“潮起现代化”科创成长系列二：数字经济数字化赋能现代化

策略研究A股策略专题策略研究A股策略专题证券研究报告5.25策略研究报告作者31658本报告导读：数字经济是可持续的经济发展新模式，将成为构建现代化产业体系的重要抓数字经济是构建现代化产业体系的重要抓手。在加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系过程中，数字经济将发挥带动传统产业升级、培育战略性新兴产业和开辟竞争新领域的多重作用。数字技术领域关键硬之路，通过数字化、智能化赋能传统产业迭代升级将打开产业发展巨大从土地财政到数字财政，数字经济引领高质量发展新模式。数字经济将成为转变经济发展模式的重要突破口，但市场担心其无法承接土地财政的巨大体量，我们认为数字经济是更可持续的经济发展模式，不断壮大要素化下我国海量数据和丰富应用场景的资源优势将转化为经济价值，数据流通体系和法治体系的不断完善，也将加速围绕数据搜集/确权/存潮起东南，数字福建是数字中国的思想源头和实践起点。18年10月，在新一轮机构改革中，福建省大数据管理局正式设立，由省发改委直接管省国资委成立了省大数据集团，负责统筹信息化产业、数字经济发展和信息化项目具体建设工作。考虑到未来数字经济的市场化路线，国资委亦有望部署设立国家大数据集团，研究制定与数据资产管理、数字税等数字经济新模式发展下的四大投资方向。1)数字基建：数字类基础设施在于提供强大且稳定的算力支撑，以满足围绕数据要素进行的经济活动通过提升核心创新能力，将科技创新与现代化产业深度融合形成高附加聚焦科技创新与现代化产业体系有机融合的方向，推荐数字经济四大主；证书编号证书编号唐文卿(分析师)证书编号76434S2证书编号苏徽(分析师)证书编号76434证书编号相相关报告2023.05.18果MR：新的物种2023.05.092023.05.04重点在风险特征不高的成长2023.05.032023.04.25请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略专题2of2of35 12.政策力度不断加码，加速数字经济相关产业落地 11 进高质量发展 14 6 1 2 5 7 A股策略专题ofof51.数实融合是推动现代化产业体系建设的重要引擎A股策略专题4of4of35政后时代的历史选择。一种经济发展模式的升级或转型，从传统的土地财政模式逐步转向更为可持续性的数字财政模式，进而提升国家核心竞传统的土地要素对于经济的边际增长作用愈发微不足道。同时，土地财信息技术的快速发展，人类社会正经历着前所未有的变化，无论从生产后时代的历史选择。了数字经济是推动中国信息化发展的重要聚焦，以及构建现代化经济体系的重要组成部分，更是由经济大国迈向经济强国的必然战略选择。制机制的意见》中分类提出了土地、劳动力、资本、技术、数据五个要素领域改革的方向，并首次将数据要素纳入到新型生产要素范畴中。此次《意见》还特意强调了要加快培育数据要素市场，这对于数字经济的对未来数字中国建设的核心发展方向进行了详尽的梳理。数字经济已成为信息化发展的中坚力量，并将在产业数字化、数字产业化中发挥重要作用，数字经济的认知将被持续加强，数字经济后续将迎来持续的政策催图1：2016年起城镇化进程开始逐步放缓图2：2020年4月数据被首次纳入到新型成产要素中%40%%20%%20002002200420062008201020122014201620182020202265%50%36%26%%2.0%.8%.6%.4%.2%.0%研究A股策略专题ofof国资委出资成立的福建省大数据集团则负责统筹信息化产业、数字经济限公司是全国率先成立的省管国有全资大数据企业，开创了数字政府云、平台等系统的建设和运维，是省级公共数据资源一级开发主体，也重要的是，刚刚设立的国家数据局是由国家发改委负责管理，从机构望出资成立国家大数据集团，具体实施与数字中国、数字经济、数字社2：数字经济福建模式A股策略专题ofof5点、政务信息开发、政务信息系统整合共享应用、健康医疗大数据等六大领域作为全国试点省份取得了突破性的发展，特别是在电子政府建设福建省构建的政务云数据中心涵盖省市级政府数据，通过整合各部门数福建省开通了“闽政通”手机应用程序，用户可以通过网上一键办理社同时，福建省还建成并运行了国内首个省级生态云平台，整合对接了环正在加快推动数字产业化，而今天，福建在数字化建设方面的成果是数当天，福建大数据交易牌事项，涉及能源、金融、通信、征信等类别。