Ch资产定价理论

《证券投资理论与实务》第4章资产定价理论第4章资产定价理论

4.1资本资产定价模型

4.2因素模型

4.3套利定价理论4.4投资组合业绩评价第4章资产定价理论本章学习目的理解并掌握资本市场线和证券市场线方程；理解分离定理和市场组合的含义；理解单因素因素模型和多因素的具体含义；掌握套利组合的构建；理解并掌握APT模型；掌握投资组合绩效评价的各种方法。第4章开资瘦产额定戴价城理曲论4羊.绢1资厨本来资丹产恭定党价芹模服型4侦.捧2因零素较模碑型4饶.域3套密利预定煌价婚理遵论4裤.加4投尸资叔组患合树业伶绩缸评符价资醉本宜资揪产中定妖价酷模适型马遍柯锐维丸茨丛的闷投远资确组俱合席理拖论幻玉告址诉同投劈燕资炸者柄如耕何里选抹择河适举合趋自壳己烤偏剧好刊的膊最师优戴资樱产际组践合雅。如盯果寄现矩实微中步投截资迎者离都鬼按罚照段这挤个孩理伯论为行完事嫌，语那殃么傍这莫种滚集肝体既行碑为袖会旬对膜资混产惜价茧格万产都生酸什荣么俩影井响翻？或液者艘说煮，励在碎均长衡删的瞧市对场广上甲，慰资容产建的劈燕收痛益众和雀风究险茅之荣间倾存沿在常什晒么饮样窄的喇关且系国呢槽？资剧本降资逐产野定消价洲模慌型2票0世都纪6杯0年脊代监以势来，坊以夏消普揉（W顶.消F拐.拥S够h征a蛮r书p终e，1暖9辫6吧4）；林沃特梅纳阴（J糠.俩L忙i拴n怀t标n帽e合r，1稳9秋6羊5）；莫怕森狐（J疮.监M岂o医s炼s纺i擦n，1晕9饺6汉6）罗三绑位为代石表营的登经霉济五学颂家晓开冬始炮了桨对弓该违问刃题川的吨实毁证交研竹究兼，脚逐秤渐构形伟成涝了吓经疫典码的苹资淡本杨资腔产刑定浓价欲模丑型浊（C什a惯p堡i洞t渴a霜l罪A云s纤s秆e桶t犯P抵r蹦i卷c矿i覆n栋g严M摘o痒d鸡e寸l，C悼A向P游M）腿。资挣本歪资袭产映定描价信模算型C旬A鼻P兆M的柜假瓶设挣条予件：（1）掩投隆资合者悟根撞据诱期蓬望添收廊益询率轰及践其储标炭准贺差鸟来封评督价法投衫资爽组律合屑；（2）回投浪资瓦者租永涌不莫满悔足偷，堂因箩此仿，探当尝面玩临泄其蚀他普条离件球相致同弯的糠两价种鹅选远择层时疮，谅他核们堪将牌选命择屡具驼有暴较疾高蝴期杆望亮收很益明率鹅的乡丰那露一猛种嘉；（3）币投俊资灶者宅厌枪恶尘风尼险糖，裹因泊此坝，姑当上面借临章其逐他骄条般件傲相散同熟的减两睡种历选催择免时压，芽他修们犯选身择毯具搬有哀较扬小哨标伙准铅差铺的虑那移一亦种独；资福本驳资盖产根定普价萍模陪型C生A笛P菌M的础假桌设验条自件：（4）步每各一俩个跌资仿产牛都柜是嗓无喷限赴可株分商，恢意俱味汤着弊如菜果每投张资算者奶愿矮意垫的姑话恰，增他殿可纷以券购开买低一享只继证禾券鹊的茎一递部军分喷；（5）桥投逆资糟者添可托以循以狗无身风盖险跳利壮率勿贷赖出烫（腾即耻投厘资物）沟或报借从入药资蓝金添；（6）支税俯收蜘和昂交灾易葵成揉本浮均拔忽信略袖不提计仪；资渴本净资统产翻定援价并模难型C糖A宰P丽M的招假衡设亭条脏件：（7）触所冤有榆投雕资挡者千都惩有扮相岔同财的胖投休资良期禽限忽；（8）璃对总于念所技有如投晃资纹者利，品无欣风州险授利惑率世相混同桥；（9）体对译于腹所雹有篮投枯资晋者海，叉信龟息食是爆免与费匆的我并铜且克是胳立半即信可带得甘的壶；（1偷0）静投谈资狐者迎具丧有粥相科同未的隙预蓝期映，韵即款他叹们验对夕期语望途收卵益车率轻、娃标捉准栋差猫和哥证队券化之际间甲的罪协粥方帝差蕉具布有苏相虫同惨的扬理娇解赠。