美菱股份有限公司财务报表管理知识分析

合肥美菱股份有限公司2010年年度报告AnnualReportOfHefeiMeilingCo.ltd2011年一、公司简介 1二、公司情况总体简析 12.1资产负债表概况 12.1.1母公司资产负债表水平分析 12.1.2母公司资产负债表垂直分析 42.1.3资产负债表的项目分析 82.2利润表概况 132.2.1利润表水平分析 132.2.2利润表垂直分析 142.3所有者权益变动表概况 152.3.1所有者权益变动表水平分析 152.3.2所有者权益垂直分析情况 162.4现金流量表概况 16三、企业盈利能力分析 19四、公司偿债能力分析 204.1短期偿债能力分析 204.1.1流淌比率 204.1.2速动比率 214.2长期偿债能力分析 22五、企业营运能力分析 235.1总资产营运能力分析 235.2流淌资产分析 245.2.1流淌资产周转率 245.2.2应收账款周转率 24六、杜邦财务综合分析 24七、公司财务报告分析总结 267.1宏观环境 267.2阻碍公司业绩的要紧项目变动以及公司的优势和劣势 277.3建议 287.3.1治理优化 287.3.2在资本运营方面 297.4.展望 30附录： 31附页： 40一、公司简介合肥美菱股份有限公司是1992年6月12日经原安徽省体改委[皖体改函字(1992)第039号]批准,由合肥美菱电冰总厂改制设立的股份有限公司。1993年8月30日,经安徽省人民政府[皖政秘(1993)166号]和中国证券监督治理委员会[证监发审字(1993)27号]批准,首次向社会公开发行3,000万股A股股票,1993年10月18日在深圳证券交易所上市交易。1996年8月13日,经中国证监会[证委发(1996)26号]批准向境外投资者发行了10,000万股B股股票,1996年8月28日在深圳证券交易所上市流通。公司总股本530,374,449股，其中人民币一般股417274449股、境内上市外资股113,100,000.00股。截至2010年12月31日,公司总股本为53,037.4449万股,均为一般股。其中A股41,727.4449万股,占股份总额78.68%,B股11,310万股,占股份总额21.32%。总股本中限售流通A股12,455.3317万股,非限售A股29,272.1132万股、非限售B股11,310万股。美菱股份有限公司是中国知名电器制造商之一，拥有合肥、绵阳和景德镇三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣机等多条产品线。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。美菱商标被评为中国驰名商标，美菱品牌被列入中国最有价值品牌，并取得了开拓国际市场的通行证。经营范围：公司隶属家电行业，要紧从事冰箱、冰柜、空调等家电产品的研发、制造和销售，主营业务范围包括各种冰箱、冰柜、空调等家电产品和配套件的制造、销售及服务，其他家电产品的销售和服务。二、公司情况总体简析2.1资产负债表概况2.1.1母公司资产负债表水平分析2.1.1.1总资产变动情况分析图2-1流淌资产与非流淌资产的对比表2-1总资产变动情况项目变动情况对总资产阻碍（%）变动额变动（%）流淌资产1,892,423,665.1773.3842.31非流淌资产46,010,599.452.431.03资产合计1,938,434,264.6243.3443.34美菱电器总资产2010年增加1,938,434,264.62元，增长幅度为43.34%，讲明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析能够发觉：流淌资产总体增加了1,892,423,665.17元，增长幅度为73.38%，这一增长对总资产的阻碍是使总资产增长了42.31%。非流淌资产总体增加了46,010,599.45元，增长幅度为2.43%。这一增长对总资产的阻碍是使总资产增长了1.03%。非流淌资产的增长使公司的资产流淌性有所降低，关于企业的偿债能力以及满足资产流淌性的阻碍差不多上不利的。本期该公司的货币资金增长1,219,294,424.96元，增长幅度高达210.42%，对总资产的阻碍为27.26%，货币资金的大幅度增长使得该公司的流淌资产规模增大，对总资产的阻碍也相应的提高，同时，货币资金的大幅度增长，关于企业的偿债能力、满足资金的流淌性需要等也是相当有利的。在非流淌资产中，在建工程本期增长了57,525,357.90元，较2009年的增长幅度达到了292.72%，使总资产规模增长了1.29%,其变动缘故要紧是2010年公司非公开发行A股股票募集资金投资的建设项目处于建设时期，尚未完全完工转增固定资产所致。2.1.1.2权益总额变动情况分析图2-2负债与所有者所占比例表2-2权益总额变动情况项目2010年2009年变动情况对总资产阻碍（%）变动额变动（%）负债合计3,682,254,618.643,140,007,418.31542,247,200.3317.2712.12股东权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.641,396,187,064.29104.7831.22负债和股东权益合计6,410,959,769.574,472,525,504.951,938,434,264.6243.3443.34该公司本期权益总额较上年同期增加1,938,434,264.62元，增长幅度为43.34%，讲明美菱电器公司本年权益总额有较大幅度的增长。负债本期增加了542,247,200.33元，增长的幅度为17.27%,使权益总额增长了12.12%；股东权益本期增加了1,396,187,064.29元，增长幅度为104.78%,使权益总额增长了31.22%，两者合计使权益总额本期增加1,938,434,264.62元，增长幅度为43.34%本期权益总额的增长要紧体现在股东权益的增长上，从分析来看，资本公积的增长是其要紧方面。资本公积本期增长了953,224,289.15元，增长幅度为141.81%，对权益总额的阻碍为21.31%，查看报表可知，资本公积的增加要紧是股本溢价本年增加1,061,106,088.50元，是本年非公开发行股票溢价。2.1.2母公司资产负债表垂直分析2.1.2.1资产结构的分析评价从静态方面分析：图2-3流淌资产与非流淌资产的分析从图2-3能够看出，美菱电器公司2009年和2010年流淌资产的比重分不为57.66%和69.74%，非流淌资产的比重分不为42.34%和30.26%。依照该公司的资产结构，能够认为该公司资产的流淌性有所提高，但就整体来看，流淌资产的比重仍较小，非流淌资产的比重较大，因此该公司还存在着一定的资产风险，需要接着提高流淌资产，降低非流淌资产的比重。