2022年山西省临汾市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022年山西省临汾市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(30题)1.甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250；元，则其现金量的控制上限应为（）元。

A.8750B.11250C.6250D.5000

2.某企业以“2／20，n／60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张欲在第90天付款。则企业放弃现金折扣的成本为（）。

A.24．48％B.36．73％C.27．07％D.10．5％

3.下列关于附带认股权证债券的表述中，错误的是()。

A.附带认股权证债券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股成本之间

B.发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权证债券的筹资成本

D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券

4.下列关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是（）。

A.均以股票为标的资产B.执行时的股票均来自于二级市场C.在到期日前，均具有选择权D.都具有一个固定的执行价格

5.现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的是（）。

A.股票A比股票B值得投资B.股票B和股票A均不值得投资C.应投资A股票D.应投资B股票

6.某公司有负债的股权资本成本为30%，债务税前资本成本为10%，以市值计算的债务与企业价值的比为1：3。若公司目前处于免税期，根据无税MM理论，则无负债企业的权益资本成本为（）A.23.33%B.16.5%C.15.33%D.21.2%

7.在计算利息保障倍数时，分母的利息是（）。

A.财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息

B.财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分

C.资本化利息

D.财务费用的利息

8.甲公司2017年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2018年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法中不正确的是（）

A.2017年权益净利率为10%

B.2018年权益净利率为35.2%

C.总资产净利率提高使得权益净利率提高4%

D.权益乘数下降使得权益净利率下降8.8%

9.下列各项作业中，属于增值作业的是（）

A.材料或者在产品堆积作业B.产品喷涂上色作业C.返工作业D.无效率重复某工序作业

10.下列各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构无关的是（）。

A．无税MM理论

B．有税MM理论

C．代理理论

D．权衡理论

11.利用成本分析模式控制现金持有量时，若现金持有量超过总成本线最低点时（）。

A.机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好处

B.机会成本上升的代价小于短缺成本下降的好处

C.机会成本上升的代价等于短缺成本下降的好处

D.机会成本上升的代价大于转换成本下降的好处

12.甲公司股票当前市价20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元，该看涨期权的内在价值为()。

A.1B.4C.5D.O

13.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）A.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，可以采用逐步结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无需将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

14.企业取得2017年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%的借款。2017年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果借款年利率为8%，则企业2017年年末向银行支付的利息和承诺费共为（）

A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7

15.甲公司销售的产品都是采取赊销的方式，收款模式如下：销售当月收回60%，售后第一个月收回25%，售后第二个月收回15%。在销售当月支付的顾客，将会得到2%的现金折扣。如果1-4月份的销售额分别为220000元、200000元、280000元、260000元。公司5月1日的应收账款余额将会是（）元

A.107120B.143920C.146000D.204000

16.

第17题

下列关于认股权证的筹资成本表述正确的是（）。

17.某企业2012年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2013年度的销售额比2012年度增加10%(即增加100万元)，经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比，预计2013年度利润留存率为50%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2013年度应追加外部融资额为（）万元。

A.0B.2000C.1950D.145

18.A股票目前的市价为13元/股，预计一年后的出售价格为15元/股，甲投资者现在投资1000股，出售之前收到200元的股利，则投资A股票的资本利得收益率为()。

A.16.92%B.15.38%C.16%D.无法计算

19.下列关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的是()。

A.激进型筹资政策的营运资本小于0

B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策

C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1

D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

20.放弃可能明显导致亏损的投资项目属于风险对策中的()。

A.接受风险B.转移风险C.减少风险D.规避风险

21.

第

20

题

某公司股票在某一时点的市场价格为30元，认股权证规定每股股票的认购价格为20元，每张认股权证可以购买0.5股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为（）。

A.5元B.10元C.15元D.25元

22.下列有关表述不正确的是（）。

A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差

B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利

C.计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益

D.市销率等于市盈率乘以销售净利率

23.甲公司2019年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（）。

A.经营租赁B.售后租回租赁C.杠杆租赁D.直接租赁

24.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括()。A.A.相同的标准差和较低的期望报酬率

B.相同的期望报酬率和较高的标准差

C.较低报酬率和较高的标准差

D.较低标准差和较高的报酬率

25.

