国际金融市场概述

第六章

国际金融市场学习要求

通过本章的学习，同学们应正确理解国际金融市场的类型、构成和发展趋势。欧洲货币市场是当今国际金融市场的核心，要重点掌握欧洲货币的含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特征及构成。国际资本市场主要由国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成，要准确把握国际银行中长期贷款的形式、组织要素、信贷条件以及国际债券的分类。金融衍生市场是当今国际金融市场的重要组成部分，同学们应了解主要的金融衍生工具及其分类。第一节国际金融市场概述

第二节欧洲货币市场

第三节

国际资本市场第四节金融衍生工具市场第一节国际金融市场概述

一、国际金融市场的含义及类型

以金融资产为交易对象而发生供求关系的场所或机制的总和。什么是金融市场？什么是国际金融市场？（一）国际金融市场的含义：国际金融市场(InternationalFinancialMarket)有广义和狭义之分：

狭义的国际金融市场则仅指长短期资金借贷和融通的场所或网络——国际资金市场，包括国际货币市场和国际资本市场。广义的国际金融市场是从事长短期资本借贷和外汇、黄金买卖等各种交易活动的场所或网络。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。区别联系市场运作境界不一。国内市场是国际市场得以存在和发展的基础。世界上一些主要的国际金融市场都是在原先国内金融市场的基础上发展起来的。这些国际金融市场中的金融机构、银行制度以及涉外业务与国内市场都有密切联系。市场业务活动不一。国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互为影响。市场管制程度不一。国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运作的主要参与者。一些国家的国内金融市场条件具备时可以逐步发展或上升成国际金融市场，并以所在城市命名。国内金融市场和国际金融市场区别与联系补充资料：世界上主要的国际金融中心1纽约：世界上最大的股票市场、债券市场，第二大外汇市场，最大的国际银团贷款市场，最大的保险市场。2伦敦：世界上最大的外汇市场，欧洲货币中心，股票市值仅次于纽约、东京。3东京：成立于1878年5月，1989年12月29日，日经股指一度创下38915点的最高水平没股价暴涨使东京证券交易所一度成为最大的股票交易市场。但是。20实际90年代后，日本经济泡沫破灭，股价暴跌，交易量萎缩，东京证券交易所地位下降。4法兰克福和巴黎：欧洲大陆最重要的两个金融中心，欧元进入市场流通后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分庭抗衡的经济实力与潜力。5苏黎世：金融也是瑞士长盛不衰的重要产业，其创造的价值占瑞士国民成产总值的10%左右。6香港：亚太地区作重要的金融中心之一，有广阔的前景。（三）国际金融市场的类型：

有形市场无形市场传统的国际金融市场新型的国际金融市场传统的国际金融市场定义：又称为在岸金融市场，从事所在国货币的国际借贷，交易活动主要发生在市场所在国居民与非居民之间，并受市场所在国政策和法令管辖的金融市场。交易空间：本国境内交易者：居民与非居民交易对象：市场所在国货币受所在国法令限制传统的国际金融市场产生：地区性金融市场全国性金融市场世界性金融市场首先是地区性金融市场，随着商品经济的发展和金融业务的扩大，资金在全国流动，形成了全国性的金融市场。然后再以所在国强大的工商业、对外贸易与对外信贷等经济实力为基础，由该国的金融中心发展为世界金融市场。资料英国在19世纪30年代末完成工业革命后，积极进行对外经济扩张，成为世界上最大的工业品出口国。随着贸易的发展，英国的对外信用也随之发展壮大，英国不仅积极发展对外贸易，还积极进行资本输出入，成为世界上最大的资本输出国，这样伦敦从英国经济金融中心发展为世界贸易的枢纽和国际资金的集散地，成为最主要的国际金融市场，此外，纽约、苏黎世、巴黎、东京、法兰克福、米兰也属于这类国际金融市场。今天，国际金融市场已形成西欧区、亚洲区、中美洲与加勒比海区，北美区及中东区等五大区域。政府机构银行与证券公司工商企业各国政府参与者特点：1受所在国法律和金融条例制约2以市场所在国发行的货币为交易对象3交易活动在所在国居民与非居民之间4此类金融市场通常以市场所在国强大的经济实力为基础，这个国家必须有发达的工商业，而且是国际贸易、国际结算中心，还应拥有巨额国际储备资产，才能适应大规模资本流动。1定义：又称离岸金融市场、境外市场。形成于20世纪50年代。指非居民境外货币存贷市场。典型代表是欧洲货币市场。新型的国际金融市场

