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2022年黑龙江省伊春市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

20

下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的是()。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误

2.下列关于企业价值评估的表述中,不正确的是()。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

3.某公司拟进行一项固定资产投资决策,项目资本成本为12%,有四个方案可供选择:甲方案的现值指数为0.85;乙方案的内含报酬率为10.58%;丙方案的寿命期为10年,净现值为1020万元;丁方案的寿命期为11年,净现值的等额年金为192.45万元。则最优的投资方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

4.某公司生产联产品A和B,7月份发生加工成本650万元,分别生产了50吨的A产品和70吨的8产品。其中A产品的价格为l5万元/吨,B产品的价格为25万元/吨,若采用售价法,A产品的成本为()万元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

5.下列关于附带认股权证债券的特点,说法不正确的是()。

A.通过发行附有认股权证的债券,是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

B.其债券发行者,主要目的是发行债券而不是股票,是为了发债而附带期权

C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资

D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资

6.下列关于长期偿债能力指标的说法,不正确的是()

A.权益乘数表明每1元的股东权益拥有的总资产额

B.资产负债率、权益乘数之间是同方向变化的

C.现金流量负债比率指经营活动现金流量净额占债务总额的百分比

D.长期资本负债率是指负债占长期资本的百分比

7.

2

甲公司2008年9月lO日增加小轿车一辆,该项设备原值176000元,预计使用年限为8年,预计净残值为16000元,采用直线法计提折旧。至2010年年末,对该项设备进行检查后,估计其可收回金额为119500元,减值测试后,该固定资产的折旧方法、年限和净残值等均不变。则2011年应计提的固定资产折旧额为()元。

A.20000B.18000C.22782.6D.16500

8.联合杠杆可以反映()。

A.营业收入变化对边际贡献的影响程度

B.营业收入变化对息税前利润的影响程度

C.营业收入变化对每股收益的影响程度

D.息税前利润变化对每股收益的影响程度

9.下列关于长期借款的有关说法中,错误的是()。

A.长期借款按有无担保可划分为信用货款、抵押贷款

B.企业申请长期借款,必须具有法人资格

C.货款专款专用属于长期借款的一般保护性条款

D.目前国家处于提高利率时期,借款时应与银行签订固定利率合同

10.下列关于调整通货膨胀的业绩计量的说法中,不正确的是。

A.在通货膨胀的环境下,按历史成本计提折旧导致高估盈利,会加大公司的税负

B.在通货膨胀时期,如果存货计价采用先进先出法,会导致高估收益,对扩大股东财富不利

C.通货膨胀对资产负债表的影响主要表现在两个方面,即低估长期资产价值和高估存货

D.在通货膨胀时财务报表会严重偏离实际

11.某人现在从银行取得借款20000元,贷款利率为6%,要想在5年内还清,每年应该等额归还()元。

A.3547.92B.3835.68C.4747.89D.14946

12.某公司发行总面额为1000万元的债券,票面利率为15%,偿还期限2年,每半年付息,公司适用的所得税税率为25%,该债券发行价为1000万元,发行成本为4.862%,则债券税后年(有效)资本成本为()。

A.9%B.13.5%C.14.11%D.18%

13.已知A公司在预算期间,销售当季度收回货款60%,下季度收回货款30%,下下季度收回货款10%,预算年度期初应收账款金额为28万元,其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元,第四季度销售的应收账款24万元,则下列说法不正确的是()。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.题中的上年第三季度销售的应收账款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

14.固定制造费用能量差异,可以进一步分解为()。A.A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异

15.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是()。

A.最大限度地用收益满足筹资的需要

B.向市场传递企业不断发展的信息

C.使企业保持理想的资本结构

D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

16.下列关于股利政策的表述中,不正确的是()

A.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构

B.采用固定股利政策有利于稳定股价

C.固定股利支付率政策将股利支付与公司当年资本结构紧密相连

D.低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性

17.第

2

已知:(P/S,12%,5)=0.5674;(S/P,12%,5)=1.7623。假设企业按12%的年利率取得贷款100000元,要求在5年内每年年末等额偿还,每年的偿付金额应为()元。

A.15742B.17623C.27739D.15674

18.

11

在分析材料成本差异时,导致材料数量差异的原因不包括()。

A.操作疏忽B.机器故障C.供应商调价D.材料质量有问题

19.已知某投资项目的项目计算期是8年,资金于建设起点一次投入,当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年,则按内部收益率确定的年金现值系数是()。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

20.某企业经营杠杆系数为4,每年的固定经营成本为9万元,利息费用为l万元,则下列表述不正确的是()。

A.利息保障倍数为3

B.盈亏临界点的作业率为75%

C.销售增长10%,每股收益增长60%

D.销量降低20%,企业会由盈利转为亏损

21.在我国,除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比()。A.较低B.较高C.一样D.不一定

22.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本,该企业最适合选择的成本计算方法是()。

A.品种法B.分步法C.分批法D.品种法与分步法相结合

23.企业的下列财务活动中,不符合债权人目标的是()。

A.提高利润留存比率B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券D.非公开增发新股

24.可以明确归属于某种、某批或某个部门的固定成本是()。

A.边际成本B.专属成本C.不可避免成本D.不可延缓成本

25.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中,正确的是()。

A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本

B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性

C.期末差异处理完毕,各差异账户期末余额应为零

D.在调整销货成本与存货法下,闲置能量差异全部作为当期费用处理

26.

23

本月生产甲产品1000件,实际耗用A材料2000公斤,其实际价格为每公斤20元。该产品A材料的用量标准为2.5公斤/1牛,标准价格为每公斤18元,其直接材料用量差异为()元。

A.—9000B.—10000C.90000D.10000

27.第

5

下列有关风险中性原理的说法不正确的是()。

A.假设投资者对待风险的态度是中性的

B.假设所有证券的预期收益率都应当是无风险利率

C.风险中性的投资者需要额外的收益补偿其承担的风险

D.在风险中性的世界里,将期望值用无风险利率折现,可以获得现金流量的现值

28.在依据“5C”系统原理确定信用标准时,应掌握客户“能力”方面的信息,下列各项指标中最能反映客户“能力”的是()。

A.净经营资产利润率B.杠杆贡献率C.现金流量比率D.长期资本负债率

29.从财务管理的角度看,融资租赁最主要的外部特征是()

A.租赁期长B.租赁资产的成本可以得到完全补偿C.综合资本成本将提高D.租赁资产由承租人负责维护

30.

