擅长把握产业趋势的成长股选手：东吴基金刘元海

基金经理分析框架2基本情况在管规模业绩表现基金经理介绍基本信息业绩表现业绩指标相对牛熊指数相似性代表产品业绩规模变动持有人结构基民收益损耗换手率被FOF持仓情况代表产品规模和持有人结构代表产品资产配置权益配置板块配置（绝对/相对）行业配置（绝对/相对）个股配置

（重仓股/最新持仓）宽基指数配置特色主题概念指数配置Barra风格暴露市值风格价值成长风格持仓风格标签板块内选股能力行业内选股能力交易能力代表产品持仓风格和业绩归因基金经理画像刘元海，博士，2004年加入东吴基金，2011年开始管理基金产品，至今投研已近20年，曾做过宏观策略、TMT行业的研究，阅历丰富，任职以来累计个人排名前5（9/154），是一个经得起市场考验的成长股选手。其投资框架以“立足时代背景，把握时代阿尔法”为核心，以“三好学生”（好行业、好公司、好价格）为个股出发点。多年的投研经历使得刘元海能较为快速地把握产业趋势变动，比如2020Q3开始布局新能源，2022Q4及时切换到信创，2023年加仓ChatGPT，接连把握了新能源、信创、ChatGPT行情的演绎，代表产品年初至今收益达到52，排名第3，近三年年化收益也在31，夏普比0.98，相较同类基金业绩亮眼。在资产配置方面，较少进行择时，20年以来基本保持90

+的高仓位运行。板块行业集中，板块主要集中在TMT/科技，行业当前主要配置电子、计算机、通信，个股配置偏白马龙头;换手率较高，交易能力突出，年化单边约10倍，有严格的止盈止损交易策略。从交易能力看，长期贡献正向收益，2023Q1单季度交易能力贡献15。在风格方面，以大盘成长风格为主，Barra风格较为稳定，长期暴露流动性、β和成长因子。季报最新观点认为，本轮科技周期有望持续3-5年甚至更长时间，主要是基于AI人工智能有望推动全球科技进入新一轮创新和应用周期，以及TMT行业股价处于历史相对较低区域，历史经验来看，基本面和股价共振可能有较大投资机会，所以在最新的持仓中，大幅加配了TMT相关概念。目前管理3只基金，总规模5.79亿元,分别是2016年4月任职的东吴移动互联，2019年任职的东吴新趋势价值线混合，2022年任职的东吴新能源汽车股票，三只基金均是以成长为主线，以分享中国科技发展为核心的基金。摘要个人背景：刘元海，博士，当前管理规模5.79亿元，代表产品东吴移动互联、东吴新趋势等；长期业绩：基金经理长期业绩突出，2011年以来累计排名前5（9/154）；代表产品业绩：高收益，高夏普，高β；近三年年化收益31，夏普0.98，信息比率1.21，远超市场同类；牛熊市业绩：“牛市进攻型”选手，2019-2021年区间收益200+，排名市场前30；持有人结构：以个人投资者为主，机构择时持有，当前机构入场明显；换手率：换手率较高，年化单边10倍以上；资产配置：系统性风险会进行大级别择时，20年以后权益基本90以上高仓位运行；板块行业集中度较高，长期聚焦TMT/科技、中游制造、上游周期板块，当前行业集中配置在电子、计算机、通信；相对配置：大幅超配TMT/科技板块，低配中游制造、上游周期等板块；行业超配电子、计算机、通信，低配医药、电力设备及新能源、食品饮料等行业；风格：大盘成长，加权持仓市值500亿元左右，相对市场偏成长；Barra：风格较为稳定，长期在流动性、β、成长因子上暴露明显，在价值、盈利、杠杆因子暴露较低；业绩归因：基金选股能力较强，交易能力突出，长期贡献正向收益。410年以上成长股投资经验，历经多轮科技周期资料来源：iFind，国元证券研究所基金代码投资类型任职日期任职期限(年）基金合并规模（亿元）任职总回报（

