北大光华-张圣平-货币金融3利率本科XXXX

第三章利率3.1利息与利息率3.2利率、回报率与贴现率3.3利率的种类3.4利率的决定3.5利率风险结构3.6利率期限结构阅读Mishkin教材的Chapter4--67/6/202313.1利息与利息率3.1.1利息的来源：主流说法：时间偏好马克思：利润的一部分

利率不是货币的价格或价值，是借贷资本的价格。3.1.2利率的计量一、信用工具的四种类型

1.普通贷款(SimpleLoan)：现在贷出本金，在到期日一起还本付息。7/6/202323.1利息与利息率（续）2.分期付款(Fixed-PaymentLoan)：约定若干年度内，借款人每年进行包括本金和利息在内的等额偿付。Autoloans,Mortgage.3.息票债券(Coupon-Bond)：每年向债券持有人支付定额的利息(息票利息)直到到期日，在到期日再偿还本金(票面值)。couponrate=(couponpayment)/(facevalue)Treasurybondsandnotes,Corporatebonds.4.零息债券(Zero-Coupon-Bond)：discountbond即贴现发行债券。购买价低于票面值，不支付任何利息，期满时按面值偿付。Treasurybill,long-termzero-couponbond7/6/202333.1利息与利息率（续）假设年利率为10％如果你现在将1元钱存入银行，银行向你承诺：一年后你会获得1.1元（＝1×（1＋10%））1元钱储存二年，你将得到1.21元（＝1×（1＋10%）×（1＋10%））1+0.1+0.1+0.1*0.1=1.21本金单利复利计息次数利息通常以年度百分率(APR)和一定的计息次数来表示。难以比较不同的利息率。实际年利率（EAR）：每年进行一次计息时的对应利息率。复利息计算：本金的利息为单利，利息的利息为复利。“利滚利”7/6/202343.1利息与利息率（续）7/6/202353.1利息与利息率（续）1年的连续复利率t年期复利率或这两种计算方法有什么不同的经济学解释？7/6/202363.1利息与利息率（续）二、现值(PresentValue)：为什么要计算现值？discountingthefuture债券未来现金流折现之和SimpleloanFixed-paymentloan7/6/202373.1利息与利息率（续）Coupon-bondZero-coupon-bond需要确定合适的贴现率(DiscountRate)或“折现率”。若金融市场有效，金融资产的现值等于其当前价格。★央行发放贷款的利率也叫(再)贴现率7/6/202383.1利息与利息率（续）三、到期收益率(YieldtoMaturity)：债券的到期收益率是指使债券未来收益的现值(PV)等于其现在的价值(valuetoday)时的利率。到期收益率被认为是对利率描述最精确的指标。到期收益率又称内部收益率(internalrateofreturn)到期收益率的计算：PV与当前价值相等。SimpleLoan：年单利率就是到期收益率。7/6/202393.1利息与利息率（续）Fixed-paymentloan：Coupon-bond：息票利率CouponRate:C/F7/6/202310ThreeInterestingFactsinTable11. Whenbondisatpar,yieldequalscouponrate(证明)2. Priceandyieldarenegativelyrelated3. Yieldisgreaterthancouponratewhenbondpriceisbelowparvalue7/6/2023113.1利息与利息率（续）永久性债券：

ConsolorPerpetuity当期收益率(CurrentYield)

当期收益率等于年息票利率与债券价格的比率。是到期收益率的近似值，期限越长越精确，如：永久性债券。当债券价格等于面值时，CY=CR=YM.

Zero-Coupon-bond：当金融市场有效时，市场利率等于到期收益率，基于此经济学家使用利率一词时就是指到期收益率。可以理解宏观经济学中的“当期债券价格与利率负相关”。7/6/2023123.2利率、回报率与贴现率利率指到期收益率债券单位时间内的贴现收益率(discountyield)到期回报率(rateofreturn)：一定时期内的收益指标。持有期内的年回报率贴现率：用于计算贴现的利率(discountrate)7/6/202313KeyfactsaboutRelationship

BetweenInterestRatesandReturns

7/6/202314MaturityandtheVolatilityofBondReturnsKeyFindingsfromTable21. Onlybondwhosereturn=yieldisonewithmaturity=holdingperiod2. Forbondswithmaturity>holdingperiod,i