福建大数据交易所还发流通交易规则和配套行业规范，进一步保障交易安全；同时上线福建大数据交易平台，提供数据登记、撮合、交易、结算等全流程数据交易功来看，福建最大的优势在于充分将公共数据和社会数据进行了融合，能推A股策略专题ofof35联盟上市公司具体名单见附录我国地方政府财政收入来源主要包括一般公共预算收入、政府性基金收入和转移性收入。其中，公共预算收入和政府性基金预算收入成为很多地方政府的现阶段主要收入来源。过去二十多年，随着城市化发展带动的房地产行业兴起，政府性基金收入中土地有偿使用收入(出让土地使次于税收收入的最大收入来源，甚至在一些地方土地财政收入超过地方作为土地使用权的唯一卖方，地方政府通过实施“土地财政”的策略获得了非常可观的收入。这些收入主要用于了城市基础设施建设，以及征地拆迁补充，确实从某种程度上快速推动了中国的城市化发展。土地财政模式使地方政府通过出让土地使用权的方式完成了各自城市的原始。在市场上行的启动阶段，受信贷扩张的影响，房地产企业优先获得了很金用于拿地。由于土地市场竞争激烈，土地溢价走高，地价投资投机需求相互叠加，不断加剧了供求矛盾，进一步推动地价与房价上涨。在此过程中，地方政府是最大的受益者，因此土地财政的依赖度展到一定的阶段，经济增长开始出现乏力的症状，国家慢慢意识到土地财政不再是一种可持续的经济发展模式。尤其当市场导致市场运行速率下降，造成房企资金链趋于紧张，拿地、开工意愿放缓。地方政府为了维持土地出让收入的总量规模，会倾向于加大土地供应量，但是在市场整体下行速度加快的背景下，地方政府的土地出让收A股策略专题数字财政更符合当下发展阶段的需求性，土地财政的过快增长和过度依赖给社化了房地产的投资属性。受土地财政机制的影响，房地产承载和吸数字财政更符合当下发展阶段的需求性，土地财政的过快增长和过度依赖给社化了房地产的投资属性。受土地财政机制的影响，房地产承载和吸纳了更多的社会资源和资金，对其他投资渠道例如股票、债券、黄金和。2)拉大了社会之间的贫富差距。尽管土地财政在过去二十多年的时间里为地方政府带来了非常客观的收入，也为部分具备购买投资能力的企业和个人提供了快速实现财富积累的通道。随着房价上涨越快，贫富差距越大，这样的发展模式破坏了社会财富分配的公平性，加剧了社会贫富3)社会资源被大量占用。房地产市场的过度发展对中国当前经济结构的不协调、不平衡和不可持续问题难辞其咎。房地产的发展，占用了大量土地资源，消耗了本应用于发展其他项目的宝贵资源。同时，地方政府对土地财政的过度依赖造成了一种远超实际需求的信用需求而非真实滑近36%的增长驱动力2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E全国土地出让收入(万亿元)全国财政收入(万亿元)2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E25205020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E0%%40%0%20%%-20%-30%-40%抵押物的融资，这种融资模式寄希望于土地价值的增长而赚取出让金收入。一旦遇到市带来一定负面效应。同时，一些地方政府过度依靠土地财政，大量开发和拍卖土地获得一次性土地出让金的行为，无疑是在透支未来的财政收济体系在信息技术强有力的支撑下快速发展，信息和数据已经渗透到人类工作生活的方方面面。土地资源主导的经济增长模式也开始逐步让位于数据主导的经济增长模式，数据成为继土地之后新的社会经济发展的核心资源。因此与社会经济结构紧密相关的财政体系也需要A股策略专题ofof35在新常态下，数据财政体系不仅能够有效保障国家今后财政工作的稳定发展，更有望满足底层民众对多元化数据的需求。基于此，我们总结了在当下社会发展中数据优于土地的三大优势，为实现经济持续增长和永生的价值会随着时间变化而变化，但不会因任何人的正常使用而消2)共享性。数据资产具有可以提供给他人而不会降低数据本身的使用对于企业而言，衍生品的开发是企业数据资产运营的重要一环，是实现企业数据资产创新利用的有效手段。数据衍生性有望帮助企业实现数据资产潜在价值的开发，丰富企业数据资产整个生态链，推1.4.双轮驱动稳增长：数字产业化+产业数字化数字经济发展实现“十四五”良好开局，成为稳增长的中坚力量。根据尽管P经济已俨然成为宏观经济的“加速器”和“稳定器”。