第

7

题

已知某种证券收益率的标准差为20%，当前市场组合收益率的标准差为40%，该证券收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A.4%B.16%C.25%D.20%

26.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标利润2000元，可以采取的措施是()。

A.单价提高到12元，其他条件不变

B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

D.销量增加至1500件，其他条件不变

27.标准成本中心是以()为基础,并按标准成本进行成本控制的成本中心。A.A.实际投入量B.实际产出量C.估计投入量D.估计产出量

28.甲公司只生产一种产品，变动成本率为40％，盈亏临界点作业率为70％。甲公司的息税前利润率是()。

A.12％B.18％C.28％D.42％

29.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（）。

A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不髙、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

30.间接金融交易涉及的主体不包括（）。

A.资金提供者B.资金需求者C.金融中介机构D.政府部门

二、多选题(20题)31.下列有关抵押借款和无抵押借款的说法中，正确的有（）。

A．抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款

B．银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款

C．银行对于抵押借款一般还要收取手续费

D．抵押借款是一种风险贷款

32.在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能增加看跌期衩价值的情况有（）。

A.到期期限增加

B.红利增加

C.标的物价格降低

D.无风险利率降低

33.下列各项中，有可能导致企业采取高股利政策的有（）

A.股东出于稳定收入考虑B.处于成长中的公司C.处于经营收缩的公司D.企业的投资机会较少

34.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（）。

A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目

B.不顾工人的健康和利益

C.不征得债权人同意而发行新债

D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标

35.动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有()。

A.忽视了折旧对现金流的影响

B.没有考虑回收期以后的现金流

C.促使放弃有战略意义的长期投资项目

D.忽视了资金的时间价值

36.以下属于股票回购的动机有（）。

A.现金股利的替代B.改变公司的资本结构+，C.传递公司股票价值被低估的信息D.基于控制权的考虑

37.

第

39

题

对于美式权证而畜，（）与权证价值(无论认购权证还是认沽权证)正相关变动。

38.与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（）。

A.资金成本较高B.易变现率较高C.举债和还债的频率较高D.蒙受短期利率变动损失的风险较高

39.经济订货量的存货陆续供应和使用模型需要设立的假设条件包括()

A.不允许缺货B.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货C.需求量稳定，并且能预测D.能集中到货

40.下列属于非公开增发新股认购方式的有（）。

A.现金认购B.债权认购C.无形资产认购D.固定资产认购

41.长期借款的偿还方式有（）

A.先归还利息，后定期等额偿还本金

B.定期等额偿还

C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分

D.定期支付利息，到期一次性偿还本金

42.某企业在生产经营的淡季，需占用800万元的流动资产和1500万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加400万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为2300万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有（）。

A.公司采取的是适中型的营运资本筹资政策

B.公司采取的是激进型的营运资本筹资政策

C.公司采取的是保守型的营运资本筹资政策

D.在营业高峰期的易变现率为66．67%

43.

第

18

题

甲公司是一家制造企业，拟添置一台设备，该设备预计需要使用8年，正在研究是通过自行购置还是租赁取得。如果已知甲公司的所得税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，项目要求的必要报酬率为10%，则下列做法正确的有（）。

A.租赁期现金流量的折现率为8%

B.期末资产余值的折现率为l0%

C.期末资产余值的折现率为9%

D.租赁期现金流量的折现率为6%

44.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

45.

第

31

题

采用趋势分析法时，应注意的问题包括（）。

A.指标的计算口径必须一致B.运用例外原则C.剔除偶发性项目的影响D.衡量标准的科学性

46.