）年化回报（

）任职期间最大

任职期间相对回报率（

） 同类排名建仓以来相对高仓位权资料来源：iFind，国元证券研究所，注相对同类排名指同花顺二级分类同类排名，建仓以来指预留三个月建仓期，数据截至最新报告期（下同）基金名称在管产品基本情况姓名 刘元海学历 博士投资经理年限（年） 10.63历任基金数（只） 11在任基金数（只） 3在任基金总规模（亿元） 5.79基金公司 东吴基金个人经历刘元海先生，博士，同济大学毕业，2004年2月加入东吴基金管理有限公司，曾任研究策划部研究员、基金经理助理等职务；2011年10月26日至2015年5月29日任东吴新产业精选股票基金经理。2016年04月27日起任东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019年04月29日起任东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2022年01月25日起任东吴新能源汽车股票型证券投资基金基金经理。益基金排名001322.OF东吴新趋势价值线混合灵活配置型基金2019-04-294.033.04171.4226.14197.0436/167849/1377001323.OF东吴移动互联A灵活配置型基金2016-04-277.041.43151.6813.10173.84105/81986/747014376.OF东吴新能源汽车股票A普通股票型基金2022-01-251.281.314.24-0.5823.7776/728460/27905管理规模“小而美”，不盲目追求高规模和多产品图1：基金经理管理规模和数量Wind，国元证券研究所，注管理产品数量份额不合并012345181614121086420201110201202201206201210201302201306201310201402201406201410201502201604201608201612201704201708201712201804201808201812201904201908201912202004202008202012202104202108202112202204202208202212202304管理规模（亿元）管理产品数量(只，右轴)基金代码基金简称任职日期任职规模(亿元)580008!1.OF东吴新产业精选201110262.20165806.OF东吴沪深300A201203131.63580009.OF东吴多策略A201301301.57580003.OF东吴行业轮动A2014011311.35002170.OF东吴移动互联C201604270.00001323.OF东吴移动互联A201604277.70001322.OF东吴新趋势价值线201904292.53580006.OF东吴新经济A202001180.24580002.OF东吴价值成长A202004014.50011241.OF东吴价值成长C202101210.00014376.OF东吴新能源汽车A202201253.31014377.OF东吴新能源汽车C202201251.26资料来源：Wind，国元证券研究所表1：

基金经理任职时产品规模目前在管产品3只，合计规模5.79亿元左右，分别是东吴移动互联、东吴新趋势价值线混合、东吴新能源汽车，历任同期管理产品不超4只；2016年4月起任东吴移动互联（001323.OF）基金经理，区间年化达13，2019年4月起任东吴新趋势价值线混合(001322.OF)，区间年化高达26。6基金经理业绩排名：长期业绩突出，累计排名前50.70.80.91.01.11.21.30.51.52.53.54.55.56.5主动股基指数2.32.11.91.71.51.31.10.90.75.554.543.532.521.510.5沪深300指数图2：基金经理指数相对沪深300业绩表现相对沪深300超额(右轴）

基金经理指数iFind，国元证券研究所图3：基金经理指数相对主动股基业绩表现相对主动股基超额（右轴）

基金经理指数iFind年份任职以来2011201220132014201520162017201820192020202120222023排名9/15413/135167/17527/229137/31929/600434/738375/9241038/1119679/1317289/1590615/20382110/25166/2579资料来源：Wind，国元证券研究所◻*注业绩排名指相对于同期权益基金经理基金经理自2011年以来累计业绩排名第9，在可比154名基金经理中排名前5，在成长风格占优的年份业绩更加突出,擅于捕获每轮成长行情，比如2019-2021年的新能源行情业绩超额明显，2023年以来的科技行情排名进入前1，细分行业切换上也较为流畅，提前捕获市场风格能力较强。表2

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基金经理业绩排名7代表产品基本信息资料来源：iFind，国元证券研究所基金全称 东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金基金简称东吴移动互联混合A基金代码001323.OF管理费率（

）1.5成立日期2015-05-27基金投资类型灵活配置型基金托管费（

）0.25基金管理人东吴基金管理有限公司基金托管人平安银行申购赎回状态开放申购|开放赎回基金类型契约型开放式发行总规模（亿元)24.03单日大额申购限额（元）-投资风格大盘成长风格基金最新总规模(亿元）1.43是否定开否业绩比较标准中证移动互联网指数*50