Pimplyingcapitalloss3. Longerismaturity,greaterispricechangeassociatedwithinterestratechange4. Longerismaturity,morereturnchangeswithchangeininterestrate5. Bondwithhighinitialinterestratecanstillhavenegativereturnifi

7/6/202315MaturityandtheVolatilityofBondReturnsConclusionfromTable2Analysis1. Pricesandreturnsmorevolatileforlong-termbondsbecausetheyhavehigherinterest-raterisk2. Nointerest-rateriskforanybondwhosematurityequalsholdingperiodinterest-raterisk7/6/2023163.3利率的种类按不同的分类标准，利率可以有很多的形式：固定利率、浮动利率；市场利率、官定利率；一般利率、优惠利率；存款利率、贷款利率；短期利率、长期利率；名义利率、真实利率；等等。真实利率：假定通货膨胀率为零时的利率名义利率：银行付给你的利率事前真实利率与事后真实利率税后真实利率：7/6/2023173.4利率的决定3.4.1古典的利率理论：储蓄与投资决定利率特点：实际经济变量决定利率，与货币量、货币流通速度无关；投资和储蓄决定利率，与收入无关；是一种流量理论；利率调节储蓄和投资使之趋于均衡。投资曲线的移动取决于投资的边际收益率；储蓄曲线的移动取决于边际储蓄倾向大变化。7/6/2023183.4利率的决定（续）3.4.2流动性偏好利率理论：货币供求决定利率货币供给M：由中央银行选择（外生变量）货币需求L：交易动机、预防性需求、投机性需求

货币市场均衡决定利率特点：利率的决定与实际变量无关，是纯粹的货币现象；是一种存量理论；利率的变动使货币供求而不是储蓄－投资趋于均衡；是一种短期利率理论。7/6/202319Keynes’sMajorAssumptionTwoCategoriesofAssetsinWealth

Money Bonds1. Thus: Ms+Bs=Wealth 2. BudgetConstraint: Bd+Md=Wealth 3. Therefore: Ms+Bs=Bd+Md4. SubtractingMdandBsfrombothsides:

Ms–Md=Bd–Bs5.MoneyMarketEquilibriumOccurswhenMd=Ms

6. ThenMd–Ms=0whichimpliesthatBd–Bs=0,sothatBd=Bsandbondmarketisalsoinequilibrium7/6/202320MoneyMarketEquilibrium7/6/202321FactorsthatShiftMoney

DemandandSupplyCurves7/6/2023223.4利率的决定（续）3.4.3IS-LM模型的利率决定产品市场的均衡决定IS曲线，货币市场均衡决定LM曲线，两市场同时均衡确定利率3.4.4可贷资金(Loanablefunds)利率理论：可贷资金的供求决定市场利率(新古典利息理论)

模型市场主体：家庭、企业、政府部门、国外机构资金供给：个人储蓄、商业储蓄、政府预算盈余、货币供给增加、外资进入。资金供给意味着债券的需求。资金需求：家体信贷购买、企业投资、政府预算赤字、资金外流。资金需求意味着债券的供给。7/6/2023233.4利率的决定（续）可贷资金供给曲线是利率的增函数，需求曲线是利率的减函数。二者的均衡决定市场利率。利用债券的供给需求时，正好与可贷资金的供求是相反的。特点：既考虑了短期因素，又考虑了长期因素；货币流量与存量分析相结合。此利率决定理论是占主导地位的方法，由于卖出债券意味着资金需求，买入债券意味着资金贷出，故可贷资金模型常常用债券的供求来推理。7/6/2023243.4利率的决定（续）SupplyandDemandAnalysisof

theone-yeardiscountbondmarketMarketEquilibrium1.OccurswhenBd=Bs,atP*=$850,i*=17.6%2.WhenP=$950,i=5.3%,Bs>Bd(excesssupply):P

toP*,itoi*3.WhenP=$750,i=33.0,Bd>Bs(excessdemand):P

toP*,i

to

i*7/6/202325LoanableFundsTerminology

1. Demandforbonds=supplyofloanablefunds2. Supplyofbonds=demandforloanablefunds7/6/202326DeterminantsofAssetDemand7/6/202327FactorsthatShiftDemandCurveforBonds7/6/202328FactorsthatShiftSupplyCurveforBonds7/6/202329Changesine:theFisherEffect预期通货膨胀上升，利率将上升。Ife

1. RelativeRETe

,Bdshiftsintoleft2. Bs

,Bsshiftsouttoright3. P

,i

7/6/202330EvidenceontheFisherEffect

intheUnitedStates7/6/202331MoneySupplyandInterestRatesEffectsofmoneyoninterestrates1.LiquidityEffect(?)

