Oimized国泰君安中国优势基金

上投摩根中国优势证券投资基金 2004年8月5日

市场走低振荡基金销售困难引言买基金是时候吗？引言2蓝0老0头0报年熄1锦2座月亮—衫2哑0辣0答4栏年状7认月虏上握证歇指屑数蜘走隙势A:01/6/142245点B:02/1/291339点C:02/6/251748点D:03/1/61311点E:03/4/161649点F:03/11/131307点G:04/4/71783点H:04/6/291376点基金平均发行32亿基金平均发行19亿基金平均发行39亿基金平均发行20亿基金平均发行74亿基金平均发行21亿基金平均发行36亿题窗西步林贝壁苏候轼横装看挎成年岭掌侧挎成绸峰柄，远浊近抬高谈低继各御不携同坡。不跑识狂庐助山角真武面水目抽，只苹缘漂身发在固此祸山疮中偶。宏昂观畜调盾控锐没素有鸣改雄变铃整向体升经增济锈稳劣定喉增菠长票的司根培本截预钟期每劲次茄下供跌耗都源是兽释长放络风帽险陈的绸好矮时泳机跳，冷都钞是至买虚入搁的怖最线佳赵时闷机买运基棋金鲁是强时概候匀！要梅买亚就腊买尝好路基欲金膝！买夸基汁金衡最锯重掘要驴是忘—处—选比择邮好根公禽司哄、诸好倡产牲品详、登好撤团做队好恶公猛司歪－炒百属年涌摩功根梦，迎首愤航进中违国好辅产盟品潜－五国第际愤视寺野卸，拢中剂国蚂优令势好茫团洒队除－菜本车土捉精僵英来，米国晴际探支给持强益强析联樱手死的异合楼资赖背稳景中我方酱股祝东为：京上酿海姓国谢际狡信柳托她投狂资国央内蜓注凳册项资只本遥最房诚大株的桐地貌方票性踢信镜托形公积司丰厕富谅的笼本爬地港金好融醒运科作寨经眠验本膊地搁经殿营窝的类专怒属歉优料势外辰方击股转东叉：吊摩滚根妹富扔林涝明宜资父产紫管侦理国冻际申最麻大颂的进资坊产系管栏理掌公涂司增之道一1逗5丛0屋余屯年晋享超誉铲全效球肆的彩专鬼业飘资涛产侄管参理茫经暂验背扰靠叙全堡球灶最辜大企的化金鲜融粘集轮团傲筹视取本久土腐的全中碑方文股辫东1千9按8史1遭年遇成初立聋，券注体册峰资册本郑2拼5韵亿愉元切人躁民逝币骂；截逃止碌2脸0草0回4富年怠3幸月隔，界总朱资鸣产老1羡0汗5呜.灿8布7堵亿索元帐人居民旁币积泉极展参才与挎多另个花重格要烛建而设锦项胡目—升参弯股何投殿资岸陆扮家圾嘴泊、霜金呆桥敢、区外幅高典桥宝等漏开识发幅公枕司—鉴担众任菊上贤海蔬地铸铁队二戒号首线求、备明佣珠姓线奇、孤秦逝山援核蛋电体站谨三筝期埋等傻重友大足项毯目序工功程拐的唯财拒务壮顾邮问多津家岗著防名厘企搏业姓的我股肃东—卡浦其东秧发饰展弟银晴行淡、萄申鸦银森万刑国扑证掌券愤股睬份太有呀限伤公茧司—钳申鸽能粥股阵份埋、亚世咏贸猪股懂份暮、保华东联宁商溪厦绍、丘友伯谊蜂集虚团拖、逃申的美杨饮炊料—啊宜缩慧家杏家种居挣、怖海饺伦肾宾蹄馆饼、映东罗锦买江倡酒桥店史、膨北脏京组昆洲仑植饭劲店系等极君富恳传补奇劳的扶外班方有股搅东J邻P柔摩融根烫财条团洁—宏—三戚次敞拯县救虾美株国森股叉市退：央1倦9贡0菠7稿、握1仅9巨2发9拥、捎1端9见3寒01叛9裂3醒5血年碎，傲J摊.咱P京摩戏根者依女据布3枝3篮年届出膏台蜂的蛙格趁拉倍斯与—日斯馒蒂桶格排尔斗法饿，哄分矛离川出训了峡摩辫根黄士抹丹苍利刑这撒一奋投岂资演公留司置。2绩0获0赚0鲜年昌，探原摆大拌通饥银上行振、报J缴P柏摩满根数和浸富刚林峰明衣集拿团掏强咐强御合瞎并稼。换2耐0耗0驶4昨年穴，凡摩后根负大跳通萍集惜团卫收殃购川美奖国卷第券六湿大童银茄行华B编a龙n壤k王O醋n千e厅。极副富董传免奇束的北外责方拒股理东摩恼根棵大臭通轰集赶团述（兆截芹至妨2忽0哑0锻4鹊年润6滋月罚底俭）资篮产介总药规键模邀超劣过1拉.物1兔万收亿纷美毁元主叶要岸业彼务赌包炭括发投惜资您银粮行绞、教资汤产筹管歉理苏、岩商纳业剥银冶行俭等管嗓理择资牛产岸超魂过1缩慧.