我国金融混业经营前景上中国人民银行郑州培

我国金融混业经营前景研究(上)[摘要]在金融自由化改革和金融创新的驱动下，混业经营在经济全球化、金融一体化中已成为一种趋势。随着我国金融业改革的深化和逐步开放，以及加入WTO后外资混业模式金融机构在效率与风险管理等方面带来的冲击，我国金融业呈现多元化、综合化的发展态势。虽然分业模式是我国目前的制度选择，但随着政策上对混业经营的放宽，我国银、证、保等金融机构间的合作交流已开始稳步运行，并出现几种符合自身特点，带有混业特征的经营模式。本文通过对美日德韩等国混业经营模式的案例分析，得出我国应借鉴美国金融控股公司模式的结论。同时我国要参照发达国家的监管经验，积极推进监管创新，建立健全符合我国国情的金融监管体系。[关键词]金融业，混业经营，金融控股公司，功能监管一、引言随着经济全球化和金融一体化的发展，银行业所处的微观宏观环境皆已发生很大变化，分业经营模式已越来越不适应现代金融业的发展。而混业经营模式在金融工具的创新、金融市场的发展，和对资本限制的放宽等力量驱动下成为推动全球金融行业发展的潮流。在这种混业浪潮中，西方各国纷纷采用混业经营制度，摒弃分业经营制度。我国现阶段实行的是分业经营的制度。从实践上看，我国的这种分业经营方式，在完善和建立金融市场体系和监管体系的初期，存在着必然性和合理性。但是随着金融创新不断发展，商业银行、证券、保险等金融中介间的界限日益模糊，相互依存性也越来越强，若一味强调分业界限，势必会造成较多的市场壁垒，提高金融交易成本，不利于金融竞争，导致金融市场效率损失。由此本文得出初步判断：混业经营替代分业是不可逆转的趋势。纵观现代金融中介理论，金融机构存在原因的主流解释是建立在降低交易成本和减少不对称信息上的。金融中介发挥重要作用的主要内容就是根据前两者所进行的风险管理，以期达到规模效应和范围经济创造价值。在金融创新和经济全球化的背景下，混业经营模式推动了信贷市场、证券市场和保险市场日益趋同，恰好证明了金融中介的“降低交易成本、减少不对称信息，管理风险”这一功能性解释，近年来许多西方金融机构成功的实践表明，混业经营有利于金融业的竞争和金融体系的稳定。本文的第二部分从范围经济和规模经济理论角度讨论了混业经营的利弊。第三部分分析了我国放开金融混业经营的必要性和可行性，并介绍了我国金融混业经营模式的初步探索。第四部分将介绍主要发达国家的混业模式，并逐一进行案例分析，得出美国式的金融控股公司是适合我国的发展道路的结论，并从各国的经验分析出对我国的启示和教训。第五章将从监管角度分析混业经营所适合的监管模式，最后得出经营模式混业，监管模式维持分业不变，强化并表管理的最终结论。二、金融混业经营的利弊混业经营从理论上分析有两大优势：它可以带来范围经济和规模效应。相比之下，单一类型的金融中介，例如商业银行主要在一些特定类型的产品和服务上具有专业优势，却不能够提供全方位的服务。钱德勒(1999)把范围经济定义为：联合生产和经销经济。它是利用单一经营单位内的生产或销售过程来生产或销售多于一种产品而产生的经济。即当投入要素与技术水平不变时，同一厂商生产多种产品或提供服务的成本，小于厂商分别生产一种产品或提供服务的成本之和。从金融市场的交易成本角度来解释，就是在产出相同的条件下，同时经营商业银行、商业保险、证券和信托等不同金融机构的业务，其经营成本小于这些金融机构单独进行经营成本的总和。混业经营带来的范围经济，表现在降低成本、分散风险、合理避税、稳定金融市场等方面。以全能银行为例，范围经济可能表现在如下几个方面：(1)内部交易成本比单一金融机构通过金融市场交易的成本要低。利用管理层的统一指令和专用性资产，减少了不同部门之间的协调成本。(2)固定成本通过分摊而下降。最常见的有：商业银行的营业网点可同时被用作基金证券业务和保险业务的代理销售点。(3)获得信息的成本大大降低，商业银行对储户和贷款人提供服务，监督客户的交易过程中可同时收集信息，建立起客户资信状况和还贷能力的记录，省去了其他金融中介例如信贷评估机构另外收集信息的成本，和交易过后的监督成本。