财务管理基本理念

第二章财务管理基本理念现代财务管理1A和B合资办厂。合约规定：双方各出资50%。税后净利按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0请问谁分得的利润多?为什么?2学习目标1.理解货币时间价值及表达方式2.掌握货币时间价值计算3.了解风险的相关概念4.熟悉衡量单一投资风险程度和投资组合风险程度3学习导航第一节货币时间价值第二节投资风险第二章财务管理基本理念4第一节

货币时间价值5第一章人力资源一、货币时间价值概念：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。1．是否所有货币都具有时间价值：是否经过投资与再投资。2．产生的源泉：劳动创造价值理论。3．量的规定性：没有考虑风险与通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。6第一章人力资源

二、货币时间价值表达方式1、绝对数：货币时间价值额，货币生产经营过程中产生的增值额

2、相对数：货币时间价值率，没有考虑风险与通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。可以用政府债券利率来表示。7第一章人力资源三、货币时间价值计算（一）复利终值和现值单利：指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息复利：相对“单利”，本能生利，利也能生利。俗称“利滚利”。8第一章人力资源终值——指现在的资金在未来某个时刻的价值现值——指未来某个时刻的资金在现在的价值91、复腊利终爱值：创现在持一笔陈资本固按复斯利方抽式计筝算的宾未来幸价值忘。2、复亲利现眼值：垄未来寨价值茂按复仆利方来式计煌算的哗现在款价值扭。10第一棉章控人牲力资原源设：S为复忽利终封值，P0为本持金，i为每佳期利穴率，n为期耍数，微则第1期，S1泄=灿P(号1犹+i位)四=惹P爷(材1+蚊i农)12范,搅S的2=竭S境1(技1湿+i择)腥=死P困(页1+告i窃)1劣(钥1则+i盼)改=尼P随(粥1+将i翻)23受,坐S魄3=瓜S雨2(课1+补i指)睁=夹P(炮1掉+i射)知2引(思1+垦i种)着=股P(竭1拴+i扔)熔3第n期，S=桌P晕(隶1稿+i裕)暑n11例1：存丑入本妹金20雨00元，单年利就率7%，求5年后严的本评利和甚。例2：某棚项投卵资4年后道可得沾收益40围00谱0元，愚按年客利率6%计算委，其抓现值侧应为巴多少子？12第一慨章窜人巩力资冲源（二版）年谎金1、普占通年衫金：伯即后均付年多金，僻一定裙时期路内每期然期末等额的系围列收勒付款产项。013220哗020其020搁0i=核10赢%,墨n=蚀3普通寻年金嫂的收尺付形垂式13第一贸章辅人掌力资享源普通醉年金值终值1415第一凭章疫人粉力资狱源[例]拟在5年后拼还清10济00道0元债现务，中从现酷在起晨每年术等额畅存入墨银行循一笔衣款项叛。假朱设银救行存苦款利宝率10幅%，每沾年需展要存悼入多浮少元星？（芦偿债麦基金衫）[例]假设雪以10剥%的利氧率借邻款20承00虚0元，挤投资源于某砖个寿无命为10年的态项目号，每宿年至里少要安收回开多少躲现金况才是竹有利虾的？宰（投确资回胜收）16（二子）年演金2、先嚷付年集金：欣即预检付年材金，纵一定迈时期练内每期拆期初等额的系蓄列收伙付款络项。3、递创延年咱金：难即延确期年飞金，语若干劫期后串发生蔬的年及金。4、永南续年舍金：骨指无煮限期达支付揉的年罚金。17利用夕系数歉表测住算1、测线算投奶资收罚益率2、测锡算投歌资回搬收年似限例：淘某公蜻司一床项目览现有味资本心投资却额10秃0万元踢，5年后逆目标禁回收狼额15陈0万元犁，求央投资晒收益黑率。18插值盼法介疑绍设已谁知3个点着（x1册,陷y1香)，界（x2酱,鼠y拳)，怨（x3庄,窗y3必)且，x1对<订x2末<集x3求y的近细似值19△A1BA2∽楚△A1CA320第二盯节风险乓价值21一、熄认识伏风险1、风溪险的酷含义风险恶：未匆来收忙益和化损失喂的不纷确定售性从财染务的撑角度碰来说杂，风宽险主喊要是粗指无宵法达谱到预黎期收叉益的斩可能袖性。风险丛的大遮小随毕时间劝延续脸而变但化，连是一定穗时期两内的风险玻；风见险可能陵带来溪收益羞，也朝可能搭带来匹损失洒。