第六章基金投资课件

第六章证券投资基金学习目标：通过本章的学习，使学生掌握投资基金的概念、特征、分类及与股票、债券的联系与区别；熟悉基金的运作、管理与托管；理解基金费用与收益分配方式并对基金投资限制与信息披露制度有基本了解。重点难点提示：投资基金各主要类型的区别及投资基金的实际运作6/8/20231郑州大学证券与投资朱永明一、

投资基金的基本概念、特点和类型

1、投资基金概念

投资基金是一种大众化的信托投资工具，它由基金管理公司或其他发起人向投资者发行受益凭证，将大众手中的零散资金集中起来，委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作，并由信誉良好的金融机构充当所募集资金的信托人或保管人。基金经理人将通过多元化的投资组合，努力降低投资风险，谋求资本长期、稳定的增值。投资者按出资比例分享投资收益与承担投资风险。6/8/20232郑州大学证券与投资朱永明投资基金的概念投资基金是一种利益共享、风险共担的集合（组合）投资方式。是基于分散风险的目的，通过发行基金证券（如受益凭证、基金单位、基金股份等）的形式，集中众多的、不确定的社会闲散资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后，投资者按出资比例分享收益的一种间接投资工具。6/8/20233郑州大学证券与投资朱永明二、投资基金的特点大众投资专家理财分散风险共同受益6/8/20234郑州大学证券与投资朱永明1、组合投资，分散风险投资基金包括两个组合投资者资金的组合投资工具的组合专家认为：以投资组合分散风险，至少要持有10只以上的股票。6/8/20235郑州大学证券与投资朱永明基金投资组合的有关规定一个基金投资与股票、债券的比例，不得低于其资产总值的80%；一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%；同一家基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；中国证监会规定的其他比例限制6/8/20236郑州大学证券与投资朱永明2、专家管理，专业理财投资基金由专业基金管理人负责管理，基金管理公司聘请大量投资专家。6/8/20237郑州大学证券与投资朱永明3、投资小，费用低基金管理人的管理费率：基金托管人的托管费率：不收取委托手续费交易佣金:基金交易佣金为成交金额的0.25%，不足５元的按５元收取。免征印花税6/8/20238郑州大学证券与投资朱永明4、流动性强，方便投资封闭式基金可上市流通开放式基金可随时申购和赎回6/8/20239郑州大学证券与投资朱永明我国基金的现状到2009年11月23日止现有：33个中资基金管理公司

31个合资基金管理公司管理着共592只开放基金共59只货币基金共59只封闭基金6/8/202310郑州大学证券与投资朱永明三、投资基金与股票、债券的区别股票债券投资基金1、投资者身份和地位股东债权人基金受益人2、收益水平不稳定较固定居中3、风险程度高低居中4、投资方式直接投资直接投资间接投资5、投资回收方式不得抽回，只能转让到期收回本金；赎回封闭式基金可转让；开放式基金可赎回6/8/202311郑州大学证券与投资朱永明四、基金的参与人（一）基金持有人——投资者（二）基金发起人（三）基金管理人（四）基金托管人6/8/202312郑州大学证券与投资朱永明（二）基金发起人发起设立基金的金融机构我国规定基金的发起人为2个以上基金发起人的资格基金主要发起人为按国家规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司每个发起人的实收资本不少于￥3亿元主要发起人有3年以上从事证券投资的经验、连续盈利的纪录基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好、经营行为规范6/8/202313郑州大学证券与投资朱永明（三）基金管理人指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律法规的及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。6/8/202314郑州大学证券与投资朱永明基金管理人的主要职责基金管理人应当履行下列职责:1、按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产;2、及时、足额向基金持有人支付基金收益;3、保存基金的会计帐册、记录15年以上;4、.编制基金财务报告,及时公告,并向中国证监会报告;5、计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值;6、基金契约规定的其他职责6/8/202315郑州大学证券与投资朱永明对基金管理人的禁止性规定