+中债综合指数*50投资目标本基金为混合型基金，通过灵活的资产配置，重点投资于移动互联主题的上市公司，在科学严格管理风险的前提下，力争为投资人提供长期稳定的投资回报。投资范围本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板，创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、股指期货、银行存款、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%-95%，投资于移动互联主题的股票的比例不低于非现金基金资产的80%；国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、中小企业私募债、短期融资券、公司债、中期票据、次级债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款以及货币市场工具等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的5%；权证投资占基金资产净值的比例不高于3%；本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，股指期货的投资比例遵循国家相关法律法规。本基金投资于其他金融工具的比例依照法律法规或监管机构的规定执行。投资原则-8代表产品业绩走势图4：基金相对沪深300业绩表现iFind，国元证券研究所图5：基金相对主动股基业绩表现iFind2.32.11.91.71.51.31.10.90.70.511.522.5320160427201607062016090920161124201702072017041720170626201708302017111020180116201803292018060720180813201810242018122820190313201905222019072620191009201912132020022720200508202007162020092120201203202102092021042320210705202109082021112320220128202204142022062420220830202211112023011720230330相对净值（右轴）东吴移动互联混合A沪深300

1.41.31.21.110.90.80.7

1.51.71.60.511.522.5320160427201607062016090920161124201702072017041720170626201708302017111020180116201803292018060720180813201810242018122820190313201905222019072620191009201912132020022720200508202007162020092120201203202102092021042320210705202109082021112320220128202204142022062420220830202211112023011720230330相对净值（右）东吴移动互联混合A主动股基年度超额 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023东吴移动互联混合A 11.93 -29.69 30.05 66.13 51.06 -33.79 51.92主动股基 11.57 -27.15 48.50 61.78 7.80 -22.71 -0.77沪深300 21.78 -25.31 36.07 27.21 -5.20 -21.63 3.75相对主动股基超额相对沪深300超额0.36-9.85-2.54-4.38-18.45-6.024.3443.26-11.08-12.1652.7038.9156.2648.17业绩排名 474/785 727/957 1017/1140 634/1468 63/1971 2436/2608 3/3149资料来源：iFIND,国元证券研究所*注业绩未年化，业绩排名指相对于高仓位权益基金代表产品近几年业绩增长趋势明显，2020、2021年连续两年取得50以上的年度收益率，较主动股基超额分别为4和43，2021年业绩排名前3，2023年以来收益率52，业绩排名前1。表3

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代表产品逐年业绩9代表产品业绩指标年化收益率年化波动率最大回撤夏普比率卡玛比率创新高次数平均持有一年收益率近一年14.4034.11-30.770.420.4711-5.91近两年27.2233.05-39.530.820.694522.31近三年31.3131.79-39.530.980.797330.66近五年15.1528.79-39.530.530.385716.61跟踪误差日胜率信息比率特雷诺比率CAPM_alphaCAPM_betaFF_alpha近一年23.0749.380.750.090.091.580.08近两年21.7351.441.430.180.141.520.12近三年19.5649.381.210.220.061.410.06近五年16.8948.810.490.120.021.230.02表5

：基金相对业绩指标(20230331)资料来源：Wind，国元证券研究所，注基准为万得偏股混合型基金指数（代码885001.WI)资料来源：Wind，国元证券研究所代表产品高β，高夏普，近三年年化收益31、夏普0.98，平均持有一年收益率达30.66，投资者持有体验较好，信息比率1.21，远超市场平均。表4：基金绝对业绩指标(20230331)10代表产品业绩牛熊市表现开始日期结束日期行情类型基金区间涨跌幅（）上证指数沪深300中证500主动股基业绩排名2012120320140321震荡------2014032120150612牛市------2015061220160127熊市------2016012720180129牛市------2018012920190103熊市-33.03-2.99-1.951.78-2.60820/10442019010320210930牛市196.63151.84132.49123.9134.60348/12182021093020221027熊市-22.43-6.032.95-6.37-0.451624/2529资料来源：Wind，国元证券研究所，业绩排名指相对于高仓位权益基金代表产品“牛市进攻”能力突出，在2019-2021的牛市行情中，区间收益率达到200，较各宽基指数超额明显，业绩排名前30。表6

