某药业公司法人治理结构的现状特点

xxx江药业公司法人治理结构的现状有以下几个特点xxx江药业虽形成了股东会、董事会和经理层三级治理机构，但股东会和董事会没有很好的行使其职权。xxx江药业的大股东直接负责公司的经营管理活动，董事会的部分成员同时担任公司的重要管理职务。xxx江药业董事会成员的组成结构比较单一，同时高级专业人员比较欠缺。xxx江药业重大决策缺乏规范的流程，难以保证决策结果的合理性和科学性。xxx江药业目前股权结构由一个绝对控股大股东和四个相对小股东组成。xxx江药业股权结构目前由一个控股大股东和四个相对小股东构成黑龙江省小岭水泥有限公司哈尔滨晓升广告有限公司黑龙江省春天药业有限公司黑龙江省牡丹江农垦xxx江医药科技开发有限公司美国李氏国际集团股份有限公司黑龙江xxx江制药有限公司虎林总厂哈尔滨分公司迎春分公司宝清分公司佳大制药有限公司王树贵哈尔滨至诚研究所曹民周锦江王龙勤闫淑梅姜宏志其它20人……李丰茂69.69%6.19%3.98%3.32%2.57%2.21%12.04%90%9%10%1%25.6%50%54.4%目前的一股独大的股权结构可能会导致公司法人治理结构出现以下问题难以形成良好的公司法人治理制衡机制，制度订立后难以得到有效的实施公司的决策由个人直接决定，决策流程缺乏民主性，同时公司决策缺乏必要的监督股东利益无法得到平等的对待，特别是小股东的利益难以得到很好的保障大股东同时充当管理者，造成公司的所有权和经营权的高度统一一股独大，以及大股东对公司管理的绝对控制（一）决定公司的经营方针和投资计划；（二）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；（三）选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项；（四）审议批准董事会的报告；（五）审议批准监事会或者监事的报告；（六）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；（七）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（八）对公司增加或者减少注册资本作出决议；（九）对发行公司债券作出决议；（十）对股东向股东以外的人转让出资作出决议；（十一）对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项作出决议；（十二）修改公司章程。目前xxx江药业股东会虽然每年召开一次，但基本流于形式，没有体现其公司最高管理机构的职能按照《公司法》的规定，股东会应该具有以下职能职能缺位xxx江药业的董事会也没有很好的起到公司法人治理结构中的核心决策作用此外，对于下列《公司法》赋予的权利xxx江药业的董事会也没有合理的运用：决定公司的经营计划和投资方案；制订公司的年度财务预算方案、决算方案；制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；聘任或者解聘公司经理（总经理）（以下简称经理），根据经理的提名，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人，决定其报酬事项；制定公司的基本管理制度。xxx江药业董事会管理现状：对于公司总体发展战略，董事会没有建立合理的计划流程和修改流程，战略决策仅凭高管的个人想法；对于公司重大投资决策，董事会没有起到项目评估和项目决策的作用，而由少数人员直接决策；董事会对经营管理层没有起到指导和监督的作用。xxx江药业董事会没有制定规范的重大决策流程，难以保证决策的合理性和科学性xxx江药业董事会缺乏以下重要决策流程战略规划流程投资决策流程绩效考核流程人事任免流程同时，通过明确重大决策中的参与部门和各部门权限的划分，以实现重大决策的合理性和科学性审计流程此外董事会的构成比较单一，相关专业人员较缺乏公司董事会主要由最大的几位股东构成，且人数只有五人，组成较为简单对于公司重大决策，目前董事会的组成人员应具备一定的专业知识以形成对公司的重大管理决策，如投资决策和战略规划的支持战略规划方面：医药行业背景知识、其他医药专业知识等；投资决策方面：资本运作知识、法律知识等；审计监督方面：财务知识等。人员构成方面专业知识方面目前公司董事会中大股东担任公司重要管理职务，形成了大股东直接负责公司日常经营的局面优势特点可能的弊端由于公司的经营者同时又是公司的大股东，形成利益的一致性，使公司决策能够考虑其所有者的利益；经营决策较易获得董事会和股东会的支持；避免了代理风险。没有形成所有者和经营者相互间的制衡；缺乏对公司管理的监督机制；公司重大决策权和日常经营权交叉；小股东的利益可能得不到较好的维护；对公司所有人的管理能力要求较高。xxx江药业