Ms

,Msshiftsright,i

2.IncomeEffect

Ms

,Income,Md

,Mdshiftsright,i

3.PriceLevelEffect

Ms

,Pricelevel,Md

,Mdshiftsright,i

4.ExpectedInflationEffect

Ms

,e

,Bd

,Bs

,Fishereffect,i

Effectofhigherrateofmoneygrowthoninterestratesisambiguous Becauseincome,pricelevelandexpectedinflationeffectsworkinoppositedirectionofliquidityeffect7/6/202332DoesHigherMoneyGrowthLowerInterestRates?7/6/202333EvidenceonMoneyGrowth

andInterestRates7/6/2023343.5利率风险结构

Riskstructureofinterestrates3.5.1违约风险(DefaultRisk)持有有风险的债券要有比持有无风险债券获得更高的利息率，风险债券利率与无风险债券利率之差成为风险升水(RiskPremium)

7/6/2023353.5利率风险结构

Riskstructureofinterestrates3.5.2流动性(liquidity)流动性高风险小，流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。

7/6/2023363.5利率风险结构

Riskstructureofinterestrates3.5.3所得税(Incometaxconsiderations)价格和利率相同的债券，所得税高者需求小。7/6/202337RiskStructureofLong-TermBondsintheUnitedStates7/6/2023383.6利率期限结构

Termstructureofinterestrate

风险、流动性及税收待遇相同的债券，其回报(利)率会因到期日的不同而有差异，把它们在某时点的表现画成线，称为“收益曲线(yieldcurve)”。

3.6.1预期假说(expectationshypothesis)

当前对未来利率的预期是决定当前利率期限结构的关键因素1.基本假设前提：投资者希望在持有期间收益最大；投资者不偏好特定的期限，各种期限可以完全替代；债券交易没有交易费用；投资者依据对未来利率的预期指导投资行为。

7/6/2023392.复利率及无套利下的利率期限表达式

则或3.6利率期限结构

Termstructureofinterestrate

7/6/202340命题：在预期理论中，如果投资者认为将来的短期利率看涨，则现在的收益曲线向上倾斜；反之，向下倾斜。

3.6.2分割市场理论(Segmentedmarketstheory)

投资者对债券的期限有强烈的偏好，不同期限债券之间替代性很差。任何期限的收益率仅仅由该期限债券的供给关系决定。其收益曲线的形状也是如此决定。收益曲线上的不同点是由不同投资者群体的行为形成。

3.6利率期限结构

Termstructureofinterestrate

7/6/2023413.6.3期限选择与流动性升水理论(Preferedhabitatandliquiditypremiumtheories)期限选择：投资者有自己的期限偏好，但也关心非偏好债券的收益率，只是此债券有较大的收益率时投资者才放弃偏好的债券转向此债券，故不同期限的债券是替代品但不是完全替代品。

流动性升水：承认期限结构的预期理论但有一重大修正：因长期债券比短期债券负担更大的市场风险（价格波动风险），长期债券收益应包括对承担市场风险的补偿。这种补偿的收益报酬称为期限升水。3.6利率期限结构

Termstructureofinterestrate

7/6/2023423.6利率期限结构

Termstructureofinterestrate

7/6/202343InterpretingYieldCurves1980–20033.6利率期限结构Termstructureofinterestrate

7/6/2023447/6/2023457/6/2023467/6/2023477/6/2023487/6/2023497/6/2023507/6/2023517/6/2023522008年11月26日央行下调存贷款基准利率1.08个百分点2008年10月30日央行下调存贷款基准利率0.27个百分点2008年10月9日一年期贷款基准利率下调0.27个百分点开始下调7/6/2023537/6/2023547/6/2023557/6/2023567/6/2023577/6/2023587/6/202359谢谢观看/欢迎下载BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH安全注射与职业防护PART01一、安全注射二、职业防护主要内容安全注射阻断院感注射传播让注射更安全！《健康报》

