期货和互换的详细分析课件

期货和互换的详细分析6、露凝无游氛，天高风景澈。7、翩翩新来燕，双双入我庐，先巢故尚在，相将还旧居。8、吁嗟身后名，于我若浮烟。9、陶渊明（约365年—427年），字元亮，（又一说名潜，字渊明）号五柳先生，私谥“靖节”，东晋末期南朝宋初期诗人、文学家、辞赋家、散文家。汉族，东晋浔阳柴桑人（今江西九江）。曾做过几年小官，后辞官回家，从此隐居，田园生活是陶渊明诗的主要题材，相关作品有《饮酒》、《归园田居》、《桃花源记》、《五柳先生传》、《归去来兮辞》等。10、倚南窗以寄傲，审容膝之易安。期货和互换的详细分析期货和互换的详细分析6、露凝无游氛，天高风景澈。7、翩翩新来燕，双双入我庐，先巢故尚在，相将还旧居。8、吁嗟身后名，于我若浮烟。9、陶渊明（约365年—427年），字元亮，（又一说名潜，字渊明）号五柳先生，私谥“靖节”，东晋末期南朝宋初期诗人、文学家、辞赋家、散文家。汉族，东晋浔阳柴桑人（今江西九江）。曾做过几年小官，后辞官回家，从此隐居，田园生活是陶渊明诗的主要题材，相关作品有《饮酒》、《归园田居》、《桃花源记》、《五柳先生传》、《归去来兮辞》等。10、倚南窗以寄傲，审容膝之易安。第23章期货与互换的详细分析FuturesandSwaps:ACloserlook期货与互换FuturesandSwaps231外汇期货232股票指数期货233利率期货234商品期货的定价23.5互换几何直观，主要指“利用图形描述和分析数学问题。”“借助几何直观可以把复杂的数学问题变得简明、形象，有助于探索解决问题的思路，预测结果。”[1]从过程来说，它不同于普通的文字、数字、符号、表格等，这主要体现在几何直观是“利用图形”;从结果而言，不同的学生具有不同的几何直观水平，它是一种静态能力与数学素养的反应。几何直观素养的培养是一个动态的、长期的过程，学生直接感知到的图形并不一定就能产生“直观”的感受，只有学生主体认知水平和既有经验累积到一定程度时产生的“直观”，才是具有教学价值的“直观”。一、几何直观的概念辨析（一）数学教材中的几何直观数学教材中几何直观是指进行数学教材中几何知识编写时，特别是几何概念、定理、公式、证明等等，通过丰富直观几何图形、直观模型、直观语言等的形象描述来调动起学生的一切感官，以及通过具体的实践探索活动使学生直接感知客观世界的事物、现象，帮助学生获得感性经验，从而使学生掌握知识，形成能力。（二）数学教学中的几何直观数学教学中几何直观是指教学中利用学生的多种感官和已有经验，通过各种形式的感知，丰富他们的感性认识，形成所学事物的清晰表象，从而使他们比较深刻地理解知识和发展认知能力。这里值得注意的是，在教材上和教学过程中利用的直观手段有很大的差别，但目的都是为了让学生掌握知识，发展思维。二、几何直观的数学价值形象思维在数学创造和学习数学的“再创造”活动中具有不可替代的重要作用。要重视开发学生的形象思维，就要计划性地提供教材，绘制丰富的图像，培养空间想象力，鼓励学生大胆猜想。几何内容本身及其直观性为培养学生的形象思维创造了良好的氛围。作为演绎体系，也许还有比几何更合适的系统，但在认识现实世界与联系实际，使现实数学化方面，几何的作用是无法被替代的[1]。数与形都是对现实世界的反映，通过计算能开拓思维，但通过眼睛、手等感觉器官来接触空间形状，是一种最好的引导方式，它更有利于发现和创造，这也符合教育家夸美缪斯“打开学生的各种感觉器官”的观点。人们通常认为几何学习特别有利于学生逻辑思维的开发，但现代心理学研究表明，几何的学习能促进左右脑之间的交流，有利于言语思维（逻辑思维）和非言语思维（直觉）的和谐发展。图形是能给人类带来无穷无尽直觉的源泉，吴文俊认为：几何学有形象化的好处，几何会给人以数学直觉。……只会推理，缺乏数学直觉，是不会有创造性的。几何课程与其它数学课程联系密切。第一，借助几何直观、几何解释，有利于学生理解和接受抽象的内容、方法。只有做到直观上懂，才是真懂。抽象观念的直观背景与几何形象，为学生创造了一个主动思考的机会，从而达到真懂的境界。第二，借助现实空间的几何，通过类比、联想，使思维容易转向更抽象的空间形式，从而提升学生的抽象概括能力和创造力，激发学生的学习兴趣，形成良好的思维素养。数学中两大研究对象“数”与“形”的矛盾统一是数学发展的内在因素[4]。从这个意义来看，几何和代数是密不可分的。数形结合是数学的重要思想方法，几何充分发挥了它的双刃剑的作用。在代数学习中同时考虑到其几何背景和解释，对理解代数的抽象内容是十分有益的。综上所述，在数学教育中，几何直观主要两重作用：一是使学生借助于直观，跳出繁琐的计算推导，真正领会和掌握所学内容的实质，掌握解决问题的基本方法。