公司法人治理结构建议

※※有效的公司法人治理结构应解决如下问题可以理顺股东会、董事会和经理层三者之间的关系，切实发挥公司股东会、董事会、监事会“三会”的作用，形成公司内部有效的决策、执行和监督体系；建立科学规范的公司法人治理机构，形成企业决策机构、执行机构、监督机构的互相协调、互相制约机制，保证企业决策科学化，实现资产高效运营；建立公司法人治理制度，使所有者、管理者在公司制度安排下，依照法律制度和公司章程的规范分责分权，权责分明，建立起易于评价和追溯的责任体制；能够加强董事会在公司法人治理结构中的核心作用，解决董事会如何忠诚于股东并勤勉尽职，董事会如何有效激励和监督经理，以及如何平衡公司各相关者利益关系的问题；可以维护所有股东的利益，避免公司决策被公司部分股东或公司掌控；建立有效制衡机制，使公司的重大决策过程更加科学，更加合理；有效的解决公司短期利润和长远发展之间可能产生的矛盾。xxx江药业治理结构的改善首先应建立健全公司治理组织结构，完善治理基础完善公司法人治理结构，明确组成各部分的组成、职能和基本工作方式，并最终建立完整的公司治理制度重点加强董事会在公司法人治理结构中所起的核心作用，完善其人员构成，提高运营流程和重大决策的科学性和有效性xxx江药业首先应从以下几个方面建立与完善公司法人治理结构运营的基础4完善公司法人治理的组织结构，理清相互之间的关系通过制度的建设以保证xxx江药业公司法人治理结构的有序进行1明确公司法人治理结构中三会的职能及其工作方式23建立公司法人治理结构相关的清晰、通畅的运营流程xxx江药业首先应健全三会,形成完整的公司法人治理组织结构股东大会董事会监事会经理层完整的公司法人治理组织结构应由股东会、董事会、监事会和执行机构四部分组成，监事会的设立可建立对董事会的监督机制并加强对经理层的运营监督。新设立公司法人治理结构的核心就是理顺三会以及经理层相互间的关系结构构成股东大会与董事会之间,董事会与经理之间,股东大会与监事会之间股东、董事会，经理人员和监事会之间的委托代理关系相互制衡关系根据《公司法》的规定，股东会、董事会、监事会的组成方式如下股东会有限责任公司由二个以上五十个以下股东共同出资设立；有限责任公司股东会由全体股东组成，股东会是公司的权力机构，依照《公司法》行使职权。董事会有限责任公司设董事会，其成员为三人至十三人；董事会设董事长一人，副董事长一至二人，执行董事和非执行董事若干人；董事长、副董事长由股东大会推举产生。监事会监事会由主席一人、监事若干人组成，监事会成员不少于三人；监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成，监事会中的职工代表由公司职工民主选举产生。其中，作为中外合资经营有限责任公司的董事会应由合营双方协商组成按照《中华人民共和国中外合资经营企业法》的规定，合营企业设董事会，其人数组成由合营各方协商，在合同、章程中确定，并由合营各方委派和撤换。董事长和副董事长由合营各方协商确定或由董事会选举产生。中外合营者的一方担任董事长的，由他方担任副董事长。董事会根据平等互利的原则，决定合营企业的重大问题。xxx江药业建立与完善公司法人治理结构的运营基础之二明确公司法人治理结构中三会的职能及其工作方式24完善公司法人治理的组织结构，理清相互之间的关系通过制度的建设以保证xxx江药业公司法人治理结构有序进行13建立公司法人治理结构各部分之间清晰、通畅的运营流程股东会是公司的权利机构，根据《公司法》的规定参与公司的管理；股东作为公司财产的所有者有权参与公司利润分配有权；通过股东大会以投票表决的方式参与公司的重大决策：如董事会成员的选举制定，修改公司章程，以及对特殊交易的批准等；xxx江药业的股东会应参与审定公司每年的经营方针和投资计划以及年度财务预算方案、决算方案，从而把握公司的发展方向；xxx江药业的股东会应避免仅局限于眼前的既得利益，而应着眼于公司长期可持续的发展。股东会的职责在明确公司法人治理结构各组成部分的职能方面，首先应发挥股东会应有的职责xxx江药业应在公司章程中对股东大会的工作方式具体加以规定股东会根据章程定时召开，股东大会每年召开一次年会，应当于上一会计年度结束后的规定时间内举行，公司召开股东大会，董事会应当在会议召开三十日以前以公告方式通知各股东。