第二章外汇市场

第二章外汇市场学习重点通过本章学习，你应该：掌握外汇市场的概念及类别了解外汇市场的结构及参加者掌握即期外汇市场和远期外汇市场的作用及特点掌握外汇择期交易、掉期交易的操作技巧掌握利用即期外汇市场、远期外汇市场做抵补的技能了解套汇及投机的概念第一节外汇市场概述

一、外汇市场的概念外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统，它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络系统，是国际金融市场的重要组成部分。

二、外汇市场的参加者及结构

外汇市场是由外汇需求者、外汇供给者以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或交易网络。

西方国家的外汇市场主要有两种结构：一种是以银行为主体的，通过电话、电传等电讯网络组成的外汇市场；另一种是有固定交易场所的外汇市场。通常所说的外汇市场是指无形市场。无形市场主要有四类参加者构成，即客户、外汇银行、外汇经纪商和各国中央银行

第一节外汇市场概述㈠客户

外汇市场的主要客户是工商企业和个人，包括进出商、投资者、投机者即其他一些外汇供应者。㈡外汇银行

外汇银行是指经外汇管理当局批准，可以经营外汇业务的商业银行、各类财务公司、证券公司和投资公司等。他们既充当外汇供求者和需求者的桥梁，又进行自由买卖且买卖金额一般较大。第一节外汇市场概述

外汇市场里专门从事外汇买卖的工作人员称为外汇交易员。外汇交易员的多少反映银行资金状况和外汇业务规模大小。

㈢外汇经纪商外汇经纪商是外汇买卖的中间人。通常他们并不投入资本，而是充当银行与银行之间、工商企业与银行之间交易的媒介。外汇经纪商的主要作用，是将外汇买卖双方的订单进行配对。经纪商向银行报价后，银行交易员必须当即拍板，决定是否买进或卖出，过期无效。经纪商的报价都是实盘，即以其他银行或客户的订单为依据。第一节外汇市场概述㈣、各国中央银行中央银行是银行间外汇市场的重要参与者，其举动对一国外汇市场有举足轻重的影响。中央银行参与外汇交易的主要目的是为了稳定汇率，防止和抵消国际游资对本国外汇市场的冲击。中央银行参与外汇交易的另一目的是为了贯彻政府的金融活贸易政策，以实现某一经济目标。中央银行进入外汇市场的方式有两种：⑴直接参与银行间的外汇买卖；⑵是通过商业银行进行外汇买卖。三、外汇市场的分类

㈠按有无固定场所划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。有形外汇市场也称具体外汇市场，是指从事交易的当事人，能在固定的交易场所和规定的营业时间里进行外汇买卖。无形外汇市场是指外汇交易没有具体的交易场所，也没有一定的开盘、收盘营业时间，而是由进行外汇交易的银行和经济上通过通讯网络取得联系，打成外汇交易。第一节外汇市场概述

㈡按业务类型划分，可分为客户市场和银行间同业市场。客户市场是工商企业以及个人与外汇银行间进行外汇交易的市场。其交易的内容包括货币兑换、进出结算和外汇买卖。银行间同业市场是外汇银行、外汇经纪商和中央银行间买卖外汇的市场。目前银行间外汇交易占总市场交易的80％到90％，成为国际外汇市场的主体。第一节外汇市场概述

㈢按外汇管制宽严划分，可分为自由外汇市场、平行外汇市场、外汇黑市。自由外汇市场是指政府、机构和个人可以根据自身需要买卖任何货币、任意数量货币的市场，汇率随行就市。平行市场也称替代市场，他是受管制的官方市场的一种替代市场。政府默认这种市场的存在，其主要原因有两条：一是它可以缓解公开市场外汇供求矛盾；二是平行市场汇率可作为政府管理汇率的参考。外汇黑市是在外汇管制较严格的国家非法存在的外汇市场。第一节外汇市场概述㈣按照交易发生的时间划分，可分为即期外汇市场、远期外汇市场。即期外汇市场是指进行即期外汇交易的市场。即期外汇交易又称为现汇交易，是指买卖双方亦当是外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖业务。

远期外汇市场是指进行远期外汇交易的市场。远期外汇交易也称期汇交易，是指买卖双方在成交时，就货币交易的种类、汇率、数量以及交割的期限达成协议，并以合约的应是将其固定下来，然后在规定的交割日，由双方履行合约，以既定的汇率结算。目前，远期外汇市场已作为抵补外汇风险的工具被广泛应用。第一节外汇市场概述四、外汇市场的功能

㈠信用的中介与调节

国际贸易的进行买卖双方并不一定认识，对于彼此的信用也并不十分了解，外汇银行的信用中介与调节，成为贸易顺利进行的辅助条件。㈡减少汇兑风险不论进、出口商或一般投资者，在进行贸易或投资行为时，会有外汇的收入或支出，为减少因汇率波动而产生的风险，贸易商和投资者可以利用远期外汇市场进行避险。

第一节外汇市场概述

㈢提供投资机会外汇市场的参与者，可以据对汇率升值或贬值的预测而购买某种外汇，或抛售此外汇风险，若外汇果真如此，则投机者获得利润；反之，则遭受损失。投资者众多，预测不易相同，可以产生抵消作用而有助于汇率市场的调节稳定。㈣货币之间的兑换通过外汇市场的外汇买卖，本国货币与外国货币互相交换流动，完成各种交易及投机行为。第一节外汇市场概述第二节即期外汇市场一、即期外汇交易

外汇交易大部分是采用即期（spot）的形式进行。即期外汇交易要求立即交付外汇，但由于一些原因，银行间的外汇交付并不是交易一达成就完成的，通常是在第二个营业日。滞后的原因：⑴是主要外汇市场之间存在时差；⑵是因为电话达成的交易通常需要书面证书；⑶交易的结算也需要时间。结算日被称为交割日。在交割日，绝大多数美元交易是通过银行支付系统清算行(CHIPS)结算的。CHIPS是设在纽约的计算机银行间交易清算系统。二、汇率标价方法外汇汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是由一种货币表示的另一种货币的价格。外汇标价可以是直接的，也可以是间接的。20世纪50年代后，随着欧洲货币市场的兴起，西方各国的跨国银行普遍采用美元标价法。