二是培养学生从几何直观去思考、分析问题的能力，形成结构化的思维方式，提高思维的灵活性和深刻性，激发学生的创造意识，进而提高创造性思维能力。三、几何直观的培养方法举例（一）注重操作，把图形画出来斯蒂恩说，如果一个特定的问题可以转化为一个图像，那么就整体地把握了问题。笛卡尔也说，没有图形就没有思考。由此可见，画图对概念理解、探索解题思路的重要性。因此，要指导学生养成用直观的图形语言思考问题的习惯，能用图形表示的，尽量用图形表示，目的是把抽象的东西直观地展现出来，把本质的东西显现出来。要培养学生的几何直观素养，必须让学生理解几何形体的本质，组织学生动手摆、拼、折、剪、画、量，引导学生通过观察、实验等进行描述，进而使学生掌握图形特征，形成空间观念。培养“几何直观”能力，并不局限于“图形与几何”的内容，很多数学问题我们都可以让学生借助画线段图，使问题直观明了，例如行程问题、移多补少问题等等。几何直观有助于学生直观地去理解数学，因此在整个数学学习过程中都发挥着十分重要的作用，而将几何直观用于分析和描述非“几何与图形”领域的问题时，恰恰更能体现几何直观的教学价值，也能更好地培养学生的几何直观意识与能力，提升几何直观素养。（二）重视变换，让图形动起来这里的变换就是运动，让图形动起来，在变换或运动中学习、研究、揭示图形的性质，有助于把握图形与图形之间的关系，加深对图形性质的本质认识，提高几何直观能力。在教学中应充分利用图形变换去认识和理解几何图形，如基本图形通过平移或者旋转变成新的图形，通过基本图形合成组合图形，组合图形分解成基本图形，等等。（三）借助几何直观，培养推理能力几何直观不仅能为学生感受和理解抽象的概念提供帮助，使学生获得相应的知识和技能，而且能为学生自主探索图形的性质提供有力的支撑，有利于培养学生的推理能力，激发创新意识。因此，几何直观意识的培养应伴随推理能力的发展，贯穿在整个数学学习过程之中。我们在教学中要注意引导学生观察、得出猜想，再通过动手实验加以确认。通过这个过程，将几何直观与推理自然结合起来，既满足了学生探究的好奇心，又加深了学生对规律结论的感性认识，培养了学生初步的演绎推理能力。第十五次全国高等学校党建工作会议明确提出要构建社会主义和谐校园。建设和谐校园对于充分发挥高等学校师生员工的积极性、主动性和创造性，为社会输送高质量的“应用型人才”具有重要意义。而构建和谐校园是一项艰巨复杂的系统工程，是一个需要随着教学、科研和学院发展而不断推进的过程，需要全体师生的共同参与。和谐校园首先就应该师生和谐，但师生之间“视若陌人”不“和谐”的情形在现代高校却已经不是个别现象，这对学校教育质量的提高起了事倍功半的作用，值得我们去分析和探讨。所谓“师生关系”是教师和学生在教育过程中所发生的直接交往和联系，同时也是经济、道德、法规等各种社会关系在教育领域中的反映，具有一定的社会制约性。大学是社会的缩影，随着现代社会的巨大发展，师生关系也不可避免地发生了变化。但笔者认为，尊师爱生、民主平等、教学相长应该是现代师生关系的主旋律。一、现代师生关系的主要类型及特征（一）亦师亦友型这种类型是建立在师生互爱、平等民主基础上的。教师在与学生的交往中，对学生坦诚、尊重、注重情感的投入。工作仔细周到，乐于帮助和引导学生克服学习和生活中遇到的各种困难；学生对老师亲近、信任、敬重。师生之间能够进行情感交流、思想沟通，感情和谐。生活在这种环境下的学生学习积极性高，兴趣广泛，独立性强，并且善于思考，敢于发表自己的观点和表达自己的情感。同时，教师的威信也高，具有很强的号召力，受到学生的欢迎和爱戴。这种师生关系的形成，源于教师的民主意识、平等观念、开朗性格以及较高的业务素养和巨大的人格魅力。需要注意的是，这种师生关系要注意“度”的把握。老师终究是老师，学生毕竟还是学生，相互之间基本的规则还是要遵守的。如有些教师与学生“杯盏相交、称兄道弟”，甚至和个别异性学生交往甚密，不注意分寸。这些都严重抹黑了教师的形象，从而影响了教学，也误导了学生的人生，同时也将会给学院带来极其不良的影响。（二）管理与被管理型这种类型的师生关系以工作为目的。教师有较强的责任心和义务感，对学生能够严格要求，管理目的比较明确和简单，管理手段比较规范和严厉，管理效果比较直接和明显；学生能够服从管理、听从命令，行为也能合乎规范。但如果教师不注重感情注入和教育民主，不给学生一定的自由权和宽松度，将会导致一系列问题的产生。如学生对教师有惧怕心理；对班级活动不积极、不主动；遇事漫不经心、不积极表态；在与教师的交往中采取回避、疏远的态度。情感交流的缺乏也导致师生之间的距离比较大，难以形成真正地互尊互爱。