11

11.下列各项中,不符合上市公司发行分离交易的可转换公司债券的条件有()。

A.公司最近一期未经审计的净资产不低于人民币10亿元

B.最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券l年的利息

C.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息,但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%除外

D.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%

31.标准成本是一种()。

A.机会成本B.历史成本C.重置成本D.预计成本

32.在用销售百分比法预测外部融资需求时,下列因素中与外部融资需求额无关的是()。

A.预计可动用金融资产的数额B.销售增长额C.预计留存收益增加D.基期销售净利率

33.对于欧式期权,下列说法不正确的是()。

A.股票价格上升,看涨期权的价值增加

B.执行价格越大,看跌期权价值越大

C.股价波动率增加,看涨期权的价值增加,看跌期权的价值减少

D.期权有效期内预计发放的红利越多,看跌期权价值增加越多

34.甲部门是一个利润中心。下列财务指标中,最适合用来评价该部门经理业绩的是()。

A.边际贡献B.可控边际贡献C.部门营业利润D.部门投资报酬率

35.企业采用销售百分比法预测融资需求时,下列式子中不正确的是()

A.预计留存收益增加=预计营业收入×基期营业净利率×(1-预计股利支付率)

B.融资总需求=基期净经营资产×营业收入增长率

C.融资总需求=基期营业收入×营业收入增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)

D.融资总需求=增加的营业收入×净经营资产占销售的百分比

36.下列各项预算中,预算期间始终保持一定时期跨度的预算方法是()。

A.固定预算法B.弹性预算法C.定期预算法D.滚动预算法

37.货币的时间价值是财务管理的核心概念之一,其首要应用是()

A.风险与报酬的概念B.现值概念C.“早收晚付”观念D.资本结构理论

38.第

8

在企业有盈利的情况下,下列有关外部融资需求表述正确的是()。

A.销售增加,必然引起外部融资需求的增加

B.销售净利润的提高必然引起外部融资的减少

C.股利支付率的提高必然会引起外部融资增加

D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加

39.

13

下列说法不正确的是()。

A.技术投入比率是反映企业的发展能力的指标

B.资本保值增值率和资本积累率均能反映企业发展能力

C.资本积累率小于100%,说明企业的资本受到侵蚀

D.资本保值增值率越高,表明企业资本保全状况越好

40.

第13题

若企业保持目标资本结构资产负债率为40%,预计的净利润为500万元,预计未来年度需增加的净经营性营运资本为100万元,需要增加的资本支出为200万元,折旧摊销为80万元,则未来的股权现金流量为()。

二、多选题(30题)41.某公司甲部门的收入为30000元,变动成本为20000元,可控固定成本为1500元,不可控固定成本为2000元,公司管理费用为1000元,则下列说法正确的有()。

A.边际贡献为10000元

B.部门可控边际贡献为8500元

C.部门税前经营利润为6500元

D.部门税前经营利润为5500元

42.利用蒙特卡洛模拟方法考虑投资项目风险时,下列表述不正确的有()。A.基本变量的概率信息难以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理结合的产物

C..它只考虑了有限的几种状态下的净现值

D.只允许-个变量发生变动

43.

35

下列属于长期借款的特殊性限制条款的有()。

A.贷款专款专用

B.对企业资本性支出规模的限制

C.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务

D.要求企业主要领导人购买人身保险

44.下列关于筹资动机的表述中,正确的有().

A.创立性筹资动机是指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机

B.支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机

C.扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机

D.调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机

45.某投资项目的内含报酬率等于10%,项目的资本成本也等于10%,则下列表述正确的有()。

A.该项目净现值等于零

B.该项目本身的投资报酬率为10%

C.该项目各年现金流入量的现值大于其各年现金流出量的现值

D.该项目各年现金流人量的现值等于其各年现金流出量的现值

46.下列关于风险中性原理的说法正确的有()

A.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

B.股票价格的上升百分比就是股票投资的报酬率

C.风险中性原理下,所有证券的期望报酬率都是无风险利率

D.将期权到期日价值的期望值用无风险利率折现可以获得期权价值

47.下列各项中,需要修订产品基本标准成本的情况有()。

A.产品生产能量利用程度显著提升

B.生产工人技术操作水平明显改进

C.产品物理结构设计出现重大改变

D.产品主要材料价格发生重要变化

48.下列选项中属于敏感性分析的局限性的有()

A.每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,但是没有给出每一个数值发生的可能性

B.每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,并能提供每一个数据发生的可能性

C.在现实世界中变量通常是可以相互分割的,在计算单一变量的敏感性时,限定其他变量保持不变

D.只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,但现实世界中这些变量通常是相互关联的,会一起发生变动

49.下列关于存货周转率指标的说法中,正确的有()

A.存货周转天数越小越好

B.在评估存货管理的业绩时,存货周转率的计算应使用“营业成本”

C.在财务分析时可以忽视变化不大的项目

D.一般情况下,销售增加不会引起存货周转率的明显变化

50.下列有关表述中正确的有()。

A.空头期权的特点是最小的净收入为零,不会发生进一步的损失

B.期权的到期日价值,是指到期时执行期权可以取得的净收入,它依赖于标的股票在到期日的价格和执行价格

C.看跌期权的到期日价值,随标的资产价值下降而上升

D.如果在到期日股票价格低于执行价格则看跌期权没有价值

51.

27

下列有关分期付息债券价值表述正确的有()。

A.平价债券利息支付频率的变化对债券价值没有影响

B.折价债券利息支付频率提高会使债券价值上升

C.随到期时间缩短,折现率变动对债券价值的影响越来越小

D.在债券估价模型中,折现率越大,债券价值越低

52.下列关于易变现率的表述中,正确的有()

A.易变现率高,资金来源的持续性强,偿债压力小,管理起来较容易

B.营业高峰期的易变现率,可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险,数值越小风险越大

C.易变现率表示的是经营流动资产中长期筹资来源的比重

D.如果营业低谷期的易变现率为1,是保守型筹资策略

53.公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地关注()。

A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会D.资本成本

54.

