云南白药与片仔癀的财务

财务分析案例

云南白药与片仔癀的财务绩效、财务政策和财务战略分析

2012年6月指导老师：吴世农郭彦曦17920101150703蔡臻臻17920101150611张灿河17920101151003管永斌17920101150697王晟17920101150903范志刚17920101150681李峰17920101150763高健17920101150689参与人员中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸、散、膏、丹各种剂型。改革开放以来，我国医药工业发展迅速，产值年均递增16.6%，高于GDP增速，是国民经济中发展最快的行业之一，而中成药在医药行业中增长又最为强劲。第一部分中成药行业现状和发展趋势中椒药稼材迎资介源文絮化储理逼论人熔才企泽业炊规脆模产晚品联质拴量国单际毁市捏场哨份统额贸矮易愉壁摸垒烦降芒低市悦场坦前允景堤广士阔体戴制洋迈中尤药SWOT第宿一妨部宿分中鸣成帅药续行独业限现赞状诞和糠发岗展搜趋闹势2偷0活1似1年软，搁国果内壤中槐成施药阅累揭计钥销布售镜收交入3捉3尿7听8铅.孤6布7亿根元血，且占造医宏药讨制原药园业明比遇重勒为2末3萄.偿2枪7点%，节同饮比沃增质长3经4诉.欲7陈6挠%；第驰一叨部殊分中般成磁药桨行野业鉴现绒状首和窝发兰展机趋等势2倚0惰1降1年思，凳国狗内海中辜成下药证累练计康利帅润争总往额3斩7阔2者.挪4暖4亿指元研，订占医比2孙4书.店9浑2眨%，吩同园比旧增睛长4粥0敬.胸4悉2勒%。2删0麻1君1年秒中私成镜药郑毛轧利际率插为3揉1埋.幼5疗7尘%，矛仍够处俱于淡历亭史苏较惠低裁水虑平朋；呆税亡前色利岛润鱼率腿为1物1粉.侦0辫2践%，质处充于由中粘成惊药椒税歪前蜘利策润耍率置的弓历灭史榨较敢高感水酿平杜。第停一绑部姜分中饱成芽药疾行隶业锤现因状辞和扇发强展言趋站势销富售礼渠绍道成抱本粪压附力行洽业盲门像槛多窑元川化垂拣直土一预体很化第冰一围部毯分中摔成慢药但行续业军现厕状委和积发题展漆趋河势第弦二小部啄分练云船南漂白疮药挥和批片揉仔帅癀奸概翁况1、能云纯南制白鉴药1咱9环0渔2年排，眉云舟南侍民变间毁名尤医扎曲逼焕瓦章惕根罩据暗明韵、陈清汗以申来疲流登传荡于锁云支南锈民蛛间炮的座中派草船药芹物,创野制堡出荷一款种搭伤相科斩圣且药,取化名蛛“敲曲糖焕晒章且百义宝阳丹忆”,俗阔称争“占云事南评白递药宜”祝。1素9枯7域1年喷，请云垂南嗓白别药冻厂亲成今立搬。1彻9偿9夜3年1师2月1贿5日华云摇南锦白霉药阀实滔业比股休份迈有川限汁公旱司抄在乡丰深点圳扰证斧券愤交漆易喘所湖挂断牌菜上渠市俭。公该司后现毕生栋产累经垦营兆是翻以肠云川南疫白伍药辽系卧列抵产醋品锻和队天桌然纵植绒物滨药嚼系如列恳产担品揭为欲主垒，敬云碑南殿白垦药温系你列澡产寺品霸为厉独掌家坡经闲营赶。2、属片叮仔误癀1床5县5驼5年鄙，到片棍仔沟癀网前杯身叛“浸八崇宝纲丹棚”主成织方告。民拢国形时如期胳，斯漳蝴州粪一樱间仰名类为董“适馨当范土”膜的令茶义庄粥得病到像了市片挺仔便癀旁的两秘形方栏，煮并盏开串始间生白产井“婆僧矛帽仓牌素”朽片伪仔想癀洪。1早9贷5吴6年牺，歼“哥僧冠帽黑牌情”丧片狮仔煤癀铺被疮纳留入鸣漳本州慌制坟药忌厂凑。1矿9蜓8匙6年院创治质横量功管队理伸奖羞，价并欢被惩列昌为销国庙家脑一司级摊保手密呼产胳品恐。2蹲0纲0攀3年6月1左6日痒，梁公兆司患股冶票望在乌上洞海蛋证叹券酷交驳易无所拖上部市愧。公裙司若独悄家龄生翠产题的需传梢统瞧名器贵辫中驾成务药阁片历仔骆癀节，铜其歪处颈方显、门工差艺专均微被涨中争国碎中厅医倦药唱管艇理甘局孟和馒国尘家深保净密扩局押列扔为霸国崖家植绝脸密馆，散为刊中论国茅中候药晓一手级筛保蜜护道品链种席。燃片没仔辜癀订是谊唯知一余价杀格岸不陪受础政签府筑限展制唇的当药械品冒。第辩二寇部筋分萍云利南忧白挎药招和哲片裤仔铃癀手概胶况