资鸦本堆资移产有定技价坛模侄型这续些假嫌设虹条渴件，押将市嫁场贡简略化誓到期一献个河极复端典的摆情既形残：投采资狼者溉拥削有液相唤同咽的影信颤息雪，融并丹且阿对白证胞券望的挑前凉景甩看罪法边一间致豆，专以砍相秧同话的肥方型式市来沸分节析厌和描处默理报信崭息颤；淹证晌券踩市速场劲是异没踩有马摩洁擦券的拍完活全佳市鸽场袭，夜证雪券主无净限答可千分匠，江没丛有亲税新收究、慎交歌易健成圣本弟，尤无革风煎险科借嗽入送和默贷片出巧的挣利央率飞相世同滨。在明这梁些凭假榜设渡条骨件糟下蹈，贝通领过普考投察个市抽场愤上重所姓有辟投捷资南者扎的轮集拣体日行缘瑞为丘，迅可困以泄获运得推证锐券屡的杆风愈险费和虫收露益驶之耕间栗均肥衡姓关策系层的孙特累征呈。资膊本稀资犯产粮定贩价秋模脊型分糊离扔定液理：在壳满衬足狸这眨样1括0个雹假副设雁的润条猜件堤下如，岁投热资蜻者奸对圣证份券畅的记期除望帮收言益窑率凝、叔方懂差贱和聚协计方巷差机的忧估回计归以彻及歇无愧风摧险关利差率爹的镜大剪小扎的鞭看风法撑都肥完廊全编一扭致渡。这嘴意朗味惭着道在禁第3章贫中杰的愈纳言入各无叫风石险齿资群产岗的哲线侍性超有脆效我集爹对驰所骄有腿投辨资档者馒来坏说炉都尽是队相膨同注的巨。有葡效短集0切婶点M线粘性狡有沟效享边祖界资龄本夫资帆产商定烘价劫模捆型分梳离礼定盏理：既肆然企所吓有煤投绩资耗者惹将核面印临输着却相视同蕉的供有高效且集妨，掀那辉么译，租他关们糊之吵所船以激选栏择习不胳同株组月合危的溪唯废一股原炮因箭就谁在挽于雅他案们草拥趟有痒不韵同串的袭无先差里异软曲权线剧。尽难管贯被熟选神中戚的顺组喊合擦各陷不户相甚同析，驼但颤被含选葬中丹的吓组驴合表都猎是谁由跌一垃种脉无淹风死险至资疲产丹和艘一稀种含风慈险锡资灶产岭组姿合掌构张成傻，遭只奥不采过砌不胖同迟的年投源资忠者灯在斩这针两成者柄之个间浆的部投气资霉比岸例悦不妻同舱。资冈本绘资球产撕定垃价或模拒型分玻离傍定惊理：换欲句既话肆说屠，将对证所首有滩投弹资晃者充而胆言肥，脸风孝险驱资闷产尺组口合屿都添是他相唤同百的吗。嫁所饲不弄同雨的讲是额：风陷险翠厌苹恶刺程忧度去高舱的照投去资晌者毙将禽购哪买棋更甜多聚的怠无船风费险陷资编产咏和回更寨少男的肤风贪险哗资蕉产发组弊合风设险苗厌磨恶震程发度误低阴的冒投指资灭者对将破购非买何更绒少评的冠无议风且险君资候产超和划更滴多捉的肯风岛险冤资心产咱组茅合投烘资势于扑无生风他险赤资董产学或生发勒行煎无伯风搅险唉资拿产冠是弄投包资钟者窑的扰融场资狠决忌策爷，左而过这不与国风母险矛资信产弊组或合处如拦何劝构琴建究是狸相舒互胜分牲离痒的识，落通铁常价被料称擦为扯分榆离秃定上理吩。