19

如果企业处于财务战略矩阵的第二象限,则下列说法中正确的有()。

A.属于增值型现金短缺B.可以为股东创造价值C.首选的战略是利用剩余现金加速增长D.首选的战略是提高投资资本回报率

55.A公司去年支付每股0.22元现金股利,固定成长率5%,现行国库券收益率为6%,市场平均风险条件下股票的必要报酬率为8%,股票贝他系数等于1.5,则()。

A.股票价值5.775元B.股票价值4.4元C.股票预期报酬率为8%D.股票预期报酬率为9%

56.

28

若企业目前投资回报率高于资本成本,同时预计销售增长率高于可持续增长率,且预计这种状况会持续较长时间,则企业应采取的措施包括()。

57.企业的整体价值观念主要体现在()。

A.整体价值是各部分价值的简单相加

B.整体价值来源于要素的结合方式

C.部分只有在整体中才能体现出其价值

D.整体不是各部分的简单相加

58.在考虑所得税因素以后,能够计算出营业现金流量的公式有()。

A.营业现金流量=税后收入-税后付现成本+税负减少

B.营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率

C.营业现金流量=税后净利润+折旧

D.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

59.下列因素变动不会影响债券到期收益率的有()

A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.股利年增长率

60.

26

企业价值最大化目标的优点有()。

A.考虑了资金的时间价值

B.考虑了投资的风险价值

C.反映了对企业资产保值增值的要求

D.股票价格直接客观真实地反映了企业价值

61.某公司是一家生物制药企业,目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中,正确的有()。

A.认股权证是一种看涨期权,可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价

B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时,可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时,会稀释股价和每股收益

D.为了使附认股权债券顺利发行,其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间

62.下列关于企业筹资管理的表述中,正确的有()。

A.在其他条件相同的情况下,企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本

B.由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表,因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响

C.由于普通债券的特.点是依约按时还本付息,因此评级机构下调债券的信用等级,并不会影响该债券的资本成本

D.由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级,因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券

63.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中,正确的有()。

A.发放股票股利会导致股价下降,因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加,则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择,但是两者带给股东的净财富效应不同

64.下列关于通货膨胀的说法中,不正确的有()。

A.如果名义利率为8%,通货膨胀率为3%,则实际利率为8%一3%=5%

B.如果第二年的实际现金流量为100,通货膨胀率为5%,则第二年的名义现金流量为100X(1+5%)

C.如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长,则使用实际利率计算资本成本

D.如果名义利率为8%,通货膨胀率为3%,则实际利率为4.85%

65.某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发,则与该投资项目有关的现金流量是()

A、需购置新的生产流水线价值150万元,同时垫付20万元流动资金

B、利用现有的库存材料,该材料目前的市价为10万元

C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上,该块土地若不使用可以300万元出售

D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事

66.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有()。A.如果不考虑股票交易成本,企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税,股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者,由于其税负低,因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者,由于其税负高,并且偏好资本增长,他们希望公司少发放现金股利

67.与财务管理基本原理有关的主要理论包括()。

A.资本资产定价理论B.投资组合理论C.帕累托最优理论D.有效市场理论

68.甲公司将某生产车间设为成本责任中心,该车间领用型号为GB007的材料,另外还发生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中,正确的有()。

A.型号为GB007的材料费用直接计入该成本责任中心

B.车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心

C.机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心

D.试验检验费归入另一个特定的成本中心

69.长期借款的偿还方式有()

A.先归还利息,后定期等额偿还本金

B.定期等额偿还

C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分

D.定期支付利息,到期一次性偿还本金

70.某公司目前的普通股100万股(每股面值1元,市价25元),资本公积400万元,未分配利润500万元。如果公司发放10%的股票股利,并且以市价计算股票股利价格,则下列说法正确的有()

A.股本增加250万元B.未分配利润减少250万C.股本增加100万元D.资本公积增加240万元

三、计算分析题(10题)71.甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同,计划租赁一台大型设备,现在因为租金问题而发生了激烈的争执,相关的资料如下:(1)甲公司适用的所得税税率为30%,乙公司适用的所得税税率为20%。设备全部购置成本为280万元,租赁期限为5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵税,出租方的租金需要交税,承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。(2)该设备的税法折旧年限为7年,法定残值率为购置成本的5%,预计5年后的变现价值为20万元。(3)税前借款(有担保)利率为10%。要求:(1)计算双方的资产余值现值;(2)计算双方每年折旧抵税的数额;(3)确定双方的损益平衡租金;(4)如果税前租金为73万元,判断双方是否能够接受。

72.假设A证券的预期报酬率为10%,标准差是12%,B证券的预期报酬率为18%,标准差是20%,A、B的投资比例分别为60%和40%。

要求:

(1)计算投资组合的预期报酬率;

(2)假设投资组合报酬率的标准差为15%,计算A、B的相关系数;

(3)假设证券A、B报酬率的相关系数为0.6,投资组合报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数为0.8,整个市场报酬率的标准差为10%,计算投资组合的β系数。

73.某企业拟进行一项固定资产投资,投资额为2000万元,分两年投入,该项目的现金流量表(部分)如下:

要求:

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

(2)计算或确定下列指标:①静态回收期;②会计报酬率;③动态回收期;④净现值;⑤现值指数;⑥内含报酬率。

74.公司20×1年的销售收入为100000元,销售净利率为10%。(1)若现在还有剩余生产能力,即增加收入不需进行固定资产投资,此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加,如果20×2年的预计销售收入为120000元,公司的利润分配给投资人的比率为50%,其他条件不变,那么需要从企业外部筹集多少资金?(2)若流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加,如果20×2年要追加一项投资30000元,20×2年的预计销售收入为120000元,公司的利润分配给投资人的比率为50%,其他条件不变,那么需要从企业外部筹集多少资金?(3)若结合第二问,同时要求企业流动资产的周转率加快变为2.5次(按期末流动资产数确定),销售净利率提高到12%,其他条件不变,企业资金有何变化?

