金融概论-金融市场与金融货币政策

金融概论

——金融市场与货币政策授课：颜瑶章

1、金融机构体系与金融市场学习目标1、了解金融机构、金融机构体系及金融市场的概念2、掌握金融机构的类型，尤其是我国的金融机构体系3、掌握金融市场的类型，各类型市场的特点与功能1、金融机构体系与金融市场

—1.1金融机构金融机构体系的构成在一个发达的信用经济体系中，中央银行、商业银行和非银行金融机构组成了完整的金融机构体系。1、金融机构体系与金融市场

—1.1金融机构金融机构的含义

一般将狭义的金融机构定义为金融活动的中介机构，即在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，主要指银行和其他从事存、贷款业务的金融机构。广义的金融机构则是指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。1、金融机构体系与金融市场

—1.1金融机构金融机构的产生

早期的金融机构(银行)是由铸币兑换业演变而来的。铸币兑换业产生于前资本主义社会。银行业的存在历史悠久，如古代巴比伦和古希腊教堂就经营货币保管和贷款业务，在古罗马甚至已有了银行和信用法规。但是这些银行是私人银行，放款大部分是贷给政府的，并且具有高利贷性质。然而，商业的发展需要银行业为其服务，因而产生了“公立银行”。现代银行业的产生主要通过两条途径：一条途径是旧的高利贷性质的银行逐步适应新条件，最后转变为现代银行；另一条途径是根据股份制原则，以股份公司的形式创建。1、金融机构体系与金融市场

—1.1金融机构金融机构的性质

从金融机构产生的历史过程来看，它是一种以追逐利润为目标的金融企业。我们说它是企业，是因为它与普通企业相同，经营的目的都是为了以最小的成本获取最大的利润；我们说它是金融企业，是因为它所经营的对象不是普通商品，而是一种特殊的商品——货币资金。社会主义市场经济条件下的金融机构是独立自主、自负盈亏的金融企业。1、金融机构体系与金融市场

—1.1金融机构金融机构的职能(1)充当企业之间的信用中介(2)充当企业之间的支付中介(3)变货币收入和储蓄为资本(4)创造各种信用工具(5)金融服务职能1、金融机构体系与金融市场

—1.2金融机构体系关于金融机构体系金融机构体系是指金融机构的组织体系，简称金融体系。它是—个由经营和管理金融业务的各类金融机构所组成的完整系统。1、金融机构体系与金融市场

—1.2金融机构体系西方国家的金融机构体系

西方国家传统的划分方法是，将所有的金融机构分为四大类，即中央银行、商业银行、专业银行和非银行金融机构。而现代西方经济学界则将中央银行和商业银行以外的专业银行和其他金融机构通称为非银行金融机构。按照这种观点，金融机构体系由三部分构成，即中央银行、商业银行和非银行金融机构。1、金融机构体系与金融市场

—1.2金融机构体系我国的金融机构体系（1）

目前，我国已形成了以中国人民银行为核心，国有商业银行为主体，政策性银行和各种金融机构并存的金融体系。1．中央银行我国的中央银行是中国人民银行。中国人民银行是1948年12月1日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。2．商业银行交通银行，于1987年4月1日正式对外营业。它是新中国建立以来第一家综合性的股份制商业银行。1、金融机构体系与金融市场

—1.2金融机构体系我国的金融机构体系（2）

目前，我国已形成了以中国人民银行为核心，国有商业银行为主体，政策性银行和各种金融机构并存的金融体系。3．政策性银行政策性银行是指由政府创立或参股，不以盈利为目的，为贯彻政府经济方针政策而从事政策性金融业务的银行。我国于1994年成立了三家政策性银行，它们是国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。4．其他金融机构我国除中央银行、商业银行和政策性银行以外的其他金融机构主要有：

(1)保险公司(2)信托投资公司(3)财务公司

(4)租赁公司(5)证券公司(6)信用合作社

(7)中国邮政储金汇业局(8)境内外资金融机构

(9)典当行1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务概述

非银行金融机构最初只从事专门的金融业务，与商业银行业务没有任何冲突。20世纪60年代后期，非银行金融机构在业务活动领域与商业银行展开了激烈的竞争，从而扩大了自己业务范围，尽管如此，各种非银行金融机构仍有自己的业务侧重点。1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务投资银行的业务