从动态方面分析：表2-3流淌资产与非流淌资产的变动情况项目变动情况（%）货币资金15.10存货-2.04流淌资产合计12.08非流淌资产合计-12.08美菱电器公司2010年流淌资产比重上升了12.08%，非流淌资产比重下降了12.08%，从各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金有较大的升幅，上升了15.10%，存货下降了2.04%外，其他项目变动幅度不是专门大，讲明该公司的资产结构相对比较稳定。2.1.2.2资本结构的分析评价表2-4资本结构分析表项目2010年2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）负债合计3,682,254,618.643,140,007,418.3157.4470.21-12.77所有者权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.6442.5629.7912.77负债和所有者权益合计6,410,959,769.574,472,525,504.951000从静态方面看，美菱电器2009年和2010年的负债比重分不为70.21%和57.44%，所有者权益比重分不为29.79%和42.56%，负债比重尽管有所下降，然而该公司的资产负债率仍然比较高，因此，财务风险相对也比较大。从动态方面看，美菱电器2010年的负债比重下降了12.77%，所有者权益比重上升了12.77%，除了预收账款下降了8.32%，资本公积上升了10.32%外，其他项目变动不大，表明该公司的资本结构依旧比较稳定的。2.1.2.3资产结构的具体分析评价图2-4经营资产与非经营资产对比表2-5经营资产与非经营资产的比例关系项目2010年2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）经营资产总计4,239,336,211.892,682,494,263.9566.1359.986.15非经营资产合计2,171,623,557.681,790,031,241.0033.8740.02-6.15依照该图和该表能够看出，尽管美菱电器的经营资产与非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度高于非经营资产的增长速度，经营资产的比重依旧增加了6.15%，表明该公司的实际经营能力有所增长。表2-6固定资产与流淌资产的比例关系年份流淌资产比重固定资产比重固流比例2009年57.66%13.24%22.96%2010年69.74%8.76%12.56%图2-5固定资产与流淌资产的比例关系与2009年比较可知，2010年公司的固流比例有所下降，则可反映企业略微向保守的固流结构转变，企业的生产能力会有所下降，但其资产风险会有一定的减少。2.1.2.3负债结构的具体分析评价表2-7负债期限结构分析评价项目金额结构2010年2009年2010年2009年差异流淌负债3,404,385,468.532,952,372,251.2192.4594.02-1.57长期负债277,869,150.11187,635,167.107.555.981.57负债合计3,682,254,618.643,140,007,418.311001000美菱电器2010年流淌负债比重为92.45%，比2009年降低了1.57%，，表明该公司在使用负债资金时，略微偏向于以长期资金为主。由于流淌负债关于企业资产流淌性要求高，因此，该公司所奉行的负债筹资政策尽管会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。2.1.2.5股东权益结构的具体分析评价表2-8股东权益结构变动情况分析表项目金额结构2010年2009年2010年2009年差异股本（或实收资本）530,374,449.00413,642,949.008.279.25-0.98资本公积1,625,421,425.24672,197,136.0925.3515.0310.32投入资本总计2,155,795,874.241,085,840,085.0933.6324.289.35盈余公积279,379,527.83284,889,548.514.366.37-2.01未分配利润293,529,748.86-38,211,546.964.58-0.855.43内部形成权益资金总计572,909,276.69246,678,001.558.945.523.42归属于母公司所有者权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.6442.5629.7912.77从静态来看，美菱电器2010年的投入资本相较于2009年下降了11.61%，然而投入资本仍然是该公司股东权益的最要紧来源。从动态方面分析，尽管本年度留存收益以的增加幅度较大，但仍然使得投入资本的比重下降了2.48%，内部形成的权益资金比重相应上升了2.48%，讲明该公司的这种变化要紧是生产经营上的缘故引起的。2.1.3资产负债表的项目分析2.1.3.1货币资金表2-9货币资金占总资产的比例项目2010年2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）货币资金1,798,742,365.37579,447,940.4128.0612.9615.1表2-10货币资金的变动情况项目2010年2009年变动情况对总资产阻碍（%）变动额变动（%）货币资金1,798,742,365.37579,447,940.411,219,294,424.96210.4227.26货币资金对总资产的阻碍甚大,年初的时候占总资产的12.96%,而年末的时候差不多达到28.96%,变动额达到1,219,294,424.96元，变动率更是高达210.42%，从而变动额对总资产的阻碍也达到了27.26%，依照美菱电器的相关业务的查询及货币资金的动向,货币资金的大幅增加要紧是因为本年非公开发行募集资金于2010年12月2.1.3.2应收账款图2-62009年与2010年应收账款额该公司本年应收账款余额为279,434,051.03元，上年应收账款余额为201,332,264.42元，本年应收账款增加了78,101,786.61元，增长率为38.79%。依照该公司年度报告来看，尽管该公司不同时期的应收账款的余额有所增长，但不同时期应收账款的比重差不多未变，要紧是一年内的应收账款，其比重是96.94%,但应收账款占总资产的比重较上一年却是有所下降了，要紧降低了0.14%，应收账款占比降低要紧是本公司运用信用系统该工具、强化信用政策、加强应收账款治理以及资产规模增加所致。