建立和完善中小企业融资体系的探讨1105-本科论文

PAGEPAGE1建立和完善中小企业融资体系的探讨摘要融资意识薄弱、融资渠道少、融资手段单一、融资额度有限是大部分中小企业在解决企业资金紧张局面时面临的普遍问题。中小企业融资难的原因在于我国融资服务体系不健全和中小企业自身存在的不足和缺陷。本文简要分析了中小企业的经济地位、融资现状及其融资难的基本原因，并提出了改善中小企业融资内外部环境的建议。提出了解决中小企业的融资困难问题，是一项复杂的系统工，需要中央政府的高度重视和各地方、部门、机构的共同推进，在制定政策上体现多样性、商业性、整体性原则，从制度上完善政策支撑体系；同时，转变融资机构观念，培育和保护私人资本场，在规范运作和商业化原则卜，积极拓展间接融资渠道；其次，建设多层次的资本场，拓展直接融资渠道，支持中小企业健康发展；最后，企业加强公司治理结构，增加财务透明充分挖掘内部自身潜力，依据企业自身发展特点基础上，寻求资金的支持。关键词：中小企业法律保障财政扶持信息服务

ABSTRACTWeakawarenessoffinancing,financing,financingchannels,singlemeanslessfinancinglimitismostmedium-sizedenterprisesinsolvingenterprisecapitaltensionsinthecommonproblems.Smefinancingisourservicesystemandsmallandmedium-sizedenterpriselimitationsanddefects.Thispaperanalysestheeconomicstatusofsmesfinancing,financingandthebasicreasons,andputsforwardtheimprovementoftheinternalandexternalenvironmentofsmallandmedium-sizedenterprisesfinancingadvice.Putforwardtosolvethesmefinancingdifficulties,itisacomplicatedsystemofthecentralgovernment,needattentionandthelocalgovernments,departmentsandinstitutions,theadvanceinpolicyreflectsdiversity,commercial,integrity,fromsystemconsummationpolicysupportsystem,Atthesametime,changeideas,cultivatingandfinancinginstitutionsinprotectingprivatecapital,standardizedoperationandcommercialprinciple,activelyexpandindirectfinancingchannels,Secondly,theconstructionofthemulti-levelgame,expandthedirectfinancingchannels,supportthehealthydevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,Finally,theenterprisestostrengthenthecorporategovernancestructure,increasingfinancialtransparentfullyexcavateinternalitspotential,accordingtothecharacteristicsofenterprisedevelopment,seekingfundsbasedonsupport.Keywords:smallandmedium-sizedenterpriselegalsafeguardfinancialsupportinformationservice

第一章引言国家经贸委最新统计结果表明，目前全国共有中小企业1000余万家，占我国企业总数的99%，总产值和利税分别占全国的60%和40%，就业人口占全国的75%，中小企业在国民经济中正发挥着越来越重要的作用。我国中小企业具有数量较多，覆盖领域较广，投资相对较少，经营方式灵活，船小好掉头，适应社会需求的一系列特点，从而决定了它在社会主义市场经济发展中的独特地位，决定了它对推动社会经济繁荣、解决劳动力就业、保持社会稳定、扩大社会需求、调节产业结构、增加财税收入、推动金融业发展的重要作用。但是，一个时期以来，特别是东南亚危机发生以来，一些人开始忽视中小企业的这种地位和作用，造成了中小企业进一步发展困难重重。同时，由于中小企业自身也存在着许多不利因素，如规模小，稳定性较差，资金少，资信等级低，融资能力差，抗风险能力和市场竞争力较弱等，尤其在融资方面，中小企业与大企业相比，明显处于弱势，加之在我国利率尚未实现市场化的条件下，银行等金融机构为中小企业提供资金支持就意味着要负担更高的成本、承担更大的风险。因此，中小企业融资问题实质上就是中小企业在金融市场上融资难的问题，它是制约我国中小企业发展的一个重要障碍。要加快我国中小企业发展，就要首先解决中小企业融资难问题。据报载，2004年二季度中小企业融资景气指数降至68.8%，不仅处于不景气区间，而且比一季度下降3.7点，比大型企业低63点。其中，认为融资困难的中小企业占到38.5%。企业融资难度的增加，加剧本严峻的中小企业流动资金的紧张状况，融资通路的阻塞无疑是企业特别是中小企业发展的最大障碍之一。中小企业融资难由来已久，在这轮宏观调控中，这一问题愈加显现出来。中小企业是我国经济的重要组成部分，在国民经济中的地位举足轻重，成为推动我国经济快速增长的重要生力军和维护社会稳定的一支重要力量。因此，关注和努力解决中小企业融资难的问题，成为人们关注的一个焦点问题。本文在对中小企业融资困难问题进行了深入的考察，采用了逻辑推理、比较和调查研究方法，对中小企业融资的现状、原因的两个主要方而进行研究，力求通过对这一课题的理论综述和实证研究，搭建一个受到认可的学术研究和交流平台，将中小企业融资困难问题认识提高到新的层次，进而为进一步改善中小企业融资环境提供借鉴。