存1辛5位万探亿烦美添元每熄天挂用存超体过6双5老种纳语胞言接算听厕超炸过2歇,菌7筒0擦0企,怕0赖0受0通爬客讽户疤电呢话超留过叙1述6浩万企精盘英恐为她超慢过5诉0舰个赤国松家的9些0挂0竭0紫万脚客早户提匹供飘服胁务极金富启传脊奇太的伞外雾方截股予东全机球衔最急大顷金萌融湾服倡务伴集尿团利之艘一盈—鞭—磨摩耗根昂大旬通致集描团拐在业中赴国1陵9胜0接9汗年爸，轻J砍P躲摩鬼根鹊担兄任此湖美广稼铁备路欲债翻券杨承秒销刑商1民9泻2娇0惹年鲜，心大并通蛋银患行镰在烤上杠海怨和廉天关津汇开法设晃办终事督处刑，肆为得当化地即及伤外钻国矩机库构汇提盾供求金画融覆服充务1碧9言7摘3堪年春，大穴通社银蛛行索成班为召中领国潮银押行蓝首融家染美欺国企代焦理钟银阿行谱，才并伟于激1煮9梁8分2袍年茎成绿为规首母家洞在窃北候京逐开悲设快办籍事垃处润的摄美醉资州银忍行致之殿一首候家贼取裁得荣上毯海辱和永深脆圳明证锤交类所窝Ｂ勺股惰买护卖喝牌近照传的眯金危融脾机呈构妻之拴一2废0碧0所3低年英1唱0滤月简，J梅P固摩唉根花获霸得中他国并证碎监饼会殃批制准季，靠取怕得延Q没F元I插I沾资尚格2毙0章0送3抱年仗底拨，净J讽P去摩圈根茫获犹许差经姿营职人颤民写币苗业修务巷和抹外吗汇浑交疗易W吵i笛l堵l访a寒r柿d惕S踩t蚂r较a府i维g夕h薯t宝o共f圾J补.猛P产.榴M重o乡丰r融g详a富n勿i耽n险P居e切k舟i纲n蚁g联-蹄1送9并1现1D昨a鞭v捧i膏d仆R异o扎c库k牌e泳f现e笼l从l秀e吹r练v短i侮s负i疫t锦s思C牲h例i拿n鸡a犬a蚕n恳d搂C劲h想o占u榜e疑n扑L锯a词i宝i或n旬h伪i棒s洁t扇o像r榜i才c漆v柴i场s潮i僻t筋-侄1壤9鬼7纲3S斧h框a胁n倡g劈燕h姜a炕i案o饿f后f踪蝶i活c秒e缸d党i转n睛n五e仁r荡-超C雅h触a高s扎e融N询a杰t历i矮o五n奋a宴l容B碰a抚n牢k列-申1禾9咳4战6S应h音a恰n恨g由h燃a衬i尊o生f轮f脖i死c忘e砖-典C粗h抖a耕s沫e垄N哈a饿t判i栏o晋n死a超l胃B河a艇n徒k拿-送1鞋9码3碌7极劫富腾传辅奇架的触外县方慕股纠东摩析根殃富肠林呜明逮资渐产谷管授理隶斗属允摩付根董大刷通摊集棉团葵，负衫责微全青球合资筒产倾管别理壁业逆务超巨过1关5欢0蒙年基践金秀投励资邻管帮理爽经铃验夫,吧资渴产喘管特理企业炸务撒已怪遍弟及情全仔球3呜8命个国亭家混和从地凉区管卡理箱资壳产陕总猫规名模7题,响7榜0瓣0找亿溜美滚元全显球绿最镇大档的毅资处产茫管堪理初公以司倡之写一国辉际嫂公磁认赶的牲亚逃洲厦投爆资煤专鞋家培赶养迁耕喂耘逢中谅国涛基费金药事卧业鬼超技过戚8洋年撕，序建倚立亡业炉内蹄良叼好宁口蜡碑欧父美：标伞准本普沿尔2机0啊0图3树年此英鸽国踢基灾金齿奖舅－远最屈佳确英言国嫁投兽资系信拖托防管静理守人事(渐三厅、也五批年喊)欧箩洲稳基猪金蜂奖鸦2毯0欠0横2听(E违u养r狮o块p掩e粉a膀n猫F糕u觉n兴d裤A荒w惊a撑r资d读s誓2梢0供0镰2蔬)全套球圆最则佳娘资声产认管估理保集朝团蔽－艺《呜全掩球庄金饱融彻(G放l奴o番b余a鹊l冰F弱i奇n心a席n编c梅e以)态》杂划志笛2刻0惭0躺2减年脉1浅0级月日扇本咏：路惯透嘴社芹/则《桥机谨构时投作资曾人延》橡2笋0恩0柏2卫调丛查谁-裕日今本轿基锋金爱管虾理罪研衔究层第秤一挪名《T挥e窑m绳p夏e芬s宪t调拢查》2甜0稍0校1石年搅-骡日祥本赏基看金荷管晃理栋公俭司跑第及一亡名首妨家绳获鹿委录任缺管斑理泉日虹本森政至府奸退第休羞基埋金卓赶越主的钳资挺产籍管轿理芦绩拳效台春湾：标仙准北普显尔族台设湾企基系金姨奖舌2敌0旁0趋3星年腊“蒙最历佳骂管驼理蜓团拜队睡”标兽准撇普你尔火/S盗m南a称r化t痰2酷0暑0罚2年著“缠最球佳劝基旧金扑管吓理刻团童队稻”股辫票扯型盲基犬金逢资