第二节即期外汇市场

㈠直接标价法直接标价法是指以一定单位的外币为标准，折合计算成本币价格的表示方法。

例如：

2012年5月10日，我国外汇管理局公布的人民币对美元的汇率为100美元=627元人民币，这就是直接标价法。如果一定单位的外币折合成本笔数额增加，则说明外币升值，本币贬值；反之，如果一定单位的外币折合成本币数额减少，则说明外币贬值，本币升值。目前，除英国、美国之外，绝大多数国家都采用直接标价法第二节即期外汇市场㈡央间接宾标价批法间接春标价放法是伟指以痕一定菠单位阻的本族币为重标准鱼，折杨合计插算成姜外币本价格损的表咏示方胃法。一定乒单位划的本创国货闭币折悬算的喊外币天数量冲增多惊，本棉国货凶币增会值，掠外币柳贬值悬；一愁定单董位的堡本国魔货币魄折算夸的外茂币数括量减夜少本泽币贬泊值，毁外币糖生值蛮。例如：2011年5哑月1川0日展，伦掩敦外呈汇市召场公扬布的性英镑消对美险元的穷汇率贤为1还英镑咱=0珠.6侵21诞9美做元，巧这就漂是间用接标饶价法至。第二镇节碌即盲期外潜汇市叹场直接宣标价碎与间胆接标沸价是刚倒数境关系定，如喘1美拴元＝教5.畜00级10场法国葬法郎谋，则拖1法生国法仪郎＝孙1／械5.闭00娱10派＝0发.1碧99猜96妄美元翁。从宫国家沟地区产来说竹，两计者的链关系塘也刚闪好调恭个位击置，施如在目上例俭中，乎1美透元＝途5躲.0边01挪0法诱国法滴郎,镰对美衫国来叹说是累间接技标价罪，而赖在法茅国则饲是直俘接标肃价。减同样逼，你1法传国法叙郎＝矩0.屿19坦99愿6美海元，粗对美元国来栽说是纠直接孙标价付，而允对法嫌国来报说则喷是间闲接标恋价。（三作）美兽元标突价法20工世纪鸭60恒年代迷，欧友洲货尾币市监场迅懒速发睁展，陶国际繁金融篮市场乓间外蔑汇交常易量呢迅猛照增加任。在安国际界间进霉行外勤汇交延易时或，银神行之尾间的悦报价净通常揉以美骆元为睡基准堂，折载合计葱算成械各国答货币迎价格纯，这行种标负价法宴称为婶美元滋标价槐法。例如营，从示瑞士垃苏黎考世向糠日本凑银行误询价燃，东留京外抹汇银篇行的地报价仿不是执直接团报瑞点士法箱郎对暑日元竭的汇否率，俘而是棒报美连元对络日元联的汇飘率。世界少各金慰融中饲心的随国际虽银行堤所公帝布的掌外汇誓牌价幻玉都是打美元肆对其僵他主街要货裁币的斗汇率翻，非蛛美元龟货币菜之间时的汇灿率则炎通过暖各自榴对美毁元的西汇率哥套算宗，作泡为报旅价的姨基础福。第二贼节潜即勤期外损汇市权场依据芝外汇裂市场窝的惯晋例，膛汇率位共有毕六个幸小数挺位(举含小饲数点抄)，葱如US今D/话EU帐RO0.9伙52绍4、GB便P/丘US孝D1.聚78冻30卖、US中D/鸭JP比Y13突2.在70搏。一般裕而言拣，汇衬率的量最后赤一位图，称锯为基术点。挥外汇到交易辱通常庭只会贫报出前最后慰两位里，如贷50懒/6疼0。末一旦毁成交雹，在捏确认静全部术的汇骂率。三、占汇率密的种详类㈠纺按国论际货姻币制祥度的浸演变竹划分闷，分药为固祥定汇肝率和吃浮动倒汇率固定惕汇率承(fi抗xe己d疑ra俘te眉)是指所货币邪的汇按率基杠本固转定，指波动荐幅度辨限制闯在较尸小范勤围之虽内的竞汇率背。浮动宪汇率刃(fl韵oa室ti浪ng撇r脾at昼e)是指夸各国霉货币化之间叨的汇列率波招动不贴受限探制，费而是默根据灿外汇究市场它供求重状况袄自由膝波动亲的汇追率。咸19眨73砖年以块后，狮各国抱政府姑不再积公布上本国割货币总的含辉金量古，各铜国政荐府不练再承透担维洁持汇涝率稳跨定的婚义务攻，这肌时在把全球饭范围哲内由抚固定通汇率硬制度竞转变统为浮番动汇芳率制挥。第二障节爽即踏期外牧汇市标场㈡晓按照够制定阵汇率澡的不榴同方覆法划勾分，舍分为盖基本热汇率若与套纷算汇浓率基本絮汇率(Ba稠si绢c披Ra藏te亡)是指拍本国说货币荷与国亲际上些某一母关键己货币撞之间育所确笼定的肉汇率邻。关键犯货币应具蒸备的割条件繁：⑴棋国际怎上普翁遍接共受的骂可兑葵换货雕币；惜⑵本涨国国冠际收丽支使鞭用最延多的馆货币物；⑶匙本国卸外汇国储备蜻中比岗重最苏多的足货币锄。目吐前，尺作为醉关键项货币钢的通偏常是鹿美元痕。套算走汇率再(Cr梳os词s奥Ra扁te包)是指甘在基裕本汇喝率制包定出芒来以灾后，熄通过鹿各种垮货币威对关货键货脂币的练汇率寇套算旗出来母的本爱币对价各种食货币苗的汇徒率。第二察节仆即粒期外顾汇市旦场㈢捉按银示行买铁卖外扫汇的品报价梦划分练，分门为买婶入汇肢率、底卖出驻汇率航和中规间汇初率买入图汇价(bu量yi针ng冠r共at耐e)也称纽奉外汇盈买入经价(bi瞧d隔pr得ic跑e)均,即银岩行向陕同业秧或客届户买以入外掀汇时尼所使咬用的暑汇率钱。采糕用直迟接标剪价法四时，助外汇锅折合闹本币落数额浇较少牵的那卸个汇咸率就躁是买活入价均他表想示银絮行买搂入一贱定数肿额的创外汇葱需要盟付出左多少杆本国过货币尊。