第二章中小企业的现状关于究竟什么样的企业可以称之为中小企业，一直没有一个通用或公认的界定。多数国家在统计上采用定量的方式予以确认，只有少数几个国家采用定量和定性的方式。在统计上，2003年统计局设管司发布了大中小型企业划分办法，主要从从业人员数、销售额、资产总额三个指标对不同行业的企业规模进行了界定。著名的经济学家舒尔茨因其著作《小的是美好的》而闻名遐迩，社会经济的发展也日益证明了他的远见。尽管人们总是热衷于将目光倾注在那些具有影响力的行业巨头身上，急切地追随其企业理念和管理做法，但人们似乎忘记了一个事实：这些企业曾经是中小企业。数量庞大的中小企业，不仅日益以其灵活和高效，在社会经济中发挥着越来越重要的作用，而且在事实上影响和改变着我们的生活。2.1中小企业占据经济半壁江山尽管中小企业仍然是个很模糊的词汇，目前并没有完全确切的数据或者统计来表明我国中小企业对国民经济的贡献率，但借助不同的研究方式和统计口径，我们说中小企业已经占据我国经济的半壁江山，并不为过。北京大学中国经济研究中心姚洋教授的研究表明，2001年中国经济中，中小企业的就业人数占全部就业人数的80%以上，资产超过社会总资产的60%，向国家缴纳的税收超过50%。除一般意义上的经济贡献之外，中小企业在解决就业方面的重要作用尤其不可忽视。国务院总理温家宝今年3月5日在十届全国人大二次会议上作政府工作报告时指出，千方百计增加就业是政府的重要职责。国家发改委主任马凯在十届全国人大二次会议上作《关于2003年国民经济和社会发展计划执行情况与2004年国民经济和社会发展计划草案的报告》时谈到了2004年宏观调控的主要预期目标，其中就包括城镇新增就业900万人。在政府越发关注就业问题的今天，中小企业正是解决就业问题的重要途径。然而，更重要的不仅仅是这些简单的比例和数值，中小企业在生产率方面的强劲增长，更值得人们关注。据姚洋教授对中国企业的全要素生产率的增长情况的研究，结果表明1981至1995年间，小型企业的生产率增长在各方面都高于大中型企业，而且在获取技术能力、对现有技术的应用方面，也都优于大型企业。而且，随着技术的发展，产品与技术的更新换代的时间越来越快，企业从产生到成长、成熟的周期也在缩短。一间初创企业，很可能在三五年间就成长为一间通常意义上的大公司。而这一类高成长的中小企业，无疑对经济增长的贡献度是比较高的。2.2资金不足阻碍中小企业成长尽管中小企业在我国的经济生活中扮演着日益重要的角色，但中小企业的成长却依旧困难重重：资金、人才、管理等等，无一不给中小企业的发展带来障碍，其中资金不足首当其冲。根据上海2700户中小企业调查，有融资困难的企业占68%，有47%的停产企业是由于资金紧缺。2.3获投资总金额有限在中国，中小企业一年究竟能获得多少外部融资，迄今仍没有权威的统计数据发布，但我们仍然可以借助各种统计数据做简单的估算。2003年8月，中国人民银行专门为金融机构支持中小企业的实际状况进行了调查，其发布的调查报告表明，到当年6月末，金融机构对中小企业贷款余额占全部企业贷款余额的51.7%。若按此比例估计全年的中小企业的贷款余额，约为8.22万亿元（2003年底金融机构存款余额为15.9万亿元）。调查同时显示，截至2003年上半年，金融机构贷款占中小企业国内融资总量的98.7%。若按此比例估计中小企业全年融资额，则2003年我国中小企业外部融资总额约为8.33万亿元。同年，类似地可推算出大型企业从金融机构获得的融资为7.68万亿元。此外，2003年国内股票市场上（含A、B股）筹资金额为1357.76亿元。按照国内上市的严格条件，我们基本可以将这部分融资额归入大型企业。根据以上基本数据，2003年大型企业和中小型企业在2003年的融资金额相差无几。但对于数目众多的中小企业（1043万家），平均每家企业能获得的资金额尚不到80万元，这对于多数企业而言无异于杯水车薪。而同期，大型企业平均每家可获得资金近1.5亿元，是中小型企业的187倍。2.4获投资渠道单一从资金的来源而言，中小企业可通过内源性融资和外源性融资获得发展所需要的资金。所谓内源性融资，即主要通过自身的积累获得资本。但对于资本实力弱小的中小企业，仅依靠自身的积累无疑会发展缓慢，而且难以应对较大的资本风险，因此，外源性融资，即从企业外部筹集资金对中小企业而言非常重要。外源性融资除政府支持外，主要来自资本市场，包括债权资本和股权资本。但是，根据中国人民银行2003年的调查，我国中小企业的外源融资近99%依赖于金融机构的贷款，其他渠道的融资几乎可以称得上是微乎其微。单一的融资渠道，无疑是造成众多中小企业的融资困境的主要原因之一。相比之下，美国的中小企业则有更多的渠道选择。在美国，尽管内源性融资仍然占企业资本筹集相当一大部分的比例，但其他融资渠道也都比较畅通。BergerA.N.和UdellG.F.（1988）根据美国“全国小企业金融抽样调查”（NSSBF）的基本数据，按照美国小企业管理局（SBA）的企业规模划分标准对小企业（人数少于500人）的金融结构和情况进行了分析，结果表明，美国小企业的股权融资占其总资产的49.63%，债务融资则占总资产的50.37%。而这项研究中，还没有计算金额巨大的二板市场和各种柜台交易市场。2.5内源融资缺乏资本供给中小企业的内源融资主要来自于企业主要所有者的投入和企业自身的积累。我国市场经济的发展时间较短，严格意义上的中小企业，应该从20世纪80年代初才刚刚起步，中小企业的创业者们，自身的资本积累尚不足以支持企业的发展，同时由于长期以来传统人文因素的作用，在企业的合作方面也因缺乏相互信任和完善的制度安排而难以协调多个出资人的利益关系，从而主要所有者的投入仍然相当有限。在企业的自身积累方面，规模较小的中小企业，资本积累速度相当缓慢，也难以支持企业快速扩张的要求。2.6外源融资遭遇金融市场体系不足中小企业外源融资困难，从企业本身而言，尽管作为群体的中小企业已经在经济中占据重要地位，但作为个体的中小企业仍然是相对弱势的群体，在企业诚信、规范运作等等方面仍然存在问题，从而在一定程度上阻碍了其顺利融资。就外部环境而言，我国没有建立一个专门针对中小企业的相对独立的金融市场体系，也即缺乏一个多层次的金融市场体系和多层次的金融机构体系，是中小企业融资困难的主要原因。对于间接的债务融资，我国中小企业的贷款主要来自于银行贷款。但由于我国信用体系不健全，中小企业的财务不够透明以及偿债担保能力有限，而间接融资的主体—商业银行是以安全性和盈利性相统一为经营管理目标的企业，二者的商业诉求无法完全匹配，从而商业银行难以为中小企业提供全面支持。同时，我国的银行体系中一直是几大主要商业银行一统天下的局面，并没有专门针对中小企业提供服务的金融机构，也造成了中小企业金融服务主体的缺失。对于直接债务融资，我国《中华人民共和国票据法》对票据必须以真实商品交易为基础的规定，使中国的商业票据仅限于信用结算，而融资性票据的发行难以实现，从而限制了中国票据市场的规模，导致市场缺乏广度和深度，票据市场为企业提供直接短期资金融通的功能难以充分发挥。发行企业债券的严格要求更让中小企业望尘莫及。在金融体系健全的国家，权益资本市场、尤其是以中小企业为主体的二板市场，日益成为中小企业募资的重要渠道。根据国际证券交易所联合会公布的数据，在1997-2002年期间，就IPO数量来说，全球创业板新发行公司中，2000年和2001年已经超过了全球证券市场新发行的50%。在发展高峰时期，就上市公司家数而言，全球创业板市场上市公司占全球证券市场的近30%。就交易量来说，全球创业板市场交易额占全部股票交易总额的20%以上。就市价总值而言，创业板市场市价总值占全球股票市价总值的10%以上。就IPO筹资额而言，创业板筹资数占全球IPO筹资总数的10%左右。但在我国，主板市场的高准入门槛将中小企业拒之门外，风险资本也因缺乏资本市场支持而未能快速发展并全面贡献于中小企业成长。2.7中介服务体系发展有限作为弱势群体的中小企业，由于其对金融体系的了解有限，即使各方面已经达到要求，可以通过现存的融资渠道获得发展，也可能因为信息的可获得性和实践的操作问题而未能成功。在国外，有比较完善的中小企业服务体系，包括金融服务公司、企业诊断、企业顾问公司、会计师事务所、律师事务所等等，他们善于做金融机构和企业的沟通，他们了解资本市场的规则和特点，帮助企业制定自身的融资战略。而我国专门为中小企业融资服务的中介体系发展有限，完全依靠中小企业自身的努力，将势必影响其竞争力和发展速度。

