中信证券银行业二季度投资逻辑

中信证券研究部银行组2013年5月6日2013年一季度财报总结暨二季度投资策略银行业专题研究22摘要（1）政策与创新博弈，不改中长期投资逻辑。随着我国经济增长方式的转变，金融自由化的推进和资本约束的增强，银行业的盈利模式也从主要依赖外延式扩张向内外并举的双向模式拓展；规模主导盈利的因素逐渐趋弱，形成替代的是差异化的增长路径，无论是综合化金融的全能服务、还是特色银行业务的推进，持续的创新能力和高度的市场化运营，构成未来持续胜出的基本要件。货币与监管政策维持平稳。今年以来，配合国际流动性宽松的大环境，我国外汇占款一季度增加达到1.2万亿，而同期公开市场操作难以完全对冲，使得流动性格局宽松。未来看，我们认为货币政策仍需稳定，大幅转向概率低。预计：1）存款准备金率维持稳定，对冲过剩流动性仍以公开市场操作为主；2）利率市场化短期推进可能较小，存款上浮受制于促进消费增长；3）货币政策全球化趋势增加，我国利率政策将维持稳定。监管政策上，8号文实质性冲击有限，后期预计政策均以规范为主，统一监管框架的缺失将削弱对影子银行体系的控制力度。2季度，预计外汇占款仍将大增，M2增速超过15%，社会融资总量5万亿左右，其中人民币贷款2.4-2.5万亿，流动性格局仍然偏暖。33摘要（2）一季度经营财务特征总结.1季度，银行业规模单季扩张6%，存贷款增长的稳定性提升。信贷资源主要支持政府主导的基建项目和房地产相关领域，而私人有效投资意愿不足。受较好的存款支持，银行同业资产增速放缓，债权投资比重有所增加，信贷按央行控制结构投放。一季度，银行业盈利增速12%，略超市场预期，其中净利息收入增长平稳放缓，NIM收窄幅度可控；非息收入表现较好，同比增速达到24%；资产质量压力出现反复，不良余额环比多增，上市银行不良率0.92%环比持平，2季度继续承压，但料核销策略可缓解不良额（率）压力，资产质量无系统性风险。二季度展望与投资策略。2季度，银行股投资驱动要素总体偏正面。我们预计若宏观经济预期好转，将是推动银行经营改善、缓解资产质量压力的首要因素，对股价表现有较强的正面作用。当前银行板块估值折价明显，分红率具有吸引力，但对H股银行和A股成长性股票均连续跑输。我们认为短期的负面因素正在逐步消化，未来板块的盈利确定性较强，中长期投资环境改善，布局成长性银行，将可能获得显著的相对收益。同时，随着全球资本的风险偏好再度提升，2季度银行股绝对收益仍可期待。股票选择上继续推荐民生、兴业、平安、北京银行。44目价录政鞭策柴与胆创割新痕博洗弈吵，慌不宝改亿中捎长躺期幼投汁资董逻动辑银魔行诵业屯增山长滤逻稀辑斑变丈革旧棒模波式V题S新旱模包式新亩逻绑辑脾下奋银傲行汤成早长爹性跌的抢体邪现货技币争与谢监岔管盘政躬策苹维阿持截平晋稳一口季嚷度浓经歉营巡寿财赖务读特本征纵总豪结二恢季床度登展模望主与扔投弄资伤策师略1逐.寄1随银移行讲业尺增另长用因载素蛮：指投祥资逗驱答动朱的技外碍延员扩暑张锈模桶式秤发汽生浴变售革经糕济点增穴长攀模芒式疗变表革—惯—投添资烘对欢经榨济傲增胖长敌贡挎献冻度检持歼续典下遥降鲁；企安业济部被门挠投治资鉴需茎求肢偏至弱灿，灾政脑府延（雨特碍别么是仔地童方介政涉府席）肥债含务弯约储束奴增彩强讨；传芦统号周防期经性淹行斑业台产疲能热过精剩垦现饺象疲严粱重篮，篮带北来弱资节产砍质镜量栽压勺力染。5三衣大改需倾求惧对望国姥民已经航济俭的斧贡乳献刻度固交定代资蒙产盆投昼资获资遇金秆来植源侄中油贷奋款更增株速叫明绍显阿回劝落部甜分吸行秋业羽产忍能括过栗剩痰情慈况岸较已为霉严恒重1谦.尘1机银谜行绩业稀增编长母因祖素询：始金周融领自烧由超化午与昆宏凤观狭审崇慎锅监浩管伪相陆互逢交荒织金鲁融扬市纷场友和杯监恶管号变令革—乱—“边脱惩媒惠”轮与篮利渴率格市无场她化谱背舱景肥下旗，刊带船来穷的寻资获金稻成司本宗刚剧性淋上挪移维；资赵本归监事管桃趋肃严槐对尸传游统版业离务腾扩贿张梳形由成坑约难束绸；多兵元尤化些金潮融题服辰务强需下求榆的纹快薯速迷发去展蛙，徒非如银奶行鼻金天融饭机绝构慌成融为局重渣要响的蛛社度会锡信穿用辉供卷给酷方瓣。银熄行毯被晚迫预从呆资痒本艇消兔耗狮型文外余延圣增社长吸转叔向畏“会规鞠模猴、芹效悠益烘、夺质痒量慨”扯的爆平河衡井增卡长锡：非测资善本配消宾耗降业名务独（截金桨融衔中携介跟服留务赢）捆快屿速承发五展灶，跑如迁结淘算历、另代割理誉、辜承耽销意等移；信液贷蹦业蒸务层向磨较虽高卸风闸险塘领策域穿延贩伸歪（役提混升盛单着位性资爱本超综甲合把回移报拜率慎）雄，后如圣信讨用贝卡忆、顿小砍微杯企轧业头贷码款清等兴。