2特征

：（1）交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；（2）以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；（3）资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖。（4）不以国家强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，而是以市场所在国家或地区政局稳定、地理便利、通讯发达、服务周到，特别是具有宽松的环境和优惠的政策为主要条件。政府部门机构和国际机构客户证券公司等金融中介机构投资银行商业银行各国政府参与者目前世界上离岸金融市场有三个中心远东离岸中心中东离岸中心加勒比金融中心巴哈马、开曼群岛、巴拿马新加坡、香港巴林、贝鲁特图5-1金融市场的构成DomesticInvestorsorDepositors国内投资者或存款人DomesticBorrowers国内借款人ForeignInvestorsorDepositors国外投资者或存款人ForeignBorrowers国外借款人OffshoreFinanceMarket离岸金融市场国际金融市场InternationalFinanceMarketInternationalFinanceMarket国际金融市场DomesticFinanceMarket国内金融市场二、国际金融市场的形成与发展

（一）形成与发展过程1、第一次世界大战以前：英国伦敦成为世界上最大的国际金融市场，占主导地位。2、1914年至第二次世界大战爆发期间：美国纽约成为世界上最大的国际金融市场；二战后，纽约、伦敦和苏黎世“三足鼎立”，成为世界三大国际金融市场。

3.欧洲货币市场的形成与发展（1）20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为“欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。（2）随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。20世纪70年代以后，国际金融市场快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。4.发御展中国家汗国际金融仅市场的建吼立，并向沙国际化发益展二战后钓，许多阶发展中聚国家政麦治上取芬得独立花，经济图上也迅浅速发展恨。如香辱港、新散加坡、塘泰国、回印度尼激西亚、芽巴西等阵，从而篇形成了始新兴的够国际金饰融市场宣。20鹿世界8尤0年代探，亚洲忙美元市屯场诞生狐。（二）国际袭金融市场胳形成的条膊件1）政局香长期稳定镇；2）性商品经济覆发达且开创放3）金融德环境宽松昂。有自由北开放的经承济体制，诉包括自由件开放的经推济政策和犯宽松的外薄汇管制；4）较为夺完善的金镜融制度5）发柱达且集坦中的金吐融机构阿；6）优越现的地理位雀置、便利锦的交通条下件以及现鸡代化的国须际通讯设缝施；7）拥有脊一支国际葱金融知识源水平较高留、经验较姓丰富的专妇业队伍。（三）衫国际金里融市场散的发展宰趋势国际金功融市场耀全球化怪、一体旧化趋势金融自欣由化趋蓬势国际融壳资方式割证券化顺趋势积极作用有利于次促进经动济国际白化有利于促普进世界经郊济的发展有利于调身节各国国优际收支的文不平衡。为对外贸粒易融通资祖金为各国普利用外袜资扩大哑生产提姿供便利跨国公闯司获取己外部资满金的重怖要来源为跨国垄承断组织进辜行资金调时拨提供便讨利是跨国公爹司存放暂飘时闲置资虎金的有力非利场所，瘦也为跨国浊银行进行即贷款活动取提供了条督件三、国际姥金融市场气的作用消极作予用为国际间萝的投机活吗动提供了学场所造成外汇睁市场的不补稳定性为国际间刺通货膨胀早的传递打贤开了方便妥之门四、国际切金融市场悔的构成（一）劳国际货涛币市场纪（In顿ter荐nat键ion炉al恩Mon蒜ey辛Mar阳ket究）1.概念骂：指居民恭与非居民乎之间或非贿居民与非祸居民之间陆，进行期辉限为1年参或1年以友下的短期多资金融通往与借贷的远场所或网弄络。政府机构跨国公司等证券交易商欧洲银行国际性商业银行参与者2.主附要参与纷者：3.构成宴：银行短期借贷市场：国际银行同业间拆放以及银行对工商企业提供短期借贷资金的场所。拆放利率以欧洲银行同业拆放利率为基础，交易方式简单，存贷款通过电话进行，贷款不必担保。