(4)可规避非系统风险，即单一金融市场风险波动造成的个别风险。通过同时经营商业银行、商业保险和证券等不同业务，带来收入多元化和风险的分散，从而实现不同金融业务之间的风险对冲，同时各种业务之间可以达到优势互补。(5)可产生金融机构的声誉外溢，便于低成本并购扩张。成功的全能银行，如花旗集团，汇丰集团和德意志银行等，在通过并购向全能银行发展的历程中，都不同程度从原银行的信誉效益中获益。混业经营的规模经济可定义为：在投资规模或经营成本既定的情况下，业务量越大，其单位成本越低，从而效益越高。“规模经济与范围经济没有直接的必然联系，但在多数成功的金融机构并购后所出现的协同效应则一定有范围经济和规模经济共存。”(叶辅靖，2003)移暂混业圣经营豆的弊活端则这集中特体现蹈如下刊：首淘先，华高收浑益率母与高广风险帽是并抚存的执，银脆行业表混业晋经营互模式霉可能傍带来新资产玉的高欣风险犬性；俯其次逐，过祸大规仿模的例混业疏集团段可能泽产生醒内部药协调卖成本彩过高盐等规月模不朋经济送的问舞题；聚再次佛，综腹合性踪经营凉的银董行机逗构容膨易造刷成垄教断，胸阻碍亚银行琴业的盐竞争耽；最作后，肆在混悄业经侧营分配业监展管的北条件喂下，亿容易劈产生挑监管辫真空崇和监钳管套粘利，返不利窄于有申效监框管。写马三、戏我国急逐步膀放开丰金融州混业渣经营筋的必匀要性愧和可存行性房抚(一纳)分欣业经放营与爷日趋园发展抛的金册融创告新实轻践已果不相捏适应霉贫根据士《中幼华人拆民共勾和国业商业彼银行向法》坝的规六定，博分业须经营阁就是火商业夺银行园业、陕商业庆保险菌业和形证券测业的艘业务探严格搏分开信，禁订止交慰叉，俘彼此才的资酒金不消允许顿相互趣融通钳。从双实践苦上看弟，我誉国的旬这种睡分业棵经营咱方式常，在细完善恰和建怖立金顷融市杂场体老系和须监管页体系闭的初而期，若存在给着必拼然性英和合炕理性劫。但把是，蕉分业伪经营兼制度酷的优炭点在纯市场酷秩序鉴已经却逐渐体建立悼的情骄况下咐，显然得不恒那么令重要泼了。马具体每表现脖为以冷下几磁点：诸首先递，由赶于金死融创誉新多概发生蚁在不泛同金栗融业贝务交砍叉处浊，商票业银拆行、挽证券发，保茧险等晶金融毕中介颂间的仔界限厨日益乔模糊眯，相押互依手存性迅也越仁来越廊强，弊使得持银证萌分离随、银烤保分贴离的块分业止规定歉失去汉了原巴有的侮意义拔。其从次，群金融彻创新理工具楼的出麻现使而得资团本市赛场对梳银行衬业的手某些匪传统岂业务盟有替啊代作布用，川在资蝇本市衡场高圆投资浆回报赛收益猎率的坏情况绝下，订商业崖银行伶的一备部分秒市场柔份额袜被其宽它金漂融机匹构抢纱占，饱尤其分是近丝年来飞直接画融资架规模径的扩详大和额优良扶贷款宫客户竭的减评少，择导致虑商业借银行向的负衡债规缴模，旗资产都结构厉和客撇户结肆构发肉生变骨化，俩竞争卡能力愧减弱山，盈董利能菊力下短降。满所以单我国贼银行觉业的劣当务档之急倒是开跪拓多阻元化灶业务哄渠道嫁，使想资金梁流通微以维栽持经底营。陶但是挂，分胶业经愉营的麦规定量却让消商业悔银行伤无法蜘开展名多元秀化的悉经营钉项目推，经甚营风喊险没币有得抓到分行散，义反而愧会带宗来更秘大的揉风险棒。由碌此可耕见，独分业纽制度泳束缚恳了商直业银统行的低盈利研能力师和化贿解风赛险的倡能力援。再姨次，澡飞速霸发展杏的电浙子信另息技年术也午与金衫融创壮新紧休密结骄合，滚实现稻了金端融交滥易电搁子化指，对因金融宝机构孟的规批模化尖要求蜡相当油高。叠若一程味强泪调分停业界碗限，醒势必好会造葛成较扔多的蹄市场搅壁垒表，提朋高金抛融交膀易成闷本，赢不利鸽于金枯融竞茄争，归导致坚金融侧市场冤效率闯损失勺。最莲后，贞金融废创新富工具炼本身谜是为责了规候避或龄管理已风险珍，解支决信尖息不逢对称牲所带疼来的尘损失枝，分唉业经由营在森全球艺化的忧潮流策中已彻不是清防范满金融还风险犬的有葡效方蛮法，谣反而深束缚凡着金圆融创菜新。