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文档简介
中级会计职称之中级会计财务管理精选试题二A4排版
单选题(共100题)1、某公司计划增添一条生产流水线,以扩充生产能力,需要投资100万元,税法规定折旧年限为10年,残值为10万元,采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年,6年后预计残值为40万元,所得税税率为25%。该生产线预计每年产生营业收入60万元,付现成本20万元,假设折现率为10%,则该项目现值指数为()。[已知:(P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,6)=4.3553]A.1.25B.1.1C.1.64D.1.93【答案】C2、下列有关周转期的表述中,正确的是()。A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】B3、(2019年真题)关于直接筹资和间接筹资,下列表述错误的是()A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.直接筹资的筹资费用较高C.发行股票属于直接筹资D.融资租赁属于间接筹资【答案】A4、(2020年真题)下列关于投资中心业绩评价指标的说法中,错误的是()。A.使用投资收益率和剩余收益指标分别进行决策可能导致结果冲突B.采用投资收益率指标可能因追求局部利益最大化而损害整体利益C.在不同规模的投资中心之间进行比较时不适合采用剩余收益指标D.计算剩余收益指标所使用的最低投资收益率一般小于资本成本【答案】D5、某企业希望从银行借款500万元,借款期限2年,期满一次还本付息。经咨询有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款,年利率均为8%。其中,甲要求按月计息,乙要求按季度计息,丙要求按半年计息,丁要求按年计息。则对该企业来说,借款实际利率最低的银行是()。A.甲B.乙C.丙D.丁【答案】D6、(2018年真题)某公司在编制成本费用预算时,利用成本性态模型(Y=a+bx),测算预算期内各种可能的业务量水平下的成本费用,这种预算编制方法是()A.零基预算法B.固定预算法C.弹性预算法D.滚动预算法【答案】C7、下列各项中,将导致非系统性风险的是()。A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产品研发失败【答案】D8、与银行借款相比,发行公司债券筹资的优点是()。A.一次筹资数额大B.筹资使用限制多C.降低公司的社会声誉D.资本成本较高【答案】A9、如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本率,则下列因素单独变动会导致普通股资本成本率降低的是()。A.预期第一年股利增加B.股利固定增长率提高C.普通股的筹资费用增加D.股票市场价格上升【答案】D10、下列关于融资租赁筹资的说法中,不正确的是()。A.能延长资金融通的期限B.与购买的一次性支出相比,财务风险大C.筹资的限制条件较少D.与银行借款和发行债券相比,资本成本负担较高【答案】B11、某公司息税前利润为500万元,债务资金200万元(账面价值),平均债务税后利息率为7%,所得税税率为25%,权益资金2000万元,普通股的成本为15%,则公司价值分析法下,公司此时股票的市场价值为()万元。A.2268B.2407C.3200D.2740【答案】B12、下列关于股利政策的说法中,错误的是()。A.采用剩余股利政策,可以保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低B.采用固定股利支付率政策,可以使股利和公司盈余紧密配合,但不利于稳定股票价格C.采用固定或稳定增长股利政策,当盈余较低时,容易导致公司资金短缺,增加公司风险D.采用低正常股利加额外股利政策,股利和盈余不匹配,不利于增强股东对公司的信心【答案】D13、作为财务管理目标,企业价值最大化与股东财富最大化相比,其优点是()。A.体现了前瞻性和现实性的统一B.考虑了风险因素C.可以适用于上市公司D.避免了过多外界市场因素的干扰【答案】D14、甲公司2019年年末处置现有的闲置设备一台(本年度的折旧已提),收到现金30000元,无其他相关费用。该设备于2011年年末以100000元购入,使用年限为10年(与税法规定相同),并按年限平均法计提折旧,预计净残值率10%。公司适用的企业所得税税率为25%,则甲公司处置该项设备对2019年现金流量的影响是()元。A.减少30000B.减少28000C.增加30000D.增加29500【答案】D15、(2019年)若企业基期固定成本为200万元,基期息税前利润为300万元,则经营杠杆系数为()。A.2.5B.1.67C.1.5D.0.67【答案】B16、(2012年)下列各项中,属于变动成本的是()。A.职工培训费用B.管理人员基本薪酬C.新产品研究开发费用D.按销售额提成的销售人员佣金【答案】D17、若销售利润率为30%,变动成本率为40%,则保本作业率应为()。A.50%B.150%C.24%D.36%【答案】A18、(2015年)下列各项中,受企业股票分割影响的是()。A.每股股票价值B.股东权益总额C.企业资本结构D.股东持股比例【答案】A19、某企业存在两种筹资方式,即股票筹资和债务筹资,当每股收益无差别点的息税前利润大于预期的息税前利润的时候,应该选择的筹资方式是()。A.债务筹资B.股票筹资C.两种筹资方式都不可以D.两种筹资方式都可以【答案】B20、(2017年)当一些债务即将到期时,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是()。P105A.扩张性筹资动机B.支付性筹资动机C.调整性筹资动机D.创立性筹资动机【答案】C21、某公司取得借款100万元,年利率为7%,每季度支付一次利息,到期一次还本,则该借款的实际利率为()。A.7%B.7.09%C.7.19%D.14.23%【答案】C22、(2018年真题)下列各项中不属于普通股股东权利的是()。A.剩余财产要求权B.固定收益权C.转让股份权D.参与决策权【答案】B23、关于债务筹资,下列表述错误的是()。A.资本成本负担较轻B.利于稳定公司的控制权C.财务风险较小D.筹资数额有限【答案】C24、(2020年真题)承租人既是资产出售者又是资产使用者的租赁方式是()。A.杠杆租赁B.直接租赁C.售后回租D.经营租赁【答案】C25、甲企业编制7月份A产品的生产预算,预计销售量是50万件,6月末A产品结存10万件,如果预计7月末结存12万件,那么7月份的A产品预计生产量是()万件。A.60B.52C.48D.62【答案】B26、预计某公司2021年的财务杠杆系数为1.45,2020年息税前利润为120万元,则2020年该公司的利息费用为()万元。A.82.76B.37C.54D.37.24【答案】D27、(2019年)与银行借款筹资相比,下列属于普通股筹资特点的是()。A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D28、与发行股票相比,下列各项中,属于债务筹资优点的是()。A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资本成本低【答案】D29、甲公司2019年的营业净利率比2018年下降6%,总资产周转率提高8%,假定其他条件与2018年相同,那么甲公司2019年的权益净利率比2018年提高()。