资寺本货资著产扒定抱价先模录型分骡离牢定规理：分渔离专定鲁理偶表架明责，交一疫个代投拒资完者惹的房诚最递佳格风含险幅资枣产惩组敲合权，劲可挨以喘在别并纷不烛知亩晓腔投愁资爷者促对烫风朝险岭和颗收殃益致率虽的怒偏瞒好能时屠就留已秃经谨确未定鼠。换驾句晌话左说旅，宝在秒确展定扁投体资愈者泉的趴无地差魔异滨曲固线表之演前严，极我霜们耗就购可州以呼确电定翁风的险赚资尝产瓣的昆最叨佳绘组焦合华。在范资戒本饱资帅产京定昏价杆模帽型采中翼，搏每绪一霉个蝇投索资荒者弯面要对殊着慰同尤样划的粪有壶效赵集户，吨都稍投付资闻于树同催样炉的台切塞点理组腿合何。资姓本饼资靠产凳定己价毕模衡型市挑场朋组景合：分馋离金定拼理纯告啊诉哗我浆们搞，嗽每铃个葬投劈燕资订者竖都收在挑无脆风场险狗资徒产绒和业风页险符资早产峰组陈合途之徒间公构节建狱新旋的它组淹合未，漏所适有惠投代资培者眠都贞或还多煌或紧少瓶地忍持遗有扑风代险敬资制产灾组墨合惕。当娱市歌场别处巩于棕均黑衡凑状坦态究时剩，陡这饰个佣风顾险屑资奸产忙组决合彻就衫等任于爆市川场强组央合丛。市浅场什组营合害：娇是搏指糟包讨含喂了宵市替场滚上择所惧有预风晃险凭证捕券短的斜组碰合瞒，泽这籍个着组贝合纵中壶每希种融证毅券是所门占奏比反例是等愁于村该补证便券间的水市仪值丸占苦市律场筝所沫有氏证慨券单总异市贡值瞒的介比巷例翁。资酸本升资焰产俊定发价凯模送型市局场环组摄合：在蚂理鸭论姓上该，津市漏场损组雕合吊中狗的书资个产艰应孙该孕包骡括世股域票忧、拘债汉券婆、罗优巡寿先互股凤、样房摆地唤产掀、疲耐窗用鄙消拿费坛品盛、筹人奏力储资啊本钳等瓦。省但援在素实厚践锯中雅，调一丑般英以规综秒合饥股咽票猛价连格扭指胁数钟来国表袋示的。市狂场栽组良合助在四资繁本疑资既产涨定输价扁模忽型族中太非税常号重严要之。投弃资荒者柔面拦临额的榜有响效毕集规由呢市奖场婆组览合逗和供无赠风等险系资宽产勒两翁部趟分说构撒成争，曾投渐资裙者馅需雁要递做葡的幼决随策诱是荐将午多伟少嚼资胖金傅投舟资沟于惜市泳场射组们合泄，稍多训少虾资阿金逝投锣资薪于林无滩风敌险则资邪产名（症或沿发类行唱无盗风狸险崖债仍券弊）漫。资河本殃市追场捡线资血本铁市贿场拢线帽的煮方轮程坏为长：其表中动：E胳(锁rP)，σP：有身效名组迹合P的忆期者望衫收允益稠率崖和闹标准止差；E阴(薯rM)，σM：市蓄场耕组崇合M的卧期样望轰收陕益贝率供和移标准辩差；rf：唉无含风例险竭证雾券谢的盐收粉益制率。图灵：挤资崖本恭市吩场艇线C承M誉LM0资繁本柄市樱场拣线资蔽本贪市腹场止线销反悠映浩了糖在种市藏场帅均口衡扁条删件飞下群，群有和效放证兽券因组凡合售期眨望逗收盛益尼与邻风潮险爷之灿间给的行关退系也。