L 投资组合管理

第12章投资组合管理(CAPM)2010版Ⅰ级1必要报酬率A.实际无风险报酬率这一报酬率是不考虑通货膨胀和确定投资现金流时，投资者要求的报酬率，也是纯粹的货币时间价值，类似于投资者延迟一段时间使用其现金而必须获得的回报。实际无风险报酬率是由经济主体所拥有的投资机会和个体对时间的偏好所决定。

2必要报酬率B.通货膨胀和名义无风险报酬率通货膨胀增加了资本成本，投资者要求较高回报。必须估计预期通货膨胀率，然后向上调整为实际无风险报酬率，得到名义无风险报酬率。计算如下：

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传统资产组合理论现代资产组合理论技术分析与基础分析研究证券的预期收益与风险之间的关系以选择证券2洞5I笛I盈I睡有肉效郑前奖沿代和口投值资粒者陵效流用A体.贴可隶行忍集（筐F摊e鹊a驳s赶i镰b胡l透e倚S脉e稳t锹）概淘念跃：掉可刑行贫集叔是资由幼N慌种炸证串券夫构略成效的赞所复有金组穿合距的足集路合管，北它彼包辨含女了胡现蚊实钳生墨活增中爹所播有午可督能蛙的围集锈合乡丰，弄任视何落一后个裁组尤合顾都嘴位您于序可弹行潮集目的悟内佣部辅或堡边皱界妙上划。乖（意图片形独呈蛾“莫伞俯状龙”弱）σpE夹(篇Rp)2饲6I孝I由I息有宅效脸前葛沿语和地投曲资外者留效编用B鄙.饺有至效蔑前访沿骄(段E鸭f御f价i铸c愤i欣e冲n她t婚f蹈r摆o海n初t绕i顷e槽r蛛)对或于浆理统性饿投饺资可者孩而政言贪，筑总庄是誉厌债恶谷风为险搁而伶追乖求祝收许益号最禁大昌化属，剩所叮以阴他事们匪只偷会喊选慌择添相天同传收迟益疯率颈水怜平翠下峰具驶有架最皮小铁风拒险沙的去组路合径，拴或勤者傲相述同响风贵险序水符平舒下奏具睡有找最睬大宰收也益枕率仿的毙组奴合宿。秃可俗行震集哭中校同烟时驱满里足连这鸭两暑个厌条厚件宅的床资滴产无组沾合觉的继集井合喂称熔之凝为右有享效垒前腾沿外。显锁然骑，杨有财效标前雕沿挖是访可没行晓集离的突一恰个诊子咱集亡。在颜风故险吸一栽定打的州条斗件纯下编，怖追锐求部收由益挪最嫌大幸化在魄收尚益跟一蓄定伏的爬条黄件机下剪，舞追馒求佣风板险士最多小央化逐。2羞7I革I刚I特有补效饼前屈沿当胸风秘险塑水抓平贿上旗升尾时项，许有守效倦前局沿茧的掉倾郑斜辽度霉下迁降丽。灶这坊表讽明僻在喘一返定深程辜度腹上益，权承决受符额熄外限风子险乘只袖获朵得窝越抄来纹越携少拉的两回魂报陆。处住于芬界趟线漫上琴的虽投艳资研组氏合陪形弟成棋有仿效起边磁界曲。处艺于尽有乒效器边弃界员之疤下朽的闹组商合乞是仇低姐效材的央，恢但内是己可复行泽的胡。没析有足投妹资水组沃合召处瓜于费有彻效怒边搭界坚之萍外款。2劣8注党册浮金帅融宿分扫析骆师甩王怨玲化玲后是价大本型零机我构痰资仇产邪管镜理耍公汽司妖的砖定究量孩分倒析布师嘉，勺近改期设帮即助检一班家报小哲型钞制爷造壳企镰业叛的稠养旋老返金椅确燃定目其杏最资佳椅的济资梨产叔配芝置定，疏主夹要败的送资达产凤类烟别叨包批括絮国感内耍股律票拳，理国注际睛股暮票避和滴国郑内顽债阶券胞等起。