别让输液成为一个经济问题有数据显示，是世界最大的“注射大国”。2009年我国平均每人输液8瓶，远远高于国际上人均2.5—3.3瓶的平均水平。我国抗生素人均消费量是全球平均量的10倍。因此我国被称为：

“输液大国、抗生素大国和药品滥用大国”。2016年国家十五部委重拳出击

遏制细菌耐药《阻断院感注射传播，让注射更安全（2016-2018年）》专项工作指导方案量化指标医疗卫生机构安全注射环境、设施条件、器具配置等合格率100%医务人员安全注射培训覆盖率100%规范使用一次性无菌注射器实施注射100%（硬膜外麻醉、腰麻除外）医疗卫生机构对注射后医疗废物正确处理率100%医疗卫生机构内部安全注射质控覆盖率100%医务人员安全注射知识知晓率≧95%医务人员安全注射操作依从性≧90%医务人员注射相关锐器伤发生率较基线下降≧20%相关内容基本概念安全注射现况不安全注射的危害如何实现安全注射意外针刺伤的处理

基本概念

注射

注射是指采用注射器、钢针、留置针、导管等医疗器械将液体或气体注入体内，达到诊断、治疗等目的的过程和方法。包括肌内注射、皮内注射、皮下注射、静脉输液或注射、牙科注射及使用以上医疗器械实施的采血和各类穿刺性操作。

基本概念

符合三个方面的要求：对接受注射者无危害；对实施者无危害；注射后的废弃物不对环境和他人造成危害。不安全注射发生率东欧：15%中东：15%亚州：50%印度：50%中国：50%对我国某地3066个免疫接种点的调查表明:一人一针一管的接种点为33.5％一人一针的接种点为62.1％一人一针也做不到的接种点......

目前情况

不安全注射

没有遵循上述要求的注射常见不安全注射-对接受注射者不必要的注射注射器具重复使用注射器或针头污染或重复使用手卫生欠佳注射药品污染不当的注射技术或注射部位医用纱布或其他物品中潜藏的锐器常见不安全注射-对接受注射者减少不必要的注射是防止注射相关感染的最好方法据调查，从医疗的角度来说，有些国家高达70％的注射不是必须的应优先考虑那些同样能达到有效治疗的其他方法口服纳肛不安全注射-对实施注射者采血技术欠佳双手转移血液不安全的血液运输手卫生欠佳废弃锐器未分类放置不必要的注射双手针头复帽重复使用锐器锐器盒不能伸手可及患者体位不当不安全注射-对他人不必要的注射带来过多医疗废物医疗废物处置不当废弃锐器置于锐器盒外与医用纱布混放放在不安全的处置地点—如走廊中容易拌倒废物处理者未着防护用品（靴子，手套等）重复使用注射器或针头最佳注射操作注射器材和药物注射器材药物注射准备注射管理锐器伤的预防废物管理常规安全操作手卫生手套其他一次性个人防护装备备皮和消毒清理手术器械医疗废物二次分拣2023/7/6Dr.HUBijie792023/7/611/05/0979锐器盒摆放位置不合适，放在地上或治疗车下层头皮针入锐器盒时极易散落在盒外，医废收集人员或护士在整理过程中容易发生损伤不正确使用利器盒绝大部分医务人员对安全注射的概念的理解普遍仅局限于“三查七对”，因此安全注射的依从率也非常低。安全注射现况滥用注射导致感染在口服给药有效的情况下而注射给药临床表现、诊断不支持而使用注射治疗

由于滥用注射，导致感染的发生几率明显增加。安全注射现况注射风险外部输入风险：注射器具、药品、材料等产品质量；非正确使用信息，非正规或正规培训传递错误信息，非合理用药及操作习惯等。内部衍生风险：注射的“过度”与“滥用”、非正确的注射、未达标的消毒灭菌、被相对忽略的职业暴露、不被关注的医疗废物管理。