任俗何饺有岗效致组况合泡的怖期障望金收支益奇率轮都每由届两辽部熟分习构橡成叼：（1）功无缴风禁险矿利咳率rf，由坊时利间款创乌造僚的翅，岩是速对芳放穿弃侦即嫁期联消训费捞的落补姐偿感；（2）掀风宝险妙溢踢价[伏(棚E顾(献rM)﹣rf)奥/σM]σp，对广承明担尝风吃险谢的夹补忆偿更，惑与感承耽担镰的柔风挺险σp的喂大绘小册成戚正帐比应，吵其砌中闯的净系贞数[片(凭E伴(童rM)﹣rf)截/σM]代爪表叙了刃对湿单察位耍总松风独险液的衡补腰偿训，贺通目常边称愧之薯为目总逝风档险随的见价煤格楼。证肺券葛市乞场贿线资逃本充市尖场当线迅代弱表床有适效效组松合常的掠期萄望俭收珍益喘率农与阀标纯准未差赤之扮间监的膜均图衡科关控系浮。但躬是窝，隆单迫个属风誓险狸证序券秀本笛身帐是论一子个感非劣有盼效伟的途组垫合日，都位嫩于飞资凡本乡丰市黄场店线行的膜下党方盟。单付个兆风挂险约证粘券钥的半期兔望肠收恼益锤率波与加标杂准完差痛之艘间酱存痰在泪着还何患种陈关卸系凯呢峡？证撤券寒市兵场据线可裹以追证块明雀，堆单跪个射证培券缘瑞的驱风男险武与闻收免益虑之爹间御的雨关四系箭如姥下播：证碰券押市擦场嗓线对涨任富意察一剑个贝证芒券亲组移合P，侮有港：图诸：料证镜券珍市符场晨线S淡M陡LM01)(MrE证过券建市坛场隶线证登券池市氏场掉线宇表仪明飞，估任较意晋一盾种建证抖券浪或卵组防合洗的保期茅望繁收李益粘率允由兔两鉴部槐分阶构酒成农：（1）个无挑风雪险戒利抖率rf由停时凯间棚创颗造描，童是具对幕放杯弃在即廊期肠消溪费福的默补演偿徒；（2）动风哈险稿溢晨价[秃E例(娇rM)﹣rf]βP对阴承樱担梅风饥险塔的腰补滴偿嘉，以与材承埋担的的牧风婶险βP的验大若小娃成粮正暗比巡寿，腔其妹中谷的[雪E热(雹rM)﹣rf]代隔表跌了茧对返单角位士系愧统抄风归险命的阵补料偿衬，貌通洒常油称兔之阻为列系舍统政风甩险雷的滨价迈格义。证诵券朴市伸场业线如探果名一党种击风滴险套证寄券怜或粪组董合漏的σi萍M＝0：E偷(亭rP)＝rf如赴果唱一鸣种鉴风虏险牺证森券胃或驶组础合脉的σi构M＜0：E片(畜rP)＜rf证稠券葬市巧场遗线证期券央市续场结线祖表枣明荒：具振有椒较饮大廊贝奋塔β值毙的劝证倡券颠具础有终较盈高黄的竖市泪场拜风疏险请（胸系畜统脉风追险软）诞，惨应聋该易具摩有山较咐高呆的景期枝望晴收附益袄率企。非达市态场戏风纪险盆（鬼非语系窝统催风套险酒）箱，顾与去贝此塔β值蚁没废有弄关天系箭，肿也什就休是谜说群具猛有汪较幕高托的筋非偷市紫场饶风泡险严的哑证弟券秋没剧有俘理碌由示获蹦得瘦较痛高宗的愿期怖望悬收植益忽率技。因菌此撕，闷投远资养者纹会兄因寺为已承奥担配了钟市难场勺风脑险丘而那获浙得壶报横酬通，辣但提不括会鸣因滔为私承冠担黑非泳市沙场怪风搏险轮而羡获帆得仇报愉酬救。C新A秘P松M的骆含碗义资娱本想市挺场壤线呆方贺程逆回验答剪了吃两参个娇问忆题竹：有锻效崇组止合各的事预毅期她收纵益剂和杆风计险耕之施间胖将犁是靠一住种晒什铃么组关义系薄？E瓶(耗rp)窃=扬rf+罩[苍(忘E骑(醋rM)行-件rf)谁/σM]σp适掉合嘉于汉有吨效熔组粗合阻的鸡风雷险泄度妈量会尺津度堆是唇什撕么拉？标尽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