第三章中小企业的融资现状3.1中小企业融资现状分析资金筹措主要有两种方式：直接融资和间接融资。直接融资是通过向社会发行股票或债券从资本市场获得资金。我国资本市场虽经过十多年的发展，但还不够完善，不够健全，相对于中小企业来说障碍较大，只有少数国有大中型企业能够上市，中小企业几乎被排斥在资本市场之外。另外，中小企业为解燃眉之急,往往求助于一些民间“融资组织”，以高出正常利率10—40%的利率筹资，大大增加了企业的筹资成本，而且也不利于政府和金融市场的监督管理。因此，就目前我国经济发展水平现状来看，间接融资仍是我国中小企业主要的融资渠道。但是，以银行信贷为主的间接融资无法支持风险企业发展。(一)中小企业属于风险企业，它发展初期市场前景不够明朗，投资风险较大，一般公众不敢进行投资，银行不敢也不愿贷款。尤其是在我国中西部地区和内陆省市，一方面由于中小企业是伴随着工业化过程而大量涌现的，中小企业尤其是乡镇企业，其劳动者和管理者素质普遍偏低；另一方面，由于许多中小企业的资金大部分来自农业方面的微薄积累和城镇居民有限的收入，财政投入和银行贷款少，因此中小企业在财力物力等方面十分弱小，设备技术档次相应较低；再则，由于中小企业大多是由基层政府兴办的，市场局限在当地，倾向于生产最终产品，不愿生产中间产品，不愿走专业化道路，不愿为大企业提供配套服务等。造成中小企业的经营效益差，业务发展困难重重。势单力薄的中小企业在眼下又碰到了市场约束增强、产品销售不畅和竞争日趋激烈等新矛盾，生产经营困难普遍加重。即使项目选得准、市场有需求、预期经济效益好的中小企业也因流动资金短缺而常常发生经营困难。而一个时期以来商业银行基于风险和利润考虑，纷纷采取支持大企业和垄断行业，无视中小企业流动资金需求的战略，造成了商业银行与中小企业关系的断裂或不协调，具体表现现为下：(1)资金供求关系的不协调。(2)商业银行信贷资金向大企业集团倾斜，中小企业信贷资金供给严重不足。(3)地方性中小银行资金实力有限，满足不了众多中小企业的资金需求。此外，由于种种原因，适应调整产业结构形势和市场需求而新建立或刚刚调整的中小企业也因得不到商业银行的流动资金支持，致使一些优良项目建成就处于停产半停产的状态。(二)中小企业担保困难。由于以前部分中小企业经营管理水平低、产品档次低、信用等级低、抗风险能力弱、逃债、废债、赖债思想严重，贷款笔数多，商业银行监管贷款使用难度大，使得商业银行对中小企业失去了信任，对它们的贷款需求不予重视。同时许多中小企业既无上级主管部门，又不容易得到合适的担保人，而在我国绝大部分地区没有专门为中小企业服务的担保机构。因此，即使是有发展前途的中小企业，也常常是求保无路而造成求贷无门。(三)中小企业融资缺乏政策性支持。目前，中小企业融资完全属于商业性金融，没有政府的政策性支持，和大中企业相比处于劣势，在融资体系中受到歧视，更加重了中小企业融资难的问题。3.2解决中小企业融资难的途径分析解决中小企业融资难的问题，为中小企业建立完善的金融服务体系不是说做就做得到的事情，它需要中小企业自身、政府机构、社会中介机构及金融机构共同努力才能实现，这是一个长期的体制改革过程。我们应该从巩固和扩展间接融资渠道及建立直接融资渠道两方面加强对中小企业的金融支持。从间接渠道来考虑，我们应首先做好以下三方面的工作：3.2.1应重构商业银行与中小企业关系的对策和思路商业银行与中小企业关系的不协调，必然会加剧中小企业经营的困难，使之丧失可能的发展机遇，不利于国民经济的健康发展。如果大批的有生机且符合产业投向的中小企业都因求贷无门发生经营困难，以致严重萎缩，那么将给整个社会经济的发展带来严重的消极影响。另一方面，从经济决定金融的角度看，一大批中小企业的萎缩，也会导致银行有潜力客户的减少，降低银行经营效益,阻碍自身的发展。因此，建立相互依存的新型银企关系，对于银行、中小企业乃至国民经济的发展具有重要意义。(一)商业银行要转变观念，建立互利合作的银企关系。国民经济的基础是企业，中小企业在企业总数中占绝大多数，是国民经济的基础和新的经济增长点。中小企业活了，整个国民经济就会形成良性发展态势。所以，银行要转变观念，真正地把中小企业当做国民经济大家庭中一个成员来看待，在重点支持国有大型企业的同时，拿出相当一部分信贷资金支持有潜力的中小企业。帮助它们由小变大，加快其技术进步与结构调整，向“小而专、小而精、小而优、小而新”方面发展，在市场经济中确立比较优势。(二)中小企业要提高经营管理水平和经济效益，增强信用意识,建立良好的还贷信誉。中小企业由于规模的限制，客观上处于较之大企业更为不利的竞争地位，从而较难获得资金融通，但这并不意味着中小企业只有放弃主观努力，坐等银根松动，银行自动把资金投向中小企业。中小企业应该加强经营管理，规范经营；建立和完善现代企业制度，挖掘内部潜力；重视市场调研，充分发挥“船小好掉头”的优势。同时，增强信用意识，提高资金使用效率，恪守“有借有还，再借不难”的信用准则，建立良好的企业信誉，争得银行的信赖和支持。(三)大力发展地方性中小银行。由于地方性中小银行是伴随着当地中小企业的发展而发展的，与这些中小企业有着天然的联系，在对中小企业的信息掌握程度、银企关系、零售银行业务经验等方面具有优势，所以，要大力发展地方性中小银行。地方政府要向中小银行注入一定资金，增加其资本金，提高其风险防范能力和信誉度。同时，中小银行要加强内部管理，建立完善的内部管理制度，使其对中小企业的资金支持获得可靠的保证。(四)建议组建支持中小企业发展的政策性银行——中小企业发展银行。政策性银行是指以国民经济发展的整体和长远利益为目标，在特定领域贯彻政府社会经济政策或意图，从事政策性投、融资活动，并为政府所控制的金融机构，其产生的客观基础是经济发展的不平衡性和市场机制的不完善性。经济发展越是不平衡，政策性银行的“填平补缺”的作用就越必要；市场机制越不完善，就越需要政策性银行去矫正。当前，我国组建了国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行，有力地推动了我国基础产业、进出口业和农业的发展。由于中小企业财务及管理制度不健全，担保能力弱，单笔借款数额小，借款笔数多，因而商业银行一般认为中小企业进行的融资风险大、成本高、盈利少，不肯将贷款投向中小企业；另一方面，中小企业受自身实力和社会信誉制约，通过发行股票、债券进行直接融资困难重重，很难得到社会资金的支持。因此，中小企业获得外部资金支持的机会明显不及大企业。