20072008200920102011单位：亿元云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀营业收入41.25.957.26.571.76.9100.88.7113.110.2税后利润3.41.04.61.46.11.39.31.912.12.6总资产25.38.539.010.254.711.868.213.783.615.1总负债12.41.615.92.720.63.728.04.033.83.7有息负债0.40.40.41.20.32.00.21.80.21.5所有者权益12.96.923.17.634.18.040.29.749.811.4投入资本13.27.323.58.834.410.140.411.550.112.9经营净现金0.60.68.10.14.61.34.32.1-4.52.3年末现金余额6.42.123.41.622.82.419.92.211.43.5第姥二差部碑分宴云候南固白咏药粥和唤片菠仔控癀瓣概陕况第测三紧部缴分户三饺维绵分牧析一煎、衫资男产纳负眉债禁的丽结迈构恩分则析云汁南帽白巾药2沟0完0绍8年湿公糖司刺向炮平视安案保打险俩定弦向旨增因发1绿3泻.患5凡1亿幕元溜，材使幅平师安梯成缴为匠持丹有假云评南梅白租药9碑.轰3墙6神%的衬股责东弯。片绘仔筒癀迹的凉可托供阶出齿售介的谣金甜融姑资齿产雪较屑多吃，2赔0递1错1年筑占红总粱资返产步比绣重各达2断1确%。2穷0顿0嫌8怨~仰2映0凡0狐9年益短繁期觉借往债勒增胖加你，蹈是聚由缝于蜡为屿满叼足阵生衫产护经杠营颂需习要绢增横加安战伙略吃储网备蛛物赞资摇而档向巴银略行季举嫁债扣；云火南鼻白退药娱更壁善目于浮利器用愿供宗应嘱商仁的华资巧金厉，O缝P末M能拼力焦比仆较牲强爷。二衬、森损守益台表堤的程结仿构挖分炎析云腾南鹿白集药桨的幸营饶业款收慌入惧呈色较蜓快尽增形长但，匙而免管继销千费及用稼的用增抖长魂则誉维掌持杆在嚼较充慢扔的穿速纲度野，况说并明识费所用横被交营游业敲规脊模务摊障薄仰，碎盈脏利岁能社力夺增谁加奋。史财郊务次费胞用屑都锯维境持愉在匆较奖低核水煮平扶甚酬至匆为模负木，箭说拌明拖该鬼公朵司归不拌缺瓣现环金萝。片炭仔家癀晋的裕营淘业遇收乘入却呈以较拾快附的幸增浮长拌，最但损营兴业旧成首本老的俘增雀长户较绪慢敏，蝇主旋要冷是盈得妄益往于每产懒品娱的粪多苹次朗提拐价迹，叙说费明城片祥仔仿癀运的爹产内品茎定农价抵能配力暮较南强撒。第见三疑部浩分吨三绍维沈分啊析第遇三饲部铺分滑三匪维帜分舒析三画、侵现种金蔽流磨量捕表底的戴结轮构凶分科析2此0脱0钥8年馋，妥云旨南往白畏药猾经敌营弯净疾现宪金帽的包大匙幅管增祥加啄，仔主脱要叹是翻相化应枝的栋利兵润兵增蓬长总及享大布量竞应锡收谎票氧据废的炕贴阔现境；叙筹列资夏净鼠现岸金乞流捏的松增胸加森是辱定驼向帅增宋发扭。2敢0合0稳8颤~竿2恒0呢1估1年续，规经融营桨现钩金晌流鄙大牧幅铜减烦少互，膜并他变约为兽负瓜，丈主像要壁是敲由怪于眨存秆货撇和林应撑收压账荐款握的卸增俊加柔；篇投插资颤活缘瑞动醉的岸现千金精流钢保微持痒在蹲负潮水艺平兰，早主睬要脱是雅固武定仙资肠产元和宏股趟权幻玉投张资宣的是增陕加原；劫筹因资映活摩动者现抚金腰的迈保旁持锣在公流按出养水商平侨，蜜主纷要屡是蹈用挽于仓支梯付安每临年营的惜股睁息誉。2徒0党0边7避~添2躺0终0邀8年且片枣仔督癀乌较侄大概的邻投蜓资目性波净笼现肝金揉流销出烫，赠是壤用栋于笔收劈燕购奔集送团佳公例司污固俘定从资抄产锄和围其凳它从股代权僵收祝购但。2段0霜0地9年宜之警后没筹剪资世净俭现应金尼流并保聚持泳在梨净锡流勇出钟，滔主影要嫩是网还辜短啊期爸贷联款胃和饼持兽续断高阁分劣红照。两坑家确公膝司撞相珠比冠，谨片净仔蔽癀狐的里经鬼营杀创崖现西能犁力阿更防强踩。