有下列情形之一的，应当在二个月内召开临时股东大会：（一）董事人数不足公司章程所定人数的三分之二时；（二）公司未弥补的亏损达股本总额三分之一时；（三）持有公司股份百分之十以上的股东请求时；（四）董事会认为必要时；（五）监事会提议召开时。股东大会作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过，对于重大决策如合并公司、修改章程等则应有表决权的三分之二以上通过。公司董事会对股东大会负责，行使《公司法》赋予的权利工作方式董事会每年度至少召开二次会议，每次会议应当于会议召开十日以前通知全体董事；董事会召开临时会议，可以另定召集董事会的通知方式和通知时限；董事会会议应由二分之一以上的董事出席方可举行，董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过；全体董事会议闭会期间，由董事长会议行使董事会职权。批准决定公司的经营计划和投资方案；批准决定公司的年度财务预算方案、决算方案；批准决定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；拟订公司合并、分立、解散的方案；批准决定公司内部管理机构的设置；聘任或者解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人，决定其报酬事项；批准决定公司的基本管理制度。主要职能xxx江药业在适当的时机应成立监事会，建立对董事会和执行机构的合理监督机制监事会一般每年对企业定期检查一至二次，并可以根据实际需要不定期地对企业进行专项检查；监事会主席根据监督检查的需要，可以列席或者委派监事会其他成员列席企业有关会议；保证监督机构的独立性及监督人本身的独立性，监督是否有损害部分股东利益和造成公司资产流失的现象发生；应当通过法定程序加强对全资、控股子公司资金的监督和控制，建立健全统一的资金管理体制；监事会不参与、不干预企业的经营决策和经营管理活动；公司监事会需采取必要的措施，保证股东大会的正常秩序。组织检查、监督董事、经理等管理人员有无违反法律、法规、公司章程及股东大会决议的行为；组织检查、监督公司业务、财务状况；列席了全部董事会会议坚持向股东大会汇报工作，提交监事会报告和有关议案；可提议召开临时股东大会。主要职能工作方式xxx江药业建立与完善公司法人治理结构的运营基础之三明确公司法人治理结构中三会的职能及其工作方式24完善公司法人治理的组织结构，理清相互之间的关系通过制度的建设以保证xxx江药业公司法人治理结构有序进行13建立公司法人治理结构各部分之间清晰、通畅的运营流程有效的公司法人治理结构应建立完善的公司决策流程体系股东会委派成员阶段汇报委派成员阶段汇报委派经理制定企业规划行使监督权企业管理行使监督权董事会监事会总经理执行层阶段汇报阶段汇报决策中心组织结构岗位编制职务说明书决策模式部门职责流程优化控制点控制方案控制文件系统人员配置协调授权控制授权董事会决策链控制链绩效考评反馈机制考评体系通过建立系统的考评体系和权力的合理分配改善控制机制建立基于董事会、公司核心管理层的协调机制建立基于董事会和公司核心管理层的协调机制，并最终建立起决策高效、协调顺畅、控制严密合理的公司组织管理体系管理层执行链其中明确董事会和经理层职权范围和决策分工的相关流程的建立是该体系的核心董事会/专业委员会经理层战略发展部示意一:投资决策流程示意二：薪酬与考核流程组织投资论证分析论证可行性报告其他职能部门审批否是组织立项审批权限以内审批权限审批审批权限以外存档否是董事会/专业委员会总经理人力资源部公司高管组织薪酬考核工作报告工作报告组织薪酬考核考核小组测评打分测评打分考评结果考评结果确定薪酬确定薪酬审批执行副总经理、财务总监等高管绩效考核结果是否否总经理或职能副总经理权限以内的投资项目可直接审批，否则必须上报董事会通过总经理考评结果xxx江药业建立与完善公司法人治理结构的运营基础之四明确公司法人治理结构中三会的职能及其工作方式24完善公司法人治理的组织结构，理清相互之间的关系通过制度的建设以保证xxx江药业公司法人治理结构有序进行13建立公司法人治理结构各部分之间清晰、通畅的运营流程建立完善健全、可操作的公司治理制度以保证公司法人治理结构的稳定性和有效性完善xxx江药业公司法人治理结构制度系列通过制度明确公司法人治理结构各部分的责、权、利用制度