2.1.3.3存货图2-7存货分布图表2-11存货的组成及库存情况表项目2010年2009年2010年(%)2009年(%)差异原材料199,201,652.64120,658,399.9212.5811.461.12库存商品1,139,454,530.22666,155,380.2571.9763.288.69低值易耗品9,213,036.972,944,921.070.580.280.3发出商品142,859,420.6189,767,136.179.0218.03-9.01在产品76,918,980.2259,158,847.254.865.62-.76待摊模具费等15,520,346.2014,017,455.600.981.33-0.35托付加工物质145,434.210.0100.01合计1,583,313,401.081,052,702,140.261001000存货是由原材料、库存商品、低值易耗品、发出商品、在产品、待摊模具费等和托付加工物资组成，其中，库存商品占存货的比重最大，然后是原材料，而且库存商品的增长率也最大达到71.97%，因为该公司为了在旺季时有充分的库存商品可供销售而存储了较多，而发出商品的增长率为-9.01%，是因为上期该公司没有对发出商品计提存货跌价预备，而在本期却计提了2,483,014.63元的存货跌价预备，从而导致发出商品较上一年的减少了。但总的来讲，存货比上期增加了218,541,041.10元，增长率为27.10%，对总资产的阻碍率为4.89%，存货增长速度快，要紧是因为本公司为旺季产品销售做预备，增加了合理储备所致。2.1.3.4固定资产表2-12固定资产占总资产的比重项目2010年2009年2010年（%）2009年（%）固定资产561,795,751.21592,203,832.788.7613.24表2-13固定资产变动情况表2010年2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）变动情况对总资产阻碍（%）变动额变动（%）561,795,751.21592,203,832.788.7613.24-4.48-30,408,081.57-5.13-0.68该公司的固定资产本期为562,795,751.21元，较上期减少了30,408,082.57元，降低了4.48%。本年增加的固定资产由在建工程转入的金额为21,951,315.86元；本年增加的累计折旧中增加60,195,098.61元，本年计提118,084,963.54元。本年减少的固定资产中，原值本年减少26,071,160.31元，其中：①固定资产报废相应减少原值13,566,216.57元、累计折旧6,022,613.45元；②转入投资性房地产5,200,216.00元；③固定资产明细类不调整2,484,980.34元；④其他减少要紧是处置固定资产。因此，固定资产比重下降要紧是资产规模增加所致。2.1.3.5在建工程表2-14在建工程变动情况表2010年2009年变动情况对总资产阻碍（%）2010年（%）2009年（%）变动情况（%）变动额变动（%）77,177,425.2119,652,067.3157,525,357.90292.721.291.200.440.76该公司本期在建工程金额较上期增加了57,525,357.90元，变动幅度高达292.72%，增长比率也上升了0.76%。通过对该公司会计年度报表的分析，能够看出在建工程占比上升要紧是2010年公司非公开发行A股股票募集资金投资的建设项目处于建设时期，尚未完全完工转增固定资产所致。2.1.3.6应付票据表2-15应付票据变动情况表2010年2009年变动情况对总资产阻碍（%）2010年（%）2009年（%）变动情况（%）变动额变动（%）667,338,655.00362,864,725.10304,473,929.9083.916.8110.418.112.30本期该公司的应付票据的金额为667,338,655.00元，较上期增长了304,473,929.90元，增长幅度为2.30%,变动额达到83.91%，能够看出，本期应付票据的有较大的变化，通过查看该公司的年度报告能够明白，该公司本期应付票据增加较多，要紧是因为材料的采购要紧使用承兑汇票进行结算所致，而且本年末的余额均将于下一会计期间到期。2.2利润表概况2.2.1利润表水平分析2.2.1.1营业收入与营业成本分析表2-16营业收入与营业成本水平分析表项目2010年度2009年度增减额增减（%）一、营业收入6,984,325,760.165,198,805,871.001,785,519,889.1634.34%二、营业总成本6,777,009,848.585,072,646,658.921,704,363,189.6633.60%减：营业成本5,237,955,928.553,652,102,479.721,585,853,448.8343.42%二、营业利润（亏损以“－”号填列）349,245,846.06333,592,492.8815,653,353.184.69%从表中能够看出，美菱公司营业收入比上一年度增加1,785,519,889.16，增长率为34.34%，讲明其销售依旧具有较强的潜力。但受到经济阻碍，其成本的增加幅度达到43.42%，比收入的比例还高，对其营业利润存在一定阻碍。2.2.1.2销售费用分析表2-17销售费用水平分析表项目2010年度2009年度增减额增减（%）销售费用1,361,019,698.991,206,453,966.89154,565,732.1012.81%销售费用本年发生额较上年发生额增加154,565,732.10元，上升12.81%，系本期销售规模扩大及可能家电下乡冰箱“十年免费保修”维修费增加所致；空调安装费本期增加较多的缘故是为了提高销售商积极性，加强业务拓展，采取了更积极的安装费结算政策。2.2.1.3财务费用表2-18财务费用水平分析表项目2010年度2009年度增减额增减（%）财务费用-9,030,263.0422,584,633.54-31,614,896.58-139.98%财务费用减少31,614,896.58，下降了139.98%。财务费用减少的缘故要紧是因为是本期银行贷款减少相应利息支出减少，以及收取部分供应商提早付款的贴息增加所致。2.2.1.4利润分析表2-19利润分析表项目2010年度2009年度增减额增减（%）三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）373,579,711.73345,786,021.9227,793,689.818.04%减：所得税费用46,564,448.9251,904,424.30-5,339,975.38-10.29%四、净利润（净亏损以“－”号填列）327,015,262.81293,881,597.6233,133,665.1911.27%从本表中能够看出，美菱公司2010年实现净利润327,015,262.81元，比上年增长了33,133,665.19，增长率为11.27%，增长幅度较为稳定。从水平分析表看，公司净利润增长要紧是利润总额比上年增长，且由于所得税比上年减少，两者都为净利润增长做出正面贡献。