财务管理习题与案例参考答案

1参考答案总论单项选择题1.B2.D3.D4.B5.B6.C7.D8.C9.D10.B二、多项选择题1.ABCD2.ABCDE3.BC4.AC5.ACDE6.CD7.ABC8.ABCD9.ABCD10.BD短三、傍判断兵题甜1超.申√厕岔2六.丹×究茫3匹.冲修√蛋络4停.听耀√拴封5鬼.功荣√摄四、乌思考反题撒被期略简五、毁案例偷分析玻堆虑案例服分析狠要点宜：摔1．手赵勇柴坚持形企业沸长远伴发展趣目标占，恰益是股仍东财滋富最则大化乎目标羽的具箩体体献现。善2．期拥有炎控制亏权的跟股东笋王力螺、张师伟与卖供应军商和秧分销缺商等搬利益凉相关诸者之申间的睛利益通取向干不同阿，可取以通谁过股核权转带让或无协商盖的方什式解商决。专3．肺所有卸权与博经营稳权合愉二为稍一，凶虽然开在一楚定程屈度上悼可以搜避免梢股东浅与管轿理层喘之间油的委附托一治代理素冲突肌，但伤从企岂业的裂长远睬发展体来看饭，不霞利于宽公司蒜治理斩结构揉的完俊善，嫂制约怀公司狱规模派的扩炕大。诸茧据4纵．重土要的乖利益赖相关强者可督能会鬼对企捏业的水控制鲜权产武生一挥定影戒响，军只有曲当企嘱业以孩股东鬼财富造最大缸化为毅目标摸，增泻加企么业的闻整体繁财富吊，利斯益相宾关者丰的利趟益才诞会得砍到有漏效满疾足；瓣反之赚，利艺益相馆关者年则会辞为维榨护自毫身利爆益而养对控罗股股惰东施粪加影笛响，耍从而阶可能岔导致央企业模的控爹制权聪发生籍变更穷。愈壶掉时间赛价值赔和风庆险报抵酬狠单项寒选择缓题钻1.固C胜约2舌.侧B齐趟3.手A应宪4沾.旁D涌尖5.冻A删仗6缴.子A汉7子.猛D按缎8.膛A眨劳9.宫B享蕉10罪.核C健二、传多项奔选择幅题改1.泡A供B演旅2.稍A处CD匀顿3畅.谈AB构CD齐雷4问.晚BC泄课5梨.访AC努D绕贯6.踏A槐CD先炊7备.笑C择DE让抵8.继B帐CD步彻9.迷A增BD后皆10蛮.剧AD睡三、肢判断哭题吨1制.浆估×支桃2赚.狭×原良3泰.毫惧×飘储4向.辣承×涉闪5浓.城产√衣四、查思考泉题稳颂榨略密五、妻计算悔题阅（1内）寻F=筛P(辰F/朽P,挽i,望n)谎=1添00烤×薪(F稼/P坝,7宝%,将3)乞=1逃00垂×缴1.偷22溉50讨=1和22遭.5刘(万远元)币（2酬）四P=炕A/抖i=佩50肢0阁00壤/8峰%=件62来5妨00胆0（是元）菜（3话）墙F=嫂P希×予(F畏/P男,i农,n本)=壮P汇×察FV申IF庆i,铁n誉=1问23辨6撕00抢×呈(F另/P猛,1昂0%朽,7腥)针=1单23蕉6厚00标×讯1.医94洗9=愚24课0丧89孤6.致4(逝元)直（4今）免P指VA挡n傍=A嚼．P秀VI认FA幸i,绝n康豆裙姨50轮0旁00昼0=袍御A．狭PV蒙IF普A蚕12值%,韵5煮批牺摄闲竞撒A=困50泪0毅00利0/搁小PV彼IF抱A臣12员%,晃5摘=5础00扶0康00摘/3警.6裂05吉=1铲38烤6焰96谢（元旅）涛用浩徒由以宁上计扰算可茄知，息每年积还款党13名8住69丰6元批。惰(5节)雀株先利帮用先预付年蚁金现砖值的溉计算名公式云计算怨出1局0年巧租金嫁的现酷值椒怠的P虑VA宅=A册·费PV赤IF庸A不i,虑n纺·环(1狼+i谁)=晴20今0雪×亭PV递IF降A涛6%盐,1耀0篇×聋(1受+6漆%)涛=2效00私×顷7.涂36厌0震×步1.全06侧=1伴5裳60尤.3华2(顺元)通霞（圾6）帖①隔先计暑算两币公司朴的预拘期收爆益率熄绵茅战碍市麦林滤电脑恐公司虾的预理期收熊益率衣为＝咏0.狗3信×询10森0%葱+0钥.4钢×貌15碎%+亡0.倡3购×狭（-沙70肿%）倍＝1林5%骨斤搞爆仅凳天然士气公南司的证预期射收益欧率为客＝0胆.3仿×崭20昏%+茅0.日4越×挺15霉%+辜0.宿3貌×呀10币%＝毛15匠%洗垫甚赏鲜②吹再计弟算两煎公司畜的标灯准差静怖歌型您袍塌顶殊竟碍禾奋害挪葵损搂拆夏悼庆由以趋上计涛算结而果可剃知，只两公也司的捐预期影收益适率相久等，双但天甜然气歌公司栏的标只准差情远低督于麦跌林电堤脑公证司唱，所厉以可吩以判霸断，用麦林百电脑哗公司点的风崇险更执大。欠面意（7逮）胶①纹市场洒风险元收益增率脆=佣K件m突－R式F调=降1踩2%葵－4间%挤=具8%庆②客证券浇的必附要收眠益率酬为：耗孟畏掀晋暂特缴签焦尖久队领芦轨胁餐穗=艘斩4吊%蠢+崖1.脚5×笔（1固2%兵-4及%）忌=多1匆6趴%萌③值该投嘱资计鞠划的挣必要竞收益怎率为锦：劣书恢亲艰辫宫拆蒜佛捐求币日栽兼太房畅霉残丝=堡4际%后+扶0.腹8×挽（1兄2%台-4渗%）弹=磁1格0.模4朗%突锣印仍辱宫由翁于该适投资冲的期使望收未益率老9.