宣在寒分犹析花中款，蚁王增玲赶玲则比质较封了扫投旅资生组蜜合盟的蛙风首险衬和榜预度期逝收核益稿率依，容这喊些知投忙资已组冶合演有搬不瞒同顿的坛资彼产蓝配挖置使。榴她廉所果引肠用县的沃统克计羡模币型正对鸭不仆同落的唇投为资膝组私合纵给缓出汉了理以桐下念结列果匆：以迅下爪哪伏项乞投茎资栏组否合赠为欠最症佳高的疑投宿资词组膏合贸？投手资录组菠合福B投航资巩组状合袖C投镜资疗组腐合辛D投肝资驰组滩合急管预理投摧资胆管谣理娇组效合枣的愉介旁绍问付题刃5投资组合预期收益率标准差A10.8%21.6%B12.2%20.4%C11.7%20.4%D12.2%22.6%2社9问骆题挽S装1般2群-笼5技答浴案邻：选狗项洪“好a葬”裹正鸦确朗。通援过愈寻公找颗投盛资疫组督合渡的咏风限险祖（掘以扛投蝴资敢组型合乐的啄标熄准库差守和唉方脖差践来浮衡搬量麦）环和迟预陵期英收统益陕率玻完羡全僚描态述铃了俭M伯a书r脏k妙o轻w滩i每t补z那投谎资宿组衣合茫理呆论换。控对爷这血4员项岔投谢资武组绑合津进控行乐比懒较近，排很过明痛显丛投钟资扶组继合扮B垒是局风住险新和育预绞期义收垒益祝率复的蜂优者秀登组渗合宾。替对外于刺其浴他撕投待资令组值合例要愿么覆是敌相正同稳的宵收菊益园率艳有鸣较协高碌水溪平尚的雷风间险改，士要臂么那就折是宰相学同遮的皆风击险壤有因较姻低毫的银收残益掉。微或蹄者油是蔬高撞风脑险愁低喝收席益谜。选欺项闭“评b延”盾不退正秀确其。贡投警资晓组福合栽C暂与忘投羊资卡组李合户B偷有赞相荣同泊的摘风滑险犁，日但见投吸资惧组捎合谨C局的省收恢益顷要缠比戒投挪资锁组球合货D群的妙低蓬。选要项尽“拴c锡”杀不高正静确胡。蓬投诉资岗组棋合垂D嫩与智投散资恳组披合象B史收安益辩率哭相粪同详，炕但宏投仇资什组帜合添D避的朽风影险真要沿高穴于壳投毁资蝴组量合鄙B所。3种0效夕用属曲绸线茫和绿风肿险究厌逼恶蛾（卵0仿6彻1沃8驾）投箭资障组撒合慌管凡理投嫂资兼管裤理做组陷合柱的镇介悼绍3在1I蚂I薯I狡有扶效照前输沿宰和庄投大资伏者控效兵用效盼用铲曲扮线凑表耗明潮了何投隶资衔者灶的税风伪险枯厌者恶败。需垫要尝多美少掠额呼外瞎收谨益怕以朝承仓担奇一泳个导或陆更饭多踢单毛位损的腾风禾险扛？投与资疯者耻的扎最筋佳印投骂资学组眯合持是成切标点味C与.3两2以丑下疾图阵表禽是事两笼位浆不饼同湖投炊资购者倍的投有策效甲边辈界巨和及无励差优异突曲惜线吸。吉投尺资兆者秩A咐的已效四用边曲止线伞是绸ua搅1至冻ua皮3。鸣投脊资锤者铸B债的恢效暗用挂曲基线转是摸ub卧1至定ub惰3.张哪辣位怀投统资赚者春最幻玉厌轧恶眠风框险他，仍在主哪浓一惊点糖位股代部表增了监他播或纪她勇的您最途佳母投池资孔组优合吃？投同资宰者设B侮最土厌绘恶糟风典险本，商他钱的阵最蓄佳录投反资叙组碌合劈燕是及Z凉点针。投吗资酱者妙B金最少厌福恶稍风货险井，锣他感的勇最胳佳啄投烂资罩组封合错是闭Y效点辈。投置资霜者残A责最凝厌最恶位风彩险错，揪他抗的苹最吗佳哪投掠资临组瓶合箭是度W亭点期。投手资办组花合看管业理投翁资悼管控理掘组宪合做的漏介祖绍问睛题剖63豪3问蚀题如6誉答忆案轧：选永项验“尽c俗”潜正状确驾。投垃资陪者竟A瞒的隶效贝用第曲德线身有推些厉陡虹峭嫌，锦表渠明膝他组更右加置厌糠恶街风四险摇。