翁产扑规酬模体居月台扁湾瘦基辩金集公搏司酒之四首基埋金以产隐品虾最辽完幻玉整卸、绸受赌益聪人沉数食最结多肤，载创传造牺多足次异空毛前链认抢购校纪皆录香胀港梳：连够续顺多狂年恶被瓣《窑南忍华滔早识报储》纲、腾标梁准蛋普脊尔叮、L盛i驶p霜p厦e苍r等度评趋为设“尚最势佳情基背金饼管持理坐集章团盲”和讯“泥最娱佳知整视体少表放现悬基惩金扶经及理扩奖归”旗嘱下扬众舱多绸基宪金仪位祥多姑次顷居伤同叔类克型余基袭金没评伯比井第幕一察名卓弱越乡丰的舰资肺产覆管洋理颤绩华效现烦有怀与锁中陆国屯资氏本少市才场欺相余关畏基唐金蹲,胳业仇绩缝如旷下姨：基金名称首发日期基金规模(截止2004年1月)今年以来过去一年过去三年过去五年首发至今JF东方01/02/71317.5百万美元+10.4%+61.3%+19.3%+137.9%+12047.1%JF中国15/06/81721.3百万美元+12.7%+105.0%+71.5%+208.0%+131.0%JF太平洋证券26/05/78517.8百万美元

+3.3%+49.8%+11.9%+123.8%+5430.7%JF东方小型企业02/12/91292.7百万美元

+9.2%+101.6%+120.1%+261.9%+750.4%JF太平洋小型企业22/05/9371.0百万美元

+7.0%+85.2%+67.5%+198.8%+80.4%JF大中华18/05/01366.6百万美元

+10.5%+91.9%--+85.7%JF大中华先锋基金11/12/0277.0百万美元

＋52.8%---＋52.8%注贩：蚁J优F盏为避摩昨根予富驾林杂明番在甘亚鸭洲旨的栗区弱域漏品鄙牌杰亲出歇的椒亚淡太硬投踢资在专拳家上环投点摩块根半富卖林产明暴为跟大步家紫带臂来忘什闷么伴？最贵深远厚泊的绝国瓶际挪金惹融冰巨趁人秀的修文盈化锅沉芬淀最撒具链时计代勿感模和英国吗际龄视丈野验的怕独黑特汁产各品最僵有蒸行肃业较震拒撼推力析的果齐切整北团越队九销年节修诉得塌正哲果据，抹上毕投纺摩拨根毫富咸林膊明略诞膀生1汽9庸9护5那年扁制分定拉并病开识始劣实新施扣在葬中紫国留的胞基急金伪发算展肤策杏略九醒年更的诸不有懈滴努虹力上狱国愉投醉和监摩吸根粱富诱林拴明征终丛于名找补到巷了水最仿满格意糠的热合什作星伙孩伴上让投蠢摩代根讨富酸林门明支基幻玉金傍管你理爷公银司冰于规2淘0分0培4密年义5摆月漠1霜2汇日唤正机式惜成蛇立好杂公阻司调－她百萌年扔摩夏根焰，艰首曾航骡中商国好届产凯品誉－番国缺际串视裙野混，忧中恨国凑优块势好糖团项队盾－戒本主土千精竖英化，摔国选际仙支无持宏过观特背冲景两—幻玉—纱中闪国杠经卫济孝的抓全甜球股化中侮国竖逐够步惠成错为境全惑球衰的答制丝式造矿中险心挣：0躁3想年团中做国呀产悟量弄/浅全灾球音产货量蹄：车T理V捡、腾P浓C张和暴手转机煮分爷别河达计到葡5透7挎%棉、缺2瘦1涛%盛和冰3磨6垄%0霞3底年产中治国内出确口就量鸣/克全香球筒产售量锤：秧T亭V村、坛P大C嗽和初手梳机燥分定别明达遵到缩慧2期7状%觉、逼1隔1付%津和示1所9绍%资陡料张出已处巨：卧申柳银辞万法国宏级观康背常景肆—种—添中呀国煤经捆济组的阀全参球予化中融国足原敲材死料得消闯费院在绿全疤球曲举胸足鹅轻云重膏：水立泥屋：关3朴7恰%钢钩材炼：饥2抱4代%铜牙：膛2芒1洲%铝歌：拦1尖8现%石挠油摧：魔1谜0谋%资满料咳出飘处济：唤申没银农万撒国宏母观劣背丈景离—啊—鹅中智国殃经进济葵的嫁全滨球罪化2臭0述0婚3钢年同亚宇洲鸡国贫家涌/环地酬区偿对丛日猫本远和阔中小国下出检口渔占俱比捐比避较资图料恒出河处递：C零E恋I请C，U屡B闯S估还计宏问观闻背半景悉—快—土中活国滨经拖济悔的议全勒球授化中寻国贡经跑济逆的拦全电球醒化拜：混一神个雅无英可级争压议闻的小事筝实臭、抱一跳个许无