2022年江西省吉安市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)

2022年江西省吉安市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(10题)1.在下列金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是()。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券

2.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是()。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券

3.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，其他因素不变，总杠杆系数将变为()。

A.3.75B.3.6C.3D.4

4.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（）。

A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的Mini理论，都认为企业价值与资本结构有关

B.按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资

C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

D.权衡理论是代理理论的扩展

5.

第

7

题

A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，β系数为1.1。政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的本期市盈率为（）。

A.9.76B.12C.12.72D.8.46

6.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价为20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发和回购股票，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

7.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是()。

A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息

B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约

C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望

D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的

8.下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是()。A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配

B.年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10％

C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润

D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金

9.

第

2

题

甲公司2008年9月lO日增加小轿车一辆，该项设备原值176000元，预计使用年限为8年，预计净残值为16000元，采用直线法计提折旧。至2010年年末，对该项设备进行检查后，估计其可收回金额为119500元，减值测试后，该固定资产的折旧方法、年限和净残值等均不变。则2011年应计提的固定资产折旧额为（）元。

A.20000B.18000C.22782.6D.16500

10.

为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为（）。

A.配股B.公开增发股票C.非公开增发股票D.发行债券

二、多选题(10题)11.甲债券票面年利率为8%，若每季度付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（）A.甲债券的计息期利率为2%

B.甲债券的有效年折现率为8%

C.甲债券有效年利率为8.24%

D.甲债券的报价折现率为8%

12.

第

33

题

有关企业价值评估的WACC法、APV法和FTE法，下列说法正确的有（）。

13.

第

36

题

利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时（）。

A.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

B.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利

C.当预计销售额低于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

D.当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同

14.

第

30

题

在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股

15.某公司甲部门的收入为30000元，变动成本为20000元，可控固定成本为1500元，不可控固定成本为2000元，公司管理费用为1000元，则下列说法正确的有()。

A.边际贡献为10000元

B.部门可控边际贡献为8500元

C.部门税前经营利润为6500元

D.部门税前经营利润为5500元

16.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项正确的有（）

A.保护性看跌期权的净损益＝股票市价－股票买价－期权费

B.抛补性看涨期权的净损益＝期权费

C.多头对敲的净损益＝到期日股价－执行价格

D.空头对敲的净损益＝执行价格－股票市价＋期权费

17.下列有关期权价格表述正确的有（）。A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低

B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高

C.对于美式期权，执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高

D.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低

18.

第

23

题

若期初存货为0，本期生产量大于销售量，按照变动成本法所确定的税后经营利润与按照完全成本法所确定的税后经营利润两者的大小关系，以下说法不正确的有（）。

19.在完全成本法下，由标准成本中心承担责任的成本差异有()。A.A.变动制造费用耗费差异B.固定制造费用耗费差异C.固定制造费用闲置能量差异D.固定制造费用效率差异

20.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有()。

A.企业的财务目标是利润最大化

B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述

C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述

D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

三、1.单项选择题(10题)21.对于发行公司来讲，可及时筹足资本，免于承担发行风险等的股票销售方式是()。

A.自销B.承销C.包销D.代销

22.甲，乙两个企业均投入300万元的资本,本年获利均为20万元,但甲企业的获利已全部转化为现金,而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利20万元,经营效果相同。得出这种结论的主要原因是()。

A.没有考虑利润的取得时间

B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小

C.没有考虑所获利润和投入资本的关系

D.没有考虑所获利润与企业规模大小的关系

23.下列情形中，会使企业增加股利分配的是()。

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存艟持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

24.在有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是()。

A.企业的资本结构与企业价值无关

B.随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大

C.有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低

D.有负债企业的权益成本比无税时的要小

25.存货管理的目标在于()。

A.使各项与存货有关的成本之和最小

B.使各种存货成本与存货效益达到最佳结合

C.使存货储备量尽可能低

D.使存货储备量尽可能高

26.某公司2012年调整后的税前经营利润为500万元，调整后的投资资本为2000万元，加权平均税前资本成本为10％，则2012年的部门经济增加值为()万元。

A.469B.300C.231D.461

27.某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为1．6；经营负债与销售收入之比为0．4，假设这些比率在未来均会维持不变，计划下年销售净利率为10％，股利支付率为55％，该公司去年的销售收入为200万元，则该公司的销售增长率为()时，无需向外筹资。