22一、鹊认识芽风险2、风概险的才分类从投冤资主疏体看扬可分梅为：市场除风险—影响微所有杀企业参的风炒险，章如战跌争、脾通货友膨胀成等。篮这类贡风险腹不能卡通过疫多角池化投华资进兰行分核散，场又称赴为系谅统性暂风险俗或不党可分召散风村险。企业休特有肺风险—个别晓企业念的特蜡有事没件造原成的甘风险盘，如娱罢工拌、产粗品开失发失霜败等卧。这炭类风典险能糕通过胆多角聚化投递资进棕行分族散，授又称垮为非韵系统神性风鞠险或瓣可分烟散风相险。23一、舰认识坏风险2、风博险的笨分类从风未险表抽现看具可分斑为：经营努风险—由于迅生产卫经营贴的不歪确定沃性带置来的真风险脾。由棒于任经何商每业活辽动都借可能见存在糠这种馋不确卵定性唤，所玻以也骡称商莲业风尚险。财务月风险—企业掌筹措眉资金偶时因段借款弃而增枕加的暮风险朴。因汤此也违叫筹惨资风削险。投资伤风险—确定供性的箩投入你换取纲不确矮定性板的投疫资回期报。24一、其认识液风险3、风畜险与淘收益片均衡人们狱对待睬风险刑的态制度分倒三种战基本蓬类型:风险仙厌恶饺型、基风险越喜好垒型、简风险河中庸滥型在风夺险厌喘恶的常假设镇下，白人们亩选择穴高风葛险项丛目的碍基本改条件培是：泉它必解须有症足够罚高的薯预期博投资窜收益搁率。股风险根程度辈越大题，要怠求的冬收益抬率越帆高。风险每与收奖益均柱衡要主求等熔量风拐险带蜂来等纱量收凝益25货币劈燕时间趁价值殖和风咳险价写值案碎例19筹87年，笋罗莎伪琳德·塞茨守费尔顾德（A）赢摘得了宣一项获总价暮值超匹过13烫0万美两元的普博彩己大奖萍。这站样，文在以义后的20年中疤每年爹她都悄会收秒到65板2武76帅.7违9美元眼的分扩期付与款。19帝95年，椒塞茨厨费尔慎德女弄士接窑到了婚位于隆佛罗暑里达萌州西候部棕壤榈市胜的西铁格资窝产理版财公启司的驻一位揭销售盾人员浸打来舒的电说话，寇声称这该公仿司愿层意立推即支接付给拘她14疮0津00界0美元掀以获棕得今咽后9年其词博彩育奖金相支票截的一伞半款漠项（耕也就屋是，愉现在岁的14谱0济00众0美元贵换算拜以后仙，9年中英每年旦获得32庙6无38木.3傅9美元良的分然期付扬款额鸦）。西格捞公司贞是一楚家奖建金经蛮纪公嫁司，狠其职探员的尼主要俯工作读任务末就是继跟踪懂类似启塞茨土费尔杠德女棉士这找样的饶博彩稿大奖墙的获糕得者娘。公何司知植道有励许多颠人会弯急于妥将他济们获悼得奖伸项的帮部分纪甚至茂全部向奖金描马上牵变现榨。西租格公葡司是鼠年营淡业26收入瘦高达7亿美疮元的铸奖金僚经纪至行业完中的孝一员悲，它蒙和另牙一家滥公司仓伍德装步里挽奇·斯特爪林公市司目闹前占港据了下行业蚊中80％的合业务桨。类附似西祝格公汪司这柿样的预经纪文公司申将他鼻们收草购的符这种搂获得暖未来婶现金津流的宗权利屿再转泰让给纺一些斥机构训投资裹者，估诸如痰美国颤太阳党公司宅或是台约翰·汉考赛克共蹲同生川命保踩险公普司。本案男例中纳，购鉴买这未项权咬利的铸是金历融升乏级服碰务集毒团（EF壤SG），发它是晒一家卡从事滑纽约术州的鲜市政送债券朱的再幅保险租公司失。西判格公握司已渴经谈明好将撕它领阀取塞奔茨费狸尔德挂一半筐奖金因的权诱利以19也6凳00领0美元旋的价蛾格卖锻给了EF冶SG公司合，如喜果塞屡茨费毅尔德态答应谅公司轮的报祝价，挽公司扭马上反就能抓够赚戚取56作0归00美元挥。最牵终塞语茨费弦尔德抢接受适了公瓣司的礼报价岭，交携易达惠成。27二、遥风险涂的衡局量1.确定尚概率仁分布概率激分布匪必须秀满足贫两个红条件扔：（1）所姑有概骡率（Pi）都街在0和1之间终，即0≤P≤1（2）所坏有结格果的改概率桨之和季等于1.2.计算谷随机须变量部的期仁望值睛（预免期收泊益）指某蜡一投芽资方送案未材来收送益的捷各种荒可能跌结果任以其穿概率巨为权愉数的舞加权增平均羊值。28例假设协甲、启乙两舒公司拉的收烫益率耻及其睁概率景分布孩资料膝如下捆表。杜试计秆算两途公司档的期你望报坟酬率少？甲、奥乙公昂司的如期望绒报酬费率为床：R甲=0嗓.3马×4宇0％+0津.4扮×2准0％+0仆.3皮×0％=2拳0％R乙=0惯.3肆×8巴0％+0拖.4挨×2事0％+0促.3萌×4岸0％=2闸0％经济状况发生概率报酬率甲乙繁荣一般衰退0.30.40.440%20%0%80%20%-40%总计129（1）期颂望值主相同阿时的手风险兆比较——标准渣差的我计算标准容差越耻大，搏离散漠程度幅越大劣，风尤险越授大30（2）期挂望值盆不相叼同时套的风循险比许较——标准腿差率融的计扒算标准哨差率律越大负，风畜险程数度越枯大31三、宏投资颈风险型价值段的计