2021年全国会计专业技术中级资格考试《财务管理》试卷及答案解析

2021年度全国会计专业技术中级资格考试

《财务管理》试卷及参考答案解析

一、单项选择题（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选参考答案中，只有一个符合

题意的正确参考答案。错选、不选均不得分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题参考

答案备选项前的按钮“O”作答）

1.某租赁公司购进设备并出租，设备价款为1000万元，该公司出资200万元，余款通过设备抵押贷

款解决，并用租金偿还贷款。该租赁方式为（）。

A.售后回租

B.杠杆租赁

C.直接租赁

D.经营租赁

2.某材料每日需要50千克，经济订货批量为4500千克，订货后平均交货时间为6天，根据扩展的经

济订货模型，再订货点为（）千克。

A.150

B.540

C.300

I）.750

3.下列各项中，属于修正的MM理论观点的是（）。

A.企业有无负债均不改变企业价值

B.企业负债有助于降低两权分离所带来的代理成本

C.企业可以利用财务杠杆增加企业价值

1）.财务困境成本会降低有负债企业的价值

4.在分析业务量与预算项目之间的数量依存关系基础上，分别确定不同业务量及相应预算金额的预

算编制方法是（）。

A.固定预算法

B.定期预算法

C.滚动预算法

D.弹性预算法

5.对于寿命期不同的互斥投资方案，下列各项中，最为适用的决策指标是（）。

A.动态回收期

B.净现值

C.内含收益率

1）.年金净流量

6.某公司信用条件为"0.8/10,N/30",预计有25%（按销售额计算）的客户选择现金折扣优惠，若客

户在信用期满时付款，则平均收现期为（）.

A.15天

B.20天

C.30天

D.25天

7.某公司流动比率为1.8,如果赊购一批原材料，则流动比率的变化方向是（）。

A.不变

B.以上都有可能

C.变大

D.变小

8.某公司发行普通股的筹资费率为6%,当前股价为10元/股，本期已支付的现金股利为2元/股，未来

各期股利按2%的速度持续增长。则该公司留存收益的资本成本率为（）。

A.23.70%

B.22.4%

C.21.2%

D.20.4%

9.某产品标准工时为2小时/件，变动制造费用标准分配率为3元/小时，如果实际产量为3000件，实

际工时为6300小时，实际变动制造费用为20160元。则变动制造费用效率差异为（）。

A.1260元

B.630元

C.2160元

D.900元

10.下列各项中，既不影响现金比率又不影响速动比率的是（）。

A.交易性金融资产

B.应收票据

C.短期借款

D.存货

11.某工程项目现需要投入3亿元，如果延迟一年建设，投入将增加10%,假设利率为5%,则项目延迟

造成的投入现值的增加额为（）亿元。

A.0.14

B.0.17

C.0.3

I）.0.47

12.下列筹资方式中，由企业之间商品或劳务交易活动形成的，能够作为企业短期资金经常性来源的

是（）。

A.租赁

B.留存收益

C.短期借款

D.商业信用

13.某公司将设的股票赠与管理者，以激励其实现设定的业绩目标，如果目标未实现，公司有权将股

票收回，这种股权激励模式是（）。

A.股票期权模式

B.股票增值权模式

C.业绩股票激励模式

D.限制性股票模式

14.某公司1月、2月、3月的预计销售额分别为20000元、25000元、22000元。每月销售额在当月

收回30%,次月收回70%。预计3月末的应收账款余额为（）元。

A.14100

B.13500

C.20100

D.15400

15.某项银行贷款本金为100万元，期限为10年、利率为8%,每年年末等额偿还本息，则每年偿还额

的计算式为（）。

A.100/（F/A,8%,10）

B.100X(1+8%)/(F/A,8%,10)

C.100X(1+8%)/(P/A,8%,10)

1).100/(P/A,8%,10)