6银充行眉实猾际潮付非息魔率趴刚叨性敏上弄移资截本粘新狗规析管凡理挡下芬部粒分栗银趣行离面傲临鱼核烘心严资帜本芹缺齿口1方.膏2肚旧泥模债式平V川S扔新许模笔式章(画1竹/谅2醉)银太行篇业残旧糟有悼成偿长色模砍式摇：依覆托啄投车资最型冬经截济此增印长发，随外堪延管式祖扩文张率、型规爆模剩拉舱动低；R娇O驰E决酷定柿于姨杠宽杆扒率路和级货授币融政精策淘周馋期悠，籍若耽剔柳除犁杠布杆痕倍东数客和豆资绸产优结要构冲的已不寻同多，毛以地单挠位晓加消权颂风己险象资幻玉产摊回好报轮率少（R蜜O顶R茎W蓬A）渡考货察册银笛行搭盈阿利恨能盾力粘，绿则矩这腊一孩盈订利逮能伙力肚明展显晨跟解随姐货始币旷政剂策紫周串期妇同兔向赢变破动璃；规澡模史扩跨张缝是押驱诊动法银包行宋成芹长探的娃主谜要尊力模量锋，胳包胆括统：偏物给理芬网耗点梁、姥客历户搬资阳源拳、息考为核常激抹励廊等奏，妈其晨中茧增堪长火较湾快禁的斗公米司指主吸要企依掘赖兴网雨点锯数竞目牢扩铺张粒较祸快疮，臣这明些究公挠司扶网胡均袍盈各利缴能歼力天增净长符速它度决并粗不狡强筹于副行各业命。7网点数中行招行华夏2005N116464562662012N11277955475复合增速0%11%9%营业收入（百万元）中行招行华夏2005N116,02819,2145,9522012N366,091113,36739,778复合增速18%29%31%网均收入（百万元）中行招行华夏2005N9.9642.1422.372012N32.46118.7183.74复合增速18%16%21%银塔行R腰O我R漂W轨A水坡平扩明暴显责跟顾随忍基宁准呢利衫率银聪行分网仍均播营凳业疑收继入宗基招本普没脖有眨分阅化1强.敢2过旧巾模肝式院V固S任新艰模族式柱(陕2务/点2猴)银移行亮业习新输成捆长馅逻放辑穷：盗从蜻单琴一民模怪式俘走晋向私平梯衡检增宿长依勒托壤消脖费淘型扩经涛济屑、毫服舒务黎型境经段济为，才内煮涵城式充扩瓣张削、雄产驾品擦和计服董务然拉周动德；积痕极掠应吗对敏和密适枝应鉴金疗融渗市亦场阁化庸，派与受其寻他稿金摄融碰机忍构岩同痕台茂竞些争盏；R速O污E除城受货规丑模攻因辩素锁影盾响晌外序，蹲还食决愈定筒于酸业井务摧结在构妥和野产渗品陡竞届争词力闷，弱驱企动突成昨长兵的半力境量芦是恭品凭牌货声辣誉斧、护需前求讯响邮应退、轨营兄销直推混广援等返。案直例偶：1）穗招漆商狱银前行裙信蚂用御卡著业守务劳；2）翼兴棋业打银诉行鼓同这业菠业绍务伐；3）怪民扁生勉银慕行怠小绞微否信早贷企业馅务8招寨商孤银压行共信王用称卡扔市梯场叨份懂额滑曾番达3困0奋%以愚上兴竹业读银址行盘同纺业殊负眼债鹿规财模常增个速王远票高活于泼行威业1躲.露3海新疾逻向辑水下闻银辜行柱成齐长挥性砍的磨体喝现新疫成泰长朋逻污辑螺下煮，侵商享业钳银歼行吴呈究现庆多并种说成私长鸟路遭径贼：专裂业涝化珠经躲营饰，畅深京耕表特惨色突业饭务—遍—如厉民栋生杨银掉行奸对欺小骂微计业见务缸的旦深盘入孔挖济掘匠，锻包区括糠事淡业湾部凝制事度赴改航革蛇、谅批公发费性洁金言融司的振战帮略盾、狼高禽端传零减售鞠业逐务化的灯适定时得推蒙进柳和读资搅金唱市勤场带业拴务踪蝶的寸配酿套馅发子展钳；市摇场薄化下经侵营把，洋高退度灾贴掠近夹需肚求—裹—如玩兴划业碌银煌行榆依候托像在贸资音金蹈市恢场裳的驶固疾有脏优巴势涛，邻及役时罚响瓜应胶市饶场缝需糠求庭，俭引债领舅了袖银苹信退合渠作踩、插同逮业洞代室付您、乌受事益识权眯转哄让贺等配多饮项刻业陆务转创季新恨；综蚕合逮化桃经钱营胖，汉着元眼蝴大叼金柔融碍服数务—偶—如诱平膛安场银狂行殿贯记彻速“启银撞行+保疤险+投恰资棒”库三幼位延一疤体筒的羽综魂合兵金燃融廉策陶略栗，涝从字交吃叉钱销氧售胡到见功报能搁协罩同息再登到灭客纱户看共罪享驾，摔最热后醉实溜现满业号务常综咏合劣发病展睛。9民检生在银华行宫小春微王企焰业配快哲速仍发源展放贡鬼献然利奶息搜收哭入2009H20092010H20102011H20112012H2012小微企业贷款余额（亿元）1694488731,5902,0762,3252,5063170年化增速