第29题

企业在确定内部转移价格时有多种选择，下列有关内部转移价格的表述正确的有（）。

47.确定流动资产最佳的投资规模时，需要考虑的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.机会成本

48.下列关于企业价值评估的说法中，正确的有（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.经济价值是指一项资产的公平市场价值

C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量

D.现时市场价值一定是公平的

49.在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有()。

A.直接材料的价格差异B.直接人工的数量差异C.变动制造费用的价格差异D.变动制造费用的数量差异

50.某人买入一份看涨期权，执行价格为21元，期权费为3元，则下列表述中正确的有（）。

A.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利

B.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利

C.投资者的最大损失为3元

D.投资者的最大收益不确定

三、3.判断题(10题)51.在发行可转换债券时,设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款,是为了保护可转换债券持有人的利益,以吸引更多的债券投资者。()

A.正确B.错误

52.融资租赁方式下,租赁期满,设备必须作价转让给承租人。()

A.正确B.错误

53.按照分步法计算产品成本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤。()

A.正确B.错误

54.“现金预算”中的“所得税现金支出”项目，要与“预计损益表”中的“所得税”项目的金额一致。它是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的，一般不必考虑纳税调整事项。()

A.正确B.错误

55.在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。()

A.正确B.错误

56.在其他因素一定的条件下，资本成本与债券发行价格成正比。()

A.正确B.错误

57.企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率。()

A.正确B.错误

58.2003年年初，某公司按面值购进国库券100万元，年利率14%，3年期，单利计息，到期一次还本付息。2004年年初，市场利率上升到24%，则这批国库券的损失为25万元。()

A.正确B.错误

59.现行标准成本和基本标准成本均可以用作评价实际成本的尺度。()

A.正确B.错误

60.假定市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随着时间的推移而逐渐下降。()

A.正确B.错误

四、计算分析题(5题)61.ABC公司是商业批发公司，经销的一种商品原信用政策为n，／30，每天平均销量为20个，每个售价为75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销，新的政策包括改变信用政策：“2／10，n／50”，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80％的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天。企业资本成本率为10％，存货单位变动年储存成本是9元，每次订货变动成本为225元，单位变动成本为50元。(1年按360天计算)

要求：

(1)计算该商品改变政策前后的经济订货量、最佳订货次数和与批量有关的存货总成本；

(2)若单位缺货成本为5元，存货正常平均交货期为10天，延迟交货1天的概率为0．2，延迟交货2天的概率为0．1，不延迟交货的概率为0．7，分别计算改变政策前后合理的保险储备和再订货点；

(3)计算该商品改变政策前后的平均库存量以及存货占用资金的应计利息；

(4)按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。

62.(2012年)甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几雾银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。

方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

63.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表(部分)如下：

要求：

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

(2)计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计报酬率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。

64.资产负债表金额单位：万元

资产年初年末负债及所有者权益年初年末货币资金

应收账款

存货

待摊费用

流动资产合计固定资产50

60

92

23

22547545

90

144

36

315385流动负债合计

长期负债合计

负债合计

所有者权益合计175

245

420

280150

200

350

350总计700700总计700700同时，该公司上年销售净利率为16%，资产周转率为0.5次(年末总资产)，权益乘数为2.5(年末数)，权益净利率为20%(年末股东权益)；今年营业收入为420万元，净利润为63万元，利息费用为10万元，各项所得适用的所得税税率均为33%。今年初发行在外的普通股股数为50万股，今年9月1日增发9万股普通股，今年年末的股票市价为26元。A公司拥有5万股优先股，今年年末的清算价值为每股8元，拖欠股利为每股2元。

要求根据上述资料：

(1)计算今年年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数；

(2)计算今年每股收益、每股净资产、每股销售收入、市盈率、市净率和市销率(时点指标用年末数)；

(3)计算今年资产周转率、销售净利率和权益净利率(涉及资产负债表数据使用年末数计算)；

(4)计算今年年末产权比率、长期资本负债率和今年利息保障倍数。

65.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

五、综合题(2题)66.甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，年平均存货周转次数（按营业成本计算）为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10、n/30”，改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的90000元增加至110000元。等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。

计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金的应计利息67.东方公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下所示：

资产负债表

单位：万元

资产金额负债和股东权益金额货币资金95短期借款300交易性金融资产5应付账款535应收账款400应付职工薪酬25存货450应付利息15其他流动资产50流动负债合计875流动资产合计1000长期借款600可供出售金融资产10长期应付款425固定资产1900非流动负债合计1025其他非流动资产90负债合计1900非流动资产合计2000股本500未分配利润600股东权益合计1100资产总计3000负债和股东权益总计3000利润表