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基金牛熊市业绩表现相对各指数超额收益（）11代表产品业绩与常见指数跟踪误差2018 2019 2020 2021 2022中证10018.714.521.129.126.2沪深30015.913.717.825.325.3中证50014.116.614.323.324.4中证100015.118.515.421.721.8创业板指13.118.311.719.620.0主动股基11.711.912.318.319.6科创50--27.020.519.7指数相似性上，2018-2020年风格较为接近主动股基，21年后与偏离主动股基的抱团风格，近年来明显超配科技板块，也是超额收益的重要来源。对比常见的行业主题，长期以TMT/科技为主线，细分领域聚焦在半导体，消费电子等赛道；此外，中游制造-新能源也是主要长期配置方向；而上游周期、大金融、医药，包括今年热门的“中特估”等传统行业涉猎较少。表7

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基金与常见宽基指数跟踪误差资料来源：Wind，国元证券研究所指数板块指数简称20182019202020212022TMT/科技中证全指半导体TMT150消费电子全指信息动漫游戏中证传媒(CSI)CS计算机CS人工智26.5133.3428.4726.1821.5615.1021.3913.3720.9318.9917.7625.9917.9118.3416.8816.6523.1914.4920.7419.3116.4422.8022.8337.7735.5614.4721.7317.6533.4632.9020.5725.0717.4525.6024.7819.9324.5716.7323.7321.21科创芯片--41.1929.0825.90软件指数24.2527.4517.9227.0326.09通信设备19.9225.5321.8926.4022.60中证数据23.0427.2920.8427.5327.21中游/制造新能源车新能源中证军工光伏产业中证基建16.1019.1220.8021.3718.3915.8217.0818.7923.0019.8620.7121.2427.7229.0626.1419.0219.6222.5226.3626.7520.2317.3725.7132.2234.88医药全指医药15.0217.7121.8931.9432.2117.2118.2622.96细分医药33.2032.92下游/消费中证酒食品饮料21.8724.5430.2642.9134.1221.8421.4125.9338.7832.85证券公司23.6729.1427.3031.9632.96大金融中证全指房地产24.7419.1827.3338.5643.40中证银行26.1615.6129.7937.0437.84上游周期中证有色有色金属中证煤炭全指能源800能源20.0023.3927.0831.8724.7419.4723.1426.6131.1724.8827.1720.9230.8949.5246.5723.7716.4026.8943.2243.5524.8915.3527.0043.1144.70结构调整16.3213.4919.6124.8827.72中特估国企一带一路17.7114.8122.6427.1427.31央企创新15.6215.4220.3127.6129.68表8：

基金与常见行业主题指数跟踪误差12资料来源：Wind，国元证券研究所代表产品管理规模图6：代表产品管理规模和份额iFind图7：基金规模变动原因拆分iFind0123456012345基金合计规模（亿元）基金合计份额（亿份，右轴）-2-1-1011净值变化导致（亿元）份额变化导致（亿元）交互项（亿元）13截止一季度产品规模1.43亿元，2023Q1基金受净值和份额申购的双重影响，规模走高，受到市场关注。代表产品持有人结构图8：代表产品持有人结构iFind4.543.532.521.510.501009080706050403020100个人投资者持有比例合计（%）机构持有比例合计（%）基金份额持有人户数（千户，右轴）代表产品机构持有比例不高，2019-2020年机构持有比例接近50，为近几年高点，2022Q2机构再次出现小幅增持迹象。14代表产品换手率图10:代表产品年化单边换手率Wind，国元证券研究所，注换手率分位数指相对于高仓位权益基金3500%3000%2500%2000%1500%1000%500%0%年化换手率

换手率3/4分位15

换手率1/4分位

换手率中位代表产品换手率较高，年化单边换手长期在10倍以上，2019换手达到30倍峰值，与基金经理具有一定的操作策略有关，跟随市场趋势，叠加严格的止盈止损意识。资产配置图11：资产配置占比基金净值比Wind图12：类权益仓位占基金净值比（股票+转债+股指期货)Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331股票仓位债券仓位现金货币其他资产2020年以前代表产品以左侧交易为主，权益仓位调整明显，2020年之后权益长期保持90以上，若无重大系统性风险不轻易择时，暂未参与可转债、股指期货等衍生品的交易。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331转债仓位股指期货仓位股票仓位16板块配置图13：板块配置情况Wind图14：前三大板块集中度Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331TMT/科技