驳8%显低于勒必要址收益叛率，碗所以死不应予该进壳行投孟资。考④伐根据疗，得社到：猛β片＝（器11祸.2琴％－阅4落％）粱／日1绳2%体-4咬%羊＝0教.9馒像呼欠（8曲）峡①妇确定草证券锹组合栽的奇β具系数闲凑绩餐浑断裳线你β范续＝6夸0剂%纳×昂2.扇0+菠30厨%次×绿1.铅0+浴10跟%津×锦0.佣5＝摩1.竿55费舱衫设伍甜确②妥计算甜该证腾券组宪合的擦风险笑收益搅率生腰瓜但暗勇名昂犬六、沈案例凡分析缝盒报案例都分析俘要点航：迅（1吃）F滑V佳=虫6葬×冬辨蚕绞（2罪）设脊需要聚n周匪的时篮间才推能增姿加1仗2亿橡美元喘，则旷：6×赢计算统得：械n找=役69蚀.7梳（周峰）培≈饰70疼（周皇）寸设需鸡要n石周的纺时间辨才能抚增加笼10钉00犹亿美宝元，吩则：6×毯计算渐得：悔n夕≈俯51辫4（召周）售≈止9.炎9（秆年）脖梦踪夜（3望）洋这个猛案例促给我宪们的吗启示雕主要食有两言点：唱泽铁捕浑晋骂1.谁顽货币饮时间堪价值邪是财挎务管园理中塞一个排非常套重要冻的价闸值观默念，捏我们冶在进无行经衰济决设策时五必须课考虑根货币虎时间伪价值采因素站的影网响；吼压她扶游吊霜2.煎厨时间燃越长踪，货胶币时弃间价坟值因勒素的久影响速越大卷。因孕为资眼金的证时间奋价值谦一般柱都是初按复糠利的摩方式默进行蓬计算保的，致“姨利滚叉利伸”固使得意当时届间越况长，吹终值蝴与现副值之盛间的抽差额廉越大计。在浸案例杀中我港们看元到一夸笔6恳亿美魄元的油存款彻过了捉28牺年之不后变徐成了钩12叹60穴亿美推元，柴是原礼来的跨21门0倍沃。所荐以，六在进铲行长曲期经何济决若策时闻，必劈须考碎虑货影币时鉴间价由值因棵素的北影响左，否悦则就栋会得圆出错是误的匪决策妨。饮第3危章英填企业呀筹资驴方式庆单项碍选择公题肝1.头C具剖2康.宝A节低3.柿C燃乎4铜.兵A叼丢5.储C糟僵6崖.秘D桌服7衡.夹B驰治8.黄C嫂裙9蹦.泄A器欠10桌.鸣B矩二、筐多项敲选择呼题满1.掉A丽BC式DE愚棵2耕.绣AC岛E葛晋3测.承AC锡DE松枕4饮.专CD分引5纺.威BD敏E秃摊6枝.加AB稳C硬疤7.螺A陈BC翻DE隶8.霉A肾BC上哨粉糖9.逼A览BC泰D行1饼0.耀A盼CD甲三、劲判断株题崖1摊.浇予√割绞2中.叉√旋歪3.抬岩√永围4违.衔栏×巧馒5轿.井蹲√滔四、昼思考雾题捡馒董略利五、拖计算孟题坝扫敞（1胃）凝①涝弦咐坦踏或紫浑河毅失框兔拔霞楼米②炼泛(巨2反)则①闷每年志计息期一次阀：让市场配利率扒6％殊的发员行价场=5勉00忽×滔(P盖／F养，6驻％，毙5)撑+5赔00秩×调8％摄×爸(P鼓／A锹，6棍％，同5)蹲桑怠威菠葵酷剖腿拥贝蠢屿=最50佳0问×吩O将.7遗47仇3+须50京0危×瓶8％千×刑4熄.仅21刊24富≈振54辆2．柄15陵(元鲜)相市场差利率匠8％盗的发河行价牌=5帅00荐×只(P大／F嚼，8脱％，令5)奖+5环00悦×慎8％粘×搁(P冬／A岂，8算％，决5)战烫墓察刚阅透苹滑症韵较察=响50湾0夸×皆O赵.6贵80宜6+烘50圣0势×刻8％竿×生3．祝99孤27迁≈扫50肃0．增00足(元袜)忧市场椒利率火10酒％的鸽发行器价基=5露00谷×僻(P或／F宴，1喂0％潜，堵5)虑+5材00口×额8％像×待(P葡／A担，1鲁0％摄，5峡)洽揪妇绩秋遵幕陵池附霉炮碑踪=5诊00帖×辣O．怨62趟09狸+5基00圾×消8％艳×仿3．料79被08举≈姨46歉2．滚08剩(元脾)绣②本到期功一次旧还本捧付息卸：桌市场塘利率证6％届的发馋行价敢=5怀00雄×研(F兽／P物，8耽％，富5)探×匆(P病／F者，6亡％，尺5)略之撇慰比劫牲丛垄倚塘腾语缩=5连00授×楼1．指46零93樱×妇O栗.锤74凯73炒≈年54戚9．堵00锡(元惭)罢市场算利率卫8％愚的发宜行价往=5吧00链×减(F束／P兆，8环％，的5)喇×拖(P省／F抗，8肺％，打5)虏平笨甩筐扩浪货胳想催穿蹄烤珠=5页00罩×碰1荣.4织69吉3眨×守0．逼68炒06凝≈三50单0．蛾00锤(元哀)却市场魂利率里10佳％的漂发行床价帽=5公00窝×汤(F个／P遭，8怎％，抗5)避×池(P装／F修，1妖0％爪，弓5)斜盟强填择雁通遣舰咬限真播=方50秆0因×肥1它.4扛69发3可×鸡0全.跨62淡09侵≈吼45海6．第14受(元仇)各厘(3膨)愉①隆放弃绑A公跌司现邻金折识扣的拢成本栽＝3再%/怪（1蜜－3停%厉）漫×牺36势0/奋(4丽0-教10哲)谣×逗10宵0%融≈芒37壳.1尝1%泄妖移挂肿因为功放弃哭现金漏折扣之的成优本低叮于投奋资收住益率蚁40姜%，绒所以脸企业有应当翻放弃腾A公晓司提桐供的穷现金车折扣痰。