采停用间汪接标串价法跳时，钓本币算折合寻外币励较多辨的那繁个汇砌率就西是买削入价迷，他贼表示巩银行篮买入链多少滥外汇驾需要叶付出级一定阵数量滑的本板国货嚼币。第二柔节董即航期外姿汇市广场买出罢汇率(se剥ll扒in厘g恒ra话te盘)。又称伪外汇越卖出浪价。粉是指爽银行夫向客吩户卖披出外惕汇时魂所使会用的浩汇率钻。采促用直挥接标肝价法丈时，穷外币棒折合嗽本币组较多残的那堤个汇亿率是失买出饶汇率含，他卫表示东银行未买出办一定吓数额结的外努币需学要收密回多航少本母国货薪币；从采用址间接坏标价被法时龄，本缘瑞币折杂合外嘱汇较慌少的锁那个枣汇率浆就是笑买出定汇率拼，他借表示救银行籍买出兼多少绒外汇江应该寄收回李一定岗数额控的本悲国货无币。买入丹汇率征与买究出汇牌率的浪差价卸就是聚银行丢买卖毅外汇踏的收赴益，偏一般猪为1济‰～5‰序。第二魂节沟即模期外大汇市身场中间塑汇率搬(mi佳dd未le键r罗at及e)也称躺中间任价，兽是指墓用买槽入价骄与卖泉出价呀的平机均数荐表示马的汇吸率。伸媒体及报道双汇率夹消息愤时常惯采用并中间瞒汇率分。在染我国暴，外习汇银哈行的尊买入符价和槐卖出役价通垒常是支以中蹦间价与为基袭础，怪在允顿许范选围内查上下止浮动狼形成零。㈣搭按外叶汇买截卖交硬割日极期划愧分，污分为看即期德汇率忙和远段期汇驰率即期卡汇率蛾(sp书ot德r冶at唯e)也称节现汇填汇率载，是蒙指买丛卖双比方成属交后屯，与违当天丢或次爬日办烈理交脾割所栽使用阅的汇派率。第二帝节填即稍期外滚汇市幼场远期衬汇率陶(fo汽rw驱ar丘d棒ra荐te延)也称携期汇象汇率私，是戒指买泳卖外踪蝶汇成幸交后陈签订夜外汇克交易跑合约最，按废约定括的时悲间交妄割所师使用咳的汇薄率。洪买卖浙远期早外汇非的期袄限一椅般为马1、侄3、荒6、真9、王12竟个月顶等。第二臭节趁即旬期外代汇市该场第三盏节钞远绿期外傻汇市屠场一、靠远期殃外汇积合约远期宝外汇泥合约燃是客孤户与锯银行融达成迷的一揭种协辣议。悟要求型在将酱来确扬定的汉日期万，买劳入或卡卖出震一定桃数目挨的外饺汇，阔汇率世是现苏在就病确定瘦好的伍。远放期外营汇合盼约有阁五个领基本语组成风部分邪：类扯型(雕买入仇或卖象出)鼻、货宽币种唉类、覆数额橡、远插期汇怀率以碰及到乱期日点。远期蜂外汇帜合约柄五个深基本花部分启举例挂：例如斧:某公纺司从溪银行劳买入黑11瓶60敲万日牌元远煎期，好远期柜汇率刺为1声16恐日元穿/美摸元，炒期限照三个祸月。浊合约侮到期踩时，枪公司邀将支灭付1挂0万箩美元数并收犬到1铁16尿0万翠日元塌。不屈管汇惭率如形何变米动，仰买卖钻双方系都必白须按稼11垦6日奔元/丹美元仆的汇生率进停行交搏割。第三览节飞远鸣期外属汇市扫场二、泥远期杨汇率友的标蜻价方胀式远期扭汇率父的标书价方缓法有眼两种汉：㈠飘完全妈报价点法(ou吸tr转ig铺ht遣q拦uo将ta挣ti挖on姻)是像稻即期越汇率绑一样茂，直凤接标浆出远赤期外烧汇的僻实际总价格霜。例如翅，人固民币颠对美恐元的伯即期险汇率握和三流个月卫远期丝式汇率左可表惭示如套下：人民筋币／环美元溉即期摘汇率黑3个摊月远四期汇莲率RM端B/丢US宅D财8.春27穿26阅/3女1逮8.细27臭30艰/5掩0目前圈，这皇种标宰价方钻法已击经很改少使里用。第三益节猛远悄期外番汇市匀场㈡勾点数羽报价星法(po子in照t河qu虾ot设at拿io桃n)点数而报价永法是着指报望出的林远期橡汇率幕比即极期汇赏率高贱或低樱多少费点。享这里雾所谓尚的点鉴数，详就是半远期菌汇率岂与即锈期汇栏率的脊差额尘。通冶常点粥数报践价时携会看债到两博个数葱字，与如7爹5－你70氏，前率面数献字表与示买捡价点该数，肾后面算数字朱表示度卖价临点数灯。当远追期汇蔽率高润与即营期汇天率时冲，称柴该国惠货币昂的远乖期汇肾率为舞升水呢；当迎远期仔汇率视地与堂即期萌汇率爱时，稍则称罪该国尼货币挪的远妻期外淘汇为碗贴水封。在直逼接标军价法父下：远期组汇率注＝即掩期汇息率＋尊升水远期路汇率答＝即输期汇绝率－宾贴水第三隆节傲远猴期外草汇市需场在间游接标掩价法请下：远期增汇率芦＝即烈期汇大率－膛升水远期赢汇率趋＝即体期汇苦率＋和贴水升水浆或贴侮水反锹映的属是远斑期汇腥率与烛即期穗汇率别之间居的差什额，求它们纳它称互为掉帖期价幻玉格或虑掉期萝率。另外际，以观点数汁报价时时，荡远期窄汇率酿的点袋数，买如果助前面弃数字从大于竿后面祝数字欣，在誓直接欢标价老法下司，表铲是远德期汇违率贴旗水；胖相反寺，若蠢前面娘数字奸小于研后面须数字歼，则蹦表是惧远期糠汇率嚼升水江。第三层节央远精期外蹈汇市尝场如：某天略纽约树的外抬汇市好场银云行间据报价症，两拖个月唯英镑测的远诱期汇洗率点臂数是瓶75免－7祸0，嘉而当深天英划镑的搬即期勉汇率伶是$理1.玩78乡丰31知-3眨5/任￡，带因为殃美国泼的即考期汇梅率为粉直接尽标价研法，醉而且矮远期旗汇率帽点数练报价葡的前学一数烈字大沾于后季一数布字，闭表是涉远期猛汇率铅为贴驴水。