行业分析报告投资银行

介绍MBA=MasterBaseonAccountingIdeasUsefulnessEnjoyingStructuralThoughtway 构造化思维，批判和对立统一，没有简洁答案CriticalAnalysis 批判性思维Ideas对于投行思维，市值价值最为突出，——关注企业值多少钱，怎么赚钱投资银行的工作价值觉察，价值评估，价值运作投行业务创收活动：一二级市场，直接融资VC、PE、IPO、Pre-IPO，资本经营、重组，产权经营、资本运营IPO表外资本经营：谁在经营：PEVCAngel企业业主个人主体估值与价格工作流程风险防范投行如何赚钱，能赚多少钱华尔街三个规章没人遵守规章没人掏消灭金没人说出真相——Nabisco正：运作上市反：通过对赌，撕毁协议，使对方身败名裂例子：胡祖六忽悠太子奶老板李途政府，最终导致政府下令拘捕李图纯，使其险些家破人亡。10年变迁内幕《暴君》《滚雪球》——巴菲特tipsdebate投行人的素养：会计、金融、商业、法律、思辨与口才估值与市值治理在投行看来就是净资产资本公积是超过股本的溢价增值税属于价外税与利润表无关-浮盈——企业金融资产与本钱的价差tips：销售出去没收到现金——没见着钱还得交税浮盈变浮亏标题的启发：从短期到长期企业价值：能值多少钱，能卖多少钱？企业价值表达=股东价值+债券价值=有行价值+无形价值=现有投资品+增投资品价值-账面价值=资本利得P/E20倍205%债券的赢利投资者在投资股票时首要看的就是风险清科视界：公布信息PE20倍为标杆，然后再分析行业明细白酒：毛利高、保质期长、运输范围远EPS大啤酒经营范围小EPS小，分母小对应市盈率高。单周期估值模型市盈率法：看EPS市净率法：看每股净资产产行业，如高速大路、机场、铁路、水力发电站等等结论：现实状况下：重资产行业严峻影响问题方法：EBITA=营业收入-付现营业本钱费用=EBIT+折旧等提摊0.25B7去几年倍数是多少？年以前6，7，8 年以后10倍以上806011038关于6倍比较适宜5倍比较安全找参照行业，依据市销率估值二．多周期估值现金模型DFS模型中将来打算现在，分红才有价值股利分红、资本利得K风险越大，对应的估值越低假设每年以固定比例增加分红，则P=D1/(k-g)这个公式指出，成长型的公司价值更高。自由现金流FCF模型是建立在公司进展远高于一般利息回报时使用。例子：苹果、微软tips：cashisking 现金为王巴菲特《滚雪球》技术要点适用范围适用时期陷阱TSRPE盈利利润质量单期PB净利金融公司净利润数EBITDA资产重资产收入和本钱PS收入互联网公司初创期收入造假多期DCF分红石油期FCF现金流高科技企业WACC投行的亮点就是有自有技术开发特有、准确的估值模型李嘉诚案例启发：公开透亮是防火墙华润案例启发：投资存在风险，国有资产流失是扣给治理者的巨大风险在操作过程中没有为自己设置防火墙——要引入投行或者事务所来屏蔽风险要留意防范内鬼——通过信息透亮不同权利的价值需要界定清楚不给现金，用品牌做担保，形成防火墙IB炮制估值报告1.有广告颜色但是是分析一个公司的原理和思路，值得学习2.议练习系统化思维和批判写作。人是如何分析这个行业的？者退市。建议关注：浑水香椽做空恒大的报告，恒大还击的报告案例做空网秦报告第三次：IPOIPO要求公司不上市的缘由：专制暴利行业3年后——改制面临的问题：董秘办高管体系董事：执行董事：非执行董事：独立董事只看结果不够，主营业务最关键〔去掉那些不正常的收入后的利润〕无关多元化的公司受到资本市场折价资本市场宠爱聚焦的公司将一个简洁的公司交给资本市场〔和销售〕〔互联网公司〕阿里的合伙人制度〔AB股〕——合伙人又是股东又是经营者，可以大大刺激治理层的乐观性4-54-5年的报表3张表最重要的因素：净资产是最重要的工程3张表最重要的因素：净资产是最重要的工程做大期望多融资股本规模、构造、公司安全、盈利水平股本规模、构造、公司安全、盈利水平经营规模成长型与行业及价格相匹配经营规模成长型与行业及价格相匹配去了，50%负债差不多刚好。〔看的清楚行业态势、了解资本市场、良好IT力量〔EXCEL数据处理〕对赌说明书pro-forma才是关键作业：VIE及其风险三板概况及做市商制作10分钟IPO制度安排，促进互联网企业在中国资〔500字〕PPT技巧：比照猛烈68字图文并茂ppt，而是讲解演讲才能：表达亲和力预备时间和上台时间负相关全场眼神沟通ppt就清唱内容设计：10分钟演讲给观众几个观点？3个你的评价，你的观点围绕观点有例证给观众留足够的悬念，供其思考E的根本是中国不许海外公司投资外乡公司〔T、高科技企业通过协议掌握〔可合并报表〕的形式打包上市。IPO中关键问题的财务设计信息披露与法律责任虚假记载误导性陈述重大遗漏例子：万福生科：3亿，平安证券有效治理造假：注册制引入做空、加速退市降低上市门槛尤其是财务要求，IPO被举报的财务防范外部：同行怎么处理：摆平小股东核心治理层和员工防范信息露出，改制小组规模要小，工程之间独立操作直接向老板汇报加强自查，身正不怕影斜使用中介机构时，应当准时跳出来做背书危机公关机制IPO被否辩论技巧：举反例、祈使句：一派胡言，然后举例证明募资超额往往是低效的开头透支进展前景对公司掌握权的安全性产生风险ipo选择国内品牌更简洁假设又漏洞不要选择海外上市每个地区地方政府都会给你支持，特别鼓舞境内上市境外格外简洁再融资国外收到监管更强争论：想法：家族企业；不适合对外披露的公司会计账目一塌糊涂，不留原始凭证公私不分特别在乎自己的掌握力的公司特别行业——烟草行业、有社会责任问题股权构造混乱、始终在内斗比方养生堂、真功夫相关问题：假设两个民营企业家和谁说上市就不行IPO上不是都是个问题，上有好处，也有问题观点：ipo过程，可以极大的提高思考问题的境地。IPO、增发、并购，案例是最好学