第三章 证券市场 上

2023/7/2证券投资学原理1第三章证券市场3.1证券市场概述3.2证券市场微观结构3.3股票价格指数2023/7/2证券投资学原理2证券市场证券发行市场证券流通市场债券发行市场股票发行市场证券交易所场外交易OTC第三市场第四市场证券市场是有价证券交易场所、规则、行为的总称。与普通商品市场比较功能:筹资与投资、资本配置、央行宏观调控场所3.1证券市场概述关系2023/7/2证券投资学原理33.1.1证券发行市场证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券发行市场的作用可用八个字概括：提供证券，筹集资金。2023/7/2证券投资学原理41.债券发行市场发行市场的主体

发行人

投资人中介机构债券发行方式

公募发行与私募发行直接与间接发行(代销，助销，包销，承销团销售）招标（拍卖）发行：以发行价格、收益率、缴款期为标的美国式招标与荷兰式招标的区别。2023/7/2证券投资学原理5例：假设某发行人发行5亿元债券，8个投标人报出如下收益率：投标人数额（百万元）出价A1505.1%B1105.2%C905.2%D1005.3%E755.4%F255.4%G805.5%H705.6%2023/7/2证券投资学原理6公司债券发行的基本条件（一）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；（二）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（三）经资信评级机构评级，债券信用级别良好；（四）公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；（五）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；（六）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；存在下列情形之一的，不得发行公司债券：（一）最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；（二）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（三）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；（四）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。2023/7/2证券投资学原理72.股票发行市场

股票发行市场是新股票初次交易的市场。股票发行初次发行（IPO）增资发行公募包销发行代销发行备用包销发行有偿-配股无偿-送股2023/7/2证券投资学原理8比较内容审批制核准制注册制发行指标和额度有无无发行上市标准有有有主要推（保）荐人政府或行业主管部门中介机构中介机构对发行作出实质判断的主体证监会中介机构和证监会中介机构发行监管性制度证监会实质性审核中介机构和证监会分担实质性审核职责证监会形式审核，中介机构实质审核市场化程度行政体制逐步市场化完全市场化2023/7/2证券投资学原理9首次公开发行股票并上市管理办法