规定公司治理的游戏规则，使公司法人治理“有法可依，有法必依”变xxx江药业公司法人治理结构由“人治”为“法治”董事会制度股东会制度监事会制度公司日常管理制度系列三会管理制度在完善公司治理组织结构的基础上，xxx江药业应还应重点加强董事会的核心作用，提高其决策效率完善公司法人治理结构，明确组成各部分的组成、职能和基本工作方式，并最终建立完整的公司法人治理制度重点加强董事会在公司法人治理结构中所起的核心作用，完善其人员构成，提高运营流程和重大决策的科学性和有效性加强董事会在公司法人治理结构中所起的核心作用应从以下四个方面加以改善完善和优化董事会的人员构成1设立专业委员会，实现董事会对公司重大决策的专业性和科学性2实现公司重大决策权与日常经营权的分离3引入对董事会成员的绩效考核机制，使其收入与公司业绩挂钩4在董事会的人员结构方面，新华信建议增加其成员的代表性与独立性现在董事会构成建议董事会构成董事长：王树贵副董事长：李丰茂董事：李杨树贞、曹民、刘清泉董事长：王树贵副董事长：李丰茂董事：李杨树贞、曹民、刘清泉增补两名中小股东为董事同时增补两名独立董事新的董事会构成将使其更具有广泛的代表性，能同时反映大股东和中小股东的利益，同时独立董事的进入能增加其专业性、公正性和客观性。同时在董事会引入独立董事，以加强董事会在公司发展决策方面的专业化和独立化独立董事的定义：独立董事通常指外部董事或非执行董事；它具有两个基本特性：一是非公司董事，在公司不担任任何其他职务；二是与公司无任何直接或间接的利益关系。设立独立董事的必要性：1.加强董事会的需要保证董事会独立判断的能力，确保董事会有效地执行其使命和职责；确保董事会考虑的是全体股东的利益,而不仅仅是某一派别或某一公司的利益；引入专家力量，使董事会的专业水平和管理能力得到提高，有利于公司专业化运作。2.企业上市的需要境外上市：根据《境外募集股份及上市的特别规定》，我国境内企业到境外上市，董事会人员结构方面规定外部董事在董事会中应占1/2以上，且应有2名以上独立董事。国内上市：《上市公司治理准则》规定，如果上市公司董事会下设薪酬、审计、提名等委员会的,独立董事应当在委员会成员中占有二分之一以上的比例。为了确保独立董事发挥其应有的作用，应在其来源、权利义务和组织方式等方面制定合理的独立董事制度来源独立董事应为某一领域知名人士或专业技术人员，如：注册会计师、社会研究机构的研究人员、资深管理人员等等。应确保独立董事的专业性和独立性。根据我国的相关规定，独立董事除应当具有公司法和其他相关法律、法规赋予董事的职权外,上市公司还应当赋予独立董事以下特别职权：重大关联交易认可权；聘用或解聘会计师事务所权；提请召开临时股东大会和董事会的权利；聘请外部审计机构和咨询机构等权利。权利和义务在公司章程中应明确写明独立董事在工作和组织方式，同时创造良好条件保证独立董事能真正发挥独立判断和监督管理的职能，而不受外界和公司其他人员的影响。组织方式独立董事在加强对经营管理者的监督、提高公司绩效和保护股东权益方面应发挥积极的作用对公司经营管理的监督作用对提高公司绩效的作用对保护股东权益的作用（1）审查公司的重要决策；（2）保证公司的财务及其它控制系统有效运作（此功能可通过在董事会内设立审计委员会完成）；（3）保证公司的运作不违反有关的监管要求和标准；（4）对照既符合实际但又比较高的标准评价和监督管理层的表现；（5）保证股东充分了解他们所关注的问题的有关信息；（6）判断公司是否达到了其他主要利益相关者--雇员、债权人、供应商、消费者、特别利益公司、社会等的预期。（1）为公司带来新信息、新思想、新技能；（2）帮助公司更广泛地接触其它行业、金融市场、政府和新闻媒体；（3）对公司的计划和绩效评价提供客观和理性的观点；（4）帮助管理层识别机会、预期潜在的问题、制定适合的发展战略。（1）保证公司的投融资决策是经过客观、详细的论证后作出的；（2）保证公司的所有活动都以增加股东价值、避免公司资产贬值为目的；（3）保证董事会与管理层之间的信息传递准确、及时、完整。加强董事会核心作用和决策效果建议之二实现公司重大决策权与日常经营权的分离3完善和优化董事会的人员构成1设立专业委员会，实现董事会对公司重大决策的专业性和科学性2引入对董事会成员的绩效考核机制，使其收入与公司业绩挂钩4xxx江药业董事会应下设专业委员会，以加强董事会监督和决策工作的专业化和有效性专业委员会分为强化管理型和健全监督型两种强化管理型：以参与公司的管理，或对重大决策提供咨询建议为目的的专业委员会。