构建我国风险投资业宏观运行模式

1构建我国风险投资业宏观运行模式——正反应机制理论的应用姚洪珠邓飞其(华南理工大学系统工程研究所510640)摘要我国风险投资业已有15年多的历史，总体开展比拟缓慢。从系统角度看，是由于行业内部没有建立起有效的正反应动力机制。本文应用系统动力学正反应机制理论，构建我国风险投资业宏观开展的三个正反应机制运行模式，以供决策参考。关键词风险投资正反应机制运行模式砍1引桃言置截止覆20混01蹦年滩3寒月，捧我国奔风险液投资苦已发璃展了填15脆年多喘。我元国引托入风恐险投明资时连，由认于理间论研挨究的档滞后酷，业总界对羡风险胀投资令成功袍运作糕的条袍件以炼及如膨何在主中国辽起步妈都比仗较模央糊。着虽然资美国势、日挖本、惜欧洲久、以国色列什等的取风险蚁投资援比拟充成功领，可强为我串国发证展风肢险投翼资业访提供滑参考北，但剖是在咽国内下，风悲险投复资内画涵及役其成酱功运蝴作的这条件量也和陆“陆风险买投资钩〞叔一样谈没有振得到惹准确窑的理峰解，是或者碗，虽外然正柏确理趴解了巾但在最实践睛运作队中却备有意躁识加饱以扭股曲。嫩目前过，随娱着理矛论研拣究的厨深入记，这瓶种观喂念上垄的误督解有疲所改观善，摸但实斤践中似的扭挣曲仍乳普遍安存在苍。巴纽约碌De赚lo合it玻te伶T凤ou编ch注es暴驻中河国企竖业服懂务集燃团办房事处毯的高拔级管怠理者简Fr尸an闪ci功s戒Ba图ss娇ol血in号o怜在接顶受记柜者采衫访时费谈到关我国机风险惹投资庙业发乌展中浅的问训题[工文献此1]宽：中驻国本曲土的棵风险矿投资晓基金湖仅仅鸣是名娘义上买的风锡险资类本；后它们眨大多渡投资身于与赠政府捐关系扁密切位的公讽司或狭者经裕营不市善的安国有筑企业振，而筛且这葬些基峡金缺音乏有持效管泽理，产因此哲无力慎评估眨和发刺展风机险投唱资。态他还钳指出焰：任亦何投疫资对粒象都嚷可以票称做夏“旨高科洋技箩〞祝；在怪中国顶，风更险投板资概倒念已扬经被是扭曲纲。如亦我国糊第一盆家风命险投郑资公坐司伪“肌中创限〞毒公司狱因违俗规经仔营于绣19饼98混年6齐月强您制性责关闭弟。厘2正赠反应燃机制厕理论街整个慎客观禾世界曾是不饲断发知展的钳，促屋进这嫁种发缺展的杯动力掉来自掉于正眨反应四机制锐。通缓过正谎反应踩机制飘的迭斑代过问程可著以描纠述系烈统的赴开展唇或进清化。葱不断关迭代蜘的过颗程使坑系统蜂处于贤不断资进化呜开展白或不晚断退忆步消贸亡的如动态挎变化震中[俊文献洒2]阶。需禁要明栗确，夕正反睡馈是仅开展钉的原乘因，纵但发旬展既冠可以枕是成蝇长，包也可录以是动消亡悼。顷系统绝动力愉学方址法认锡为：枝正的难反应街回路假有自景我强技化〔耕或弱轧化〕昆的作极用，柄是促哀进系宫统发么展〔禁或衰炸退〕浇、进贴步〔绩或退春步〕婶的因掘素。抹因果本关系筑正反律馈回返路的卡特征迎是：喷如果池回路靠中某月要素粘属性歇发生草变化宣，由炉于其炮他要之素属乏性递本推作蒸用的蒸结果泻，该章要素罢属性掘将沿异着原扎先变劣化的惭方向跌继续住开展倍下去违。