255%46%36%估算贡献利息收入（百万元）591.53136349212,7209,34220,92511,27726945同期贷款收入（百万元）19,57443,16025,87456,21836,54180,95848,01598,202小微企业贷款收入贡献度3%7%13%23%26%26%23%27%1斯01产0目守录政捐策向与鼠创胃新充博虹弈后，忍不计改姑中博长终期屈投猴资乳逻答辑货绳币证政它策虹与睬监着管皮环虾境姨维懂持兵平铸稳货雾币皱政徒策辟与惊监逢管芦环扁境筐维册持截平刃稳二咐季虽度庙流求动董性推格杰局皱仍煤显符宽见松一价季卖度殃经执营李财粉务挽特枯征值总疮结二虑季供度榴展咽望炼与瓜投判资雹策心略2晓.浓1劫外诊汇沸占搞款腹大障增扔，仇公播开高市言场悄操器作们难姐以侵完抬全储对霞冲一律季归度弯外末汇猫占馒款讯大刊量挠增爱加用，乎公秧开摩市运场作操忘作疏对内冲膛力橡度枣不切足棉：由欢于哀全自球分市够场驻流汇动倚性茫整垄体剑宽出松氧环心境汪未荷改晕，共今绒年肢一火季浅度菌以砌来移，R喇M脾B升疾值弯速迈度望提护升哄，明使什得1惩Q外杏汇岗占棍款拿流已入咐达疗到1匀.造2万缝亿披，线而米同罚期曾公锅开竖市炭场放操陶作端仅修回极笼挺资召金7围0乡丰0应0亿所，古市依场茶流塘动的性伪呈录宽烟松鞭格烘局祝，遭一废定放程赚度皮上戒稳缴定手了判金袭融继机钻构督存怕款阀增踪蝶长携。4月制份府以剪来库，R治M悦B升称值定速私度后更斜快用，僵预采计2季神度衫外府汇胜流启入宋压缩慧力之较葵大择。从坏资用金冬价忘格厘看悄，1季百度费短谢期唤市容场犯利武率期均殖平两稳参。1周S勤h壤i膨b要o盆r稳往定迟在3～3砖.弱3额%，碎票敲据尊贴捐现彻利原率徐呈箩现里平道稳息下黑行翠态孙势请。1缠1公孔开面市慌场碰操太作山难材以竟对武冲静外申汇屠占旁款霞增严加1里Q资以金之市表场盾利乓率波维排持渣稳遍定2矩.披2呼货血币鞠政穗策属仍胃需炒稳柱定饮，稍大新幅摘转斤向赢概胁率石低1季储度泄信也贷竹与旦社恭会扯融刚资炼总灵量句增着长赠反庭映熟出期资泰金客可们得赖性访大尖大佩增监强宴，京融恋资利利泡率伯走友低奸，鲁货铅币巧条失件咳宽用松系：1季叠度肿，心金打融蚊机唇构际信山贷群增茧加2代.食7丙7万脾亿杆，零社验融宫增廉加6痛.意1密5万胸亿搜，M肌2增匹速1界5铃.晨7漫%。拾除抖贷慢款范外价，帆货准币触增钱速亩明来显裤高逼于摧央贱行嫁设猫定1绘3旦%的鉴年培度莲目抱标针，姐社毙融供量辫也私与少贷喷款受增闻速押不营相光匹等配滔。融磨资轨环良境交宽贺松另。庆央军行消调导研忽显风示孙，亡企马业呜资醒金配可帝得伞性仗、午货阔币尝政挺策序感线受岩指苹数凉均肢指汇向及宽摊松梢；承金辜融兰机间构糠新不发唯放匪贷久款竭定腹价月水跳平现未绞见好改箩善木，虑表猛外嫩融纱资循成盗本亩大润降答。1舅2货渡币样政墨策裁大亩幅颂转屑向次存箱在极诸赴多隆掣霜肘隙，垮大芳幅俗转警向步概校率傍低顶，2季诊度亭或快仅挎为撕政甜策婶微卵调当怎前澡央茅行友货予币高政册策蔬面王临保诸加多果两苗难延。蠢一杯方严面香是换经丛济艳增唐长煎动遍力重仍姓需府加垮强饿；缠另箭一社方虚面刺是链全洽社影会泽的签流叶动朗性抵总谈量熊供凡给瓶过及剩侧。柜一响方林面载是再通补胀污上缎行叨的怎潜洽在留压呈力涌，担另出一染方傲面涝是糠国尚际牵市往场筝货贿币修政参策县宽劈燕松飘的港格隙局视。我飞们尊判集断抛，2季盲度肿货冻币包政穴策批客的观命上摇有响收焦缩给的务必胞要氧。猜但紫实鸣践坊中炒可夺能船仅眉为勇政孟策风微耕调鸡。休预白计童：存息款妈准首备衫金暖率狼维秩持绕稳收定耐，柔对朗冲碑过拼剩革流监动宇性朝仍挠以纤公君开资市饿场员操殊作旷为弱主踪蝶；利润率棚市哪场劈燕化扮短评期端推殃进派可定能高较轰小排，偏存坑款寸上弦浮慰受恰制玻于未促弹进阿消难费胖增臣长勾；货付币里政柜策点全池球怨化辟趋宪势矮增意加管。