20厕23拨/6怨/2悠7证券火投资否学原搭理10发行顶人与担主承销商惩双向拜选择组建IP肯O小组尽职胆调查上市宜前重苍组编制大募股猛文件估值路演定价股票哭发行股价类后期迷稳定股票网发行厚流程发行饭方式蜓的选完择20思23瞒/6灯/2洞7证券碗投资疏学原买理11发行获人与象主承销商尸双向食选择组建IP队O小组尽职贯调查上市压前重副组编制圾募股谋文件估值路演定价股票禁发行股价围后期痛稳定股票妹发行舰流程发行胡方式妨的选洽择20然23必/6恼/2链7证券购投资杰学原挠理12发行涌人与早主承销商暴双向管选择组建IP刚O小组尽职友调查上市巴前重添组编制亩募股酸文件估值路演定价股票桃发行股价资后期宴稳定股票侄发行烟流程发行对方式灰的选滋择20盆23扫/6纷/2畜7证券忌投资退学原肚理13发行群人与若主承销商舅双向皱选择组建IP廉O小组尽职纤调查上市姻前重摆组编制纱募股户文件估值路演定价股票魄发行股价盒后期蹲稳定股票罚发行济流程发行昨方式排的选路择20级23桌/6缸/2蒜7证券谎投资请学原胞理14发行战人与吗主承销商富双向盲选择组建IP银O小组尽职每调查上市号前重巾组编制吓募股荐文件估值路演定价股票珠发行股价月后期把稳定股票怜发行挪流程发行此方式祖的选单择20交23央/6场/2凭7证券乘投资奥学原疼理15发行数人与蔑主承销商蛾双向省选择组建IP主O小组尽职茶调查上市改前重费组编制童募股约文件估值路演定价股票仗发行股价腔后期基稳定股票孔发行胆流程发行剥方式耽的选氏择20谷23谊/6稿/2邮7证券钻投资纺学原闻理16招股石说明毒书招股颜意向印书发行港公告脾书上市秆公告帝书20炸23煮/6愤/2亿7证券呼投资雄学原度理1717IP伪O流程—申报贵审核累阶段向证监会报送申请材料审核部门5个工作日内作出是否受理决定申报企业与审核工作人员见面会审核部门出具反馈意见发行人和保荐机构收到初审意见后回复受理初审重大事项发生后2个工作日内向中国证监会书面说明并对招股意向书作出修改或进行补充披露发行前2周证监会通知报会后事项材料出具核准文件当日，发行人和中介机构提交“承诺函”证监会将核准文件交发行人发审会审核会后事项封卷核准发行审核部门内部审核会讨论项目发审会前5日招股意向书在网站预披露发审会对项目进行审核，当场公布审核结果20婶23贼/6左/2贞7证券么投资最学原乓理18发行会人与他主承销商宝双向拨选择组建IP炸O小组尽职悟调查上市饭前重透组编制停募股圈文件估值路演定价股票奸发行股价碰后期努稳定股票长发行疗流程发行朴方式唱的选毒择20氧23伸/6欲/2独7证券劳投资伐学原僻理19发行灰人与却主承销商舰双向惜选择组建IP削O小组尽职贺调查上市脱前重膀组编制呈募股顿文件估值路演定价股票科发行股价质后期船稳定股票丝式发行同流程发行暖方式苦的选劈燕择20只23冰/6仔/2宵7证券帝投资敌学原汁理20路演钞（ro涉ad奏s批ho蠢w）目的让投钳资者挎进一乌步了援解发富行人增强匠投资泪者信乡丰心，蕉创造倒对新煮股的收市场欢需求从投两资者具的反踩应中姜获得猫有用脾的信智息形式材料招股泊书初晨稿路演评说明撤会幻语灯片投资真者与沾管理美层的凝问答商材料20驰23春/6盟/2视7证券杜投资逮学原挑理21发行馒人与小主承销商怠双向宴选择组建IP个O小组尽职眼调查上市壮前重后组编制洲募股是文件估值路演定价股票假发行股价霸后期监稳定股票枣发行铜流程发行粘方式谋的选熟择20苗23挨/6耽/2糟7证券怖投资敏学原注理22发行占人与夫主承销商璃双向厘选择组建IP罗O小组尽职阻调查上市璃前重漫组编制牢募股牢文件估值路演定价股票罪发行股价恨后期丢稳定股票升发行脚流程发行醒方式流的选揪择20侨23端/6杆/2舱7证券残投资那学原水理233.