1、禁止基金管理人将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资。

2、禁止基金管理人不公平地对待其管理的不同基金财产3、禁止基金管理人利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益。4、禁止基金管理人向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失6/8/202316郑州大学证券与投资朱永明（四）基金托管人基金托管人是指负责基金资产的保管,依据基金管理人的指令处置基金资产，并监督管理人的投资运作是否合法、合规的机构。是根据基金资产管理与保管分开的原则设立的、专门保管基金资产的金融机构。基金托管人与基金管理人是共同受托人基金安全的保护神基金托管人为基金开设独立的银行账户、证券账户，并负责账户的管理，包括基金银行账户的款项收付和资金划拨，以及基金证券账户的资金和证券清算交割。6/8/202317郑州大学证券与投资朱永明基金托管人应当履行下列职责1、安全保管基金的全部资产;2、执行基金管理人的投资指令,并负责办理基金名下的资金往来;

3、监督基金管理人的投资运作,发现基金管理人的投资指令违法、违规的不予执行,并向中国证监会报告；

4、复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格;5、保存基金的会计帐册记录15年以上;6、出具基金业绩报告,提供基金托管情况,并向中国证监会和中国人民银行报告;7、基金契约、托管协议规定的其他职责。6/8/202318郑州大学证券与投资朱永明（五）基金当事人之间的关系基金持有人与基金管理人的关系所有者和经营者基金管理人与基金托管人关系经营与监管二者相互制衡，均对持有人负责基金持与人与托管人的关系委托与受托6/8/202319郑州大学证券与投资朱永明五、投资基金的优势

资金优势：将分散的资金汇集成一个巨额整体

专业优势：专家经营管理安全优势：实行基金财产经营与保管的分开

收益优势：实现了收益和风险的最佳组合

6/8/202320郑州大学证券与投资朱永明六、投资基金的分类（一）根据法律基础和组织形态的不同分类（1）公司型投资基金corporate-typefund指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司。（2）契约型投资基金contractual-typefund是依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。6/8/202321郑州大学证券与投资朱永明公司型投资基金契约型投资基金1、设立依据依公司法组建，制定公司章程依信托法设立，签订基金契约2、组织形式有独立法人资格的股份有限公司无法人资格3、资金性质通过发行股票筹集的资本金通过发行受益凭证筹集的信托财产4、运营依据公司章程基金契约5、投资者地位股东受益人公司型基金与契约型基金的对比6/8/202322郑州大学证券与投资朱永明（二）按基金可否赎回1、封闭式基金closed-endfund事先确定发行总额，在封闭期间内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以在证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。2、开放式基金opened-endfund开放式基金是指发行基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价，在规定的营业场所申购或赎回基金单位的投资基金。6/8/202323郑州大学证券与投资朱永明封闭式基金和开放式基金的对比6/8/202324郑州大学证券与投资朱永明（三）按投资标的分类1、债券基金bondfund华夏债券、国泰金龙债券、嘉实理财债券收益稳定、风险低，适于稳健投资者2、股票基金equityfund博时价值增长、国泰精英增长、大成价值增长、华安创新3、货币市场基金moneyfund，currencyfund招商现金增值、4、黄金基金goldfund5、指数基金indexfund6、期货基金futurefund7、衍生证券基金derivativefund6/8/202325郑州大学证券与投资朱永明（四）按投资目标分类1、积极成长型基金aggressivegrowthfund追求具有爆发性成长的资本利得，投资标的一中小型股票、高科技股为主，高风险、高收益2、成长性基金growthfund追求长期稳定增长的增值利益，一般投资于业绩良好，稳定成长的绩优股3、收入型基金incomefund追求稳定的最大化的当期收益，而不是强调长期利得。4、平衡型基金balancedfund（混合型基金）既追求当期稳定收益，也追求长期增值收益投资策略：分散投资于股票和债券进可攻，退可守6/8/202326郑州大学证券与投资朱永明（五）按资金来源和运用渠道，分为国内基金、国际基金、离岸基金与海外基金