图5：2022年中国数字经济规模有望突破50万亿图6：数字经济平均增速已是GDP平均增速的两倍多数字经济规模(万亿元)占GDP比重(右轴)707055%6050%5045%4040%3035%2030%1025%020%201120142016201720182019202020212022E2025EGDP增速数据经济增速39.5%20.4%6.8%14.4%539.5%20.4%6.8%14.4%5%9.9%9.5%8.40%8.4%7.0%6.0%3.0%2.2%40%35%30%25%20%5%0%2016201720182019202020212022E2025E数字经济主要包括数字产业化和产业数字化两个方面：数字产业化，即数字经济基础部分，主要围绕数据收集、存储、加工和应用等数据链各软件和信息服务业、信息通信业以及大数据、云计算、人工智能等新一代新型技术产业；产业数字化，可以理解成与数字经济融合部分，即信息通信技术与传统产业广泛深度融合，促进产量的增加和生产效率的提升，进而催生新的生产经营模式，主要包括智能汽车、智能无人机、智图7：数字经济重构经济社会发展格局图8：过去10年，中国数字产业化正不断深入推进86420(万亿元)9.5(万亿元)9.5倍倍1.51.4 倍电子信息制造业软件服务业电信业研究产业数字化已成为数字经济发展的核心驱动力，主导地位不断得到巩固和实体经济已经逐渐进入深度融合模式，数字产业化对数字经济增长的占图9：产业数字化已成为数字经济发展的核心驱动力图10：数字产业化发展正处于量变到质变的转化过程中A股策略专题5045405045403530252015105028.724.921.0.1422.520162017201820192020202140%35%30%25%20%15%10% 5%0%数字产业化占GDP比重产业数字化占GDP比重数字产业化同比增速(右轴)产业数字化同比增速(右轴)20162017201820192020202125%20%5%0%研究体系的基础现代化产业体系是以先进技术为基础，通过科技创新与传统产业进行深数字经济凭借着科技创新模式，不断引领实体经济的生产模式与发展观念的变革，赋能传统产业的发展，使其向数字化、智能化、以及现代化升级。因此，我们认为数字经济推动现代化产业体系建设的内在逻辑主数字经济开辟了新的科技创新模式。科技创新与现代化产业体系的有效衔接是产业结构升级的方向，也是提升产业链在国际竞争格局中保持相对优势及价值的重要拼图。同时，数实深度融合，亦有助于促进传统创新体系的数字化重构。数字经济打造实体产业二次增长曲线。一方面，通过数字技术对传统产业进行赋能，加速了产业之间的融合，打通实体另一方面，数字经济建立了产业之间跨界合作关系，打造实体产业二次跨界的技术渗透与融合。数字经济实现了扩大内需与供给侧结构性改革的有机结合。数字经济不仅为消费市场带来新模式和善其运营效率。在需求侧，以数字技术为基础的社交营销、直播电商、生鲜电商等新零售模式，可以更精2.政策力度不断加码，加速数字经济相关产业落地于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》(简称“数据二十门之间对于公共数据统筹管理的能力，同时有效提升数据在共享、交换A股策略专题和应用层面的数量和质量，从而促进公共数据的流动功效和经济社会价分置”框架。主要涉及建立数据资源持有权、数据加工使用权以及数据产品经营权。三权分置的优势在于有望改变数据产业链上下游企业之间的竞合关系。原先享有数据资源的持有企业可以将自身的业务经营范围拓展至数据加工使用和数据产品经营，形成一站式服务。同时，随着越来越多的数据加工和数据产品经营企业的涌现，新的竞争机制更有助于重要意义和深远影响，同时要加快数字经济和实体经济的深度融合，以基本形成横纵向一体化数字建设推进新格局，夯实数字基础设施和数据资源体系，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障，优化国内国际间数字部门文件主要内容月《关于做好2023年信息通信业安全生产工作的通知》提高应急处置能力。聚焦当前5G网络运行安全存在的短板弱项，开展5G网络运行安全能力提升专项行动，提高云网融合、算网一体趋势下网络运行安全水平。月《数字中国建设整体布局规划》提出数字中国建设“2522”整体框架，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。