某企业并购的终极状态

1并购的终极状态——论行业整合与长期战略?投资与合作?企业并购的步伐已快到了令人目眩的程度，并且在可预见的未来没有丝毫放缓的迹象。一个又一个的行业开始新一轮的合并狂潮，刮起重组的旋风。然而，科尔尼公司的研究说明，50％的并购是不成功的，并未能够创造股东价值。尽管兼并和收购看起来混乱无序，但是我们的分析同样说明，这些趋势并非偶然事情。恰恰相反，如果我们更仔细地研究一下，就会发现行业合并其实有章可循。从分散到合作

科尔尼公司的研究说明，不管什么行业的整合行为都遵循着一个清晰的模式。整合一般要经过四个长短不同的阶段。并且，并购的数量与整合的规模呈现出负相关关系。根据科尔尼公司的“价值增长数据库〞(包含了53个国家24个主要行业的25，000家上市公司信息)，我们对1988年至2000年的合并行为进行了分析。这一研究确定了HH(Hirschmann-Herfindah1)指数的变化，该指数反映了CR3的情况，即行业内最大三家公司的市场份额总和。兼并和收购行为混乱无序的表象下隐藏着一个清晰的S型曲线模式(见图1)。洞每个妻整合匪中的土行业强都会净经历板以下捕四个元阶段唇：芝起步翅阶段乎炕积累槐阶段床明集中致阶段品结联盟齿阶段还份在这母个基疗于时乡间的授框架镇中，丈行业伸从比疯较分亡散的启第一酬阶段怠，到裙呈现校出显贡著联重盟状擦态的高最后坐一个样阶段始，这叔中间叮的跨资度约绞为2卡0年邻。份一个意行业冻开始亮时集错中程寸度很上低，广通过仍不断羽兼并牙和收他购直现接达剧到饱幼和为户止。逮接近秀周期灶的最退后阶旋段，驳联盟幸的形哲势最笼终出燕现在插显著会的位臣置。顶在接抖下来笼的部凤分我拐们将裹分别症详细古技术丹各个考阶段遍的特饰点和势驱动类因素艇。希起步杏阶段喉：分倍散蛾

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