单位：万元

项目金额一、营业收入4500减：营业成本2250销售及管理费用1800财务费用72资产减值损失12加：公允价值变动收益-5二、营业利润361加：营业外收入8减：营业外支出6三、利润总额363减：所得税费用(税率25%)90.75四、净利润272.25东方公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，今年年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成

果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：

财务比率行业平均数据净经营资产净利率16.60%税后利息率6.30%经营差异率10.30%净财务杠杆0.5236杠杆贡献率5.39%权益净利率21.99%为进行本年度财务预测，东方公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。东方公司今年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。

要求：

(1)计算东方公司上年度的净经营资产(年末数)、净负债(年末数)、税后经营净利润和税后利息费用。

(2)计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。

(3)填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程(单位：万元)。

年份上年(修正后基期数据)利润表项目(年度)营业收入税后经营净利润减：税后利息费用净利润合计资产负债表项目(年末)经营营运资本净经营性长期资产净经营资产合计净负债股本500未分配利润600股东权益合计1100(4)预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。

(5)如果东方公司本年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，企业的资本成本为10%，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。

参考答案

1.A在现金持有量的随机控制模式下，其现金控制量的上限H＝3R－21＝3×6250－2×5000＝8750(元)。式中，H表示上限，R表示现金返回线，1表示下限。

2.DD【解析】放弃现金折扣的成本=2%／(1－2%)×360/(90－20)×100%=10.5%

3.C附带认股权证债券的税前债务资本成本(即投资者要求的报酬率)必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附带认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项A正确；发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项B正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附带认股权证债券的筹资成本，选项C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项D正确。

4.BB【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股，所以选项B的说法不正确。

5.DA股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。

6.A根据无税MM理论命题：

综上，本题应选A。

7.A选项B是分子的利息内涵。

8.A选项A说法错误，2017年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝20%×2＝40%；

选项B说法正确，2018年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝22%×1.6＝35.2%；

选项C说法正确，总资产净利率提高对权益净利率的影响：（22%－20%）×2＝4%；

选项D说法正确，权益乘数下降对权益净利率的影响：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

综上，本题应选A。

9.B最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。一般而言，在一个制造企业中，非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业（选项A）、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业（选项C）、无效率重复某工序作业（选项D）、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

选项B符合题意，产品喷涂上色作业会增加顾客价值。

综上，本题应选B。

增值作业和非增值作业的区分标准，就是看这个作业的发生是否有利于增加顾客的价值，或者说增加顾客的效用。

10.A无税MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，即应选A；有税MM理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展。所以选项B、C、D认为企业价值与资本结构有关。

11.A持有现金的机会成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即总成本构成一个抛物线型的总成本线，其最低点即为最佳现金持有量，若现金持有量超过这一最低点时，机会成本上升的代价会大于短缺成本下降的好处。

12.D期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。对于看涨期权来说，资产的现行市价等于或低于执行价格时，立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，此时看涨期权的内在价值为零。

13.B选项A表述错误，选项B表述正确，逐步结转分步法是按照产品加工顺序，逐步计算并结转产成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的方法，月末各步骤的生产费用都在各步骤完工产品和在产品之间进行分配，所以逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，企业经常对外销售半成品时，采用逐步结转分步法能更好的根据各个出售产品的成本核算产品的收入成本情况，而平行结转分步法不能计算各步骤完工产品和在产品的成本；

选项C表述错误，逐步分项结转法是指上一步骤半成品成本按原始成本项目分别转入下一步骤成本计算单中相应的成本项目内，不用再进行成本还原；

选项D表述错误，采用平行结转分步法时，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

综上，本题应选B。

逐步结转法分步法产品成本计算程序：

平行结转分步法计算程序：

14.B注意两笔借款要考虑时间权数，我们可以先计算出年均贷款额＝（500＋300×5/12）＝625（万元），那么年均未使用部分＝1000－625＝375（万元）。向银行支付利息＝625×8%＝50（万元），此处还要注意，我们计算的是年均贷款额所以当时已经考虑了时间权数，此处我们直接乘以利率就可以了。向银行支付承诺费＝375×0.4%＝1.5（万元）。向银行支付利息和承诺费总计50＋1.5＝51.5（万元）。