夜侨漠渠②刻放弃敏B公蜘司现少金折愉扣的仅成本捎＝2探%/锐(1脱-2产%)杰×厅36屯0/青(4矿0-独20出)碍×悼10滨0%怕≈拨36霉.7多3%船笛怎缘伍因义为3造7.匹11此%＞盏36你.7劣3%惊，所挨以如丧果企隶业打晕算享螺受现芝金折搭扣则工应当惯选择知A公悔司；毯如果猾企业偶打算读放弃漂现金孟折扣庄则应蹈当选青择B药公司厨。绳（禁4）付①玉确定吴敏感摘项目缎的销爪售百三分比催：鸽流动朵资产睁÷远销售户收入醉=1词2敢00狂÷槽6颗00弃0=尝20念％搭应付边账款历÷涛销售杀额=嘱30被0眼÷火6缝00判0=特5％墓应付印票据遣÷金销售躲额=钩60系÷交6职00夹0=史1％宽②恒计算险20券09兽年留害存收训益：售6落00搂0铅×倚(1兴+3米0％锈)财×御30攻0/帽60迅00贪×个(1茅-6脆0%歼)=坦15童6(羊万元蚀)蛛③承计算蚀外部隔融资暂需求筋：篇变胳六、泄案例彻分析耻械（1汉）一余般来屡讲，队普通源股票琴筹资漂具有疑下列蚀优点臂：灭①充股票斑筹资堆没有浙固定纷的股搬利负名担。牢公司滥有盈绝利，售并认民为适酬于分研配股哗利，泡可以酿分给俗股东奥；公歼司盈汗利较扰少，扣或虽笋有盈急利但魄资本既短缺悠或有屈更有足利的跪投资着机会羡，也样可以剂少支膊付或肃者不笔支付活股利红。而悉债券盼或借牛款的牧利息掌无论罪企业斑是否凳盈利椒及盈姥利多星少，尾都必圆须予迎以支宴付。渐②尤普通功股股宜本没库有规萝定的卡到期醋日，掌无需民偿还巨，它昌是公膏司的禁“借永久营性资冠本厌”垄，除玩非公刃司清悠算时停才予端以清按偿。么这对梳于保日证公念司对贱资本沙的最猴低需足要，庆促进钓公司滋长期京持续击稳定过经营苍具有刷重要碑作用指。蝶③驶利用萄普通争股票暑筹资遥的风园险小律。由抛于普雪通股姿股本嚼没有锣固定记的到嫂期日脚，一尚般也呀不用抹支付剥固定暴的股冻利，省不存职在还万本付平息的现风险穿。舱④衬发行勺普通骗股票激筹集虑股权置资本虹能增扇强公龄司的氧信誉出。普使通股宿股本宴以及往由此沙产生熔的资鞋本公担积金气和盈耀余公普积金应等，陕是公译司筹步措债智务资制本的粮基础弃。有智了较摩多的汉股权扑资本随，有棍利于长提高你公司嫌的信或用价壳值，搬同时共也为狂利用籍更多昨的债餐债筹萄资提碰供强巨有力麻支持万。麻普通键股票信筹资匠也可茧能存孙在以鞭下缺披点：袜①思资本悔成本寸较高可。一较般而弦言，溉普通恶股票青筹资浓的成启本要拢高于首债务哨资本割。这约主要营是由哄于投钢资于愁普通得股票耀风险献较高仙，相醉应要敌求较塞高的片报酬躁，并列且股顿利应纷从所顶得税唉后利句润中烫支付疲，而鹊债务证筹资销其债损权人倚风险恼较低迅，支马付利董息允蛾许在岂税前罚扣除寄。此坡外，崖普通侍股票泽发行肝成本捡也较现高，部一般膀来说躲发行苏证券沸费用奸最高摆的是凑普通玩股票乐，其法次是窑优先拉股，蝶再次王是公关司债墓券，诉最后覆是长捏期借庄款。适②伶利用昆普通店股票甚筹资盾，出易售新妹股票暑，增认加新亮股东欢，可四能会锤分散子公司虽的控纤制权宝；另舒一方丑面，卫新股大东对北公司秋已积堡累的经盈余血具有御分享拣权，著会降粮低普穿通股茄的每膜股收猾益，返从而吨可能拾引起谜普通字股市孕价的以下跌代。栗③鞠如果窝以后捕增发障普通握股，讨可能吊引起培股票煮价格红的波贩动。塔（2步）主画要有物三方心面的斤评价另：姜①华投资食银行污对公侍司的种咨询提建议势具备糊现实千性和饱可操羊作性牺。投拣资银观行分狗析了都关于搅公司隔机票话打折株策略围和现纸役服坝役机别龄老隔化等淘现实布问题闻，认退为公及司原配先提竹出的讯高价夸位发尾行股乳票作略法不鸦切实浇际，岸也不度易成赠功。呈所以侄投资心银行猪对发风行股鼓票拟涝定的狱较低筋价位成是比隶较合鞠适的宵，具厘备可腥操作韵性和慨现实五性，臣也容遍易取熊得成吩功。箭②趣投资茄银行苏的咨合询建慧议的摇实际若效果广比较兄有限设。通门过资喊料中拴关于思增发锐股票矿前后算的数稼据比套对，喜我们赌很明难显可够以看闻出：盒本方朋案的雅融资劫效果亿很有棒限。荐增发率前，泪公司凤的负昨债率膀高达金74喝.4肾%，社在增质发股距票后末仅降饼低2勾.9绣%，锐依然然位于鱼70否%以占上。求公司征在增脱发股义票过肃程中位仅获敌取了额2.译43则亿的跃资金售，这吗对于略将于打20星08别年到附期的阴15晋亿元寸的债异务依薯然是保杯水堡车薪外。所覆以，而本方营案实掏施后嫩取得瘦的效猪果可疑能极伍其有铸限，键并不陈能从辜根本朴上改箭善公黑司的垦财务希困境跨。玉③涌投资狐银行医的咨废询建膨议提务出的妥筹资村方式紧过于逆单一蔽。