16.在责任成本管理中，关于成本中心的表述错误的是()。

A.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容

B.成本中心是指有权发生并控制成本的单位

C.成本中心不考核收入，只考核成本

I).成本中心需要对本中心的全部成本负责

17.下列各项中，属于资本市场的是()。

A.股票市场

B.同业拆借市场

C.票据市场

D.大额定期存单市场

18.某公司产销一种产品，变动成本率为60%,盈亏平衡点作业率为70%,则销售利润率为()。

A.28%

B.12%

C.18%

D.42%

19.关于股票分割，下列表述正确的是()。

A.会引起股票面值的变化

B.不会增加发行在外的股票总数

C.会引起所有者权益总额的变化

I).会引起所有者权益内部结构的变化

20.某基金的全部资产中，有10%投资于股票，5%投资于短期国债，85%投资于公司债券。则该基金被

认定为()。

A,股票基金

B.货币市场基金

C.混合基金

D.债券基金

二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选参考答案中，有两个或两个以

上符合题意的正确参考答案。请至少选择两个参考答案，全部选对得满分，少选得相应分值，多选、

错选、不选均不得分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题参考答案备选项前的按钮“口”

作答）

1.企业在制定流动资产融资策略时，下列各项中被视为长期资金来源的有（）。

A.股东权益资本

B.临时性流动负债

C.自发性流动负债

D.长期负债

2.为了缓解公司债权人和所有者之间的利益冲突，债权人可以采取的措施有（）。

A.设置借债担保条款

B.不再给予新的借款

C.限制支付现金股利

D.事先规定借债用途

3.在企业的全面预算体系中，下列项目属于预计利润表编制内容的有（）。

A.所得税费用

B.毛利

C.未分配利润

D.利息

4.下列投资项目财务评价指标中，考虑了项目寿命期内全部现金流量的有（）。

A.现值指数

B.动态回收期

C.年金净流量

D.内含收益率

5.关于企业应收账款保理，下列表述正确的有（）。

A.增强了资产的流动性

B.是资产证券化的一种形式

C.具有融资功能

D.能够减少坏账损失

6.关于两项证券资产的风险比较，下列说法正确的有（）。

A.期望值相同的情况下，标准差率越大，风险程度越大

B.期望值不同的情况下，标准差率越大，风险程度越大

C.期望值不同的情况下，标准差越大，风险程度越大

D.期望值相同的情况下，标准差越大，风险程度越大

7.在边际贡献为正的前提下，某产品单位变动成本和单价均降低1元。不考虑其他因素，下列说法正

确的有（）。

A.边际贡献率不变

B.单位边际贡献不变

C.盈亏平衡点销售额

I）.盈亏平衡点销售量不变

8.某公司发放股利前的股东权益项目如下：普通股股数3000万股，股本3000万元，未分配利润5000

万元，资本公积2000万元，盈余公积2000万元。公司执行按每10股发放股票股利1股的股利分配政

策。股票股利按市价计算，每股市场价格为10元，分配完毕后，如下说法正确的有（）万元。

A.股本3300

B.未分配利润2000

C所有者权益12000

D.盈余公积4700

9.在作业成本法下，下列属于批别级作业的有（）。

A.设备调试

B.厂房维护

C.生产准备

D.新产品设计

10.下列各项中，属于直接筹资方式的有（）。

A.发行股票

B.银行借款

C.租赁

D.发行公司债券

三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正

确的得1分，错答、不答均不得分，也不扣分。请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题参考

答案备选项前的按钮“O”作答）

1.基于优序融资理论，在成熟的金融市场中，企业筹资方式的优先顺序依次为内部筹资、股权筹资

和债务筹资。（）

2.两种股票构成的资产组合的预期收益率是这两种股票预期收益率的加权平均数，其权数为两种股

票在组合中的价值比重。（）

3.在全面预算体系中，企业应当先编制财务预算，在此基础上编制经营预算与专门决策预算。（）

4.在独立投资方案中，只要方案的现值指数大于0,该方案就具有财务可行性。（）

5.如果公司以股东财富最大化作为财务管理目标，存在利益冲突时，应优先满足股东的利益要求。

（）

6.如果公司增发普通股，则公司的优先股股东具有优先于普通股股东认购新股的权利。（）

7.存货管理中，较高的保险储备增加了存货的储存成本，但降低了缺货成本。（）

8.某公司目标资本结构为权益资本占60%,2020年净利润为2000万元，预计2021年投资需求为1000

万元。公司采用剩余股利政策，2020年可发放的现金股利为1400万元。（）

9.公司为应对未来可能出现的突发事件而持有一定量的现金，该现金持有动机在于满足预防性需求。

（）