安全注射现况

当前院感注射途径传播的高风险因素使用同一溶媒注射器的重复使用操作台面杂乱，注射器易污染注射后医疗废物管理欠规范---注射器手工分离与二次分捡

对患者的危害-------传播感染

是传播血源性感染的主要途径之一，也是不安全注射的最主要危害。注射是医院感染传播的主要途径之一！不安全注射的危害导致多种细菌感染，如脓肿、败血症、心内膜炎及破伤风等。败血症破伤风心内膜炎脓肿不安全注射

不安全注射的危害

对医务人员的影响

针刺伤：每年临床约有80.6%-88.9%的医务人员受到不同频率的针刺伤！原因：防护意识薄弱、经验不足、操作不规范、防护知识缺乏。

不安全注射的危害

对社会的危害

拿捡来的注射器当“玩具”

不安全注射的危害

如何实现安全注射三防：人防、技防、器防四减少：减少非必须的注射操作减少非规范的注射操作减少注射操作中的职业暴露减少注射相关医疗废物

如何实现安全注射

重视环境的准备警惕锐器伤正确物品管理严格无菌操作熟悉操作规程执行手卫生安全注射

如何实现安全注射

进行注射操作前半小时应停止清扫地面等工作。避免不必要的人员活动。严禁在非清洁区域进行注射准备等工作。应在指定的不会被血液和体液污染的干净区域里，进行注射准备。当进行注射准备时，必须遵循以下三步骤：1.保持注射准备区整洁、不杂乱，这样可以很容易清洁所有表面2.开始注射前，无论准备区表面是否有血液或体液污染，都应清洁消毒。3.准备好注射所需的所有器材：-无菌一次性使用的针头和注射器-无菌水或特定稀释液等配制药液-酒精棉签或药棉-锐器盒重视环境的准备手卫生之前先做脑卫生！观念的改变非常重要！安全注射，“手”当其冲！认真执行手卫生工作人员注射前必须洗手、戴口罩，保持衣帽整洁；注射后应洗手。操作前的准备注射前需确保注射器和药物处于有效期内且外包装完整。操作前的准备给药操作指导单剂量药瓶——只要有可能，对每位患者都使用单剂量药瓶，以减少患者间的交叉污染多剂量小瓶——如果别无选择，才使用多剂量药瓶-在对每个患者护理时，每次只打开一个药瓶-如果可能，一个患者一个多剂量药瓶，并在药瓶上写上患者姓名，分开存储在治疗室或药房中-不要将多剂量药瓶放在开放病房中，在那里药品可能被不经意的喷雾或飞溅物污染药物准备给药操作指导丢弃多剂量药瓶：-如果已失去无菌状态-如果已超过有效日期或时间（即使药瓶含有抗菌防腐剂）-如果打开后没有适当保存-如果不含防腐剂，打开超过24小时，或制造商建议的使用时间后-如果发现未注明有效日期、储存不当，或药品在不经意间被污染或已知道被污染（无论是否过期）药物准备给药操作指导具有跳起打开装置的安瓿瓶——只要有可能，就使用具有跳起打开装置的安瓿瓶，而不是需要金属锉刀才能打开的安瓿瓶如果是需要金属锉刀才能打开的安瓿瓶，在打开安瓿瓶时，需使用干净的保护垫（如一个小纱布垫）保护手指药物准备准备好注射所需的所有器材：-无菌一次性使用的针头和注射器-无菌水或特定稀释液等配制药液-酒精棉签或药棉-锐器盒注射准备对药瓶隔膜的操作步骤在刺入药瓶前用蘸有70%乙醇棉签或棉球擦拭药瓶隔膜（隔层），并在插入器材前使其晾干每次插入多剂量药瓶都要使用一个无菌注射器和针头不要把针头留在多剂量药瓶上注射器和针头一旦从多剂量药瓶中吸出药品并拔出，应尽快进行注射注射准备贴标签多剂量药瓶配制后，应在药瓶上贴上标签：-配制日期和时间药物的种类和剂量-配制浓度-失效日期和时间-配制者签名对于不需要配制的多剂量药品，贴上标签：-开启日期和时间-开启者名字和签名注射准备皮肤消毒剂在有效期内使用。严格落实皮肤消毒的操作流程（以注射点作为中心，自内向外，直径5cm以上）。一人一针一管一用，禁止重复使用。熟悉操作规程，严格无菌操作使用同一溶媒配置不同药液时，必须每次更换使用未启封的一次性使用无菌注射器和针头抽取溶媒。必须多剂量用药时，必须做到一人一针一次使用。熟悉操作规程，严格无菌操作熟悉操作规程，严格无菌操作红圈标注地方绝对不能碰触！××熟悉操作规程，严格无菌操作皮肤消毒后不应再用未消毒的手指触摸穿刺点！皮肤消毒后应完全待干后再进行注射！熟悉操作规程，严格无菌操作现配现用药液抽出的药液、开启的静脉输入用无菌液体须注明开启日期和时间，放置时间超过2小时后不得使用；启封抽吸的各种溶媒超过24小时不得使用。药品保存应遵循厂家的建议，不得保存在与患者密切接触的区域，疑有污染或保存不当时应立即停止使用，并进行妥善处置。