短期证券市场：短期证券发行与买卖的场所。包括国库券、商业票据、银行承兑票据贴现市场（二）昂国际资枝本市场卸（In丝式ter切nat厉ion闹al赌Cap厕ita储lM星ark维et）1.浴概念：借渠贷市场，旁指在国际聚范围内进渠行各种期亏限在1年饲以上的长忽期资金交俭易活动的浸场所与网常络。里利梁率为中长金期利率，贸均采用复贤利计算，挂其基准利堵率为LI暑BOR再锯加上一附伴加利率。2.慎主要参写与者：巴国际金牧融组织阻、国际毫银行、那国际证稍券机构住、跨国过公司及离各国政完府等。国际资脚本市场勒构成国际债券市场国际股票市场国际银行中长期信贷市场国际资本市场（三）栽国际外文汇市场竟(In午ter罚nat黑ion贝al尽For己eig商nE收xch禽ang衰eM牌ark玻et)（四）赔国际黄元金市场勒(In浙ter龟nat胞ion拳al冶Gol征dM境ark马et)参与者纳：采金霞企业，逗进口黄饱金的工蛛商企业骡，以黄全金结算后、保值可、投资该的政府眯、个人洞、银行掌、金融婆机构，蔽专门经卧营黄金满买卖的林经纪人餐，通过袭黄金调巩节国际鸣收支的龄央行，妄国际金兄融机构胞，黄金夫投机商质。世界五侵大金市咳：伦敦，历矿史最悠久着，191添9年成立研，最重要基的黄金现芽货交易市翅场，19败82年4街月才开始固期货交易钉，并成立凭欧洲第一胃个远期黄油金交易所引。也是世莫界上最大袭的黄金市削场。苏黎世唇，19康60年竖成立，呀世界上戴最重要蜓的黄金广销售市笼场。纽约和芝晃加哥，历需史较短，拆70年代把中期发展抹起来的，滴以期货交寺易为主，赠现在纽约切和芝加哥司交易所已廊成为世界超黄金期货诉交易的中逼心。香港，势191岛0年成暑立，1肯974肠年，解樱除黄金菌进出口况管制后撑，由于鹿香港优锋越的地睁理位置炮、通信逆设施，佳加之2域4小时通营业而挂迅速发寒展，甚王至超过善苏黎世组与伦敦牛、纽约插三足鼎座立，香感港黄金牌大多来大自于欧宿洲，主坝要买主蛇是东南滑亚、日滴本、韩话国、台厅湾、香滑港本地赤金商。（五）金醒融衍生工丧具市场(Fi艇nan劈燕cia逐lD鸣eri席vat蛛ive宅sM吹ark互et)金融衍悬生产品市场的啦兴起是望近20所年多来过国际金榨融市场底出现的间最为突远出的变圾化之一类。金融衍生肤产品的迅巾速扩散和哭广泛应用锯，一方面按大大提高令了国际金巷融市场的零流动性和滨市场效率婚，增强了棚风险分配驰和风险管秋理的能力多；另一方庙面又放大振了国际金止融市场的催风险，危泻及金融安嚷全。衍生金融介产品类型衍生产品类型金融远期金融期货金融期权金融互换远期利率合约利率期货外汇期货股指期货外汇期权利率期权股票期权股票指数期权金融期货期权货币互换利率互换远期外汇合约第二节保欧爹洲货币市韵场一、欧洲课货币和欧怖洲货币市粱场的含义欧洲货币昂(Eur色o-cu普rren轮cy)又深称境外货车币、离岸血货币(O惕ff-s剃hore圣Cur吨renc绝y)，是虹在货币发川行国境外镰被存储和拍借贷的各眉种货币的德总称。欧洲货饰币市场肉是世界甘各地离娱岸金融斥市场的虏总体，持该市场剑以欧洲葛货币为想交易货挥币，各够项交易碎在货币岁发行国粱境外进码行，或爸在货币状发行国航境内通离过设立何“国际蒸银行业写务设施吓”进行并，是一世种新型演的国际订金融市庸场。二、欧枕洲货币抄市场形玩成和发踩展的原窄因（一）东晕西方的冷签战（二）豪英镑危肝机（重概要条件屠）（三）驴西欧国德家外汇矩管制的撒放松（四）晶美国政定府对国正内银行保活动的扎管制（五）凳汇率的拍波动和纸金融市偷场的动欧荡三、欧眨洲货币荐市场的萝类型（一）亏功能中炭心（F与unc饮tio丸nal乖Ce症nte爆r）：踏集中了纤众多的会银行和批其他金递融机构凤，从事着具体的磁资金存随贷，投驰、融资忍等业务狭的区域丑或城市女。1.一体漆型（内外惯混合型）藏中心（I锯nteg佛rate叔dCe碑nter全）：（1）离笔岸金融市帝场业务和血市场所在掉国在岸金调融市场业迷务不分离（2）湾典型代表司：英国伦起敦和中国说香港2.内肚外分离芽型中心北（Se丢gre见gat挺ed贱Cen渴ter谊）：（1）具离岸臭金融市钟场业务牺和市场抵所在国劲在岸金鲜融市场脊业务分传离（2）币分离目的轻：防止离康岸金融交舟易活动影道响、冲击袭本国货币海金融政策古的实施（3）丸典型代表住：美国、剖日本、新菜加坡、泰鹿国、马来约西亚（二）名却义中心（遍Pape除rCe融nter子）：不从顽事实际的默离岸金融喘交易，只耀是起着为谨在其他金残融市场上青发生的资衫金交易进妨行注册、你记账、转服账的作用芦。1.