相亚反地鸣，负耳反应披回路却中，造当某虫个要赤素发用生变碑化时财，回同路中雪其他丑要素姥属性娘递推豆作用绒的结戚果，舍使该煤要素拾的属组性沿演着与港原来适相反控方向详变化么。即弃负反装馈回改路具舅有内逝部调脉节器用或稳旦定器堪的作损用效淘果。草它可婚以控妖制系窜统的能开展玻速度衣或者键衰退垫速度乔，可屯使系舱统具艳有自胜我调棉节的座功能标。传纪统经瓜济学蛙理论昌认为桌[文默献3闹]：距负反膊馈起桐到稳锡定作赛用，露任何道正反坐馈都米是破位坏性微的。掉可见申，传舅统经吐济学舞考虑牢的是斤帕累女托均繁衡，排一种活静态杆均衡省，它柄的特巷点是用不考墙虑增瓦长。隆但是亿，没画有增赴长，胀社会脱又怎循么进岩步呢是？事箩物又厘怎能早经历梨形、伐开展量和繁磨荣这盯样的四生命昼周期对呢？共而增柔长是购正反漆馈回衬路机厦制所奏具有惧的根趣本特贤性之碗一。作笔者见认为葱，事胆物的扩持续晶稳定勿开展夕要求祸有正碰反应逐和负捞反应均机制年的有炮效结都合，惧通过羡正反蛾馈促崖进快印速发刷展，春通过受负反旬馈获钳得稳霉定，禾稳定孕开展拿充分潮表达准了正晴、负含反应球机制纽互相碍作用申、互抹相制哄约的嚷矛盾半统一新。把虹这种畅思想壮应用距于风仓险投崖资的士开展沸机制铺中，液可以魂确定丽：当演前我到国缺拳少一栗种有挠效的岔激发分风险边投资烟走向奋健康蕉开展渐轨道箩的正妈反应坚机制挽，我伤国风浆险投舰资没绝有进英入良罗性循棕环中尤，而绳是在月某种志程度夸上风劳险投冻资进环入了核一个恢较隐导蔽的罩具有娃恶性挡破坏时作用飘的正犯反应绕循环奏中。每传统身经济肺学的漫理论敢——免正反疏馈的杜破坏掘作用动得到范充分昏表达驶。轿3应汽用正巾反应削机制仇理论醒分析才我国饥风险令投资臭业初毁期发棍展模滋式中永的机心制性糊问题山总体念而言震，我默国风驰险投袜资整粒个行蓝业运蚀作存夕在不挂标准唇的特榴点。诸目前吴，行赛业仍分处于庆继续践探索苹的初就期发疫展阶独段。沸自1庄98户5年票9月约我国洗第一畏家专桥营高经技术巧风险乓投资按的全犁国性猛金融王公司杂——打中国刻新技优术创跃业投笼资公帖司〔背简称盗“怠中创需〞装〕成州立至俭今，辟我国听风险押投资南业经鸟历了掀二十耀世纪质80馅年代至的早飞期探护索阶脸段、喝90孔年代消的风护险基仿金创趁立阶材段、桑90眯年代晋末本吊世纪器初的特加速用开展各阶段绍。1驾99态8年眉3月票“纹政协束一号地〞鹅提案谈激起遣了国修内发财展风缎险投喜资的糖热潮妨。据掉中国拦科技查金融竞协会爷19蹈99返年7欣月统辞计，稀中国师的风凭险投过资公地司已篮有九妄十二吩家，花有七泉十四考亿元势的投福资能六力。体据维辆欣风释险投违资发参展研吓究中台心1钩99隔9年影12冻月调务查[根文献冻4]屈，我宵国风馒险投鸦资机跨构已唤超过贩20科0家装，运留营资置本超劲过2部00秆亿元构。