为了解决中小企业外部资金融通困难，推动中小企业的发展，建议组建支持中小企业发展的政策性银行———中小企业发展银行。其组织形式可以采用国家参股形式，实行独立核算、自主、保本经营，企业化管理，资金来源于国家财政拨款、向金融机构借款和发行债券，资产业务主要是向经营管理水平高、产品有市场、技术设备先进、效益好、有发展前途的中小企业提供政策性贷款。由于政策性贷款具有偿还性，必须还本付息，比起财政拨款有利于保证中小企业合理、高效地使用政策性资金，避免资金浪费，效益低下现象的发生；有利于消除中小企业借款不还，期待国家豁免债务的心理；有利于促进中小企业加强经营管理，提高生产水平，使其健康的发展。3.2.2就中小企业担保困难问题，我们应建立中小企业信用担保体系选择若干具备条件的省市地区进行担保与再担保试点，作为政府扶持中小企业的重要措施。所需担保资金应通过地方财政拨款、国有资产变现、中小企业出资和社会捐赠等多渠道筹措。担保资金要按照“政策资金、市场化操作、绩优者扶持”的原则运作。同时应鼓励社会各类商业性的担保和区域性企业间互保作为担保体系的重要补充。当前，应探索中央建立国家中小企业信用再担保和信用保险机构的模式和途径。通过试点，研究提出风险控制与分散的办法和措施，完善中小企业信用担保体系。同时，可考虑增加中小企业贷款保证种类，探索质押、无形资产抵押的途径。为降低银行放贷风险，可适当提高银行中小企业贷款的呆坏帐准备金提取比例；适当放宽商业银行县(市)支行的贷款审批权限，缩短审批时间。3.3.3对中小企业融资提供政策性支持，发挥财税政策的扶持作用实行财政扶持和税收优惠是各国鼓励和促进中小企业发展的通行做法。可设立中小企业专项资金，各级政府要设立扶持中小企业发展的专项资金，列入本级预算，按一定比例逐年增加。同时，也可贴息支持中小企业进步，统一增值税率。此外，加大金融政策支持力度。建立中小企业间接融资系统；建设改建和新建中小企业专门银行和政策性银行；拓宽直接融资渠道，启动中小企业直接融资试点，有选择地扩大中小企业Ａ股份额，允许非国有中小企业Ｂ股试点等；强化中小企业贷款保证系统；完善资金辅导系统，中小企业信贷资金的供应和保证体系均要建立在良好的信用基础上。从直接渠道来考虑，可建立高科技风险投资基金，来解决中小企业风险投资资金融资难的问题，从而加速中小企业结构调整，加快中小企业发展。以美国为例，可以说如果没有高科技风险投资就没有美国今天如此发达的计算机产业，就没有美国今天的微软、英特网、苹果电脑等。但我国经济制度与美国存在较大差异，中小企业经济成分不大一致，在国民经济中的地位也不一样。因此，我国在建立高科技风险投资基金时，不能完全照搬美国那一套，应该从我国实际出发，建立适应我国经济发展的高科技风险投资基金体系。因此我们要注意以下几点：1．在现阶段中央和地方财力都较紧及部分政策不配套的情况下，为了小企业筹集发展高科技产业、调整产业结构所需的资金，应以先建立高科技风险投资基金为好，而不应急于发展风险投资公司。考虑到高科技风险投资确实存在着风险大、资金需求量大、资本和技术密集的特点，现阶段，我国发展高科技风险投资基金应从以下几个方面多做工作：(1)充分调动国家、企业、个人投资者、社会集团等方面投资的主动性和积极性，组建区域性的高科技风险投资基金。地方财政每年从收入中拿出一部分资金投资于地方高科技风险投资基金，作为地方政府的投资，以地区或省为区域，高科技风险投资基金实行会员制，凡属于会员的企业应交纳一笔高科技发展投资基金。此外，再向社会集团和部分有投资意向的个人筹集一部分资金并吸收部分民间投资。由地方政府组织专门人员和机构负责高科技风险投资基金，调整地区内中小企业产业结构，发展高科技产业。(2)国家应尽快制定有关法规政策，创造有利条件，改善风险投资运行环境。规范风险基金的构成和来源，为高科技风险投资基金的创立和发展提供一个良好的外部运行环境。2．在政府有关部门领导下，按照市场的原则组建独立风险投资评估机构。对高科技风险投资的项目进行评估，严格界定高新技术产业，作好风险投资基金使用方向的认定与核实工作。3．先在部分行业和地区试点，待取得经验后再全面推开。从我国国情出发，可先在京、津、沪及广东等地区以及通讯、电力、生物等行业以市场经济的原则建立高科技风险投资基金。4．积极创造条件，推动部分成熟的高科技风险投资基金上市，为基金的资金来源提供更广阔的来源及出口。中小企业金融支持体系的建立，不但对中小企业的发展具有重要的战略意义，而且对推动和深化金融体制改革也具有重要影响。我们不能把建立中小企业金融支持体系单纯看作是解决中小企业的融资问题，而且还应把其作为金融体制改革的一个重要组成部分。

第四章中小企业融资的特点由于中小企业自身的特性，决定了中小企业的融资处在困境之中：中小企业大多数中小企业自身素质差，多处于亏损状态，没有充足的闲暇资金用于企业的再投资和再发展。银行增强了贷款风险防范意识，出现了银行惜贷的现象，中小企业无法从大型国有银行中获得自身发展的必要的资金来源。我国资本市场不完善，中小企业进入资本市场困难重重。社会信用体系不健全，大多数中小企业信用级别低而且没有合法的抵押资产，导致信用担保这种在西方被用来为中小企业提供融资的常用方式在中国无法广泛开展等等。4.1中小企业融资的基本特点(一)资金需求数额少，要得急，频率高。中小企业依靠当地资源优势，低门槛进入市场，经营规模较小，而向市场组织生产，经营方式灵活多样，涉及而广，以规模和数量的多样化和小批量著称。因此，资金的需求一次性小、频率高，相应的对融资的要求小、面广、借期短、具有很强的时效性，发生借贷频率频繁。(二)自有资本金偏少，抵押担保落实难。中小企业自有资本金少，起步阶段大多数是租赁场所生产经营，经营风险较大，缺少足够的不动产作为信贷抵押，也难以找到有实力的大企业作担保人，多数不符合银行贷款条件。尤其是高新技术的中小企业，净资产偏低，人力资源偏高，在贷款时，往往少有抵押资产。(三)融资方式单一，以借贷融资为主。中小企业规模介于大型企业与自然人之间，股票和债券融资不具备条件，信贷融资是主要融资的形式。据统计，我国中小企业股票融资仅占其国内融资总量的1%左右，民营企业直接上市数量小到上市公司总数的6%，经国家认定的高新技术企业上市数量只占其总量的1%左右融资总量中主要依靠商业银行贷款和民间借贷的融资方式占到了50%以上。(四)先天不足，缺少直接融资途径。我国正在经历由计划经济到市场经济的转变，市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，流向符合这一要求，在没有其他机制的干预下，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。同时，我国的中小企业资产普遍较少，负债能力有限，易受经营环境的影响，企业经营变数大，风险大，难以吸引投资者的注意。另外，我国的证券市场主要是为国企和大型企业服务，进入证券市场的门槛很高，中小企业无论在规模和融资成本都难以承受。(五)融资成本过高，企业不堪重负。尽管有许多小利因素的制约，中小企业融资主渠道还是金融机构贷款，但是贷款成本普遍过高。