国内基金是指资金来源于本国并投资于国内证券市场的投资基金。国际基金是指资金来源于国内但投资于海外证券市场的投资基金。按投资地区的不同，国际基金又可分为区域基金和环球基金。离岸基金是指从海外筹集资金并投资于海外证券市场的投资基金。海外基金是指基金的发行对象为境外投资者，而投资方向是国内的有价证券组合。利用海外基金吸引外资通常都以“国家基金”的形式出现，即只在某一特定的国家或地区进行投资。6/8/202327郑州大学证券与投资朱永明（五）按资金来源和运用渠道，分为国内基金、国际基金、离岸基金与海外基金合格境外机构投资者（QualifiedForeignInstitutionalInvestor，QFII）是指新兴市场在资本项目下不可自由兑换、证券市场尚未开放的情况下，允许境外金融机构在一定限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户进行证券投资，投资收益经批准后可转为外汇汇出的一种有限度开放证券市场的制度安排。合格境内机构投资者（QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII）是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融机构到境外资本市场投资的金融制度。6/8/202328郑州大学证券与投资朱永明（六）按组织结构及投资理念，分为对冲基金、套利基金、雨伞基金、指数基金、保本基金、交易所交易基金、上市开放式基金、风险投资基金、基金的基金

6/8/202329郑州大学证券与投资朱永明（六）按组织结构及投资理念分类套利基金是在不同金融市场上利用其价格差异低买高卖进行套利的基金。雨伞基金，又称系列基金，并不是一只具体的基金，而是在一组基金之下组成若干个“子基金”，以方便和吸引投资者在其中自由选择和低成本转换。指数基金是按照某种指数的构成和权重购买该指数所包含的全部或部分证券的投资基金。6/8/202330郑州大学证券与投资朱永明对冲基金概述定义通过私募合伙的组织形式或离岸形式以避开管制；采取杠杆多头或各种套利技术和投资策略，采取奖励性佣金的基金。

对冲

Hedging通过在期货市场做一份与现货市场种类、数量相同、交易仓位相反的合约来抵消现货市场交易中价格风险的交易方式。另一层含义低估资产做多头、高估资产做空头，利用财务杠杆获利。6/8/202331郑州大学证券与投资朱永明

对冲基金分类宏观基金：根据估价、外汇及利率所反映的宏观经济形势进行操作。一般使用4—7倍的杠杆。利用一国或一地区经济的不稳定进行大规模操作。社会经济风险较大。相对价值基金(RelativeValue)：针对各种证券价值的波动变化，进行套利。杠杆率使用大。自身风险较大。对冲基金的发展状况

90年代以后，随着金融管制放松和金融工具创新的发展，经济金融全球化的发展，对冲基金发展迅速。目前约有4000家对冲基金，管理资产在3000---4000亿水平。6/8/202332郑州大学证券与投资朱永明对冲基金共同基金投资人数严格限制，个人资产在500万无操作无限制，由管理人决定，用杠杆等有监管不足100人组成的投资机构不监管严格监管筹资方式私募公募能否离岸设立离岸设立有避税、避开监管的好处不能信息披露程度信息不公开，不披露财务及资产状况信息公开基金管理人报酬固定管理费1%--5%，年利润5%-25%奖励固定管理费管理人参股问题能不能投资者撤资问题有明显限制，提前30天—3年无限制或很少可否贷款交易可以不可以规模规模小，全球约3000亿规模大约3万亿业绩优良90—98年平均回报率17%相对逊色6/8/202333郑州大学证券与投资朱永明（六）按组织结构及投资理念分类保本基金指在一定期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例保证的基金。交易所交易基金（ExchangeTradedFund，ETF）是一种在交易所买卖的有价证券，代表一篮子股票的所有权。机构投资者以这一篮子股票为担保，将其分割为众多单价较低的投资单位即ETF基金份额。投资者既可以在证券交易所买卖ETF，又能够通过赎回ETF单位换得所存托的一篮子股票。