A.1.52%B.1.88%C.2.14%D.2.26%【答案】A30、下列各项中,属于长期借款特殊性保护条款的是()。A.限制企业非经营性支出B.要求公司主要领导人购买人身保险C.保持企业的资产流动性D.限制公司的长期投资【答案】B31、下列管理措施中,可以延长现金周转期的是()。A.加快制造与销售产成品B.加速应收账款的回收C.加速应付账款的支付D.压缩应收账款信用期【答案】C32、甲公司设立于2019年12月31日,预计2020年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场,根据优序融资理论的原理,甲公司在确定2020年筹资顺序时,应当优先考虑的筹资方式是()。A.内部筹资B.发行债券C.增发股票D.银行借款【答案】D33、下列各项中,不属于酌量性变动成本的是()。A.职工培训费B.技术转让费C.研发活动直接消耗的材料D.按销售收入的一定百分比支付的销售佣金【答案】A34、如果名义利率为6%,通货膨胀率为2%,则实际利率为()。A.4%B.3.92%C.8.12%D.4.13%【答案】B35、某公司欲购买一条新的生产线生产A产品,投资部门预测,由于经济环境的影响,A产品的销量将急剧下滑,损失不能由可能获得的收益予以抵消,故放弃投资该项目。则该公司采取的风险对策是()。A.风险规避B.风险承担C.风险转移D.风险转换【答案】A36、下列各项财务指标中,能够反映公司每股股利与每股收益之间关系的是()。A.市净率B.股利发放率C.每股市价D.每股净资产【答案】B37、(2020年真题)下列各项中,既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是()。A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.租赁【答案】B38、某企业采用随机模型确定现金持有量,已知企业的最低现金持有量为30万元,目标现金余额50万元,目前企业持有现金为90万元,以下操作正确的是()。A.不进行任何操作B.购买有价证券60万元C.出售有价证券40万元D.购买有价证券40万元【答案】D39、某企业发生一项甲作业,判断其是否为增值作业的依据不包括()。A.该作业导致了状态的改变B.该作业必须是高效率的C.该状态的变化不能由其他作业来完成D.该作业使其他作业得以进行【答案】B40、企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时,以下不能被投资者用于出资的是()。A.劳务B.土地使用权C.实物资产D.无形资产【答案】A41、大学生小贾近日收到一条消息:某P2P平台推出新政策,每年年初预存1000元,存够3年,投资收益率24%。在第一笔存款的季度末即返现,按照季度返现,共返现5年,每次返现200元,机会难得。请帮小贾做出判断,下列选项中正确的是()。[已知:(P/A,24%,3)=1.9813;(P/A,6%,20)=11.4699;(P/A,24%,5)=2.7454]A.存款现值1981.3元,值得投资B.返现现值2293.98元,值得投资C.存款现值2456.81元,不值得投资D.返现现值549.08元,不值得投资【答案】C42、下列关于敏感系数的说法中,不正确的是()。A.敏感系数=目标值变动百分比÷参量值变动百分比B.敏感系数越小,说明利润对该参数的变化越不敏感C.敏感系数绝对值越大,说明利润对该参数的变化越敏感D.敏感系数为负值,表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反【答案】B43、下列业务中,能够降低企业短期偿债能力的是()。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A44、下列各项中不适用于所有者与经营者利益冲突协调的是()。A.解聘B.股票期权C.绩效股D.停止借款【答案】D45、已知本年经营杠杆系数为1.5,上年经营杠杆系数为2,固定成本为40万元,财务费用中的利息费用为20万元,上年的资本化利息为10万元,则上年利息保障倍数为()。A.2B.2.67C.4D.1.33【答案】B46、某公司计划增添一条生产流水线,以扩充生产能力,需要投资100万元,税法规定折旧年限为10年,残值为10万元,采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年,6年后预计残值为40万元,所得税税率为25%。该生产线预计每年产生营业收入60万元,付现成本20万元,假设折现率为10%,则该项目现值指数为()。[已知:(P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,6)=4.3553]A.1.25B.1.1C.1.64D.1.93【答案】C47、下列各种财务决策方法中,可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是()。A.现值指数法B.每股收益分析法C.公司价值分析法D.平均资本成本比较法【答案】C48、(2020年真题)下列各项中,不属于营运资金构成内容的是()。A.货币资金B.无形资产C.存货D.应收账款【答案】B49、承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是()。A.售后回租B.直接租赁C.杠杆租赁D.经营租赁【答案】A50、根据企业2018年的资金预算,第一季度至第四季度期初现金余额分别为1万元、2万元、1.7万元、1.5万元,第四季度现金收入为20万元,现金支出为19万元,不考虑其他因素,则该企业2018年末的预计资产负债表中,货币资金年末数为()万元。A.2.7B.7.2C.4.2D.2.5【答案】D51、某公司今年的营业收入为1000万元,营业成本为600万元,期初存货为55万元,期末存货为45万元。则该公司今年的存货周转次数为()次。A.12B.13.33C.20D.22.22【答案】A52、下列不能用来衡量风险的指标是()。A.收益率的方差B.收益率的标准差C.收益率的标准差率D.收益率的期望值【答案】D53、印刷厂的工序是先裁边、再封皮、装订、检验,那么属于非增值作业的是()。A.裁边作业B.封皮作业C.装订作业D.检验作业【答案】D54、(2021年真题)下列各项中,属于资本市场的是()。A.票据市场B.股票市场C.大额定期存单市场D.同业拆借市场【答案】B55、下列各项中,关于增量预算法特点的表述中,正确的是()。A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.预算编制工作量较大、成本较高C.可比性差D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制【答案】D56、(2019年真题)某企业根据过去一段时期的业务量和混合成本资料,应用最小二乘法原理,寻求最能代表二者关系的函数表达式,据以对混合成本进行分解,则该企业采用的混合成本分解法()。A.回归分析法B.高低点法C.账户分析法D.技术测定法【答案】A57、下列标准成本差异中,通常由劳动人事部门承担主要责任的是()。A.直接材料价格差异B.直接人工工资率差异C.直接人工效率差异D.变动制造费用效率差异【答案】B58、已知(F/P,9%,4)=1.4116,(F/P,9%,5)=1.5386,(F/A,9%,4)=4.5731,则(F/A,9%,5)为()。