75.第

29

某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率14%,剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%.

要求:

(1)计算A投资中心的剩余收益。

(2)计算B投资中心的部门资产。

(3)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

76.E公司生产、销售一种产品,该产品的单位变动成本是60元,单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策,80%的顾客(按销售量计算,下同)能在信用期内付款,另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为360013件,平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期,公司拟推出“5/10、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后,预计销售量会增加l5%,40%的顾客会在10天内付款,30%的顾客会在20天内付款,20%的顾客会在30天内付款,另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货,平均存货水平需提高到2400件,其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为12%,一年按360天计算。

要求:

(1)计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。

(2)计算改变信用政策的净损益,并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。(2010年)

77.

29

某企业购入国债2500手,每手面值1000元,买入价格1008元,该国债期限为5年,年利率为6.5%(单利),则到期企业可获得本利和共为多少元?

78.某公司的财务杠杆系数为2,税后利润为450万元,所得税税率为25%。公司全年固定成本和利息总额为3000万元,公司当年年初发行了一种5年期每年付息,到期还本的债券,发行债券数量为1万张,每张债券市价为989.8元,面值为1000元,债券年利息为当年利息总额的20%。

要求:

(1)计算当年税前利润。

(2)计算当年利息总额。

(3)计算当年息税前利润总额。

(4)计算当年利息保障倍数。

(5)计算当年经营杠杆系数。

(6)计算当年债券筹资的资金成本。

79.第

30

某上市公司除了回购的股数以外,其他的股数均发行在外,2005年销售成本为15700万元,变动成本为10512万元,利息费用为219万元,营业周期为31.2天,普通股每股面值为2元,优先股权益100万元,每年支付优先股股利5.6万元,2005年6月20日增发50万股普通股,2005年9月15日回购20万股普通股,2005年末的每股市价为5元,发放普通股现金股利159万元,经营现金流量净额为5000万元。2005年权益净利率为12%,所得税税率为40%,资产周转率为2.5次,增值税税率为17%,年初流动比率为2.5,速动比率为2.0,年末流动比率为3.2,速动比率为2.8,2005年其他资料如下(单位:万元)

年初数年末数

货币资金120120

总资产1000011024

流动负债680720

优先股权益100100

资本公积12001300

留存收益18002200

股东权益41004660

要求:

(1)计算2005年的权益乘数(按照平均数计算)、资产净利率、销售净利率和边际贡献率;

(2)计算2005年的销售现金比率和现金流动负债比(流动负债按照平均数计算);

(3)计算2005年的流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和已获利息倍数;

(4)计算2005年末产权比率和每股账面价值;

(5)计算2005年每股收益、每股股利、股票获利率和留存盈利比率;

(6)计算2005年末的市盈率和市净率。

80.某公司A和B两个部门,公司要求的投资报酬率为11%。有关数据如下表所示(单位:元):

项目A部门B部门部门税前经营利润10800090000所得税(税率25%)2700022500部门税后经营利润8100067500平均经营资产9000006000000平均经营负债5000040000平均净经营资产850000560000要求:

(1)计算A、B两个部门的投资报酬率。

(2)B部门经理面临一个投资报酬率为13%的投资机会,投资额100000元(其中净经营资产70000元),每年部门税前经营利润为13000元。如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准,B部门经理是否会接受该项投资?该投资对整个企业是否有利?

(3)假设B部门有一项资产价值50000元(其中净经营资产40000元),每年税前获利6500元,投资报酬率为13%,如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准,并且B部门可以放弃该资产,B部门经理是否会放弃该资产?从公司角度看,B部门经理的行为是否有利?

(4)假设A部门要求的投资报酬率为10%,B部门风险较大,要求的投资报酬率为12%,计算两部门的剩余收益。

(5)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准,B部门经理是否会接受前述投资机会?

(6)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准,B部门经理是否会放弃前述的资产?

(7)假设所得税税率为30%,加权平均税后资本成本为9%,并假设没有需要调整的项目,

计算A、B两部门的经济增加值。

(8)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准,B部门经理是否接受前述投资项目?

(9)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准,B部门经理是否放弃前述的一项资产?

参考答案

1.D可以通过资产组合分散的风险为可分散风险,又叫非系统风险或公司特有风险。被投资企业出现经营失误,仅仅影响被投资企业的利润,由此引起的风险属于公司特有风险,投资者可以通过资产组合予以消减;其余三个选项引起的风险属于系统风险,不能通过资产组合分散掉。

2.DD【解析】“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估,现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言,指的是收购之后增加的现金流量),通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值,所以,选项A的说法正确;实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量,指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量,所以,选项B的说法正确;在稳定状态下实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收入增长率,所以,选项C的说法正确,选项D的说法不正确。

3.D甲方案的现值指数小于1,不可行;乙方案的内含报酬率10.58%小于项目资本成本12%,也不可行,所以排除选项A、B;由于丙、丁方案寿命期不同,应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同,因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(万元),小于丁方案净现值的等额年金192.45万元,所以本题的最优方案应该是丁方案。

4.CA产品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(万元)B产品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(万元)。

5.D选项D,附带认股权证债券的利率较低,其财务风险比一般债券的小。

6.D选项A说法正确,权益乘数表明每1元股东权益启动的总资产的金额,其是常用的财务杠杆比率;

选项B说法正确,权益乘数=总资产/股东权益=总资产/(总资产-总负债)=1/(1-资产负债率),所以资产负债率与权益乘数同方向变化;

选项C说法正确,现金流量与负债比率,是指经营活动现金流量净额与负债总额的比率;

选项D说法错误,长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比。

综上,本题应选D。

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

产权比率=总负债÷股东权益

长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)

7.B年折旧额=(176000—16000)/8=20000(元);2008年折旧额=20000×3/12=5000(元);至2010年末该固定资产的账面净值=176000-(5000+20000×2)=131000(元),高于估计可收回金额119500元,则应计提减值准备11500元,并重新按原折旧方法将估计可收回金额在剩余5年零9个月的时间内折旧,因此,2011年的折旧额=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。