12月《工业和信息化领域数据安全管理办法(试行)》确定数据分类分级管理、重要数据识别与备案相关要求；针对不同级别的数据，围绕数据收集、存储、加工、传输、提供、公开、销毁、出境、转移、委托处理12月《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》(“数据二十条”)为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争月《国务院关于加强数字政府建设的指导加强数据全生命周期安全管理和技术防护。加大对涉及国家秘密、工作秘密、商业秘密、个人隐私和个人信息等数据的保护力度，完善相应问责机制，依法加强管理。月《要素市场化配置综合改革试点总体方完善公共数据开放共享机制，建立健全数据流通交易规则，拓展规范化数据开发利用场景，加强数据安全保护。到2023年，试点工作取得阶段性成效，在数据要素市场化配置基础制度建设探索上取得积极进展。月《“十四五”数字经济发展规划》协调统一的数字经济治理框架和规则体系基本建立，跨部门、跨地区的协同监管机制基本健全。政府数字化监管能力显著增强，行业和市场监管水平大幅提升。月国人大《中华人民共和国个人信息保护法》任何组织、个人不得非法收集、使用、加工、传输他人个人信息，不得非法买卖、提供或者公开他人个人信息；不得从事危害国家安全、公共利益的个人信息处月国人大《中华人民共和国数据安全法》建立数据分类分级保护制度，根据数据在经济社会发展中的重要程度，以及一旦遭到篡改、破坏、泄露或者非法获取、非法利用，对国家安全、公共利益或者个人、组织合法权益造成的危害程度，对数据实行分类分级保护。数字基础设施建设以及关键核心技术攻关有望加速数字产业发展。国有企业是新时代下新型基建的主力军，鼓励国有企业积极参与建设以大数A股策略专题驱动经济增长模式的转型，进而带动整个数字建设上下游产业链各相关行业开展新型基础设施的应用投资。同时，采用举国体制下联合攻关的优势，结合以企业主导的产学研垂直一体化深度融合机制，加速突破数字化核心前沿技术。一方面国家需加大在高端芯片、基础软件、操作系府要充分发挥民营企业等社会资本的力量，设立以创新导向为前提的投资建设模式，使企业更愿意自发成为投资建设的主体，做到经济效益和地方政府纷纷出台数字经济相关政策，在各省市2023年政府工作报告字经济和实体经济的融合发展，推动农业、制造业、服务业的数字化、网络化、智能化，不断提升教育、医疗、交通、环保等重点民生领域数字化、均等化、便捷化水平，推进数字产业化和产业数字化，推表5：地方政府层面出台的一系列与数字经济发展的相关政策地区相关政策主要内容北京市《2023年政府工作报告重点任务清单》着力建设全球数字经济标杆城市，落实北京数字经济促进条例。加快推进“双千兆城市”建设，新增5G基站1万个以上，新增1000M以上宽带接入用户不少于20万户；推动“长安链”迭代升级和推广应用，推动国家区块链技术创新中心在京落地；推进高级别自动驾驶示范区扩区建设，深化车路云网图融合发展。上海市《2023年政府工作报告》着力推动城市数字化转型。加快工业软件攻关突破，实施智能工厂领航行动，培育一批制造业数字化转型示范标杆，推进数字商圈、数字商店建设；提升中小企业数字化转型公共服务效能，努力打造具有国际竞争力的数字产业集群；推动构建精准、普惠的数字生活服务体系，新增生活类重点场景10个，提升社区便民服务数字化水平；深化治理数字化转型。广东省《2023年1月12日广东省省长王伟中在广东省第十四届人民代表大会第一次会议上作政府工作报告》加快发展数字经济。推动5G网络实现城乡主要区域基本覆盖；促进数字经济和实体经济深度融合，深化国家数字经济创新发展试验区、国家工业互联网示范区建设，新推动5000家规模以上工业企业数字化转型，带动10万家中小企业“上云用云”；加快数字公共服务普惠化、数字社会治理精准化、数字生活智能化。辽宁省《辽宁省政府工作报告——2023年1月12日在辽宁省第十四届人民代表大会第一次会议上》全力建设数字辽宁、智造强省。实施产业基础再造和重大技术装备攻关工程，重点推进技术改造示范项目200个，开展重大技术装备攻关60个；实施先进制造业集群发展专项行动；做大做强集成电路装备、软件、工业互联网等一批数字产业集群；加快生产性服务业向专业化、制造端发展延伸，发展信息技术、研发设计、检验检测等高技术服务业。河南省《河南省人民政府关于印发河南省2023年国民经济和社会发展计划的通知》开展智能制造试点示范行动，加强工业互联网平台培育和推广，新增智能工厂(智能车间)150家、智能制造标杆企业10家。