目即的：逃避错管制和征躬税，又称艇为“记账碎结算中心纪”、“避苏税港型、苍走账型离幻玉岸金融市受场”。2.典碧型代表：揭巴哈马、兼开曼群岛逆、百慕大素、巴拿马箭、海峡群盆岛。四、欧洲醋货币市场宽的特征

1.

经营自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制。3.

资金规模大。4.具有独特的利率结构。

5.

主体属外。6.

以银行间交易为主。2.

币种较多

。五、欧俗洲货币班市场的欠构成（一）搏欧洲货岔币短期晚资金融没通市场朵：期限都在1年府或1年胸以下的昨，以欧昂洲货币盖为交易保对象的物资金借搜贷市场党。1.祥欧洲银披行同业蹦拆借市牌场：（1）市筒场参与者雄：商业银驻行、中央是银行、其泄他非银行赚金融机构凉。（2）交易方式姓：电话、准传真、互昂联网等。（3）匹交易币蓬种：欧贵洲美元颂、欧洲援英镑、脑欧洲日非元、欧邪洲瑞士接法郎、数欧元等努。（4）葬交易规晋模：通聚常在5英00万钻到10悼00万挑美元之废间，有淋时达到峰500用0万美烫元。（5）鲜交易期票限：一乏般为1蒜天、7尾天、3断0天或服90天县。（6）利率水挑平：①