8.C根据经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆的计算公式可知,经营杠杆反映营业收入变化对息税前利润的影响程度,财务杠杆反映息税前利润变化对每股收益的影响程度,联合杠杆反映营业收入变化对每股收益的影响程度。

9.C选项C,货款专款专用属于长期借款的特殊性保护条款。

10.C通货膨胀对资产负债表的影响主要表现在三个方面:低估长期资产价值、低估存货和高估负债。所以选项C的说法不正确。

11.CC【解析】本题是已知现值求年金,即计算年资本回收额,A=20000/(P/A,6%,5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

12.C【答案】C

【解析】1000×(1—4.862%)=1000×7.5%×(P/A,I,4)+1000x(P/F,I,4)

即:951.38=75×(P/A,I,4)+1000×(P/F,I,4)

利用试误法:当I=9%,

75×(P/A,9%,4)+10ft)×(P/F,9%,4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(万元)

所以:每半年债券税前资本成本=9%

年有效税前资本成本=(1+9%)2—1=18.81%

债券税后年(有效)资本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

13.D(1)本季度销售有1—60%=40%在本季度没有收回,全部计人下季度初的应收账款中。因此,上年第四季度的销售额的40%为24万元,上年第四季度的销售额为24+40%=60(万元),其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18万元),10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6万元);(2)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%,在上年的第四季度收回30%,到预计年度第一季度期初时,还有10%未收回(数额为4万元,因此,上年第三季度的销售额为4/10%=40万元),在预计年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初应收账款=18+4=22(万元)。

14.D解析:固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额,它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个:一部分是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异,另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。

15.C解析:本题的考点是各种股利政策特点的比较。剩余股利分配政策是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。特点:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使综合资金成本最低。

16.C选项A表述正确,公司采用剩余股利政策是为了保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低;

选项B表述正确,采用固定股利政策有利于稳定公司股价;

选项C表述错误,采用固定股利支付率政策的理由是,这样做能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则,而与公司的资本结构没有关系;

选项D表述正确,低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时,则可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格。

综上,本题应选C。

17.Cl00000元是现在取得的贷款,由于每年的偿付金额相等,并且在年末偿付.因此100000元表示的是年金现值,每年偿付金额=100000/(P/A,12%,5),其中,(P/A,12%,5)=(1-0.5674)/12%=3.605。

18.C供应商调价可能影响材料价格差异,不会导致材料数量变化。

19.C静态投资回收期=投资额/nCf=4

nCf(p/A,irr,8)-投资额=0

(p/A,irr,8)=投资额/nCf=4

20.D经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+(9/息税前利润)=4,解得:息税前利润=3万元,故利息保障倍数=3/1=3,选项A正确;经营杠杆系数=1/安全边际率,所以安全边际率=1/4=25%,因此盈亏临界点的作业率为75%,所以选项B正确;财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-1)=3/(3-1)=1.5,总杠杆系数=4×1.5=6,所以选项c正确;销量降低25%,企业会由盈利转为亏损,选项D错误。

21.A我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利,而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利,股票价格会下降,所以选项A正确。

22.C【正确答案】:C

【答案解析】:产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产,也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。

【该题针对“产品成本计算的分批法”知识点进行考核】

23.C【考点】财务目标与债权人

【解析】债权人把资金借给企业,其目标是到期时收回本金,并获得约定的利息收入。选项A、B、C都可以提高权益资金的比重,使债务的偿还更有保障,符合债权人的目标;选项C会增加债务资金的比重,提高偿还债务的风险,所以不符合债权人的目标。

24.B边际成本的确切含义,就是产量增加或减少一个单位所引起的成本变动。专属成本是指可以明确归属于某种、某批或某个部门的固定成本。不可避免成本是指通过管理决策行动而不能改变其数额的成本。不可延缓成本是指即使财力有限也必须在企业计划期间发生,否则就会影响企业大局的已选定方案的成本。

25.A采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本,成本差异是不正常的低效率和浪费造成的,应当直接体现在本期损益之中,使利润能体现本期工作成绩的好坏(参见教材434页),由此可知,选项A的说法正确;成本差异的处理方法选择要考虑许多因素,包括差异的类型(材料、人工或制造费用)、差异的大小、差异的原因、差异的时间(如季节性变动引起的非常性差异)等。因此,可以对各种成本差异采用不同的处理方法,如材料价格差异多采用销货成本与存货法,闲置能量差异多采用结转本期损益法,其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知,选项B的说法不正确(注意:教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的,并不是针对“同一会计期间”而言的);在调整销货成本与存货法下,本期发生的成本差异,应由存货和销货成本共同负担(由此可知,选项D的说法不正确),属于应该调整存货成本的,并不结转计入相应的“存货”类账户,而是保留在成本差异账户中,与下期发生的成本差异一同计算(此内容教材中没有讲到,但是的学员应该知道,因为“教师提示”中有相关的讲解)。因此,选项C的说法不正确。

26.A直接材料用量差异=(实际产量下实际用量—实际产量下标准用量)×标准价格=(2000—1000×2.5)×18=—9000(元)

27.C在风险中性原理中,风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。

28.C解析:能力指顾客的偿债能力,即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。顾客的流动资产越多其转换为现金支付款项的能力越强。同时,还应注意顾客流动资产的质量,看是否有存货过多、过时或质量下降,影响其变现能力和支付能力的情况。现金流量比率=经营现金流量÷流动负债。其中“经营现金流量”代表了企业产生现金的能力,是可以用来偿债的现金流量。

29.A典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。其中最主要的外部特征是租赁期长。

综上,本题应选A。

30.A本题考核发行分离交易的可转换公司债券的条件。根据规定,上市公司发行分离交易的可转换公司债券的,公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。

31.D标准成本是通过精确的调查、分析与技术测定而制定的:用来评价实际成本、衡量工作效率的一种预计成本。在标准成本中,基本上排除了不应该发生的“浪费”,因此被认为是一种“应该成本”。

32.D外部融资额一预计净经营资产增加一预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一预计经营资产增加一预计经营负债增加预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)×销售增长额一预计可动用的金融资产预计留存收益增加,其中:预计留存收益增加一预计销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。