A.5.9847B.4.5733C.5.5733D.4.9847【答案】A59、下列各种筹资方式中,最有效降低公司财务风险的是()。A.吸收直接投资B.优先股筹资C.发行公司债券筹资D.发行附认股权证债券筹资【答案】A60、成本管理应以企业业务模式为基础,将成本管理嵌入业务的各领域、各层次、各环节,实现成本管理责任到人、控制到位、考核严格、目标落实。体现的成本管理原则是()。A.融合性原则B.适应性原则C.成本效益原则D.重要性原则【答案】A61、(2012年)出于优化资本结构和控制风险的考虑,比较而言,下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是()。A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业【答案】B62、企业向购买方提供的信用期限为20天,但是由于最近市场上竞争加剧,因此企业不得不将信用期限改为30天,从而需要筹集足够10天的运转资金来维持企业的运转,这表明企业持有现金的动机是()。A.交易性需求B.预防性需求C.投机性需求D.弥补性需求【答案】A63、某企业本年的边际贡献为4000万元,息税前利润为3000万元。本年的总杠杆系数为3,本年的财务杠杆系数为2,则本年的经营杠杆系数为()。A.1.2B.1.33C.1.5D.2.5【答案】C64、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量,最优现金回归线水平为8000元,现金存量下限为3000元,公司财务人员的下列做法中,正确的是()。A.当持有的现金余额为2000元时,转让6000元的有价证券B.当持有的现金余额为4000元时,转让4000元的有价证券C.当持有的现金余额为13000元时,购买5000元的有价证券D.当持有的现金余额为20000元时,购买2000元的有价证券【答案】A65、在标准成本管理中,成本总差异是成本控制的重要内容。其计算公式是()。A.实际产量下实际成本-实际产量下标准成本B.实际产量下标准成本-预算产量下实际成本C.实际产量下实际成本-预算产量下标准成本D.实际产量下实际成本-标准产量下标准成本【答案】A66、在下列各项货币时间价值系数中,与资本回收系数互为倒数关系的是()。A.(P/F,i,n)B.(P/A,i,n)C.(F/P,i,n)D.(F/A,i,n)【答案】B67、如果企业在经营中根据实际情况规划了目标利润,则为了保证目标利润的实现,需要对其他因素做出相应的调整。以下调整不正确的是()。A.提高销售数量B.提高销售价格C.提高固定成本D.降低单位变动成本【答案】C68、(2011年)在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段()A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D69、(2020年真题)某公司发行债券的面值为100元,期限为5年,票面利率为8%,每年付息一次,到期一次还本,发行价格为90元,发行费用为发行价格的5%,企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为()A.8%B.6%C.7.02%D.6.67%【答案】C70、某投资者购买股票时的价格为20元,3个月后按照25元的价格出售,持有股票期间获得的每股股利为1元。那么,该股票的持有期间收益率是()。A.4%B.5%C.25%D.30%【答案】D71、甲公司预计2020年第二季度~第四季度销售额为420万元、560万元、504万元,甲公司每季度销售收入中当季度收回60%,剩余40%下季度才能收回,则甲公司2020年第三季度预计现金收入为()万元。A.476B.504C.537.6D.526.4【答案】B72、(2020年真题)某上市公司2019年每股收益为2元,年末每股市价为20元,每股净资产为5元,则该公司2019年末的市净率为()。A.4B.2.86C.10D.20【答案】A73、下列投资活动中,属于直接投资的是()。A.购买普通股股票B.购买公司债券C.购买优先股股票D.购买固定资产【答案】D74、在风险矩阵中,风险发生的可能性是影响风险评级的一个重要参数,另一个影响风险评级的重要参数是()。A.应对风险措施的成本B.风险后果严重程度C.企业对风险的偏好D.企业对风险的承受能力【答案】B75、在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中不利于降低企业总风险的是()。A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出【答案】C76、某企业生产A产品,本期计划销售量为10000件,应负担的固定成本总额为250000元,单位产品变动成本为70元,适用的消费税税率为5%,根据上述资料,运用保本点定价法测算的单位A产品的价格应为()元。A.70B.95C.25D.100【答案】D77、下列成本差异中,通常主要责任部门不是生产部门的是()。A.变动制造费用效率差异B.直接材料用量差异C.直接材料价格差异D.直接人工效率差异【答案】C78、(2017年真题)若激励对象没有实现约定目标,公司有权将免费赠与的股票收回,这种股权激励是()。A.股票期权模式B.股票增值权模式C.业绩股票模式D.限制性股票模式【答案】D79、(2019年)根据量本利分析原理,下列各项,将导致盈亏平衡点销售额提高的是()。A.降低单位变动成本B.降低变动成本率C.降低边际贡献率D.降低固定成本总额【答案】C80、A企业本年度资金平均占用额为3000万元,已知不合理资金占用额为300万元,预计A企业下一年度销售增长率为5%,资金周转加速3%,则A企业下年度的资金需要量为()万元。A.2488.05B.2920.05C.2641.95D.2752.43【答案】D81、(2011年真题)下列预算编制方法中,可能导致无效费用开支无法得到有效控制的是()。A.增量预算B.弹性预算C.滚动预算D.零基预算【答案】A82、下列各种筹资方式中,可以维持公司的控制权分布的是()。A.吸收直接投资B.发行普通股C.留存收益筹资D.引入战略投资者【答案】C83、(2021年真题)公司债券发行中约定有提前赎回条款的,下列表述恰当的是()。A.当预测利率下降时,可提前赎回债券B.提前赎回条款增加了公司还款的压力C.当公司资金紧张时,可提前赎回债券D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性【答案】A84、(2019年)关于可转换债券,下列表述正确的是()A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票【答案】B85、已知市场上年实际利率为3%,通货膨胀率为1%,现将100元存入银行,一年后可以获得的本利和是()元。A.103B.104.03C.101.98D.101【答案】B86、预算最主要的特征是()。A.灵活性B.协调性C.计划性D.数量化和可执行性【答案】D87、关于筹资方式,下列表述错误的是()。A.商业信用是一种债务筹资方式B.资本租赁是一种股权筹资方式C.吸收直接投资是一种股权筹资方式D.向金融机构借款是一种债务筹资方式【答案】B88、下列属于持续时间动因的是()。A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.