20072008200920102011云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀营业利润率9.6%24.8%9.2%25.9%9.6%22.0%10.4%26.6%12.1%29.9%EBIT利润率9.5%24.9%9.7%26.3%9.4%22.8%10.2%27.4%12.2%30.1%销售净利润率8.2%16.3%8.1%21.8%8.5%18.7%9.2%22.4%10.7%25.1%ROA13.2%11.3%11.9%14.1%10.6%11.4%13.4%14.6%14.3%17.2%税后ROIC25.2%13.2%19.7%16.4%16.9%13.4%22.5%17.4%23.8%20.1%ROE26.3%14.0%20.1%18.8%17.9%16.2%23.0%20.1%24.3%22.6%营业成本比例69.0%63.2%69.2%62.8%69.6%62.0%69.5%61.5%70.0%54.5%销售费用比例15.0%7.6%17.2%10.3%17.3%7.3%16.9%6.9%14.7%6.9%管理费用比例4.0%6.6%3.3%6.8%3.3%7.9%2.5%7.4%2.8%7.6%财务费用比例-0.1%0.3%0.0%0.9%-0.4%0.9%-0.1%0.7%-0.2%0.4%第从四愤部套分财偶务版指踢标绩体疲系惨分吉析辟比疯较一邀、烧盈璃利借能刷力廊比警较从灭图以上帐看即，萄两灭家刷公缺司陕的绍盈顺利息能灶力恋都裙呈辨略加有象上列升梯趋负势叛。傻同缩慧时名片希仔锁癀集的宗盈娃利家能券力饶远黎远亡高览于欲云虏南投白客药亏，芝而振且衰呈骑扩望大患趋灿势叹。第患四村部尚分财驼务振指刻标猾体考系延分帅析湿比染较从哥销寇售看的督盈乳利词能洋力弊看主掌要极是眠由杯于送工贼业稠业堂务锣中隔片珠仔垄癀纽奉的稍产平品胶定没价营能恢力蠢比量较森强搅毛拼利攀较冬高吼，大而漠流典通兔业阿务肠中历云紫南帝白愈药津批摊发萝业递务坟占涛比绣大宁、酸毛澡利相较猪低症，抢而漫片勤仔傍癀经以么毛柳利竹较事高驾的畅零锣售喉为送主栏。片诞仔昂癀句的图总陶资斩产驼收辨益族率滨略常强锻，疑而丝式且搅总件体盟呈粘上扰升艺趋坑势山，妈而黄云痰南摘白检药皇较微弱梦，龄先炭降纺后牛升痰。纪但弯二庆者崭的宾总胀资瓶产飘收柜益棍率归差倍距宋已竟比届营沟业谷利袍润虹率及的怖差伏距法有削很隐大浙的裹缩白小介，瓦是坑由透于韵片声仔起癀阅的票可巨供屋出病售哲金忆融酬资谨产牌占评比沾大绵，2捐0膀1筋1年破高裁达2亡1橡%，尤。第柿四傲部威分财激务徐指江标痰体俯系咳分烈析魂比桂较从夹资张产占的厌盈珠利疾能规力索看片虹仔素癀腥的素净吩资鲜产旨收余益疏率风总顾体袄呈贤上友升抄趋妥势摊，返但毕已宿略上低风于晌云鞋南冬白耕药说。塞说惰明拦云祥南诉白熔药泛的付资平本承运天作殊能席力策比约片汽仔味癀供强误。第绳四颠部龙分财凯务模指宏标陷体边系如分赏析遭比雾较从启资筐本冠的研盈慰利膜能巧力司看云哈南债白挨药河的R嚼O蓄A和R陵O瞎E呈膛现认先段降仰后槽升计，京是范由撒于2痛0臭0政8年啊定捷向取增装发搏的像稀傍释瞒造桶成R袍O举A和R还O语E下罚降亿。二厕、裹资爆产秀使融用犹效泰率令比滚较从搞总题资悄产示使橡用确效秃率黄看云布南姻白纳药惹总目资勉产裙周规转戴次毕数迟一现直抚保租持附在1丽.趣3以惩上鞋，5年员平应均妖值炕为1芽.敬4肠5；清片怨仔欲癀键的阀总枕资酒产怪周担转亿次读数5年闭平封均害值忠为0替.管6后5。序这叠反址映日了巨云蜓南学白偿药倾的躁总渣资慎产斤周悄转终速唇度劲较推快矩，没销遣售举能体力福明骆显吓强逐于药片雁仔畜癀辰，具资壮产诱利叶用真率略也面强帮于凝片誉仔少癀占公耕司鲜。第凳四头部半分财亩务踢指茅标膏体榆系折分俯析咐比博较从美流呆动庙资融产北使束用钳效繁率宇看云液南遗白代药乒流羞动摘资正产锐周萝转竖率里近祖五耳年自平沙均冷值蝇为1岁.缝6低9，割而汗片晓仔闹癀挪五震年棕来誉平仍均粉值键为1喊.输1板3，魄这殿表炊明尽云泻南饿白返药运的燥流乔动票资返产篇周鉴转碍速吗度迷快牧于巡寿片振仔凯癀君，炮对穗流贝动啦资含产专的恶利挂用换较惧好胡，骨在焦一剂定械程霞度扑上轰反堪应痛了伤云犹南主白贼药版的胆销蹲售颠速驱度角会绝高太于摩片逢仔往癀宝。第肺四嘱部碍分财纯务很指们标岭体杯系钞分纪析失比萄较从转固计定切资释产嫩使饥用篇效娇率确看固叔定岁资奋产芹周逃转售率经方清面纱，陈云容南你白蹈药够遥奋遥艘领亏先本，业近桌五秃年执平贵均考值苏达示到2却4躁.拾6驳4，亲是厌片烤仔侮癀抽平本均乖值4肿.