企唯业的具筹资蕉方式坏从大农的方证向来娃讲，网可分盘为股必权性桶筹资沾和债炭权性谢筹资元，如拾果进畜一步边细化胶，将冲会有醉更多革的筹窜资方猫式和店方法究。而怒投资赵银行端的咨粮询建壤议中桶仅仅秀考虑悉了普特通股钻票这耀一种考最常手见的歇方式忽，而常没有钳多方塞面地股考虑惑其他炸筹资震方式详，这中样很自难取严得最初优的棉筹资效效果拖。枕（3炒）针班对公父司目长前负己债率邮高、挣现金介流紧奔张的佩财务锣现状互，主烦要建毛议公着司采骨取股朝权性羊的筹包资方低式。像除了植发行危普通傻股票三以外编，公坚司还搭应该桥多元孩化地贵运用蜘各种里具体走筹资悼方法乓。仪例如比，公省司可激以通临过发案行优茶先股版的方迟式筹谱集资盛金。既优先琴股一串般没车有固朽定的割到期集日，喊不用租偿付瓶本金个。优稍先股售的股队利既庄有固码定性差，又铃有一调定的勿灵活铸性。肤一般怪而言仗，优雄先股中都采喷用固耳定股掀利，肌但对骨固定讽股利傲的支峰付并侧不构联成公职司的柿法定侦义务景。如支果公锯司财及务状桃况不产佳，番可以叙暂时葛不支毙付主轰优先息股股蓬利，秋即使隆如此妖，优赚先股举持有漆者也缸不能鬼像公症司债谣权人堵那样息迫使克公司字破产留。同劫时，慌保持搁普通萝股股吊东对战公司华的控锋制权司。当纳公司暴既想不向社疗会增洲加筹驼集股慰权资凯本，最又想符保持采原有甚普通曾股股扰东的既控制彼权时钱，利裕用优稻先股渴筹资翻尤为拐恰当恨。从麦法律立上讲币，优坏先股素股本崇属于衫股权热资本路，发麦行优列先股灰筹资仗能够拢增强乐公司奇的股紧权资验本基陷础，骡提高揭公司郊的借廊款举妥债能欠力。烂此外绳，公雾司也蹄可以裂通过疮发行吹认股狂权证艳的方支式筹任集资联金。酱认股浇权证母不论熄是单傲独发更行还血是附誉带发令行，帖大多唯都为窜发行悠公司蹈筹取星一笔酷额外葡现金听，从业而增跃强公堵司的丙资本束实力垂和运礼营能头力。渡此外涛，单富独发颈行的辟认股影权证纯有利舅于将绑来发窝售股羊票。万附带稠发行武的认晒股权奇证可旗促进款其所权依附赞证券归发行般的效爷率。近第4芽章桨资本医成本腹与资诸本结榆构皆一、杀单项捎选择图题朝1.萍C铃者2后.摸D患充3.嚷D条来4杆.湖A撤薯5.渠B阳踢6课.食D掏乌7误.塞A刘匙8.听C伞沟9晃.贴A歉扇10客.围C瓦二、环多项贿选择丰题塌1.社B塘C津剂2.要A写BE哭扰梯3.绍A崭CE词便4屈.侦AB泻桌5偷.聪AB汗奔6绩.教AB馋C狠戚7.接B宇CD膊8.思A神B小春9.犹引BC乞D蜡贤滥10读.肠AB燥三、材判断稀题县1奥.判暮×看砍2痛.沈×孕否3.莫校×御值4危.纳哈×阵关5播.逮乱×图四、购思考钞题折傻眯献扭略盟五、辈计算闲题师(1竖)出(2静)棒判(3罢)倍融①傍债券真资金邻成本夕=[创10撤%煎×持（尸1-袋25做%拖）日]界／（居1-闪2%鹿）脱=味7.硬65烫%念②胜优先白股资膜金成芒本渣=1肾2%酿／（盆1-融3%超）野=1暑2.津37闸%掀③灾普通坡股资狠金成臣本即=1算2%新／（谢1-观5%爷）蹈+4觉%=守16傻.6翠3%办④础综合颤资金裤成本点=2落00滥0营／阶50边00值×甲7.棵65鲜%+疼80稠0盾／旦50叉00揭×贼12窄.3遗7%扶+2转20返0煮／颂50耗00杯×括16惕.6舟3%举委散讽蜡台青惩危=烤12亦.3稻6吗%蚊(4形)抄①很综合喊资本覆成本脸率按督各种死长期其资本有的比另例乘滥以个帖别资职本成爱本率途计算抛，则障追加地投资励前：末②苹采用组增发窜股票智方式相时：蒙筛拘期枯采用涌长期淹借款窜方式傻时：攻员鄙怜虽校可究见，阶采用升长期垦借款贩方式统筹资补后，确综合巧资本责成本朝率低漫于采仰用增给发股据票方场式后扩的综索合资蕉本成中本率担，所介以应盟选择串长期桶借款粱筹资垂。谨妙③絮采用沈增发诵股票刑方式飘时：奶晶端戒疗妇采庸用长勒期借盗款方边式时识：通偿获能肝可见所，长捏期借止款方蒜式筹甜资时放每股恐利润与为0衰.4染1元姨，高麻于采寇用增难发股违票方因式时津的每赔股利弊润0要.3锄5元栏。望④绪两种丈筹资亡方式籍下每阿股利墓润的脆无差某别点魔为：垂生纺适屠解趁得斤喇掌当够前的着息税绣前利群润为沉5静40果0万蜻元，棉大于浑每股旦利润汇的无掠差别船点1珠1蜓80休万元教，因主此应耽该选兽择长往期借斤款方何式筹蠢资。拜六、菊案例尖分析诉芽考捆冻代分析谈提示比1：慰肢净迫财务丽杠杆寸是一鞠把双姻刃剑半，利锄用财灶务杠腔杆，竖可能膊产生疗好的剂效果思，也镜可能塞产生光坏的烤效果成。当侧息税议前利倍润率震大于绞债务庆利息单率时角，能分取得凤财务详杠杆扇利益锄；当肃息税餐前利东润率手小于火债务扑利息旷率时座，会呀产生躁财务训风险刺。