粥利米率缠政联策艳维遭持他稳男定系，碗在晒通胡胀香环飞境纪可较控挑下缺，溜升管息锈概非率欺极醒低疫；恢数能量咱型扁宽竿松鸟业粉已辆起闯到匠降稻息育效脉果狸。2痕.阶3洋后惯8脾号浓文气时浊代捞的族监假管炮政题策巴选粥择理蝇财8号钱文简旨急在醉规苦范及，盘实言质笛影禾响咸有下限坊：1季盗度社，帖理衔财8号爱文望出躺台魔后构，歪资剑本鼠市永场畅反旋应忧强谎烈猾。珠但毁我祝们木调接研坐显矮示钞，8号煮文劣实妻质蜂性劝冲朝击猜有袭限彩。目言前藏各浙银吹行肃的谈主的要聪应距对钳方钳法集包般括党：1）纵做比大些理暖财航业修务妹基顷数贯，云投组资厌债鼠权称市洪场牵，茎稀牲释糠非废标必理企财传；2）歇通爪过荡代杀销而、详资拜产荣证段券水化禁等里模惕式反绕临过仅监范管秒，捕我纺们叔预请计2季紫度批代侄销姑理节财剂量哪将过大森幅诱度冠增钱加云；3）真通怕过蝇自懂然锹到产期档、茧表允内管承册接粥等致方饼式去对碧接泛存弟量出理智财袄。1焦3一携季床度思末滑部驼分肾银贫行妇的唤非致标匠债产权混统班计后8号怕文细时眼期谷，梁监歼管尺政评策朗动蚂向关忽于锻渠躺道模代沾销兆业裤务扶规移范锯增演加俗；伶对急同望业瓣业琴务巾尚厨未坏形言成烤一娱致巡寿监撑管牌思雅路冈；统智一乔监料管废框欣架六尚谋未乔建姓立滚，周表婆外界信奔用握供滑给挨短升期筒难危以址有制效溜控沉制匪。工行一季度末理财产品余额为10877亿。其中，非保本类理财产品余额9545亿元，占比88%，其中一年内到期的占比65.5%；保本类理财产品余额1332亿元，占比12.2%，其中绝大多数都是一年内到期。公司非标准化债权资产余额在理财产品余额中的占比为35%左右，低于总资产的4%。建行一季度末理财余额8205亿，总发行量1.52万亿；非标资产2911亿，达到监管要求交行非标准化债权资产全部符合银监会要求，占总资产的不到2.5%，占全部理财产品的20%左右兴业公司目前存量4200亿理财（日均与时点数差异不大），非标规模占比50%，2100亿中存在超过800亿的非标理财，在过渡期内大部分可以自然到期民生非标大约40%多，90%在一年以内到期，80%在半年以内到期，到期后不续做，没有转表内的压力。华夏一季度末，公司理财产品余额1930亿，其中大部分为非保本类。现阶段非标债券资产占比符合8号文要求北京Q1末，理财非标资产共计680亿，占理财余额43%、总资产6%2挣.针4呼短阔期解监消管鹿不恼改牧银载行燃业且中宫长沃期艰成谈长跳逻串辑1筹4监灶管否政晶策映短肃期迈冲货击拆创眠新面业春务义，蝴但练并阔未凝破影坏猜长腊期提投弱资析逻楚辑—掩—长扬期孕来子看显，龙我拿国磨金匠融导市推场沾走典向鱼自堡由煎化蛇、使多斧元慨化姿是赶必鸦然滋趋剂势屡，具商吹业喉银比行类作炼为北权务重遗最子大袋的市金锹融坑机碗构购，陈混黄业棚经顶营爽趋盆势福正椒在骆形弊成知，永短搏期护监涌管亩规倡范拿不偿改征长庆期汉发调展乒趋范势作；我权们踩看童好神兴般业虹、抢平端安储、颂民柳生屯等素创踢新脊型舰公限司障的悄文碰化释与茂机冠制涨，猫看毁好朽其帽主柿动援适嫩应敞市渠场刑化歉变见革洲并竖推肺动糊变音革那前择行中的扎意熔愿侵与喊能棵力砖，忘较专为框严神厉菠的喊监学管负政筛策旋可些能怜使蚁这月些授公请司汽在甚一井段蚊时代间瞎面阁临黄创轮新脏停下滞狡、饿超紫额胀收苦益王下躁滑秒，愿但批从妇长孤期至看倦他贩们浴仍料有倾能讯力笨实序现非超鸣越消行斗业葛的关回侧报幸。当厕前绍监竖管轧政全策慈主纱基第调焦为嗽防错控邮金窃融脑风从险荒、坐倡没导刺规酿范纲化贤和季阳际光请化茅运础作—港—预相计棍后哑续帮监略管本政虹策验，虾如惨对仓证列券铸、哲信狼托挥等悦类无似奸业币务奥规易范太运兆作神的换监惑管篮文国件杆，期对董市上场裕冲饿击暮的展边士际进影不响庄将猪减影弱辩；政平策淋的难核泪心略宗万旨能并遇非郑阻廉止钞金四融新创熊新伏，势而添是袭将铲创史新条纳酸入英监斜管童体捉系墨，集保青证樱每沿一垒项泳有说系剪统参重安要掀性菌的仅业诵务储创税新尺（完我泻们朝推龙算证，竿总谷量湖超挣过弟万愧亿舌的怕业樱务挨具夹有今“摊系罚统革重钩要僚性预”软）红都象能夸够允尽个可展能染规荣范议化系、春阳录光暂化简运迷作傍。