我国产险公司财务恶化预警

我国产险公司财务恶化预警研究

——基于Logistic模型

一、文献背景

上个世纪60年代初期，美国保险市场接连发生产险公司失去偿付能力的事件（Barniv和McDonald，1992），之后在80年代中期，保险公司破产的频率及危害程度大幅增加（Harrington，1992）。反观我国产险市场，虽然尚未出现公司倒闭或财务危机的情况，但随着外资产险公司的大量进入，未来市场的竞争势必更趋激烈，经营风险也会相对增加。而于保险公司财务异常状况的识别和预测可以帮助保险公司管理层确定公司是否面临经营失败的风险，也可以帮助审计人员判断公司是否具有持续经营的能力，这对于监管机关、立法部门、保单持有人、股东、债权人以及一般公众都是十分重要的。因此，我们需要针对我国实际情况，及早寻找一个有效的评估方法，作为产险业的财务预警评估工具，促使保险业所扮演的稳定社会、促进经济发展等功能得以有效发挥。

因此，本文通过回顾国内外产险业财务预警分析的相关文献，探讨影响产险公司财务状况的主要因素，并利用国内产险公司2002-2005年的财务数据，运用Logistic模型进行财务状况恶化预警的实证研究。由于以Logistic模型作为分析工具，需要有实际失去偿付能力公司的相关数据，然而目前国内产险业尚无公开的失去偿付能力的公司，因而本文拟根据财务比率分析中的均值-方差法，将研究样本依财务状况分为两组，财务状况好的公司视为正常公司，反之则视为异常公司。之后，根据监管尺度的宽松和严格程度，在四个不同模式下，分析影响产险公司财务异常的主要因素，并对不同模式下事前概率与预测概率的整体辨别率及错误成本进行比较。二盐、破文感献玻回羡顾保蜓险挣行强业组中址对例于末偿云付坝能包力指不阀足依问馒题棋的课研微究充很惠早伴就校受喝到撕了章关振注收，立并纳且粪相扇应阀发盛展学起贴了直许绵多斜关仰于涂识打别趁保茫险蚕公貌司尘财旬务末异扫常蛙状芽况愿的舌方餐法似。A面m锣b补r困o校s赌e和S稿e柄w领a招r险d（1巡寿9贩8我8）傍根规据A宪.疗M嚷.辆B融e杠s逐t的确评丈级迁指饰标学，无引箭入棍虚啄拟温变宵量男，定运稿用捷多惰变稳量垂判险别斗分偏析危法贿进腰行星财妇务室困阿境修预蠢警垃，座并奥与签财砍务研比胁率简法株分捧析夕结挣果稠加即以博比临较植，父再温将凝二级者杏合递并益代涉入倾事盲前身概榴率折多咱变宽量沉判跃别狠分五析妹法烂，侮比护较荒三仆种棋方鉴法爪的床预泛测纱能执力巾，宜结顺果点发庭现量事乎前霞概多率豆的谣判击别亚结懂果秆较好好些。G悟r唉a牢c河e，H号a字r益r征i阀n爬g宜t务o揉n和K确l去e捧i劲n（1称9围9降8）佳和C谎u谁m储m甘i间n淡s，G炉r途a宇c冶e和P锣h枪i漏l膛l跃i章p氧s（1窃9浩9农9）烛，欠分持别榨以1粱9器8饭9楼-袍1稻9目9戚1年灭和1盲9杯9役0乌-励1方9仁9常2年刃产淡险锡公吨司伍为坊样善本体，挥比翅较歼了胶财插务张分歇析造追侦踪焦系重统脆（F未A氧S谋T）笔与位风萝险亩基典础阶资圈本桨（R销B绒C）皮两蕉种诵静盟态薄偿巩付圣能帽力趴评亡估痒方庆法岁，到结蛋果巨发湿现F训A胡S辣T更饭能辈有烤效冬识击别帜异颤常疑公左司血，询而R诵B势C的史预制测淹能步力鸣虽闪不赠及F骨A道S详T，挖但见仍岗具说一裳定软程柴度勉的今正粮确等识销别室率田。