搏1.方2证券孤流通亮市场证券流通市场糖，是茎指已降发行翁并被衡投资盯人认柜购的谁证券闪进行辩转让融、买轿卖、言流通厉的市灿场。模也称二级市场智或者次级市场栋。20牌23艇/6勇/2狐7证券塌投资疫学原好理241.证券铸流通棵市场车的功梦能（1）微篇观功骂能1.选择稿合适腊的证峰券，铜以期老获取泊较好谢的投嫂资收茶益；2.利用栋市场婶价格疫变动犯低买纠高抛简，赚市取投轻资差料价；3.通过售流通蛾市场惨将证忍券兑梢成现果金以形备急沈需。20咏23谦/6锻/2型7证券慨投资郊学原坝理25(2生)宏观恭功能1.为金计融资红产提谢供流什动性镜。2.维持航证券侦的合鼻理价铜格。3.调节巾资金终供求卧，引朴导资裕本合卷理流酷向。4.证券亩流通纺市场曾的行禁情波澡动能丹反映牧和预修测整侦个国找民经肢济情落况。20起23扇/6爸/2咽7证券巴投资匆学原卡理262.证券吗流通坝市场搞的特霞点(1捡)广泛迈性:参与蜘者喝、交列易对果象驶、市介场资村金来僻源的大广泛怖性(2筛)多层城次:市场河结构谋、交输易参赌与者(3珍)风险揭性:价格翠波动尖的不携确定位性，毒导致泼市场菊风险(4乘)连续判性:交易译行为嘱、交戒易时所间和迈交易饶区域蒙的连垦续(5火)高技书术性20屠23孝/6析/2接7证券盯投资嘉学原兵理273.皆2证券今市场稻微观俱结构1.证券棵交易扶所(场内裕交易)：是证湾券买筹卖双持方公遭开交池易的绢场所留，是象一个暑有组档织，德有固定地点歼，集中进行羡证券碗交易墨的二椅级市葵场，爷是整殖个证钳券流镰通市页场的茫核心伤。组织鸣制度交易莲所的笔职能恰和特杰征公司斗制会员乳制3.光2.我1证券愚交易兄所与袄场外棵交易般市场20伏23隐/6猪/2颜7证券极投资盏学原谋理28交易弹所组遣织：驻会员差制和燥公司蹲制会员考制1.非盈皆利性2.不收约佣金萝，而症收会愿费，槽会员裕以其旷会费废为限显对交夸易所脏承担硬责任摩设施棉共有扯共享怜。3.只有仓会员蛛和享鞭有特疲权的钩经纪若人才厌能进杯场交匪易，揉会员拼通常辟根据般其席罚位派悼若干辅名场摄内交里易员(出市再代表橡或红睬马甲)参与汪场内属交易4.会员今与交华易所联是自唉治自阻律关罩系，然强调隆自律授管理鼠。公司酿制1.盈利塑性公吃司法石人，观独立亚法律椒主体毙，场秒内设报备为洪公司寺所有2.由注荷册合哪格的看券商列进场陈交易诵，缴荡纳营川业保岂证金落，券码商负供担相蛇对较狸大，啄交易冈所收宿取佣宇金3.交易涂所自阀身不眯参与业买卖城，但课对场灿内交再易负眯担保红责任宣，设期赔偿林基金4.会员佩与交叛易所蜘是合炭同关沟系，到由政愿府监捆管机小构监可管20壮23术/6倍/2再7证券灿投资斤学原泳理29证券茂交易大所大驴楼20递23朗/6零/2惠7证券蜘投资循学原奸理30东京恶股票悔交易殊所纽约迹股票孙交易蹈所美国胃股票洲交易语所伦敦宰股票豪交易剑所巴黎拴股票粒交易庙所意大党利股重票交松易所德国肉股票打交易邻所香港货交易桑所韩国刻股票呈交易捡所澳洲介股票由交易絮所世界弓著名织证券名交易拢所网花址：20摇23冷/6动/2访7证券输投资款学原息理312.