如：战略规划委员会、预算委员会、投资决策委员会、经理人遴选委员会等等健全监督型：以加强对公司执行机构的管理监督为目的的专业委员会。如：薪酬与考核委员会、审计委员会、经理提名委员会等等新华信建议xxx江药业成立以下四个专业委员会战略规划委员会研究公司发展方向，制定公司发展战略并对实施过程进行督导；负责公司重大经营决策的研究与制定；听取并审查财务预算、决算、重大投融资行为、公司经营状况报告等。审计委员会监督公司重大财务政策、财务汇报流程、重要规章制度和重大经营活动的合法性和有效性；审阅内部审计部门的审计计划和审计报告，执行董事会特别指派的审计工作，检查和监督审计师的审计工作。投资决策委员会负责宏观经济形势政策、产业状况及发展趋势研究与分析；负责重大投资决策，包括投融资项目的可行性研究；负责监控投资项目的实施。薪酬与考核委员会负责组织对总经理的考核，向董事会提出报告；监督总经理领导的对公司副总经理、财务总监和其他高级管理人员的考核；研究公司的激励计划、薪酬制度和期权计划，监督和评估实施效果，提出改进和完善的意见。其中战略规划委员会在加强董事会对公司发展战略制定专业性的同时应尽量避免以下问题的出现董事会对战略制定的参与和对战略实施的监督防止公司经理层对战略方向和战略意图的理解发生偏差防止战略制定空泛化，脱离公司发展基础，没有实际可行性避免战略制定流程过于僵化从而限制了战略的改进和新战略的产生防止公司只关注短期利润和收入的增长而忽视长期发展和价值的创造鉴于xxx江药业董事会人数较少，且缺乏相关专业人员，建议增加专业委员会人员组成的多样性董事会成员职工代表公司高管公司外专业人员2-4人1人1-2人1-2人有行业背景与长期管理经验的专家，如审计专家、投资专家等作为执行机构的代表作为职工代表可参加薪酬与考核委员会组建的各专业委员会经董事会授权，可直接代表董事会行使董事会所具有的公司决策权和监督权，或向董事会提供相关决策的支持和建议。加强董事会核心作用和决策效果建议之三实现公司重大决策权与日常经营权的分离3完善和优化董事会的人员构成1设立专业委员会，实现董事会对公司重大决策的专业性和科学性2引入对董事会成员的绩效考核机制，使其收入与公司业绩挂钩4重大决策权和日常经营权的分离首先表现在董事会和经理层各司其职，分工明确董事会重点关注战略、投资等公司重大决策工作而将精力从日常管理工作中脱身出来；董事会对经理层的经营管理工作实施监督和考核激励，以促进经营层的工作业绩。经营层根据董事会的授权和公司发展思路制定具体的运营方案实现公司总体目标；经理层的工作受董事会的监督，避免其损害股东利益的管理行为的发生。实现公司决策和管理部门的专业化董事会重大决策与监督职能经理层日常运营管理职能其次，还应逐步实现董事会成员和公司经理层管理人员的分离董事会成员逐渐退出公司的经理层班子引入职业经理人管理日常经营活动公司经理层日常经营活动引进职业经理人，有利于应对公司更加快速的发展和日趋复杂的市场竞争，弥补公司创建人员专业能力的不足董事会人员可将精力集中到公司重大决策上，同时可避免公司日常经营活动受到部分股东和董事会的过多干涉实现公司决策和管理人员的专业化加强董事会核心作用和决策效果建议之四实现公司重大决策权与日常经营权的分离3完善和优化董事会的人员构成1设立专业委员会，实现董事会对公司重大决策的专业性和科学性2引入对董事会成员的绩效考核机制，使其收入与公司业绩挂钩4建立董事会成员的评价、约束与激励机制以激发董事战略指导与对管理层进行管理监督的内驱力将董事的业绩和公司的经营业绩挂钩，对董事的业绩进行评估，即考核董事对企业的贡献、董事与经营班子沟通的有效性、董事对经营班子的监管效果等等；评价董事对企业的发展、变革有无价值将董事的薪酬与其考核评估相挂钩，增加董事收入的构成和弹性，提供多样化的薪酬与津贴，如股票期权、董事津贴、董事养老金等；对独立董事同样实行收入与其承担的责任与绩效相挂钩的原则设立董事会绩效考核小组，或者在年终召集相关人员集中对董事会成员上年度的绩效实施考评。考评人员应该以股东会成员为主，同时还可包括监事会人员和公司高管、职工代表，以利于对董事会综合、全面的评价