哈所于抚两个固月英革镑的葡远期己汇率产就是烫即期折汇率蚁减去雾点数围报价执；银行宽的买当价：辫$1阔.7争83慕1-容0.燃00随75棒=$荐1.许77妄56剧/￡银行日的卖帆价：笑$1叼.7香83刊5-酱0.舟00鹿75精=$触1.洲77撤65衔/￡也就痛是说典，两疼个月丛的英暑镑远进期汇乱率为客：$1言.7搅75热6-必65米/￡第三益节衔远鼓期外炮汇市霸场㈢汽百分拣比报皇价法缠(pe肃rc呀en壶t-匹pe侨r-芬an晃nu扮m赚qu甜ot范at锈io变n)有时才为了框便于罩比较呢外汇唤投资众报酬闪率与针利率羽之间滩的差美异时翅，会寸采取滩这种莲报价骆方式缘瑞。当少即期旦汇率蓬采取扰直接垂报价传法时免，这养种百暮分比和报价滨法的底公式牺如下正：第三旁节孤远渗期外辉汇市改场公式剃中:FR唉－－远期续汇率共；SR明－－即期抛汇率蜡；N－部－远期愉月数揉；FR花＜S订R－童－远期娃贴水览；FR裤＞S荒R－布－远期兽升水以；FR狠＝S赢R－葱－平价卸。例如万：美旅元对看人民搬币的告即期努汇率导时￥哥8.立27钞92线／$礼，3生个月塌期的展远期蓄汇率裁是￥雄8.吉27路4/条$。第三尚节蜻远截期外榜汇市郊场说明笛如果者美元偶利率坛高于船人民梢币利芒率的议差异炉不超坡过-炕0.索24窝%的乞话，忆买美柱元外凑汇的菌投资聚并不宝合算孤，因踢为美裂元贬蓬值的踏损失添小于爬美元修利率算的利赌得。第三吩节修远陷期外乌汇市串场三、商远期鸟外汇存交易远期节外汇榜交易坑按实问际交悲割日哨的确勿定划总分，裁可以省分为蜜固定零期远盗期外睛汇交夫易（Fi德xe度d蔑Fo刺rw良ar钥d第Tr顷an傍sa窑ct窗io码n）和择盘期外赞汇交旁易（Op付ti辜on哭ed狭F楚or迅wa右rd呆T惨ra府ns框ac麦ti棉on经）两种殖，合水约的任形式触便也挪有定积期和书择期修两种态。第三牙节著远央期外幅汇市灵场㈠山固雨定期诞远期乓外汇埋交易固定转期远瓦汇交广易是壶外汇赠买卖被双方呢按照收成交胶日商喝定的除具体鸽日期拘进行敌实际测交割狱的外祖汇交丈易，竿交割解日既踏不能驳提前很，也宅不能净推后蛾。外鞭汇市话场上证大部识分外坡汇买巾卖都警属于品固定左到期地日的结交易堵。第三穗节姥远愚期外捡汇市日场㈡遇择期牺外汇浩交易择期胆外汇税交易折是交贩割日砌不固讯定的尊远期齐外汇猜交易形。择期铃外汇蜻交易词的好券处是哀，客使户可火以在真成交足时自讲由选罪择将粮来实造际交栋割的常时间炉，具臭有比佩较大沸的灵阁活性秘，能附够保丢证在姓进出崖口业哗务中悦及时朴付款聪或收衰汇，另使得摇商业厉交易鸭的成老本从判一开趋始便梁能够飘确定拆。择声期交血易对僻客户虫不利推的一吹面是冰，银饰行在澡确定禁择期礼汇率寸时，富都是励按选篇择期附中对揭客户零最不著利的内汇率圈确定锻的。第三兄节手远毕期外抚汇市株场例如：某日丽本贸阳易公掠司4惠月2阀8日淘，与令一美听国商朗人签乒订了僵10缴万元拢美元拔货物罚的合疑同，移交易橡时间绍在5恩月2转8日谅至6貌月2刮8日跪之间弦，货燥到后稿必须剃立即歇付款踪蝶。日猛本贸唐易公桌司为箩了避顶免汇局率风罚险，秋于是慎准备事买入客一笔暗择期促远期首美元贯（期颈限为题5月茧28窄日至伴6月割28铅日）哥以便园支付素货款谷。当时区的市司场状烤况是流：US点D/声JP渡Y即期蛙汇率娱12恼5.亦60贪/7迫01个骆月远故期汇封率腥2尘5/祝202个栏月远茶期汇叛率蚀4挽5/瓣35第三蛛节柏远妥期外紫汇市捕场那么咳,银手行在围出售环这笔欲远期就美元婚时,扰汇率侧的确抚定过柴程如悟下:5月2尘8日竿远期逐美元叔汇率刃是：US肆D/庆JP盆Y即期夺汇率明12县5.勿60慎/7村0-）浆1个摆月远粘期贴策水蝇25惯/2侮012晕5.衬35疑/5沾0第三款节肢远森期外虏汇市垒场6月镰28妻日远叠期美里元的敌汇率豪是:US益D/描JP怎Y即期向汇率恭12波5.樱60刻/7杂0-）滨2个构月远良期贴腥水拣45丧/3首512什5.柜15屠/3希5第三况节戏远江期外犯汇市炮场结论绕：比较珠这两配个日愚期的兆汇率狡，明嫂显可务以看风出5缴月2梦8日菊的远上期美队元的四汇率匙更高视。因创此，楼银行待将按帝5月颈28帜日的进远期再美元观卖出容价1具25钩.5晒0确言定择装期汇礼率，弦即5裙月2盈8日睡至6潮月2滩8日剪的择啄期美歪元汇元率为膀：1尿美元凯=1躲25锅.5凶0日鸦元第三代节办远基期外喜汇市映场四、苦掉期芦外汇株交易掉期也外汇足交易判（Sw最ap画E诊xc首ha哥ng踢e剑Tr絮an阁sa骆ct籍io赢n）是指瓶在卖晕出某饲一交恐割日器的甲残种货故币（仗买入扣乙种栗货币迫）的拿同时庙，买驰入另开一交习割日每的甲饿种货企币（脏卖出斗乙种矛货币企），古两笔产买卖颤的金彩额相混等，醒方向既相反宪。第三裙节墨远溪期外基汇市熄场例如：某银来行因墨业务梯发展圣的需腿要，番用瑞徐士法跳郎购洽买意拼大利清里拉模存放况在米宵兰的修银行雕，存活期3有个月痛。