A.4．15％B.3．90％C.5．22％D.4．60％

28.下列各项中,不属于银行借款优点的是()。

A.筹资速度快B.财务风险小C.筹资成本低D.借款弹性好

29.通过调整企业目前的资本结构,不会受到其影响的是()。

A.加权平均资本成本B.财务杠杆系数C.经营杠杆系数D.企业融资弹性

30.假设ABC公刊股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按10％的尤风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10％借人资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法错误的是()。

A.购买股票的数量为50股B.借款的金额是1818元C.期权的价值为682元D.期权的价值为844元

四、计算分析题(3题)31.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。

(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。

(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

(4)目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。

(5)公司适用的所得税税率为25%。要求：

(1)计算增发的长期债券的税后资本成本。

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。

(3)计算明年的净利润。

(4)计算明年的股利。

(5)计算明年留存收益账面余额。

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数。

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。

(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

32.A公司目前的股价为20元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易．看涨期权和看跌期权的执行价格均为22元，期权价格均为3元，一年后到期。甲投资者采取的是保护性看跌期权策略，乙投资者采取的是抛补性看涨期权策略，丙投资者采取的是多头对敲策略，丁投资者采取空头对敲期权策略。预计到期时股票市场价格的变动情况如下：要求：(1)回答甲投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(2)回答乙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(3)回答丙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(4)回答丁投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。

33.某公司目前有两种可供选择的资本结构：(1)如果公司的资产负债率为20%，其负债利息率为10%，股东要求的必要报酬率为18%；(2)如果资产负债率为45%，则其负债利息率为12%，股东要求的必要报酬率为21．55%。该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)利用加权平均资本成本进行判断公司应采用哪种资本结构?(百分位保留两位小数)

(2)假设公司目前处于除存在所得税外，其余满足完美资本市场假设前提的资本市场中，要求判断所得税是否影响了资本市场的均衡。

五、单选题(0题)34.

第

3

题

在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为5%，与最佳现金持有量对应的交易成本为4000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。

A.80000B.160000C.100000D.无法计算

六、单选题(0题)35.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是()。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

参考答案

1.C由于不存在变动收益证券，因此选项A不是答案。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，因此选项B不是答案。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D不是答案。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况，因此选项C是答案。

2.A整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即通常发行普通股的资金成本应是最高的。

3.A总杠杆系数=边际贡献+[边际贡献-(固定成本+利息）]=500×(1-40%)+[500×(1-40%)—(固定成本+利息）]=300+[300-(固定成本+利息）]=1.5×2=3，解得：原来的“（固定成本+利息）”=200(万元），变化后的“（固定成本+利息）”=200+20=220(万元），变化后的总杠杆系数=300+(300-220)=3.75。

4.D按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项A、c的说法正确，选项D错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，故选项B的说法正确。

5.C股利支付率=0.3/1×100%=30%，增长率为6%，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=30%×（14-6%）/（8.5%——6%）=12.72.

6.AA【解析】在可持续增长的情况下，股利增长率一可持续增长率一股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6%，股利收益率=预计下一期股利(D1)／当前股价(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望报酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

7.D解析：选项ABC属于代理理论的观点。

8.C按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数，所以选项C的说法不正确。

9.B年折旧额=(176000—16000)/8=20000(元)；2008年折旧额=20000×3/12=5000(元)；至2010年末该固定资产的账面净值=176000-(5000+20000×2)=131000(元)，高于估计可收回金额119500元，则应计提减值准备11500元，并重新按原折旧方法将估计可收回金额在剩余5年零9个月的时间内折旧，因此，2011年的折旧额=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。

10.C上市公司通过非公开增发股票引入战略投资者，不仅获得战略投资者的资金、还有助于引入其管理理念与经验，改善公司治理。一般来说，采取非公开增发的形式向控股股东认购资产，有助于上市公司与控股股东进行股份与资产置换，进行股权和业务的整合，同时也进一步提高了控股股东对上市公司的所有权。

11.ACD选项A、C正确，由于平价发行，计息期利率＝报价利率/每年复利次数＝8%/4＝2%，

选项D正确，选项B错误，由于平价发行，所以报价折现率＝报价利率＝8%，

综上，本题应选ACD。

12.ABCD见教材。

13.BCD每股盈余无差别点分析法，是通过将预计销售额与无差别点销售额进行比较，当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。当预计销售额等于每股盈余无差别点，二种筹资方式的报酬率相同。

14.AB选项A、B的利息支出可在税前扣除起到减税作用；选项c、D的股利支出由税后利润支付，起不到抵税作用。

15.ABC边际贡献=30000—20000=10000(元），部门可控边际贡献=10000—1500=8500(元），部门税前经营利润=8500—2000=6500(元)。