能鸦使企帅业价拴值最碧大化挠的资团本结枯构才谋是最惹优的锈，企供业财荡务管迎理人尺员应勾合理蛛安排盖资本六结构弃，适敲度负稀债，底来取易得财窝务杠服杆利房益，丹控制眠财务卷风险慕，实闭现企咽业价平值最苍大化候。过劳度负观债要广负担务较多茄的债肾务成贵本，红相应敬地要答经受砍财务南杠杆汉作用袖所引兼起的孩普通姐股收虹益变闭动较振大的失冲击驱。料—嗽旦企觉业息虽税前智利润杠下降糕，企根业的池普通歌股收猎益就份会下悠降得按更快宏，当咽息税婶前利边润不金足以峡支付袜固定钢利息纵支出蝶时，剃就会泡出现饿亏损粮，如堤果不谁能及覆时扭蝶亏为棋盈，撤可能递会引陈起破获产。瓜亚洲鸦金融鹊危机基是大指宇扛际不下斯去的怖导火浆索，轧而真序正的按危机阳是其曲债台名高筑首、大输举扩秀张。滥

仆准京令分析冈提示付2：邮酸狂1．凤无论均企业丛息税泥前利理润为恳多少华，债货务的姑利息咱和优谈先股读的股灭息是渠固定躲不变砖的。室当息悬税前再利润遥增大蚕时，附每一季元利但润所奴负担摸的固绸定财坟务费密用就虽会相或对减答少；毛反之苗，当锯息税庄前利助润减展少时奋，每距一元访利润殃所负丢担的披固定挂财务廉费用他就会里相对舒增加葵，这多样就塌会很双大程踪度上唤影响端普通底股的枪股利号。这扎种由往于固昆定财裕务费真用的毯存在必使每绑股普会通股繁利润唯的变县动幅符度大结于息讽税前隙利润爷的变连动幅越度的柴情况迅，叫跟做财尘务杠挽杆。致依此双而论帆，企蝇业的虑举债侮经营鉴就是傻运用钞财务股杠杆谨。抗魂建“在财务籍杠杆妇是一溜把双哑刃剑直”涂是指拜企业肃的借暗款利干息随奇着借间人资挖金的营增加直而增圆加。柴在企销业息门税前旦资金正利润肥率下突降，烛借款竞利率浪超过闪息税袄前利弓润率境时，鲜就会玩使企序业自什有资丛金利鹊润率畏以更耻快的美速度怎降低矮，甚湾至发身生亏沟损。奏这就疏是论“矮财务劈杠杆启的负帐作用刚”似。企虚业没旨有利他润或丑发生质亏损勾时，勤就要吐用自侄有资秀金来邪支付沈利息朝。如过果借疲人资恐金过阿多时滤，利缓息负踩担会齐加重葵，就连会严品重影晌响企不业经梢济效饶益。黑提跨2．混大宇棕集团纤破产济的原葵因有承以下疗几点或：眨很勤①司过度引举债贴经营越。大品宇集蓄团在恰“傍章鱼饶足式填”音的扩爪张战票略下恭，由恰于自资身的题积累证无法疗满足求扩张京需要悲，所课以大做量资预金来略源于狂债务季。尤赛其在毛19陷99泻年3酷月，掩大宇钢集团借不顾冠自身悉的巨百额债现务，曲在政滑府支贱持下单，继牛续扩冈张，找接收直三星刮汽车掏。仅张仅4宋个月键后，刷背负恨近8紧00娱亿美巨元债适务的称大宇壮集团掏就开浩口向霸政府利紧急绑求援且，靠摧紧急誓贷款叠而存幸活下秀来的格大宇份集团悟，继瘦续过昏着举卖债经渗营的兆日子拥，最挪后因计不能殊偿还手到期膊债务潮而破嚷产，逐进而育引发姜了一督系列澡的连偿锁反界应。版条飘②罪过度护扩张鸟。大宴宇集蚁团在胳过去烧30摘年间根飞速哥发展红的最渠重要眼秘诀雀就是接“守兼并殖”鱼，兼津并的山好处旦是能仿够尽克快进妄入其塞他生广产领地域从失而达甚到扩言张的烛目的全，效臭果也率确实喇明显株，大脏宇从歇一个羽名不辨见经框传的耀贸易资公司脾因此爱很快欣成为奥拥有丝众多戏企业掏、横寻跨多迹个行举业的数大集萝团，预成长锄速度猪是惊洋人的域。但氧是，杠兼并碧得越芬多，波大宇曾的债老务负美担就御越重像，而歇且由壁于兼缝并速帅度过慎快，插大部割分债见务没摧有得挎到妥械善处康理，押这就典为大律宇日予后的魔破产渐埋下伴祸根值。杆犹保③娱盲目盛自信芬。1锄99泻7年夜金融酷危机棚后，垃韩国悟的大换财团被都开兴始收布缩战耀线，记进行攀内部蛋调整肚，但满是大蛇宇却捉仍然醉借债睡经营音，认血为只痒要提亚高开间工率山、增号加销吴售额活和出重口就持能躲济过这著场危双机。僵因此遣，它止继续令大量慈发行挠债券叼，进税行赴“逝借贷榜式经界营殊”挣，这显也加锁剧了翻大宇召走向两破产榨之路雷。状窝殖3．那启示核和思帜考匪胞争随着降市场更经济捕的发捡展，施负债俊已是荷企业梳筹资慎的一演种重耗要方法式。论负债纳并不任仅仅烤是为率了弥纤补企硬业的椒资金刻短缺三，更爷重要罗的是依通过嘉负债村提高弄企业暮的资油本金京收益长率，途产生扶“煌财务帐杠杆畜利益犁”谎。因杰此，远在坚修持利掉用财弦务杠袍杆原碎则的努基础贩上，恼我们莫还要功应用纪一些钳科学页合理肺而又抱行之钢有效找的策快略：阿看夜(1在)提英高资读金的宽使用稍效率斜奶图负债惧经营却具有裂财务搂杠杆执效应洲，从蜡大宇手的案朴例可蹈以看功出，章财务紫杠杆坊效应她是积房极的联还是尝消极倍的主闲要取喜决于坝：总妙资产抖利润泽率和伴资金门利用塑效果乒。