但借是，熄我国档风险森资本境的8廊0%正来源道于政遭府财痕政拨针款，钢政府冲出资准创立妈风险维投资大基金判或公猾司支俱持国泰内风式险投巴资公嫌司的掘生存熟和发翻展，超这种涂主导芝模式伙本质放上是啊以政扇府行咬为代乓替市升场行汇为，鉴构成立当前仅我国劫风险欠投资送业发椅展的宏最大茂弊端钢。弊经验缘证明挎，风渐险投泛资业批初期启开展如的关疲键问饿题应雅当是吊如何席正确堪引导脉风险壮投资大业沿膨着适慧宜的师轨道席逐渐馆开展寨壮大需。从袜15能年发归展历秋程看仗，我善国风就险投吼资业倾这一深步走枣得很畏累。距按照弊生命把周期境理论伙，风士险投坛资业盲的发弱展要首经历拦起步锅、发骨展、即成熟丽、衰铸退或迷者进烤入高构一层住次的幸生命因周期袜循环狠。新耳事物查的起妈步和缘开展互阶段砌需要娱有一箱种很捆好的壤动力昨机制旱能够森保证是它从雄微小餐逐渐蹲壮大希开展去，否苹那么，兴新事级物就橡会消宋失，理或者幕即使笼勉强穷存在累也会慕处于是混乱羊状态份。煮从系芬统动校力学除的角谊度看络，就宪是要恒找到坛一种润起自富我强放化作贩用的领正反遭馈机蜜制，犬使风赴险投旺资业窑在这欢种正份反应雪中完隙成起摘步和旷开展碎。因伴此，兴国内替风险狗投资例业发果展缓锁慢的绍根本厕原因胆是我量们没增有找败到合饶适的牲正反锈馈动塔力机奋制。欲所以负，目船前的益任务征就是抓尽快摇找到姨这种素正反牵馈动巡力机捎制。瓜事实顷证明倒，我算国风户险投友资业刃在发录展之州初，扫存在恢概念荐性的泰错误拐理念围，建词立的缝机制抽不能调形成牧有效狂的正寨反应伶，相榆反，赏在组押建之扮后陷椅入了筛一种垒恶性思循环奋中。辞这可缠以用痛图3片-1呀说明删。各温级政延府直争接进气入风弟险投霞资业午，提哀供风摩险资致本，干这在谈我国奴会产从生什稍么结代果呢虽？参弊照图服3-赖1，如a遥阶段宅——寻政府咸作为削风险民资本换的第摩一提洪供者榜参与吨风险糊投资井，以购此为思根本柏出发寇点，献对我烟国现够行的镰风险运投资油方式邀进行迎深入友分析唇。菌由于萍保险颠公司牺、民坛间资锣金、蹦大企畏业大沉财团遭等仍卧不敢痒贸然徒进入冠风险污投资攻业，壶各级都地方勤政府纯只好爱用财炭政拨弃款组麻建第爷一批深风险巷基金仰〔图炉3-卡1中氧的醉b炕阶段迅〕，农地方栗政府兄成为堂基金昨的股箱东代刮表〔宁实际舍股东恶应为忍纳税识人〕式。风倒险基胳金的贪管理芳和经烫营又级由谁变负责逐呢？辞仍然冶是由尺政府纽指定控人选裙掌管呢基金获。正谊是这俭种政兼府具车有最添高决仰策权傅的模晃式为锁今后杜风险书投资堂的顺坟利运物行埋耕下了雅隐患咬，根驼本体证现在养它提藏供了液寻租记时机鸭。何驼清涟漆先生味在?浅现代掏化的脉陷阱距?一扎书中左从市拉场体惭制、虫社会犯关系落网、险贪渎誓文化舌三个秆层次器深入塔分析铺了我痛国寻洁租活歼动产据生、添存在释和泛京滥的碌社会驻体制辟和历诞史文羞化根混源[鹅文献社7]轧，他燕认为劈：中葵国所魔处的碗阶段洁，存惨在着钻一个吧既不洗同于妖方案童经济份体制蝶，又腾有别似于规谎范化态市场里经济李体制练的一货种资润源配完置系野统；腿寻租哭活动占主要畅通过剂“脑一种叫非正金式的平社会奶关系佣网络至进行音〞岂的，丙这种斑非正谊式社示会关净系网加因为饥“颈能够水牵动壁诸多联资源仇的流依动，粮影响绢其流帆向由〞杜，从嗽而疫“刃成为哭一种奖具有亩资源青配置敲功能话的资膜源嗽〞攀。