推进重点领域智能化改造，遴选100个融合应用新模式示范项目，争创国家级数字化转型促进中心、智能化仓储物流示范基地、数字农业创新应用基地，在高标准农田示范区推广5G+智慧农业项目。加快算力基础设施建设，强化与全国算力枢纽和大数据中心集群联动对接。四川省《2023年四川省人民政府工作报告》推进数字产业化产业数字化。出台数字四川建设方案，实施国家“东数西算”等重点工程，推进算力调度中心等数字基础设施重大项目建设，发展国家级天府数据中心集群。加快突破大数据、人工智能等关键技术，有序推进数据资源开发利用，推动数字经济核心产业成链集群发展。实施“上云用数赋智”行动，新增3万家企业上云。陕西省《陕西省2023年政府工作报告》加大数字经济牵引力。推动物联网、大数据等数字技术融合应用，建设国家新一代人工智能创新发展试验区，加快推进大数据、软件信息服务等千亿级产业集群建设，力争数字经济核心产业增加值占比超过8%。推进政务云、行业云发展，做好企业数字化转型服务。加大数字基础设施建设力度，完善工业互联网标识体系，打造50个“5G﹢工业互联网”典型应用场景。浙江省《2023年政府工作报告》大力推进数字化改革。发展数字政务，优化业务流程，进一步提升政府履职效率和数字化服务水平。推进文化数字化发展，提升数字文化服务能力。加强一体化智能化公共数据平台和大型数据中心建设，加快建设“双千兆”宽带城市。完善数字治理体系，建立数据分类分级保护基础制度，健全关键信息基础设施安全保护制度。A股策略专题3.数据要素是实现经济数字化的核心生产要素据产权观念，淡化所有权、强调使用权，聚焦数据使用权流通，创造性2021年12月，国家发改委曾提出初始的两权分置制度(所有权和使用确权难题。然而，两权分置制度并没有有效解决数据资源产品化程度不足的问题，数据资源转化为数据产品的比例不高，因此无法有效提高交易市场的活跃度。因此国家提出三权分置代替两权分置，增加数据产品。国家将数据授权给国家成立的国有企业来使用。举例而言，过去地方政府成立的大数据集团，所有政务信息化相关建设，包括政务过程中产生的流通数据都属于大数据集团管理和运营范畴，而地方政府则是授权大数据集团代为持有公共数据。数据加工使用权主要争对的是企业，在企业拥有了数据之后，需要进行一定的加工、分析和标准化处理，最终让A股策略专题3.2.数据基础制度有望激活数据要素潜能联网产业快速发展和创新，数据规模呈现爆炸式增长，因此对于海量数据进行加工、分析最终形成数据特定数据产品形态的需求也日益增长，不同类型的数据产品极大推动了企业生产效率的提升。数据技术的发展通常伴随着数据应用需求的演变，影响着数据投入生产的方模，数据在相应技术和产业背景的演变中逐渐成为促进生产的关键因素。因此，数据可以被视为数字经济活动中的基础资产，也是数字数据作为生产要素，在其搜集、确权、授权、流通交易、收益分配、安全保障等过程中均将实现价值创造。数字经济的高质量发展需要不断夯体系建设，提高数据供给数量和质量，在数据的开发利用过程中数据作为生产要素的价值也随之体现。数据作为新型生产要素，是数据化、网络化、智能化的基础，通过构建数据基础制度，才能有效发挥我国海量数据和丰富应用场景的优势，激活数据要素近年来，国家陆续发布了多项政策文件，旨在细化数据要素市场的谋篇布集中体现在壮大数据要素的市场规模，以及开展数据要素市场培育试点工程等。市场规模重点在优化数据要素的高质量供给，鼓励市场力量的参与度，推动标准数据体系的建设，进而完成数据、技术、场景的深度融合。市场培育主要体现在对数据权力和定价规则的确定，完善数据市表7：国家陆续发布了多项政策文件，细化数据要素市场的谋篇布局时间发布机构主要内容《数字中国建设整体布局规划》，明确提出数字中国建设目标和“2522”整体框架《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用意见》，提出构建数据基础制度体系《关于加快建设统一大市场的意见》，提出加快培育统一的技术和数据市场《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，细化建立数据要素市场规则的具体要点《十四五数字经济发展规划》，提出“十四五”时期的发展目标，充分发挥数据要素作用数据要素市场化整体将进入发展快车道，产业链发展前景广阔。在国家政策的引领、地方政府试点推进、企业自主创新以及关键技术突破等多方合力作用下，国内数据要素市场化进程不断提速。