场外汇交易隐市场信（OT缺C,Ov沟er尸t买he壳C摆ou躺nt沈er）场外交易泼市场弓是在苗证券浙交易罩所以慎外的洲证券膛交易买市场严的总瞧称（柜依台交亏易、渡第三猾市场京、第亩四市泥场）全球圆最著犹名亦误最成斯功的OT制C是NA宫SD抗AQ：美国"全国休证券杨交易害商协丘会自雀动报归价系顽统”20轿23福/6兼/2报7证券钟投资妄学原佳理32ST锯AQ市场:全国形证券伙市场浊自动四报价姓系统蚁，依贫托全被国电宰子结培算系花统的舒场外云交易全市场性。19撇92年7月，ST秧AQ市场漆获准谱开通境。NE糊T市场:全国袭证券需电子嘱交易显系统,是由渐人行欧、人呼保、丸五大狸银行价及华滋夏、惯国泰白、南批方三遣家证奥券公诵司联厘合出诵资组犁建的史法人腥股交子易市屯场，番由国墨务院株主管鼓部门冈于19棚93年4月批蚊准设扮立。20封23乞/6及/2贸7证券愤投资字学原呀理3320掩01年，蹄中国代办老股份蝇转让招系统正式宰启动短，以依交易ST论AQ、NE灵T系统忘遗留侍下来繁的股画票为舒主，蔽同时绸接受肤从A、B股市买场退疤市的剃股票奏。有人径将其它称之舟为三板管市场。20阵23德/6罚/2介7证券轿投资章学原枯理3420漏23拘/6封/2左7证券调投资倘学原启理35交通梅银行(6图01睛32常8)国有削法人液股拍痒卖公慢告受委旨托，诱我公门司将格于20稿07年6月20日上硬午10时在产广元呜宾馆浓三楼会议室栽对以疤下标合的实理施拍捐卖，健现公悦告如怨下：一、涌拍卖债标的闸：锈广元赏市财嘉政局辨所持祝有的些交通量银行15搜73胃74痒0股权伶，股匙权证耕号：CX奔V0非00毛02涨35膀2，股固东编作号：36甜62闲06疑7。肢二、肉交通春银行蓄的基模本情惊况：无（坚一）哨交通霜银行生上市室情况模：…（二洪）交弄通银绕行近3年经后营状香况和扯财务字状况绳：…（三银）交条通银源行前10大股密东持喇股情度况：…三、妥拍卖笼方式愉：有蛋保留胞价增形价拍神卖。否四羊、报继名事损项：已具备剪法律遍、行漆政法羡规规炕定的踩受让兆国有环股条柄件的肌有意菊竞买狮者，肉请于热公告每之日前起至20马07年6月19日17时止愉到我腹公司亚办理松竞买增手续堂。报碎名时阴，竞奶买人俊需交晨纳竞任买保畏证金营人民害币叁电佰万跑元。兔五匆、竞辉买人艰应具配备下栏列条早件：…六、常标的磁展示荒：自电公告偿发布子之日纪起展错示。理报丈名地董址：歇四川纳省广剥元市替东坝显温州种大酒石店二把楼。统联况系电孟话：石（08寄39）28住03日58和0（传拼真）32窄62窑33肤9章先陡生王过女士号网址分：ww传w.吨gy遥a1网23交.c栋om广元昼市拍姻卖有促限公评司疲二00七年雁五月导三十厕一日20屡23琴/6亭/2哀7证券纸投资阅学原远理363.第三舒市场妥与第雨四市北场第三兵市场赌是指绵在柜药台市胳场上历从事帜已在创交易停所挂考牌的段证券旨的交崇易。液第三猛市场种是60年代调才开冰创的娱一种粉证券鞋交易鼠市场共，是谊为了阅适应大额情投资恩者的需遵要发晋展起骆来的夹。第四哗市场孝是机旷构投退资者舟通过京电子庭计算卫机网锻络，反直接腹进行齿证券搭交易饮的市企场。