第16章现金流分析

财务报表分析主讲：张

复

宏第一页，共七十页。第八章

现金流量分析第二页，共七十页。第三页，共七十页。第四页，共七十页。第五页，共七十页。一、现金流量的含义第六页，共七十页。第七页，共七十页。其中现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。

第八页，共七十页。现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金各种形式之间的转换不形成现金的流入和流出，现金与现金等价物之间的转换也不形成现金的流入和流出。

第九页，共七十页。现金流量又可进一步区分为现金流量总额和现金流量净额。现金流量总额是指现金流入和现金流出没有互相抵消的金额。现金流量净额则是指现金流入与现金流出的差额。

第十页，共七十页。二、现金流量表及其分析意义第十一页，共七十页。1、评价企业获取现金的能力。2、评价企业的偿债能力和支付能力。3、评价企业的收益质量。4、评价企业的投资活动和筹资活动。

第十二页，共七十页。三、现金流量表的构成及各项目的含义1.经营活动现金流量第十三页，共七十页。经营活动现金流入量（1）销售商品、提供劳务收到的金。（2）收到的税费返还。（3）收到的其他与经营活动有关的现金。如罚款收入流动资产损失中由个人赔偿的现金流入等。

第十四页，共七十页。经营活动现金流出的主要项目包括：（1）购买商品、接受劳务支付的现金。（2）支付给职工以及为职工支付的现金。（3）支付的各项税费。（4）支付的它指的是除前三项之外的现金流出。例如差旅费、业务招待费、罚款支出、保险费等。

第十五页，共七十页。2、投资活动产生的现金流量

第十六页，共七十页。投资活动的现金流入项目有：

（1）收回投资所收到的现金。（2）取得投资收益所收到的现金。（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金。（4）收到的其他与投资活动有关的现金。第十七页，共七十页。投资活动的现金流出项目有：（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。（2）投资所支付的现金。（3）支付的其他投资活动有关的现金。第十八页，共七十页。3、筹资活动的现金流量。

第十九页，共七十页。筹资活动的现金流入项目包括：（1）吸收投资所收到的项目现金。（2）借款收到的现金。（3）收到的其他与筹资活动有关的现金。第二十页，共七十页。筹资活动的现金流出项目包括：（1）偿还债务所支付的现金。（2）分配股利利润或偿付利息所支付的现金。（3）支付的其他与筹活动有关的现金。例如捐赠现金支出、融资租入固定资产支付的租赁费、发生筹资费用支付的现金，减少注册资本支付的现金，支付的审计费和咨询费等。第二十一页，共七十页。需要注意的是：我国的做法是收到股利和利息时，是归入投资活动的现金流入；支付股利和利息时，是归入筹资活动的现金流出。

第二十二页，共七十页。各类活动产生的现金流量净额=现金流入小计-现金流出小计现金及现金等价物净增加额=经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流流量净额±汇率变动对现金的影响额。

第二十三页，共七十页。第二节现金流量的财务分析第二十四页，共七十页。一、反映现金流动性的财务比率及其分析第二十五页，共七十页。第二十六页，共七十页。以A公司资料为例，其经营活动现金流量净额为66307万元，流动负债为111439万元：现金流量与当期债务比：第二十七页，共七十页。以A公司资料为例，其经营活动现金流量净额为66307万元，流动负债为111439万元：现金流量与当期债务比：66307÷111439＝59．50％该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的流动性越好。第二十八页，共七十页。第二十九页，共七十页。以A公司资料为例，该公司经营活动现金净流量为66307万流动负债为111439万元，长期负债为16117万元：债务保障率＝第三十页，共七十页。以A公司资料为例，该公司经营活动现金净流量为66307万流动负债为111439万元，长期负债为16117万元：债务保障率＝66307÷（111439＋16117）＝51．98％该比率越高，企业承担债务总额的能力越强，该指标更为长期债权人所关注。第三十一页，共七十页。二、反映获取现金能力的财务比率及其分析

第三十二页，共七十页。第三十三页，共七十页。以A公司为例，经营活动现金净流量为66307万元，营业收人为509111万元，每元销售现金净流人＝

第三十四页，共七十页。以A公司为例，经营活动现金净流量为66307万元，营业收人为509111万元，每元销售现金净流人＝66307／509111＝0．1302（元）该公司每元销售可以提供0.13元的现金净流入。第三十五页，共七十页。指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量

第三十六页，共七十页。第三十七页，共七十页。A公司为例，经营活动现金净流量为66307万元，全部资产为61800万元，则：全部资产现金回收率＝第三十八页，共七十页。A公司为例，经营活动现金净流量为66307万元，全部资产为61800万元，则：全部资产现金回收率＝66307÷618000x100%＝10．73％A公司的每元投资可以产生0.1073元现金，在不到10年的时间里，可以依靠主营业务收回全部投资。第三十九页，共七十页。三、反映财务弹性的财务比率及其分析。财务弹性是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。

