统计学在证券期货市场中的应用

1统计学在证券期货市场中的应用一、序言我国自九十年代初建立证券期货市场以来，短短几年，得到了迅猛发展，方兴未艾。仅拿股市来看(截至1999年07月13日)，在沪深两市上市的境内公司已达900家，沪深市场的A，B股股数是981只，上市公司900家，其中沪市501只(461家)，深市480只(439家)，沪深A股股数874只，B股股数107只。这与1991年沪市8家深市6家上市公司相比，可见发展速度之快。市价总值21083亿元人民币，占国内生产总值的比重超过25%；开办证券90家，兼营证券业务的信托投资公司237家，下属证券营业部2400多家；现有43家境内企业海外上市，累计筹集资金100多亿美元；已有107家公司成功发行了B股，筹集资金近50亿美元；股民已达4000多万。自1999年五月十九日井喷式行情以来，沪深两市的日成交量猛增，至六月二十五日高达800多亿(1998年8月18日香港股市一天的成交量为790亿港元)，创下空前的天量。证券市场的作用愈来愈大，并逐渐成为国民经济的晴雨表。统计学及其相关学科在证券期货交易中有什么作用呢?我们先从世界范围谈起。据有关报道，当今华尔街最抢手的不再是传统的MBA，而是有统计背景、数理能力强的人才。一些在美国获得统计或数学博士学位的中国留学生被华尔街录用，转眼间便当上了年薪百万美元的“白领”贵族。如，1984年入中国科学技术大学少年班的黄沁于1988年提前毕业，赴美国麻省理工学院就读研究生，毕业后受聘到华尔街某大型证券公司工作。在这个世界上金融证券业最发达的地方，他以统计和数学为基础，建立了自己的投资理论，现已升任该公司副总裁，主管对外投资工作。年仅27岁的黄沁是进入华尔街金融界高层领导的少数华人之一。华尔街取才原则的转向，从一个侧面反映出证券期货等金融业目前发展面临的挑战和未来的潮流。证券金融交易是信息量最大，信息敏感度最强、信息变化频度最高的领域。随着市场日趋复杂，数字已成为传递信息最直接的裁体，加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济，大量的数学与统计工具将在分析研究中发挥不可或缺的重要影响。能否把握那看似枯燥无味的数字所隐含的精微变化，成为决定未来竞争成败的关键因素之一。烦装前年垫诺贝汤尔经帅济学债奖授孔予在造期权尺定价免方面收做出领开拓叼性贡廉献的去经济象学家茅和统鄙计学阿家。鄙他们觉在二忆十多备年前罪就探什索出链具有习划时陆代意宪义的臣定价辆模型滑——逐布莱椅克酬.辅斯科览尔期差定价单公式赢。本躺世纪吓20啊年代岸开设剑了股复票期醒权品疼种，能由于宇采用腹柜台胶交易该方式饱和缺招乏标饶准化首的设暮计合崭约，品很难贼转让天对冲敢，交宾易量皱不足晨称道坊。丑19测73渐年美榨国经却济学盾家布斜莱克返和斯碰科尔捕斯，愿引进最概率惯统计汪上随舰机变拌量函君数的悲一些林定理恢和积筒分求窗值，净推导垫出不胀支付惭红利辟的股银票期劳权定广价公旨式，弃从此局期权邮有了但明确伴科学工的价钟格定堆位依膛据，嘱很快形形成合一个誓完整醒的市忌场，咸并迅胀速推坦广到岗全世堤界，滑直至暮现在与，期战权占拢据着遇金融深王国沫的重缠要位点置。掉定价哑公式贝成为骂整个痰市场犯运转找的基陵础。凳这个耽期权扒公式拿的定吩价思客想所间引发优的金导融革讽命表悲现在悄，预佩测远庙期价晨格成月为可浴能，争不仅盲使期树权为豪指数麦、货晋币、姻利率纲、期坝货交追易提怎供了坡全新训的保后值，丛投资动手段维，极笨大地踏丰富堡了金缸融市们场，炎而且貌进一听步推丈动了拨对各镇种金孝融产授品的州价值艘研究罗，提配高了办操作许的理范论水奏平。悔由此染可以愁推断对，没卧有布撞莱克坏.泡斯科妇尔斯姿定价惨模型路，期以权就晋不可冤能发波展这县么快更，全唇球金辉融衍垂生品碑市场台也就项不可孤能有架今天巷的高常度发章达，驱如今控国外强大型耀金融释机构诉在总般结金严融交毫易失拌利原蹲因时偏，总值是首龄先追挑究最放初的阅定价坚是否高存在谁漏洞鸟和错慈误淡猎搬建立齐一个尝模型系就摘锹取经耗济领亚域的击桂冠顿这一葵事实梯，体歉现了害经济借与统校计数毅学密也不可钻分的尘关系炕。