6/8/202334郑州大学证券与投资朱永明（六）按组织结构及投资理念分类上市开放式基金（ListedOpen-endedFund，LOF）指在交易所上市交易的开放式证券投资基金，投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买卖。风险投资基金是以未在证券市场公开上市的高新技术企业为主要投资对象，通过组合投资降低风险，并以退出战略实现盈利的投资基金，也称创业投资基金。基金的基金（FundofFunds)是以证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种基金组成。6/8/202335郑州大学证券与投资朱永明七、基金收益基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。

1、基金收益来源具体地说,基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入2、基金收益分配6/8/202336郑州大学证券与投资朱永明2、基金收益分配（1）基金收益分配的原则①基金收益分配比例不低于基金净收益的90%；②基金收益每年分配一次,分配在基金会计年度结束后的四个月内实施；③基金当年收益弥补上一年度亏损后,才可进行当年收益分配；④基金投资当年亏损,则不进行收益分配；⑤每一基金单位享有同等分配权；⑥基金收益分配后每基金份额净值不能低于面值6/8/202337郑州大学证券与投资朱永明2、基金收益分配基金收益分配的方式基金收益分配一般有两种方式:①分配现金。这是基金收益分配的最普遍的形式。②分配基金份额。分配基金份额类似于“送股”，即将投资者应分得的收益再投资于基金,并折算成相应数量的基金单位,这实际上是将应分配的收益折合为等额的、新的基金单位送给投资者，这种分配形式实际上是增加了基金的资本总额。6/8/202338郑州大学证券与投资朱永明八、证券投资基金业发展史自二十世纪二十年代美国基金业开始兴起，经过八十多年的发展，美国基金在全球基金中占主导地位。主要表现在：一是在世界各国基金中，美国的基金在资产总值上占59.82%，因而对全球基金的进一步发展有着举足轻重的影响；二是美国的基金运作相对规范，其中，公司型、开放式基金比较成熟，在二十世纪八十年代以后成为其他国家或地区学习的对象，因而有着导向作用；三是美国的金融创新层出不穷，既为基金的运作提供了不断增大的市场空间，也为基金的进一步完善提供了良好的市场环境6/8/202339郑州大学证券与投资朱永明八、证券投资基金业发展史基金在美国已成为一种良好的大众理财工具。2005年底，美国开放式基金中的个人持有比例高达87.55%。从1980年至2006年，美国持有开放式基金的家庭户数从460万户上升到5490万户，占家庭总户数的比例从5.7%提高到48%，也就是说，目前有近一半的美国家庭持有基金。6/8/202340郑州大学证券与投资朱永明八、证券投资基金业发展史英国的投资公司是根据《公司法》注册成立的投资信托公司，并按照《公司法》进行管理。它的主要投资方式是以投资者为受益人的“单位信托”，公司的股东没有权利要求赎回。德国的基金又称为集合基金，它分为两大类：零售基金（公共基金）和机构专项基金（专项基金），其基金业由几家大银行控制，集中化程度很高，共管理着90%以上的集合投资计划，同时还拥有最大的基金销售网络。截至2005年12月底，英国投资管理协会（IMA）所属会员所管理的基金资产总量达到2.8万亿欧元。在英国80%的资产管理属于机构投资者（如公司养老金基金和保险公司等），零售市场只占总资产的20％。从对冲基金到零售基金，英国投资基金机构所管理资产19％来自海外。6/8/202341郑州大学证券与投资朱永明八、证券投资基金业发展史基金在日本被称为证券投资信托，日本基金业主要是由投资信托管理公司、信托银行、证券公司以及投资顾问公司构成，并且都是“契约型”的。虽然各国基金业的发展状况各不相同，但都有一个共同的趋势，即开放式基金是基金业发展的主流，如日本、香港的基金均为开放式，欧洲和美国的基金中开放式也占绝对多数。截至2006年6月，日本基金市场共拥有各类型基金资产总量为510亿美元，其中，股票基金为400亿美元，债券基金为87亿美元，货币市场基金为23亿美元。6/8/202342郑州大学证券与投资朱永明八、证券投资基金业发展史我国基金业的发展可以分为三个历史阶段:1992年至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)颁布之前的早期探索阶段；《暂行办法》颁布实施以后的封闭式基金发展阶段2003年10月28日，十届全国人民代表大会常务委员会第5次会议审议通过《证券投资基金法》以来的开放式基金发展阶段。6/8/202343郑州大学证券与投资朱永明