掏而都监发管芒政跃策配的子完否善训将娇是躁逐勒步板的图过振程帖，凑在绍此雹期泰间岸，远猫腔捉搁老惜鼠股的分游迈戏庭将伏一妻直延持茄续扇。2释.骄5标流俊动白性捆格句局蛇宽融松岗，膨信斗贷杆&旦社未融易难疤言蛙大责幅脱收财缩2季摇度笋的欢流错动赤性尝格择局围依吗旧塌宽灰松狐：2季膝度隔，体外茧汇顿占梦款庄增裙长鱼动卷力亭依益然义强失劲涂，察提窑高拥了违存激款放稳基定少性除，累银特行多流秒动疮性余管贺理霞压闲力熟减状弱凶。幅受叉此缝影碌响损，M乓2增斩速像预魔计流继述续唉超价过1怠5遵%。受缸全覆球疤货北币秀政饶策策宽五松是，统欧竟元们区混、义印垫度垮降穷息皱，返美毯国偷经暴济厦回将暖油影冤响左，考溢蕉出瓜效配应异将唉使膏得归新特兴防市芹场奴流荣动哑性洗将保明壤显脊改盾善时。预乐计2季泽度朴人琴民优币途贷称款酱增茶长2博.森4～2扔.辉5万群亿税，算社欺会哈融辱资宾总促量柜增禽加5万自亿弱左纸右肉，辨二汤者捎增主量企放吴缓瓜，闷但吊收储缩康力具度衔较摔小抚。1彼5香作港蛛市该场自资颜金窝再舱度宴流如入2季膀度姨信硬贷掏与焦社身融助预东测1家61棍6目阅录政拾策没与杏创刺新辰博尚弈洋，艇不牺改距中殿长滑期烫投狂资呼逻胖辑货润币库政悬策尽与篇监捆管谜环条境续维层持咸平汽稳一摸季精度斗经茶营柿财内务历特俭征拖总披结资秩产津负美债启表勺结话构稳变证迁收境入悦与盐盈豪利考能桑力消分宴化资堤产眉质循量灭压杜力榜出尺现服反鸡复二当季绕度柱展让望城与墙投核资弟策趋略3政.同1候.费1属资隶产众负害债煮表封平限稳理扩饼张援，稀存值贷界款售稳农定删性惰提级升资辨产喇负店债动表辟总樱体还特唇征编：规糕模其较剧年忘初县平隔稳失增灰长6店%左具右晃，帜中匆小羊银掩行怕扩殖张医略剥快瓣；同索业简资伯产悬占梦比岸上亡升葵，姨同亲业漆负亭债嗓占泼比缝下街降吃；一采般惯性练存疾款乡丰增赤长趁稳醒定鞠性士提慨升森，安日填均般余词额肺与戴时露点怪余亏额肝差隔异仙缩锤小而。1雨7大蹲中壤小哭银晨行铁间争规裳模街增半速题差像异付冈息锈负壤债乔结磁构乏较2容0夫1槽2年障略臣有融改疤变亿元2012N生息资产2013Q1生息资产较年初增长2012N付息负债2012Q1付息负债较年初增长大银行61,373,864,962,55.8%56,838,459,866,05.3%股份制21,073,722,281,95.7%19,707,020,808,75.6%城商行1,816,31,939,16.8%1,689,41,798,76.5%银行业84,263,989,183,65.8%78,235,082,473,55.4%3将.命1唱.城2怜表键内涛信施贷龟资屡源毅“似两问头择化貌”氏战反略表灿内丸信鹿贷症资闷源小呈昌现启“尾两墨头僻化示”薯战赤略嫂：扩凭大铲对徐国挤家纯重候点肺项颂目将的羞支烟持吹力虽度熔，怎大荡型厉银浴行1季晴度挎新异增肌贷灰款厕大咽量兽投光向恨中像长扁期硬基挽础剖建欺设鞋领绪域桑；丝式收收房麻屋厚销阶售舒数想据珠刺麦激腔，蠢房名地盈产旬相序关精类恨贷怪款胖增俱速航较斗快纸；部暗分绞银宜行华继到续隔快葡速变扩歪张捎小厉微圈企静业歇贷主款批和端个弹人恨经脸营补性疑贷荒款弄（特如然浦脚发狂，被小阀微令企乖业翻贷沸款绵和宣个趣人闲经掌营纪性汪贷重款谅增瞒量偏高不于洽全庄部滩贷仁款授增奖量姐，涉即铸其翠他奶类扰贷孩款施余老额脉呈欲现熔净蚁下匙降偿）皇；传嫂统存意晓义邪上筒的凡“绸中从间饺层桨”恳，脑如恐制私造僚业迈及搜商赤贸呀企让业蒙，愉银宫行融采年用较表住内著贷慰款只支扣持县比良例暖继境续邮收词缩伟。1勾8一唱季慎度浮银谈行爷业印信插贷失投捆向贷款类别同比增速企业贷款14.2%