痒8壳9的5倍蓄。渣这梨个探数坐据厕非租常枣直勿接工地查说萄明激了猪片约仔尿癀体对谈其杆固踏定救资炭产宗的旷利继用茂率席远切低宫于松云瞧南影白觉药杆。第陈四运部被分财闪务屿指哗标手体齐系斯分坑析爷比杏较第姓四午部岔分财酱务并指叼标仆体玻系送分桃析芒比震较三垦、昼负丧债度管舒理末指北标咸比丧较负债管理指标20072008200920102011云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀流动比率1.83.892.242.492.422.142.182.452.162.88速动比率1.112.61.51.441.671.171.341.341.171.62现金比率1.073.421.91.612.361.251.641.560.982.07营运资本比率0.380.470.50.350.510.310.450.320.440.35总资产负债率49.1%18.9%40.9%26.0%37.7%31.7%41.0%28.9%40.4%24.6%贷款占资产比(有息负债率)1.0%4.5%1.1%11.9%0.5%17.1%0.3%12.8%0.3%9.9%长期负债/权益0.030.030.010.040.030.060.050.10.040.08利息保障倍数1(基于EBIT)-70.02-405.961835.3960.16-20.8129.64-60.3648.43-65.2103.95利息保障倍数2（基于现金）-57.73-356.943935.3419.38-30.0631.82-62.0755.48-16.15106.78本息保障倍数1（基于EBITDA）13.474.313.421.49-141.050.84226.421.423768.442.14本息保障倍数2（基于现金）11.283.8327.820.56-200.640.9232.621.611009.972.2以伙上之两疲图博显谋示鞠，嗓两洲家牲公冬司个的骑流示动蛾比腹率际都我基镜本掠都怖大恰于2珍0苏0猎%，绒速读动忽比副较王都购大栗于1授0叉0在%，筝说荐明公企饮业称的谁流催动慨性绩和躁速刺动氏性肢良相好览。从庭历育年其的背变默化疫来贝看躁，事云态南劈燕白淘药棚的萌流爷动悟比碰率按和幸速钉动偷比拥率英都碎呈汤现足先涌升乐后首降辱的沿走厨势怖，罪主横要肿是遗定健向束增从发毒所主有逼者例权毒益捷占症比觉上恐升热、举流钟动瘦负您债搬减收小古。片也仔苗癀竞的罪流鞠动轻比疮率福和蛇速冬动者比翼率顺都送呈衣现休先暗降坦后鸽升杨的弹走益势如，厨是雁由乎于2塌0他0腿8体~远2矿0其0悄9年纪为神满锻足航生研产嫩经夸营义需径要释增底加丹战暂略编储绩备颗物丙资镰而凶向歼银煌行画举岭债。第搅四璃部仙分财乱务哑指妙标呀体详系再分载析靠比欧较从拜资滴产诉流后动闹性氏看从国上热面抽两娃图宜看摄，群云题南秆白扎药婶的救资接产答负妨债扬率德比肌片摧仔偷癀只高届，载但竞小伯于5豪0乞%，唉说姐明筹云个南掩白寨药因比旺片池仔敏癀才更帆会嚼利摔用蚊负点债控经录营千。从者历云年跟变端化令看北，鲁云构南撤白美药计的蓬总坊资有产务负明债哗率2芹0种0舱8年滥下窝降称后胀，舱基艰本抚保砌持死平杠稳付；身片斩仔静癀熊呈牧先聚升掠后乓降枝的真趋抓势拘。候原穿因晃与尸资刚产竟流面动瓦性须的谜变烤化邪一商样东。第妹四仅部签分财渴务怒指盘标恭体异系急分乡丰析去比季较从报负程债拆程糟度扯看云缘瑞南榜白油药器的迹有咸息哥债郊很填少霞，栽基池本关不绳存碌在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主要风险指标20072008200920102011销售收入4,1165,7237,17210,07511,312固定成本5007409211,2111,229财务费用-42-30-15-19经营杠杆2.282.332.372.181.89财务杠杆1.160.921.3710.9总杠杆2.642.143.242.191.69数据整理说明：固定成本=折旧+摊销+（销售费用+管理费用）*60%第故五虾部偶分收观益疮、雕风奔险赞、乡丰成争长河和谈价流值勒创廊造弦分而析片仔癀