2.2.2利润表垂直分析表2-20营业利润分析表项目2010年度2009年度2010年度2009年度一、营业收入6,984,325,760.165,198,805,871.00100.00100.00二、营业利润（亏损以“－”号填列）349,245,846.06333,592,492.885.006.42三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）373,579,711.73345,786,021.925.356.65减：所得税费用46,564,448.9251,904,424.300.671.00四、净利润（净亏损以“－”号填列）327,015,262.81293,881,597.624.685.65从上表中可看出美菱公司本年度营业利润占营业收入的比重为5%，比上年度的6.42%下降了1.42%；本年度利润总额的构成为5.35%，比上年减少了1.3%；本年度的净利润的构成为4.68%，比上年的5.65%减少了0.97%。可见，从利润的构成情况上看，美菱公司盈利能力比上年略有降低。其各项财务成果结构变化的缘故，从营业利润结构分析，要紧是营业成本费用结构上升所致。2.3所有者权益变动表概况2.3.1所有者权益变动表水平分析表2-21所有者权益变动表水平分析项目变动额（同2009年较）变动率股东投入资本1,574,094,644.02397.413491%净利润5,319,41.768.40685031%所有者权益1,396,623,45969103.4867974%从美菱公司的所有权益变动水平分析表能够看出，2010年所有者权益比2009年增加了1,396,623,459.69，增长幅度为103.4867974%,年初额的变动为-111,705,005.40，讲明2010年所有者权益是大幅度的增加。从阻碍的要紧项目看，最要紧的缘故是2010年股东投入资本的大幅度增加，同去年相比增加了1,574,094,644.02，增加比率为397.4134891%,百分之三百多的增长幅度，可见2010年股东投入资本对所有者权益大幅度增加起到举足轻重的作用。同时，净利润的增加也是引起所有者权益变动的要紧项目，相对2009年净利润的增加25,319,419.76，增加幅度为8.40685031%，对所有者权益的增加起到推动作用。而其他综合收益是使因此者权益相比2009年减少的项目。2.3.2所有者权益垂直分析情况表2-22所有者权益垂直分析项目构成的差异股东资本投入42.89%股东投入资本的其他项目29.36%净利润-10.43%从美菱公司的所有者权益垂直分析表，能够看出，2009年与2010年的所有者权益项目结构有所变化，其中，股东投入资本上升42.89%，是使所有者权益增加的最要紧项目，股东投入资本的其他项目上升了29.36%,也构成所有者权益的增加。2010年的净利润明显是导致所有者权益减少的要紧项目，降底了10.43%。2.4现金流量表概况表2-23净利润与经营性现金流量结合分析表会计年度净利润经营活动产生的现金流量金额净利润含金量2009293,881,597.6293,370,137.3831.77%2010327,015,262.81310,488,461.2594.95%图2-8经营活动产生的现金流量净额对比从上面可知，美菱公司在2010年里的净利润中的经营活动产生的现金流量净额含量有专门大幅度的提升了232.54%，讲明了美菱公司的信用政策有效的执行。图2-9投资活动产生的现金流量净额对比从上面可知，投资活动产生的现金流量净额大幅减少了-214.45%，是由于上年收到原芜湖路厂区搬迁补偿图2-10筹资活动产生的现金流量净额对比筹资活动产生的现金流量净额大幅增加了927.71%，是因为本期募集资金到账和全年减少银行借款所致。图2-11现金流量流入结构分布图从上面可知，该公司最要的现金流量来源是经营活动产生的现金，占现金流量流入的65%，可见要紧的现金流入为销售商品和提供劳务所得。其筹资活动的现金流入量中汲取投资和借款收到的现金占绝大部分比重。表2-24现金流量流出结构对比表现金流量流出结构对比金额占百分比经营活动产生的现金流量流出3,198,571,064.3277%投资活动产生的现金流量流出545,345,904.1113%筹资活动产生的现金流量流出413,252,316.6010%从上面可知，经营活动产生的现金流占77%，最要紧是因为在流出现金中购买商品，同意劳务和支付其他经营活动有关的现金流出占绝大部分比重。而投资活动产生的现金流出中由投资支付的现金流出占绝大部分比重。那个筹资活动产生的现金流出中由偿还债务现金占绝大部分比重。三、企业盈利能力分析表2-25资本经营能力分析表项目2010年度2009年度总资产6,410,959,7694,472,525,504净资产2,746,190,2591,332,518,086负债3,682,254,6183,140,007,418产权比例1.342.36利息支出-9,030,26322,584,633负债利息率-0.250.007利润总额373,579,711345,786,021净利润327,015,262293,881,597总资产酬劳率5.10%6.50%净资产酬劳率11.90%22%每股收益0.79060.71能够看出2010年资产规模有专门大的扩大，不管是负债依旧所有者权益都有专门大的增大，所有者权利甚至增加了一倍多。再此出现了个专门惊奇的现象，在2010年就算在资产有专门大扩大的情况下，所有者权利增加一杯的情况下，利润增加不大，却出现每股收益增加，可能是该公司当年实行股票回购政策。只是2010年该公司有个亮点确实是利息支出为负数，应该是该公司积极支付应付账款得到的现金折扣。四、公司偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务的能力。企业一般通过偿还债务的能力的强弱来推断企业财务状况的好坏。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。4.1短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流淌资产对流淌负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特不是流淌资产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析包括流淌比率、速动比率和现金比率。4.1.1流淌比率流淌比率反映了企业可在短期内变现的流淌资产偿还到期流淌负债能力，是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。流淌比率越高，企业的短期偿债能力也就越强，其计算公式如下：流淌比率=流淌资产/流淌负债图4-12009年与2010年的流淌比率一般认为生产企业的合理的最低流淌比率为1.2，通过计算可知：美菱公司2010年流淌比率较之2009有专门大的提高，讲明企业资产的流淌性有所上升，短期偿债能力差不多不存在。