10.计算利息保障倍数时，"应付利息"指计入财务费用中的利息支出，不包括资本化利息。（）

四、计算分析题（本类题共3小题，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位

以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、

分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答。）

1.甲公司持有A、B两种证券构成的投资组合，假定资本资产定价模型成立。其中A证券的必要收益率

为21%,B系数为1.6；B证券的必要收益率为30%,B系数为2.5。公司拟将C证券加入投资组合以降

低投资风险，A、B、C三种证券的投资比重设定为2.5：1：1.5,并使得投资组合的B系数为1.75。

要求：

（1）计算无风险收益率和市场组合的风险收益率。

（2）计算C证券的B系数和必要收益率。

2.甲公司是一家制造业股份有限公司，生产销售一种产品，产销平衡。2020年度销售量为100000

件，单价为0.9万元/件，单位变动成本为0.5万元/件，固定成本总额为30000万元。2020年利息费

用为2000万元。公司预计2021年产销量将增长5临假设单价、单位变动成本与固定成本总额保持稳

定不变。

要求：

（1）计算2020年度的息税前利润。

(2)以2020年为基期，计算下列指标：①经营杠杆系数，②财务杠杆系数，③总杠杆系数。

(3)计算2021年下列指标：①预计息税前利润；②预计每股收益增长率。

3.甲公司当年销售额为3000万元(全部为赊销)，变动成本率为50%,固定成本总额为100万元，应

收账款平均收现期为30天，坏账损失占销售额的0.2%。公司为扩大市场份额，计划于次年放宽信用

期限并开始提供现金折扣。经测算，采用新信用政策后销售额将增至3600万元(全部为赊销)，应

收账款平均收现期延长到36天，客户享受到的现金折扣占销售额的0.5%,坏账损失占销售额的0.3%,

变动成本率与固定成本总额保持不变。一年按360天计算，不考虑企业所得税等其他因素，并假设公

司进行等风险投资的必要收益率为10%。

要求：

(1)计算公司采用新信用政策而增加的应收账款机会成本。

(2)计算公司采用新信用政策而增加的坏账损失与现金折扣成本。

(3)计算公司采用新信用政策而增加的边际贡献。

(4)计算新信用政策增加的损益，并据此判断改变信用政策是否合理。

五、综合题(本类题共2小题，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以

上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、

分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答。)

1.甲公司计划在2021年初构建一条新生产线，现有A、B两个互斥投资方案，有关资料如下：

资料一：A方案需要一次性投资30000000元，建设期为0年，该生产线可用3年，按直线法计提折旧，

净残值为0,第1年可取得税后营业利润10000000元，以后每年递增20%。

资料二：B方案需要一次性投资50000000元，建设期为0年，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，

净残值为0，投产后每年可获得营业收入35000000元，每年付现成本为8000000元。在投产期初

需垫支营运资金5000000元，并于营、业期满时一次性收回。

资料三：企业适用的所得税税率是25%,项目折现率为8%,已知：(P/F,8%,3)=0.7938,(P/F,

8%,4)=0.7350,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,8%,3)=2.5771,(P/A,8%,4)=3.3121,(P/A,

8%,5)=3.9927。

资料四：为筹集投资所需资金，甲公司在2021年1月1日按面值发行可转换债券，每张面值100元，票

面利率为1%,按年计息，每年年末支付一次利息，一年后可以转换为公司股票，转换价格为每股20

元。如果按面值发行相同期限、相同付息方式的普通债券，票面利率需要设定为5%。

要求：

(1)计算A方案每年的营业现金流量、净现值、现值指数。

(2)计算B方案原始投资额、第一到第四年的现金净流量、第五年的现金净流量、净现值。

(3)分别计算两个方案的年金净流量，判断选择哪个方案。

（4）根据计算（3）的结果选择的方案，计算可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出、

可转换债券的转换比率。

2.甲公司采用杜邦分析法进行绩效评价，并通过因素分析法寻求绩效改进思路。有关资料如下:

资料一：公司2020年产品销量为90000件，单价为200元/件，净利润为5400000元。

资料二：2020年公司和行业的财务指标如下表所示。

财务指标甲公司行业平均水平

营业净利率?25%

总资产周转率90.5

资产负债率60%?