=====完，谢谢！=====谢谢观看/欢迎下载BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH46欧债危机3解救方案1欧债危机简介4近年动态聚焦2危机原因深究5欧债危机与中国欧债危机的全面观欧债危机47相关概念主权债务：指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务主权债务违约:现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加主权信用评价:体现一国主权债务违约的可能性，评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。1欧债危机简介48欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围。欧债危机简介49开端三大评级机构的卷入发展比利时，西班牙陷入危机蔓延龙头国受到影响升级7500亿稳定机制达成欧债危机简介发展过程501欧债危机简介欧猪五国PIIGS（PIIGS—欧债风险最大的五个国家英文名称第一个字母的组合）希腊——债务状况江河日下

葡萄牙——债务将超经济产出西班牙——危险的边缘意大利——债务状况严重爱尔兰——债务恐继续增加51目前，希腊属欧盟经济欠发达国家之一，经济基础较薄弱，工业制造业较落后。海运业发达，与旅游、侨汇并列为希外汇收入三大支柱。农业较发达，工业主要以食品加工和轻工业为主。希腊已陷入经济衰退5年，债务危机持续2年多，已经给希腊经济、政治和社会带来了极大的破坏。严重经济衰退带来的直接后果是，失业率高企，民众生活每况愈下。与此同时，政府收入锐减，偿债目标一再被推迟。2011年11月，希腊失业率高达21%，超过100万人待业。。目前，希腊社会阶层情绪对立严重，普通民众认为，正是当权者无所作为，才将这个国家引向了目前这种灾难性局面。而政府官员普遍存在的贪污腐败和无所作为，更是加重了民众的不满。希腊债务危机52葡萄牙是发达国家里经济较落后的国家之一，工业基础较薄弱。纺织、制鞋、旅游、酿酒等是国民经济的支柱产业。软木产量占世界总产量的一半以上，出口位居世界第一。经济从2002年起有所下滑，2003年经济负增长1.3%。2004年国内生产总值为1411.15亿欧元，经济增长1.2%。2005年国内生产总值为1472.49亿欧元，人均国内生产总值为13800欧元，经济增长率为0.3%。葡萄牙债务危机532010年1月11日，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。

2010年4月，葡萄牙已经呈现陷入主权债务危机的苗头。葡萄牙当时的公共债务为GDP的77%，与法国处于相同水平；但是，企业以及家庭、人均的债务均超过了希腊和意大利，高达GDP的236%，葡萄牙债券已被投资者列为世界上第八大高风险债券。2011年3月15日，穆迪把对葡萄牙的评级从A1下调至A3。穆迪称，葡萄牙将面对很高的融资成本，是否能够承受尚难预料，该国财政紧缩目标能否如期实现也存在变数。再考虑到全球经济形势仍不明朗、欧洲中央银行可能提高利率以及高油价带来更高经济运行成本，该机构决定下调该国主权信用评级。54惠誉2010年12月把葡萄牙主权信用评级从“AA－”调低至“A＋”2011年3月25日，标普宣布将葡萄牙长期主权信贷评级从“A-”降至“BBB”，3月29日，标普宣布将葡萄牙主权信用评级下调1级至BBB-2011年4月1日，惠誉下调葡萄牙评级，将其评级下调至最低投资级评等BBB-。称债台高筑的葡萄牙需要救援。2011年4月，葡萄牙10年期国债的预期收益率已经升至9.127%，创下该国加入欧元区以来的新高。与此同时葡萄牙将至少有约90亿欧元的债务到期，葡萄牙政府实在支撑不住了，既没钱、没法偿还到期的债务，又没有有效的融资途径，不得不提出经济救援申请。55房地产泡沫是爱尔兰债务危机的始作俑者。2008年金融危机爆发后，爱尔兰房地产泡沫破灭，整个国家五分之一的GDP遁于无形。随之而来的便是政府税源枯竭，但多年积累的公共开支却居高不下，财政危机显现。更加令人担忧的是，该国银行业信贷高度集中在房地产及公共部门，任何一家银行的困境都可能引发连锁反应。爱尔兰5大银行都濒临破产。为了维护金融稳定，爱尔兰政府不得不耗费巨资救助本国银行，把银行的问题“一肩挑”，从而导致财政不堪重负。财政危机和银行危机，成为爱尔兰的两大担忧。史上罕见，公共债务将占到GDP的100%。消息一公布，爱尔兰国债利率随即飙升。爱尔兰十年期国债利率已直抵9%，是德国同期国债利率的三倍。由此掀开了债务危机的序幕。房地产业绑架了银行，银行又绑架了政府，这就是爱尔兰陷入主权债务危机背后的简单逻辑。