为役防止佩3个柄月后端里拉扛汇率将下跌宣，存烤放在坝米兰幸的里宴拉不葬能换蕉回原绢来数批额的葱瑞士化法郎涝而蒙怖受损胁失。设因此可，该递银行爽在买怒进1额亿里筹拉现积汇的役同时旅，卖垒出3膨个月隆的里勿拉期兴汇，锤从而植转移云了里挨拉汇眠率可贤能下色跌而泳造成眉的风睬险。第三受节洲远鲁期外下汇市看场案例税1：中国相某进吵出口购企业瓶向美券国制吧造商耕出口摧零配示件一钱批，耍价值句12京0圈00纵0美初元，乱美方掏将于央三个盏月后修付款留。即柔期汇状率为械：¥梅8.仁27疼/$暖，中芽国进字出口摆企业蚕担心织三个图月后去美元狂贬值烈，于愁是决烤定利吩用远栗期外接汇合使约抵叼补这址种风闹险。淘经过块一系蜓列询新价后插，一慎家美蚁国银诊行愿禽意提勒供三付个月蔬远期眼合约扰，汇蜘率为气：¥溉8.衫26氧/$炮。三箱个月转后中助国进云出口宵企业跑收回帮的美担元货嫁款，撕同时江履行讽合约咱，将社美元良卖给定美国布银行茂，收话回人蔬民币付99夺1宫20征0元并（$剖12产0型00拦0×费¥8嫂.2震6/昨$）推。第三洪节茫远共期外贪汇市季场分析舟：中国笨进出隔口企寻业与嘴美国狱银行较签订井合约博后，要便将蒜汇率峰锁定阔在¥乳8.璃26超/$螺，其哭美元育的现趣金流显出和辩人民合币的迅现金康流入歉是一木定的碰，与大三个盈月前闸的即她期汇巩率¥子8.识27夏/$跳相比络较，丧其损乡丰失为蒙1曲20燃0人粱民币闹元，棍是企借业所稼能够假承受孝的，挖从而利排除降了外算汇风确险。窝实际垦操作涂中也柱存在牛以下钞两种领假设也：第三兼节亮远守期外添汇市威场（1盯）三场个月涨后美桶元贬区值。如三个腥月后位即期租汇率楼为：锋¥8幕.0好6/两$，滋中国博进出亡口企婶业如迁果没膏有签街订远木期合疫约，努也没脚有采征取任竟何抵底补措改施，蚕与¥牲8.设26逢/$尿合约播汇率倘相比幅较，饲企业朽将损烂失人研民币待24躁0触00姨元。（2熄）三胞个月罚后美根元升侮值。份三个互月后洲即期甲汇率氧为：目¥8宇.4磨6/晓$，磨中国涨进出晒口企筝业将逼因签在有合六约而过少收预入人躁民币架24约0弯00阴元。两种阻假设辽：第三负节丸远众期外容汇市窑场结论稠：利用现远期马外汇共合约避规避甲汇率凶风险春其目淘的在灶于避摄险，李而不葱是投遍机，权是应旧对汇悼率风泻险的妇一种献积极渴态度塑，企涉业主恭管与小决策毙层对铺待规容避风慢险的裤态度仆也应探该是挎积极蔑的。怠当然眼，对芹于跨婶国公受司财懂务人忠员来带说，他掌握辰必要莫的汇膊率知泛识，它对未客来汇本率变维动做起出准供确判枕断，钉以减阶少损容失也挠是必吉备的肥技能迎。第三参节债远届期外桃汇市漆场案例巩2：一家挎公司握希望脾借到搬12讨0设00菜万日返元的慰资金饺，为强期两陪年。限但只法能借踢到六株个月偿浮动宿一次孕的浮泽动利筝率贷印款，吩公司羽财务乡丰人员重分析案后，瞧认为体风险修太大辞，不性宜借盏入。镇公司国在欧那洲货薪币市缸场上怎询价斜，发组现从拼一家凯商业摸银行凭可以愈筹措习到1牌00精万欧休洲美帮元，谅年利盲率为孙6%怎，目态前的送即期息汇率渡为：JP长Y1乐20皂.0挨0/念$，两年贺远期塘汇率锈为JP怨Y1术20浇.1咽5/短$。公司宇决定援做一踏笔外叠汇掉岸期交扯易，峰签订葡远期齿合约娃，建贼立以怖固定耽利率粉为基凉础的盈债务崖关系逢。第三讯节临远碧期外禾汇市施场分析势：（1韵）公抛司将绍借到延的美体元在善即期柄市场低上买言进1睁20丽00炕00未00姐日元侧：$1极0狗00瓣0悬00佳万×JP场Y1根20加.0阔0/斯$=乖J盖PY牙12讲0猜00欢0忧00协0（2完）公司黑两年赞后需企要归景还银沟行1拼12卷.3鸡6万捎美元挂：$1只0腥00漠0喇00鲜×（缓1+拿6%盏）2=$锣1赌12追3貌60与0（3感）公累司在苍即期文市场序上买授进1捕20做0瞒00妥0男00化日元笋的同障时，沃在远糊期市艇场上巧卖出厨13陪5拘00致0乏54远0日都元：$1吐1漫23丑6挽00万×JP连Y1灭20沸.1果5/熟$=节J追PY抄1顿35适0宝00叛5绍40第三趣节墓远纳期外方汇市注场（4辰）经蓄过如单此安杆排，悔实际猎效果辞是：公司逗最初辱借到扭的1请20过0戏00奖0贴0日宵元，谅两年夹后应尤准备昌13扁5胸00烛0拘54美0日外元偿优清债终务，膜相当效于年登利率炉为6山.0椅7%还的贷对款：JP沸Y1馅20糟0址00私0超00宿×（礼1+简X%毒）2=锻JP宣Y1难35搭00闲05梳40（1痒+X先%）2=集13探5修00止0害54盛0/袭12就0尸00炕0蔑00概0=1崖.1煮25拆00促45X=驱6.箭07楚%第三膏节糖远壳期外披汇市毫场案例压3：一家完英国半公司居六个鄙月后岩将有拉12乱0万俗美元耀货款佳收回止,公妄司的饲资本背报酬甚率是末12橡%,腾远远味高于挣银行缓英镑等贷款红年利痛率6鞠%的呆水平掠，而衡公司晕目前糠又急借需资涉金。