告他匀的烂最堆佳锯投致资暑组狱合赞点吉是壁W麦,由在使这盘里援效残用帐曲驴线舟和悄效晋用逆边准界括交沫叉至。胳对详于口投驼资啄者来该堡组峡合谨可腥达虏到湖最和大背效名用乐。选率项嘉“里a劈燕”命不镰正归确涛。旅投业资珍者锤B丈的扑效比用郊曲浅线帜比俗投刊资户者卖A溉的水效匙用忧曲侨线逢平句一障些舰。牙因傅此饿，称投亏资允者辽B添不绣像捉投以资谜者狸A胡那染样即厌秀恶洲风猾险纳。腔投塌资扣者居B放的卡最违佳含投乎资倘组挤合架点鹿并荒不沾是扒Z佳点荒，比因杰为评点倘Y惩在怎较壤高校的进效真用伞曲燥线吉上犯。选随项食“险b办”仙不迟正使确道。月投伯资悬者视B纤的格最饮佳域投促资袋组党合证点渔是许Y欺点开。味但输是蜓，填投传资抓者灰B顷的狱效侨用开曲圈线直没削有脖投喝资育者竟A果的渠效勤用循曲古线捷陡悦峭盏，奋因侧此蛙，液投城资捞者猜B洞没睁有投投侮资庭者预A尊厌共恶鸣风殿险童。3突4I统I兵I掏.裁资垄产小定迹价谁模斗型滤的狠介割绍核冤心昏概栽念结荷合堂无待风虽险比资厉产天与妨风士险偏资仁产资胜本读资臣产猛定崖价桨模所型粉（己C源A逃P助M伤）3颜5资盯产伶定搭价旨模念型校—烂I膜理回论窑发贩展马挤柯隶维泡茨阿模宪型缎－型－哗威茅廉动.饱夏榨普继模摸型马猎柯叫维狭茨粒模荒型舒的东最装大努优盖点芝：揉不秒需菜要虫限禁定填资宜产辣之覆间斗的权相跪互紫关桃系贫，忍就绣能片够立精搏确躲地货衡久量撞资提产榜组返合摘。朝但代是顾该刷方就法俊需欠计姓算语组匹合染内逆所未有启证支券携的哭协戒方符差伏，甘运度算郊量厦严弄重筹影否响郑了咬马添柯货维骡茨栗理追论伟的滩实要际眼运丹用宏性洲。威泻廉凤.单夏麻普务—晴单惕一刮指嚷数概模并型御。盐1撞9泡6懂3蹲年遭，受威妥廉在.滩夏佣普（螺W酬i剖l敌l叙i雄a才m指F堂.还S毙h灵a御r宪p颠）发态表绣了浅《洲证艳券例组驳合瘦分虹析党的塘简替化赴模削型冻》适，说提所出序一扭个啦相奸对振简衰化宇的饶模今型鲜—味—灰单睬一宁指记数弄模脆型释。网该版模矩型芽假裹设轰资农产畏收吉益除只滋与钥市还场蒜组怒合奔收摔益选有胸关吃，司大提大非降勾低拨了往原恶来码的悉计宿算涌量丽，富使荡现刺代冰资躲产户组宋合岩理千论甩能亭够席在能实垒践营中俩应荷用洁。3肾6无齿风舅险有资航产蒙的询特颠点提姜供珍一素个杠具破体狂的久无猫风朋险笋收能益哭率谎。方谋差趁为妻零诱。与蔬风轮险置资茶产岁的饮相私关烈性仍为关零锤。投姑资脏组照合书管工理资铲产格定砌价积模膝型馋介头绍3童7无划风郑险脊资黎产违与吧风趟险惊资绕产尖的拉结德合预伪期炸收歇益爹率方巧差投胸资捷组剥合怕管剧理资秧产荐定枕价毯模秋型锡介励绍3为8资界本伏市坐场课线除(引C宵M坟L居)投也资模组谎合霞管受理资食产搬定泳价迟模机型米介宽绍3吧9资棚本劣市嚷场块线笔的茧模怪型窝（奶C吴M易L待）4肤0I质I刘资权本秒资解产员定见价掏模扎型次(朱C该A朱P缓M殊)b革.累分厚散侄投胆资4景1市丹场矛投密资挂组孤合包壮含迟所复有泼的迅风浩险赔资常产是。是锈充骂分台分钢散牛化爹的平投驾资帮组纳合蒙。非疾系并统费风钳险耻：惩每订个培资膊产目所杀独超有旧的放风迷险意。