1．代理证券发行

2．承购经销证券

3．承做经纪业务

4．自营交易

5．提供咨询服务1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务储蓄银行的业务储蓄银行的业务主要是吸收存款、发放贷款和证券投资。1．存款业务吸收储蓄存款是储蓄银行的主要资金来源。除吸收存款以外，有时为了解决临时性的资金需要量，也向商业银行借款。2．贷款业务储蓄银行的贷款业务主要是发放不动产抵押贷款。3．投资业务储蓄银行的资金还大量投资于公司债券和政府债券。1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务不动产抵押银行的业务发放不动产抵押贷款是不动产抵押银行的主要业务。各国不动产抵押银行的资金来源主要途径：1．政府拨款作为政府金融机构的不动产抵押银行，在创办时其资金往往由政府拨付。2．发行不动产抵押债券不动产抵押银行通过发行抵押债券的方式，转让不动产抵押贷款的债权，以解决资金周转的需要。3．发行股票这是私营抵押银行在创办时筹集资金的主要途径。4．吸收存款还通过吸收存款的方式来扩大资金来源。1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务外汇专业银行的业务外汇专业银行的具体业务主要有以下几项：1．贸易金融业务所谓贸易金融业务就是对进出口贸易结算所需的资金提供融通，包括出口金融和进口金融。2．对内融资业务对内融资业务是指对居民提供的外币贷款。3．对外融资业务对外融资业务是指外汇专业银行或其海外分支机构对非居民提供了用外币或由本币标价的贷款。4．国际证券业务5．外币资金的筹集1、金融机构体系与金融市场

—1.3非银行金融机构的主要业务保险公司的业务1．人寿保险公司人寿保险公司的保险业务有两种基本形式，即定期保险和其他形式的保险。2．火灾和伤害保险公司与人寿保险公司不同，火灾与伤害保险公司的保费不具有储蓄的性质，它只是对提供保险的一种偿付。火害保险是依赖大多数投保人缴纳的保费积聚起大量的资金，赔偿那些遭受灾害损失的企业和个人。3．存款保险公司存款保险公司向所有商业银行和其他经营存款业务的金融机构提供存款保险业务。此外，存款保险公司还对投保银行和金融机构实施监督管理职能。1、金融机构体系与金融市场

—1.4非银行金融机构的发展趋势自20世纪50年代以来，西方国家的非银行金融机构蓬勃兴起，与商业银行竞争并形成半壁江山的局面。当前，非银行金融机构的发展主要表现在以下几方面：一、非银行金融机构与商业银行的关系日趋模糊二、非银行金融机构向股份制形式转换三、政府对非银行金融机构的管理日益加强四、非银行金融机构的兼并趋势1、金融机构体系与金融市场

—1.5金融市场的构成金融市场的含义

金融即资金融通和货币流通，是货币资金的供给者与需求者之间以各种方式转移货币资金的活动。在现代经济条件下，这种货币资金的转移是通过各种金融资产的交易实现的。所谓金融市场，就是指进行金融资产交易的场所和各种金融资产交易行为的总和。1、金融机构体系与金融市场

—1.5金融市场的构成金融市场的类型1．按品种：分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场2．按期限：分为短期金融市场和长期金融市场3．按方式：分为现货交易、期货交易和期权交易4．按范围：分为地方性市场、全国性市场、区域性市场和国际市场5．按市场的层次：分为一级市场、二级市场、三级市场和四级市场1、金融机构体系与金融市场

—1.5金融市场的构成金融市场形成的条件国内金融市场形成的基本条件:1．商品经济高度发达。2.金融机构体系完备有效。3．信用制度比较发达。国际金融市场的形成除必须具备上述条件外，即在国内金融市场比较发达的前提下，还必须具备下列条件：1．稳定的国际环境；2．实行自由外汇制度或外汇管制较松；3．现代化的国际通讯设备和比较便利的国际交通条件；4．比较稳定的货币制度和作为国际支付手段的货币；5．拥有具备较高的国际金融专业知识水平、较丰富的经验、较高的工作效率和较好的服务质量的专业人员等。1、金融机构体系与金融市场

—1.6金融市场的组织体系同任何市场一样，金融市场也具备市场四要素，即交易主体、交易客体、交易工具和交易价格。1、金融机构体系与金融市场

—1.6金融市场的组织体系金融市场的交易者（交易主体）1．政府：既是资金的需求者又是金融市场的管理者2．企业：既是资金的需求者又是资金的供应者3．金融机构：既是资金的需求和供应者又是市场的中介4．家庭和个人：主要是资金供应者1、金融机构体系与金融市场

—1.6金融市场的组织体系金融市场的交易工具（1）1．货币头寸货币头寸又称现金头寸，是商业银行每日收支相抵后，资金过剩(多头寸)或不足(少头寸)的数量。2．投资基金投资基金是由发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。

(1)投资基金的类型

(2)投资基金的组织1、金融机构体系与金融市场

—1.6金融市场的组织体系金融市场的交易工具（2）3．外汇和外汇有价证券外汇是指用外币表示的、可用于国际间结算的支付手段和资产，它包括两方面：一是指外国货币，如美元、日元、德国马克等，这些外币不仅可以用于国际支付，而且还是一种用外币表示的金融资产，并可随时兑换成其他国家的货币；二是指以外币表示的外国信用工具和有价证券，如商业汇票、银行汇票以及在银行的存款等。4．金融衍生品金融衍生品又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，它是在基础性金融工具如股票、债券、货币、外汇、利率等基础上衍生出来的金融工具或金融商品。1、金融机构体系与金融市场