医药板块

大金融

上游/周期

中游/制造

下游/消费

港股板块100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%第一大板块占比前两大板块占比前三大板块占比板块集中度较高，第一大板块占比长期在50以上，方向主要以TMT/科技为主，其次配有中游/制造、上游/周期板块。2022Q4降低新能源及上游的周期板块，加仓TMT/科技板块，板块切换较为及时。17行业配置WindWind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331第一大行业占比前两大行业占比前三大行业占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%计算机煤炭轻工制造纺织服装房地产通信有色金属电力设备及新能源医药交通运输汽车电力及公用事业国防军工食品饮料传媒机械钢铁商贸零售农林牧渔综合基础化工建筑消费者服务银行综合金融电子石油石化建材家电非银行金融港股行业集中度较高，前三大行业合计占比70

左右，行业配置长期聚焦科技、制造等成长性较强的领域，行业轮动明显，比如2020-2022年加仓新能源及上游有色、化工等行业，2022Q4切换到电子、计算机等行业，产业趋势拐点把握较为准确，2023年以来行业集中度再次提升，前三大占比接近100

,当前重仓电子、计算机及通信行业。图15：行业配置情况 图16：前三大行业集中度18板块/行业相对配置19图18：行业相对基准超低配置情况图17：板块相对基准超低配置情况Wind，国元证券研究所，注基准为高仓位权益基金代表产品较全市场高仓位权益基金大幅超配TMT/科技板块，超配比例达到80，低配中游制造、上游周期等板块；行业方面超配电子、计算机、通信，低配医药、电力设备及新能源、食品饮料等行业。-40%-20%0%20%40%60%80%100%中游/制造上游/周期下游/消费医药板块港股板块大金融TMT/科技板块超额配置-20%-10%0%10%20%30%40%50%电子计算机通信汽车综合金融综合商贸零售纺织服装钢铁煤炭建筑建材轻工制造石油石化非银行金融传媒电力及公用事业农林牧渔房地产消费者服务家电银行交通运输国防军工有色金属机械基础化工港股食品饮料电力设备及新能源医药行业超额配置Wind，国元证券研究所，注基准为高仓位权益基金主题指数配置图19：基金持仓各宽基指数占比Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%沪深300 中证500 中证1000 其他主题指数配置上，基金经历了从小盘到大盘的演变，持有沪深300成分股比例逐年提高，近几年基本在50以上，此外还配有约10-20的中证1000成分股，极小盘、微盘持仓不多。20特色指数配置图20：基金持仓各特色主题指数成分股占比Wind7060504030201005G半导体苹果概念华为概念白酒创新药生物疫苗医疗器械新冠概念锂电池新能源汽车光伏概念碳中和元宇宙无人驾驶智能机器人云计算东数西算AI算力指数AI应用指数网络游戏AIGCchatgpt6G基建央企中特估国防军工硬科技消 生物医药费新能源人工智能中特估

国防军工基金配置（%）基准配置（%）特色主题指数配置上，基金超配5G、半导体、华为概念等硬科技，以及元宇宙、无人驾驶、云计算等人工智能科技领域，而生物医药、新能源、中特估等特色主题指数的配置低于市场平均。51.0842.466.075.9911.342.345G半导体苹果概念华为概念57.4711.3045.0136.479.0046.17消费白酒0.008.07-8.070.001.064.054.572.89创新药生物疫苗医疗器械新冠概念0.000.000.85-4.05-3.51-2.89-0.857.207.325.49锂电池新能源汽车光伏概念碳中和0.000.000.000.0016.56-7.20-7.32-5.49-16.5643.0015.007.104.896.432.3135.784.2026.121.0432.951.3924.065.330.001.180.420.3613.331.54元宇宙无人驾驶智能机器人云计算东数西算AI算力指数AI应用指数网络游戏AIGCchatgpt6G8.041.050.000.41基建央企中特估14.503.67国防军工 国防军工 0.00 3.2235.9010.114.1231.5725.0831.5618.73-0.420.8311.796.99-0.4110.83-3.22资料来源：Wind，国元证券研究所，注基准为高仓位权益基金配置比例中特估硬科技生物医药新能源表9：

