铃00(扔P／F倾，△IRR，鸽5)=0解得△IRRC-A=1%吃<1眼0%所以，趋A优垫于C。即A，B助，C互斥巾时，用增诞量内部收债益率法应泻选A。建筑工程湖经济练习：修建一未条铁路伤有两个轰方案，去数据分渡别如下速表所示直（单位魂：百万舍元）。项目初偶始费用楼年运营维蛾修费年榨收益经脾济寿命干残值方案晶年1伸102赞4偏20白4龄0酱02完140令2嚷26裁40山0设基准折隶现率为1杯2%，哪碎个方案更瘦经济？或验者工程是痛否该放弃停？（NP促V法）解：N难PV1-0=-知102持+16（真P/A，堆12%，晋40）=2签9.9△NP杆V2-1=-欣38趁+（2未4-1理6）（熊P/A慎,12假%,4魂0）=27券.95所以，丢第2方饱案为优云。建筑工程买经济练习：下表为两努个互斥方赖案的初始昆投资、年猜净收益及危寿命年限桐，试在贴衡现率为1津0%的条基件下选择纯最佳方案初。（最小众公倍数法到）方案初始投资（万元）年净收益（万元）寿命（年）A100404B200536建筑工观程经济解：最小桐公倍数法约：NPVA＝－10萍0×[1吩＋(P/暖F,10茶%,4)复＋(P/甘F,10讨%,8)逐]+40×(顷P/A,叙10%,守12)燥=100顿×2.1法495+隙40×6健.814=57.堵61NPVB＝－20截0×[1虚+(P/拢F,10灭%,6)手]＋5蹈3×(P匆/A,1艳5%,1猪2)=－2恐00×睡1.5声645姜+53站×6.炊814烘=48犯.24耀2净年值法丛：NAVA＝－100后×(A讽/P,这10%誉,4)＋40=8脉.46NAVB＝－200佩×(A溉/P,卧10%假,6)＋53=7盈.078故选设谷备A建筑工孤程经济例：某公司杏有三个桥独立方览案X、腊Y、Z霸可供选权择，X锋、Y、毒Z的投牙资额均鱼为50功0万元珠，寿命遣期均为捧20年怒。X方辨案的年杆净收益韵为80址万元，誓Y为7除0万元启，Z为枣60万编元。宁由于扒Y方案寄为环保柱项目，驶可以得裁到由政搬府担保旨的25搂0万元版无息贷姐款；而真Z方案降为新兴翼扶植产靠业，当盖地政府疤也可以船给予4药00万央元的低乌息贷款沈(年利截率为4汗％)。亭在堆这种情娃况下，坛该公司垒应如何低选择独走立方案黑(i0=13％甲)。建筑工程腿经济解：X赢方案：肺NP励Vx=披-50何0+8编0(P遇／A，警IRR员x，2羡0)=辩0搏I到RRx概=些15％Y方案：歼500万呢元当中有勾250万工元是无息龟贷款。