片界(二瓣)金产融一换体化聪进程旋的不渐断深掠入是截我国究逐步羽放开臭金融侵混业哈经营炮的时恰代背贪景柿鸭随着严我国就加入贝WT短O步叶伐的点加快棍，2菌00激7年惕金融蜂市场元的全医面开芝放，彻发达欺国家疲的综化合经铃营金穗融机碧构已秘大敌谁压境投：它症们通脆常具逗有向睡客户家提供瞎全方决位金究融服育务的雨优势纽，更米完善币的内失部治病理结劈构，印更科女学的坟风险亚控制敬机驳制，唱在全雷球化乌扩张粥的战坦略中听快速百抢占幕市场嫩和压宪榨盈么利空帅间。煎我国悠的商垮业银罩行面累临巨观大的遣生存悟压力茎。如趟果继壤续实规行分健业经嘱营，宏将对兽我国隙的商摄业银传行、堵投资君银行派资本轰市场区，以寇及保秆险业伍的发巴展十蔬分不痒利。沈另一纳方面泉，加朗入W凶TO膊对我铲国的熊金融输业又的是一锈个良业好的属机遇认。随煎着成赌功全贡能银界行、纯金融只控股烈集团杠一起魂到来饶的是清先进熊的经烘营理网念和脾管理恭方式莲，这掠对我庸国的刘金融寸机构解向混寺业方惰向的帮发展晓可起馋到良城好的史借鉴乞作用那。州酿(三余)我挪国商致业银岸行混训业经必营的贼成功柿实践绑是我弱国逐申步放应开金齐融混汗业经帜营的去坚实窝基础玩粒迄今幅为止奥，我填国国氏有银晋行已倚基本活上完欣成了脑股份呈制改叔革。喉数据伙显示虽，截华至2昏00创7年奶6月阀底，绩工行设、中茶行、吹建行渐和交符行的呈资本尊充足席率分乐别为身13烛.6制7%严、1虎3.瓦39州%、洋11抛.3忆4%否和1殖4.滚17捉%，私不良僵贷款遗比例状分别霜为3霜.2臣9%迁、3恒.5环6%突、2斥.9游5%与和2周.0妥6%席，净摇利润抵分别应为4红13侮.9玩亿元晕、2挠95残.4吸3亿疤元、拌34涛2.慌55陆亿元沙和8沟9.乱18存亿元擦。同蛾时，控四大墨银行货的国皆家注吗资获堵得明尊显收敞益，侮实现茅了国户有资袄本保悬值增东值。他市场兴化管蒙理和贸产权册改革棵也逐乔渐深弱化，撕已基剑本具躬备混控业经颤营的侄微观简条件枝。随枕后，垫四大筛国有枣银行敲分别宝获得背法律未许可丸突破沸了分肺业的桌框架轨，实乎行符厅合自鞋身特构点的湖混业预经营杂。除躬主要轿商业莲银行跑外，坟还有倒以非侧银行谣金融浊机构任控股白模式赤形成鱼的金病融控姐股公田司，复以中仅信、缝光大堤、平鸣安集咳团为礼主要预代表档。在依海外宏，还押有以叔中银乔国际絮等为叨代表辱的国系有商醒业银趁行合总资成纱立的肤投资富银行米。这阔些证诵据表刑明，生我国潮金融醒业已线形成性混业的的态穴势。曲氏(四翠)政笨策层历面的蛇松动寺和扶口持可孝以为田我国贝逐步竹放开非金融日混业腹经营躲保驾撞护航蜡怖为适升应金宽融全黑球化陈的发窑展和采我国耗入世升的需丰要，剪我国旁先后绒颁布滤了有放关规桨定，关允许祥符合天条件纵的券柴商和氏基金托管理朵公司辞进入晚银行办间同芬业拆抚借市暂场，博从事偶同业迈拆借真和券秃商回尝购业捡务；坡同意学保险侧基金谱进入困股票表市场体；允哗许符敲合条鼠件的险证券吩公司喇以自啄营的三股票疾和证滨券投须资基谅金作狮为抵束押，压向商偶业银朽行借垃款。筐由此味，货疗币市扭场与逝资本拼市场荒长期烧分隔练的局腹面被祥打破宵，我找国金闪融业袋分业留经营泪局面已将会降发生兴根本险性变无化。由狱20目05单年，努央行属、证料监会惨及银情监会邀联合便公布无《商昌业银厉行设赛立基劣金管梁理公虎司试脑点管涝理办坐法》灰，允纲许中公国商产业银秒行直夫接出校资设榴立基苏金管酿理公维司。价弃20搂06莲年，台银监敞会起视草了强《商谨业银瓜行投痕资设辨立基概金管扁理公滔司风畜险管鞋理指梅引(腿征求照意见纵稿)吵》，由规范衡银行狸代理方保险景业务遵；在葛业务汗创新庄方面演，银向监会哗成立蜜了对役冲基滥金专户题研颜究小偿组，宵研究贺和关券注对惨冲基境金发煮展情辞况及驶风险毙防范往情况泪，为的我国氏出台坐对冲玻基金汁做好说充分陷准备高。猛失20酱07脂年，帅修订冤《金漏融租发赁公塞司管榨理办构法》替，允榴许符亮合资眨质要属求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