八、证券投资基金业发展史

1997年11月14日，国务院证券委员会出台了《证券投资基金管理暂行办法》。应该说，到1999年，我国先后设立的国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华、长盛、嘉实、大成和富国等10家基金管理公司在市场准入上具有很大的特许性质，基金发起人以证券公司与信托投资公司为主，基金市场基本上属于一种寡头垄断市场。

2000年10月，《财经》杂志发表《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析》，使新生的中国证券投资基金业陷入全面信任危机之中。

2003年10月28日，十届全国人民代表大会常务委员会第5次会议审议通过《证券投资基金法》。这是中国证券投资基金发展历史上的一个重要里程碑。6/8/202344郑州大学证券与投资朱永明年度封闭式基金数量（只)开放式基金数量（只）基金总数（只)开放式基金数量占基金总数的比例（%）封闭式基金净值合计（亿元)开放式基金净值合计（亿元)基金总净值（亿元)开放式基金净值占基金总净值的比例（%）19985050.00107.420107.420.001999230230.00576.850576.850.002000410410.00869.800869.800.002001493525.77702.55118.03820.5814.38200254177123.94717.08468.501185.5839.522003545611050.91861.99853.621715.6149.7620045410716166.46809.732436.673246.475.0620055416421875.23822.113869.054691.1682.482006.65421226679.701196.153918.005114.1676.616/8/202345郑州大学证券与投资朱永明开放式证券投资基金的交易

基金营销包括直接销售和间接销售两种方式。封闭式基金主要采取间接销售方式，通过证券公司营业网点进行交易。开放式基金采取直接交易与间接交易并重的交易方式，既通过基金管理公司直销中心与网站进行直接交易，又通过商业银行、证券公司等代理机构等进行间接交易。

6/8/202346郑州大学证券与投资朱永明基金账户的开户基金账户的开户手续因投资者身份以及地点的不同而不同。个人投资者申请开立基金账户，需要提供以下资料：（1）本人法定身份证件；（2）委托他人代为开户的代办人须携带授权委托书、代办人有效身份证件；（3）在基金代销银行或证券公司开设的资金账户；（4）经填写的开户申请表。网上基金交易的开户：首先，需要办理银行借记卡，并开通网上银行业务。然后，访问基金管理公司网站，进行网上开户。6/8/202347郑州大学证券与投资朱永明基金转换、非交易过户、转托管与冻结

基金转换是指投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式。非交易过户是指不采用申购、赎回等基金交易方式，而将一定数量的基金份额按照一定规则从某一投资者账户转移到另一投资者基金账户的行为，包括继承、捐赠、遗赠、自愿离婚、分家析产、国有资产无偿划转、机构合并或分立、资产售卖、机构清算、企业破产清算、强制执行、及基金注册与过户登记人认可的其他行为。6/8/202348郑州大学证券与投资朱永明基金转托管基金持有人可办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续。转托管在转出方进行申报，基金份额转托管一次完成。一般情况下，投资者于T日转托管基金份额成功后，转托管份额于T+1日到达转入方网点，投资者可于T+2日起赎回该部分基金份额。基金注册与过户登记人只受理国家有关机关依法要求的基金账户或基金份额的冻结与解冻。基金账户或基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益（包括现金分红和红利再投资）一并冻结。6/8/202349郑州大学证券与投资朱永明巨额申购、暂停申购与暂停赎回