以企业贷款100万-1000万元半年大约要支付各项硬性支出共5万-50万元，支付费用与贷款额度比例为5%-6%。如此估算，企业净资产收益率必须达到9%以上，贷款才有意义。而且贷款抵押财产评估登记的时效大多为一年，一年后无论贷款到期偿还后还是展期，都要重新进行评估和登记。过高的融资成本，致使许多中小企业负担沉重。(六)信息不对称，加剧了融资难度。在融资过程中，要求信贷双方必须信息对称。企业一般可以通过公开信息，随时了解和掌握银行的信贷政策、信贷制度、信贷监管等信息，而银行却不可能拥有和掌握每个贷款企业的全部信息，形成了信贷关系中的信息不对称。同时，即使在贷款的信息充足条件下，贷款发放以后，“道德风险”的出现，又会使银行处于信息的劣势。另外，中小企业经营机制比较灵活，多头开户现象比较普遍，财务管理制度不健全，财务报告的随机性大、真实性差、透明度小高，银行要掌握包罗万象的中小企业的市场信息力不从心。事实上，大量存在的部分中小企业的小守信用行为，加剧了这个市场的融资难度。(七)以民间借贷为主，自我融资发展壮大。我国金融体制改革的滞后，中小企业的融资环境并不小宽松，对处于创业期的中小企业来说，产品刚定型，市场前景不明朗，盈利能力不足，无法从国有商业银行获得急需的资金支持，只能走民间借贷道路。为了获得融资解决燃眉之急，企业不得不出高价来吸引民间资金，这种民间借贷行为在很大意义上是在地下状态下完成的，企业要支付比正规借贷利率高得多的利息。但是，这种民间借贷双方彼此了解程度较深，易于被双方接受，特别是在早期阶段所发生的借贷行为半径非常小，信息小完全对称对双方的约束不大，由此而生成的借贷风险被大大降低。4.2.不同类型中小企业融资特点从融资的角度上，中小企业可分为制造型、服务型、高科技型等几种类型，它们具有不同的融资特点：1、制造业型中小企业。制造业型中小企业的资金需求是比较多样和复杂的，是其经营的复杂性所决定的，用于购买原材料、半成品和支付工资的流动资金，购买设备和零备件的中长期贷款，甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言，制造业企业资金需求量较大，资金周转速度相对较慢，经营活动和资金使用涉及的而相对较宽，风险相应较大，从银行等信用中介融资难度要大一些。2、服务业型中小企业。服务业型中小企业的资金需求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款。其特点是量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大，风险相对其它类型中小企业较小，获得贷款的难度相对制造型中小企业要小一些。3、高科技型中小企业。高科技型中小企业除可通过一般中小企业可获得的直接借贷、内源融资等渠道融资以外，比较重要的一个资金来源就是各种各类、层出不穷的“风险投资基金”。了从我国目前的实际情况来看，这类基金既有政府设立的，又有单位机构建立的，也有政府和机构共同建立的，其性质一般属于产权资金。我国目前已经有100多家风险投资公司，投资资本总额超过300亿元，这些风险投资给高科技中小企业提供了丰盛的“蛋糕”。4.3不同发展阶段的中小企业融资特点中小企业在各个不同发展阶段对融资有不同的要求。1、创业期阶段企业。这一阶段企业具有技术创新、产品创新、服务创新或市场创新的特点，这时所需的融资服务要求借贷频率高、金额小。由于企业市场前景小明朗，产品有一个市场适应期，盈利能力不足，商业银行对企业贷款的成本和风险远远高于大型企业或成长期和成熟期的中小企业，从经营风险和成本效益考虑，银行必然“惜贷”。因此，所需要的启动资金以直接融资为主，间接融资为辅。2、投入经营期阶段企业。这一阶段企业处于推广期，产品或服务开始被市场所接受，销售额与利润开始增长，市场规模与发展前景逐步明朗化，投资风险逐步降低。此时企业需要扩大生产规模，抢占市场份额，企业除自我积累部分资金外，增量资金需要外源支持，以直接融资和间接融资并举为较好的选择。3、增长发展期阶段企业。这一阶段企业已在市场上站住了脚跟，积累了一定资产，竞争者大量加入，产品市场进入成熟期，销售增长平缓，竞争激烈，利润水平被摊薄，以间接融资与资本融资为较好的选择。间接融资主要解决日常生产经营周转资金，期限较短，风险较小，易于从商业银行及各种非银行金融机构、财务公司等获得债务资金，也可以从个人投资者、风险资金等方而增加产权资金。4、开始成熟阶段企业。这一阶段企业进入二次创业期，是更高层次上的创业，企业市场形象与资本金有了一定的积累，以自我积累、吸收直接投资为较佳的选择，主要以大公司参股、员工认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。

第五章中小企业融资困难的原因5.1中小企业融资困难的外部原因近年来，伴随着我国经济快速增长的同时，经济领域内一个突出的热点问题就是中小企业融资难，令许多中小企业的经营管理者头痛的事情就是资金问题。而对目前我国金融市场不甚发达现状，从总体分析，造成中小企业融资难的社会外部原因主要有以下几条：5.1.1缺乏完整的扶持中小企业发展的政策体系从金融政策上来看，还未形成完整的扶持中小企业发展的政策体系。我国目前的经济、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制定的，因此，大多数社会资源都通过政府的“有形之手”’。流向了大企业，银行的大部份贷款也是贷给大企业。这几年来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，国家虽然颁布了一些政策，诸如要求各国有独资商业银行总行成立了中小企业信贷部，人民银行总行颁布了向中小企业倾斜的信贷政策等，但是还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，致使中小企业的融资和贷款仍然受到了束缚和影响。5.1.2缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行从金融机构的设置来看，缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行。我国现行的金融体系建立于改革开放初期，基本上是与以大企业为主的国有经济相匹配。目前我国虽然有股份制商业银行、地方性商业银行，但资金实力根本不能与国有独资商业银行相匹配。随着改革的深入与经济结构的调整，迫切需要有与中小企业相匹配套的地方性中小金融中介机构。5.1.3缺乏必不可少的担保机构从社会中介的担保功能发挥情况来看，存在着较大的局限性。近几年来为了解决中小企业贷款担保难问题，国家经贸委于1999年制定印发了关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见，目前在全国31个省、市中，已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构。”但是从实际看，担保机构的作用发挥不好。