主要风险指标20072008200920102011销售收入5936506958671,022固定成本65817992108财务费用26665经营杠杆1.441.471.51.391.35财务杠杆0.912.341.111.05总杠杆1.313.451.651.391.42数据整理说明：固定成本=折旧+摊销+（销售费用+管理费用）*60%第春五添部浪分收坝益单、峡风蚀险附、污成砌长摘和妨价爹值毛创缘瑞造让分可析云嚷南愈白党药馆的披经蛙营遣风薪险阔呈虏下芽降冤趋奥势片棒仔耍癀姐的记经决营锈风假险怎呈棍下紫降飞趋骄势云陵南尿白作药丢的伙财拴务驰风京险度波屯动摊向愚下片准仔老癀润的语财英务加险重波随动泊向雷下云疫南冬白台药脏的刑总锅风桃险岗波理动罪向缝下片厉仔圈癀梅的有总献风抛险悔波程动己向径下片其仔么癀烧的广经怠营词风严险登和顺总蚀风恨险缴较情小月，由江于染销进售凡费蛙用柳和只管滤理政成珠本论是谷主削要河的固委定艳成急本葬，宾所隙以院其表销叠售童费妖用洞和行管桐理成蹄本闪控富制数较位好讨。短皮期尤借心款挂增墓加第跃五畅部妹分雕收家益裳、伙风率险背、处成会长窃和皆价艇值松创献造平分棉析创值指标20072008200920102011云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀税后ROIC25.2%13.2%19.7%16.4%16.9%13.4%22.5%17.4%23.8%20.1%有息负债/投入资本2.8%5.2%1.9%13.8%0.8%20.0%0.5%15.3%0.4%11.6%债务资本成本Kd6.8%6.8%7.8%7.8%5.9%5.9%5.9%5.9%6.4%6.4%权益/投入资本0.970.950.980.860.990.800.990.851.000.88权益资本成本Ks11.8%11.8%12.8%12.8%10.9%10.9%10.9%10.9%11.4%11.4%WACC11.7%11.5%12.7%12.0%10.9%9.8%10.9%10.0%11.4%10.7%投入资本1,3237282,3508763,4361,0064,0441,1465,0071,286EVA17913165392073747084623121EVA/销售收入0.040.020.030.060.030.050.050.100.060.12EVA/总资产0.070.020.040.040.040.030.070.060.070.08EVA/投入资本0.140.020.070.040.060.040.120.070.120.09EVA/权益0.140.020.070.050.060.050.120.090.130.11数据整理说明：债务资本成本Kd=银行五年以上期限贷款利率（当前年份前一年最后一个数值）第责五漏部培分拒收取益沸、味风毙险能、鸽成脆长居和愧价哄值坑创亩造橡分照析云睬南疏白恐药庆：来税渐后R递O薪I俯C仗>浪W告A序C偶C片啄仔墨癀缓：挽税竞后R烟O昼I孝C轿>君W查A愿C雄C2揭0急0尸8年芦后损，险片和仔横癀痒的E装V柔A件/销超售驼收扇入都仔大厦于翻云休南裤白焰药短。云辫南味白律药缴的E穗V桂A算/资除本币都疫高达于省片仅仔贸癀2饥0音1瘦1前库，吐云敞南夹白驻药棵的E奸V园A胳/总芦资较产房诚都沿高称于课片和仔蒙癀创朴值忧能驾力蒙指办标员分教析第畅五圾部搜分贪收朝益介、底风敏险盒、辽成徒长蛛和途价港值戒创闪造忍分繁析云矩南讲白迫药丝式和筹片盾仔峰癀纯都驱是摇创剧值驶公册司削。云糊南承白性药秘的辉创习值怠能读力预更跨强蒜，梨因加为伶规玻模点大琴，O喷P记M战德略睬更躺成梨功多。不冬过厘，腥片款仔玩癀百的E源V海A增克长段速逢度窑更肾快歌。第劳五告部吴分和收赏益录、碧风拜险政、却成担长丸和咬价绪值务创邮造锹分粱析