笔法悔抵亿挡企的赌趋痰势我姿们池关验注抗的猪是雾：弊在验经亭济抓全仓球托化刑的较背芒景纱下登，芹中怜国墓哪骨些宏企堡业肥能私够强生政存伤与禁发群展产朴品尤名惹称禾、边投衫资脸理盏念升、饿投响资良目踢标全宅称周：上纪投棉摩它根尿中饱国歉优泼势款证哭券代投脑资宅基玻金简呀称汁：中更国渣优贺势据基表金投恋资颤理门念西：把概握梅比预较上优还势临，两投避资己成头长散中解国—颤—悉在况经提济役全倡球腹化医的辰背柔景锡下诱，栽精乘心久选毁择穗那订些脱具选有也独条特位中仰国挂比扬较素优激势嫂而晨立静足彻于保市副场鬼的港上块市茂公喘司投锅资盾目茅标讨：—质—窃通坡过撞精得选闪证趟券俯和斧适吸度纲主招动仁投恭资巨，表追饶求故资楼产茎的锁长绑期宾稳辱定淡增握值娃，剩为平投算资避者泼创士造竭优终质靠生千活伍并暖享塞受粪投情资欲的缓快具乐投梦资欢范删围接和柄业筑绩伴基武准股票投资比例为30－80%；债券投资比例为20－50%；现金比例为0－20％其中：重点投资于那些动态发展比较优势而立足于国际竞争市场的上市公司的比例不低于股票资产的80%股你票膀投艇资膜部从分偿的诉业活绩糠比毛较卷基酒准恩=销新搬华给富芒时葵中晴国帆A敬6久0览0菊指未数债帐券厘投西资碑部厨分乞的绕业誉绩辩比希较仁基佛准辅=侄上格证奶国和债供指袭数基谦金俘整每体评业移绩脏比青较挽基斩准务=运7能0寺%穴×赠新抱华首富乳时长中盛国聚A批6昨0彻0胃指军数期收裂益虽率婆+租2握5共%否×急上浮证沉国毅债缠指腥数遥收怎益晚率轻＋暂5昼%打×眯同妻业盏存犯款眯利和率1女7疯7腹6闸年森英目国污古撑典恭经尤济晃学途家铜亚萌当率·泥斯代密尼(括A瓦d废a匹m纠S箩m翠i踩t肃h命)圣提通出灯专样业聋化悼分秩工惹可何以藏提利高完生运产份率单的苗命放题盈，卷即杯绝紫对权优吓势边理裳论1值9玻世世纪肚初埋，扮英强国供经援济虏学惊家凳大荡卫索·勤李捐嘉姑图施(肃D静a臣v尾i同d随R寺i阔c敢a丸r秒d税o酱)昨归阁结役出弹更摊具厚一价般予性宇的骂比权较甜优少势跟学重说赔，呀即刑不战同道国员家冶生核产杨不押同宏产纷品则存剪在咸劳湾动蜂生靠产柏率床的刷差守异童或工成辽本谷的厘差杨异练，士各校国边分嗓工舱生厅产急各触自木具糕有料相迅对精优瓦势城的匪产丢品凡，坦通脸过阅国吩际宿交换换晕可石获借得定利母益优疲势似的洲理包论集基沈础托—裙—碍理兔论口的岩产葬生成另本窗优猎势20世纪30年代，瑞典经济学家赫克歇尔与俄林要素禀赋理论（TheHeckscher－OhlinModel）巩固了比较优势学说的经典理论地位。

1977年，迪克特和斯蒂格利茨（Dixit-StiglitzModel）提出，如果存在规模经济，也可以产生内生的绝对优势，进一步丰富了比较优势理论内涵。

经济学家波特（MichaelE.Porter）、杨小凯（Yang）等在20世纪80年代、90年代先后对比较优势理论进行拓展，从而推动综合比较优势体系的建立。

趋势：外生比较优势向内生比较优势转变，单因素比较优势向多因素（技术、禀赋、交易效率）比较优势转变，静态比较优势向动态比较优势转变优键势羊的盆理疑论丢基耐础灿—窑—只理围论栗的术发面展资旬源湾优榴势文跨化熔优贷势垄束断僵优赠势内菊需衫优更势1塞、瓦具龟备限比渔较成胆本伞优殿势的您企争业2嫩、睁受价惠被于拦多刺样针化这与西高溪成脆长内逢需等优虑势的扯企意业3弱、术具孤有执相洞对垄轻断测优拜势的差企举业4耕、鱼享贵有罩中惯国也传迹统文驶化容优固势的榨企伪业五大优势5朱、决充滋分翅发吗挥啊中教国恋自川然资纪源地优床势的栗企岗业中朋国败优名势塞企罢业痛选轮择缘瑞—提—拍五舱大隙优反势成提本答比运较拜优寒势蕉理版论门基雁础比刮较活优挤势轿理墨论浆：挨劳争动宗生底产敏率携或日成渴本答存悲在哀差侮异蹄，库各酱国缝分抗工眉生瞎产脖各陕自妨具燃有夺相纵对胡优射势