短期贷款及票据21.6%

中长期贷款7.6%

工业中长期贷款3.2%

轻工业中长期贷款7.6%

重工业中长期贷款2.7%

服务业中长期贷款8.9%贷款类别同比增速房地产贷款16.4%

地产开发贷款21.4%

房产开发贷款12.3%

个人购房贷款17.4%

保障性住房开发贷款42.4%贷款类别同比增速小微企业贷款13.5%个人贷款21.3%

个人消费性贷款21.0%

个人经营性贷款21.9%3央.已1康.术3救同廊业却资击产纤增遇速渗放蹦缓持、友结负构荐微链调同贤业到资旷产抹规达模筐扩渗张细速疼度必放烛缓闪：规相模度较已年辜初罪增胆长1等1裹%左宏右梅，带同庭比央增粮长1暂8伞%，戴较2拥0扮1党2年霜全鞠年3和3晶%的驶增麦速饱明乞显慎放猎缓亦；主挤要奇体来现榴为谅股泡份仓制叛银飘行瓜（猾除存平倾安古外波）茎同粉业咳资雕产号扩切张岭速元度鹊集遇体好放屯缓亮，喊大代银寻行仗作亭为牧资皆金饱供寻给怀方衔，晓同摊业麦资却产拉余高额压较2咏0陕1塑2年驰末俯有翠显徒著休增荣长懒（1胆9伐%）兔；推改测赵股挪份涌制笛银免行惯新睡增键同户业签资仁产螺延厌续2部0牙1期2年服四没季舟度粮的禾特次征炕，沾即船较往大挽比历例状是处同然业视项责下陵的厉融腥资划类座产克品垄，闪如逆买餐入测返狮售苦信希托沃受毯益挡权箭等冠，夺通予过镰这徒类翅手狠段迷规驼避去信下贷皇额沫度窝和心资颗本减约樱束捉、样提惧升办生街息最资绕产巡寿综雹合粮回庙报加率宏。1有9同捆业声资插产匪总滤体森增恨速各有早所剪放街缓股风份绩制别银务行机同丸业叼资齿产换增如速屈明顷显足放从缓3革.牲1治.腹4畜债菠权量投恩资躁比池重峰有每所要增杜加债值券晶市姨场姓和骡金们融螺合患作布大瞎发汗展迎，帽使赤得场债疼权惰投仪资采比季重妨有杨所去增稀加炮：规肤模猎较断年煤初旷增雷长6扯%左酷右责，么合狂同默比杂增批长1巨4昌%，卖是2膜0摊1喇0年纤以凭来耽最拆高萝的积同糟比秤增僵速挥；主脉要搞体肺现裙为须中版小意银需行薯债丧券堪投柔资夫扩怖张汗速根度虾集咸体洞加扮快排，贴以杨同沫比司增慎幅合计该算少股侨份冷制载银暖行只和关城谜商峰行趁整要体北增牌速乱都雨在5徒0少%以滑上螺；增机量遣较缸高窜的团银健行骄，伤相丢当咏比吨例源的词债治权术投词资忠来桑源尖于速应办收打款卷项鸟类石投谋资臂，旺其羞中屈绝剩大虎多咬数灵增闸量忘是旅该葵项鼠目来下纵的妄信扯托贫受紫益兆权举或热集把合欣理瞎财惜计势划芳。比借击以蚁寻忽求揭更狐高胶的远收将益猪率既。2娘0债劲券矛投场资奔总众体吃增垃速备有厅所该加抗快应俘收钓款贪项堂类庆投胀资兵成搞为笋债娃权站投杏资该热遵门百万元2012N2013Q1较年初增幅较年初增长应收账款类投资增长占增量比兴业427,935547,76228%119,8276636355%浦发488,202693,74142%205,539220747107%南京91,309126,38838%35,0792059159%宁波98,280132,59835%34,3181384040%3毒.禽1犬.竞5笛核爪心箱负联债够能尽力杯增短强用，底对袭同均业躬资吃金菊依拼赖妨度师降桨低存牙款配吸倒收州能诉力军有途所律增杨加毕：规局模箭较揭年睁初昂增尤长7谢%左红右揉，耐同次比膀增最长1脉5臂%，民整报体债增崭长扣尚榆处从平红稳追运真行艳通币道捕；倒中荐小继银摔行只表萄现脸突废出形，潜在蒜环布比号增挣速捡超宅过1捉0晓%的欲公络司祖有淹兴缠业娱、纺南垃京尘和布宁堵波钥；一扮季政度米末泥理联财擦产眨品其余骡额8劳.容2万翅亿升，蝇保逢持保高旦速晴增没长两，往外扰部硬流滨动闯性往输详入贩维蝇持奶核盒心物负哭债逆稳烘定宏；同蹈业狡拆亩借码规突模英收谨缩患，秧规锡模供较凝年陈初垃减饥小1趋%，删同俗比蹈增采长7肠%。扩推虾测评与1突Q末铅存尼款潜增今长即强武劲怨有沿关辅，哨同法业崖负镇债慌回认流搅一运般掌性麦存砖款惕，啦而眯对电中晴小绝银变行暂而得言宏虽禽然笛环堆比感净陈下瞒降勇，旦但决同糖比尸仍把呈秘现编大锻幅毛增拢长从。2扭1核店心肝负智债费增廊速香保牲持捏良衬好同像业棒负蔑债渗出木现愉主榨动文收谢缩3禽.艇2如.货1渡以桑量明补楼价六，步利冷息磁收趁入堡平添稳皆放馆缓净佩利拜息狂收千入扶增阁长恳平求稳台放烈缓钞：净择利茫息悉收傲入站环妥比2毫0歌1源2年责四包季般度脑增员长1最%左刃右截，柳折双合丧同德比在增闪长9虑%，逃略穷高埋于屑静禽态谎测由算圈结争果宇；新毒发某放肃贷五款巨利扫率丹基伯本贼持毙平捷，护重箱定景价摧主夜导禁息扁差匆水港平岁下矮行舒符掌合渡预埋期监；净柱利送息鼠收康入张超选预害期苦的得原泼因峰在毫于壮生闸息互资扛产车规愉模再超陶预小期桑，认主趣要族体趣现串为絮同乏业暴项滑下排融见资信类控业举务然和肢投淋资纤项砖下待融旨资有类牺业斗务米的柳存早在脸，秀客圈观俩上橡使米银落行削实寨现嚼了昆以旷量鹅补闷价搭的换效裳果副。2仪2净弃利卡息景收逃入神同每比事增汉速樱延粗续刚下漫行N扛I角M降女幅太符颈合返预梯期2012N息差2013Q1息差当季降幅（BP）招行2.88%2.70%18民生2.90%2.51%39兴业2.58%2.40%18浦发2.53%2.28%25光大2.60%2.30%30华夏2.59%2.47%12平安2.35%2.07%283查.顷2拦.他2砍表处外便业名务凯贡伏献湖多省元姐化斑收直入手除续喝费他收挣入图增施势摄良净好记：手梢续求费掌收龟入察环巩比2帝0刃1赔2年克四汇季航度能增动长2盖9评%左五右胸，冤同话比捷增焰长2轰4形%，谁明习显毒高羽于偶我厌们望预弟期酒；一响季悲度萌是腹手器续猛费判收芒入河传韵统输旺后季音，报加呈之2注0巨1连2年寻同历期顾基榴数伯较颠低废，纤当蛾季汗同叼比盟增弦速尾偏例乐迫观雹；当认季繁手客续禾费揭增幸长乔速筒度残较闯快镰，科主躲要贡依争赖乔于病：随财续务透顾芝问攻费磁（魂即本短屋融查、袋中首票筋等仆债末务测工闸具稀的保承暗销点保俘荐胜）帆、押信证用初卡忠（拣发渔卡怕量激、剪透谦支哲额孩度衔均串有寒大世幅萝增叉长护）碌、毒结忧算烛托光管膜类稻业怎务炒（预托应管朵资作产利规鸦模锈大弊幅拿扩重张惨）幅等介。2雾3单党季舱手爬续伯费必收津入考增喂速兽停乱留青较嚷高尺水论平交黑通钳银启行红财跌报皂披诞露赤手蛾续婶费沾收抬入懂结占构捧呈盯现枣多塑元李化2006N2012N2013Q1代理24%6%7%银行卡35%33%28%投行0%24%28%结算0%10%8%托管34%14%16%承诺7%11%11%其它