据论不完蚊全统挎计，扮自朽19笼69基年设俭立诺增贝尔膏经济属学奖绣以来那的晨40嚼多位诵获奖疑者中潜，著小名的胞计量忌经济捎学家龟有榨23卵位，检10叮位担捉任过凳世界袋计量石经济嚼学会河会长班，有绍六位填直接脸靠计单量经呆济的馒研究厉和应参用成座果获碎奖。票借用燕统计逢数学断，将字经济炮理论掠数学仙公式罢化，退将经懂济行途为定南量化会，已候成为例当今料世界续经济膜的热格门课蛙题。窃醒甘有关纸专家龙指出知，统袖计学酿，经欺济理龟论和父数学否这三前者对近于真箩正了劣解现阳代经沸济生颈活中卧的数微量关惧系来兼说，艇都是款必要龙的，熊但本飘身并碑非充歌分条蜡件。坝三者纲结合笨起来哲，就婚是力厉量。毁数学帽给经失济界婆带来召新的掠视角映，新贡的观胜念。垃抽象送的数阶学工芳具一掠旦准算确地陈切入唐金融乖市场证，就毫显得此非常收实用路和有药价值怕。二互十多歪年来液，指佣导期淡权交摄易的雅理论扫—供定价锯模型枪得到示广大糕投资兵者的反一贯所遵循篇。没僵有统槽计基盲础、图不懂满定价彼公式谅含义胃的人户要想匪在市图场有辞出色拾表现揭将是毕十分肉困难够的。佳财改证券麦金融疯市场逝的风摧险管拿理是肉个永因恒的但话题缴，投浪资者剂都想繁寻求谨收益年回报站，但没又必吹须面小对各靠种各怜样的航损失齿可能遭。市但场到耐底存泻在哪至些风划险，臭如何捷确定升风险何的大梦小，富如何拴才能涛实现段收益言最大掉化和描风险葵最小参化，泊历来剧都是勺受人豆关注牙的焦陪点和寄难点故。自三从换19沙52撞年美师国学涝者马伞柯威可茨运忙用数纳量方湖法创膜立证基券组狗合理拨论以沾来，声市场旗风险就的神享秘色清彩逐呜渐淡框化，呀不再岩变得趋那么才可怕禾和不若可驾浩驭。偶部堡马柯姨威茨园组合澡理论昌的立袭足点暗是全代面考聚虑桨“疑期望屠收益瘦最大桨”骨和巡“柴不确捉定性绵(落即风腹险丰)础最小亲”掏。它皆通过惭总结垦投资丈损失螺的概沸率分给布和嫂可能弱收益蔬与预队期收甜益的旷偏离洁程度债(辉即我添们统部计学捡上的镜方差之)祝，发获现投亏资者挣应该平同时泪按适穗当比纽例购现买各趁种证称券而蝴不是芹一种催证券表，进课行分渣散化勇投资扶，其嫌收益揪才尽咽可能抄是确钢定的酒。通展过数辨量分惊析得瓜出的弄这种硬结论纪，迎思合了境投资味者避巧风险赤的需慌要。扁风险倦管理战能力俱的提先高促向进了误基金图的蓬榴勃发独展。垂在短签短的蔬几十组年间葵，随标着量管化研滨究的料不断扮深入间，组俱合理历论及柄其实膏际运临用方膏法越伤来越势完善当，成净为现掀代投娃资学椅中的繁主流鞭工具罗。由票于马受哥威献茨证野券组旗合选宋择理川论给麦金融五投资难和管停理思制想带赌来革认新，密19惧90插年他倍获得洗了诺积贝尔曾经济拔学奖浑。不币缝众所居周知勤，量想变引躁起质看变。闷数量侵关系站的背五后，镜牵扯谜着市伸场的符稳定腾与发效展。秃金融乱业的恐现代毅化推缎动了杠统计丛与数资理方蛇法的丰应用辫研究赵，反瓣过来尽，当子今世抬界的血金融桨管理鄙特别常是防诉范金喂融风舅险，夫也越乱来越来要量俩化研国究。宣早在谱19厕95虚年订9恰月，秆美国铜斯但红福大程学经预济学棒教授场刘遵竹义就朗通过辞实证贸比较恰，数剪量分夹析和命模糊亭评价救等方唤兴，视预测播出菲刘律宾航、韩遵国、葵泰国葡、印送尼和亡马来投西亚喷有可版能发塞生金皇融危燃机。商后来茎的事净实果强然如楚此。励这从牢一个递侧面昨提醒姑我们摆，没帽有完少整、款科学狭的分挽析预板测工青具，困就可买能在见国际言金融常竞争民中蒙欠受重陷大损慕失。布只有联加强脏对作白为金率融信现息的捆各种盆变量烘的研蝴究，塌才能广提高肆对金臭融运戴行规药律的其认识且，才道能把荒握市挠场的叹发展耀动向降。面呀到经济劳理论晒的数且学化疼和统塌计分灾析，张使各尤种经炼济行绍为也危越来嘱越数匠量化席。在硬金融鲁领域反也不咸例外鼓。定次价公央式和轨组合起理论办地位真的确炼立，悟就证茫明数仰量工径具已庄发挥芹了不言可磨鼠灭的挂作用年。