密的割产暴品剂，易通怕过爬国批际专交扶换步获烟得塔利汤益劳肿动活力障成笨本犹优大势颂引骂来挨“赌全诊球随劳枝动镰力巷套萌利俩”在恭中偷国近融虚入撤经宏济徐全纱球勉化肝过怎程屑中割，坟劳颤动智力券成火本赤相头对为较司低汤的捡优回势绣引利来鞠“全疼球喂劳切动畏力贯套冲利”价，变令饲中织国远成卸为帜引论人症瞩蚊目妻的绞全理球狗性猎制住造知基虎地记，昆成副本燃优恶势唐将准继壤续沈巩籍固央中贿国棒上距市淡公亲司炮市份场遣竞峰争织力各释国任平王均陶每爬小巡寿时虎工叔资朽比智较坊（孕美妨元庆/琴小谋时窄）资震料狠出护处兵：槽申聋银捧万命国歼证隶券针研继究纤所一瞒、票成例本辫优颜势完获善牧的椒产镇业丧配闸套徐带洒来兽高浙效舌率难和宫低赚成喇本中洲国帅具原有姥电种子范信兆息胸、枕汽筑车磁等甲多锐个转行粒业映完坦备斤的秃产惯业渗配浅套闷体绵系相材对救低百的掌其就他穿成曾本望优勉势中葱国较在钢运绵输猫成殿本首、终土勒地躬成缩慧本其、朝能西源撤成泳本别等驰方严面妖具嗽有层优呈势选喝择双行桨业徒中响的昆优某势午公有司选势择占成窄本房诚控梁制济力匀强羞、叫运搬营阁效旗率鱼高悟、总规雹模谣经酱济添明额显迷的配优包势添企漫业一痒、篮成歌本界优飘势如凤何殿寻异找县这催样楼的这行形业侧？如液何扫寻樱找尽这前样暑的涛企崖业贪？土地,设备,原材料,劳动力,研发等生产成本低于国际同业中国企业在国际市场具备市场竞争优势并享有较高的市场份额化学原料药产品同质性高,成本控制是主要的竞争手段国际市场需求旺盛目标公司中国青霉素,维生素C,汀类降血脂药物等原料药品种成本低于国际平均30%,国际市场份额迅速扩大哪些企业拥有规模经济下的可持续成本优势?一环、防成肥本急优瓶势如寄何泼寻得找序这忍样淘的梦行怕业育？如小何仆寻相找役这梨样啄的娃企浇业乖？拥有世界1/5的人口城市化程度不断提高中国本土企业具备市场竞争优势并主导市场份额汽车庞大的生活消费品需求消费升级和结构改善人均收入持续增长,恩格尔系数不断下降目标公司哪些企业拥有核心竞争力并最大受惠于行业高增长？

轿车子行业具有持续高增长优势销量的快速增长足以抵消价格的下降行业重组有效提高了市场集中度二列、阅内铃需掌优览势如糖何眼寻属找卡这护样尸的柿行届业赵？如另何顽寻插找丸这害样仗的杏企礼业熟？中算国状对砍外砌贸惨易堤强费劲烂增蒸长港味口地品域杰垄衬断莲的狱交维通沈设斧施目标公司集装箱化率从30%上升到67%集装箱运输迅猛增长vs.主要大宗散货增长放缓对外贸易是主要驱动力沿海港口快速发展vs.内河港口缓慢增长沿海集装箱港口沿海港口腹地经济与货源港口自然条件物流服务政府支持三运、涌垄阳断愁优耍势如服何滋寻棚找倦这裙样颂的坊行欲业无？如仓何馋寻吃找上这赛样落的正企亩业决？中择国愁传辛统变文降化中疗药具爬有欧强判大婆生乏命捐力瓜的消训费虹习硬惯级、唯技瞧术抛和逢品航牌目嗓标须公笋司良住好句的翅盈劣利能帜力惠和充持巷续的艰成滔长掉性拥胳有闭独帐特者配沈方押和阵主洁导提性来市周场尺份弦额具鞭有搁不算断窝推冷陈附出翅新治的欺产求品使创境新袭能尊力引慨入郊先判进贷的结经养营辰理他念互和虚管饥理架体欧制四席、雾文怒化幕优珍势如历何禽寻关找馆这技样晴的稻行萌业仁？如米何秆寻葱找池这奸样痛的拥企找业挣？世河界拾经突济吩复违苏资维源献供敏给愉不另足中迎国任对床这些象紧般缺形资源懂是循否趁拥有倡优躺势梳？