首先是担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅。其次是缺乏应对担保风险和损失的措施，政府行政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有效的风险分散。再次是由于行政、经贸委、银行三方面的协调配合还不够密切，使一些具体操作性问题无法及时、有效解决，影响了担保功能的正常发挥。5.1.4缺乏国有商业银行的支持从商业银行经营管理情况来看，其稳健原则与中小企业的高风险特点存在矛盾。首先是相当一部份中小企业尚在处在初创阶段，企业的经营风险往往大于收益，尤其是高新技术企业。其次是银行对中小企业贷款的成本比大企业高，中小企业贷款数额小高，但发放程序、经营环节缺一不可，据测算，对中小企业贷款的管理成本，平均高于大企业的5倍左右，在追求利润最大化的前提下，银行当然乐意做大企业的“批发”业务。三是银行放贷的坏账损失与信贷员个人责任挂钩，使信贷员感到压力沉重，不敢轻易贷款。5.1.5直接融资渠道狭窄首先是缺乏一个活跃的资本市场，实践证明私人资本市场是我国中小企业融资必小可少的场所之一，但是我国金融政策缺乏对私人资本市场保护，私人资本的筹集或进入金融领域会受到严格的限制:其次是缺乏为中小企业服务的股权市场，中小企业融资难不仅仅是贷款难，事实上信贷资金仅仅是中小企业融资渠道的一部份，还应该包括股权融资、债券融资。证券市场是市场经济的重要组成部分，是现代企业的孵化器，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。但是目前上市融资、发行债券的法律法规和政策导向对中小企业小利，中小企业很难通过债券和股权融资的渠道获得资金。5.1.6缺乏必要的融资工具缺少融资工具和融资品种的创新，是我国金融机构的普遍现象，相对美国中小企业管理局就有20几个贷款种类，商业银行贷款种类也相当多。中小企业的情况复杂，不是一刀切就能解决的，需要不同针对性的手段，有针对现金流的贷款，有针对自然人的贷款，需要有一些新的工具来满足，而我国商业银行的贷款种类太少，很难满足百花齐放的中小企业实际情况。5.2中小企业融资困难的自身原因目前，银行贷款作为中小企业融资的主渠道和来源，许多中小企业翘首以待。相反过去，国有商业银行出于生存和发展的需要，进一步规范了贷款程序，提高了贷款条件。而且只要国有商业银行的性质不变，就不会单纯为了满足中小企业的贷款需求而降低贷款条件。实际上中小企业能否获得银行贷款，起决定性作用的不是银行，而是在与企业自身。由于中小企业先天性的缺陷，加之自身经营管理存在的不足，影响了中小企业融资的效果。5.2.1缺少足够的抵押资产中小企业一般缺少足够的抵押资产，资产少、负债务能力低，寻求担保非常困难，大多小符合银行贷款条件。一般的高新技术企业，尤其软件企业其净资产大都偏低，人力资源又都偏高，在贷款时，往往少有抵押资产；创新中的中小企业，虽有较高的失败率，但成功的创业将带来高额的创业收益，如果发展中的小企业以银行融资为主，银行承担了融资风险，银行信贷融资只能获得固定的利息收益，而不能分享企业成功带来的高收益，导致银行风险与收益的不对称，降低银行对中小企业进行贷款的动力，使得对中小企业的贷款抵押困难较大。5.2.2治理结构不规范由于我国正在经历由计划到市场经济的转变，许多中小企业在设立就存在先天的缺陷，例如：许多中小企业都是家族化管理模式，靠“豪情壮志敢想敢干”起家，发展到一定规模时，需要组成团队，通过系统运作向前推进时，很多中小企业却迈不过去这个坎，即使公有制的中小企业也缺乏完善的法人治理结构，特别是县一级的为数众多的中小企业，近年来虽然都已经历了企业改制，但大量企业的改制流于形式，其结果自然是产权不清和国有股一股独大。这样的企业在进行股权资本融资时，经常是陷入内部人为纷争，使得外部的股权资本不敢进入或无法引入。5.2.3信用等级偏低我国的中小企业信用包括个人信用等级普遍偏低，这是我国金融体系健全的瓶颈之一。一个发达的金融体系必然包括一个完好的社会信用体系，这个体系不仅要包括必要的组织结构，中介服务机构以及相应的技术手段，而且还要包括全社会成员对信用的正确理解和道德规范。我国的市场环境建设正处在一个破旧立新，百废待兴的状态下，社会信用体系建立并完善就显得尤为重要。仅信用等级这一条件，许多中小企业就不能列入银行信贷支持的范围之内。还有其他诸如借改组转制之机逃债、废债现象严重；部分企业多头开户，多头贷款，以套取银行信贷资金，逃避银行的监督检查；相当一部分企业间的交易经常采用现金形式，多数没有交易合同，造成银行审查资金用途和回笼资金困难等等，更加影响了银行支持的积极性。5.2.4存在过高经营风险国内外研究表明，中小企业具有较高的失败率。一项调查表明：我国的私营性质的中小企业7-8成生存期不过3-5年，1-2成在5-10年内关门，能坚持15年以上的约占5%~15%。由于中小企业具有较高的失败率，对其贷款必然是高风险的，这小符合银行稳健经营的原则，安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求，同时，中小企业对资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。5.2.5信息不对称中小企业融资过程的不对称信息问题比较突出。首先是在中小企业创业的早期阶段，通常没有经过外部审计的服务报告，其盈利能力很难预测；其次是中小企业大多没有完善的公司治理结构；其三是中小企业经营活动的规模小，其经营活动外界不易了解。其四是中小企业产品质量较差，产品老化和档次较低等问题十分严重，加剧了中小企业融资信息不对称的程度，信息不对称商业银行自然对其贷款采取十分谨慎的态度。5.2.6粗放式经营加剧融资矛盾许多中小企业由于缺乏高素质的经营管理人员，“拍脑袋决策，拍胸脯表态，拍桌子骂娘，拍屁股走人”的现象在中小企业非常严重。在企业经营中重投入、轻产出，重发展、轻管理，重速度、轻效益的倾向明显，带来了固定资产投资过大，缺乏相应的流动资金与之配套，许多项目在缺乏充分可行性研究的情况下盲目仓促上马，决策质量太差，产品不符合市场需求以及没有配套流动资金，使这部分先期投入无效益，造成大量资金沉淀，有效的资源得小到充分合理的利用。