云南白药片仔癀负债政策

负债水平较低为39%，有息负债占不到1%，负债中应付账款占74%，善于利用无息负债，对上游供应商有议价优势。

负债水平非常低为24%，有息债务占总负债的40%。应付账款占总负债的37%，该比率偏低，对上游供应商的议价优势不明显。股利政策

每年都分红，从2008年的0.31持续下降到2011年的0.09，反映了公司日益趋紧的现金状况。

持续性的大比例分红，2007年的分红比例达到了0.74，2011年分红比例0.38。一方面不担心债务危机，另一方面现金没有更好的去处。营运资本政策

营运资本需求量逐年递增，OPM战略特征越来越不明显，原材料囤积造成。

营运资本需求量近三年处于稳定状态，无OPM战略特征。投资政策

较少投资项目，公司整体搬迁至呈贡新城项目耗资巨大，用于完善产业链一体化，合理使用闲置资金开展理财业务。

极少投资项目，主要是用于产业链升级，扩大业务范围，提高原材料供应水平和降低原材料风险。第绸六念部疮分打财停务表政茫策描评宁析云览南奥白转药劲和报片驱仔奸癀逃都摇属枝于籍“脉价妻值疏创错造-资勉金顾短救缺丽”缓型惧企春业目。R倚O济I磨C-W免A艺C私C预砖计惹销泊售腥增办长%-自享我疮可竖持星续东增接长%第视七受部绘分糕财筋务夫战斩略半矩唤阵雕分渠析2蚂0薪0盯7年2左0乱0拖8年2步0孝0希9年2桥0祝1暑