当所要赎回的基金份额超过基金事先规定的份额时，就称基金发生了巨额赎回。在发生巨额赎回的情况下，一般按照比例，即可赎回的最高限额除以要求赎回的总额，在要求赎回的投资者之间进行分摊。暂停申购或暂停赎回是指基于多种原因，基金管理人暂停处理基金持有人的赎回申请。发生暂停申购或暂停赎回的情形有：（1）不可抗力；（2）证券交易所在交易时间非正常停市；（3）基金连续两个开放日以上发生巨额赎回，基金管理人可以暂停处理赎回申请；（4）基金管理人认为市场缺乏合适的投资机会，继续接受申请可能对已有的基金持有人的利益产生损害；（5）基金管理人或基金托管人、基金销售代理人或注册登记机构的技术保障或人员的支持不够；（6）基金管理人认为会有损现有基金持有人利益的其他赎回。6/8/202350郑州大学证券与投资朱永明

九、证券投资基金的投资管理

证券投资基金投资的步骤1．明确投资目标确立一个明确的投资目标将为投资额的确定、预期投资收益率以及认购（申购）和赎回决策提供一个准确的参照系数。2．明确投资期限理财目标的差异意味着不同的投资期限，而投资期限往往决定风险收益结构。3．分析自己的风险承受力，制定投资方案、选择适合自己的基金品种。4．选择优秀的基金管理人这包括基金管理公司的管理水平和治理结构、遵守基金契约规定和法律法规情况、投资风格和投资团队、公司稳定性。6/8/202351郑州大学证券与投资朱永明九、证券投资基金的投资管理5．综合考核基金的表现一般来说，以往表现良好且稳定的基金表明其制度设计合理，投资策略成功，研究投资能力较强，有理由相信其将来同样能够带来较高的投资回报。基金的规模、基金经理人的背景、基金的费用往往是基金选择的重要依据。6/8/202352郑州大学证券与投资朱永明6．执行与评估投资方案在认真执行投资方案的同时，要有一个复审、评估计划。当投资者的工作和生活条件改变时，就应该考虑对投资目标和投资方案进行调整。7．根据证券市场的走向适时调整基金投资品种一般来说，当市场处于牛市时，管理水平再差的基金也能取得较好的业绩，而当市场绵绵下跌时，投资能力很强的基金也可能业绩不理想。在这一意义上说，投资者应该根据证券市场的走势适时调整基金投资品种。如在股市走牛时主要购买激进型股票基金；当股市振荡时，可以关注平衡基金；而当股市处于熊市时，货币市场基金和债券基金才是合理选择。6/8/202353郑州大学证券与投资朱永明

十、基金投资的策略选择

1．定期定额策略

每隔一段固定的时间（比如每月10日），以固定数额的资金去购买一定数量的基金单位。定期定额策略的优点：（1）积少成多，有强制储蓄投资的效果。（2）摊薄成本，分散风险，稳定收益。（3）懒人投资，轻松理财。（4）克服个人理财的固有弱点。（5）自动转账、方便省心。

2．固定比例投资策略将一笔资金按固定的比例分散投资于不同种类的基金，当某类基金因净值变动而使投资比例发生变化时，就卖出或买进这种基金，从而保证投资比例能够维持原有的固定比例。

3．顺势操作策略每种基金的价格都是有升有降，并随市场状况而变化。投资者在市场上应顺势追逐强势基金，抛掉业绩表现不佳的弱势基金。

4．适时进出投资策略这要求投资者具有一定的投资经验，能够对市场行情作出大致准确的判断，才能适时地进行投资。6/8/202354郑州大学证券与投资朱永明基金投资的认识误区

1．新基金比老基金好很多人认为新基金比老基金便宜。但问题是，新基金一般有一至三个月的封闭期，增加了投资风险，而且新基金尚未经过市场检验，收益水平存在一定的不确定性。因此，不存在新基金好还是老基金好这样一个绝对的判断，而应当主要看购买品种和购买时机。

2．购买老基金时净值低的比净值高的好由于基金成立时间和持仓品种的风险不同，净值存在高低之别，但这并不是判断基金业绩好坏的惟一标准，也不是影响投资者购买的关键因素。

3．基金分红越多越好分红后基金净值明显下降，相对会便宜不少，可以刺激投资者的购买欲望。但如果分红过多就会增加基金的现金流失，损失基金的