33.C选项C,无论是看涨期权还是看跌期权,股价波动率增加,都会使期权的价

值增加。

34.B以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最佳选择,它反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。

35.A选项A错误,预计留存收益增加=预计营业收入×预计营业净利率×(1-预计股利支付率);

选项B、C、D正确,融资总需求=净经营资产的增加=基期净经营资产×营业收入增长率=增加的营业收入×净经营资产占销售的百分比=基期营业收入×营业收入增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)。

综上,本题应选A。

36.D[解析]滚动预算的要点在于:在上期预算完成情况的基础上,调整和编制下期预算,并将预算期间逐期连续向后滚动推移,使预算期间保持一定的时期跨度。

37.B货币时间价值原则的首要应用是现值概念。不同时间的货币价值不能直接加减运算,需要进行折算。通常,要把不同时间的货币价值折算到“现在”这个时点或“零”时点,然后对现值进行运算或比较。

货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付”观念。

综上,本题应选B。

38.C若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩余,所以A不对;当股利支付率为100%时,销售净利润不影响外部融资需求;资产周转率的提高会加速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,所以D不对。

39.C解析:资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%,资本积累率小于0,说明企业的资本受到侵蚀,所有者利益受到损害,所以C错误。

40.D由于净投资=总投资-折旧、摊销=100+200-80=220(万元)股权现金流量=税后利润-净投资×(1-负债率)=500-220×(1-40%)=368(万元)

41.ABC边际贡献=30000—20000=10000(元),部门可控边际贡献=10000—1500=8500(元),部门税前经营利润=8500—2000=6500(元)。

42.CD

敏感性分析的特点。

43.ACD长期借款的特殊性限制条款有:(1)贷款专款专用;(2)要求企业主要领导人购买人身保险;(3)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。对企业资本性支出规模的限制属于一般性限制条款。

44.ABCD此题暂无解析

45.ABD内含报酬率是指NPV==0时的折现率,如果内含报酬率等于项目的资本成本,表明NPV=0,即该项目各年现金流入量的现值等于其各年现金流出量的现值,项目的投资报酬率=10%。

46.ACD选项A、C、D正确,风险中性原理,是指假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率。风险中性投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里,将期望值用无风险利率折现,可以获得现金流量的现值;

选项B错误,只有在不派发红利的情况下,股票价格的上升百分比才是股票投资的报酬率。

综上,本题应选ACD。

47.CD基本标准成本是指一经制定,只要生产的基本条件无重大变化,就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化,重要原材料和劳动力价格的重要变化,生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化,基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化,由于工作方法改变而引起的效率变化等,不属于生产的基本条件变化,对此不需要修订基本标准成本。

48.AD敏感分析是一种常用的风险分析方法,计算过程简单易于理解,但也存在局限性,主要有:

①在进行敏感分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,但在现实世界中这些变量通常是相互关联的,会一起发生变动,但是变动的幅度不同;(选项C不属于,选项D属于)

②每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,但是没有给出每一个数值发生的可能性。(选项A属于,选项B不属于)

综上,本题应选AD。

49.BD选项A错误,存货周转天数不是越少越好,因为存货过多会浪费资金,存货过少不能满足流转需要,在特定生产经营条件下存在一个最佳的存货水平;

选项B正确,计算存货周转率时,使用“营业收入”还是“营业成本”作为周转额,要看分析的目的。如果是为了评估存货管理的业绩,应当使用“营业成本”计算存货周转率;如果为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的金额和时间,应采用“营业收入”;

选项C错误,在财务分析时既要重点关注变化大的项目,也不能完全忽视变化不大的项目,其内部可能隐藏着重要问题;

选项D正确,一般来说,销售增加会拉动应付账款、存货和应收账款增加,不会引起周转率的明显变化。

综上,本题应选BD。

50.BC【答案】BC

【解析】应该说多头期权的特点是最小的净收入为零,不会发生进一步的损失,而空头最大的净收益为期权价格,损失不确定,所以选项A错误;看跌期权的到期日价值,随标的资产价值下降而上升,如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值,所以选项D错误。

51.ACD折价债券利息支付频率提高会使债券价值降低。

52.ABC选项A说法正确,易变现率高,资金来源的持续性强,偿债压力小,管理起来比较容易,称为保守型的筹资政策;

选项B说法正确,营业高峰期的易变现率,可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险,数值越小风险越大;

选项C说法正确,流动资产的筹资结构,可以用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量,该比率称为易变现率;

选项D说法错误,流动资金筹资策略的稳健程度,可以用易变现率的高低识别。在营业低谷期的易变现率为1,是适中型筹资策略,大于1时比较稳健,小于1则比较激进。

综上,本题应选ABC。

53.CD剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配,所以剩余股利政策更多关注的是投资机会(选项C)和资本成本(选项D)。

54.BC选项A是针对第一象限而言的,选项D是针对第三象限而言的。

55.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

56.ABD长期性高速增长的资金问题不能通过借人周转贷款解决。解决长期性高速增长的资金问题有两种:一是提高可持续增长率(包括提高经营效率,改变财务政策),二是增加权益资本。

57.BCD企业的整体价值观念主要体现在以下三个方面:1.整体不是各部分的简单相加.2.整体价值来源于要素的结合方式。3.部分只有在整体中才能体现出其价值。

58.ABCD考虑所得税因素,上述公式都是现金流量的计算方法。

59.CD债券的到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

购进价格=每年付息×年金现值系数+面值×复利现值系数

从公式中可以看出,购进价格、面值和票面利率会影响债券到期收益率。

综上,本题应选CD。

60.ABC在企业价值最大化目标下,股票价格不一定能够直接反映企业的价值。

61.CDB—S模型假设没有股利支付,而认股权证期限长,假设有效期内不分红很不现实,不能应用B—S模型估价,选项A错误;使用附认股权债券筹资的主要目的是作为促销手段,给予债券投资者以特定价格购买本公司股票的选择权,以吸引债券投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券,因此其主要目的是为增发债券,选项B错误;使用附认股权债券筹资时,行权会增加普通股股数,所以,会稀释股价和每股收益,选项C正确;使用附认股权债券筹资时,如果内含报酬率低于债务市场利率,投资人不会购买该项投资组合,如果内含报酬率高于普通股成本,发行公司不会接受该方案,选项D正确。

