不确定型决策分析教材和关于风险概念的进一步讨论

第四章不确定型决策分析回顾——确定性决策只有一种完全确定的自然状态。价值型指标（净现值NPV、净年值NAV、费用现值PC和费用年值AC）效率性指标（内部收益率IRR、外部收益率ERR、净现值率NPVR、投资收益率R）时间型指标（静态投资回收期T、动态投资回收期TP）相对经济效益指标（差额净现值△NPV、差额内部收益率△IRR、差额投资回收期△T）回顾——风险型决策存在两个以上的自然状态，不能肯定未来出现哪种状态，但能确定每种状态出现的概率。知道不同方案在不同状态下的损益值收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3概率1/53/51/5大批量（S1）500300-250中批量（S2）30020080小批量（S3）200150100引入——不确定型决策存在两个以上的自然状态，不能肯定未来出现哪种状态，也不能确定每种状态出现的概率。知道不同方案在不同状态下的损益值衡量行动优劣的准则（乐观决策准则、悲观决策准则、折中决策准则、后悔值决策准则和等概率决策准则）收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3大批量（S1）500300-250中批量（S2）30020080小批量（S3）200150100第二节乐观决策准则

一、乐观决策的步骤二、乐观准则的评价对未来充满了信心，态度乐观。但难免冒较大风险。收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3MaxMax(max)大批量（S1）500300－250500*500中批量（S2）30020080300小批量（S3）200150100200乐观准则：最好的情况下争取最好的结果

按照这个准则，最优决策是大批量生产乐观决策法的适用范围高收益值诱导。决策者运用有可能实现的高期望值目标，激励、调动人们奋进的积极性。绝处求生。前景看好。通过信心和采取积极进取的方案，抓住最佳时机。实力雄厚。企业力量强大，凭借其强大的风险抵御力勇于开拓，积极发展。第三节悲观决策准则一、悲观决策的步骤1、稳妥的性格与保守的品质。2、信心不足及对未来悲观

二、悲观准则的评价悲观准则：最坏的情况下争取最好的结果收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3MinMax(min)大批量（S1）500300-250-250100中批量（S2）3002008080小批量（S3）200150100100*按照这个准则，最优决策是小批量生产

悲观决策法的适用范围

1、企业规模较小、资金薄弱，经不起大的经济冲击。2、决策者认为最坏状态发生的可能性很大，对好的状态缺乏信心等等。3、在某些行动中，人们已经遭受了重大的损失，如人员伤亡、天灾人祸需要恢复元气。第四节折中决策准则一、折衷法决策的步骤

实际上是一种指数平均法，属于一种既稳妥又积极的决策方法乐观系数不易确定没有充分利用收益函数所提供的全部信息

二、折衷决策法的评价

乐观系数准则：乐观系数α（0≤α≤1）收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3CVi大批量（S1）500300－250275*中批量（S2）30020080234小批量（S3）200150100170对于α＝0.7 （1－α）＝0.3最优决策为大批量生产CV1＝0.7max(500,300,-250)+0.3min(500,300,-250)=350-75=275CV2=0.7max(300,200,80)+0.3min(300,200,80)=210+24=234CV3=0.7max(200,150,100)+0.3(200,150,100)=140+30=170对于α＝0.5 （1－α）＝0.5收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3CVi大批量（S1）500300－250125中批量（S2）30020080190*小批量（S3）200150100150最优决策为中批量生产CV1＝0.5max(500,300,-250)+0.5min(500,300,-250)=250-125=125CV2=0.5max(300,200,80)+0.5min(300,200,80)=150+40=190CV3=0.5max(200,150,100)+0.5(200,150,100)=100+50=150对于α＝0.3 （1－α）＝0.7收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3CVi大批量（S1）500300－250－25中批量（S2）30020080146*小批量（S3）200150100130最优决策为中批量生产CV1＝0.3max(500,300,-250)+0.7min(500,300,-250)=150-175=-25CV2=0.3max(300,200,80)+0.7min(300,200,80)=90+56=146CV3=0.3max(200,150,100)+0.7(200,150,100)=60+70=130

第五节后悔值决策准则

后悔值决策准则，又称萨凡奇准则，是指通常在决策时，应当选择收益值最大或者损失值最小的方案作为最优方案。后悔值是指决策者失策所造成的损失价值。后悔值决策准则要求决策者在选择决策方案所产生的后悔感最小。后悔感的大小是以“后悔值”指标来反映的，“后悔感”是指每种自然状态下最高收益值与其他收益值之差。

第五节后悔值决策准则

一、最小最大后悔值决策分析的步骤建立收益矩阵。计算出在各种自然状态下每个方案的后悔值。逐一列出各方案的最大后悔值。比较后悔值，选取其中最小值该值所对应得方案即为最佳方案。第五节后悔值决策准则

对于要求目标达最小值的决策问题，应用后悔值法时，应注意：（1）取各状态中最小收益值为理想值，减去其他各值，得到的后悔值全部为负值与零；（2）取各方案后悔值中的最小者（绝对值最大者）；（3）再取其中的最大值进行决策。