某种新产品的安装调试D.处理收据数【答案】B89、下列属于内含收益率法的缺点的是()。A.没有考虑资金时间价值B.没有考虑项目寿命期的全部现金净流量C.指标受贴现率高低的影响D.不易直接考虑投资风险大小【答案】D90、某企业拥有流动资产1000万元(其中永久性流动资产的比重为30%),长期融资4000万元,短期融资500万元,则以下说法中正确的是()。A.该企业采取的是激进融资策略B.该企业采取的是匹配融资策略C.该企业收益和风险均较高D.该企业收益和风险均较低【答案】D91、某项永久性扶贫基金拟在每年年初发放80万元扶贫款,年利率为4%,则该基金需要在第一年年初投入的资金数额(取整数)为()万元。A.1923B.2003C.2080D.2000【答案】C92、下列成本差异的计算公式中,不正确的是()。A.总差异=实际产量下实际成本-标准产量下标准成本B.用量差异=(实际用量-实际产量下标准用量)×标准价格C.价格差异=实际用量×(实际价格-标准价格)D.总差异=用量差异+价格差异【答案】A93、某公司上年的息税前利润为100万元,固定成本为80万元,利息费用为50万元,若该公司预计销售量增长30%,每股收益增长率为()。A.54%B.45%C.60%D.108%【答案】D94、制定价格标准是生产、采购、人事和会计部门的共同责任,其中,生产部门的责任是()。A.确定对投入原材料的质量需求B.以最低的价格购买符合质量要求的原材料C.考虑采购人员的薪酬和胜任资格D.记录价格标准并编制报告【答案】A95、企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,P/A12%105.6502A.8849B.5000C.6000D.7901【答案】D96、(2013年真题)下列各项中,对企业预算管理工作负总责的组织是()。A.财务部B.董事会C.监事会D.股东会【答案】B97、(2020年真题)某公司按弹性预算法编制销售费用预算。已知预计业务量为5万小时,单位变动销售费用为1.5元/小时,固定销售费用总额为30万元,则按预计业务量的80%编制的销售费用预算总额为()万元。A.30B.7.5C.36D.37.5【答案】C98、某公司2019年1月1日投资建设一条生产线,投资期3年,营业期8年,建成后每年现金净流量均为500万元。该生产线从投资建设开始的营业期现金净流量的年金形式是()。A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金【答案】C99、下列关于所有者与债权人之间利益冲突的说法中,不正确的是()。A.如果所有者在未征得现有债权人同意的情况下,要求经营者举借新债,会使原有债权的价值降低B.在合同中限制借款用途可以防止所有者损害债权人利益C.改变借入资金的用途,投资于风险更高的项目会损害债权人利益D.其他企业对公司强行接收或吞并可以防止所有者损害债权人利益【答案】D100、(2021年真题)某公司在编制资金预算时,期末现金余额要求不低于10000元,资金不足则向银行借款,借款金额要求为10000元的整数倍。若现金余缺”为-55000元,则应向银行借款的金额为()。A.40000元B.70000元C.60000元D.50000元【答案】B多选题(共40题)1、(2020年真题)下列各项中,属于经营预算内容的有()。A.销售预算B.采购预算C.生产预算D.资金预算【答案】ABC2、下列关于证券投资基金的说法中,错误的有()。A.公司型基金的投资者通过购买基金份额成为基金合同当事人,享有权利承担义务B.开放式基金更适合进行长期投资的投资者C.依据运作方式对基金进行分类有助于投资者建立对基金风险与收益的初步认识D.主动型基金是由基金经理通过选取特定的指数成分股作为投资对象,以求能够与所复制的指数表现同步【答案】ABCD3、(2009年真题)企业如果延长信用期限,可能导致的结果有()。A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用【答案】ABCD4、流动负债以应付金额是否确定为标准,可以分成()。A.应付金额确定的流动负债B.应付金额不确定的流动负债C.自然性流动负债D.人为性流动负债【答案】AB5、在计算个别资本成本率时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有()。A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股【答案】AB6、固定资产更新决策可以使用的方法有()。A.净现值法B.现值指数法C.内含收益率法D.年金净流量法【答案】AD7、下列关于财务预算的表述中,正确的有()。A.财务预算多为长期预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是全面预算体系的最后环节D.财务预算主要包括预计利润表和预计资产负债表【答案】BC8、(2020年真题)相对于普通股筹资,下列各项中属于银行借款筹资特点的有()。A.可以利用财务杠杆B.筹资速度快C.财务风险低D.不分散公司控制权【答案】ABD9、下列关于项目投资决策指标的表述,正确的有()。A.项目寿命期不同的互斥投资方案决策适合采用年金净流量法B.回收期法的缺点是没有考虑超过原始投资额部分的现金净流量现值C.内含收益率反映了投资项目的必要收益率D.净现值法不适于对寿命期不同的互斥方案进行决策【答案】ABD10、营运资金的特点包括()。A.来源具有多样性B.数量具有波动性C.周转具有短期性D.实物形态具有变动性和易变现性【答案】ABCD11、关于留存收益筹资的特点,下列表述正确的有()。A.没有资本成本B.不发生筹资费用C.不分散公司的控制权D.筹资数额相对有限【答案】BCD12、(2016年真题)下列指标中,能够反映资产风险的有()。A.方差B.标准差C.期望值D.标准差率【答案】ABD13、(2020年真题)下列财务指标中,不能用来直接反映企业长期偿债能力的有()。A.资产负债率B.固定资产周转率C.总资产净利率D.净资产收益率【答案】BCD14、集权与分权相结合型财务管理体制的主要特点有()。A.在制度上,应制定统一的内部管理制度B.在管理上,利用企业的各项优势,对部分权限集中管理C.在经营上,充分调动各所属单位的生产经营积极性D.吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点,具有较大的优越性【答案】ABCD15、(2014年)企业可将特定的债权转为股权的情形有()。A.公司重组时的银行借款B.改制时未退还职工的集资款C.上市公司依法发行的可转换债券D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权【答案】BCD16、与固定预算法相比,下列各项中属于弹性预算法特点的有()。A.更贴近企业经营管理实际情况B.考虑了预算期可能的不同业务量水平C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理性造成较大影响D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大影响【答案】ABCD17、甲、乙、丙、丁四位个人投资者从公开发行和转让市场取得的某上市公司股票,甲持股期限超过1年,乙持股期限在1个月以内(含1个月)的,丙持股期限为半年,丁通过股票交易获得投资收益,下列股东中无须缴纳个人所得税的有()。??A.甲的股息红利所得B.