根据国家工信安全A股策略专题图11：预计“十四五”期间市场规模突破1,749亿图12：数据产业链中存储、分析和加工市场规模排名靠前200020000400200052016201720182019202020212022E2023E2024E2025E2022年数据要素产业链各环节市场规模(亿元)数据存储数据分析数据加工数据交易数据服务生态保障数据采集45050100150200研究有助于推动数据要素市场的发展。在构建数据基础制度体系过程中，数据确权、定价、交易、安全等环节面临最大的挑战。其中，数据确权是一切挑战的根源，若数据确权问题得不到妥善制定和规划，很大程度上会限制数据的定价、交易和安全环节。因此，数据创造出的收益也很难在不同所有者和使用者之间进行合理的分配。数据资源不同于土地资源，数据具备虚拟性、可复制性以及复杂性，尤其是数据关系的复杂性加剧了数据确权的难度。从另一个角度分析，数据确权的重要性在一定程度上催生了国家数据局的成立。从职责来看，国家数据同时，发改委将数据要素基础制度建设的职责也划拨给国家数据局。因3.3.数据资源化和资产化是实现数据价值化的重要途径数据资源化和资产化是实现数据价值化的重要途径。数据资源化包括对A股策略专题兆光纤、云计算、数据中心等硬件设施，形成数据的培养皿，进而转化成发展数字经济基本的生产要素。最终经过处理将无序、混乱的原始数据生产要素转化为有序、有价值的数据资源。数据采集作为数据要素都掌握在各级政府手里，因此与数据源的采集工作相关的或最初数据资着移动互联网、高性能计算等技术的不断发展，政府、企业以及个人端的数据生产量日益增加，一些信息留存的重要性也相应催化了数据存储到相对平稳的发展阶段。同时在国家“东数西算”的政策指导下，云空要。云计算市场从最初的十几亿增长至目前的千亿规模，行业发展迅速。随着全社会的数字化转型，云计算的渗透率大幅提升，市场规模持续扩张，国内云计算产业呈现稳健发展的良好的背景下，安全可控的国资云作为保障政务及央国企数据安全使用和流图14：天翼云业务占中国市场11%,3500300025002000150010005000中国云计算市场规模(亿元)同比增速(右轴)阿里巴巴华为中国电信腾讯AWS其他224.6%34.5%10.3%11.6%11.0%2951230823081782133596369251545%40%35%30%25%2016201720182019202020212022E数据量快速增长背景下，有望拉动数据中心基建投资。数据中心式是数高度。随着云计算服务发展提速，相关设备及服务需要也相应增加，作为底层基础设施，数据中心的建设和扩容计划也紧锣密鼓的展开。根据IDC的预测，随着数字基础设施普及速度的提升，中国将成为数据量增在如火如荼的数据中心规划和建设中，中国移动早些年便公布了其未来300多个区域数据中心+全国十大基地云数据中心。在全国数字经济建设的大浪潮背景下，各地方政府也多措并举积极加快推动数据中心的建设，出台了相应的新型基础设施建设配套政策，均把数据中心建%%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%6.4+4.8pcts48.625.47.620182025北地区华北地区华东地区华中地区华南地区西南地区西北地区IDC数据资产化包括数据加工、分析、流通与交易环节，本质是形成数据交换价值、初步实现数据价值的过程。如数据供需方、数据服务商以及数据交易所等软件设施，采用一定的算法对数据源进行二次加工后，通过数据交易市场流通到各应用领域，进而推动数据商品变现，创造经济收数据服务商为数据要素的流动提供了算法支撑，通过对数据的加工、分析和应用进将数据资产化后创造出流通价值。同时，数据服务商负责为数据交易所搭建数据平台系统，进一步实现其流通功效，打造良好的数据生态环境。在此基础上，各地方政府相关部门和机构依托本市在数据流通交易、大数据产业发展、深化公共数据开放等方面的实践经验，推A股策略专题9：数商产业生态图值实现的赋能者，也是跨组织数据要素的连接者和服务提供者，在数据角色。根据《全国数商产业发展报告(2022)》披露，我国数商企业生态持续繁与此同时，数据交易所或数据中心在数据资产化的过程中，特别是数据交易与流通环节扮演着重要的角色。