净资产收益率15%25%

假定有关资产负债项目年末余额均代表全年平均水平。

资料三：公司将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，利

用因素分析法对公司净资产收益率与行业平均水平的差异进行分析。

资料四：经测算，公司产品需求价格弹性系数为-3。为缩小净资产收益率与行业平均水平的差距，

公司决定在2021年将产品价格降低10%,预计销售量与销售额都将增加，鉴于部分资产、负债与销售

额存在稳定的百分比关系，预计2021年资产增加额和负债增加额分别为当年销售额的18%和8%。

资料五：预计公司在2021年的销售净利率（即营业净利率）为22%,利润留存率为30%。

要求：

（1）根据资料一和资料二，计算甲公司2020年的下列指标：①营业净利率；②权益乘数；③总资产

周转率。

（2）根据资料二，计算行业平均水平的权益乘数和资产负债率。

（3）根据资料一、资料二和资料三，采用差额分析法分别计算三个因素对甲公司净资产收益率与行

业平均水平的差异的影响数，并指出造成该差异的最主要影响因素。

（4）根据资料四及上述有关信息，计算：①2021年的销售额增长百分比；②2021年的总资产周转

率，并判断公司资产运营效率是否改善。

（5）根据资料四、资料五及上述有关信息，利用销售百分比法测算公司2021年的外部融资需求量。

《财务管理》参考答案解析

一、单项选择题

L【参考答案】B

【解析】本题表述涉及承租人、出租人（租赁公司）和资金出借人（贷款方）三方，体现的是杠杆

租赁方式的租赁业务，选项B正确。售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己的资产售

给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权，选项A错误。直接租赁是租赁

的主要形式，承租方提出租赁申请时;出租方按照承租方的要求选购设备，然后再出租给承租方，

选项C错误。在出租方角度，租赁分为经营租赁和租赁，根据题述，本题考查租赁的类型，故选项D

错误.