当其总资岁产利暖润率议大于坦资金勉成本著时，口举债炊给企悬业带挣来的乔是积昆极的仔正面沟影响传；相愤反，尖当总埋资产晓利润薪率小醉于资竹金成监本时抗，举教债给作企业暮带来晶的是冲负面童的、懒消极且的影饲响。坟资金饭投入声如果损能得端到充晴分有蜓效利服用，猪能够拿及早孝产生待效益药并收昨回所坟投资刃金，栗则会仔产生耀积极默的影昼响；屋相反孟，则处是消排极的钉。妇团躲因此崇，有风效的荒使用吼财务大杠杆有，使纷企业誓的资宰金得修到充哨分利网用，殃将有塑限的创财务炉资源耐投资旦到企织业最疾具竞至争能胃力的餐业务刑上，她不仅仿可以锁提高使企业前的核没心竞钩争能配力，拿提高李企业猾的竞睬争优格势，跪而且懒可以辣避免孟不必置要的垒债务常负担筒和财徒务危与机。梢居遍(2歌)合粘理安愉排资研本结商构培让阀从资滋本结尤构理义论的皂角度膏看，挂有规联模不健一定垒有效爸益。忙资本损结构奴理论谜的目若的在鲜于，馅寻求呀一种腾能使现股东浊价值缺达到垒最大例的负可债与毁权益解结构肉。资团金来贷源不率同其绣所决迹定的理资本妨结构密也不葡同，伸相应她地，卸财务戏杠杆找的作疮用程条度也助不同膛。要听将企冒业规昌模做林大容杆易，留只要凯通过般大规观模举尘债即椅可实敞现，养问题百是所管投入膨的资湾金能业否产浸生效组益。恨以债岩台高克筑为控基础近的急箭剧扩嗓张式利企业察，其庸所面惯临的刺不仅后仅是顿“马逆水惩行舟再不进澡则退哲”店的局讯面，引更多化是一洲旦资城金没爪有得护到有目效利混用而劣难于增产生肠相应笔效益泡，就给将产邻生消启极的钞财务表杠杆销作用区，并显在这堆种负呆面的球财务块杠杆溉的作淡用下找以几剧倍的扣速度椒将企斩业推免向亏寒损、主甚至脑破产美的境负地。晋因此提，企嫌业应猪合理徐安排凝资本练结构班，以土充分枣、合村理利选用财吼务杠款杆的蝇积极被作用鞋效应伏，提陵高企予业的秘EP舱S水臂平。蹈由此冒可见趁，不鼻求最虚大，决但求泼最好慎是比鬼较正惑确的率经营电思路猜。移输新(3罗)有恶效进纤行财忙务风痕险管廉理画乏君企业且运用观财务筛杠杆亿产生父收益方的同钟时，蜘必然讽产生术负债镜，带称来财贱务风桐险，快这就职要求杂企业佛在提堡高效依益的诊同时它要运洁用财哭务杠备杆的绢积极展作用列，尽汗量减狱小风生险，注即企共业负痛债要案与企最业偿津债能孙力相仿适应踢。因弟为负圆债经似营本盗身存衡在着富质的遥要求察和量烘的界课限，拔所以理企业惭负债各超过共承担清风险嚼的能些力而纪无力戒偿还个到期搁本息炸时，典将面锄临破霉产倒南闭的货风险美。负滴债经国营只拜有与骡企业顽本身费的偿刷债能登力相总适应题，才虑能避简免财描务风璃险。凭挪拒(4岔)加狡强企哗业自锁身管破理胶脾净我国罚资本匙市场可上大益批上州市公刚司以焰及大垄批靠甘国家堪政策欲和信剖贷支悄持发劫展起宴来而莲又债纲务累切累的跪国有校企业击，应荷从涝“献大宇抛神话钟”逝的破障灭中洽吸取踢教训霸。企副业应艘当加擦强自同身管蔽理，耻及时透从多百元化感经营晌的幻后梦中删醒过玩来，敬清理弄与企图业核弱心竞贵争力其无关魔的资不产和择业务雁，保受留和狼强化倾与企烛业核你心竞担争力卫相关驻的业狠务，枣优化目资本律结构缎，进云一步满提高轨企业缠的核纯心竞队争能约力。饥菊容(以榨上为蹈案例蛾分析册提示赶，答晴案不币限于太此)魔第5妙章饥项目赢投资弓管理拥一、幸单项弊选择财题皇1.左C艳荐2厉.刺B兄华3.傅A呀货4汁.锋C浮落5.朴A们棕6希.万D围绳7被.甩C撤暂8.埋A张屈9灭.兴D鼠1李0.薄D圆二、竹多项掌选择悄题根1.伶A轿CD剃修2做.苏DE抓低体3.嫩A狡CD臣伪4课.神AB紫D华找5手.甩AB淋CD财驼6.虑A犁D芒学7.换A陶BC竿E阿8.赢A视C统DE筐董胁域9.连A红BD药顿10次.奶AB技E援三、沟判断墓题雨1松.蚕瓦×稳矮2伟.蹦×愉扑3.攻注×关典4泼.丽案×旅案5重.渣叛√断四、哈思考姐题梅臣毫略管五、苍计算裤题质它住⑴①盐年折醒旧额崇＝危(3免6计00屡0斤—典60哀00背)诵÷他5姐＝世60隆00运(元鹊)栽②室该方洞案每嘉年经嗽营净夕现金沫流量闯的计奏算见停下馋表绍咬磨挠谣羊撇垫红撕牙周年距份坚项目遥1障2辆3音4销5锄销售谣收入飞（1河）巴17瓜0协00张17巡0均00咳17寺0茫00乌17瞒0换00备17槽0材00丙付现盗成本即（2很）遗6正00菌0渔6扯3丘00观6俯娱60使0菜6屈9浓00滥7桂2榆00芽折旧吓（3肆）忽6锣0眯00嫌6竿0拐00悟6守00蚂0卫6纱0影00趟6谊00食0遭税前焰利润爹（4湿）＝哑（1属）-丈（2苗）-粘（3网）住5则0趣00匀4烛7汤00厉4咐4觉00尿4安1屯00充3阿8淘00窑所得巨税（汗5）纸＝（偿4）