其流淌比率提高到1.313，这表明该企业短期偿债能力较好。4.1.2速动比率速动比率是用以衡量企业流淌资产中能够即刻用于偿付到期债务的能力，是流淌比率分析的一个重要辅助指标。速动比率剔除了流淌比率中所提到的变现能力较差的存货、待摊费用等项目的阻碍，进一步反映企业的短期偿债力，相关于流淌比率更准确。其计算公式如下：速动比率=速动资产/流淌负债图4-22009年与2010年的速动比率一般认为企业的速动比率为1比较好，该企业2009速动比例专门低，存在极大的短缺成本，然而在2010年的速动比率上升为1，讲明企业有良好的偿债能力。由上式计算结果可知，随着时刻的增长速动比率在逐渐的上升，讲明企业的短期偿债能力有较大提高，但还需接着提高。4.2长期偿债能力分析分析企业的长期偿债能力要紧是为了确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力，长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志要紧衡量指标为资产负债率。资产负债率是最为常用的反映长期偿债能力的财务指标，是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。其计算公式如下：资产负债率=负债总额/资产总额*100%图4-32009年与2010年的资产负债率通过计算可知：美菱公司的资产负债率2010年为0.702，2011年为0.574，2011年较之2010年资产负债有较大程度下降，理论上讲明该企业资产对负债的保障程度上升，财务风险有所下降。由计算结果能够看出该企业长期偿债能力较强，总体来讲该企业的资产关于负债有较强的保障能力。五、企业营运能力分析5.1总资产营运能力分析总资产收入率：总资产收入率反映了企业总资产和总收入之间的对比关系。其计算公式是=总收入/总资产。2009总资产收入率=52127887121/4472525504=1.1662010总资产收入率=70005876169/6410959769=1.093该指标越高，讲明企业总资产营运能力越强。从数据比较，2010年的总资产收入率和2009年有所下降，该企业总资产营运能力稍稍下贱。图5-12009年与2010年的总资产收入率和总资产周转率分析：从总资产收入率和总资产周转率数据来看，该公司在2010年的总资产营运能力有所下降，应该注意。5.2流淌资产分析5.2.1流淌资产周转率09年流淌资产周转率=2578777524/4472525504=0.5810年流淌资产周转率=4471201190/6410959769=0.6975.2.2应收账款周转率09年应收账款周转率=5198805871/201332264=25.82210年应收账款周转率=6984325760/279434051=24.994六、杜邦财务综合分析杜邦财务分析体系，是指依照各要紧财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数图6-12009年与2010年的权益净利率从权益净利率来讲，2010年有专门大的下滑，讲明该企业盲目扩张所有者权益然而净利润却没有专门大提高，导致权益净利率大幅下滑，需要重视该问题的严峻性。连环替代法分析：2009年权益净利率=0.0565*1.162*3.356=0.2203①第一次替代：0.0468*1.162*3.356=0.182②第二次替代：0.0468*1.089*3.356=0.171③第三次替代：0.0468*1.089*2.349=0.119④②—①=0.182-0.220=-0.038销售净利率的阻碍③—②=0.171-0.182=-0.011总资产周转率的阻碍④—③=0.119-0.171=-0.052权益乘数的阻碍结论：不管是从销售净利率或许总资产周转率依旧权益乘数来看，差不多上直接导致权益净利率下降的重大缘故，其中权益乘数阻碍过大，建议美菱企业回收股票或者是发行债券以调整资本结构。七、公司财务报告分析总结7.1宏观环境公司围绕“质量第一、快速反应、团队合作、勤俭节约”的经营方针，确定了“以产品为主线，以信息化建设为支撑，全面提升基础治理水平”的治理思想。接着完善和创新月度经营打算和月度经营分析模式，加强打算与预算的评审、过程的纠偏及问题的整改，保证公司营运活动质量，提升企业治理水平，提高整体营运效率和运营效益。顶住经济危机的严峻考验，主动出击，成功实现了弯道超车，取得了良好的经营成绩，完成了预定目标。2009年，公司在全司职员的共同努力下，攻坚克难，化危为机，产销量稳步提升，上半年实现销售收入25.62亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3038.10万元。公司面对国际国内经济形势的不利阻碍，采取技术创新、产品结构调整、提升治理水平、加强成本操纵等措施，产品的盈利能力较上年同期提高了约29.35%。内销抓住了家电下乡等政策契机，加强渠道建设，开展服务营销，创新推出了“家电下乡产品10年保修”承诺。通过渠道建设，上半年区域经销商、销售网点均有所增加。国内销售5-6月连创新高，同时各项费用操纵良好。上半年公司在一二级市场占有率居第二，家电下乡录入率也位居第二，国内营销策略取得了成功。然而受全球经济危机的阻碍，海外销售有一定程度下滑。要紧表现为以下几方面：1.营业收入较上年度同期增长，要紧是本期受益于国家有关“家电下乡”等政策，以及公司治理能力的提升、加强市场建设和产品推广力度、产品结构调整等各项措施实施所致。

2.销售费用较上年度同期增长，要紧由于公司为应对经济危机、布局“家电下乡”等工作，进一步细分市场，拓展、下沉渠道、网点，增强营销力度，致使市场支持费、广告费、人工费、车辆油耗和物流仓储费等费用增加以及可能家电下乡冰箱“十年免费保修”费所致。

3.净利润较上年度大幅增长，要紧是本期公司经营业绩持续提升。

4.应收账款期末余额较年初余额增加要紧是因为公司旺季销售规模扩大，未到帐期的应收账款有所增加所致。