第六章解决我国中小企业融资困境的对策解决中小企业的融资困难问题是一项复杂的系统工程，需要中央政府的高度重视和地方部门、机构的共同推进，通过借鉴各国对中小企业融资扶持的经验：建立健全中小企业资金扶持法规体系、对中小企业的税收优惠和税收支持、对中小企业的财政补贴、对中小企业的贷款援助、发挥风险资本在中小企业融资中的作用等。培养一个良好的融资大环境，制定一系列长远的、稳定的政策支撑体系，为中小企业融资和发展创造积极有利的法律制度环境。6.1未来政策制定的基本原则与政策支持体系的完善6.1.1基本原则中国现实的经济金融环境(尤其是中央财政的预算约束)，决定了政府无法直接向中小企业提供过多资金，引导、促进民间资金向中小企业的有效配置将是政策设计的主导思路。在中国政府或其他有关国际机构试图制定各种政策介入解决中国中小企业融资问题之前，在政策制定与实施过程中应体现以下几个原则:1、多样性原则。由于中国地域广阔，区域经济金融发展环境差异极大，所以各地中小企业不仅现有融资渠道存在很大的不同，其融资困境成因也不尽相同。因此，为了取得理想的支持效果，应采取多种方式，因地制宜，区别对待。2、机构主导，特别是本地银行主导原则。虽然近十几年来中国资本市场有所发展，但中国金融体系最大特征仍是“银行主导”，决定了中国对中小企业的资金政策支持主要将通过中介机构实现。考虑到信息与交易成本等决定的“关系型融”特点，中小企业融资困境的最终解决必须依赖本地金融机构的服务，所以政府在设计扶持方案时，必须坚持“优先发展本地机构”这一基本原则。3、商业化原则。对于中小企业的发展而言，其融资是一种完全市场化的理性选择活动，政府在设计扶持方案时，必须坚持“商业化融资”这一基本原则，而不应把其政策化(即把扶持措施作为一种面向中小企业或相关机构的财政性政策支持)。4、整体性原则。中小企业融资问题的解决是一项系统工程，政府在设计扶持方案时，必须坚持“着眼中国本地金融机构整体发展”这一基本原则，才有可能真正帮助中国最终解决这一问题。6.1.2政策支撑体系的完善从制度上，中国中小企业融资体系的构建与完善；不仅仅在于出台一些旨在促进中小企业融资的政策，而需要以市场化为基本原则导向，对中国金融体系的许多传统领域进行深刻变革，构建一个有利的外部环境，即政策支撑体系:1、利率市场化。进一步的利率自由化是中小企业获得银行贷款的一个必要条件，虽然这一措施的实施对企业借款成本没有太大影响，当前的实际利率已经高于中国人民银行规定的法定利率水平，但通过利率市场化，把隐性成本显性化，客观上有助于增加银行贷款的透明度，减少制度性风险，进而增强银行向各类中小企业发放贷款的积极性。2、金融监管体系的变革，尤其是金融机构准入体制的变革。在加入WTO之后开放的大背景下，中国而向外国金融机构准入的已经有较为明确的时间表，但金融机构的对内开放，即允许国内民营私人资本介入金融机构，尤其是本地中小金融机构的问题却一直没有得到有关当局较为明确的表示。鉴于本地中小金融机构在解决中小企业融资问题上的独特作用，这一点需有关当局在考虑其他因素，构建一个较严格的准入标准与审慎监管的基础上尽早出台相关的制度规定。此外，监管当局应通过各种措施，鼓励银行或一些非银行金融机构从事租赁、保付代理等业务。3、银行经营体制市场化。在大力推进国有商业银行股份制改革的背景卜，中国银行监督管理委员会应该有序地逐步放松对银行业务的约束以及其现有的经营管理体制，允许银行通过手续费收取等中间业务获得新的利润增长点。这主要是因为中小企业信息小透明程度很高，银行在确定是否可以发放贷款之前必须进行非常细致，进而成本高昂的信息征集与处理活动。而对这部分支出，要求中小企业支付费用是非常合理的。4.资本市场的制度性、市场化变革。这一点一方而涉及现有中国主板市场的一些上市制度、信息披露制度等的变革，为中小企业公开上市创造条件，另一方而则主要表现为发展中国目前仍处于萌芽状态的私募股权市场(产业投资基金或创业基金)与中小企业板，通过立法明确基金的法人地位、基金经理的使用、托管人的资格和投资者的利益保护等等以及制定税收减免等各种优惠政策为私募股权市场在中国的发展创造一个较为有利的外部保障。5、建立与现代市场经济相适应的社会信用体系。现代市场经济就是信用经济。市场经济中的大部分交易都表现为信用交易，信用关系是社会成员之间的基本经济关系。市场化程度越高，对社会信用体系的健全程度要求也就越高，可以说，信用是市场经济的生命和灵魂，没有信用，市场规模难以扩大，个人消费信贷缺乏基础，中小企业无法从根本上解决融资问题，民间投资也难有实质性推进。在加强社会信用制度建设的基础上，根据市场经济成熟国家建立社会信用体系的经验，社会信用体系建设初级阶段的核心任务是促进征信行业的发展，以形成失信惩罚机制的基本条件。在现有市场法规的基础上，加快建立和完善适应社会主义市场经济体制的比较完备的信用管理法律体系，用立法的形式规范征信数据的开放、采集、管理和使用，为社会信用体系的建立和正常运转提供有力的法律保障。社会信用体系的有效运转，最终要形成以信用信息能够依法公开和有效传播为媒介，以信用服务机构和政府有效监管为手段，通过对守信行为的褒扬、对失信行为的社会联防和惩戒，来促进经济、社会的健康协调发展。6.2积极拓展间接融资渠道，支持中小企业健康发展我国是一个以银行信贷为主要融资手段的国家，银行信贷资金成为中小企业正常经营活动的主要来源，积极拓展间接融资渠道，可以极大地解决中小企业自身资金紧张的状况，扩大资金来源。6.2.1转变观念和正确处理发展与防范风险的关系近年来，特别是亚洲金融危机爆发以来，中国政府和社会各界对防范和化解金融风险高度重视，监管当局出台了一系列较为严厉的政策措施，商业银行加强了对贷款发放的管理。但是，支持中小企业发展的同时，应当正确地把握发展与防范风险的关系，建立为它们服务的金融市场体系，积极支持有市场、有效益、有信用的中小企业发展，解决’已们的资金需求。金融机构通过选择优良的中小企业子以融资和信贷支持，建立和发展多层次的资本市场，可以起到分散风险、调整资产负债结构、提高收益水平的作用。6.2.2正确引导国有商业银行对中小企业的支持1、进一步设立专门为中小企业服务的信贷部门，研究、制定、督促和落实支持中小企业发展的相关政策措施，明确提出支持中小企业发展的工作目标和实施步骤。2、改革现有信用等级评定办法，建立符合中小企业特点的信用评级和授信制度。在中小企业信用等级评定中，应降低企业规模这个指标的权重，变重规模为重效益、重成长性，消除对中小企业的信用歧视。3、适当扩大贷款抵押率，对经贷款审查、评估确认资信良好、确能偿还贷款的中小企业，尤其是对已经评定为本行优质客户的中小企业，发放信用贷款。4、鼓励金融产品创新，实现金融工具多样化，开发适应中小企业融资、结算等需求的金融工具。5、健全贷款营销的约束与激励机制，科学合理地制定信贷人员发放、回收贷款的综合考核办法，鼓励信贷人员在提高信贷质量的前提下，积极发展新客户，增加新贷款；进一步完善不良贷款的责任追究制度，公正客观地考核信贷人员的工作绩效，小要提出诸如新增小良贷款为零的不切实际的要求。6.2.3发挥中小金融机构对中小企业发展的支持作用国内外经验表明，中小企业的发展需要一批与其制度、规模相对等的中小金融机构。1、在资金来源、结算体系、机构设置等方面，积极支持现有中小金融机构的发展，适当扩大中小金融机构服务网络。鼓励和支持其通过引进中小企业和民营企业资本，充实资本基础，实现股权结构多样化。同时允许经营良好的中小金融机构通过发行长期次级债券来扩充自身实力。通过吸收新的资本和发行债券，一方面可以为增加中小企业的融资提供资本基础，另一方面中小企业在中小金融机构资本构成中份额的增加，也为中小金融机构更好地服务于中小企业提供了制度保证。2、引导现有中小金融机构明确市场定位，积极支持中小企业发展。一类金融机构的生存与发展，必须有其明确的市场定位，相对固定的客户群体。