基金持仓特色主题成分股配置情况基金配置（

）

基准配置（

）

超配情况（

）人工智能21报告期第一大第二大第三大第四大第五大第六大第七大第八大第九大第十大重仓股集中

个股留存度（

） 率(

)20160930太极股份爱建集团数字政通利欧股份东软载波中国中冶歌尔股份五洋停车合力泰国药一致27.38 -20161231生益科技太极股份立讯精密泸州老窖贵州茅台五粮液东软载波同花顺超声电子国金证券40.83 2020170331生益科技龙元建设东方园林金安国纪中金环境格林美美晨生态铜陵有色诺德股份新大陆31.88 1020170630生益科技欢瑞世纪诺德股份慈文传媒*ST新文新华保险游族网络柳药集团杉杉股份中金环境33.58 3020170930慈文传媒*ST新文中信证券东方财富华泰证券广发证券海德股份五粮液海通证券中金环境44.11 3020171231慈文传媒*ST新文爱建集团鼎龙股份黄河旋风超声电子口子窖东方财富南方航空风华高科44.39 3020180331慈文传媒黄河旋风鼎龙股份口子窖*ST新文浙文影业东方财富天顺风能长电科技光线传媒43.87 6020180630慈文传媒舍得酒业华友钴业芒果超媒华策影视华东医药山东药玻云南白药华海药业东方财富42.09 2020180930慈文传媒口子窖洋河股份五粮液古井贡酒华友钴业贵州茅台泸州老窖华东医药新宙邦65.48 3020181231泸州老窖万达电影口子窖恒生电子鱼跃医疗信维通信中际旭创聚光科技泰格医药新华保险40.69 2020190331华泰证券东方财富用友网络新华保险五粮液浪潮信息北方华创赢合科技药明康德康龙化成23.32 1020190630口子窖五粮液恒生电子贵州茅台泸州老窖今世缘大参林中信证券新华保险北方华创32.04 3020190930建设银行工商银行口子窖农业银行完美世界五粮液海通证券天顺风能泸州老窖东方财富36.91 3020191231五粮液新华保险东方财富泸州老窖京东方A欧菲光天顺风能华泰证券浪潮信息北方华创27.26 4020200331蓝思科技立讯精密完美世界三七互娱长春高新浪潮信息汇顶科技韦尔股份中兴通讯嘉元科技32.61 1020200630通化东宝完美世界金山办公东方财富蓝思科技智飞生物长春高新沪电股份生益科技浪潮信息37.65 4020200930蓝思科技歌尔股份立讯精密完美世界新宙邦宁德时代天赐材料东方财富领益智造智飞生物43.23 4020201231蓝思科技文灿股份鹏鼎控股东方财富立讯精密新宙邦领益智造宁德时代歌尔股份赣锋锂业39.96 7020210331天赐材料蓝思科技火炬电子领益智造华润微新宙邦当升科技智飞生物宁德时代东方财富50.30 5020210630兆易创新新宙邦歌尔股份韦尔股份恩捷股份赣锋锂业宁德时代晶方科技嘉元科技蓝思科技54.51 3020210930赣锋锂业天赐材料歌尔股份恩捷股份宁德时代韦尔股份天齐锂业璞泰来兆易创新晶方科技63.01 7020211231赣锋锂业歌尔股份晶方科技韦尔股份德赛西威天赐材料宁德时代璞泰来兆易创新天齐锂业61.51 9020220331赣锋锂业宁德时代璞泰来歌尔股份恩捷股份德赛西威兆易创新天赐材料天齐锂业韦尔股份60.83 9020220630赣锋锂业兆易创新晶方科技德赛西威韦尔股份天齐锂业永兴材料璞泰来斯达半导宁德时代73.04 7020220930德赛西威赣锋锂业华阳集团天齐锂业兆易创新晶方科技永兴材料韦尔股份立讯精密中科创达77.54 7020221231兆易创新韦尔股份晶方科技德赛西威闻泰科技中国软件恒生电子北京君正卓胜微金山办公65.93 4020230331兆易创新金山办公海光信息寒武纪中际旭创中科曙光科大讯飞沪电股份天孚通信晶方科技60.26 30资料来源：iFind，国元证券研究所表10：前十大重仓股明细重仓股基金重仓股变动较为频繁，大部分报告期个股留存率在50以下，近两年重仓股集中度较高，保持在60以上。22最新重仓股情况序号证券代码证券简称总市值（亿元）