第四十页，共七十页。第四十一页，共七十页。以A公司为例，本年经营活动现金净流量为66307万元，同期资本支出为108115万元，同期现金股利64116万元，同期存货净投资额-17085万元：现金流量适合比率＝第四十二页，共七十页。以A公司为例，本年经营活动现金净流量为66307万元，同期资本支出为108115万元，同期现金股利64116万元，同期存货净投资额-17085万元：现金流量适合比率＝66307／（108115一17085＋64116）x100％＝42.74％该比率计算结果小于1，说明企业经营活动产生的现金流人不能满足需要，应采取筹资措施。第四十三页，共七十页。2.现金再投资比率=(经营现金净流量－现金股利和利息支出)／（固定资产原值+对外投资+其他资产+营运资金）第四十四页，共七十页。以A公司为例，其经营现金净流量为66307万元，现金股利和利息支出是64116万元，固定资产原值283905万元，无形资产及其他资产合计50万元，长期投资合计41354万元，营运资金66556万元（流动资产177995万元一流动负债111439万元），则：现金再投资比率=第四十五页，共七十页。以A公司为例，其经营现金净流量为66307万元，现金股利和利息支出是64116万元，固定资产原值283905万元，无形资产及其他资产合计50万元，长期投资合计41354万元，营运资金66556万元（流动资产177995万元一流动负债111439万元），则：现金再投资比率=（66307-64116）/（283905+41354+66556+50）=0.559%通常现金再投资比率应当在7％～11％之间，该公司的现金再投资率很低，几乎经营活动的净现金流入都支付给了投资人。第四十六页，共七十页。第四十七页，共七十页。以A公司为例，经营活动产生的现金净流量是66307万元，支付股利62609万元现金股利保障倍数＝

第四十八页，共七十页。以A公司为例，经营活动产生的现金净流量是66307万元，支付股利62609万元现金股利保障倍数＝66307÷62609＝1.06倍该指标反映企业用年经营活动现金净流量支付现金股利的能力。1.06是一个很低的股利保障倍数。

第四十九页，共七十页。四、反映收益质量的财务比率及其分析第五十页，共七十页。第五十一页，共七十页。以A公司为例：经营所得现金＝72198一（一2047+4689)＋(1001＋15639＋4＋116一91一136)＝72198一2642＋16533=86089（万元）营运指数＝66307／86089＝0.77营运指数反映企业营运管理的水平和收益的质量。营运指数小于1，说明经营所得现金被营运资金占用。第五十二页，共七十页。第五十三页，共七十页。第三节现金流量分析第五十四页，共七十页。第五十五页，共七十页。一、结构分析结构分析是将财务报表中某一关键项目的数字作为基数，再计算各项目的具体构成，以揭示财务报表中各个项目相对地位和总体结构关系的分析方法。

第五十六页，共七十页。下面是A公司的现金流量表，我们进行一个简要的结构分析

第五十七页，共七十页。第五十八页，共七十页。从表中可以看出，经营活动现金流量在流入的结构里占96.85%，投资活动占0.76%，筹资活动占2.39%；在流出的构成里，经营活动占69.98%，投资活动占14.77%，筹资活动占15.25%；在金净流量构成里，最终结果是负数，只有经营活动的现金净流量是占46.24%，投资活动的现金净流占-75.34%，筹资占-70.87%。

第五十九页，共七十页。由此说明该公司的现金流入主要来自经营活动，这种来源无疑是稳定和可靠的，但是也要看到该公司现金流出里筹资活动和投资活动相对流入来讲比重是比较大的，这也是该年现金净流量呈现负值的主要原因。

第六十页，共七十页。第六十一页，共七十页。二、趋势分析趋势分析就是将连续多年的现金流量表，并列在一起加以分析，以观察其变化趋势。运用趋势分析法通常应计算趋势百分比。趋势百分比有定比和环比两种。

第六十二页，共七十页。定比是选定某一年作为基期，然后其余各年与基期比较，计算出趋势百分数。环比是指项目本年数和前一年数相比较，而计算出的趋势百分比。

第六十三页，共七十页。如表H公司1998年至2000年汇总现金流量表的有关情况，我们可以计算出以1998年为基期的定比第六十四页，共七十页。第六十五页，共七十页。2000年与1998年相比，现金流入增长了83.53%，现金流出增长了42.67%。在现金流入中，筹资活动流入增长了14倍多，达1483.06%，筹资活动现金流出增长了317.78%。而且还可以看出该公司现金流入的绝对数是逐年增加的。

第六十六页，共七十页。除了从金额进行趋势分析，我们还可以从结构上进行进一步的趋势分析。也就是运用连续多期的结构百分比进行比较分析。

第六十七页，共七十页。第六十八页，共七十页。该企业经营活动现金流入，投资活动现金流入的结构比率2000年与前二期相比，有下降趋势。这也说明企业对筹资的依赖性有逐渐增强的趋势。但从总的情况来看，经营活动的现金流入是该企业现金流入的主要来源。在现金支出结构中，经营活动的现金流出也占企业现金流出的主要部分。第六十九页，共七十页。内容总结财务报表分析。4、评价企业的投资活动和筹资活动。（2）支付给