爱尔兰债务危机562011年9月19日，标普宣布，将意大利长期主权债务评级下调一级，从A+降至A，前景展望为负面。在希腊债务危机愈演愈烈之际，意大利评级下调对欧洲来说无疑是雪上加霜。2010年意政府债务总额已达1.9万亿欧元，占GDP比例高达119%，在欧元区内仅次于希腊。由于意大利债务总额超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国之和，因此被视为是“大到救不了”的国家。意大利债务危机57

意大利和其他出现债务危机的欧洲国家所面临的，并不是简单收支失衡问题，而是根本性的经济扩张动能不足问题。这些南欧国家在享受高福利的同时，却逐渐失去全球经济竞争力。其不同程度存在的用工制度僵化、创新能力低、企业活力不足、偷税以及政治内耗剧烈等，是解决债务危机的重要障碍。然而，目前意政府乃至整个欧元区在应对债务危机上，还仅仅以紧缩开支、修复政府短期资产负债表为主攻方向，在体制性改革问题上却重视不够。倘若这些陷入危机的南欧国家不进行一番伤筋动骨的体制性改革，债务危机将无法获得根本性解决。582011年10月7日，惠誉宣布将西班牙的长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望为负面。2011年10月18日，继惠誉和标普之后，穆迪也宣布将西班牙的主权债务评级下调两档至A1，前景展望为负面经济疲软、财政“脱轨”，加上超高的失业率和低迷的房地产市场让西班牙已不堪重负。该国经济增长乏力、财政债台高筑和房地产市场萎靡不振，以及这些问题之间不断加深的负面反馈效应。西班牙债务危机591.影响欧元币值的稳定2.拖累欧元区经济发展3.延长欧元区宽松货币的时间4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验5.威胁全球经济金融稳定1欧债危机简介主要影响60crisis2整体经济实力不均1协调机制与预防机制的不健全3欧元体制天生弊端4.欧式社会福利拖累6欧洲一体化进程5民主政治的异化:2欧债危机形成原因611.欧元区内部机制：协调机制运作不畅，预防机制不健全,致使救助希腊的计划迟迟不能出台，导致危机持续恶化。

2.整体经济实力薄弱：遭受危机的国家大多财政状况欠佳，政府收支不平衡在欧元区内部存在严重的结构失衡问题，地域经济水平的差异和经济结构差异导致债务危机国家的竞争力削弱；

3.欧元体制天生弊端：作为欧洲经济一体化组织，欧洲央行主导各国货币政策大权，欧元具有天生的弊端，经济动荡时期，无法通过货币贬值等政策工具，因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济,《稳定与增长公约》没有设立退出机制；2债务危机形成原因主要原因624.欧式社会福利拖累：高福利制度异化与人口老龄化，希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上(凯恩斯主义财政政策的长期滥用)，历届政府为讨好选民，盲目为选民增加福利，导致赤字扩大、公共债务激增，偿债能力遭到质疑。

5.民主政治的异化:6.欧盟内部：德国坚定地致力于构建“一体化”欧洲的战略，法国有相同的意向，但同时也希望通过“欧洲一体化”来遏制德国。德法有足够的经济实力和雄厚的财力在欧债危机之初，甚至现在在很短时间内疚可遏制危机蔓延并予以解决。之所以久拖不决，其根本目的在于借欧债危机之“机”，整顿财政纪律（特别市预算权），迫使成员国部分让出国家财政主权，以建立统一的欧洲财政联盟，在救助基金及欧洲央行的配合下，行使欧元区“财政部”的职能，以便加速推进欧洲一体化进程2债务危机形成原因主要原因631评级机构2财务造假3积税与就业4EU引起威胁2债务危机形成原因关于评级机构及其他64二、1.评级机构:美国三大评级机构则落井下石，连连下调希腊等债务国的信用评级。(2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。)至此，国际社会开始担心，债务危机可能蔓延全欧，由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。2财务造假埋下隐患：希腊因无法达到《马斯特里赫特条约》所规定的标准，即预算赤字占GDP3%、政府负债占GDP60%以内的标准，于是聘请高盛集团进行财务造假，以顺利进入欧元区。3.税基与就业不乐观：经济全球化深度推进带来税基萎缩与高失业4．欧盟的威胁：马歇尔计划催生出的欧共体，以及在此基础上形成的欧盟，超出了美国最初的战略设定，一个强大的足以挑战美元霸主地位的欧元有悖于美国的战略目标。