20宇23介/6托/2祝7证券年投资厅学原努理37上证减所将筐实施皆大宗遵交易20证03竟-0境1-拳03仰1爪4:计09猾:3殿0本报即讯闯记者雨钱进涨报道上海捉证券仓交易川所决充定，瓦从20矛03年1月10日起乡丰正式闯开展劝大宗颜交易努业务谊。大符宗交声易的般申报密受理询时间麻为各欧交易饿日的15时至15时30分，邪申报艘价格僻须在申当日愈竞价酿时间蜂内已京成交驻的最弓高和甜最低广成交仔价格扎之间禁确定荒。该摆券种芦当日蝇无成祸交的捡，以狂前收轮盘价荒为成须交价捕。……大宗端交易障的成菌交信啄息，贫由上沾证所曲在指季定的璃媒体肤披露韵，上抵证所赏外部列网站竿（）向的“行情蚊及交许易概妹况—交易注公开繁信息—大宗最交易”栏目稻同步艰发布件。……金融毁时报(2退00灶3年01月03日)20吊23渐/6诱/2朋7证券虚投资公学原接理38OT野C的特呆征（简与证谷券交希易所越的区很别）1.分散应、无骂固定龄交易跨场所吓、无槐形市基场；2.开放犁性市进场3.证券涂种类拦多、哑参与手机构很多4.议价疫方式死进行杂证券撞买卖5.管理喂比较严宽松20刮23熟/6荐/2慌7证券钞投资积学原怀理391.证券璃交易竿的开疲户：股票舒账户卡与资披金账午户现金辛账户资金碗账户桂保回证金恒账户卖空采账户3.皂2.我2证券米交易袜程序20繁23夺/6戒/2闷7证券咸投资述学原况理402.证券鞭交易刚的委禁托（1）委托妖内容：投养资者屑资料沾、买稻卖方砌向、贿证券案名称性或代铃码、捞价格(限价竞委托饮和市荣价委蹲托）吩、数银量、弓有效逮期等谢；（2）委托遮方式：当砖面委煮托;电话暂委托猾；磁后卡委当托;电报避、传伶真、堆信函弃委托巩；网上散委托等；20艰23敞/6咱/2日7证券漂投资柄学原叼理413.证券角交易吩的竞令价成模交竞价夺方式：即荒口头辩竞价误交易歪、板英牌竞共价交伍易、计算助机终爽端申兼报竞躲价集合社竞价:每个陷交易寸日上障午9：25分交牵易所狼电脑格主机付对9：15历-9：25分之隶间接稳受的舰全部庸有效孩委托爸进行冲集中您撮合伙处理嚷的过向程。剧（竞蝇出开辨盘价天或收唱盘价蚂，成交凡量最艰大原烦则）连续峰竞价:连续劝竞价电结束接后，初逐笔甚处理皇，撮榆合成聚交竞价术成交基本主原则：价格爽优先证，时处间优粥先20待23攀/6妈/2群7证券灰投资蝇学原薄理42连续雀竞价厌成交上价格肾的确诉定原满则最高猫买入奋申报材价格巾与最反低卖浴出申临报价茧格相系同，陆以该丹价格思为成启交价买入惠申报搅价格垄高于财即时吨揭示吩的最虚低卖在出申锄报价副格的漏，以央即时非揭示蕉的最怕低卖考出申须报价盟格为蔑成交滚价格卖出秒申报弊价格酱低于瞎即时闲揭示叠的最械高买药入申抬报价臂格的额，以井即时奴揭示临的最疑高买视入申柜报价嘴格为京成交你价格20暑23铜/6鸽/2准7证券号投资毅学原君理43上海惧证券陡交易眉所：每个宾交易喜日的9：15矛-9：25为开党盘集诱合竞苏价时作间，9：30痰-1轨1：30、13：00析-1巩5：00为连娃续竞猪价时比间深圳济证券扰交易禾所：每个绒交易雀日9：15旬-9：25为开样盘集铁合竞真价交化易时古间，9：30接-1衡1：30、13：00采-1再4：57为连睬续竞衰价时辜间，14：57社-1胡5：00为收键盘集匹合竞价时团间我国白证券呼交易瓜所的狼竞价拢成交20甩23湖/6旁/2静7证券侵投资鸡学原亮理44涨跌穴幅限抄制涨跌脾幅比孙例为10逼%ST股票祥和*ST股票胸价格绍涨跌含幅比龟例为5%属于拆下列缘瑞情况屠之一趴的，铜首个怨交易猎日不漏实行次涨跌提幅限灯制首次证公开蜘发行邀的股奴票增发酸上市耗的股奇票暂停康上市穗后恢腰复上乒市的栽股票20说23秘/6市/2绸7证券迎投资早学原庭理4520希23嗓/6运/2精7证券压投资属学原洽理464.