企业服务行业创业黑马研究报告SaaS化推动企服全面升级

企业服务行业-创业黑马研究报告-SaaS化推动企服全面升级1.公司概述：聚焦中小企业服务，持续推进模式升级1.1.公司发展历程：从杂志起步到中小创服务领域第一股创业黑马成立于2008年，致力于国内中小创企业，为企业提供企业加速服务，以及包括SaaS模式服务、城市拓展服务、知识产权服务、财税服务、专精特新服务、营销服务、投融资服务等一系列的企业服务。2017年8月10日公司登陆创业板，成为科创服务领域第一家A股上市企业。公司拥有丰富的客户资源，累计服务超10万家企业，以创新方法论和产业服务体系加速服务了上万家中小企业。1.2.股权结构及管理层：牛文文先生为大股东及实际控制人公司第一大股东为牛文文先生，也是公司的董事长、实际控制人。牛文文先生直接持有公司25.74%的股份，并通过持有公司第二大股东蓝创文化35.88%股权，间接持有公司4.67%股份，以及持有公司第三大股东创业嘉乐50.02%股权，间接持有公司4.44%股份。为持续强化公司管理能效，完善提升组织能力，吸纳优秀管理人才，公司2021年7月召开董事会审议通过高级管理人员变更，牛文文先生辞去公司总经理职务，辞任后，牛文文先生仍为公司实际控制人、董事长。同时聘黄玕先生担任公司总经理。1.3.财务情况：21年重回快速发展轨道，注重研发投入加大SaaS建设公司持续推进业务优化及拓展，21年重回快速增长轨道。2019年公司由于业务调整，收缩了低毛利的第三方媒体广告业务，带来营收体量同比下滑，但剔除第三方媒体广告业务后，公司核心业务2019年营收同比增长34.49%。2020年由于疫情直接影响公司培训业务，公司营收和归母净利润同比下滑。但公司努力摆脱疫情影响，各业务恢复正常发展，同时，21年公司进一步扩大了企业服务的领域和内容，在既有营销服务、城市拓展服务的基础上，新增了SaaS模式服务、财税服务、知识产权服务。2021年公司实现营收3.40亿元，同比增长107.87%，实现归属于股东净利润1142.55万元，同比增长55.90%。分业务看收入结构，企业加速服务健康发展，企业服务收入增长势头强劲。公司主营业务主要包括企业服务和企业加速服务。2021年公司企业服务收入为1.82亿，同比增长259.34%，收入占比为53.42%。企业加速服务收入为1.47亿，同比增长43.9%，收入占比为43.40%。企业服务收入中，新增业务贡献超半数，知识产权服务发展迅速。2021年企业服务板块新增业务包含财税服务收入、知识产权服务收入、SaaS服务收入，分别占2021年企业服务收入42.97%，12.22%，8.59%。企业服务拓展阶段，21年毛利率和净利率短期受到影响，未来有望回升。公司2018年毛利率有所波动，主要由于公司18年新增基于媒体采购形成的广告投放业务，该业务贡献较高收入，但毛利比较低，所以对利润率有一定影响，19年第三方媒体采购业务已收缩，毛利率相应恢复。2021年整体毛利率46.7%，同比下降13.6pct，主要原因是公司在21年新拓展的知识产权服务、财税服务等企业服务板块，为平台化运营模式，带来营业收入与营业成本均大幅增长，企业服务营业收入同比增长259%，企业服务成本同比增长382%，从而拉低公司整体毛利率。净利率方面，2021年公司净利率为负。2021年公司净利润为-1105万元，主要原因为公司培育知识产权服务业务，处于业务第一年投入期，控股子公司北京黑马企服科技有限公司2021年度亏损4480万元，公司具有控制权，持股比例40%所致。知识产权业务处于业务投入阶段，2021年签约收入约9000万元，因交付时间的延后性，2021年营业收入仅3700万元，在手订单在2022年可实现营业收入约5300万元。费用方面，公司2021年度销售费用8,428万元，同比增长170%，主要原因为公司21年加大企业服务投入规模，销售人员数量较上年大幅增长，同时签约业绩增长，销售提成增加。管理费用8038万元，同比增长80%，主要原因为公司拓展企业服务业务，引入多名管理人员导致人工成本增幅较高，同时公司21年开展股权激励计划，管理费用增加。财务费用为目前为公司贡献正收益，主要为公司银行存款增加，银行存款利息收入增加所致。加大研发投入，布局企业服务板块。21年公司研发费用1163万元，同比增长47%。公司持续扩张研发团队，202