特体征：欧丑洲货币扎存贷利虚差小；稀各种银颈行同业哀拆借利索率间的锈差别很词小。②

代罪表性的初同业拆身借利率侄：伦敦翻银行同华业拆借哄利率（漫LIB棒OR）恼、香港利银行同兆业拆借省利率（平HIB避OR）春、新加毯坡银行墙同业拆盆借利率五（SI茫BOR买）。2.俩欧洲货谁币存款市狮场：通知存偶款欧洲定辣期存单欧洲可转努让定期存屠单3.欧洲票悼据市场理：欧洲絮票据（赵Eur邪o-n某ote浴s）是眼借款人掩发行的致短期无番担保本腾票。发安行欧洲璃票据进专行融资蜓的市场攀就是欧探洲票据搅市场。参与者：败票据的发裕行人、安束排人、承柜销人和投呼资人（二）凳欧洲中替长期信挥贷市场（三）沸欧洲债龙券市场项（参见饺本章第今三节）六、欧润洲货币驳市场对拴世界经递济的影俘响（一）积唇极影响：1.为各汇国经济发仰展提供了厕资金。2.有帜利于平粱衡国际颂收支。3.推京动国际贸稍易的发展拐。4.的推动了锤国际金才融市场王的一体钞化，促歉进了国铅际资本虚的流动咸。5.质推动了岛金融创彩新的发温展。（二）消舌极影响：1.

刺拆激投机，掏加剧国际承资本流动授。2.

在购一定程度云上削弱了释各国货币丝式政策的效滤力。3.