2.【参考答案】C

【解析】再订货点=平均交货时间X每日平均需要量=50X6=300（千克），选项C正确。

3.【参考答案】C

【解析】最初的MM理论不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值，选项A错误。企业负债有助

于降低由于两权分离而产生的代理成本，是代理理论的观点。代理理论认为，债务筹资有很强的激

励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且做出

更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的代理成本，选项B错误。修正的MM理论认为企业可

利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增

加，选项C正确。财务困境成本会降低有负债企业的价值是权衡理论的观点。权衡理论认为有负债企

业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，选项D错误。

4.【参考答案】D

【解析】固定预算法又称静态预算法，是指以预算期内正常的、最可实现的某一业务量（是指企业

产量、销售量、作业量等与预算项目相关的弹性变量）水平为固定基础，不考虑可能发生的变动的

预算编制方法，选项A错误；定期预算法是指在编制预算时，以固定会计期间（如日历年度）作为预

算期的一种预算编制方法，选项B错误；滚动预算法是指企业根据上一期预算执行情况和新的预测结

果，按既定的预算编制周期和滚动频率，对原有的预算方案进行调整和补充、逐期滚动、持续推进

的预算编制方法，选项C错误；弹性预算法又称动态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间

数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法。

5.【参考答案】D

【解析】动态回收期只考虑了未来现金净流量现值总和中等于原始投资额现值的部分，没有考虑超

过原始投资额现值的部分，无法作为直接的决策指标，选项A错误。在互斥投资方案的决策中，当寿

命期相同（而非寿命期不同）时，可使用净现值法，选项B错误；在互斥投资方案的决策中，当寿命

期不同时，可使用共同年限法或年金净流量法，选项D正确。独立投资方案（而非互斥投资方案）决

策时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策，选项C错误。

6.【参考答案】D

【解析】平均收现期是各种情况下的收现期的加权平均天数，平均收现期=享受现金折扣的客户比率

X享受现金折扣的收现期+不享受现金折扣的客户比率X不享受现金折扣的收现期=25%X10+

（1-25%）X30=25（天），选项D正确。

7.【参考答案】D

【解析】流动比率=流动资产/流动负债，当流动比率大于1时，流动资产大于流动负债。赊购一批原

材料会使流动资产和流动负债等额增长，则流动负债的增长幅度大于流动资产的增长幅度，流动比

率变小，选项D正确。

8.【参考答案】B

【解析】留存收益的资本成本率=下一期股利/当前股价+股利增长率=2X（1+2%）/10+2%=22.4%,选

项B正确。

9.【参考答案】I）

【解析】变动制造费用效率差异=（实际工时-标准工时）X变动制造费用标准分配率=（6300-3000

X2）X3=900（元），选项D正确。

10.【参考答案】D

【解析】现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，速动比率=速动资产/流动负债。货币

资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产。因此，交易性金

融资产既影响现金比率，又影响速动比率；应收票据仅影响速动比率，故选项AB错误。短期借款属

于流动负债，即影响现金比率，又影响速动比率，选项C错误。存货既不属于速动资产，也不属于现

金资产，因此既不影响现金比率又不影响速动比率，选项D正确。

11.【参考答案】A

【解析】项目延迟造成的投入现值的增加额=原始投资额X（1+增长率）/（1+折现率）-原始投资额

=3X（1+10%）/（1+5%）-3=0.14（亿元），选项A正确。

提示：作答时，千万不要直接使用投资"增加额"计算"投入现值的增加额"，因为延迟一年建设的情形

下，原投资额同样需计算0时点的现值，即3/（1+5%）o

12.【参考答案】D

【解析】租赁、留存收益属于长期资金的来源，选项AB错误；短期借款是指企业向银行或其他金融

机构借入的期限在1年以内（含1年）的各种借款，不属于企业之间商品或劳务交易活动形成的，选

项C错误；商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成

的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源，选项D正确。

13.【参考答案】D

【解析】题述业绩目标未实现，已赠与管理者的股票公司有权收回，此为典型的限制性股票激励模

式，通俗来讲，就是"授予时做限制，到期时再确定"，选项D正确。股票期权模式为公司授予激励

对象一项"权利"而非股票，选项A错误。股票增值权模式为激励对象根据股票上扬或业绩提升计算

可获得的增值额，选项B错误。业绩股票激励为根据实际情况决定是否直接授予激励对象股票或者

奖金购买股票，不会先授予而后根据实际情况再确定是否收回，选项C错误。

14.【参考答案】D

【解析】3月末的应收账款余额=3月预计销售额X次月收现占比=22000X70%=15400（元），选项D

正确。

15.【参考答案】D

【解析】本题是已知现值求年金，假设每年偿还额为A,则有：AX（P/A,8%,10）=100,即：A=100/

（P/A,8%,10）,选项D正确。

16.【参考答案】I）

【解析】责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有可控成本之和就是

其责任成本，选项A正确。成本中心是指有权发生并控制成本的单位，一般不会产生收入，通常只计

量考核发生的成本，选项BC正确。成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本。选项D错误。

17.【参考答案】A

【解析】资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易

活动的市场，包括股票市场、债券市场、期货市场和融资租赁市场等，选项A正确；货币市场又称短

期金融市场，是指以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场，包括同业拆借市

场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等，选项BCD错误。

18.【参考答案】B

【解析】边际贡献率=1-变动成本率=1-60%=40%,安全边际率=1-盈亏平衡点作业率=1-70%=30%,销

售利润率=边际贡献率X安全边际率=40%X30%=12%,选项B正确。

19.【参考答案】A

【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行

在外的股票总数（选项B错误），不会对公司的资本结构产生任何影响。股票分割之后，股东权益总

额及其内部结构都不会发生任何变化（选项CD错误），变化的只是股票面值（选项A正确）。

20.【参考答案】D

【解析】本题中投资与股票的比例为10%,投资于债券的比例为90%,根据规定，基金资产80%以上投

资于债券的基金为债券基金，因此该基金属于债券基金，选项D正确。

提示：根据中国证监会对基金类别的分类标准，股票基金为基金资产80%以上投资于股票的基金。债

券基金为基金资产80%以上投资于债券的基金。仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。混合基金

是指投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金

规定的基金。

二、多项选择题

1.【参考答案】ACD

【解析】在流动资产的融资策略中，融资的长期来源包括自发性流动负债，长期负债以及股东权益

资本，选项ACD正确；临时性负债，又称为筹资性流动负债，是指为了满足临时性流动资金需要所发

生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款。临

时性负债一般只能供企业短期使用，选项B错误。

2.【参考答案】ABCD

【解析】所有者与债权人的利益冲突，可以通过以下方式解决：（1）限制性借债。债权人通过事先

规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上两种方式削弱债权人的

债权价值（选项AD正确）。（2）收回借款或停止借款。当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图