乙的股息红利所得C.丙的股息红利所得D.丁的投资收益【答案】AD18、甲公司采用成本模型确定最优的现金持有量。下列说法中,正确的有()。A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最优现金持有量B.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最优现金持有量C.现金机会成本最小时的现金持有量是最优现金持有量D.现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量是最优现金持有量【答案】AD19、(2019年)平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题,对于有关价值权数的说法,正确的有()。A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平【答案】ACD20、相对于到期一次偿还债券来说,到期分批偿还债券的特点有()。A.发行费较高B.发行费较低C.便于发行D.是最为常见的债券偿还方式【答案】AC21、根据有关要求,企业存在稀释性潜在普通股的,应当计算稀释每股收益,下列属于潜在普通股的有()。A.可转换公司债券B.股份期权C.认股权证D.不可转换优先股【答案】ABC22、下列各项中,属于影响资本结构决策因素的有()。A.企业资产结构B.企业财务状况C.企业产品销售状况D.企业技术人员学历结构【答案】ABC23、运用线性回归法确定a和b时,必须注意的有()。A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况B.应利用连续若干年的历史资料,一般要有3年以上的资料C.应考虑价格等因素的变动情况D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额【答案】ABC24、企业要想提高边际贡献总额,可采取的措施有()。A.降低固定成本B.提高销售单价C.降低单位变动成本D.扩大销售量【答案】BCD25、趋势分析法中,用于不同时期财务指标比较的比率主要有()。A.定基动态比率B.构成比率C.环比动态比率D.效率比率【答案】AC26、下列关于资本结构理论的表述中,正确的有()。A.根据MM理论,当存在企业所得税时,企业负债比例越高,企业价值越大B.根据权衡理论,由于存在财务困境成本,企业负债比例越低,企业价值越大C.根据代理理论,债务筹资会降低由于两权分离而产生的代理成本,企业负债比例越高,企业价值越大D.根据MM理论,当不考虑企业所得税时,企业负债比例不影响企业价值【答案】AD27、运用年金成本法进行设备重置决策时,应考虑的现金流量有()。A.新旧设备目前市场价值B.旧设备原价C.新旧设备残值变价收入D.新旧设备的年运营成本【答案】ACD28、(2020年真题)杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有()。A.权益乘数B.总资产周转率C.营业净利率D.营业现金比率【答案】ABC29、与银行借款相比,下列各项中,属于发行债券筹资特点的有()。A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多【答案】ABC30、下列作业中属于非增值作业的有()。A.零件加工作业B.产品组装作业C.检验作业D.次品返工作业【答案】CD31、(2016年真题)按照企业投资的分类,下列各项中,属于发展性投资的有()。A.企业间兼并收购的投资B.更新替换旧设备的投资C.大幅度扩大生产规模的投资D.开发新产品的投资【答案】ACD32、下列关于固定资产更新决策的表述中,正确的有()。A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类型B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法D.寿命期不同的设备重置方案,用净现值指标可能无法得出正确决策结果【答案】BD33、(2013年真题)下列关于财务预算的表述中,正确的有()。A.财务预算多为长期预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是全面预算体系的最后环节D.财务预算主要包括资金预算和预计财务报表【答案】BCD34、下列关于通货膨胀对企业财务活动的影响及企业应采取的应对措施中,表述正确的有()。A.通货膨胀会引起利率上升,加大企业筹资成本B.通货膨胀会引起有价证券价格下降,降低企业筹资难度C.通货膨胀初期,企业应取得短期负债,保持资本成本稳定D.通货膨胀持续期,企业应尽量减少债权【答案】AD35、下列属于进行多种产品保本分析的方法有()。A.加权平均法B.联合单位法C.分算法D.顺序法【答案】ABCD36、下列关于货币时间价值系数关系的表述中,正确的有()。A.普通年金现值系数×投资回收系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.复利现值系数×复利终值系数=1D.普通年金终值系数=1/普通年金现值系数【答案】ABC37、关于流动资产投资策略,下列说法中正确的有()。A.在紧缩的流动资产投资策略下,企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率B.紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本C.在宽松的流动资产投资策略下,企业的财务与经营风险较大D.在宽松的流动资产投资策略下,企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率【答案】BD38、(2020年)下列各项中,对营运资金占用水平产生影响的有()。A.货币资金B.应收账款C.预付账款D.存货【答案】ABCD39、下列选项中属于未分配利润用途的有()。A.转增股本B.弥补公司经营亏损C.用于以后年度利润分配D.用于企业未来经营发展【答案】ABCD40、(2015年真题)下列各项措施中,能够缩短现金周转期的有()。A.减少对外投资B.延迟支付货款C.加速应收账款的回收D.加快产品的生产和销售【答案】BCD大题(共20题)一、A公司信用条件为60天按全额付款,2020年第1季度的销售额为380万元,2020年第2~4季度的销售额分别为150万元、250万元和300万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当季度收款40%,次季度收款30%,第三个季度收款20%,第四个季度收款10%。公司预计2021年销售收入为1152万元,公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施,首先提高现金折扣率,预计可使2021年年末应收账款周转天数(按年末应收账款数计算)比上年减少20天;其次将2021年年末的应收账款全部进行保理,保理资金回收比率为90%。(一年按360天计算)要求:(1)测算2020年年末的应收账款余额合计;(2)测算2020年公司应收账款的平均逾期天数;(3)测算2020年第4季度的现金流入合计;(4)测算2021年年末应收账款保理资金回收额;(5)你认为应收账款保理对于企业而言,其财务管理作用主要体现在哪些方面?