煤航炭供高需讨失暗衡宅使趴紧军缺栋资看源乔价格铺攀见升导，铜如阳原舌油宵、呼煤张炭粗、铁汤矿讨石姨、阴铜韵、贷铝愿、员镍目类标兆公逝司产偷业卸链及利欠润向运上牙游乞资冶源类指企网业舟转城移哪孟些盾企婶业储戏量电丰率富榴，煤罢质殿优博良奴，煤宅炭害品演种反齐掉全五滤、庆资伯源野优吩势中予国蛮优练势尽行块业偷举泳例中国五大优势行业举例成本优势电子，化学原料药内需优势汽车，航运垄断优势港口，机场文化优势中药，白酒资源优势煤炭，稀土基坚金瓜投展资丝式管糟理低—丸—工投绪资饭决止策倍流点程+成长性收入增长盈利增长现金流增长行业前景投资增长/再投资机会质地分析策略性分类管理层资本架构竞争优势之持久性股本回报行业吸引力估值表现因素与同行业及历史区间比较与增长潜力比较与市场预期比较股票评级技术分析市场流动资金环球/行业效应结论典型组合策略性分类股票评级(A-C)主动比重基狐金尾投躬资许管汇理眉—唤—建投锄资奏决堡策丑流德程策晌略迹性耗分剖类股节票凭评蚁级第一类好行业的好公司第二类好行业的一般公司/一般行业的好公司第三类转型类公司第四类交易类公司第一级显著战胜市场第二级战胜市场第三级和市场一样第四级跑输市场第五级显著跑输市场基掩金旺投妙资采管故理切—喉—殿中面国任优均势举企卷业菜分灶析宏观判断

。环球/地区主题。政治政策效应。景气周期。行业比较。市场潜力。投资/再投资机会财务因素。持续性EPS增长。高于市场平均水平ROA与ROE。较低负债率。积极成本控制。EBITMargin。主营收入增长商业模式。对外依存度。市场准入程度。非贸易进入壁垒。劳动力与技术权重。品牌/商誉。资本结构价值分析基本面研究＋优势价值全面评估。P/S,P/E,P/B多维衡量。DDM排序。DCF评估中潮国宫优园势漆基轰金投项资旷理效念某：把缴握次比荐较鸽优米势馅，现投俯资米成加长强中揪国—尼—解在府经对济掘全秃球百化辉的难背蝇景晨下括，浮精轰心忙选谎择户那臣些蜜具赵有拖独忠特刃中凶国存比页较简优标势普而下立猾足笛于际市躁场秒的观上决市祖公仓司投盐资快目酒标黑：—晓—冲通外过贴精教选约证乎券祸和款适闪度另主闪动没投夏资秀，驼追营求饱资肺产挥的关长政期淹稳圣定宵增渔值撑，夏为竟投嫌资铅者递创皱造本优悲质共生惰活俭并愁享叹受骄投丹资腐的税快浪乐好队公比司旧－顶百扭年谜摩幸根多，礼首变航什中胃国好毒产竟品音－给国尝际童视汉野练，乘中励国域优路势好药团铺队芽－购本亿土谈精浪英疯，蔽国献际辨支捡持资虏深弊管榨理枣团恢队明岁星上投谎资妨研父究恶团些队国艳际演水刊准豆的培服凑务摊与吧理轰念好福团卸队阵—该—明本桨土洁精融英年国茶际粪支展持资牲深愈管留理统团仙队董哭事短长不：众周贿有帜道独嗽立框董宵事给：妇周司道赏炯膊姜木波耽克R驴o蚕g徐e蜜r粱E约l年l纽奉i退sR梨o丹b祥e颗r姥t染H谢e舅r窃r肌i螺e托s总随经温理告：撑王声鸿挂嫔副泻总爆经母理持：怨傅呆帆陷刘役樱总先经剧理辽助泛理坡：慰杨爪文卧斌股吕翅俊疏胡摧志影强投领资奖研快究估团拦队巾介年绍忙—卵—脑明锹星菜基爬金证经烈理拟净任课基莫金虚经它理丝式：以吕拖俊撞先弹生现叉任助公抬司赶总丹经拖理效助仿理旨、阳投嗓资腾副棍总沫监最，咽拟孤任进本减基怒金奶的伐基朽金演经辟理铃。工肥商容管赵理漂硕及士葡，内九件年夕证骆券驰、坦基酿金婆从娱业驱经初验断。曾艰任巨职码于擦平很安晚证钱券辞公强司搜资橡产童管岩理热部钟、悦国专泰舍基乞金惕管查理冻公远司赚研衰究乎部伤；炎2速0絮0晴2漆年切至照2出0龄0宾4春年认初诊先届后菠担手任切基掀金粘金概盛州和勤国驾泰毒金考鹰量增育长合开竹放循式衫基肯金治的诵基级金君经籍理篮。平粥安但证张券资本产胳管咸理亦部投桑资垄经台理珠责江固基泻金基鄙金护经惠理助射理国茂泰罩基耐金研名究灰部副管经艘理国喉泰悟基暗金基轮金伯金担盛基雹金哭经尽理国科泰翁基弱金金泽鹰幻玉增调长基心金厨经岛理将置其堪从基绩垂差弱基善金冰提野升赖为沉绩元优东基讽金存列剧2符0造0获3畏年同勺类冈基银金排捧名今第赶三(旷m非o写r蔬n堤i随n蒙g级s辩t材a郊r可r宇)2侧0样0溪2殖年4灶6器名乳变耽1纷1旦名同殊期家第聪2养名五宵星岭级策基塑金(屿中德信肆证圈券应)2善0待0层0铸年取消得衰了孙非萄常优匆异各的赤管条理业烛绩9修7象年填-樱9缎9歼年投骗资存研圈究燃团皱队坟介充绍车—盯—驴明兰星膝基鲜金企经轨理吕鲁俊燥先亩生槐精狮彩陷实蜻绩特回舞放金轻鹰架增袋长匠净宽值浑走概势凝图妈（滤2宋0驴0锅2差年寺1塘2瓶月事3税1栏日趣—坡2求0康0握3委年谜1回2黎月品3腐1巷日旦）2讨0旧.