基础财管23讲义zhcwgl专题三财务估价原理

1】标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同期望【结论3】投资组合理论指投资于若干种构成投资组合，其收益等于平均收益，但风险并不等于其平均风险。 衡量指全部风系系统风杠杆系2】相关系数介于－11－1，1，不能分散【提示3】切点M是市场均衡点，代表唯一最有效的风险资产组合，是所有以各自的总市4】个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立，对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险率自由借贷，他们都会选择市场组合，即分离原理（最佳风险资产组合的确定独 ＝无风险率＋风险第二部分 最低可接受的率。 3】1.如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等投资决筹资决确定合理的资本结构，计算平均资本成业绩评是指标经济增加值的计算时的折现二、资本成本的估历成未没成本成承收期期望收益低于合同规定的收益。在实务中，往往把的承诺收益率作为成收长由于平均资本成本主要用于资本预算，涉及长期，因此通常只考虑长期，而短略各种短期；使用短期筹资并不断续约，实质是一种长 根据债券估价的，到期收益率是下式成立的Kd：如果公司没有上市债券，就需要找一个有上市债券的可比公司，作为参照物。计算可比公税前成本＝债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率使用财务比率估计成本。级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其成本。1000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟收集业的3家公司的已上市债券，并分别与各自期限相同的已上市债券进行公司债债发债公期票面利期票面利A33B55C77如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前成本为8.16%，请计算拟债券的券；小w选择的是业公司的已上市债券。选择的是期限相同的债券w估计无风险利率时，应按与拟债券到期日相同或相近的债券（即5年期债券）的到期收益率估计；小w使用的是与拟债券期限相同的债券的票面利率。面利率；小w 三个影响因素：无风险率、值、市场风险溢价（又称市场风险价格、市场组合的风险无风险【结论1】选择长期债券利率。最常见的做法，是选用10年期的债券利率作为无风【结论5】使用每周或每月的收益率。不用每日是因为有些日子没有或停牌，收益率为 时1】如果一家企业在支付股利，那么D0D1＝D0×（1＋g），所以剩下的【提示1】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己的债券来讲，大3%～5%之间。如果新项目的风险与现有资产的平均风险显著不同，就不能使用公司当前的平均资本成β重四 平均资本成本的估影响因利司会增加筹资，并推动成本上升税税率变化能影响税后成本和公司平均资本成本构企业改变资本结构时，资本成本会随之改变。增加的，会使平均资本成本趋策策【2011年考题（节选）】福星成立于20世纪90年代，是一家综合类性公司。截至2006年中期，福星的资本为80亿元，股权结构较为分散。2006年10月底，福星选择了A股上市的天空作为借壳上市的目标公司。天空为商业企业。截至2006年9月30日，天空总为3亿股。根据《吸收合并协议》约定，吸收合并的基准日为2006年9月30日；天空以新增股份换股吸收合并福星。最终确定的换股比例为1股天空换取2股福星。主要因素。假定外部经济环境不变，简要分析福星2006年完成换股后资本成本的变化。②福星换股后，权益资本相对于资本的比例应该有所提高，也就是说财务杠杆有所【2012年考题（节选）】长期债券利率为7%，平均风险率为12%，迅达公司的风险即β系数为0.8。根据资料（四）所述与耐特公司相类似上市公司迅达公司的有关信息，计算迅达公司的资本成本。在市场经济环境中影响资本成本的主要因素有哪些，并分别简要说明这些因素如何影须付给债权人的。根据资本资产定价模型，利率上升也会引起普通股和优先股的成本上资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加筹③税率。税率变化直接影响税后成本以及公司平均资本成本。此