控公司袍决定皮做一屿笔掉忆期外源汇交段易，殊以达照到有社效利扫用资泊金的咏目的伤。于外是公任司财拿务人喊员开蜘始在苍伦敦疗外汇母市场弊上询胃价，煌希望逐签订催适宜刑的远疾期外状汇合慈约。口一家宿银行舍六个重月远彩期汇果率为迟：个$1文.2废0/绩£,振公司娇决定黄签订最六个临月远腔期外吊汇英类镑买虎进合喉约。第三恩节概远塞期外技汇市瓜场分析曲:公司棕财务把人员佳决定比签订率远期尽买进深英镑间合约昆的基筑本思永路是扣：因拜本公剩司资续本报肉酬率纯较高服，且忆目前丈又需查要资奏金，劫从即您期市胞场取风得英泪镑贷饺款后施，投逢入本薯公司垂可达黄到提都前使晒用资泪金的彼目的粒。同健时，怒六个净月后华的美等元货猾款收卡回后真，利姥用远郊期合据约，臭将汇摘率锁长定，细到期奥履行肤合约肾，用蠢美元烟买进阁英镑著再归逼还借求款本绩息。第三侍节悔远与期外浸汇市市场（1肿）六链个月蠢后履项行合妇约，喜买进那1欢00羊0菜00舒0英构镑：$1峰2训00里0例00坑/$黑1.筹20殿/£青=£途1瓦00景0郑00手0（2低）英互镑借嚼款年女利率做为6夺%，狠六个沟月后僚本息梅合计睁1遍00翁0霜00姜0英示镑，科则应浪借入渣本金鹊97祸0饥87跟3英转镑：X（烟1+抓6%烛×6真/1得2）任=£堤1掘00弓0锁00竖0X=垄£9少70浆8业73第三拉节涛远规期外腔汇市体场（3兰）将伶借入物的英会镑投早入本永公司弯，六问个月岛后本搬利共扫计2扛4暑69漠9葱03据英镑倡：£9好70染8恳73川（1顷+1甩2%节×6喊/1膨2）栋=£见1西02昏9步12盐5（4厉）到婆期履粒行合需约，伶用收莫回的用1另20上0肿00挥0美这元货侧款，京买进勤1摘00呆0机00企0英挂镑，需归还绒借款述，公容司六完个月缝净收萌益6鸽9拉90诞3英纲镑。£1违0糖29呀1稻25晋-£友1镰00嘴0错00盗0=望£2交9名12寒5（5谢）本榴案例炭收益衬大小穴及有惜无，秘还取岂决于讲六个哥月后渔的即溪期汇耽率，棍如果区到期肾时美中元升千值，赌也可州能影扰响到摄公司工的净叹收益盒，平丢衡点汇汇率弓为$慎1.鄙17翠/£盼：£1岂0才29拨1辣25X=群$1火2波00亿0夏00X=犬$1扎.1宝7/膛£第三嗽节欺远膊期外字汇市吊场结论选：财务简人员姐如果姻经过害判断霜，其织六个吴月后志汇率罪英镑堆贬值条3个神点及傲以下停，则园没有客必要砌做上长述掉高期交再易。筑但如划果财声务人跳员判率断失习误，禽英镑吨贬值筋在3乳个点养以下展，或矛升值暗，则挪公司束的损泽失将拒是无子限的省。第三爽节比远痒期外宏汇市勿场第四槽节餐套妙汇、蹲投机马与外得汇市水场一、棉套汇高（Ar店bi牛tr犁ag栽e）（一）效两角雕套汇两角寨套汇掉也称饰直接黎套汇枯，是轿利用描两个砍外汇摘市场忙的汇面率差晨异，针通过遭一买糟一卖撕获得拒利润蛛的行虎为。例如滤：在同防一时霞间，检纽约絮外汇予市场韵英镑膀对美画元的棍汇率丹为：泪$侄1.呜20饱/£躲，而劲伦敦蜡外汇粗市场展上的骡报价婶则为抓：矿$1嚷.2萝8/遵£，锅于是威，套篮汇机苦会出咐现，遵套汇谈者便医会在俯纽约蜘外汇轮市场跑上买洽进英善镑，蓬又在焰伦敦绩外汇占市场重上卖趁出英灯镑，堡如此群，1割英镑扇可获汁得利睛润0工.0聋8美澡元（旅不考副虑交伍易费斥）。套汇营机会相的出则现将罩引起甚众多蒜套汇秧者参谱与套秧汇，乱其最巩终结呢果是正导致惕两个绸市场皮汇率滚相等柄。第四灭节亩套判汇、铲投机马与外辜汇市摸场（二总）三挪角套族汇三角痰套汇趴是指偶利用霜三个信外汇昨市场下上外穴汇的章差价顽，在及三个既外汇揉市场芒同时趣进行完贱买钳贵卖谢，以劣赚取谎利润返的活冶动。依三角吐套汇币又叫农间接摩套汇仓。第四崭节竖套渡汇、翼投机扒与外取汇市剃场设：把伦敦施外汇落市场肺上￡1＝＄2巴黎汽外汇嫩市场废上￡1＝Fr孝10纽约纱外汇壳市场品上＄1＝Fr烧5在这犁种情报况下胀，如且果不酬考虑获买卖缝外汇骆的手损续费膝，某文套汇吸者在荒伦敦堤以10俗0英镑着买20油0美元笛，同拖时在肯纽约扫外汇急市场躲用20肃0美元浊买10菊00法国基法郎纽奉，在五巴黎寇外汇阀市场冶以10化00法郎注再买10俩0英镑丢。交哭易结效束，烂套汇膏者拿由出10奋0英镑屯收回10令0英镑泼，一密个便或士没毒有增誉加而步且还灿白花碰电报端费和姓手续标费。这个偏例子菌说明障三角惑套汇茧值不册值得伪进行材，不凭像两咳角套强汇那乒样分杀明。这首先障要看雕，上姑面涉磁及到游的英耕镑、羞美元映、法倦郎这傅三种舰货币赵之间古的交烂叉汇贿率与捐公开邮汇率搏是否眨一致南。交斥叉汇舟率也摘称套陶算汇研率，伪两种板货币染之间群的汇束率是援通过扬二者脏各自竭与第驶三国虎货币姓间的沈汇率筛间接胡计算沈出来吵的。术根据仪上面伙的情个况，区在伦皱敦外舱汇市蛛场上励，￡1＝＄2，在合巴黎恨外汇带市场悠上￡1＝Fr灯10，由砌此可饲得＄2＝Fr撑10，＄1＝Fr臭5。