在学生的心目中，教师有一定的威信，可敬但不可亲，交往基本处于理智阶段。如果教师业务水平和工作能力较强，学生还能够自愿接受，内心佩服。反之，学生会产生对教师鄙夷的态度和对抗的情绪，以致于对老师的各种要求表面应付、言行不一，班级凝聚力不强，难以形成领导核心。同时，从高职院校“培养应用性人才”的社会要求来看，也不利于学生个性心理的健康发展，遏制了学生的独立性和创造性。（三）放任自流型此种类型的师生关系，教师对教育工作缺乏责任心，对学生缺乏爱心，对学生的学习和生活既不指导也不控制，任其自由发展，对学生的需要往往是有求必应，不加限制；学生对教师冷漠、怀疑、失望。班集体秩序混乱，学生的身心健康会受到一定的消极影响。最终班级内将两极分化，自制力较强的学生可能会更具有独立精神，而自制力差的学生则会放纵自己，从上课不认真听讲到惧怕考试、厌恶学习，或干脆逃课，沉溺于网络等课堂之外而难以自拔。实践调查证明，上述三种师生关系中，教育效果最好的当属亦师亦友型。这种类型的师生关系，师生感情融洽，双方积极性都很高，教育效果自然很好。而放任型教育效果最差，这一点在高职院校五年一贯制专业部分班级得到验证。管理型则是现代校园最为普遍一种类型，这也是中学管理模式的自然延续，但并不受现代高职学生的欢迎，同时也不利于个性人才的培养，建国近六十年各行业几乎再无“大师级”人物的出现，也与此教育模式不无关系。“教师从来不是单纯的知识传播者，而是新一代的塑造者”。作为处于社会前沿阵地的大学生，学生们往往就是透过师生关系这面窗户，去审视人与人之间的关系，去验证他们所获得的知识，并借以建立自己的价值体系；《学记》也曾云：“亲其师，信其道”；再加上现代学生的个性越发突出，这都要求我们教育工作者去探讨，该如何具体构建与时俱进的新型师生关系，来适应现代教育的发展。“百年大计，教育为本；教育大计，教师为本”。任何良好师生关系的建立和发展，都是在教师实施教育的过程中实现的，离不开教师的学识水平、道德修养以及教育态度，它们对建立良好的师生关系起着决定性作用。学校的主体是学生，但教师却是建立良好师生关系的主导因素。二、和谐师生关系建立的必要条件（一）要尊重学生古人云：“爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之。”人类从来都是用爱来交换爱，用尊重来赢得尊重，用信任来换取信任的。教师对学生奉献爱心、诚心，必然会赢得学生的敬重，形成教育威信。这也是教师完成教育任务必不可少的一个前提条件。尊重学生，教师就要保护学生的创造精神，珍惜学生的情感体验，发展学生的个性与人格。（二）要树立民主、平等的教育作风无论是年龄相仿的年轻教师还是可做父辈的老同志，在人格上和学生都是平等的。在教育过程中，教师是教育者，学生是受教育者；学生是学习和发展的主人，教师是为学生的学习和发展服务的。师生双方的奋斗目标是一致的。师生有别，也可谓分工不同，但地位没有高低。因此，教师要树立在“真理面前人人平等”的观念，发扬教育民主，善于倾听学生的意见和建议，以平等、诚恳的态度对待每一个学生，以建立民主、平等、信任、相互尊重的师生关系。可以说，没有师生之间的平等，就不会有师生之间的思想沟通。而没有相互之间的思想沟通，又怎能有互敬互爱的师生关系呢？（三）要多理解和宽容学生理解，是师生之间情感沟通的基石。由于师生在角色、阅历、年龄等方面的不同，在思维方式、情感体验、价值取向等方面存在着差异是必然的。作为教师，应当设身处地，多为学生想一想，推己及“生”，多方面、多角度地去理解他们。耐心倾听学生的意见和建议，想方设法与学生进行心灵沟通，以此争取学生对教师工作的理解和支持。宽容，是教师人格力量的展示，也是师生交往的技巧所在。所谓“学生”者，正是由于其认知上的肤浅、思维上的偏激、情感上的冲动、行为上的幼稚等，才成为“学生”，成为教育对象。因此，教师既要尊重他们、信任他们，还要理解、原谅他们，以宽大的胸怀去感化他们，以求得思想上的共鸣，从而提高教育效果。没有优良校园文化的院校是没有发展前途的院校，而“师生关系”是“校园文化”的核心内容。在大力发展“高职教育”、创建和谐校园的今天，作为引导优良校园文化的主体，我们每一位从教者都应该不断反思自己的教育行为。树立正确的学生观，讲究教育技巧和策略，推动良好、和谐的师生关系的建立。从而推动和谐校园、和谐文化、和谐社会的创建，提升我国高职教育的质量。