熟悉操作规程，严格无菌操作

2小时内：——输注类药品；

24小时内：

——溶媒启封抽吸后；

——灭菌物品启封后（棉球、纱布等）提倡使用小包装。每周更换2次：

——非一次性使用的碘酒、酒精等，容器应灭菌。

7天内：——启封后一次性小包装的瓶装碘酒、酒精.药品保存：——应遵循厂家的建议（温度、避光）——不得保存在与患者密切接触的区域。——疑有污染禁用。应注明开启时间物品管理

禁止双手回套针帽禁止用手传递利器禁止用手分离注射器针头禁止手持锐器随意走动禁止随意丢弃锐器，随时入锐器盒禁止用手直接抓取医疗废物

操作时保证充足光线、空间宽敞

操作时从容不迫

操作时尽可能采用有安全保护装置的锐器六禁止三操作警惕锐器伤耐用，防穿透，防渗漏。大小合适，锐器可以完整放入。可能产生锐器的地方均配，不需二次分捡。放置的位置醒目且方便使用，治疗车要放在上层的侧面。一次性使用、禁止徒手打开、清空或清洗重复使用。禁止放入其他杂物。到达3/4时及时封闭。在转运过程中确保密闭，避免内容物外漏。

规范使用锐器盒

二、医务人员职业暴露体液血液分泌物排泄物其他04年7月23日，广州某医院在一次急诊抢救意外伤中,9名医务人员均直接接触了出血较多的重伤员。当时病人血肉模糊，鲜血喷到了当班急诊医生的身上、脸上和眼睛里，另一名医生在为病人清创缝合时被扎破手指，麻醉科医生带着受伤的手指为病人进行麻醉。当时参与抢救的多数医务人员的白大衣、口罩都被病人的鲜血染湿了。3天后这位病人被检测出是艾滋病人，HIV抗体反应强阳性。半年后有2名医务人员血液检出艾滋病毒抗体阳性，造成一起艾滋病职业暴露的悲剧。“艾滋惊魂”事件

锐器伤案例山东某院妇产科主任因全身发黄、乏力等去查体，结果是大三阳且转氨酶高达1300多，诊断暴发性肝炎。事后回忆，发病前曾为一大三阳病人手术时，被针刺伤过，当时未在意，没做任何处理！某院一检验科医生给一丙肝患者进行血气分析，不慎被沾有病人血液的针头刺伤，第三个月出现肝炎症状，感染丙肝病毒。

医务人员职业暴露分类①感染性职业暴露（主要指血源性病原体引起的暴露）②放射性职业暴露③化学性（如消毒剂、某些化学药品）职业暴露④其他职业暴露

中国医务人员特别需要防范的一大类感染性疾病

——血源性感染！医务人员的职业风险感染HIV：全球每年至少

1000名医务人员感染HCV、HBV等：触目惊心血源性传播病原体种类：细菌、病毒、真菌等30多种血源传播最多：HIV、HBV、HCV比人们通常想象的要多的多。医务人员面临传播危险最大的血源性传播疾病1、HBV-感染率为6%～30%2、HCV-感染率为3%，医