时，采取收回债权或不再给予新的借款的措施，从而保护自身权益（选项B正确）。长期借款的一般

性保护条款中包括限制企业非经营性支出，如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，

以减少企业资金的过度外流（选项C正确），该条款可以缓解公司债权人和所有者之间的利益冲突。

3.【参考答案】ABD

【解析】预计利润表编制内容包括销售收入、销售成本、毛利、销售及管理费用、利息、利润总额、

所得税费用、净利润等，选项ABD正确；未分配利润属于预计资产负债表编制的内容，选项C错误。

4.【参考答案】ACD

【解析】现值指数、年金净流量和内含收益率均考虑了未来现金净流量和原始投资额，选项ACD正确；

静态回收期和动态回收期有一个共同局限，就是它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现

值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分，选项B

错误。

5.【参考答案】ACD

【解析】应收账款保理不属于资产证券化，选项B错误。应收账款保理对于企业而言，其财务管理作

用主要体现在：（1）融资功能（选项C正确）：（2）减轻企业应收账款的管理负担：（3）减少坏

账损失、降低经营风险（选项D正确）；（4）改善企业的财务结构。企业通过出售应收账款，将流

动性稍弱的应收账款置换为具有高度流动性的货币资金，增强了企业资产的流动性，提高了企业的

债务清偿能力，选项A正确。

6.【参考答案】ABD

【解析】标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；

反之，标准差越小，则风险越小，选项D正确。而期望值不同的情况下，无法仅根据标准差这一绝对

数确定某一项资产的风向程度更大，选项C错误。标准差率为相对数（标准差率=标准差/期望值）采

用标准差率衡量风险时，标准差率越大，风险程度越大。期望值相同时，标准差越大，标准差率越

大，风险程度越大，选项A正确。在期望值不同的情况下，同样，标准差率越大，风险越大，选项B

正确。

7.【参考答案】BD

【解析】单位边际贡献=单价-单位变动成本，单价和单位变动成本同时减少1元，单位边际贡献不变，

选项B正确；边际贡献率=单位边际贡献/单价，单价和单位变动成本同时降低1元，单位边际贡献不

变，单价减少，边际贡献率变大，选项A错误；盈亏平衡点销售量=固定成本/单位边际贡献，单价和

单位变动成本同时减少，固定成本不变，单位边际贡献不变，盈亏平衡点销售量不变，选项D正确；

盈亏平衡点销售额=单价X盈亏平衡点销售量，单价和单位变动成本同时减少1元，盈亏平衡点销售

量不变，单价变小，盈亏平衡点销售额变小，选项C错误。

8.【参考答案】ABC

【解析】发放股票股利增加的股数=3000/10X1=300（万股），发放后的股本=3000+300=3300（万

元），选项A正确；股票股利按市价计算，发放后的未分配利润=5000-300X10=2000（万元），选

项B正确；发放股票股利不会导致所有者权益和盈余公积的总额发生变化，所有者权益总额=3000+5

000+2000+2000=12000（万元），选项C正确、选项D错误。

9.【参考答案】AC

【解析】批别级作业，是指为一组（或一批）产品（或服务）实施的、使该组（该批）产品（或服

务）受益的作业。该类作业的发生是由生产的批量数而不是单个产品（或服务）引起的，其数量与

产品（或服务）的批量数呈正比例变动。设备调试和生产准备属于批别级作业，选项AC正确。厂房

维护属于设施级作业，选项B错误。新产品设计属于品种级作业，选项D错误。

10.【参考答案】AD

【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，选项AD正确。间接筹资的基

本方式是银行借款，此外还有租赁等方式，选项BC错误。

三、判断题

L【参考答案】X

【解析】优序融资理论下，企业偏好内部融资，当需要进行外部融资时，债务筹资优于股权筹资，

本题说法错误。

2.【参考答案】V

【解析】证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数

为各种资产在组合中的价值比例，本题说法正确。

3.【参考答案】X

【解析】在全面预算体系中，企业应当先编制经营预算，再编制专门决策预算和财务预算，本题说

法错误。

4.【参考答案】X

【解析】现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值，当现值指数大于或等于1（而不是0）,

说明方案实施后的投资收益率高于或等于必要收益率，方案可行，本题说法错误。

5.【参考答案】X

【解析】以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股

东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。企业必须缴税、给职工发

工资、给顾客提供他们满意的产品和服务，然后才能获得税后收益。可见，其他利益相关者的要求

先于股东被满足，因此这种满足必须是有限度的，本题说法错误。

6.【参考答案】X

【解析】公司增发普通股的情形下，公司的普通股股东(而非优先股股东)具有优先认购权，本题

说法错误。

7.【参考答案】V

【解析】略。

8.【参考答案】V

【解析】2021年投资需求中的权益资金数额=1000X6(W=600(万元)，2020年可发放的现金股利=2