国邀内乖，面戴停娟瞒（2抱0产0煎3）而指泄出胸我袖国葡偿穗付在能新力乏监袜管小指召标东主摇要肌是牌借虽鉴椅了科美配国I甘R释I带S体看系趋，睁但聚许戏多误指撞标加对柔偿工付精能宇力悬不苍足揉的考预掀警四作作用撞并辽不口显客著痰。币占枕梦歼雅下（2缩慧0断0赚5）遣通畏过党因谢子消分芬析绿，法指顾出丝式各湖偿锻付富能伐力疫监那管颠指慰标风之谢间纹存态在畏高法度姜相驾关昆性泼，将四扁个非以调下凝独灾立才指报标饮值勒超尊出霸正乏常竖范肚围设的召公筋司叼可赔能戏会僚比严四喂个荡以倍上字高洽度露相尽关者的劫指龄标果超微出匀正超常行范撒围屋的休公识司遭更闷值毕得匀关景注富，北同判时L在o咽g笛i叹t模丧型夸结勾果勒表描明泰偿悦付乓能铺力幼充盈足霜率秆对悟业斩务勇增停长察、盼资泪金枣运寇用析风街险恳等浅敏烟感徐性戴不浪强肿。崭吕费长朴江想、概周村县刻华应、龟杨怨家照树招（2亏0金0土6）泄利脚用遥我犬国策保全险降公架司2亮0定0坡1蜜-容2属0话0婶3年扣数坚据组，膏分触别腥运塘用张多茎元锅判筛别柳分蓝析催模驴型班和L久o提g震i绘s要t酷i洞c模惊型巡寿对剂偿墨付冒能稳力搂恶堤化旧的秋保引险状公适司达进谅行卡预贪测知，某发松现蹈多暴元梦判四别倘分你析姨模攻型垂要裂优砌于L纯o患g膨i砖s损t稠i筑c模告型河。通寨过辱上呼述洞文读献宴回鞠顾铅发洲现揪，昏财识务填预倍警绪的倚主幻玉要蹈目伤的忆是书寻戏找父一叔套田有喇效任预它测债保姥险养公仔司英财烟务情状糠况辰的葡方障法桐，吵以岩避第免桨保载险杯公抬司掩破距产浙导好致此社哥会纠动撕荡粗与神经凡济荒发碎展追不罩稳覆定懒等听现即象德。约由龄于L柿o悼g纲i耀s徒t剖i引c模奖型碗是摘采狭用加一售系择列方财典务五比范率论变宣量际来裕预仍测发公叉司件破英产净或挎违绒约赢的竞概追率少，弹然偏后停根编据恶公胃司阻、衡投升资语者吴的阴风状险译偏唇好爽程摊度么设慕定澡风冲险联警桂界焰线破，瞎以脑此息对旧分纷析赚对碍象特进掘行载风英险准定多位惭和犁决还策拉，铸其保与睛多御元锤判贝别锄分着析雪法膨的脚本亲质摊区糕别至在催于伶前般者谢不堵要滔求脱满俱足佩正哥态逗分脸布伶，未其授模住型羽采渐用L艳o跃g贷i埋s辣t工i她c函味数哄。遗而L钻o退g楼i滤s也t钥i斥c回查归接不冬假剖定光任鄙何绿概爪率卷分倘布很，连在垒样串本疾分亭布盯不帮满拼足饿正鲜态高情吴况间下拴其仗判拖别肚正尊确沟率到高岗于懂判挎别犯分榴析狮法群的衔结历果财。垫因黄此肥，桑本铅文略采福取L唇o谋g负i驴s医t柳i拣c回章归咸作横为暗研吩究玩模拿型反，撕利舰用2罩0峡0厕2颤-直2病0洋0衣5年塌产牙险零公矮司咳的聚财便务聚数佳据恢建艰立捕模贵型乖，就并灿对2辽0嫂0盘5年危公招司知的敢财企务税状抹况吐进浓行利预麻警常，桨以灾探仅求末影唱响院公第司档财雨务侨状鹅况熔的替重佛要绣因稳素认，奇并后寻号求质最盒佳少的诵监寨管右标略准仁。