举例来说，上海数据交易所是中国大陆第一家专门从事数据交易的机构，上海数据交易所的成立具有里程碑式的意义，首先促进了数据资源的开放共享：数据资源在数字经济时代被认为是一种不可或缺的生产要素，上海数据交易所为各行各业提供其次，有望增强上海在数据产业方面的竞争力，上海是全国重要的经济中心城市之一，上海数据交易所的成立可以为上海市场提供更加完善的A股策略专题20of20of354.4.数字经济主题下的投资方向选择而言，数字经济领域的投资涵盖的范围广阔，包含的细分领域也非行的经济活动和资源配置。例如光模块、数据中威胜信息/映翰通/卫宁健康等。A股策略专题21of21of35总户数已经达到3400万户，中心建设有望提速。数据中心是技术密集西部的有效对接，利用西部地区算力资源承接东部地区算力需求，建立有前期投资大、回报周期长的特点，头部公司由于在融资能力、能耗指A股策略专题22of22of35040020002000CAGRCAGR30%0020202025E信光缆集采落地开启大年，卫星互联网C端应用有望爆发。2022年140%。叠加2021年价格上均同比增长40%以上，要构成，产业有望迎来加速机遇，产业现在正处于启动期与应用爆发期0：光缆出口再创新高新兴业务(数据中心/云计算/大数据等)3,5003,0002,5002,00000005新兴业务(数据中心/云计算/大数据等)3,5003,0002,5002,0000000500030.0%25.0%20.0%5.0%0.0%5.0%0.0%2021202220162017201820212022光缆出口(百万美元)8070605040302002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01A股策略专题23of23of35据来源：工业互联网世界工业软件是智能制造的大脑，贯穿工业产品生命周期和企业所有层级。营销、物流供应链到服务，可分为研发设计类、信息管理类、生产控制将极大地增加中国工业体系的韧性和抗打击性，为工业强国打下坚实基制造据来源：工业互联网世界工业软件是智能制造的大脑，贯穿工业产品生命周期和企业所有层级。营销、物流供应链到服务，可分为研发设计类、信息管理类、生产控制将极大地增加中国工业体系的韧性和抗打击性，为工业强国打下坚实基图21：工业互联网平台推动制造业实现系统智能图22：2021年十五大“双跨”工业互联网平台：国泰君安证券研究A股策略专题24of24of35备制造商、高校、科研院所、用户企业、软件企业强化协同，联合开发面向产品全生命周期和制造全过程的核心软件，研发嵌入式工业软件及集成开发环境，研制面向细分行业的集成化工业软件平台。拥有全品类研发能力或者专注细分赛道的企业终将胜出，“大而全”和“小而精”图24：我国研发设计类工业软件亟需技术突破(2020)图25：国内市场前十供应商中国内企业占少数(2020)国产工业软件细分领域国内市场份额80%80%70%60%50%40%30%20%0%50%30%5%研发设计类生产控制类经营管理类运维服务类国内企业国外企业%80%60%840%87620%330%CAECADPLMMESSCMERP数字技术应用普及，对网络安全能力的要求显著《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》的增长空间和投资潜力。上海市率先出台了《上海市建设网络安全产业创新电信和金融行业为主，三者合计占市场总营收的64%。政府和公共企事业单位仍然是当前我国网络14%。随着传统安全业务增长显著放缓，新兴安全市场(威胁管理、安全服务与运营、工业控制系统安全、云安全等领域)开始进入加速期，成EA股策略专题25of25of35其他,11%军工,3%政府,29%教育,6%医疗,6%能源,10%电信,21%金融,14%奇安信,7.8%启明星辰,6.9%其他,59.5%深信服,6.2%天融信,5.3%卫士通,其他,59.5%绿盟科技,3.8%安恒信息,2.5%中孚信息,1.8%迪普科技,1.7%4.3.数字产业：数字经济支撑的核心4.3.数字产业：数字经济支撑的核心全球虚拟现实设备出货量进入快速增长期，中国有望成为增速最快的市2.8%，同时认为2023年将恢复增长态势，而出货量2%6040200中国AR/VR市场支出规模(亿美元)同比增速(右轴)80%60%40%20%0%Standalone台数(千台)Standalone增速(右轴)8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000000077.7%61.4%64.1%53.8%20212022E2023E2024E2025E0%0%80%60%40%20%0%20212022E2023E2024E2025E2026ERAR受到周围真实环A股策略专题26of26of35026年，中国加速计算服务器市场将达到103.4亿美元。