财务管理视角下企业并购的风险与防范研究

第第页财务管理视角下企业并购的风险与防范研究一、企业并购时加强财务管理的重要意义

实现企业价值的最大化是现代企业管理的最终目标，企业并购作为一种常见的资本运作和经营方式存在着较大的财务风险，因此加强对企业并购中财务风险的掌握是现代企业管理的必定要求。加强企业并购财务风险掌握有利于确保企业并购目标的实现，提高企业并购收益，掌握企业并购风险连锁反应，从而降低企业并购风险，提高企业收益。

二、企业并购时产生财务风险的缘由

(一)由于企业信息不对称性

企业间的`并购活动是一项冗杂而又系统的经营活动，对于企业的进展有着重要的影响。企业在并购时信息不对称，往往会造成对目标企业的价值评估消失失误，给企业并购带来肯定的财务风险。对目标企业各类经营信息的进行具体的调查了解并加以分析是全部企业并购前必需完成的任务，但是，在实际操作当中，假如目标企业是非上市公司时，或者目标企业与收购方存在不友好时，对于目标企业的信息调查的难度和真实度就会存在很大的不确定性。而且，目前我国企业间并购还缺乏一套行之有效的评估指标体系，在并购的过程中，人的主观因素对评估结果的影响还比较大。

(二)企业并购时存在许多不确定性改变

在企业并购的过程中，不确定的因素普遍存在。企业并购的不确定性是指对于企业将来一段时间内宏观、微观以及自身状况的不确定或者转变给企业并购带来的财务风险。例如:在宏观方面，国家出台新的经济政策、通货膨胀、银行利率以及汇率的调整等不确定因素;在微观方面，不确定因素有并购方突然的经济环境转变、筹资状况改变、资金状况改变以及被收购方进行反收购、收购价格变动等;另外，还有企业内外部环境的转变;这些不确定的因素都会导致企业并购消失财务风险。

三、企业并购时应如何加强财务管理以掌握和防范财务风险

(一)提高猎取目标企业信息的质量，改善目标企业价值评估方法

财务会计报表是被收购企业所供应信息的核心部分，因此在收购活动前要充分获得目标企业财务信息，同时对于目标企业的友好或是敌意看法进行分析，以增加企业信息收集的真实性，削减信息不对称对企业并购财务风险的影响。同时，合理科学的价值评估方法也有利于提高目标企业价值评估的精确性，常用的价值评估方法有:资产价值基础法、市场估价法、现金流折现法，其中资产价值基础法包括账面价值法、市场价值法、重置本钱法和清算价值法。每一种价值评估方法所需要的会计信息不同，并带有肯定人为因素在里面。因此，在企业并购时并购方应当结合所拥有的目标企业会计信息选取合理的价值评估方法，提高目标企业价值评估的精确性。

(二)掌握融资风险，降低并购本钱

企业并购融资对于并购后企业的资本结构、公司的运营结构以及将来经营前景都有着深远的影响，而且并购融资往往数额比较大，融资渠道比较多，融资方式也比较广，所以企业很有必要找到合理的融资方式以削减财务风险。在企业并购融资过程中，要利用不同的融资渠道，留意企业权益资本和债务资本之间的比例，合理配置债务中的长期债务与短期债务之间的比例关系，将偿还债务的现金流出和企业收益的现金流入相协作，预防企业在将来经营中消失现金流淌缺乏的现象，降低企业财务风险。

(三)选择合理支付方式，掌握并购支付风险

作为企业并购交易活动中的最终一环支付方式的选择可以说是极其重要的，由于这不仅关系到并购双方的财务支配，同时也关系到并购双方在支付后对企业掌握权的力气对比状况。依据并购双方的实际状况，企业应当选择现金、债务和股权等一系列的混合支付的方式。并购方假如预期在并购后能够获得比较大的收益空间，则应当在不转变合理资本结构的状况下，利用债务可以抵税的作用多采纳债务支付为主的方式，以降低收购本钱;假如并购方有充分的资金，公司收益稳定，资本结构合理，则可采纳现金为主支付方式。总之，支付方式的选择应当依据并购方自身的状况做出确定。

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