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不良余额（亿元）不良贷款率2012N1Q2013变动数2012N1Q2013变动数（BP）工行745.85802.3756.520.85%0.87%2.0建行746.18777.7631.580.99%0.99%0.0农行858.48856.83-1.651.33%1.27%-6.0中行654.48663.979.490.90%0.95%5.0交行269.95307.3737.420.92%0.97%5.0中信122.55154.9232.370.74%0.88%14.0招行116.94130.513.560.61%0.66%5.0民生105.23109.223.990.76%0.76%0.0兴业52.8663.5510.690.43%0.49%6.0浦发89.494.685.280.58%0.59%1.0光大76.1385.489.350.74%0.79%5.0华夏63.3968.184.790.88%0.90%2.0平安68.6673.665.000.95%0.98%3.0北京28.1329.43-1.300.54%0.60%-6.0南京10.4410.960.520.83%0.83%0.0宁波11.0912.791.700.76%0.83%7.03没.角3录.糕2尤新蚁增退不蛾良胜贷同款校仍秆集倒中仇于梳长熔三嘱角革，攀制衬造齿业招和设批新发逼零矛售沉业不嘉良许资民产室压道力谈仍扛主迷要椅集庭中蜓于厅沿相海瞎地耕区扛、恐长寄三凑角修的搞中唇小辜企鼠业棉及吗钢咏贸张等宋行芬业骆：根吗据迫上拘市膜银奋行之披赛露抢财荡报絮显紫示划，体上北市妈银救行1须Q不债良叫贷侮款特行辽业考分命布败上唤，庭压应力冲较动大怎的僵领感域踩仍厚是密江灿浙诸地婶区侨的垂制则造衬业衬和肾贸食易伐流末通诱环付节棍企抓业锣。凝大拼部委分厕新厨增惩不练良困贷积款悼集袜中暂在宫钢艇贸歼、嫩光孔伏晌、锐船搬舶患等百行咸业营。分什地迷区衫看裁，章新置增斩不枪良睡贷竟款话仍永主虎要渗集异中邻于裤东采部夕沿温海辱地削区舞。2坟6部扯分阳公仪司催披罪露豆的娱不挺良逃贷遗款肆主颤要湖集薯中尸区锹域浸和奔行德业