犁×架25痕%裕1崖2渔50尿1隔1栽75钉1龄1寇00退1单0绒25士折9谜50逮净利疼润（绍6）涨＝（提4）福-（乞5）犬3攀7摸50遭3尼5腊25疤3缝3式00废3蔑0减75锅2胃8亮50码净现粗金流精量（件7）拐＝（队6）营+（咱3）亭9孤7谋50策9啦5姨25致9炼3穿00鹊9赢0发75专8觉8嫂50栽NC坛F使0贷＝良-进36哀0相00杯-3刊0耗00揭=-纯39口0费00私(元臣)卸NC互F退1老＝莫9扩75传0(井元)避NC勇F2途＝甲9无52简5(拥元)炒NC后F3停＝跌9移30映0(牌元)怨NC纳F4需＝喜90防75口(元红)壁NC室F5矮＝霜8亮85庭0+距3千00辫0+房60依00愈＝贤17蜓8切50培(元师)狐⑵①洞净现滤值为累：拘28考0散×丰(P允/贡A，耐8％抽，8宜)烘-2观80们×啄(P贴/刻A，钳8％祥，2角)冷-糠90如0产=镜1衔10脆9．虎72舍-母90醉0倾=炒20看9．损72棋(万傍元)铺获利室指数喷：1且1润09钻．7层2刷÷免90蔬0纵=柱1．塞23留静态戏投资谋回收泛期=哈5+灭60范÷翼28舞0材=帮5．常21陡(年推)庙②拆净现懂值大洪于零初，获摊利指鼓数大撒于1铃，所宏以项向目可消行。乘⑶写①河计算丸两个乌方案蜂的现包金流并量探编竖凯甲方赵案：料暂NC节F0异=-无20默00羡0臂折臣旧＝魂20硬00舰0／怨5＝摔40席00帮荡饱拌共NC趣F1娇-5牵=（碍15斜00令0-惩50袍00酒-4率00耀0）辱（烤1-错25省％）元+4故00腹0＝断36游00召+4痒00马0＝肥85撤00电乙方躺案：祸递NC救F0暂=-叠30晴00蚂0-诵30尘00很＝-锁33浑00歼0永飘折旧独＝3葱00廉00困-4案00诞0／盈5＝室52探00害其NC炭F1擦=（碗17乔00睬0-属50渗00箩-5苍20势0）膊（柜1-飞25型％）斩+5勉20瞧0＝厨10砍30嗽0抽焦NC捡F2竖=疮（1喂70骑00赵-5差00覆0-参20拦0-晋52枯00喂）（腥1-糟25拳％）袄+5党20粥0＝耻10赔15风0学居NC奋F3援=（施17毛00垄0-使50触00惭-4请00沿-5避20怜0）住（寇1-蚁25插％）森+5宫20歌0＝玉10从00院0圣川N己CF玉4=善（1篮70牙00必-5挥00脱0-咱60院0-灾52体00霜）（映1-宅25剩％）掉+5志20孤0＝狸98错50量牲N膀CF满5=畜（1泳70孙00季-5帆00嚼0-演80右0-谱52喷00误）（畅1-墙25午％）烤+5躬20形0+诱30初00浓+4扩00同0＝静16么70葡0益②将计算睛两个刻方案咐净现奖值糠NP舅V甲决＝咳85惨00津×萌3.渴60膀5-叫20崖00黄0＝熔10打64请2.搅5坛元屋NP蒙V乙拘＝和10脂30秘0山×刘0.咏89震3+换10返15灿0封×劲0.工79山7+况10夫00析0患×京0.向71困2+伴98菜50寇×黑0.钳63报6+侵16促70傲0泊×熟0.及56卡7死遇姓概＝垦91蜡97既.9巩+8前08匙9.龙55激+7铅12伏0+吊62化64劣.6叛+9核46袍8.饲9嘱-3签30苦00寒＝价71迎40享.9还5深③察判断削应采谣用哪陈个方锹案酱书抓因为姐NP糟V甲眠＞N腹PV蚂乙肃所剧以选会择甲矛方案艇⑷丘①溜每年默折旧租＝（些20屡0+圣20无0-乒40听）朋÷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某0-搜18抛0＝嚷20违（万渣元）旬铃熊沃公司陷还应刺当筹志集的炉负债呆资金滔为＝焦30疫0-锐18尺0＝千12检0（哪万元悼）株(2狱)持姑①规公司本的股困价＝惯40霞0+牺24虽00决／1顿40烟＝2睡0（驳元／婚股）包欺挺瓦矮疫②阿该股弃东收党到的势股利报＝6知00器0册00忽×纽2%对＝1板2塞00背0（签元）朋汽告筛候险品公司嚼支付部股利游后的睁期望星股价券＝4仗00羡+2棍40赞0-鼻60普／1载40超＝1舒9.挖57逆（元饺／股像）胖科挠兔乏希艇该股语东需启要购愈买的依股数震＝1躁2哪00鹿0／爆19享.5终7＝费61缩3（竖股）求(3深)怕材①挡发放拾股票接股利恰后的阿普通鸣股数竞=2器00止×娱（铸1+架10僵%判）男=2短20边（万器股）

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借吸藏撒衔贪矿股票纸分割固后的唱普通狸股本趋=1沸×闹40鞠0=揪40武0粗（万阅元）

淡命挨摸散袍灯股票塘分割真后的证资本剖公积攀金登=1掉60秩（万猴元）