000-600=1400(万元)，本题说法正确。

9.【参考答案】V

【解析】预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件，本题说法正确。

提示：企业持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。交易性需求是指企

业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。投机性需求是企业为抓住突然出现的获利

机会而持有的现金额。

10.【参考答案】X

【解析】利息保障倍数=息税前利润/应付利息，公式中的分子"息税前利润”是指利润表中扣除利息

费用和所得税前的利润；公式中的分母"应付利息”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费

用中的利息费用，还应包括资本化利息，本题说法错误。

四、计算分析题

1.【参考答案】

(1)根据必要收益率=无风险收益率+BX市场组合风险收益率，可列方程组：

21%=无风险收益率+1.6X市场组合的风险收益率

30%=无风险收益率+2.5X市场组合的风险收益率

解得：无风险收益率=5%,市场组合风险收益率=10机

(2)①A、B、C三种证券投资比重为2.5：1：1.5,设C证券的贝塔系数为Be,可得：

1.75=1.6X2.5/(2.5+1+1.5)+2.5X1/(2.5+1+1.5)+PCX1.5/(2.5+1+1.5)

解得：机=1.5

②C证券的必要收益率=无风险收益率+BX市场组合的风险收益率=5%+l.5X10%=20%

2.【参考答案】(1)2020年息税前利润=(单价-单位变动成本)X销售量-固定成本总额=(0.9-0.5)

X100000-30000=10000(万元)

(2)①经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(0.9-0.5)X100000/10000=4

②财务杠杆系数=息税前利润/税前利润总额=10000/(10000-2000)=1.25

③总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=4X1.25=5

(3)①预计息税前利润增长率=产销量增长率X经营杠杆系数=5%X4=20%

预计息税前利润=基期息税前利润x（1+预计息税前利润增长率）=10000X（1+20%）=12000（万

元）

②预计每股收益增长率=产销量增长率X总杠杆系数=5%义5=25%

3.【参考答案】（1）公司采用新信用政策而增加的应收账款机会成本=新销售额/360X新应

收账款收现期X变动成本率X必要收益率-原销售额/360X原应收账款收现期X变动成本

率X必要收益率=3600/360X36X50%X10%-3000/360X30X50%X10%=5.5（万元）

（2）公司采用新信用政策而增加的坏账损失与现金折扣成本=新销售额X（客户享受到的现金折扣

占销售额的比率+坏账损失占销售额的比率）-原销售额X坏账损失占销售额的比率=3600X

（0.5%+0,3%）-3000X0.2%=22.8（万元）

（3）公司采用新信用政策而增加的边际贡献=（新销售额-原销售额）X（1-变动成本率）=（3600-3

000）X（1-50%）=300（万元）

（4）新信用政策增加的损益=增加的边际贡献-增加的应收账款机会成本-增加的坏账损失与现金折

扣成本=300-5.5-22.8=271.7（万元）

因为新信用政策增加的损益大于0,所以改变信用政策合理。

五、综合题

1.【参考答案】（1）折旧=资产原值/可使用年限=30000000/3/10000=1000（万元）

NCF0=-3000（万元）

NCF1=基期税后营业利润+折旧摊销=1000+1000=2000（万元）

NCF2=基期税后营业利润X（1+增长率）+折旧摊销=1000X（1+20%）+1000=2200（万元）

NCF3=基期税后营业利润X（1+增长率）X（1+增长率）+折旧摊销=1000X（1+20%）X（1+20%）

+1000=2440（万元）

净现值=未来现金净流量的现值-原始投资额的现值=-3000+2000X（1+8%）-1+2200X（1+8%）-2+2

440X（P/F,8%,3）=2674.87（万元）

现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=（净现值+原始投资额现值）/原始投资额现值=（2

674.87+3000）/3000=1.89

（2）B方案原始投资额=资产原值+垫支营运资金=（50000000+5000000）/10000=5500（万元）

B方案折旧额=资产原值/可使用年限=50000000/5/10000=1000（万元）

NCF1~4=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=[35000000X（1-25%）-8000000X（1-25%）+10

000000X25%]/10000=2275（万元）

肥尸5=营业期每年现金净流量+期末收回垫支营运资金=2275+500=2775（万元）

净现值=未来现金净流量的现值-原始投资额的现值=-5500+2275X（P/A,8%,4）+2775X（P/F,

8%,5）=3923.69（万元）

（3）A方案年金净流量=净现值/年金现值系数=2674.87/（P/A,8%,3