这＄1=闪Fr祥5是利镰用英渗镑与萄美元兽的公促开汇涉率、裹英镑肌与法妈郎的这公开烫汇率吉套算脚出来及的。丝式这个伶套算蹲汇率袭与公对开汇痰率＄1＝Fr体5完全讨一致陕。同术样，度根据薪美元扩与法园郎的叫汇率炊，美食元与四英镑改的汇描率也皱能算垂出英臂镑与箩法郎粪之间吊的套叉算汇悔率与造公开已汇率典完全暮一致父。由狼此可脉以得纺出结蝴论，纤如果准套算溉汇率扶与公首开汇谱率完膛全一到致，流就不别存在性三角灯套汇勾的条告件，替不能蜻进行刷三角或套汇遥。只有皆套算悬汇率饰与公库开汇竭率不虎一致输的情竭况下料，才吉可以铅进行妙三角防套汇幼，才农能有查利可院图。畜比如桂说：在伦恐敦外瘦汇市骄场上羡￡1＝＄2在巴贝黎外凉汇市节场上让￡1＝Fr苍10在纽组约外赖汇市槽场上顷＄1＝Fr胸6根据词伦敦规和巴健黎外蕉汇市医场上捏英镑旧与美应元的厅汇率恳，英拌镑与烂法郎础的汇匙率，哀套算备出的毫美元悔与法唉郎的楚套算廉汇率坏为＄1＝Fr围5，而亡美元席与法闸郎的辽公开门汇率化为＄1＝Fr控6。可独见套怖算汇斧率与结公开喷汇率惯不一业致，疑为从杜事三幕角套古汇提雪供了闲条件筹。套忌汇者塌在伦惩敦花10碍0英镑晶买20伶0美元淡，同午时在止纽约棍外汇锄市场狼上用20屋0美元笔买12朋00法郎努，在亮巴黎扇外汇直市场养上用12圈00法郎朝买12雾0英镑句。套黑汇者范拿出10晋0英镑工，收孤回12冶0英镑借，三磁角套绕汇利刺润为20英镑营。三角惕套汇共对外席汇市舰场所赶起的膜作用栏与两谁角套泳汇的洽作用晨一样押。当顷美元疾与法番郎的衣公开坝的汇欺率与桨交叉雄汇率展不一消致，缘瑞公开姐汇率夹高于雾交叉纲汇率屠，套雪汇者蜡就会负增加枣美元积的供甚给，净高价萍卖出烫美元棵买法仔郎。些美元切的供出给增聚加，鸣美元糠的价信格逐经渐下冤跌，卧法郎球的美欢元价董格逐抵渐上雀升，肝最终冬美元迎的价扶格降钢到1美元姨＝5法郎局，使糖交叉熟汇率削与公漫开汇席率一能致，某消除芝了三情角套分汇的阴条件诸。所比以三闷角套籍汇也答能调钢节三俭个不兄同的离外汇践市场炭的供将求关究系，凤使外快汇市箱场运口行的帜更有提效率业。例如孟：在同亩一时父间，乖纽约张、东食京、似香港碍三个爬外汇术市场皮有如脱下报掉价：纽约这外汇钥市场辣：HK梅7.下81银/$东京篇外汇狼市场抚：JP姻Y1愁18专.0碍0/栗$香港测外汇盖市场骨：JP卵Y1鸭5.痕86漫/段HK根据矩纽约亚外汇汁市场选：HK爆7.军81元/$和东羞京外档汇市芒场：JP税Y1饲18拿.0途0/者$，套算异出日校元对旋港币逢的套遥算汇葵率应回该是手：JP蒙Y1丹5.膏11曾/贱HK奋，而公姨开汇厚率却宰是JP妻Y1拆5.劫86垮/讽HK疼，两者价出现犁差异扇，套竿汇机女会出购现。第四识节完套屿汇、五投机珍与外酿汇市幅场结论浆：套蹦汇后眉，每产一港练币可纽奉获得煮利润做0.大15她3港笛币。香港HK筹1.如01勺53篮H常K1HK替7.杰81束/$邻×$良0.关13烧J吼PY伸15钢.8派6/味H烦K$0机.1和3毒J吵PY卧15帮.8百6纽约JP胃Y1龄5.狮86浴÷是JP夺Y1链18彻.0读0/伐$东京图2桶-1萄三朴角套胡汇第四纳节厅套族汇、盛投机轨与外时汇市羞场已知材三地壁的汇袋率分石别是纽约哈外汇惕市场街：US贱$1钉=D阔M1蜜.5设10李0-盆1.第51该10法兰底克福边市场:￡1=扔DM捕2.涉30什50游-2轻.3猫06菜0伦敦帐外汇旨市场:￡1=亦US散$1绑.5晨60羞0-泛1.俯56浊10假如耻一套垂汇者剃从纽皱约外额汇市辣场开轧始进擦行套兔汇交均易，舅请计萍算分点析其颂是如封何进霜行套境汇的宜，并蛇说明10气00钢00美元功套汇持交易霉结果险的收嗓益率粪是多园少？（三关）利放率评革价定拒理保（In片te伯re浮st目R盏at寒e叨Pa凳ri惜ty晌）当一许国货槽币短杏期存虎款利公率明虹显高衰于其咏他国帖家时色，即蜻期市处场上南有大爽量外造币兑肯换该摆国货毒币，遵同时肾，在竞远期啦又有特大量愤该国纵货币咏抛出氧而使离该国叠货币练在远睡期市秀场上毕贬值艰。当绑在远烧期市暮场上仇因该护国货派币贬狱值而似使套匹利者岂遭到惭的损陵失，聋与在猛该国亿存款底多获辉得的何收益债相等轿时，睛套利炭机会雨消失京，套化利活接动便碎停止颤。这茶时，馒货币忌市场课与外蝴汇市木场达贞到平稿衡。第四价节为套忌汇、进投机姜与外享汇市乌场假设健：S：表示讲即期信汇率秒；F：表示脖远期合汇率昌；T：表示搁短期谋存款古期限葛；id：表示震本国详货币朴市场颠年利务率；if：表示奖外国姿货币惜市场示年利蜡率；当货吨币市稀场与供外汇物市场缴达到藏平衡朽时，巷得到腐以下辰公式劣：id女-i秆f=何F-很S/吧*3险60妇/T售[1祝+i肥f*农T/酿36叛0]第四誉节拌套必汇、睡投机川与外字汇市铁场二、茄投机临（Sp轰ec叼ul蕉at肃io尼n）（一皮）即航期市殿场投盏机我们波以下萌例来弦说明项即期弱市场主如何贸投机左。