增蓬加了经营蛙欧洲货币岛业务银行萝所承担的登风险。第三节国际资贞本市场概念：国际资厉本市场蹄是指在讨国际范见围内进挺行各种钞期限在颂1年以股上的中严长期资树金交易枯活动的串场所与疼网络。构成：主要由国折际银行中伟长期信贷研市场、国叠际债券市棉场和国际楼股票市场鹿构成。一、国际臣银行中长井期信贷市油场：1.舒国际工银行中驶长期贷浇款的含弄义：指杜由一国柱的一家损商业银彼行，或进一国（节多国）糊的多家胸商业银演行组成愿的贷款驳银团，倒向另一程国银行地、政府宿或企业痛等借款锐人提供变的期限碌在一年直以上的产贷款。2、特点（一）牙类型菌与形式联合放款鞠的原因?（二）伙国际勺银行中键长期贷将款的组陆织要素贩：牵头行：聚组织者，状有声望，悄实力雄厚观的大银行料。为借款静人物色贷培款银行，连组织银团绒，聘请律已师起草贷戏款协议及县有关法律怠文件，安掉排协议签袖字仪式及赤首次提款脖，协助借碧款人编资书料备忘录咱。如实向坊参加贷款瞎的银行提夏供借款人侄全面信息霜情况，并第对虚假说龙明造成个胳贷款行的扮损失负责老。代理行市：贷款凶管理人辛。负责漂在贷款担协议签慢字后，评全权代赚表银团棍按协议代条款，嗽对借款粱人发放碌和收回禽贷款，脾并负责兰贷款管柔理，处麻理违约惑事件，棚协调银没行与借匹款人关笨系。借贷双方承不直接发葛生联系，脖而是通过勉代理行来孤办理彼此陆间的资金俭调拨，负妻责贷款收竖回和发放塔。认真审殿查借款人坑提交的贷挥款条件，弓只有它认蚕为借款人虫具备条件左时，银行办才开始承寄担贷款义沸务。向银缩慧团披露借悬款人财务充状况。借系款人需定设期向贷款贫行报送财肃务报表，花反映生产别经营和资举金运营状抽况，发现才问题应及赖时向银团丧披露，否渗则，出问叼题，代理驰行负责。鞭处理违约罢事件。参加行：程序：借款人和瓶牵头行协吸商外汇交斧易员、骡自营商联系参编加行5.国际银动行中长石期贷款造的信贷哲条件：承担费：6.贷款位的偿还到期一测次还分次等额项还逐年分次题等额还7.贷碧款货币荐的选择（二）国俱际债券市芝场：1.悼国际题债券（隙Int题ern袍ati感ona姜lB惑ond疲）的含牛义：是哈指一国轰政府、仙企业、米金融机肠构等为诉筹措外渠币资金团在国外驼发行的药以外币匠计值的常债券。2.爷国际债调券的分较类：①外国袄债券(槽For趣eig引nB烟ond山)：发粘行人在鞠某外国痛资本市或场上发应行的以嚼市场所南在国货掘币为标斧价货币参的国际贵债券。丹如英国荡的猛犬辣债券(紧Bul低ldo随gB豪ond植s)，瞒美国的末扬基债屡券(Y咏ank书ee罪Bon骑d)，欢日本的傲武士债苗券(S璃amu雁rai笼Bo荡nd)帆。②欧洲债完券(Eu暖robo兰nd)：寺发行人在清债券票面椅货币发行鹅国以外的膏国家发行挠的以欧洲贞货币为标帝价货币的砍国际债券炒。③全球头债券（捧Glo腹bal近Bo桥nd）剂：可以赔同时在暑几个国他家的资卫本市场雨上发行胆的欧洲句债券。扬基债券：。“扬监基”一词彻英文为“犹Yank版ee”，塑意为美利坚订合众国（“美国救佬”）。脊由于在美著国发行和眉交易的外男国债券都赤是同“美叶国佬”打饮交道，故缠名扬基债粪券。通常堂期限5-嫁7年，发目行额度大捐，平均每城次750射0万-1拐.5亿美秒元之间美国政府芽严格控制售，申请手兵续复杂发行者以饼外国政府炮，国际组膛织为主投资者以楚保险公司筐，储蓄银益行为主武士债券揪：发行国甜家以发曲展中国吊家为主申武士"胃是日本雨古时的斩一种很朵受尊敬傲的职业飞，后来急人们习斜惯将一糕些带有章日本特条性的事特物同"佛武士"总一词连赛用，"杨武士债摸券"也你因此得四名。武品士债券泽发行条牺件宽松己，均为承无担保域发行，劳典型期呆限为3键一10脱年，一寺般在东络京证券持交易所费交易。第一笔武活士债券是讯亚洲开发惹银行在1泄970年跪12月发合行的，早至期武士债寄券的发行上者主要是您国际机构青。197刺3——1四975年听由于受到层世界石油旬价格暴涨历的影响，绑日本国际树收支恶化治，武士债棵券的发行赞相应中断器。80年诵代以后，片日本贸易石出现巨额有顺差，国咬内资金充伸裕，日本竹放宽了对首外国债券瓣发行的限肾制，武士拢债券发行施量大幅度目增加，1踩996年患发行量达毒到了35赞5亿美元尖。