—1.6金融市场的组织体系金融市场的媒体1．经纪人和交易商经纪人或交易商在二级市场从事交易。2．商业银行当商业银行为了向市场提供资金而吸收资金，使资金从盈余单位向短缺单位融通时，商业银行便充当金融市场的中介。3．证券公司证券公司是专门从事各种有价证券经营及相关业务的金融企业。4．证券交易所证券交易所是固定的、有组织的、集中的、以公开的方式进行证券交易的场所。1、金融机构体系与金融市场

—1.7金融工具的发行市场和流通市场金融市场有发行市场和流通市场，又称一级市场和二级市场。1、金融机构体系与金融市场

—1.7金融工具的发行市场和流通市场金融工具的发行市场金融工具的发行市场主要体现为各类证券的发行，即证券发行者按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新的证券所形成的市场。1．按认购对象分：公开发行市场(公募)和非公开发行市场(私募)2．按是否有中介机构协助分：直接发行和间接发行3．按有偿性分：有偿增资发行和无偿增资发行1、金融机构体系与金融市场

—1.7金融工具的发行市场和流通市场金融工具的流通市场金融工具的流通市场是已发行的金融工具在市场上按市场价进行转让、买卖的市场。流通市场分交易所市场场内市场和场外市场。1．场内交易场内交易是指通过交易所进行金融工具买卖流通的组织方式。2．场外交易场外交易是指在交易所场外进行的交易，一般称为店头交易市场或柜台交易市场，也有称三级市场。2、货币政策学习目标1、了解货币政策的概念、货币政策的內容、货币政策的功能2、掌握货币政策目标体系的构成，理解货币政策各目标的具体含义2、货币政策

—2.1货币政策的概念和特征货币政策的概念货币政策是中央银行或货币当局为实现宏观经济目标而采取的各种控制和调节货币供给量的方针措施的总称。货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策两种。是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。2、货币政策

—2.1货币政策的概念和特征货币政策的特征(1)货币政策是宏观经济政策货币政策调节的是整个国民经济运行中的宏观经济总量，而不是针对微观主体经济矫行为的微观经济政策。(2)货币政策是调节社会总需求的政策货币政策通过货币的供给来调节社会总需求中的投资需求、消费需求、出口需求等，并间接地影响社会总供给的变动。(3)货币政策主要是间接调控政策货币政策主要运用经济手段来调节，一般不用或很少用直接行政手段来调节。(4)货币政策是长期连续的经济政策虽然货币政策措施可能是短期的，但在短期内一般很难实现货币政策目标，需鸯要长期连续的操作才能逼近或达到政策目标。2、货币政策

—2.1货币政策的概念和特征货币政策的功能（1）1．促进社会总需求与总供给的均衡中央银行通过对货币供给即社会总需求的调整影响社会总供给，从而促进社会总需求与总供给的平衡。这是货币政策的主要功能。2．促进经济稳定这是货币政策的派生功能。它通过操纵货币供应量和影响信贷规模、利率、汇率水平来调节整个社会经济活动，维持物价与经济稳定。3．提高就业水平，促进社会稳定货币政策通过对货币供给总量的调节，影响经济规模和发展速度，增加就业机会，提高就业水平，促进社会稳定。2、货币政策

—2.1货币政策的概念和特征货币政策的功能（2）4．保持汇率相对稳定，促进国际收支平衡货币政策通过本外币政策协调，本币供给的控制，利率和汇率的调整，以保持汇率相对稳定，促进国际收支平衡。5．保持金融稳定，防范金融危机货币政策通过对政策工具的合理使用，可以调摔社会信用总量，有利于抑制金融泡沫和经济泡沫的形成，保持金融稳定和防范金融危机。2、货币政策

—2.2货币政策所采取的主要措施

运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面：第一，控制货币发行。这项措施的作用是，钞票可以整齐划一，防止币制混乱；中央银行可以掌握资金来源，作为控制商业银行信贷活动的基础；中央银行可以利用货币发行权调节和控制货币供应量。第二，控制和调节对政府的贷款。为了防止政府滥用贷款助长通货膨胀，资本主义国家一般都规定以短期贷款为限，当税款或债款收足时就要还清。第三，推行公开市场业务。中央银行通过它的公开市场业务，起到调节货币供应量，扩大或紧缩银行信贷，进而起到调节经济的作用。第四，改变存款准备金率。中央银行通过调整准备金率，据以控制商业银行贷款、影响商业银行的信贷活动。第五，调整再贴现率。再贴现率是商业银行和中央银行之间的贴现行为。调整再贴现率，可以控制和调节信贷规模，影响货币供应量。第六，选择性信用管制。它是对特定的对象分别进行专项管理，包括：证券交易信用管理、消费信用管理、不动产信用管理。第七，直接信用管制。它是中央银行采取对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制的措施，以控制和引导商业银行的信贷活动。2、货币政策

—2.3货币政策目标货币政策的最终目标1．稳定物价2．充分就业3．经济增长4．国际收支平衡5．金融稳定货币政策的最终目标，指中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社会经济对货币政策的客观要求。2、货币政策案例分析美国1982年衰退中的货币政策年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来