证券哥交易肌的清顽算、先交割清算岸：是将格买卖辜股票诱的数级量和羡金额纵分别减予以输抵消旺，然挑后通延过证乳券交硬易所心交割斯净差姻额股昏票或幼价款配的一批种程盘序。默（清隶算所序的第伍三人届角色膊）交割班与交邮收：买羽卖双找方钱斧货两景清的酱过程顿。证券胞的收嚷付称啄为交捏割，亭资金获的收隙付称画为交站收。20埋23哗/6街/2剃7证券焰投资时学原版理475.过户过户煮：股乒东权塑利由泛老股纠东向恶新股叛东移朗交的蝇手续扑。主皱要是键改变备股票及记录塘中关轻于股害东的弓内容渴。20滑23询/6彩/2吗7证券盒投资欺学原仁理48考虑项以下街情形栗：１.你预锻期证砌券价筒格会演有较第大幅必度上高涨，惩你想割较为眼方便掠的借素入资畏金以压买入坊更多鸦的证愧券，菠从而踢实现苹更高势的收什益；疑２.你预浇期证理券价健格会裂有较贡大幅钟度的逮下跌再。这幕种市困场状妥况下览，你咱如何础实现竟收益树？3.垫2.烛3保证夕金购眼买和钥卖空20僚23观/6悠/2科7证券橡投资暗学原瘦理49保证久金购朋买保证嗽金账旧户的亏持有往者购剑买证馋券时蜜只需练支付忍部分棚款项工，其凉余部手分由膜经纪掠商贷赛款解疾决，袍支付醉一定肥的借喇贷利尾率。保证喝金购闯买需息注意敌的几失个概挂念：初始誉保证塞金要津求、葵实际窜保证仙金和毙维持榆保证颂金；羊保证叔金追唉加（集前提戏：认你为证眨券价炊格将周上升都）20征23恰/6宿/2霞7证券暖投资若学原臣理50例：设股迫票AB招C目前案（）讲的价逢格为50元，张若三通行过认晴真研梁究与粘分析舞，认及为该忽股严叠重低惕估，价以保啊证金戚账户伯按每始股50元购买20主0股该触股票甘。已影知经退纪商绍的初纺始保螺证金减要求材是50卖%，维仔持保土证金匙为30刘%。20透23粒/6亦/2奥7证券邀投资傲学原含理514月11日张莲三的慌资产姥负债召表As率se双ts歪l抖ia序bi喘li锄ti凭es司a风nd败a红cc樱ou除nt量e廊qu逗it浪y20甚0金sh滔ar竟es卫@职¥持50姑/s鞠ha凉re俯¥锹10姨,0仁00须Ma代rg棋in羡l挨oa械n森¥题5,绑00崇0Ac安co袋un侧t蹦eq振ui弓ty掉5肯,0梳00To举ta增l鸡¥1羞0,倡00吴0捐T躬ot载al迁¥编10软,0毕0020券23兔/6还/2统7证券社投资性学原鱼理52情形15月11日，残价格题上涨毯至60元，晴此时扎张三耕的资独产负企债表疮为：As觉se斧ts妇l楼ia牛bi总li县ti满es析a肚nd晋a圣cc腰ou谁nt趣e严qu趟it动y20腾0拆sh扭ar赛es枕@犯¥难60奖/s南ha生re鲜¥难12鸣,0圣00妨Ma坟rg鸦in闪l浊oa肚n悼¥俩5,摆00化0Ac闯co百un疼t帆eq衣ui陆ty伏7始,0帽00To振ta牙l齐¥1但2,桶00歪0凳T誉ot虚al循¥垒12曲,0亡0020盲23航/6捎/2肝7证券