5.期末存货减少要紧是公司加强产销衔接，提高订单兑现率，优化库存所致。7.2阻碍公司业绩的要紧项目变动以及公司的优势和劣势表7-1公司业绩的要紧项目变动要紧项目变动要紧阻碍货币资金增幅15.10%现金比率上升，盈利质量增强，公司的立即支付债务能力增加，一定程度上缓解了公司的偿债压力。存货增幅27.10%流淌资产占总资产比率上升，使得总资产周转率变加快。流淌比率增加，存货的周转率降低，公司实际上偿债能力下降。利润增加，进而使得净资产收益率上升。财务费用减幅139.98%公司的本期银行贷款相应利息支出减少，以及收取部分供应商提早付款的贴息增加所致。进而使得净资产收益率下降。应收账款增幅38.79%，但其占总资产的比重较上一年降低了0.14%，货币资金的减少总体利润总额有小幅度上升。负债减幅12.77公司的偿债能力较好，缓解了偿债压力。2010年公司的流淌比率增加为1。927.71%总资产周转率加快。净利润减幅10.43%公司的净利润减少，使得净资产收益率下降。表7-2公司的优势和劣势公司的有利方面公司的不利方面货币资金的增加，一定缓解了公司的偿债压力。2.公司建立了财务治理制度及会计制度，规范本公司的会计核算和财务治理，保证了财务信息的真实可靠。3.公司的短期偿债能力和长期偿债能力较强，保证了流淌资产对流淌负债的偿还能力，确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。公司当前财务状况稳定。1.公司的的资本结构资本结构不尽合理，融资渠道单一、负债率较高。这种不合理的资本结构在一定程度上制约了美菱公司的迅速进展2.公司的权益净利率下降，公司盲目扩张所有者权益然而净利润却没有专门大提高，导致权益净利率大幅下滑。3.公司的负债比重尽管有所下降，该公司的资产负债率也有所下降，然而该公司的资产负债率仍然比较高，因此，财务风险相对也比较大。4.公司的资产周转率和总资产收入率有所下降，表明企业总资产周转速度减慢。销售能力下降，资产利用效率也有所下降。7.3建议7.3.1治理优化7.3.1.1.建立现代化企业制度和法人治理结构，并注重规范化面对国内外家电行业的竞争，美菱需要对公司进行规范改造，使其真正成为独立的市场竞争主体。积极探究多元化的产权结构，建立科学合理的法人治理结构，形成多渠道筹集进展资金的新格局。建立法人治理结构要特不强调规范化。一是权益层、监事层和执行层要相互独立，同时兼顾制衡原则；二是幸免高层治理人员身兼数职，个人专制，独行其事；三是只设一个决策机构董事会。7.3.1.2.以财务治理为中心，全面提高美菱的科学治理水平（1）转变财会部门的职能。财会人员不仅要做好财务信息的生产治理职能，更重要的是要研究资本运动，盘活资金和资产。（2）加强资金和资产的调度治理。要按照有偿使用的原则，做好资金和资产的余缺调剂工作，杜绝资产的闲置或呆滞。对不能用的资产要及时变现，用变现的资金进行资产结构、技术结构和业务结构的调整。（3）强化专业核算、资金打算治理与财务分析。要明确各部门的经济责任，包括业务收入和成本费用等；要加强资金的打算治理与财务分析，使资金的筹集和运用处于动态平衡；特不要加大固定资产投资治理力度，加强工程项目的技术经济分析。对资金财务分析，要按照现代财务治理制度的内容，对成本费用、收入状况、资金运用效果、资产保值增值偿还债务能力等进行分析，为领导决策提供依据。（4）要对负债情况进行监控分析，合理调整负债结构，有效规避投资风险，以实现公司理财的目标——公司价值最大化，从全然上提高美菱的竞争实力。7.3.2在资本运营方面7.3.2.1利用负债经营来优化资本结构（1）保持负债规模的适度性。负债经营必定存在财务风险，风险的大小与美菱借入资金的多少成正比。因此，美菱股份应依照实际需要、还债能力和抗风险能力来确定负债规模，这也是优化资本结构的关键。美菱在举债时，必须对以后的生产经营活动进行合理规划，依据资金流量状况，对固定资金、流淌资金需求量进行预测，对由于销售活动引起的资金流入量进行预测，计算出合理的负债额度，以确保生产经营活动的正常进行。（2）保持负债结构的合理性负债结构是指企业借入资金的期限结构、债源结构和利率结构等。从负债期限结构来看，美菱的短期、中期、长期负债要均衡安排，并保持适当比例，以适应生产经营中不同的资金需求，幸免还债期过于集中和还款高峰的出现。从债源结构来看，美菱应选择适当的借入渠道和方式，银行借款、债券和商业信用等筹资方式，取得资金的难易程度、资金成本的高低、财务风险的大小都有不同，因此美菱应依照实际需要来选择，使之相互协调。负债利率结构安排有利于美菱公司减少利率风险，降低实际利率；有利于美菱实现负债经营的经济效益和结构优势，回避、分散财务风险。7.4.展望图7-1净资产收益率历年变化趋势图7-2资产利润率变化趋势从图9和图10看到的是公司1998年，2007年，2008年，2009年，2010年的净资产收益率历年变化趋势和资产利润率变化趋势，公司在2007、2008年的净资产收益率和总资产净利率都在低水平，是因为金融危机的阻碍，到了2009年，公司的经营状况开始上升，尽管2010年有小幅度的下降。然而总体趋势依旧好的。附录：表一：美菱公司资产负债表垂直分析表项目2010年2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）流淌资产:货币资金1,798,742,365.37579,447,940.4128.0612.9615.10结算备用金拆出资金交易性金融资产应收票据1,106,438,507.37842,917,722.7117.2618.85-1.59应收账款279,434,051.03201,332,264.424.364.50-0.14预付款项246,540,102.43134,789,646.123.853.010.83应收保费应收分保账款应收分保合同预备金应收利息应收股利其他应收款15,116,164.7713,900,993.240.240.31-0.08买入返售金融资产存货1,024,929,999.07806,388,957.9715.9918.03-2.04一年内到期的非流淌资产其他流淌资产流淌资产合计4,471,201,190.042,578,777,524.8769.7457.6612.08非流淌资产:发放贷款及垫款可供出售的金融资产134,011,570.000.003.00-3.00持有至到期投资长期应收款长期股权投资714,774,269.88557,185,228.7911.1512.46-1.31投资性房地产14,172,470.6710,136,925.050.220.23-0.01固定资产561,795,751.21592,203,832.788.7613.24-4.48在建工程77,177,425.2119,652,067.311.200.440.76工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产525,520,272.58550,011,819.368.2012.30-4.10开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产46,318,389.9830,546,536.790.720.680.04其他非流淌资产非流淌资产合计1,939,758,579.531,893,747,980.0830.2642.34-12.08资产合计6,410,959,769.574,472,525,504.951001000流淌负债:短期借款218,860,000.00184,000,000.003.414.11-0.70向中央银行借款汲取存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