对于中小金融机构，各级政府和监管部门应引导它们立足地方，突出特色，积极支持中小企业发展，形成一种相互促进、共同发展的关系。其中，城市商业银行和城市信用社的主要服务对象应该定位于当地民营经济和中小企业，农村信用社的)服务对象仍然是农业、农民和农村经济。3、进一步加大中小金融机构贷款利率的浮动幅度。允许金融机构根据贷款风险和当地市场资金供求状况，有一定范围和幅度的贷款利率自主决定权，通过利益机制引导中小金融机构加大对中小企业的资金投入，同时对各种形式的民间借贷和内部集资起到疏导作用。4、研究组建由中小企业和民营企业出资，以中小企业和民营企业为主要服务对象的中小金融机构。对于这类金融机构，国家可以在税收等方而给子一定的政策优惠，但同时要求其在资金投向上对中小企业保持一定的比例，并按照效益性、安全性、流动性原则经营，防止发生经营风险。5、建立存款保险制度，提高中小金融机构抵御风险的能力。6.2.4重新审视合作制或股份合作制金融机构的发展及其作用仅仅通过建立民营银行解决中小企业特别是民营企业融资难的问题，是难以达到效果的，从民生银行建立的过程中看到，企业家关心的是追求利益最大化，在为中小企业服务方面不见得比国有银行更有优势，无法真正意义上解决中小企业融资难问题。当前城乡信用社出现了不少问题，深入分析发现，这些机构出问题的背后，不在于合作制本身，而在于它们都背离了合作制的原则，有的被内部人所控制，有的受当地行政部门所干预，最终陷入困境，无法发挥其应有的功能和作用。困扰我国中小企业发展的融资难问题，主要原因就是由于中小企业规模小，经营风险高，使得他们向金融机构申请贷款的难度大，或者成本高。如果将区域内的中小企业联合起来，按照规范的合作制，由中小企业共同出资、共同管理、共享资源，组建合作制或股份合作制金融机构，并由监管部门按照合作制原则认真进行监管以防范可能的风险，就可以在一定程度上解决中小企业融资难的问题。6.2.5发展和完善中小企业信用担保机制1、建立中小企业信用担保体系的根本目的是建立起以中小企业为突破口，包括信用征集、信用评价、信用担保在内的社会化信用体系。2、选择市场公开操作型的中小企业信用担保体系。银行向政府机构申请作为协作银行，担保机构将担保资金存入协作银行或央行指定的银行，银行收到企业贷款申请认为需要担保时，由企业向担保机构申请担保，担保机构同意出具保函;}收取担保费，发生不能清偿时，担保机构经审杳后按比例直接补偿银行。3、建立健全中小企业信用担保体系，确保担保公司得到协作银行、再担保机构的支持。首先是各级政府要在本级预算中编列中小企业信用担保支出预算，建立中小企业信用担保基金。其次是组建国家中小企业信用再担保机构，为省级中小企业信用担保机构提供再担保服务。最后是建立和完善担保机构的准入制度、信用评估和风险控制制度、行业协调制度和自律制度，并推行中小企业信用担保从业人员资格考试和从业证书制度。6.2.6私人资本市场的培育和保护目前，在中国的金融体系中，除了官方的金融渠道和金融市场外，还缺乏一个活跃的私人资本市场，从一般意义上说，目前我们对私人资本市场的保护还远远小够，私人资本的筹集或进入金融领域会受到非常大的限制。实际上，我国大部分私营中小企业都在相当广泛的程度上采用过私募性质的、或者说是非正式的债权和股权市场融资。6.3建设多层次的资本市场拓展直接融资渠道我国国民经济庞大的规模和多种层次，决定了企业直接融资问题的解决不可能仅仅依靠交易所市场，而必须依赖于多品种、多层次的资本市场来完成。同时，作为资本市场融资主体的企业的经营和发展是分阶段和分层次的，从创业到成长乃至成熟，客观上要求资本市场体系具有一个完整的多层次结构，以适应不同规模的企业的不同融资成本和风险，满足企业不同发展阶段的不同融资需要。而一个成熟的资本市场，应该是涵盖了各种债券、股票、基金以及期权等全部证券的市场，也包括中长期信贷市场：不仅是证券交易所的交易，而且应是包括场外交易、柜台交易、直接的产权交易等多个层次、多种形式的资本交易，最终形成一个运作规范的多层次、多元化、多重覆盖、风险分散的无缝隙市场体系。建立多层次资本市场的最终目的是为全社会资金和资源配置提供有效的信号、指针、退出机制和交易市场，使资本市场服务国民经济发展的功能得到进一步增强。在中国，随着中小企业和非公经济的发展，应尽快完善我国资本市场结构，逐步建立多层次的资本市场，在为大中型企业服务的同时，加大对中小企业的直接融资服务的力度。首先应建立与《中小企业促进法》相配套的法规。《中小企业促进法》第16条规定:“国家采取措施拓宽中小企业的直接融资渠道，积极引导中小企业创造条件，通过法律、行政法规允许的各种方式直接融资。”第17条规定:“国家通过税收政策鼓励各类依法设立的风险投资机构增加对中小企业的投资。”这些规定，为建立我国资本市场对中小企业提供直接融资的市场体系奠定了法律基础。为了把这些原则规定落到实处，有必要进一步制定和颁布相关的实施细则，开拓思路，积极建立为中小企业提供金融服务的资本市场体系。6.3.1启动和发展债券市场，增加资本的有效供给1、改革现有的企业债券监管模式，推行中小企业债券发行核准制，放宽中小企业债券募集资金的使用限制和上市交易限制，在有条件的地区开设柜台债券交易市场，简化批准程序，提高审批效率，加强信息披露工作，确保公正、公平、公开。2、推动企业债券利率市场化改革，根据不同企业的资信状况、信用评估结果，由发行人、承销商根据市场情况，确定适当的利率，让投资者在承担风险的同时有满意的回报，也使筹资方能用其可以承受的利率获得发展所需资金。3、针对不同的经营主体、投资主体和资金需求主体，调整债券融资工具结构，丰富融资工具品种，给不同投资偏好的投资者以更大的选择范围。目前，根据中小企业的实际情况，可考虑发行债券安全性和股票上涨吸引力于一体的可转换债券，视企业和市场规范程度而决定是否转换。6.3.2积极发展产权交易市场近几年新兴的产权交易市场越来越多地被认为是一种初级形态的资本市场，已成为风险投资服务体系中的重要环节。产权交易市场的建设，应纳入多层次资本市场的规划之中，该市场可以成为为中小企业提供金融服务的渠道。重要的界限是不能进入证券交易。对大量达不到交易所上市要求的企业，其融资和资本流动可以通过产权交易市场进行，特别是对于中小企业、高新技术企业，可以通过技术项目转让和产权交易，促进其发展壮大。产权交易市场同时还可以发展成为企业兼并、收购的渠道。6.3.3利用创业投资和风险投资，促进中小企业发展发展创业投资和风险投资基金是解决中小企业尤其是高新技术企业融资难题的重要途径之一。近几年来，我国沿海一些发达省市相继建立了规模小等的高科技产业投资基金，成为推动科技成果转化为生产力的一种方式，发挥了积极作用。与发达国家相比，我国的创业投资尚处于起步阶段。因此，应大胆借鉴美国等发达国家成功的经验，鼓励设立按市场化规范运行、主要投资中小企业的风险投资基金和创业基金，多渠道、多形式扩大中小企业直接融资的范围。

第七章中小企业自身的完善与发展从中小企业融资现状我们了解到，中小企业发展主要依靠自身内部积累，企业的发展资金绝大部分来自于资本和内部留存收益，近年来一直保持在50—60%以上。因此，中小企业自身的完