综上，本题应选B。

可以用另一种方法

利息＝500×8%×1＋300×8%×5/12＝50（万元）

承诺费＝（1000－500）×0.4%×7/12＋（1000－500－300）×0.4%×5/12＝1.5（万元）

利息和承诺费＝50＋1.5＝51.5（万元）

15.C5月1日的应收账款余额即4月末未收回的应收账款余额，4月末的未收回的应收账款包括4月份的40%（1－60%），3月份的15%。所以，5月1日的应收账款＝260000×40%＋280000×15%＝146000（元）。

综上，本题应选C。

本题给出的现金折扣并不影响未收回的应收账款的余额。现金折扣是销售方鼓励购买者快速支付账单而给予的限期折扣，在发生现金折扣时通过“财务费用”核算，并不影响应收账款的余额。

16.C附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。

17.D【答案】D

18.B投资股股票获得的资本利得=15-13=2(元)，因此，资本利得收益率=2/13×100%=15.38%。

19.C营运资本=流动资产一流动负债=(波动性流动资产+稳定性流动资产）一（自发性负债+短期金融负债），在激进型筹资政策下，只能知道，营业高峰期，波动性流动资产小于短期金融负债，无法得出营运资本小于0的结论，因此，选项A的说法不正确；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较髙的营运资本筹资政策，所以选项B的说法不正确；营业高峰时，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）+临时性负债=稳定性流动资产+长期资产+波动性流动资产，由于在营业高峰时，激进型筹资政策的临时性负债大于波动性流动资产，所以，对于激进型营运资本筹资政策而言，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）<稳定性流动资产+长期资产，即：(股东权益+长期债务+经营性流动负债）一长期资产<稳定性流动资产，由于在营业低谷时，易变现率=[(股东权益+长期债务+经营性流动负债）一长期资产]/稳定性流动资产，所以，在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1，即选项C的说法正确；由于短期金融负债不仅满足临时性流动资产的资金需求，还需要解决部分稳定性流动资产的资金需要，所以即使在营业低谷，企业也需要短期金融负债来满足稳定性流动资产的资金需求，选项D的说法不正确。

20.D【答案】D【解析】本题的考点是要注意风险对策中的具体举例，从而会判断属于哪种风险对策的运用。

21.A「解析」每张认股权证的理论价值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

22.A市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股

利，得出普通股权益；

=市盈率×销售净利率。

23.C甲公司作为出租方，办理租赁业务时使用了借款，该租赁属于杠杆租赁，选项C是答案。

24.D解析：有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,有三种情况:(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;(3)较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的,可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合,以达到提高期望报酬率而不增加风险,或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。

25.A协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×20%×40%=4%

26.B利润=销量×(单价一单位变动成本）一固定成本，设单价为P，则2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故选项A不是答案；设单位变动成本为V,则2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故选项B是答案；设固定成本为F，则2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故选项C不是答案；设销量为Q，则2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故选项D不是答案。

27.B

28.B安全边际率＝1－盈亏临界点作业率＝1－70%＝30%，边际贡献率＝1－变动成本率＝1－40%＝60%；息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝30%×60%＝18%。

29.D现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

30.D资金提供者和需求者，通过金融中介机构实行资金转移的交易称为间接金融交易。

31.ABCD银行把抵押借款视为一种风险贷款，高风险高回报；同时，银行对于抵押借款一般还要收取手续费，因此，抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款。银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款。

32.BCD对于欧式看跌期权而言，到期期限和价值并没有必然的联系，所以选项A不是答案；在期权价值大于0的前提下。在除息日后，红利增加会引起股票价格降低，从而导致看跌期权价值上升，所以选项B是本题答案；标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项C也是答案；无风险利率降低，会提高执行价格的现值，从而导致看跌期权价值升高，所以选项D也是答案。

33.ACD导致企业有可能采取高股利政策（或多分少留政策或偏松的股利政策）的因素有：

（1）股东出于稳定收入考虑（选项A）；

（2）公司举债能力强；

（3）企业的投资机会较少（选项D）；

（4）处于经营收缩中的公司（选项C）；

（5）盈余稳定的企业；

（6）资产流动性好的企业。

选项B不符合题意，处于成长中的公司，投资机会多，多采取低股利政策。

综上，本题应选ACD。

34.AC解析：企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，因此B、D选项错误。股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低，损害了债权人的利益。因此A、C选项正确。