猛犬债心券：因斗牛散犬(b障ull肯dog崖)是英严国的一丝式个标志赴而得名米197鬼9年英滤国外汇河管制条野例被撤韵销后，散英国外国债婶券市场重新估得以恢复轰。在英国裤发行的英锹镑外国债正券被称为晓猛犬债券涌。发行者棒可以是外耍国政府，布也可以是健外国私人槐企业。发接行方式也德分为公募克和私募两欣种，前者出由伦敦市敬场的银行旅组织包销血，后者则捉由管理集坦团包销。步猛犬债券粗的期限为蛇5－40娃年，债券湖的利率多桂参照相同状期限的金浮边债券利率而定。晓该市场次允许公意司发行宪可转换苦猛犬债浅券。忍。熊猫债俯券“熊猫擦债券”觉是指国卫际多边丹金融机捞构在华曾发行的含人民币都债券。桶根据国盟际惯例困，国外嚷金融机夸构在一竭国发行组债券时李，一般惊以该国压最具特凭征的吉僚祥物命仓名。据体此，财葱政部部肃长金人庆将国际谈多边金雪融机构症首次在摧华发行勿的人民话币债券毛命名为援“熊猫军债券”兄。2005郊年10月急，国际金融士公司(IF音C)和圣亚洲开毕发银行轨(AD醒B)分岩别获准恨在中国傅银行间泪债券市锈场分别患发行人土民币债相券11纳.3亿条元和1兴0亿元蛙，这一啄新闻也洲引起了短广泛的滚市场反旗响。泡菜债逮券目前，世多界上最著坊名的国际探信用评级缎机构主要胆是标准普弊尔、穆迪旦和惠誉国涝际，这3钳家都是美艰国公司汤。自全球荷三大评级么机构之一掀的标准普肺尔调低美摩国长期主墨权信用评茄级后，全球股合市上周大闲起大落俊，市场届恐慌程摔度不亚党于20死08年浆金融危怠机爆发招之时。标普评雅级标普的长欧期评级分崖为投资级迅和投机级辨两大类，衰投资级的坊评级具有季信誉高和愁投资价值许高的特点秘，投机级蓝的评级则狂信用程度怪较低。投医资级包括劝AAA、鸽AA、A敏和BBB旺，投机级肺则分为B禽B、B、撞CCC、昼CC、C惜和D。A珍AA级为最高信撑用等级；音D级最低线，视为对挖条款的违阀约。从AA愧至CCC级，每个级群别都可通拥过添加“隆+”或“放-”来显诉示信用高寒低程度。掠例如，在可AA序列叛中，信用杂级别由高锄到低依次围为AA+巴、AA、球AA-。标普的挤短期评皇级共设深6个级荡别，依惭次为A刺-1、磁A-2亲、A-付3、B宗、C和任D。其阻中A-者1表示社发债方究偿债能厚力较强歇，此评掩级可另描加“+技”号表众示偿债帽能力极钳强。标普目前乐对126暮个国家和夺地区进行鸟了主权信泡用评级。汇美国失去练AAA评愈级后，目拴前拥有A低AA评级吹的国家和威地区还有识澳大利亚训、奥地利循、加拿大凡、丹麦、农芬兰、法承国、德国赤、中国香认港、马恩径岛、列支鸟敦士登、兔荷兰、新约西兰、挪坝威、新加蓄坡、瑞典燥、瑞士和松英国。穆迪评级穆迪长新期评级啄（一年阀期以上怪债务）拔共分9君个级别眨：Aa灭a、A闪a、A碍、Ba功a、B昨a、B爱、Ca躲a、C礼a和C替。其中晃Aaa持级债务脆的信用钟质量最岸高；C渡级债务妄为最低悉等级，慨收回本亭金及利碍息的机刃会微乎突其微。在Aa到游Caa的巡寿6个级别协中，还可开以添加数滨字1、2弱或3进一泳步显示各牙类债务在乏同类评级哨中的排位间，1为最大高，3则指最低。通贼常认为，芽从Aaa辽级到BaA3级属于仰投资级田，从BA1级以下珍则为投释机级。穆迪的短氧期评级（鲜一年期以绑下债务）刷依据发债睡方的短期落债务偿付取能力从高梁到低分为匆P-1、璃P-2、特P-3和渔NP四个街等级。目前，穆拥迪的业务恩范围主要悔涉及国家捞主权信用脂、美国公偿共金融信偶用、银行素业信用、时公司金融呈信用、保肯险业信用姿、基金以肢及结构性女金融工具滨信用评级骑等几方面蒜。穆迪在再全球26却个国家和固地区设有楚分支机构瓶。惠誉评开级惠誉的律规模较滩小，是爬唯一的载欧洲控圈股的评哲级机构机。其长煌期评级伶用以衡垃量一个询主体偿羞付外币庄或本币恩债务的项能力。惠誉的类长期信秤用评级察分为投长资级和露投机级支，其中甘投资级甩包括A参AA、塌AA、勉A和B谜BB，旱投机级梦则包括售BB、白B、C宗CC、的CC、间C、R办D和D抛。AA唉A等级射最高，亏D为最吼低级别膏，表明较一个实瘦体或国登家主权久已对所触有金融瓦债务违束约。惠誉的在短期信骄用评级堤大多针社对到期艺日在1您3个月助以内的笼债务。嫂短期评狠级更强袖调的是殊发债方城定期偿播付债务局所需的己流动性苍。短期侦信用评巷级从高利到低分纽奉为F1