第五节后悔值决策准则二、后悔值决策准则的评价如果原来的行动方案中再增加一个方案，则后悔值可能改变。从某些方面而言，后悔值准则与悲观准则属同一类，只是考虑问题的出发点有所不同。由于它是从避免失误的角度决策问题，使此准则在某种意义上比悲观准则合乎情理一些，它是一个稳妥的决策原则。三、后悔值决策准则的适用范围最小最大后悔值决策法一般适用于有一定基础的中小企业。因为这类企业一方面能承担一定风险，因而可以不必太保守，过于稳妥；另一方面，又不能抵挡大的灾难，因而又不能像乐观法决策那样过于冒进。对这类企业来讲，采用最小最大后悔值决策法进行决策属于一种稳中求发展的决策。另外，竞争实力相当的企业在竞争决策中也可采用此法。因为竞争者之间已有一定实力，必须以此为基础进一步开拓，不可丧失机会。但又不宜过激，否则欲速则不达，危及基础。因此，在势均力敌的竞争中，采用此法既可以稳定已有的地位，又可以使市场开拓机会丧失降到最低限度。后悔值准则：以最大后悔值中的最小的为最优决策收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3大批量（S1）500300－250中批量（S2）30020080小批量（S3）200150100Max(Si,Nj)500300100收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3Max(Si,Nj)大批量（S1）00350350中批量（S2）20010020200*小批量（S3）3001500300后悔值矩阵第六节等概率决策准则

等概率决策法的基本思想是假定未来各种自然状态发生的概率相同，然后，求各行动方案的期望收益值，具有最大期望收益值的方案，即是等概率决策准则下决策的最优方案。第六节等概率决策准则一、等概率决策分析法的步骤

（1）确定期望收益矩阵。（2）计算各方案等概率收益值之和。（3）比较各方案的等概率收益值的大小，选择所对应的方案即为决策的最佳方案。二、等概率决策法的评价等概率决策法是将不确定型问题演变成风险型问题来处理，唯一不同的是，决策者将难以判定的各种自然状态发生的机会假定为一个等值。这个假设前提本身是有问题的，很难与事实发展相吻合。收益（万元）需求大N1需求中N2需求小N3期望值最大期望值概率（pi）1/31/31/3大批量（S1）500300－250183.33193.33中批量（S2）30020080193.33*小批量（S3）200150100150.00等概率性准则：假设等可能性条件下，期望值最大按照这个准则，最优决策是中批量生产练习

某电视机厂，鉴于市场竞争程度日益激烈，销售收入逐年下滑，决定进行产品更新，方案有以下三种，收益矩阵如下图所示：A1：彻底改型

A2：只改机芯，不改外壳A3：只改外壳，不改机芯问：如何决策？收益矩阵事件方案

高中低

S1S2S3(万元)A1201-6A2980

A3654

S1S2S3Vi=max{Vij}A1201-620A29809A36546(一)乐观准则(最大最大法则)选A1maxVi=20iijmax[maxVij]（二）悲观准则(最大最小法则)选A3

S1S2S3Vi=min{Vij}A1201-6-6A29800A36544jijmax[minVij]maxVi=4i选A1(三)折衷准则(乐观系数准则)

S1S2S3Vi1=maxVi2=min加权平均

A1201-620-69.6A2980905.4A3654645.2max=9.6iijj

加权系数α(0α1)max{α(maxVij)+(1-α)(minVij)}α=0.6选A2(四)等可能准则

S1S2S3Vi=Vij

A1201-65A29805A365452313max=523max{Vij}1nnj=1i选A1(五)后悔值准则(最小机会损失)

S1S2S3S1S2S3maxA1201-6071010A2980110411A3654143014min=10i{max{Vij}-Vij}例：某食品加工生产厂家经过预测，当采取不同的经营方式时，其市场状态及年收益情况如表4-４所示。用乐观决策准则，问应该选择哪一种经营方式？表４-４表４-５决策矩阵90120100120－＞乙第十四章关于风险概念的进一步讨论

本章我们将指出上述风险的定义中的问题，提出风险的各种不同的定义方法，研究投资者对待风险的态度，进一步讨论回报率与风险的关系。这些讨论，对于把握难以捉摸的风险概念是至关重要的。齐寅峰公司财务学经济科学出版社第一节风险定义的问题一、“E－σ”分析失效的情形二、风险的其他定义齐寅峰公司财务学经济科学出版社一、“E－σ”分析失效的情形传统的投资组合分析中，每一备选方案都用两个数据来衡量：回报率的期望值E和回报率的均方差σ，并且假定投资者都偏好于大的期望回报率和小的均方差。

每个投资者都偏好于大的回报率期望值是一种理性的选择假设，任何情况下都不会发生怀疑。齐寅峰公司财务学经济科学出版社一、“E－σ”分析失效的情形（续）但是说投资者都是避免风险的，却值得怀疑。如果风险是指日常用语是指坏事而非好事，这倒也没错。但事实上用均方差定义风险，它表示回报率与期望值偏差的平方的期望值的方根，因此只是表明回报率的离散程度，而这种偏离可正可负。若是正偏离，即回报离高于其期望值，并不是坏