【答案】(1)2020年年末的应收账款余额=150×10%+250×30%+300×60%=270(万元)(2)应收账款周转次数=(380+150+250+300)/270=4(次)应收账款周转天数=360/4=90(天)应收账款的平均逾期天数=90-60=30(天)(3)2020年第4季度的现金流入=300×40%+250×30%+150×20%+380×10%=263(万元)(4)2021年平均日销售额=1152/360=3.2(万元)2021年应收账款周转天数=90-20=70(天)2021年年末应收账款余额=平均日销售额×应收账款周转天数=3.2×70=224(万元)应收账款保理资金回收额=224×90%=201.6(万元)(5)应收账款保理对于企业而言,其财务管理作用主要体现在:一是融资功能;二是减轻企业应收账款的管理负担;三是减少坏账损失、降低经营风险;四是改善企业财务结构。二、(2019年)甲公司拟构置一套监控设备。有X和Y两种设备可供选择,二者具有同样的功能,X设备的购买成本为480000元,每年付现成本为40000元,使用寿命6年,该设备采用直线法折旧,年折旧额为80000元,税法残值为0,最终报废残值为12000元。Y设备使用寿命为5年,经测算,年金成本为105000元,投资决策采用的折现率为10%,公司适用的企业所得税税率为25%,有关货币时间价值系数为:(P/F,10%,6)=0.5645;(P/A,10%,6)=4.3553;(F/A,10%,6)=7.7156。要求:(1)计算X设备每年的税后付现成本。(2)计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。(3)计算X设备的年金成本。(4)运用年金成本方式判断公司应选哪一设备。【答案】(1)X设备每年的税后付现成本=40000×(1-25%)=30000(元)(2)X设备每年的折旧抵税额=80000×25%=20000(元)最后一年末的税后残值收入=12000×(1-25%)=9000(元)(3)X设备的现金流出总现值=480000+(30000-20000)×(P/A,10%,6)-9000×(P/F,10%,6)=480000+10000×4.3553-9000×0.5645=518472.50(元)X设备的年金成本=518472.50/(P/A,10%,6)=518472.50/4.3553=119044.04(元)或者:X设备的年金成本=[480000-9000×(P/F,10%,6)]/(P/A,10%,6)+(30000-20000)=(480000-9000×0.5645)/4.3553+10000=119044.04(元)(4)由于X设备的年金成本大于Y设备,所以,应该选择Y设备三、A公司2018年11月份的销售额为200万元,12月份的销售额为225万元。根据公司市场部的销售预测,预计2019年1—3月份的月销售额分别为250万元、375万元和450万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当月收款50%,次月收款30%,第三个月收款20%。公司预计2019年3月份有200万元的资金缺口,为了筹措所需资金,公司决定将3月份全部应收账款进行保理,保理资金回收比率为85%。要求:(1)测算2019年2月份的现金收入合计;(2)测算2019年3月份应收账款期末余额;(3)测算2019年3月份应收账款保理资金回收额;(4)测算2019年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。【答案】(1)2月份现金收入合计=225×20%+250×30%+375×50%=307.5(万元)(2)3月份应收账款期末余额=375×20%+450×50%=300(万元)(3)3月份应收账款保理资金回收额=300×85%=255(万元)(4)3月份应收账款保理资金回收额为255万元,大于3月份公司的资金缺口200万元,所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。四、(2018年)资产组合M的期望收益率为18%,标准差为27.9%,资产组合N的期望收益率为13%,标准差率为1.2,投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中,张某期望的最低收益率为16%,赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求:(1)计算资产组合M的标准差率。(2)判断资产组合M和N哪个风险更大?(3)为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险,并说明理由。【答案】(1)资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55(2)资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率,故资产组合M的风险更大;(3)设张某应在资产组合M上投资的最低比例是W:18%×W+13%×(1-W)=16%,解得W=60%。为实现期望的收益率,张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%;(4)张某在资产组合M(高风险)上投资的最低比例是60%,而在资产组合N(低风险)上投资的最高比例是40%,而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%;因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险,并且赵某投资于资产组合M(高风险)的比例低于张某投资于资产组合M(高风险)的比例,所以赵某更厌恶风险。五、甲企业只生产和销售A产品,2020年度A产品实际销售量为600万件,销售单价为30元,单位变动成本为16元,固定成本总额为2400万元。假设2021年成本性态保持不变。预计2021年A产品的销售量仍为600万件,目标息税前利润比2020年增长15%。适用的所得税税率为25%,假设不考虑其他税费。要求:(1)计算2020年的边际贡献总额。(2)计算2021年A产品的目标销售单价。(3)计算A产品的单价对利润的敏感系数【答案】(1)边际贡献总额=600×(30-16)=8400(万元)(2)2020年税前利润=8400-2400=6000(万元)2021年目标税前利润=6000×(1+15%)=6900(万元)设2021年A产品的目标销售单价为P,则:600×(P-16)-2400=6900解得:P=(6900+2400)/600+16=31.5(元)(3)单价变动百分比=(31.5-30)/30×100%=5%A产品的单价对利润的敏感系数=15%/5%=3。六、(2018年)某公司投资2000万元证券,其中A公司股票1200万元,B公司债券800万元。(1)无风险收益率6%,市场平均收益率16%,A公司股票的β系数为1.2。(2)A公司股票市场价格为12元,未来每年股利为2.7元/股。(3)投资者对B公司债券要求的最低收益率为7%。要求:(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。(2)A公司股票价值是多少?是否值得购买?(3)计算该组证券的组合必要收益率。【答案】(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%(2)A公司股票价值=2.7/18%=15(元),由于股票价值15元高于股票市场价格12元,所以该股票值得购买。