62.BD

63.BD发放股票股利可以导致普通股股数增加,股票总市场价值不变,所以,选项A的说法不正确;发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率,由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额(指上年的),所以,选项B的说法正确;发放股票股利会影响未分配利润和股本,而进行股票分割并不影响这些项目,所以选项C的说法不正确;对股东来讲,股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税,发放现金股利后股东则需缴纳股息税,所以,选项D的说法正确。

64.AB如果名义利率为8%,通货膨胀率为3%,则实际利率=(1+8%)/(1+3%)一1=4.85%;如果第二年的实际现金流量为100,通货膨胀率为5%,则第二年的名义现金流量为100×(F/P,5%,2)。

65.ABC答案:ABC

解析:2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。

66.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

67.ABD帕累托最优理论属于经济学领域的重要理论,不属于财务管理领域的主要理论。

68.ACD不能归属于任何责任中心的固定成本,不进行分摊。例如,车间厂房的折旧是以前决策的结果,短期内无法改变,可暂时不加控制,作为不可控费用。

69.BCD长期借款的偿还方式有:定期支付利息、到期一次偿还本金(选项D);定期等额偿还(选项B);平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分(选项C)。

综上,本题应选BCD。

70.BD发放10%的股票股利,并且按照市价计算股票股利价格,则从未分配利润项目划转出的资金为:100×10%×25=250(万元),由于股票面值(1元)不变,股本应增加:100×10%×1=10(万元),其余的240万元(250-10)应作为股本溢价转至资本公积。

综上,本题应选BD。

71.(1)每年折旧=280×(1-5%)/7=38(万元)

5年末资产的账面价值=280-38×5=90(万元)

承租方变现损失抵税=(90-20)×30%=21(万元)

承租方资产余值现值=(20+21)×(P/F,7%,5)=29.23(万元)

出租方变现损失抵税=(90-20)×20.%=14(万元)

出租方资产余值现值=(20+14)×(P/F,8%,5)=23.14(万元)

(2)承租方每年折旧抵税=38×30%=11.4(万元)

出租方每年折旧抵税=38×20%=7.6(万元)

(3)承租方的损益平衡租金

=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(万元)

出租方的损益平衡租金=[(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/(1-20%)=70.92(万元)

(4)出租方可以接受的最低租金为70.92万元,承租方可以接受的最高租金为71.O9万元,由此可知,对于73万元的税前租金,出租方能接受,承租方不能接受。

72.(1)

(2)

(3)

73.(1)(A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800

(2)①静态回收期:

74.(1)变动资产的销售百分比=60000/100000=60%

变动负债的销售百分比=13000/100000=13%

需追加的资金=20000×60%-20000×13%-120000×10%×50%

=3400(元)

(2)需追加的资金=30000+3400=33400(元)

(3)预计流动资产周转率=2.5

120000/预计流动资产=2.5

预计流动资产=48000(元)

20×2年增加的资产=30000+(48000-60000)

=18000(元)

外界资金需要量=18000-20000×13%-120000×12%×50%=8200(元)

企业需追加资金8200元。

75.(1)A投资中心的剩余收益=2000×(15%-10%)=100(万元)

(2)B投资中心的部门资产=200/(14%-10%)=5000(万元)

(3)以投资报酬率作为评价指标的优缺点:

①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较;

②投资人非常关心该指标;

③便于使用杜邦分析体系;

④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。

以剩余收益作为评价指标的优缺点:

①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致;

②可以根据部门风险不同调整资本成本,使业绩评价更为合理;

③不便于不同部门比较。

76.(1)原方案平均收现期=30×80%+50×20%=34(天)

新方案平均收现期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21(天)

(2)改变信用政策的净损益=108000+12240+7092—2880—86112=38340(元)

由于改变信用政策后增加的净损益大于0,所以E公司应推出该现金折扣政策。

77.F=P(1+i×n)

=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250=3312500(元)

78.(1)税前利滑=450/(1—25%)=600(万元)

(2)2=1+1/600。

I=1/600

I=600(万元)

(3)息税前利润总额=600+600=1200(万元)

(4)利息保障倍数=1200/600=2

(5)固定成本=3000—600=2400(万元)

边际贡献=息税前利润+固定成本=1200+2400=3600(万元)

经营杠杆系数=3600/1200=3

(6)债券年利息额=600×20%=120(万元)每一张债券利息额=120/1=120(元)

989.8=120×(P/A,I,5)+1000×(P/F,1,5)

设折现率=12%时。

120×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=120x3.6048+1000×0.5674=999.98(元)

设折现率=14%时.

120X(P/A,14%,5)+1000×(P/F,14%.5)=120×3.4331+1000×0.5194=931.37(元)

1=12.3%

债券税后资本成本=12.3%×(1—25%)=9.23%

79.(1)计算2005年的权益乘数、资产净利率、销售净利率和边际贡献率

权益乘数=平均总资产/平均股东权益=(10000+11024)/(4100+4660)=2.4

资产净利率=权益净利率/权益乘数=12%/2.4=5%

销售净利率=资产净利率/资产周转率=5%/2.5=2%

销售收入=资产周转率×平均总资产=2.5×(10000+11024)/2=26280(万元)

边际贡献率=(销售收入-变动成本)/销售收入×100%=(26280-10512)/26280×100%=60%

(边际贡献率的计算公式参见教材第十二章)

(2)计算2005年的销售现金比率和现金流动负债比(流动负债按照平均数计算)

销售现金比率=经营现金流量净额/含税销售额=5000/(26280×1.17)=0.16

现金流动负债比=经营现金流量净额/流动负债=5000/[(680+720)/2]=7.14

(3)计算2005年的流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和已获利息倍数

年初流动资产=年初流动比率×年初流动负债=2.5×680=1700(万元)

年末流动资产=年末流动比率×年末流动负债=3.2×720=2304(万元)

平均流动资产=(1700+2304)/2=2002(万元)

流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=26280/2002=13.13(次)