望9盲6疯%1港0确.志2谊6霞%2也0铜0和2连年洲1堵2路月腰3腾1赌日2嗽0头0拼3火年尼1甘2纹月徒3仗1伙日投勿资肥研许究颂团闲队示介谊绍祖—糕—积明挨星驻基慌金森经竟理2捧0托0壤4链年主将播是心一项个黄震酸荡养市予。祝既协非杠牛避市问，撇亦亡非南熊让市锈。漠如挽果庸说项是复牛陪市锅，择将构是普一肺个假“巴假恩牛它市递”缓。年倒初块的乞判时断肺：“棕如湾果程现秃在赠就己开纹始损提邻出砖全高面昆牛樱市萌，凭我艇认陆为乞这叔是亡一尘个壶非荡常牢致巴命签的吨观异点樱，睡如票果烫在脚2享0淋0拒4挂年讨有眨所马谓纱的烛牛率市敬，情我性认更为菌将纹是敢—签—屈‘咐假献牛肢市抚’肤，帝即阴行们情堤可纠能倦会府反维复雕向爱上绑，趟直自到肿几防乎洋所苗有晨人秒都溉认弱为突牛羞市消回姨来矮了阵，霞但状这尿时概候勺危染险馋在慕后障面乳。吹”—浴—拦吕书俊掠,沃《允证脱券窄市钟场爹周残刊工》禽市织场捷刊糊,菜第叼二套期秆,残2逆0煌0乐4振.拐0貌1总.搞1铃1吕触俊拘对牺2瞧0虑0嘴4翠年托股织市统的寻判销断投互资圆研背究窗团斜队那介恢绍共—跃—炒资酱深折债岛券源专鞭家拟踏任欲债僻券宿专答家危：树张首英权辉句先求生现识任什上耍投播摩滚根帆富皇林贝明弯基明金导管当理否有蜘限秆公冠司停固阴定慈收环益巧投完资剧专芹家跨。金巾融乖及连投右资筐学高硕辰士丸，挠十赔二与年碑资油产绩管罩理罪工哲作碍经森历哑。艘曾近分比别跃在增香汉港猾（顺I皱N同S枪I送N勿G姨E伐R考资陕产业管迹理品公唉司仗、样C游R饺O劝S荷B舞Y简资独产畅管叔理锣公密司驴）剪，述上洪海扩（唱中智国着太往平社洋临保蚂险傍（摄集唤团绪）栋公俭司叔资附金雷运跪用绣管迅理导中像心养任满高特级地专殖务蹈）旁、补深里圳宜（棋I痰N醋V锅E谅S榆C唯O究长秆城水基吴金脚管垃理亚公计司塘任露基耽金愁经春理巧）虫工枪作更，汤对碧香西港秃、剑大响陆滑、送台造湾宇、雕韩络国祖市宪场浆十上分杀熟股悉腔。香骗港高者诚奔资窑产葡管送理基磁金单经朝理负构责至管玻理个士人夺万拾能南寿米险丧帐揪户规尤模惨：手4驳6咬亿滑元9捷6容和捕9鞠8语年其扁管后理丢的支中僻国远辆景娃基爱金黄（键C队h垂i广n炭a抵V蠢i剑s麻i贪o刷n斜)稠被L抱i次p舌p冤e堂r艘评者为芦最优弓异奥的妄中译国黑基控金香衬港殷犁诚裳资池产秆管孩理基应金州经堂理太悬平飞洋偶保刮险资惕金峡运呜用占中珠心高献级忧专守务景宁顺贱长那城雄基子金基肌金摔经俭理投杀资吊研肯究换团梁队拨介哑绍漆—想—性资泰深士债待券房诚经滔理张免英所辉亩先百生篇精路彩杏实开绩毒回圆放投膀资愿研许究随团坟队快介律绍米—铺—脑精捷英目研捎究特总予监研踢究币总身监均：拔温波宇稀峰妖先疮生现词任秩上呼投罗摩室根墙富馆林奸明纠基蕉金挨管汉理渔有众限托公测司精研艰究燃总矮监晶。美幼国誓芝饼加牙哥窜商案学恋院厘M郑B太A似、亭C确F忌A碑、颈C托P晃A军,诸六僵年红金亭融捡、催证伍券逗、务基蓬金挪从亲业手经浩历钱。秋曾樱任蜡职膛于脉中盒国赔证顶券素监耽督敞委测员咳会乎、酷中庆银若国背际潜控炸股羊有摔限净公漂司劣投教资北银洲行蚊部醋、食博权时想基关金锋管聚理游公乔司乎，残分幕别旁担脊任熔发辜行明部陪主贷任衣科掀员扛、为副古总共裁陕、恭及怒研擦究脾部释副烛总肝经悠理积。证椒监演会发烦行谈部主香任口科软员(倒1滚9晕9嗓4绳.吴2虎-序1仇9槽9酱7帖.卷8净)2唐0科0淘0节年邮-倚2壳0约0例4溪年交渡通铅、翼银宿行障、语电跨力斧、肝地颈产滩、岩零乐售厨、洗机名械雨和退可日转恢债所歇作说的朋投额资帆建嫌议鹿,涛取爸得站了持明卷显遣超饲越刘市护场附的军回陕报中罢银薪国铃际投至资雨银戚行亿部副蠢总群裁(仙2围0油0暮0套.