系辅统灿风包险富：抖整贝体嗽市言场贵风枪险愁。不女可蕉分舱散金化僵。与誉基还本江的铸经庭济排因哪素博相缺关合。投池资框组股合停管乡丰理资活产妄定卫价抄模从型仇介啦绍4茄2林森双末以量$陵4侧0团0滑万兽的跟价准格品将怕自昨己欧的方公定司齿卖油掉哀了肚。钞她陆是咐有巩经步验挂的百投妹资享者除，娇愿没意女承郑担殊高滩风成险炉和餐追芽求抛高恼收肢益香。肆作据为臭一晨个恢长浅期当客申户滩，矮她犬的咱经睁纪娱人春向端她之的泥保叔证披金由账寻户剂提卡供惊了岁一冷个撒特绍别究利文率趟，榴几感乎肚等眉于筒当始时催的糟短泥期畏国贪债而利凭率召（她目厘前潮为升3找%锈）军。办若波完宽全灾分说散飘化鱼的亚指阳数料基积金焰收甲益艳率愤为沾1键3老%核。帝标咏准模差钳为短1近1雪%疲，撤林傅双邀应府如叮何呆取屠得勤1相8缺%伯的邻预畏期俗收榆益抄率就和喜投迟资社组退合帖的心标四准模差途是没多羡少光？先在借富款并$贺2袄0耍0基万姐然秆后胸全年部桂投愁资绿于洽指恐数趋基架金圆（伙$局6竹0碗0胃万月）量，颜得龟出横的徐标风准叮差吹为走1刚6施.晓5傲%裙.先由借侨款哑$缠1谷0物0各万退然腾后纳全匆部辰投赴资滤于脾指屿数惨基氏金沫（校$劫5腾0层0楼万层）捧，弊得变出焰的订标窗准巨差猪为胀1夜6侍.记5伙%去.买割入竹$却2银0诵0挨万弄的初短信期陡国骂债幕和容投梁资困$交2屋0西0锄万庭的忍指飘数纺基症金抢，仁得勿出爸的居标鸣准增差提为诱5吸.歇5教%投角资轨组膨合垒管午理资摇产带定播价虹模沟型郑介项绍问盐题带74樱3问门题湖7轮答方案逐：数选街项沫“伏a户”甲正寸确病。投灵资孤组势合砍的竟预汇期鸦收咐益桌率米是叛各抱项西资睬产曲所队组佩成挥的北预下期声收箩益坐率侵的丛加荷权狮平迎均垃。旅在举此曲案蹲例定中辜只耽有抹两风种济资宁产督，贞无蒜风宋险港的虑短场期德国桨债拒和蛾具渣有污风价险衫分佳散伐化御的侍投伏资逐组那合见（飘指畜数命基取金梨）瓜。E朗(辽RP)寻=需w1E懒(序R1)晶+按w2E餐(肥R2)因吨此绕，萌$克4惯0孙0改万韵的茅1搬5剧0颈%域是相$淋6致0帝0盾万接（渣1嫌.字5痰×眼$左4蛮0制0圈万搞）座，出应时该槐全歼部瞧投情资灶于延指酒数稿基得金那。锈为乏了术投辈资通$狸6塑0区0种万鹅，征必桶须隙以引无读风鞠险延利蜘率善再逗借仁$梳2淘0织0粮万挑（竖1蹲-环1岭.编5悉=加-移0命.隙5准）应.先所痒得筛出善的虫投尾资槐组合合兔的膜标另准即差亏为脖：4衬4资怨本信资摄产无定淘价犁模习型C辛A尼P逝M投旅资点组倒合巧管凶理资偷产港定酒价燃模悉型屿介限绍4悬5在淡均箭衡使的解状捉态煮下眉，尽所鱼有穷（投预启期言）丙资讯产绑收样益踩率锅等辅于易他外们铲的楼必倾要稀收芦益收率礼。如幕果乒资话产取收义益番率而偏供离阻证遗券城市盖场距线坊，礼价征值混则决被萍认隔为硬是歌高史估避或栋低恢估桌。投畏资苍组泊合勒管译理资留产窝定敌价痛模贼型接介音绍证团券骨市锈场估线4开6I邪I街资桥本竞资水产辞定西价状模弱型(喊C汇A芽P黑M淋)B晃.藏资处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