(3)该组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%七、20×8年我国商业银行一年期存款年利率为3%。(1)假设通货膨胀率为2%,则实际利率为多少?(2)假设通货膨胀率为4%,则实际利率为多少?【答案】实际利率=(1+3%)/(1+2%)-1=0.98%实际利率=(1+3%)/(1+4%)-1=-0.96%八、甲企业为生产并销售A产品的增值税一般纳税人,适用的增值税税率为13%。现有X、Y、Z三个公司可以为其提供生产所需原材料,其中X为一般纳税人,且可以提供增值税专用发票,适用的增值税税率为13%;Y为小规模纳税人,可以委托税务机关开具增值税税率为3%的发票;Z为个体工商户,目前只能出具普通发票。X、Y、Z三家公司提供的原材料质量无差别,所提供的每单位原材料的含税价格分别为90.4元、84.46元和79元。A产品的单位含税售价为113元,假设城市维护建设税税率为7%,教育费附加税率为3%,企业所得税率25%。要求:从利润最大化角度考虑甲企业应该选择哪家企业作为原材料供应商。【答案】A产品的不含税单价=113÷(1+13%)=100(元)每单位A产品的增值税销项税额=100×l3%=13(元)由于甲企业的购货方式不会影响到企业的期间费用,所以在以下计算过程中省略期间费用。(1)从X处购货:单位成本=90.40÷(1+13%)=80(元)可以抵扣的增值税进项税额=80×13%=10.40(元)应纳增值税=13-10.40=2.60(元)税金及附加=2.60×(7%+3%)=0.26(元)单位产品税后利润=(100-80-0.26)×(1-25%)=14.805(元)(2)从Y处购货:单位成本=84.46÷(1+3%)=82(元)可以抵扣的增值税进项税额=82×3%=2.46(元)应纳增值税=13-2.46=10.54(元)税金及附加=10.54×(7%+3%)=1.054(元)九、(2016年)甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求:(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。【答案】(1)长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%(2)债券的资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%(3)优先股的资本成本=7.76%/(1-3%)=8%(4)留存收益的资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%(5)平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%一十、甲公司是一家制药企业。2020年,甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产,需要新购置成本为800万元的设备一台,税法规定该设备使用期为4年,采用直线法计提折旧,预计残值率为4%。第5年年末,该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费),变动成本为180元/盒。另外,新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。新产品投产后,预计年销售量为5.5万盒,销售价格为310元/盒。同时,由于现有产品与新产品存在竞争关系,新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82.5万元。为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构债务权益比为3:7,债务融资均为长期借款,税前利息率为5.96%。权益资本均为普通股和留存收益,均不考虑筹资费用。甲公司适用的企业所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为2%,市场组合的平均收益率为8%,β系数为1.49。要求:(1)计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本;(2)计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量;(3)计算新产品项目的净现值。【答案】(1)普通股和留存收益资本成本=2%+1.49×(8%-2%)=10.94%边际资本成本=0.3×5.96%×(1-25%)+0.7×10.94%=9%(2)初始现金流量=-800-250=-1050(万元)每年折旧=800×(1-4%)/4=192(万元)第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25%=53(万元)第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+250+53-82.5=704.25(万元)(3)新产品第1~4年的营业现金净流量=5.5×310×(1-25%)-(70+180×5.5)×(1-25%)+192×25%-82.5=449.25(万元)净现值=449.25×(P/A,9%,4)+704.25×(P/F,9%,5)-1050=863.13(万元)。一十一、资产组合M的期望收益率为18%,标准差为27.9%,资产组合N的期望收益率为13%,标准差率为1.2,投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中,张某期望的最低收益率为16%,赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求:(1)计算资产组合M的标准差率;(2)判断资产组合M和N哪个风险更大?(3)为实现期望的收益率,张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险,并说明理由。【答案】(1)资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55。(2)资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率1.55,故资产组合M的风险更大。(3)设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X,则:18%X+13%×(1-X)=16%,求得:X=60%,为实现期望的收益率,张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。(4)张某在资产组合M(高风险)上投资的最低比例是60%,而在资产组合N(低风险)上投资的最高比例是40%;而赵某投资于资产组合M(高风险)和N(低风险)的资金比例分别为30%和70%。由于赵某投资于资产组合M(高风险)的比例低于张某投资于资产组合M(高风险)的比例,因此赵某更厌恶风险。一十二、某企业生产D产品,设计生产能力为20000件,按照企业正常的市场销量,公司计划生产15000件,预计单位产品的变动制造成本为150元,计划期的固定制造成本总额为280000元,该产品适用的消费税税率为5%,计划期的固定期间费用总额为140000元,单位变动期间费用为50元,企业管理当局确定的利润目标是成本利润率必须达到25%。