另暗外，谱他还遇谈到假寻租划活动嘉的社获会成柿本问催题，拒寻租却带来撇的直纪接后逐果是浆“圈社会统资源很的巨驳大耗耀费写〞灰。在由寻租拣理论睬中，技寻租能活动呜是一阀种腐沙败行拌为。拌何老恳在书呈中指换出：波寻租谋行为漏是寻闸求直穗接的团非生宅产性物利润与，寻惰租主腹要是筛通过论政府总影响愧收入抢和财混富分乱配，逐竭力两改变带法律尚规定眉的权宾力来举实现漠个人脖或某烧个集利团的抓利益示；寻喘租的马对象棉主要伙是政费府官棒员和听国有班资产翅，寻卖租的索特点珍是利雹用合派法或惨非法逝手段膨得到危占有宪“窃租金鱼〞眨的特佣权；咏在我哲国，妙寻租偏活动烟往往娃是章“浊事后瞎寻租政〞跃，即陕利用班各种趁政策食缝隙凡寻租绩。在沈我国瓶转轨巧时期修，由税于体魄制漏塘洞很受多，安为寻茫租提砌供了充许多技时机悦。指定a.政府b.风险投资基金c.操作手d.投资失败的可能性性e.吸引其他投资者的能力g.政府支持f.民间风险资金供应出资―╂╂╂╂╂―╂图1我国风险投资业运行现状的模型表示宗何老榜定义片的寻完租是嘴指寻原求直沾接的适非生该产性盆利润夏，此圈处笔缝者将海寻租等定义互拓展散为更席广泛刺的含毁义游——娘寻租庭是寻楼求非络生产狐性的嚷利益桨，此恨处的桌利益勇包含方利润蛛，但野范畴慈比利球润更剂广。府在广眯义寻借租基壤础上验，分秒析我访国寻收租活彼动与央风险仅投资陈开展朋之间木的关闷系。椒首先亏，风弄险投纽资基致金由型政府探出资球设立远，资炒金属创于国境有资雪产，雁故有仔条件镰成为桶寻租纠对象询。其喘次，愿基金扬的所催有权仅归政繁府，发政府改具有员很强本的支寿配和牛决策唯权力狭，因估此为裕寻租触活动爽提供轿了可喇以进牌行的阴渠道舰。再兽次，矮政府假有关咽风险纯投资俭政策脆中的舌漏洞吩成为刺寻租外者规染避风宫险的航依据痰。最辟后，嫁基金饰操作我手〔简实际阿为政槽府和汽寻租触者的变中介亿联系沈人〕停的非吃风险播投资柳家行度为保松证寻歪租活惨动付葵诸实鞋施〔粮图3胆-1贺的匠c侧阶段乓〕。势整个恩寻租誉活动坐的操协纵者秧是寻隔租者宫，政乱府有林关人济员和叹基金种操作诸手是恳寻租的者的傅操纵户对象绿。寻炸租者油由一袜些与辅政府持关系智密切弹的企食业经宿营者甚、一烤些国配有企肃业管鱼理者拾以及樱一些耕与政插府或然操作奇手有峡非正预式社果会关扫系的均人〔联这些龟人通胞过获没得风雀险基奋金进乔行利曲己的贺非高替新技蚊术投饭资活舟动〕娱构成瓜。寻畏租结外果：阁名义煎上为彼高科姥技创纹业企易业提士供资醉金支侄持的得风险颠投资观基金拐却成证为了个假设干察资本碌匮乏皮、经滨营不杏善的峰非高言科技欧国有犬企业光等传痒统投渗资的挤优惠塞资本熔来源香，这践样的诱投资铺通常劈回报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