占基金净值比例（

）最早重仓时间期间累计涨跌幅（

）重仓股状态持有重仓股票的基金数量（只）1603986.SH兆易创新8147.682021-06-30-29.67维持2152688111.SH金山办公2,1826.222020-06-3052.87 维持6143688041.SH海光信息1,7946.152023-03-310.88 新进894688256.SH寒武纪7456.112023-03-315.59 新进1695300308.SZ中际旭创4726.102018-12-31105.63新进1746603019.SH中科曙光5615.792023-03-310.55 新进1517002230.SZ科大讯飞1,4795.792023-03-318.35 新进3448002463.SZ沪电股份4095.712020-06-30-1.21新进1409300394.SZ天孚通信2045.532023-03-317.06 新进9410603005.SH晶方科技1615.182021-06-30-28.06维持3资料来源：iFind，国元证券研究所，注期间累计涨跌幅是最早重仓时间至最新报告期累计涨跌幅，总市值为最新报告期总市值，重仓股状态按照是否是上期重仓股分为：维持、新进。23最新报告期基金前十大重仓股留存率为30，7只新进重仓股，其中大部分是首次重仓；整体重仓以半导体、人工智能等科技行业为主；其中，中际旭创自2018年重仓以来期间累计涨跌幅达到105，重仓股中较“冷门”的个股为晶方科技，当前市值在160亿元左右；重仓股中个股仓位较为分散，最高兆易创新也仅在7左右，其余重仓个股基本在5-6仓位。表11：最新前十大重仓股及占比(20230331)市场风格Barra雷达图图21：Barra风险暴露相对主动股基分位数Wind图22：Barra最新风格暴露相对主动股基分位数Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20230331BETA100%80%60%40%20%0%MOMENTUMSIZEEARNYILDRESVOLGROWTHBTOPLEVERAGELIQUIDTYSIZENL20230331202212312021123120201231Barra风格较为稳定，长期在流动性、β、成长、残差波动因子上暴露明显，在价值、盈利、杠杆因子暴露较低，投资成长属性突出。24市值风格图23：基金加权持仓市值与截面分位数Wind，国元证券研究所，注分位数相对于高仓位权益基金图24：基金加权持仓市值与截面分位波动Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%0100020003000400050006000201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331加权市值（亿元）截面分位（右轴）0%5%10%15%20%25%30%0100020003000400050006000201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331加权市值（亿元）截面分位波动（过去两年，右轴）从基金持仓市值来看，加权持仓市值历史波动较大，2021年以来稳步降低，当前加权持仓市值在500亿元左右，在同类中处于20的低位，截面分位波动也同步出现下降，当前分位波动在10左右，整体市值风格趋于稳定。25价值成长风格图25：基金持仓价值分位数Wind，国元证券研究所，注分位数相对于高仓位权益基金图26：基金持仓成长分位数Wind，国元证券研究所，注分位数相对于高仓位权益基金100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%00.511.522.53201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331价值得分价值分位数（右轴）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%00.511.522.53201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331成长得分成长分位数（右轴）代表产品整体偏成长，价值得分处于市场30分位数水平，成长得分平均在70分位数附近，2022年四季度以来市场整体风格发生切换，代表产品及时降低成长布局，相对高仓全权益基金成长分位数下降到30水平，今年以来再次切换到成长风格，分位提升至50附近。26持仓风格标签图27：持仓风格Wind图28：持仓市值风格Wind100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201609302016123120170331201706302017093020171231201803312018063020180930201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331大盘 中盘 小盘从绝对持仓风格来看，2019年代表产品的持仓风格从中盘成长切换为大盘成长，近几年大盘成长持仓占比稳定在60以上，优选符合产业趋势的龙头白马。27业绩归因-行业内选股能力表12