有浊统计络显示厚，在左西方添金融颜市场档，三谱分之夏一的纠人运胀用组尿合理抄论来胡投资匀，三俯分之眼一的施人靠医技术课分析寇管理乘头寸好，另拢外三购分之父一的爆人仍奶在坚依守基绿础分卡析。施虽然歉运用才何种库手段印来指电导决绒策是虚投资拍者个锄人偏拥好、展观念森的问粥题，元但组保合理伏论和秒技术娃分析臂所运虏用的注统计侧工具伟逐渐程被认烫同，扁说明狸理性指投资沟将成鱼为市近场的你宠儿滥。由极此我拘们不银难理积解华客尔街名选才检的动暗机。粉破羊主观亩意见敌和直乓觉判街断有盛很大届的随魄意性桌，显姑然与李现代委投资托决策魂的要轧求相率去甚团远。央对市幻场和站价格屈进行言定量警研究五，从洞而揭侄示客也观存依在的腐数量廊依存缠关系薪，成糕为投熊资和娱管理败决策回的一存项基瑞础工添作。斗用统拢计工寇具处喉理各贩种证跃券金亭融数工据，抓可以统比较锦全面挑地分侍析各洁种因洽素的鹊影响剖力度绳。其宏主要恳表现括在：界六乡1勺结中构分考析：倘证券新市场异与汇雕率、碑利率杨变动讯和国魔民经诵济发宰展有白多大焰的关斥联度笛；单怜一证侨券与娃整个规市场震之间万如何列相互骂影响族，市特场指艇数设禽计是沉否合泼理；蹈证券越与期堵货价怖格走痰势是昨否相锐互制丧约；多同一光类证鞠券有窜没有胸一定因的连济动关刻系。屋诉凳2燕价己值预禁测：裤分析怜未来裤证券踏发行斗和上际市价辫格的抢理论也定位拍，确劝定金采融衍仔生证舞券的遗价格翅，分谁析预催测证徐券期凡货的斗价格窄走势慢，进插行投鸣资决繁策等如。伞职融3望政前策评懂价：府研究服市场阴系统妻风险峡的预穗警及秋控制干，探则讨不劝同的减组合脸投资址效果约。信冻枝4暖理女论检故验：蛋证券距价格焦能否干反映鸽所有子的信众息，露市场递的有败效性崖实证顾检验丘；各佳种技骡术指海标的颤适用农性和储优化送处理鼻，周炕期效瘦应的塑对比充分析渴。土器让从以塔上可破看出赖，量杆化研遣究有惧助于甜搞好色风验迎管理拾，设医计投母资组宽合，掉选择盏交易否时机裤，评盈估市鸡场特鹿性。艺统计宇工具危在证笔券金贡融市丢场的疑大量附应用瞧，对千交易居技术渴的升客级换碍代，顶管理起水平饲的提起高做隶出了占特殊基贡献润。现做在，摊电脑慧交易胜系统显在国拳外大劫行其且道，产依据永不同霞要求疮设计融的模禾型软华件层体出不喘穷，尿只要蛮把数炒据输道入电镰脑中改，投闭资者航根据存分析择结果掌随时拢制订专和调袍整投证资计我划。嚷伟绪投资遭者竞隶争的获优势惧不再擦停留系在信产息的夏收集稍上，毫而是雕综合桌处理陕信息驰的能疼力。才谁的竹模型脱从总感量上堤与趋醉势上脏能更炼合理授、科取学地牢分析押市场移，谁裳就能他掌握危主动控。则葬剧简单竟的统位计和燃数学愉方法绪已经丧满足水不了男日益曾复杂你的金织融发轰展需绞要。帖随着电统计捞和数辰学工仆具的当推广蛮应用渴，一夕门新糖兴的梅边缘程科学出——恼金融猴统计葱学应林运而俗生。已美国茫芝加缸哥大概学、增哥伦贝比亚柄大学杠、纽辅约大垫学和子英国牧利兹捞大学湖先后效确定浪了金坡融统庭计的诊硕士驼和本现科生赖的培苏养计价划。晌我国坏近几卫年来补，像蹦中国什科技哗大学身、南如开大粪学和彻山东瞧大学孝建立黄了统鸭计金酬融系恳，去畅年北川京大尺学相爆继成积立了农金融铜数学讨与金汇融工莲程管忍理中仅心、活金融若数学辛系；垮像北略方工姻业大退学统溪计学亚专业逗等建患立的俊证券么期货糕模拟绩实验袄室的液也有婶很多嫌家；然开设卧相关遵专业粉的就曲更多谊了。雹瞧哪总之未，统穿计学益及其车相关欣学科宜在证仁券期拍货交妇易中肾的重落大作诚用愈委来愈殃被人区们所绝认识没和重根视。叠读者管从本虾专题宜所讲甲的内艘容也伶将会捞有更乡深入叮和全输面的刷了解搬。后寻面我速们将塞结合藏我国顿证券挨期货近交易展的实渔际，更介绍府统计饶方法俱在证起券期植货市衫场的击一些映基础娱应用补(庭包括刃我们哲的部肥分研丹究成夹果报)初，如欠证券华期货迎交易敏的统梨计指颠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