35.BC投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响的，选项A错误；动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项D错误。

36.ABCD此题暂无解析

37.AD对于美式权证而言，到期期限与权证价值(无论认购权证还是认沽权证)正相关变动；标的股票价格波动率与权证价值(无论美式权证还是欧式权证、认购权证还是认沽权证)正相关变动。

38.AB与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项C、D错误。

39.ABC存货陆续供应和使用模型与基本模型假设条件的唯一区别在于：存货陆续入库，而不是集中到货。

40.ABCD非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。

41.BCD长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金（选项D）；定期等额偿还（选项B）；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分（选项C）。

综上，本题应选BCD。

42.AD长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期负债+自发性流动负债=2300(万元)，为适中型营运资本筹资政策；高峰期的易变现率=[(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产]／经营流动资产=(2300-1500)／(800+400)=66．67％。

43.BD在租赁决策中，租赁期现金流量的折现率应采用有担保债务的税后成本；期末资产的折现率根据项目的必要报酬率确定。

44.BD发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润和股本，而进行股票分割并不影响这些项目，所以选项C的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税，所以，选项D的说法正确。

45.ABC解析：采用趋势分析法时，应注意的问题包括：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应运用例外原则。衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题。

46.ABD应是可以改造为人为利润中心，因为自然利润中心必须是直接面对市场对外销售产品而取得收入，所以C错误

47.ACD流动资产的持有成本（主要是与流动资产相关的机会成本）随流动资产投资规模的扩大而增加，短缺成本随投资规模的扩大而减少，在两者相等时流动资产达到最佳的投资规模。

48.ABC选项D，现时市场价值是指按照现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

49.BD材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明，A选项不符合题意。直接人工数量差异、即直接人工效率差异，它主要是生产部门的责任，B选项符合题意。变动制造费用价格差异，即

变动制造费用耗费差异，主要是部门经理的责任，C选项不符合题意。变动制造费用数量差异，即变动制造费用效率差异，主要是生产部门的责任，D选项符合题意。

50.BCD看涨期权的买入力需要支付期权费3元，因此，未来只有标的资产市场价格与执行价格的差额大于3元(即标的资产的市场价格高于24元)，才能获得盈利，所以选项A的说法错误，选项B的说法正确；如果标的资产价格下跌，投资者可以放弃权利，从而只损失期权费3元，因此选项C的说法正确；看涨期权投资者的收益根据标的资产价格的上涨幅度而定，由于标的资产价格的变化不确定，从而其收益也就是不确定的，因此选项D的说法正确。

51.B解析：本题是考察赎回条款的影响,赎回条款对投资者不利,而对发行者有利。

52.B解析：融资租赁合同期满时,承租企业应按合同的规定,实行退租、续租或留购。

53.A

54.B解析：“现金预算”中的“所得税现金支出”项目，是在利润规划时估计的。它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的，因为有诸多纳税调整事项存在。

55.B解析：经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高。财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。

56.B解析：债券发行价格是现值，资本成本是折现率，折现率越高，现值越低。所以在其他因素一定的条件下，债券发行价格越高，债券资本成本越低。

57.B解析：企业采取定期等额归还借款的方式，可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会提高企业使用贷款的实际利率。

58.B解析：2004年年初该批债券的价值为=100×(1+3×14%)×(p/S,24%,2)=92.35(万元)，2004年年初债券的价格为114(万元)，所以，该批债券的损失为114-92.35=21.65(万元)。

59.B解析：现行标准成本是指根据其适用期间应该发生的价格，效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。这种标准成本可以成为评价实际成本的依据,也可以用来对存货和销货成本计价。由于基本标准成本不按各期实际修订,不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性。