第23章期货与互换的详细分析FuturesandSwaps:ACloserlook期货与互换FuturesandSwaps231外汇期货232股票指数期货233利率期货234商品期货的定价23.5互换外汇期货ForeignExchangeFutures■期货市场Futuresmarkets芝加哥商品交易所(国际货币市场)ChicagoMercantile(InternationalMonetaryMarket)伦敦国际金融期货交易所LondonInternationalFinancialFuturesExchange中美洲商品交易所MidAmericaCommodityExchange活跃的远期市场Activeforwardmarket期货市场和远期市场的差异Differencesbetweenfuturesandforwardmarkets外汇期货定价PricingonForeignEXchangeFutures利率平价理论Interestrateparitytheorem用美元和英镑来举例DevelopedusingtheUSDollarandBritishpound1+s1+rF是远期价格istheforwardpriceE0为当前两种货币的汇率isthecurrentexchangerate234定价举例TextPricingEXampleIus=5%ruk=6%Eo=$1.60perpound1.05F=$1.60$15851.06当rυ小于ru时,F肯定小于E,由F比E得到的美元升值程度正好可以与两国利率之间的差额抵消。当然,如果情况相反结论依然成立:当ru大于「uk时,F肯定大于EoWhenrusislessthanruk,F0mustbelessthanEO.TheappreciationofthedollarembodiedintheratioofFotoE0exactlycompensatesforthedifferenceininterestratesavailableinthetwocountries.Ofcourse,theargumentalsoworksinreverse:Ifrusisgreaterthanruk,thenFoisgreaterthanEO外汇期货ForeignExchangeFuturesB電2:s9远6m4ispe0.odadtrs.ig了6,918156g5:,B生,wd6501397029819563D1之,0748249fratsEs15.633:voYEd我9B3:openint6了B62汇率风险套期保值HedgingForeignExchangeRisk如果利卒平价遭到破坏会怎么样呢?例如,假定期货价格是157美元而不是1.585美元那么采取以下方法你就可以获得套利赢利用E表示一年以后的汇率,当然它应该是一个随投资者现在的期望而改变的随机变量。行动初始现金流美元年以后的现金流渼美元在伦敦借入l英镑并兑换成美元1.60E(.06在美国货出1.6美元l601.53.签订期货合约以F=157美元的1.6(217)(期货)价格买入1.06英镑0158汇率风险套期保值HedgingForeignEXchangeRiskWhatiftheinterestrateparityrelationshipisviolated?Forexample,supposethefuturespriceis$1.57insteadof$1.585.Youcouldadoptthefollowingstrategytoreaparbitrageprofits.Inthisexamplelete,denotetheexchangeratethatwillprevailinoneyear.E1isofcourse,arandomvariablefromtheperspectiveoftodaysinvestorsActionInitialCashFlow($)CFin1Year(S)1.Borrow1U.K.poundinLondon.ConverttodollarsE1(1062.Lend$1.60intheUnitedStat3.Enteracontracttopurchase1.06poundsatafutures)priceofFo=$1.5701.06(E1-1.57)Total0$:0158汇率风险套期保值HedgingForeignEXchangeRisk套利的净所得是无风险的,它等于E(1+sF0(1+ruk)。如果这个值是正的就在英国借款,在美国贷款,然后建立期货多头头寸以消除汇率风险。如果这个值是负的,就在美国借款,在英国贷款,然后建立英镑期货的空头头寸。当价格正好相符没有套利机会时,这个表达式一定等于零。如果它为正,投资者会攫取套利收益:如果它为负,投资者反向操作还是能获得套利收益。把这个表达式整理一下得到:Thenetproceedstothearbitrageportf