假定本年度还接到一额外订单,订购2000件D产品,单价265元。要求:(1)在确定计划内产品单位价格时,企业决定采用以成本为基础的定价方法,你认为成本基础应该如何选择,为什么?按照你选择的方法,该企业计划内产品单位价格是多少?(2)在确定应否接受额外订单时,单位价格应如何确定,为什么?是否应接受额外订单?【答案】(1)在确定计划内产品单位价格时,应采用全部成本费用为基础的定价方法,因为在此成本基础上制定价格,既可以保证企业简单再生产的正常进行,又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现。固定成本=280000+140000=420000(元)单位变动成本=150+50=200(元)单价-单位变动成本-单位税金=单位利润单价-(420000/15000+200)-单价×5%=(420000/15000+200)×25%,计划内单位D产品价格=[(420000/15000+200)×(1+25%)]/(1-5%)=300(元)(2)由于企业还有剩余生产能力,增加生产一定数量的产品应分担的成本中可以不负担企业的固定成本,只负担变动成本。因此应采用变动成本为基础的定价方法,这里的变动成本是指完全变动成本,既包括变动制造成本,也包括变动期间费用。追加生产2000件的单位变动成本为200元,则:单价-单位变动成本-单位税金=单位利润单价-200-单价×5%=200×25%,计划外单位D产品价格=[200×(1+25%)]/(1-5%)=263.16(元)因为额外订单单价高于其按变动成本计算的价格,故应接受这一额外订单。一十三、某投资项目需要现在一次性投资1000万元,预计在未来5年内,每年年末可获得现金净流量250万元。投资者要求的必要收益率(即等风险投资的预期收益率)为10%。要求:(1)计算该投资项目未来现金净流量的现值。(2)判断该项投资是否可行,并说明理由。【答案】(1)该投资项目未来现金净流量的现值=250×(P/A,10%,5)=250×3.7908=947.70(万元)(2)该项投资不可行。因为在必要收益率为10%的条件下,该项目未来现金净流量的现值(即该项目的内在价值,也就是投资者愿意付出的最高投资额)为947.70万元,小于投资额1000万元,新版章节练习,考前压卷,更多优质题库+考生笔记分享,实时更新,用金考典软件考,下载链接www.投资者显然不能接受,否则预期收益率(即该投资项目的内含报酬率)将低于必要收益率10%,或者说会损失52.30万元的财富,即:该项目的净现值=947.70-1000=-52.30(万元)。一十四、乙公司2017年采用“N/30”的信用条件,全年销售额(全部为赊销)10000万元,平均收现期为40天。2018年初,乙公司为了尽早收回货款,提出了“2/10,N/30”的信用条件。新的折扣条件对销售额没有影响,但坏账损失和收账费用共减少200万元,预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠,享受现金折扣的客户均在第10天付款,不享受现金折扣的客户,平均付款期为40天。该公司的资本成本为15%,变动成本率为60%。假设一年按360天计算,不考虑增值税及其他因素的影响。要求:(1)计算信用条件改变引起的现金折扣成本的增加额;(2)计算信用条件改变后的平均收账期;(3)计算信用条件改变引起的应收账款机会成本增加额;(4)计算信用政策改变后税前利润的增加额。【答案】(1)现金折扣成本的增加额=10000×50%×2%-0=100(万元)(2)应收账款的平均收账期=10×50%+40×50%=25(天)(3)信用条件改变引起的应收账款占用资金的机会成本增加额=10000/360×(25-40)×60%×15%=-37.5(万元)(4)信用政策改变后税前利润的增加额=-100+200+37.5=137.5(万元)。一十五、东方公司计划2018年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案:甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。要求:(1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润;(2)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案;(3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。(4)假设企业选择股权融资,2018年企业不再从外部融资,预计利率保持不变,计划2019年息税前利润增长率为10%,试计算2019年的财务杠杆系数,并依此推算2019年的每股收益。【答案】(1)甲方案下,2018年的利息费用总额=1000×10%+8000/120%×6%=500(万元)(0.5分)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)解得:W=1100(万元)(0.5分)(2)由于筹资后的息税前利润为1500万元,高于1100万元,应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。(1分)(3)当预期息税前利润(销售量或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆大的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆大的筹资方案;当息税前利润(销售量或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆小的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆小的筹资方案。(1分)(4)2019年的财务杠杆系数=2018年的息税前利润/2018年的税前利润=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07(0.5分)财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率,所以2019年的每股收益增长率=1.07×10%=10.7%(0.5分)2018年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)(0.5分)明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)(0.5分)一十六、甲公司计划本年只生产一种产品,有关资料如下:(1)每季的产品销售货款有60%于当期收到现金,有40%于下个季度收到现金,预计第一季度末的应收账款为3800万元,第二季度的销售收入为8000万元,第三季度的销售收入为12000万元。产品售价为1000元/件。(2)每一季度末的库存产品数量等于下一季度销售量的20%。单位产品材料定额耗用量为5千克,第二季度末的材料结存量为8400千克,第二季度初的材料结存量为6400千克,材料计划单价10元/千克。(3)材料采购货款在采购的季度支付80%,剩余的20%在下季度支付,未支付的采购货款通过“应付账款”核算,第一季度末的应付账款为100万元。(1)确定第一季度的销售收入;(2)确定第二季度的销售
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