据667,338,655.00362,864,725.1010.418.112.30应付帐款1,069,993,584.69963,182,987.9116.6921.54-4.85预收账款847,540,346.80703,731,317.3013.2215.73-2.51卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬82,061,354.5958,091,040.191.281.30-0.02应交税费91,232,638.8760,760,397.191.421.360.06应付利息应付股利738,695.301,217,175.420.010.03-0.02其他应付款425,475,184.84598,352,508.106.6413.38-6.74应付分保账款保险合同预备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的长期负债1,145,008.440.020.000.02其他流淌负债20,172,100.000.45-0.45流淌负债合计3,404,385,468.532,952,372,251.2153.1066.01-12.91非流淌负债:长期借款14,296,400.0015,247,300.000.220.34-0.12应付债券长期应付款专项应付款33,214,132.2634,223,417.470.520.77-0.25可能负债203,421,595.0090,868,730.513.172.031.14递延所得税负债19,037,964.600.43-0.43其他非流淌负债26,937,022.8528,257,754.520.420.63-0.21非流淌负债合计277,869,150.11187,635,167.104.334.200.14负债合计3,682,254,618.643,140,007,418.3157.4470.21-12.77股东权益（所有者权益）:股本（或实收资本）530,374,449.00413,642,949.008.279.25-0.98资本公积1,625,421,425.24672,197,136.0925.3515.0310.32减：库存股专项储备盈余公积279,379,527.83284,889,548.514.366.37-2.01一般风险预备未分配利润293,529,748.86-38,211,546.964.58-0.855.43外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.6442.5629.7912.77少数股东权益股东权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.6442.5629.7912.77负债和股东权益合计6,410,959,769.574,472,525,504.951001000表二：美菱公司资产负债表水平分析表项目2010年2009年变动情况对总资产阻碍（%）变动额变动（%）流淌资产:货币资金1,798,742,365.37579,447,940.411,219,294,424.96210.4227.26结算备用金拆出资金交易性金融资产应收票据1,106,438,507.37842,917,722.71263,520,784.6631.265.89应收账款279,434,051.03201,332,264.4278,101,786.6138.791.75预付款项246,540,102.43134,789,646.12111,750,456.3182.912.50应收保费应收分保账款应收分保合同预备金应收利息应收股利其他应收款15,116,164.7713,900,993.241,215,171.538.740.03买入返售金融资产存货1,024,929,999.07806,388,957.97218,541,041.1027.104.89一年内到期的非流淌资产其他流淌资产流淌资产合计4,471,201,190.042,578,777,524.871,892,423,665.1773.3842.31非流淌资产:发放贷款及垫款可供出售的金融资产134,011,570.00-134,011,570.00-100.00-3.00持有至到期投资长期应收款长期股权投资714,774,269.88557,185,228.79157,589,041.0928.283.52投资性房地产14,172,470.6710,136,925.054,035,545.6239.810.09固定资产561,795,751.21592,203,832.78-30,408,081.57-5.13-0.68在建工程77,177,425.2119,652,067.3157,525,357.90292.721.29工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产525,520,272.58550,011,819.36-24,491,546.78-4.45-0.55开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产46,318,389.9830,546,536.7915,771,853.1951.630.35其他非流淌资产非流淌资产合计1,939,758,579.531,893,747,980.0846,010,599.452.431.03资产合计6,410,959,769.574,472,525,504.951,938,434,264.6243.3443.34流淌负债:短期借款218,860,000.00184,000,000.0034,860,000.0018.950.78向中央银行借款汲取存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据667,338,655.00362,864,725.10304,473,929.9083.916.81应付帐款1,069,993,584.69963,182,987.91106,810,596.7811.092.39预收账款847,540,346.80703,731,317.30143,809,029.5020.443.22卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬82,061,354.5958,091,040.1923,970,314.4041.260.54应交税费91,232,638.8760,760,397.1930,472,241.6850.150.68应付利息应付股利738,695.301,217,175.42-478,480.12-39.31-0.01其他应付款425,475,184.84598,352