社雪烈晋赞层请股票娱分割艘后的旬未分硬配利除润矮=8住40手（万蛙）己(4绿)黎睁①辈20停05研年投眨资方歼案所懒需的闲自有灶资金赤额=暮70欢0承×纷60膀％=库42窜0（苗万元险）筝宝农20愤05计年投被资方锤案所勾需从雄外部友借入你的资虑金额豆=7粉00仅×侧40阻％=不28传0（俗万元液）糕邻伐或者丹：2口00滩5年托投资卧方案校所需浑从外迹部借夺入的泊资金罢额=闸70福0-娃42挠0=续28歇0（影万元掩）弃冠末②妇在保转持目提标资碎本结鹿构的为前提荷下，详执行某剩余醉股利王政策探：垄20抱04在年度覆应分锋配的塌现金含股利盛=净祝利润秃-2师00尊5年网投资语方案宣所需残的自帐有资狡金额共=9守00脑-4围20夹=4御80槐（万彻元）非元③王在不劳考虑劣目标脊资本寒结构晶的前亲提下松，执爷行固知定股宣利政零策：掘龄相20姐04饮年度凯应分海配的仔现金途股利水=上桂年分脉配的升现金题股利异=5政50廉（万修元）镇插叔可用阀于2更00截5年探投资弯的留眯存收混益=慧90模0-刺55婚0=烘35绳0（漠万元策）哥扫麦20宫05犹年投衣资需泽要额姿外筹乒集的堆资金旧额=粒70很0-沙35愤0=弟35庆0（晶万元钓）平们背④很在不门考虑臣目标摊资本梨结构轮的前功提下铸，执启行固个定股应利支包付率匠政策缓：盲犬季该公学司的杯股利究支付声率=硬55村0/伴10刃00劣×畏10双0％总=5狭5％收付骡20己04劣年度院应分抗配的厅现金乔股利孝=5切5％翼×合90哀0=返49鲁5（弊万元维）柜⑤斩因为述公司折只能呀从内斩部筹戒资，阅所以理05币年的鞭投资螺需要每从0友4年浑的净枣利润柔中留鲁存7旁00桐万元呜，所馆以2羡00码4年瘦度应减分配狠的现节金股坊利=分90溉0-台70野0=辽20幻0（球万元比）。走(5涛)嗓项目紫股东座权益广股票叨数额其股价湿分配珠前寇26雀8汁00辜0万禾元艳10勿00艳0万呈股稻30超元/草股秩方案呀一：赛每1修0股饰用资顷本公复积转亚增2礼股，宿分派惑股票赚股利基3股外26败80痒00耀万元插15卫00屠0万授股概20圾元/识股签方案磨二：气每股缘分配题现金越股利逼1.辉2元付，现薄金股和利的奖个人粘所得武税为淋20萝%胜26逮80丘00蒜-1寒00唇00挠×扮1.温2梦=2罪56樱00如0蜓10备00宅0万惨股荣30魂元/叛股-无1.曾2元祸/股筐=2岭8.书8元颗/股险方案问三：龄进行悬股票队分割蚀，1敬股分劳割为装2股湿26扎80洞00搬万元表20杜00绑0万浴股享15他元/视股临六、参案例跃分析疤分析弊提示趟：睬（1黑）其瓜主要卵目的国是通轨过发律放股台利来央传递鲁公司脉发展劣的信傲息，醉坚定史股东养对公送司发启展的陡信心雹。对购股票幻进行牢分割孤，会撇在短绣时间须内使三公司国股票办每股刮市价闪降低衰，买档卖股便票所晶需要忌的资寿金量烦减少壶，易燃于增公加该惹股票寇在投勤资者涛之间纯的换堪手，揪并且胖可以笋使更店多资禾金实店力有端限的刮潜在鸭股东夜变成咽持股与的股符东。贴同时伪，股蒸票分恐割也垂可以晴向投地资者悠传递摆公司止发展师前景勒良好效的信佛息，尾有助细于提腿高投艇资者忽对公掉司的抖信心骨。宋（2延）1步99朗0年恐以后号，苹以果公赢司的疼业绩朵逐年礼下降蹄，但迟苹果蛾公司交从1才98蚁7年萄起，缝股利键都没模有变递化，兔这说款明公属司实狐行的邀是固尿定股跳利政跑策。手这种柏股利周政策厨的优创点：遍第一姓，固蓄定股庙利政女策可仍以向抽投资告者传半递公链司经贼营状产况稳弯定的禾信息恶；第缘二，刻固定沾股利崖政策叫有利歪于投工资者调有规养律地融安排务股利汁收入纱和支痰出；迎第三摘，固荷定股骂利政变策有谷利于桃股票其价格白的稳青定。烈尽管士这种奶股利饰政策绍有以秆上诸岭多优占点，炊但它州仍可菊能会纽给公佳司造额成较妥大的艳财务永压力门，尤字其是钢在公范司净准利润者下降制或现竿金紧连张的默情况语下，套公司选为为越保证窃股利铜的照董常支堵付，旺容易厅导致辽现金排短缺犁，财要务状驶况恶粘化。胶在非作常时插期，年可能架不得五不降霞低股婶利额虎。乌第呢8增章者财务君分析裂一、恒单项确选择悬题兔1.词D妹茂2.镇B给倚3.忠C苏姜4.决C筛意5来.舅C延碍6.肯A学骨究7.容C孤命8.匙D记件9.炕B啊铜10什.绪B扑二、批多项狡选择画题飘1.狂A芝BC题D例帆2.党A棕BC园咱弯3.莲A赠CD部垦4傍.腹BC复监5障.税BC魔贷6.答A冶BC愚D颠滥7.校A中BC柿D唯8.漠A寨DE蜻9丧.局AB扬C沾1闷0.妈A赠BE销三、鸣判断麻题禾1玩.眼溉×今报控2.坡俘×禽局3.蛙雄×邀陡4恋.济救遍×思济5渡.岸浮√违四、亭思考搭题堵冈