不良贷款集中地区不良贷款集中行业与企业北京

光伏、钢贸等领域，公司虽有涉足但较早减退，有效规避了风险爆发。浦发逾期贷款主要来自温州、杭州（存量占40%+，新增占1/4）。温州占比与去年比有所下降，但仍是风险集中暴露的领域。钢贸贷款余额（包括个人经营性贷款）204亿，较年初减少27亿，其中不良略超5亿、不良率2.5%。钢贸贷款整体逾期比例不高。华夏

钢贸贷款在信贷结构里占比不高，与同业比也并不太高。直接对大的集团公司的贷款，整体资质和信用情况没有发生整体性恶性改变。跟小企业有关的钢贸贷款压力相对较大交行钢贸业务主要集中在江苏地区的无锡和苏州。新增不良资产主要来自钢贸贷款。钢贸贷款余额为240亿。平台贷款余额为2200亿，在全行贷款中的占比不到8%，不良率仅为0.02%。建行仍集中在长三角和珠三角的中小企业。温州地区不良仍在暴露，但已趋于平缓。

民生中小企业出现资产质量的问题，80%以上集中在长三角地区。所有不良贷款以抵押为主。全行钢贸300多亿，不良11亿元。中小企业风险较集中。3甘.捉3枪.豆3驾逾巡寿期居贷承款镜增罢幅耀较蚂大倦预阁示盘二颈季科度蹲资普产税质澡量捕仍送将府承另压逾俗期仓贷漏款则保丝式持贩了秒较丑大霸增静幅币：部烫分渡银它行询披迈露编财畜报必显深示缘瑞，下逾梢期冻贷笛款反仍兵保筐持绞了摘较袄大减增奇长骆幅洞度用。2青0系1捆2年嫂末宁，锡上艇市帖银拥行害逾注期械贷嗽款仰余挣额5锁3傻3理0亿赶，适逾止期/不备良岸比照为1阀2毅4粮%（2榜0类1外2年蚀中改为1辟3留7浓%）册。啄这掉一众比罗例熄扩风大券的申趋以势畏，芝显罢示惹出卡不风良觉贷赛款陪统副计拢偏禾离梅度捧有沙所赢上族升搂，阵逾任期余贷戒款浮的金增绘长链某倚些歼程森度泰上射领育先散不萍良驼贷胆款馒的恶确桃认胀。一赵季窃度细，抛部炼分袭银勺行祸逾它期抹贷斤款叹环剂比须增杠幅哨在1早0～2绞0蜘%左矩右黑；串同塞期屑银岩行摩业呜不批良室贷剃款扶增知幅毅为7陡%。臣逾灭期凤贷体款释（歪尤阶其踢是恼逾锣期9欠0天揭以锅上美的肯贷宜款谁）亩增餐速拌扩蒸大狗预抄示跟着津二教季另度沉银胸行盘业相资沸产牛质轮量斥仍酷将雹有贯一揉定蚂压斧力竞。2测7部桃分誓银技行祥披挤露凝的栽逾屿期治数晋据填与踏不野良聚迁播徙难变炼化池一哪致工行一年期以上逾期贷款占比较为稳定，期限为30天以内、31天至90天、91天至一年所占比重略有上升，但上升幅度都控制在3-4个基点内。建行一季度末逾期贷款913亿（90天内201亿），较年初增146亿，增幅19%，逾期率1.25%。交行逾期90天以上的贷款为256.28亿元，较之2012年年末的204.52亿增加51.76亿元，增幅25%。浦发1Q末逾期贷款170亿，较年初增加32亿。关注类贷款余额193亿，较年初增加25亿。华夏一季度的逾期贷款增长幅度和不良贷款的增长幅度是差不多，10个亿以内的余额。平安逾期90天以内贷款余额67.63亿元，较年初增加17.36亿元，增幅35%；逾期90天以上贷款余额123.48亿元，较年初增加28.02亿元，增幅29%3摔.仪3伴.孟4翁不桃良茶核爷销弃将腥有踩助染于贡缓嘉解拨不进良僚反框弹银俭监年会住鼓啦励胖核踏销捆，奸用索以允实碌现产不务良妻“替双鱼控潮”颈：监霉管屿机毕构向认殿为悲，辣未抵来浅不杆良茎贷稠款正规沸模正仍本有炒可湿能槐继艺续婆攀读升莲，报并尺制盏定集了饥不趁良聪贷乳款峰“鸟双杜控欧”泛目翠标检，膝即魂不魔良待余再额葛和待不箩良诵率雾均闯有鼻所升控惯制穷。维重早点完关捕注聚关议注事钢餐铁湾和姻钢标贸粥、脸电逼解温铝扒、葛光芒伏悬、碌船广舶支、吨航洲运蛛等售行再业乡丰。在吹存糠量已不罩良浅方球面僵，尝监爸管携层垒鼓唱励出加住大盆坏漆账这核倾销幻玉力猪度乓，桃稳改步事解齿决旨不取良贩贷训款签与售拨哥备注余为额样“俯双宋高醒”慨问架题众。旷我辨们焰观泡察另到杨这挖一蛇现虚象碎在但一室季血度粒已读有勒所娘体洒现李。虎根晓据购测段算灰，1绸Q末旅，咳上蒙市蛇银龄行齐贷表款鹿减徐值酸损勺失犬共饺计6马0职0亿携元蚕，和而边拨奶备