年初存货=(年初流动比率-年初速动比率)×年初流动负债=(2.5-2.0)×680=340(万元)

年末存货=(年末流动比率-年末速动比率)×年末流动负债=(3.2-2.8)×720=288(万元)

平均存货=(340+288)/2=314(万元)

存货周转率=15700/314=50(次)

应收账款周转天数=营业周期-存货周转天数=31.2-360/50=24(天)

应收账款周转率=360/24=15(次)

净利润=平均股东权益×权益净利率=(4100+4660)/2×12%=525.6(万元)

税前利润=净利润/(1-所得税率)=525.6/(1-40%)=876(万元)

息税前利润=税前利润+利息费用=876+219=1095(万元)

已获利息倍数=息税前利润/利息费用=1095/219=5

(4)计算2005年末产权比率和每股账面价值

产权比率=负债总额/股东权益×100%=(资产总额-股东权益)/股东权益×100%

=(11024-4660)/4660×100%=136.57%

每股账面价值=年末普通股股东权益/年末普通股股数

=(年末股东权益-年末优先股权益)/年末普通股股数

=(4660-100)/(年初普通股股数+50-20)

=4560/(年初普通股股数+30)

年初普通股股数=年初普通股股本/普通股每股面值

=(年初股东权益-年初留存收益-年初资本公积-年初优先股权益)/2

=(4100-1800-1200-100)/2

=500(万股)

每股账面价值=4560/(500+30)=8.60(元)

(5)计算2005年每股收益、每股股利、股票获利率和留存盈利比率

加权平均普通股股数=500+50×6/12-20×3/12=520(万股)

年末普通股股数=500+30=530(万股)

每股收益=(净利润-优先股股利)/加权平均普通股股数=(525.6-5.6)/520=1(元)

每股股利=普通股现金股利/年末普通股股数=159/530=0.3(元)

股票获利率=每股股利/每股市价×100%=0.3/5×100%=6%

留存盈利比率=(净利润-优先股利-普通股利)/净利润×100%

=(525.6-5.6-159)/525.6×100%

=68.68%

(6)计算2005年末的市盈率和市净率

市盈率=每股市价/每股收益=5/1=5

市净率=每股市价/每股净资产=5/8.60=0.58

80.(1)A部门投资报酬率=部门税前经营利润/部门

平均经营资产=108000/900000×100%=12%

B部门投资报酬率=90000/600000×100%=15%

(2)接受投资后B部门的投资报酬率=(90000+13000)/(600000+100000)×100%=14.71%

由于接受该投资项目,B部门投资报酬率下降,B部门经理不会接受该项目。该项目投资报酬率高于公司要求的报酬率,因此该项投资对公司有利。

(3)放弃后B部门的投资报酬率=(90000-6500)/(600000-50000)×100%=15.18%

放弃后B部门投资报酬率提高,因此,B部门经理会放弃该项资产。

该资产报酬率13%高于公司要求的报酬率,因此,放弃对公司不利。

(4)A部门剩余收益=108000-900000×10%=18000(元)

B部门剩余收益=90000-600000×12%=18000(元)

(5)采纳后B部门剩余收益=(90000+13000)-(600000+100000)×12%=19000(元)

由于剩余收益增加,B部门经理会接受该项目。

(6)放弃后的剩余收益=(90000-6500)-(600000-50000)×12%=17500(元)

由于剩余收益减少,因此,B部门经理不会放弃该资产。

(7)A部门经济增加值=108000×(1-30%)-850000×9%=-900(元)

B部门经济增加值=90000×(1-30%)-560000×9%=12600(元)

(8)接受后的经济增加值=(90000+13000)×(1-30%)-(560000+70000)×9%=15400(元)

由于经济增加值提高,B部门经理会接受该项目。

(9)放弃后的经济增加值=(90000-6500)×(1-30%)-(560000-40000)×9%=11650(元)

由于经济增加值减少,B部门经理不会放弃该资产。

2022年黑龙江省伊春市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

20

下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的是()。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误

2.下列关于企业价值评估的表述中,不正确的是()。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

3.某公司拟进行一项固定资产投资决策,项目资本成本为12%,有四个方案可供选择:甲方案的现值指数为0.85;乙方案的内含报酬率为10.58%;丙方案的寿命期为10年,净现值为1020万元;丁方案的寿命期为11年,净现值的等额年金为192.45万元。则最优的投资方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

4.某公司生产联产品A和B,7月份发生加工成本650万元,分别生产了50吨的A产品和70吨的8产品。其中A产品的价格为l5万元/吨,B产品的价格为25万元/吨,若采用售价法,A产品的成本为()万元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

5.下列关于附带认股权证债券的特点,说法不正确的是()。

A.通过发行附有认股权证的债券,是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

B.其债券发行者,主要目的是发行债券而不是股票,是为了发债而附带期权

C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资

D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资

6.下列关于长期偿债能力指标的说法,不正确的是()

A.权益乘数表明每1元的股东权益拥有的总资产额

B.资产负债率、权益乘数之间是同方向变化的

C.现金流量负债比率指经营活动现金流量净额占债务总额的百分比

D.长期资本负债率是指负债占长期资本的百分比

7.

2

甲公司2008年9月lO日增加小轿车一辆,该项设备原值176000元,预计使用年限为8年,预计净残值为16000元,采用直线法计提折旧。至2010年年末,对该项设备进行检查后,估计其可收回金额为119500元,减值测试后,该固定资产的折旧方法、年限和净残值等均不变。则2011年应计提的固定资产折旧额为()元。

A.20000B.18000C.22782.6D.16500

8.联合杠杆可以反映()。

A.营业收入变化对边际贡献的影响程度

B.营业收入变化对息税前利润的影响程度

C.营业收入变化对每股收益的影响程度

D.息税前利润变化对每股收益的影响程度

9.下列关于长期借款的有关说法中,错误的是()。

A.长期借款按有无担保可划分为信用货款、抵押贷款

B.企业申请长期借款,必须具有法人资格

C.货款专款专用属于长期借款的一般保护性条款

D.目前国家处于提高利率时期,借款时应与银行签订固定利率合同

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