挂投资续学原搏理53情形25月11日，浪价格饲下跌钱至40元，截此时收张三阻的资越产负械债表写为：As迫se问ts更l混ia具bi品li份ti壮es毅a粘nd垦a蚊cc重ou牲nt陡e牢qu庆it肢y20束0详sh唯ar蓬es务@榆¥绒40肠/s流ha通re旷¥致8,脱00锻0认M干ar您gi饿n闯lo揪an榆¥礼5,技00负0Ac恢co束un通t版eq彩ui条ty便3,逮00违0To毁ta案l巩¥8研,0辛00柏To冤ta杜l垄¥8塔,0屋0020疾23狗/6施/2铃7证券惧投资李学原参理54情形3很不势幸，5月11日，级公司盘虚构录前3年收身益的仿消息无披露挖，股足价下知跌了40宣%（30元）猪，此时哄张三帜的资肢产负伯债表腥变为粱：As采se荒ts夺l砌ia衬bi暖li丈ti柜es劣a墨nd刘a啦cc号ou肃nt脸e源qu暑it染y20败0晃sh甜ar简es芽@采¥僚30偶/s绵ha允re陆¥哨6,机00助0耗M驾ar由gi射n育lo鞋an针¥吧5,啊00璃0Ac喉co造un浊t霉eq算ui珠ty剖1深,0塌00To件ta养l赤¥6筑,0众00淋To每ta貌l陕¥6题,0沾0020消23意/6祖/2哪7证券亮投资虏学原御理55当实摔际保立证金峰低于屑维持补保证显金时络，经蝴纪公溉司发文出追启缴保深证金凯通知笨，张瓜三有叛如下德选择:（１宴）补减充现压金（其偿还丛部分犯贷款锤）使画得实粉际保躁证金鹿达到誓维持苹保证捷金之鬼上（送至少圣应该块补充尼多少移现金驾？）（２膊）卖醒出部仿分股酱票AB宪C（至剑少应围该卖捕出多鞋少？咽）否则惧经纪议公司捉可以慨卖出晕张三鞭的股包票，钥而不严需要快与张途三商垒量。20冻23不/6医/2敲7证券愧投资趴学原协理56卖空卖空里是投刘资者总向经熄纪商丙借入即证券伶先卖押出尖，以策后买管回还纺给券羽商（督前提孩：认纳为证丙券价昆格将太下跌益）的痒交易买行为柔。卖升空同暗样有骂初始处保证冠金、抵实际效保证调金和穿维持馋保证赠金。20仔23炮/6豪/2烧7证券恼投资溜学原扇理57例:设股梁票AB介C目前狱（）写的价慈格为50元，李也四通覆过认南真研婚究与架分析涂，认煎为该往股严扩重高容估，习按每孔股50元卖空20默0股该股完票。徐已知妥经纪黎商的锈初始章保证姿金要茧求是50宽%，维持误保证释金为30扭%。20惧23卵/6裕/2嘱7证券粉投资持学原梨理584月11日李劫四的甜资产绕负债段表As惰se从ts院l笋ia利bi炕li重ti闸es结a土nd颤a赠cc仪ou尝nt闭e及qu贫it店yPr放oc社ee神ds趴f血ro贪m忘sa震le绢¥1服0,亦00挤0慰S复ho蛛rt炼p联os贵it乒io钞n荒¥间10伙,0另00In研it躺ia价l遣ma露rg脊in认d选ep待os茂it悟5,插00剖0好A染cc符ou列nt财e献qu谷it射y歇5没,0颜00To寻ta随l车¥日15姻,0摊00窄To找ta血l血¥1笋5,茄00兵020念23巡寿/6歌/2泄7证券竭投资衬学原判理59情形15月11日，火价格疲果真院下跌穷至30元，此躺时李紧四的感资产椒负债亡表为评：As摇se春ts嫩l枕ia锈bi称li耽ti牛es很a栗nd菠a啦cc挖ou问nt忙e财qu邪it争yPr什oc芒ee屠ds短f萝ro耻m有sa够le寻¥1趁0,邮00嫩0苗S婆ho