60.B解析：债券溢价发行是在票面利率高于市场利率条件下，通过溢价对未来多支付的利息进行补偿。对于发行者而言，未来要多支付利息，对购买者而言，未来可以多获得利息。随着时间的推移，用于对未来多支付利息进行补偿的溢价的余额会逐步减少。至于这种溢价的减少是否表现为价值的降低，要区别不同的情况理解。对于到期一次还本付息的债券，由于债券价值含有过去持有期间的应计利息，其价值是上升的；对于分期付息的债券，由于溢价的余额是对未来多支付利息的一种补偿，那么随着时间的推移，未来需要多支付的利息在减少，因而其溢价也在减少，最终减为0。从债券交易的角度看，如果不考虑交易时债券中包含的应计利息，该债券交易价格会随时间的推移而逐渐向面值靠拢。在任何情况下，只要市场利率不变，考虑到票面利率的差异，溢价发行债券与按面值发行债券在价值上是相等的。如果以按面值发行债券作为对比的基础，并不能判断出溢价发行债券的价值是会随着时间的推移而下降的。

61.(1)原政策：

年销量=20×360=7200(个）

经济订货量=(2×7200×225/9600(个）

订货次数=7200/600=12(次）

与批量有关的存货总成本=(2×7200×225×9)1/2=5400(元）

或=600×9=5400(元）

新政策：

年销量=80×360=28800(个）

经济订货量

=(2×28800×225/9)1/2=1200(个）

订货次数=28800/1200=24(次）

与批量有关的存货总成本=(2×28800×225×9)1/2=10800(元）

或=1200×9=10800(元）

(2)改变政策前：

每天需要量20个，

正常平均交货期内需要量=10×20=200(个）若延期交货1天，则

平均交货期内的需要量=11×20=220(个）

若延期交货2天，则

平均交货期内的需要量=12×20=240(个）不设保险储备（即B=0)时：

再订货点=200+0=200(个）

缺货量

S=(220-200)×0.2+(240-200)×0.1=8(个）相关成本TC(S,B)=5×8×12=480(元）保险储备为20个（即B=20)时：

再订货点=200+20=220(个）

缺货量S=(240-220)×0.1=2(个）

相关成本TC(S,B)

=5×2×12+20×9=300(元）

保险储备为40个（即B=40)时：

再订货点=200+40=240(个）

缺货量S=0

相关成本TC(S,B)=40×9=360(元）所以合理保险储备为20个，再订货点为220个。改变政策后：

每天需要量80个，

正常平均交货期内需要量=10×80=800(个）若延期交货1天，则

平均交货期内的需要量=11×80=880(个）若延期交货2天，则

平均交货期内的需要量=12×80=960(个）不设保险储备（即B=0)时：

(4)

再订货点=800+0=800(个）

缺货量S

=(880-800)×0.2+(960-800)×0.1=32(个）

相关成本TC(S,B)=5×32×24=3840(元）保险储备为80个（即B=80)时：

再订货点=800+80=880(个）

缺货量S=(960-880)×0.1=8(个）

相关成本TC(S，B)

=5×8×244-80×9=1680(元）

保险储备为160个（即B==160)时：

再订货点=800+160=960(个）

缺货量S=0

相关成本TC(S,B)=160×9=1440(元）所以合理保险储备为160个，再订货点为960个。

(3)改变政策前：

平均库存量=600/2+20=320(个）

存货占用资金的应计利息=320×50×10%=1600(元）

改变政策后：

平均库存量=1200/2+160=760(个）

存货占用资金的应计利息

=760×50×10%=3800(元）

单位：元

所以，应该改变政策。

【提示】本题中的“存货占用资金的应计利息”包括两部分，一部分是与批量有关的存货（Q/2)占用资金的应计利息，另一部分是保险储备量（B)占用资金的应计利息。

根据教材内容可知，存货单位变动储存成本（Kc)中包括“单位存货占用资金的应计利息”，由此可知：保险储备成本=B×KC中包括保险储备量（B)占用资金的应计利息；与批量有关的存货总成本(D/Q×K+Q/2×KC)中包括与批量有关的存货（Q/2)占用资金的应计利息。由此可知，存货占用资金的应计利息（1600元、3800元）已经包括在保险储备成本和与批量有关的存货总成本中，所以，计算税前收益时不再另外减掉“存货占用资金的应计利息”。

62.方案一：半年的利率=40／1000—4％，有效年利率一(F／P，4％，2)一1=8．16％

方案二：按照1000=250×(P／A，i，5)，用内插法计算，结果=7．93％

方案三：有效年利率=(80-1000×10％×