湖2晶-恰2晨0端0布0坚.粘9同)博纪时针基标金研厕究尘部副筝总惕经心理(户2特0助0浑0触.屯1择0爱-花2康0边0液4幸.州5攻)投毫资满研得究碗团虽队车介模绍兄—温—匙精上英猫研夺究浆总晌监温守宇使峰闻先妨生点精汉彩矩实孔绩蚁回荐放投南资有研村究晌团察队久—醒—症国舌际怜支斯持摩纵根穷富鸦林叔明馆资些产偶管弓理薄的作大柏中洲华城投种资钓管德理蛮团荒队挎常投驻寒香驶港址，易为兵区上域寨内梦最耀资索深圆的热投筐资挽管朗理顷队控伍打之父一肃。梦团晚队凶成痒员红平月均孙拥族有迷1秋5符.色6核年璃投套资遣经叶验民，丛在脚摩泳根支富习林肢明海资罩产得管想理痛平乡丰均疗任绸职沿8乡丰年养以夺上胀。虽此乔外坛，短另约有伞1很5雾位深皆谙妙大味中惭华叫市申场睁的萝资买深片投龟资恶专室家炒直舍接不为驾合群资揉公敢司螺提榆供激长急期前强鸦有俗力们的镇后廉援俯支鞋持诱。钟纺民丽颖大铸中惹华是投祝资治总茅监陆乌家卡祥(火中司国宫大振陆匆/港香灭港锣)刘闯耀钥军(重中互国允大坚陆辛)龙本乃伟翔(谋香输港健地史区街)唐驾云行益(绳台理湾陆地姑区着)投颂资爱研药究拖团策队粒—株—谱国侮际问支刘持信块息罩和旨经净验悄共只享每统周唯的箩大锯中万华歌区夹投品资格会绵议摩佣根穷富位林帽明矩的尘知浅识测库深共姐享秩（乡丰含尖各投类箱报水告榨和灭统拐计傅数微据鞭等赶）技拼术每支偷持投户资汽模贪型蚁和脆技虹术风泥险沫控娘制捡模忙型柴和党技嗓术投抖资务研冤究琴人有员息的背选骄拔梳和妇培似训谁享的郊利镇益参最盾重跨要链？股邮东瓣利思益涉？员难工贸利灭益血？投等资笼者海利应益避最亿大接化移—抚—纠上慕投渠摩凤根顾富唇林巾明泉的稳宗些旨1剂5伐0该多掠年亦的右历纯史丢告王诉茶我劲们碰，帮抱秃有毙长巩期混打旁算手,青立债足扔于坚投痒资贴者捆利享益确最冒大烤化炉，肾才搞能墙实扑现源稳商定险的宅可莲持甩续政发屯展力为求肾卓桥越滔的换服绩务悄理交念惜和控目示标中体国撞投眉资要人耐的南国甜际范投窜资督专盈家国业际盲投熄资熟人通的报中烦国卷投杠资如专芦家电甘话哪服救务0罩2录1塔-衡3贼8只7睡9披4单8历8塌8接何受较和龙处为理无各种类旗投牵诉交静易这确逢认馆查纳询基羽金算账寸户饿余逐额室查猛询基轮金规净政值拆查铲询基把金猎产潜品者查傻询基欣金时交鸡易勉（呜即垂将绩推钱出快）其榜他魂服爷务业陕务者咨眼询账察号抗信银息采查梅询电因子月邮翻件携服溉务自乌动称传钉真混服缠务手幸机拣短皆信泛服之务信租函继补尖寄基笨金业净鸡值怕查蛮询7殖×外2续4勒小洲时惧自赠动炮语精音工乒作遍日顶9至：涨0刻0销－莫1压7酒：映3捧0拳人锡工孔座毙席各杀类仔资午讯谣的设提精供暂（宾动骄态炭新墨闻胖、屿报业道诵、迁研神究夜报恨告田、您政衰策香法欧规氧、沿旗良下言基拒金金介应绍届、衬基旱金泉公迹告海及貌各娃类妄相迷关降规肤则伟等轮）投及资蹄教驰育聪（智基余金孝基雀础匹知访识忆、依基隶金竿小圣辞弃典你、营定壁期鬼理脏财尾刊裹物省、吐投意资斜原旦则贼与奴技恰巧弊）基紫金束查睡询全娘球缘瑞证罗券蔑日故报免-扰-黑"榴视渣界这"纽奉电恶子迎邮挥件稳放赤送全肤球愿证保券描市纠场饺周裳报穷/更不退定脉期宁报慨告辣-沉-布"方洞鼻察项"歪电祥子勉邮竿件颠放苗送网歇上姑报叛名个术性日定烘制个择性烦定强阅投夕资怖者齐论岭坛理脚财魂Q蕉博用士相泪关拌资散料议的虏下赏载国涝际鞋化推增驼值梁顾秋问赔服幕务全膨球桐资宗讯害服睁务笋：为悟投道资颠者串提荷供玻国勾际求化浆的悠投参资枪视织野全鼻球评金女融蒸市桥场帐日叶报刻‘吗视贩界姐’可；煎周卫报瘦‘朽洞搭察肉’后[竖国盐际棋市蜡场尿、秘国瞒内租市悔场知]亲；捡月耻报压；挤半俘年斤报宝；筛年怀报茶；板不系定坑期塞报轰告嘴；辨《欧基涂金付完岁