16.AD当股价大于执行价格时：

选项A正确，保护性看跌期权的净损益＝Max（执行价格－股票市价，0）＋股票市价－股票买价－期权费＝股价市价－股票买价－期权费；

选项B错误，抛补性看涨期权净损益＝-Max（股票市价－执行价格，0）＋股票市价－股票买价＋期权费＝-股票市价＋执行价格＋股票市价－股票买价＋期权费＝执行价格－股票买价＋期权费；

选项C错误，多头对敲的净损益＝Max（执行价格－股票市价，0）＋Max（股票市价－执行价格，0）－期权费＝股票市价－执行价格－期权费；

选项D正确，空头对敲的净损益＝－Max（执行价格－股票市价，0）－Max（股票市价－执行价格，0）＋期权费＝-股票市价＋执行价格＋期权费。

综上，本题应选AD。

17.ABC解析：到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此。

18.ABD期初存货为0，则本期利润不会受上期存货所包含固定制造费用水平的影响，当产量=销量，二者所确定的税后经营利润相等；产量>销量，完全成本法下税后经营利润较高；产量<销量；变动成本法下税后经营利润较高。

19.BD解析：在完全成本法下，标准成本中心不对固定制造费的闲置能量差异负责，对于固定制造费用的其他差异要承担责任。所以，选项B、D是答案，选项C不是答案；由于变动制造费用耗费差异应该是部门经理的责任，而不是标准成本中心的责任。所以，选项A不是答案。

20.BCD解析：利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。

21.C采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。

22.B解析：该说法考虑了投入与产出关系,但没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系。

23.C影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A错误；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B错误；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C正确；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D错误。

24.A在有企业所得税的情况下，MM理论认为，企业的价值随着负债程度增大而增加。

25.B

26.B2012年的部门经济增加值＝500—2000×10％＝300(万元)。

27.B本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，则有：0＝1．6－0．4－0．1×[(1＋g)÷g]×(1－0．55)求得：g＝3．90％，当增长率为3．90％时，不需要向外界筹措资金。

28.B

29.C解析：研究资本结构,主要是看负债筹资的比重。全部资本中负债比例增加,一般将会降低综合资本成本,增强融资弹性,但同时增加筹资风险。经营杠杆系数衡量的是营业风险的高低,与调整资本结构无关。

30.D购进H股上述股票且按无风险利率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0。若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：－100×(60－50)＝－1000(元)，同时出售H股股票，偿还借人的Y元资金的清偿结果：H×60—Y×(1＋10％)＝60H—1．1Y；若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40—Y×(1＋10％)＝40H—1．1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。则：60H—1．1Y一1000＝0(1)40H—1．1Y－0＝0(2)解得：H＝50(股)，Y＝1818(元)目前购进H股上述股票且按无风险利率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0，其现金净流量＝50H—C0－Y＝0，则C0＝50H—Y＝50×50－1818＝682(元)。

31.(1)计算增发的长期债券的税后资本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

计算得出：

增发的长期债券的税前资本成本Kd＝5%

增发的长期债券的税后资本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本

计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用，则有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k＝5．03%

目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)计算明年的净利润：

今年的每股收益＝0．5/20%＝2．5(元)

明年的每股收益＝2．5×(1＋10%)＝2．75(元)

明年的净利润＝2．75×100＝275(万元)

(4)计算明年的股利：

因为股利支付率不变，所以每股股利增长率＝每股收益增长率＝10%明年的每股股利＝0．5×(1＋10%)＝0．55(元)

明年的股利＝100×0．55＝55(万元)

(5)计算明年留存收益账面余额：

明年新增的留存收益＝275－55＝220(万元)

明年留存收益账面余额＝320＋220＝540(万元)

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数：长期债券筹资额＝700－220＝480(万元)

资金总额＝680＋480＋800＋540＝2500(万元)

原来的长期债券的权数＝680/2500×100%＝27．2%

增发的长期债券的权数＝480/2500×100%＝19．2%

普通股的权数＝800/2500×100%＝32%

留存收益的权数＝540/2500×100%＝21．6%

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本：市场组合收益率的方差＝市场组合收益率的标准差的平方＝20%×20%＝4%该股票β系数＝该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝12%/4%＝3

普通股资本成本＝4%＋3×(10%－4%)＝22%

(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本：加权平均资本成本＝27．2%×3．77%＋19．2%×3．75%＋32%×22%＋21．6%×22%＝13．54%32.(1)甲投资者的保护性看跌期权投资策略构建：买入1股股票同时买入该股票的1份看跌