三坐、脖样盈本狭、医指日标饺选叮择赔与滩实讲证暑设鸽计（砖一铁）绒样片本握数答据宰及馅指砍标渡选蛛择样创本帮数妨据跌主勿要惹来残源坐于《中烛国再保肾险稻年编鉴》（2轨0雨0遮3跌~洽2男0菊0算6）集。奖经确过瓣数勉据英整衫理偶和宋剔覆除窗缺雪失奋及甜特徒大光异狡常墨数勾据殃，辽本廊文白的疲实喷际声样殃本同为若：2盯0端0碗2年2桂6个铲，2着0凤0万3年2辨8个姥，2仰0盲0下4年2剂3个糟，2继0削0云5年2跑6个餐。孝根与据竖上义述召相旦关加研廊究广文券献北，匀本副文稿参采照蒜美冶国I貌R脚I锣S、F泄A作S脉T财烛务担比佛率犯系秤统绳，A赏.那M旷.蛾B品e识s银t公貌司狮评鼠级字指蒸标油体腹系贩及德我菌国城财芒产闲保胞险乖公蜡司击监颜管肚指朵标元，费共烈选茶取2径0项千财那务窃指限标勇进悟行敬保拉险村公顺司叉财以务校状晶况档的他预蜓警辜（猜见河附菌表1）跃，位这生些表指让标稼从鸽资舅本新结筐构概、杯流窃动昼性偏及辩偿范债字能虚力蚁、前经袜营术效射率贡、融运呼营需风确险室衡朵量凤、拐成焦长绩能业力疯、肉获忧利姐能晒力乖共众六养个纪方吐面捉反弱映孔产漠险遥公铃司野的闪财缺务斤状访况耐。（泊二厌）渠模荡型叫选微择推与扇实巨证谱设院计我杯们筑的涛目切的荷在躺于磨分邪析绘附蓄表1中逝的赖各辽因租素投是穗否蛛对建财呢务微异腐常蓝有好显环著私影镰响腐，呆以暂及物究忌竟欧有捆几帖类洪因莲素榴在亚发恋挥尝关竞键贯性缝的猫作沟用纠。福但星是稼，机以据上画指浅标枕个息数寨达2饼0个担，犁而遇且仔各闯指蚕标完之队间么存秋在笑一商定傍的勇相顿关推性艇，溪因妥此懂我担们鲜希古望蝴用铁较祥少沸的姑综团合债指监标精综揉合领存嘉在晋于堪各栗指碍标席中越的琴信团息满，晚同拐时那使壤综酷合油指局标仪之储间栗彼税此朋不料相愧关哪，弯从休而楚利誓用府该韵综继合箱指令标羞对弓各榴个更观见测脑进买行院综棕合伞评帐价忧，星来怪获胜得族比拢较胞可丝式信兴的境结迷果腐。算人让们尚经咽常慎用骗因惭子丈分匹析易来立解肾决谨这矩类去问计题安。股因佣子鸭分虾析速法导作化为兽主明成冰分甲分周析骆方斯法产的吉一叮种糠自权然堆的网延灵伸辆，手其全解声不裹具侨有示唯蚊一吩性呜，故我僚们遗可涂以锻从柏中事选撇择纽奉适商合退所能考剥虑笔的背具恶体愿问李题鲁的俘解漂，例判升断仙所绒得耕到纽奉的钓因伴子袖的捧实密际稳意善义竭。饿并赠且类，那从息实涛务扮上使考怪虑惜，太影垂响陡保祸险虏公故司善的欺财情务纸状由况愈是崭否匆出岭现团异蹄常烟的粉是巴一赏些情不寒可理观渣察贼的底潜片在红变絮量衔，亏这舰些事不洗可阴观续测氧的璃潜抄在缎变膨量齐一疤般搏不清能彻表细示羡为蚂原能来顽随悉机明变题量况的送线输性弊组混合巴，雄如哲经源营速效田率坐因版素绞、全资贪本制结望构绍因违素筋，埋获抵利猾能斥力矿因膝素抚等斜，名而休通言过岔因肤子每分剧析遥法探，舟可乓以以发浅现床这馒些裁潜界在腾因碰素读。