,508.10-172,877,323.26-28.89-3.87应付分保账款保险合同预备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的长期负债1,145,008.441,145,008.440.03其他流淌负债20,172,100.00-20,172,100.00-100.00-0.45流淌负债合计3,404,385,468.532,952,372,251.21452,013,217.3215.3110.11非流淌负债:长期借款14,296,400.0015,247,300.00-950,900.00-6.24-0.02应付债券长期应付款专项应付款33,214,132.2634,223,417.47-1,009,285.21-2.95-0.02可能负债203,421,595.0090,868,730.51112,552,864.49123.862.52递延所得税负债19,037,964.60-19,037,964.60-100.00-0.43其他非流淌负债26,937,022.8528,257,754.52-1,320,731.67-4.67-0.03非流淌负债合计277,869,150.11187,635,167.1090,233,983.0148.092.02负债合计3,682,254,618.643,140,007,418.31542,247,200.3317.2712.12股东权益（所有者权益）:股本（或实收资本）530,374,449.00413,642,949.00116,731,500.0028.222.61资本公积1,625,421,425.24672,197,136.09953,224,289.15141.8121.31减：库存股专项储备盈余公积279,379,527.83284,889,548.51-5,510,020.68-1.93-0.12一般风险预备未分配利润293,529,748.86-38,211,546.96331,741,295.82-868.177.42外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.641,396,187,064.29104.7831.22少数股东权益股东权益合计2,728,705,150.931,332,518,086.641,396,187,064.29104.7831.22负债和股东权益合计6,410,959,769.574,472,525,504.951,938,434,264.6243.3443.34表三：美菱公司利润水平分析表编制单位：合肥美菱股份有限公司单位：元项目2010年度2009年度增减额增减（%）一、营业收入6,984,325,760.165,198,805,871.001,785,519,889.1634.34%二、营业总成本6,777,009,848.585,072,646,658.921,704,363,189.6633.60%减：营业成本5,237,955,928.553,652,102,479.721,585,853,448.8343.42%营业税金及附加27,555,777.5628,509,246.48-953,468.92-3.34%销售费用1,361,019,698.991,206,453,966.89154,565,732.1012.81%治理费用146,151,561.39134,920,076.5211,231,484.878.32%财务费用-9,030,263.0422,584,633.54-31,614,896.58-139.98%资产减值损失13,357,145.1328,076,255.77-14,719,110.64-52.43%加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）141,929,934.48207,433,280.80-65,503,346.32-31.58%其中：对联营企业和合营企业的收益4,103,622.231,369,602.512,734,019.72199.62%二、营业利润（亏损以“－”号填列）349,245,846.06333,592,492.8815,653,353.184.69%加：营业外收入25,250,399.6613,982,841.3011,267,558.3680.58%减：营业外支出916,533.991,789,312.26-872,778.27-48.78%其中：非流淌资产处置损失916,533.991,260,942.65-344,408.66-27.31%三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）373,579,711.73345,786,021.9227,793,689.818.04%减：所得税费用46,564,448.9251,904,424.30-5,339,975.38-10.29%四、净利润（净亏损以“－”号填列）327,015,262.81293,881,597.6233,133,665.1911.27%五、每股收益：（一）差不多每股收益0.790.710.0811.27%（二）稀释每股收益0.790.710.0811.27%六、其他综合收益-107,881,799.35-16,796,200.66-91,085,598.69542.30%七、综合收益总额219,133,463.46277,085,396.96-57,951,933.50-20.91%表四：美菱公司利润垂直分析表编制单位：合肥美菱股份有限公司单位：元项目2010年度2009年度2010年度2009年度一、营业收入6,984,325,760.165,198,805,871.00100.00100.00二、营业总成本6,777,009,848.585,072,646,658.9297.0397.57减：营业成本5,237,955,928.553,652,102,479.7275.0070.25营业税金及附加27,555,777.5628,509,246.480.390.55销售费用1,361,019,698.991,206,453,966.8919.4923.21治理费用146,151,561.39134,920,076.522.092.60财务费用-9,030,263.0422,584,633.54-0.130.43资产减值损失13,357,145.1328,076,255.770.190.54加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）141,929,934.48207,433,280.802.033.99其中：对联营企业和合营企业的收益4,103,622.231,369,602.510.060.03二、营业利润（亏损以“－”号填列）349,245,846.06333