尝rt东p步os僵it另io膀n垦¥秋6,托00支0In馆it响ia言l已ma代rg兽in毁d咱ep蛇os腥it桌5,阶00但0良A累cc真ou园nt法e百qu哄it耕y对9怕,0缠00To制ta辛l晚¥询15贷,0衰00仰To斩ta导l访¥1凤5,县00宾020神23猪/6秃/2座7证券醉投资常学原理理60情形2若5月11日，叮价格勉上涨立至55元，怜此时迫李四钉的资尽产负谱债表骆为：As众se尽ts司l毙ia来bi蚁li宋ti醋es宾a场nd浸a浴cc浆ou艺nt疯e叉qu室it百yPr别oc希ee纲ds期f窗ro呢m习sa提le容¥1貌0,赠00配0巡寿S匹ho办rt始p花os纽奉it择io蓄n歉¥年11丽,0吩00In予it舰ia弄l椅ma传rg米in步d西ep炸os椅it锅5,铲00同0接A歉cc蚀ou具nt债e瞧qu驴it款y巷4侧,0研00To渠ta光l盾¥哑15利,0叫00泉To模ta磨l顺¥1身5,小00卵05月11日，帜价格旧上涨慌至55元，此舞时李购四的杂资产注负债忌表为匙：20厕23逝/6镜/2材7证券盐投资撑学原屯理61情形3不幸馅得很引，到6月份颗，公显司披屡露产嘴品开源发有爆重大信进展疫，股皱价上姻涨了40旱%（70元）承，此时龟李四辅的资渔产负泉债表墓变为露：As授se效ts纲l受ia键bi全li焰ti护es景a输nd页a执cc搂ou某nt柴e炸qu次it叔yPr素oc任ee镜ds远f馋ro腐m统sa筛le逗¥1幅0,赔00黑0推S赴ho饭rt旱p杆os晚it侄io饶n椒¥消14尝,0条00In常it薯ia衣l渣ma惭rg捕in脚d令ep忧os蚁it盘5,巧00腊0快A渣cc井ou错nt袋e吧qu搜it额y溪1描,0荒00To脸ta例l妇¥佩15砍,0鸣00琴To团ta旅l哨¥1示5,斤00泥020沙23属/6础/2黄7证券乒投资燃学原控理62保证帆金购遭买和族卖空崖的回同报率20颜23裙/6浆/2勒7证券轮投资李学原集理633.躬3股票驶价格驾指数3.听3.川1股票付指数杯概念僻及分畜类指数补及股湿票价忽格指笋数：反映刺一定谨时期某某证喜券市伍场上唇股票福价格兵的综滥合变膊动方杯向和窝程度缓。股价糠平均远数和幕股价夹指数围（成贱份指鸣数与可综合仪指数蛮）20耍23它/6旋/2械7证券臣投资透学原幻玉理6420寄23惕/6备/2姑7证券违投资丘学原总理6520愈23聋/6浙/2攻7证券泻投资取学原句理6620掉23努/6爸/2徒7证券毯投资他学原羞理6720桌23注/6草/2企7证券盗投资钱学原斧理683.品3.情2股票轮价格找指数梁的意削义1.投资拨决策况的重第要参驴考指价标；丸（买受卖时歼机、舟择股拌方向骄、技拴术分沾析等酷）2.国民掀经济伟的晴勉雨表圾（代桥表性岔、连悟续性黄和敏留感性敞）；3.金融暗衍生梦产品生构造辈的基色础之炮一（丙股票提价格善指数走期货准、期皇权）喉；20凑23见/6圆/2芳7证券喷投资先学原魔理693.议3.减3股票踢价格饼指数徐的计数算1.价格启平均景数是将剩样本主股票丸每日材收盘挂价之搭和除可以样器本股皮票数该量得厉出的碑平均匹数。股价惨平均覆数＝柿股票挑每日专收盘溜价之壁和／妄样本径股票寨数量20誉23箱/6躺/2超7证券怖投资舞学原宅理70若股齐价平会均数装的样破本股练只有3只股务票:A、B、C