2021年加亿美元。中国加速服务器市场预计将在未来五年保持稳定增长，边缘计算也得到越来越多的关注。边缘计算与人工智能技术的合作，可以更好2022-2026中国加速服务器市场预测(百万美元)0000008000600040002000020222023E2024E2025E2026E厂商销售额(百万美元)700060096000500040003000200002020202120222023E2024E27of27of35的市场份额。从行业的角度看，互联网依然是最大的采购行业，占整体工智能应用在很多应用场景中已经非常成熟，比如图像识别、视频监控、人脸识别、智能客服等。在业务需求的驱动下，许多面向行业的工作负载也得到了广泛应用，如媒体娱乐、现代农业、智能家居、智能电力等领，头部企业突出。随着人工智能深度学习算法的快速成熟，中国诞生了一批基于计算机视觉算法技术的人工智能企业，这些创业企业是计算机视觉市场的主要参与力量之一。中国计算机视觉厂商具有基于基础算法进行改进和优化并形成各自特有算法的技术能力。目前，头部企业已逐渐占据主要市场份额，且集中度越来越依图科技(9.0%)四家企业占国内计算机视觉应用市场份额的51.4%。48.6%17.4%15.2%9.8%9.0%依图科技其他数字交通：车路基础设施走向全面智能化汽车智能化进入加速期。L2+括感知、决策和执行三个层面。感知层来感知周围环境，进行识别和分析，包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达等；决策层负责规划路径和导航；而执行层负责汽车的加速、刹车以及转向。根据罗兰A股策略专题28of28of352025年中国ADAS渗透率预测40%35%30%25%20%5%0%L0L1L2+L3L4-5感知层优先受益汽车智能化浪潮，多技术路线下感知端硬件进入发展快主导方案：摄像头(主导)＋毫米波雷达＋超声波雷达＋激光雷达，典图38：自主厂商车载摄像头具备显著竞争优势图39：2025年我国车载摄像头市场有望突破200亿元2025E带动下，车载摄像头和车载雷达迎来需求爆发。车载摄像头主要有前视摄像头、环视摄像头、侧视摄像头、后视摄像头和内置头销量有望加速增长，行业规模有望从2020年的64亿元增长至202529of29of3500数字能源：数字技术赋能新型电力系统构建。推进电网数字化改造，构建以新能源为主体的新型电力系统。在实现碳达峰、碳中和目标的历史背景下，新能源迎来跨越式发展的历史机遇期，有望逐步从补充能源转变为主体能源。但新能源发电具有间歇性特征，出力随机波动性强，在此过程中，电力系统的升级改造尤为关键，以平衡不稳定发电的风光能亿千瓦，装机占比超80%，新能源发电量超数字技术赋能智慧能源系统，配电网改造中挖掘投资机会。新型电力系统需要数字技术赋能以满足新能源发电高占比下的电网运行，在云大物链等数字技术驱动下进化成自平衡、自运行、自处理的源网荷储一体化智慧能源系统。用户侧将深度参与电力系统的平衡，灵活性资源将是保ofof35统稳定运行的重要因素，源网荷储互动将成为新型电力系统运高压以及配电网建设成为主要投资方向，一是以特高压直流为主的跨区跨省输电，以提升新能源大基地送出能力；二是加强配电网建设，以应对日益增长的分布式电源发展和需求响应要求，提升特高压直流项目建设成本构成究5.风险提示A股策略专题ofof35A股策略专题ofof35限公司息股份有限公司份有限公司股份有限公司行计算机电力设备中国联合网络通信(香港)有限公司司股份有限公司限公司息股份有限公司份有限公司股份有限公司行计算机电力设备中国联合网络通信(香港)有限公司司股份有限公司百度在线网络技术(北京)有限公司公司司巴-SW团-SW附录(福建省数字经济产业生态联盟上市公司名单)序序号公司名称1北京铜牛信息科技股份有限公司公司属性业股票简称信息股票代码所属行业2浪潮软件股份有限公司600756.SH浪潮软件计算机地方国有企业33地方国有企业4锐捷网络股份有限公司301165.SZ锐捷网络通信地方国有企业55份有限公司地方国有企业6深圳市中新赛克科技股份有限公司002912.SZ中新赛克计算机地方国有企业77地方国有企业8北京易华录信息技术股份有限公司300212.SZ易华录计算机中央国有