2债务危机形成原因关于评级机构及其他651欧盟峰会成果（2011.10）2欧盟峰会成果（2011.12）3宋鸿兵3解救方案66一、银行体系注资问题

3解救方案之10月峰会欧盟被迫采取一系列措施提供流动性，借以稳定银行体系：欧洲央行联合美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在3个月内向欧洲银行提供无限量贷款；欧洲央行重启抵押资产债券的收购；欧洲央行重新发放12个月期银行贷款。在此次峰会上，欧盟领导人达成一致，要求欧洲90家主要商业银行在2012年6月底前必须将资本金充足率提高到9%。银行国别资本补充额度（单位：亿欧元）希腊300西班牙262意大利147葡萄牙78法国88德国52总计约1060673解救方案之10月峰会二、EFSF扩容问题实现“EFSF的杠杆化操作”，即以目前现有资金向高比例债券提供担保，主要分为两种方式：方式一：按20-25%的比例，用EFSF剩余资金额度为新发债券提供“信用增级”，投资者购买债券时可以购买“风险保险”，从而使债券获得EFSF的担保，当债券出现违约损失时，债权人可以从EFSF获得至少20%的面值补偿；方式二：依托EFSF成立“特别用途工具”（也有称“特别用途投资工具”，缩写为SPV/SPIV），吸纳欧盟以外民间或主权基金以充实EFSF可用资金额度。683解救方案之10月峰会三、希腊主权债务减记问题欧盟和IMF：1090亿欧元援助贷款银行等私人投资者：自愿减记21%私人债仅减记幅度第二轮救助计划所需资金21%252050%114060%1090私人债仅减记幅度与第二轮救助希腊计划所需资金对比693解救方案之12月峰会一、达成“新财政协议”财政协议的主要内容包括：1.政府预算应实现平衡或盈余，年度结构性赤字不得超过名义GDP的0.5%；2.成员国超过欧盟委员会设定的3%的赤字上限，将受到欧盟制裁，除非多数欧元区成员国反对；3.债务占比超过60%的国家，其债务削减数量指标的细则必须依据新的规定；欧盟将加强对成员的财政监督和评估，有权要求涉嫌违反《稳定与增长公约》的成员国重新修改预算；4建立并落实各成员国政府债券发行计划事先报告制度5.加强财政一体化；加强协调与管理，强化欧元区。703解救方案之十二月峰会二、强化EFSF和ESM强化EFSF：迅速实施EFSF的杠杆化扩容方案；欢迎欧洲央行作为EFSF介入市场操作的代理机构；EFSF将继续发挥作用，为已启动的项目提供融资。调整ESM：ESM提前至2012年7月启动；欧盟委员会和欧洲央行为维护金融和经济稳定，可对金融援助做出紧急决定，达到85%多数同意即可；实缴资本和ESM已发放贷款的比率维持在15%以上。（同时运行，强化救助能力）

713解救方案之12月峰会三、向IMF注资，提高救助资金的融资规模“双边贷款”：共注资2000亿欧元欧元区国家央行：1500亿欧元非欧元区国家：500亿欧元723解救方案之宋鸿兵建议化解危机的办法：一、财政同盟（效仿美国统一的财政部所具备的转移支付的功能）二、欧洲央行（ECB）入市，收购流动性差的资产三、发行欧盟债券四、银行同盟，使银行资本能够跨境自由流动732014--06情况好转，恢复态势良好各项经济指标触底回升财政监管、金融监管机制2014--07欧债危机重演趋势增加欧洲股市全线大跌的元凶“欧洲银行业”欧版QE计划迟迟未公布（量化宽松，简称QE，是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。）4欧债危机新动态（2014-06至今）742014--09急性后逐渐平息转入“慢性期”金融市场危机将渐渐“转移”成实体经济减速低增长、高通胀2014--10增长迟滞的顽固期大规模的债务负担危机引发的并发症（失业差距南北分化）2014年欧盟经济增长率进入了1.3%，欧元区只有0.8%4欧债危机新动态752014--11欧央行进一步放宽货币政策量化宽松政策(QE)央行的资产负债表将增加1万兆欧元2015--01欧债危机持续发酵欧元贬值创出九年新低（2014年欧盟债务率85.6%，这个数据应该说比2009年爆发债务危机数据还是呈上升的趋势。）希腊的退出欧元区风险4欧债危机新动态762015--04希腊重回欧债危机希腊短期国债连续七周遭抛售短期国债收益率飙升至28%（收益率越高，投资者越不感兴趣。）评级至“垃圾级”2015--05希腊债务前途未明欧