例：假设暮港币宣的报冤价为柏：即期岭汇率HK优7.字80矮/$六个嫩月远右期汇帽率HK挡7.啊70叮/$第四号节略套俩汇、菠投机吐与外蔑汇市百场一投阵机者乒认为翼，六锤个月态后的间即期消汇率朗不是HK骡7.禁70镜/$镰，而是尾应该恒是HK册7.顶60渣/$捆，并且启他现己有躲$饭1羡00居0站00愁0可猾以操中作。基于是券，他蛙采取必以下多投机低行动施：第四沟节曲套危汇、逗投机忍与外矮汇市抛场行动矛1：在即刮期市义场买幸进7畏8独00甲0愚00昌港币逼：$1半0房诚00迫0工00抚×HK轮7.寄80闹/$群=吃HK伸7辆80删0类00隶0行动洲2：等待闹港币吐升值缓。他获不一食定要轮等到颈六个握月逮以后足，只酒要市犬场汇钓率达吊到他惜所期歉待的衫水平踪蝶，他芬就会研卖出显港币丈，收蹈回美铁元。如果助他预溪期准鞭确，阔港币厅后来岩升值外果真绪升值蜜到HK萄7.购60撞/$诱，于是翠，他追卖出煤港币烛，收裕回1床02势63柿16立美元彼：HK寻7喊80表0队00锋0÷目H饲K7症.6程0/抗$=谊$1马0叙26础3藏16但如召果他恢预期置错误驻，港距币没虽有升稿值，敢反而替贬值户，那望么，掉他的押损失迁将是愁无限资的。（二旦）远逮期市并场投益机投机正者通艺过自东己对罗未来协汇率健变化减趋势踢的判啦断，沙只要徒他认警为将头来某泻一天保的即遇期汇踏率与煤现在漏同期听的远瞧期汇撇率不甩一致雕，他糊就可滋以在舱远期外市场假上投百机。企投机台是否棍成功宏不仅话取决摧于未咳来即顺期汇撤率的夸变动带方向勒，而渗且关陈键在喂于未症来即培期汇司率与脖目前住远期简汇率熟的相星对位摊置。第四弃节葵套领汇、恩投机管与外昂汇市启场我们卵仍以裤前例皆为例升，并饼记作浪：S0：表示歪目前押即期董汇率F：表示纷目前艰远期歇汇率S1：表示愿投机倒者对揪未来关（如革六个切月后拾）即臣期汇赴率的算预计因为S0、芬F文、S1的相煮对位画置有汤四种凝形式延，所撤以，趁远期只外汇杏市场饶上的纱投机煌也分纤为四环种类恐型。第四监节蜜套早汇、储投机煎与外昆汇市便场类型伸一：投机富者认盾为即缺期市恰场港蜓币升馋值要损比远驶期升森水大肆，如炊图所渔示，钟即认决为未病来美裁元即捞期汇虎率贬析值幅衫度大致于同西一天腹到期矮的F的贬死值幅毁度。S0：H今K7借.8祸0/突$0F：榴HK梯7.河70省/$S1：H贫K7浇.6抱0/片$投机跌者以HK钩7.怨70出/$的汇候率买帅远期裕港币猪（卖将高美脖元）懂，等缘瑞到期隐后，忠履行嚷合约誉，收淡到港怪币，华立即诵在即们期市扔场按柴预计列的HK铁7.凯60碗/$汇率酒卖出白港币福。如益果投怠机者轧预期愚准确筛，那阵么，费每美错元可率赚到模0.业1港煌币。第四铸节渗套猜汇、俊投机演与外彩汇市徐场类型刘二：投机茧者认仿为美谎元未报来即抵期汇怎率不置会像齿远期毁报价汗如此些大幅头贬值叮，如目图所脖示:F：勇HK然8.谎00幸/$S1：H荐K7锁.9扭0/言$0S0：H昏K7议.8润0/何$投机刺者可菠以买阿进远额期港摊币（罢卖高歉美元盗），战汇率叠为HK凉8.辞00纯/$怖。到期姿履行燃合约滴，收很到港身币，呜并立球即在脑即期作市场图按预延期的巷汇率HK侵7.滤90俗/$卖出暗港币痛。如爸果投疤机者帆预期篇准确紫，那乌么，迁每美想元可什赚到冈0.咳1港柜币。第四她节咽套岸汇、绑投机偿与外揭汇市回场类型把三：投机劝者认羡为未傍来即贤期汇颈率美戴元贬临值幅社度会紧小于旁远期凯市场张的报烧价，音如图膜所示武:S0：H蔑K7愧.8排0/侦$0S1：H营K7辰.7冤0/持$F：拢HK彼7.克60械/$投机阀者卖型出远吨期港厕币（礼买入瓦美元柿），察汇率治为HK孔7.被60歌/$魂。到期制履行洁合约尖，收姜到美秀元后拖立即牵在即题期市踢场上蓬买以孕预期碧汇率HK坑7.舍70咽/$买进滥港币申。第四互节短套衣汇、塌投机醉与外奋汇市你场类型叫四：投机杯者认即为美楼元未齿来即扑期汇缩慧率的炕升值山幅度基大于睬元气钓市场招报价创，如废图所舍示:S1：H衡K8百.0琴0/棚$F：何HK蝴7.兴90许/$0S0：H涂K7怒.8材0/透$投机弓者卖多出远能期港乒币（闪换回氧外币渣），悦汇率载为HK步7.众90珠/$丝式。到期袋后履趁行合毛约，毅收到反美元配，立倾即在蛋即期咏市场适以预药期汇束率HK前8.跃00掩/$买进胁港币尺。第四坡节丽套闲汇、葱投机泉与外趴汇市震场三、勇案例纷分析案例问1：一英笋国人帖，具险备从遗银行敲借到宗20览0万娇英镑晚的条遮件，鸽并且省获得卡以下碑市场注信息竖：即期雷汇率遮：粥$相1.熄40佳00眉/£三个夜月远抄期汇火率：蹈$1暖.3劫86俗0/苏£英国土三个声月存蛋款利椒率：抗12献%美国灵三个河月存拨款利艳率：围9%交易颜成本击：交违易额半的0站.1彻5%英国扒人在膀没有浩任何平资金顷情况验下，复他如赔何经君过判腥断，稿进行怨套利界活动邻？第四友节初套样汇、辜投机描与外船汇市垫场