：

行业内选股收益日期交通运输传媒农林牧渔医药家电 建材 建筑

房地产有色金属机械 汽车消费者服务综合综合金融计算机轻工制造通信 钢铁 银行20160930 -0.10.40.0-0.60.00.20.70.0-0.20.00.0-0.20.00.01.20.20.00.00.10.00.020161231 0.0 0.0 0.00.30.00.0-0.30.00.0-0.10.00.00.00.02.90.20.00.00.00.020170331 0.0 0.0 0.00.10.00.0 0.70.0-0.40.0-0.20.00.00.0-3.30.60.00.00.00.020170630 0.0-2.30.0-0.20.00.0 0.1 0.0 0.40.0-0.40.00.00.01.90.0-0.20.00.00.00.020170930 0.0-3.70.0-0.30.00.0-0.1-1.60.00.0 0.10.00.00.0-0.30.0-0.20.00.00.00.020171231 -0.33.40.0-0.40.0-0.20.00.20.0-0.10.00.00.00.0-0.7-0.30.00.00.00.020180331 -0.3-3.10.0-0.40.0-2.90.0-0.40.00.20.00.00.00.00.2-0.10.00.00.00.020180630 -0.1-2.00.00.5-0.20.00.00.0-0.50.00.00.00.00.00.00.00.10.00.00.00.020180930 0.0-0.10.0-0.50.00.00.00.0-1.50.10.00.00.00.0-0.20.0-0.20.00.00.00.020181231 0.0-1.40.00.50.00.0 0.4-0.30.0-0.10.00.00.00.01.50.01.60.0-0.90.00.020190331 0.0-0.40.00.20.00.0 0.30.00.0 0.20.00.00.00.01.10.00.70.0-0.30.00.020190630 0.0 0.0 0.00.30.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.80.0-0.40.0-0.40.00.020190930 0.0 1.90.0-0.40.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0-0.50.00.30.00.00.0-0.920191231 0.0 0.40.00.60.00.0 0.0 0.0 0.20.00.20.00.00.0-0.70.00.0 0.2-0.40.00.00.020200331 0.0 0.20.00.70.00.0 0.0 0.0 0.20.0-0.10.00.00.01.50.00.0-0.40.1-0.80.00.020200630 0.0-2.00.00.20.00.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.40.00.00.0-2.40.00.0 0.60.0-0.10.00.020200930 0.0-1.10.01.20.00.00.00.00.00.0-0.70.00.00.0-3.20.00.0 1.70.0-0.20.00.020201231 0.0-0.50.00.40.00.00.00.0-0.10.0-0.50.00.00.0-3.90.00.0-0.10.00.00.00.020210331 0.0 0.20.00.20.00.0 0.0 0.0 1.00.01.20.10.00.01.70.00.0 0.80.00.00.00.020210630 0.0-0.60.00.00.00.0 0.0 0.0 0.90.00.00.00.00.0-1.30.00.00.00.00.00.00.020210930 0.0 0.20.00.00.00.00.00.0-0.90.00.00.00.00.03.50.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0-0.50.01.20.00.00.0-2.80.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0 0.0 0.0 2.50.0-1.40.00.00.01.20.00.0 0.0 0.0 0.0 0.30.00.00.00.00.00.00.0-1.2-0.30.50.00.00.0-6.40.00.0-0.10.00.0-0.30.00.00.00.00.00.00.0-1.10.1-3.20.00.00.01.10.00.0-1.10.00.0-1.20.00.00.0商贸零

国防军

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电力设港股 煤炭

公用事

备及新

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纺织服化 装0.0 0.00.00.0 0.40.00.0 0.20.00.00.00.00.00.0 1.30.00.0 0.30.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0 1.00.00.00.00.0非银行

食品饮金融 料0.0 0.00.1 1.8-0.5 0.6-0.2 0.0-5.0 0.9-0.2 0.00.02.80.0-1.10.0-2.9-0.5 3.