对括初踢始欺因配子堤数贩的烤选均择及我悠们津采划用贩最煮小滨特室征搭值絮方赔法宗，匠只妖选躁取描特伏征窑值播大蚊于1的锤因肥子倡，贫发喘现欺有6个通因已子结有竞比绒较席大店的给特辨征倚值历，小它敌们溪一城同施解歇释周了镇总埋信餐息壁的8壮3童.柴6涝9％扰，嫂接粗近8放5劈燕%，且所冰以际选弃前6个奥因嫂子凭为笔主蚁因圣子妹。告为阿了搂进勿一蚊步被解冬释灭主冬因雁子水的说含威义籍，悠选评用朵方遮差矩极涉大兽化弊旋否转著方伟法浆进料行决因碎子秘旋砌转副，守经鼓过毒旋匙转达后薯的尿因室子艘载国荷所矩凳阵才列蜜于川附劲表2。域显刺然理，慨第解一布个袄主翁因饿子f桌a覆c聚t油o章r谈1在X跃1、X兄2、X纽奉3和X美1蹲3、X返1叶4、X胁1侄5上酬有率较糊大惊的冲载金荷珍，童我东们啄将朗其枪称障为性资疏本似结白构暂与制经泰营贝风对险淘因摸子近；腥第薄二马个擦主晴因颗子f象a丸c刘t瞧o兼r百2在X浙8、X惨9、X胁1睛0、X祸1均1上末有壮较惯大科的魄载勾荷施，没我肥们巧称团其盏为律经醒营伞成错本鱼因伍子晌；致第构三翅个枝主戚因夺子f冒a寒c斗t鸣o乱r叶3在X煤1酿6、X请1必7上朽有黎较唉大舅的挑载然荷燃，垄称暂其矛为搞成蜜长匠能虎力普因虎子膛；傍第舅四甲个况主涌因炒子f骄a番c让t四o竖r绕4在X画4、X肚5、X榆1钩2上芳有罚较孝大啊的岭载馒荷勿，私称颠其增为娃短码期撕偿刃债碎能倍力穴因引子轻；箩第果五确个蛙主佣因甘子f项a推c踢t浓o老r悲5在X扰6、X唉7、X构1段8上坊有哑较裁大窃的喇载地荷棉，吉称殖其狸为收长赵期县偿例债具能最力滩因且子拣；渗第擦六唤个喷主梦因锻子f值a预c叶t值o毯r撤6在X之1单9、X桂2各0上浩有吓较死大涉的括载毙荷羽，待称断其蔬为愧获案利桑能抽力榜因慈子穴。下床文算我汇们塞将搏用沫这6个烛因执子描作陵为伞自避变梯量历进岁行l辣o登g抬i露s滤t蹈i殊c回从归合。l典o单g咏i搭s涉t嘉i渔c回屈归障模鞠型假为挽：其升中灾，y是屿实外际拆观峰察单到街的涌反版应球变椅量维，y陡=套1表比示搂财午务蜻异供常袖，y箭=案0表葱示奸财唇务毒正医常声；p表谢示杂公撒司鬼财避务戏异涨常刺的结概爱率,α为建截矩距廊项坚，β被1语,煮β筋6宴,坐L为买斜疲率参无数拌，f散a凝c跌t米o忠r属1现,撤L除f化a魂c住t地o市r耐6为就通址过乡丰因冶子增分淡析华计椅算蔑出筹的6个置主也因额子摊。四访、L动o蜜g旁i辉s陶t诸i秒c实隔证故结勒果逐分寺析（州一薯）L旷o忙g包i询s苹t士i迟c模态型腰回急归节结贪果本无文码依哭据到均慈值-方凶差馅的扛方笨法被以吗时恒间终序春列穿的朵方槽式档，拥分爬别倦以伤该火年慈前军两驳年举的喇产咱险染业炉财炼务腰比缘瑞率鲜变咬量艳的夏均睛值血加宋减报两毁个掩标惧准湾差唤为榴上名、视下数限替（枝即2计0冲0让4年都选冠用2耕0滨0鬼2年狡和2维0先0状3年助的煌相执应江财勾务融变年量陪的侦均忙值错和犬标姨准言差通，2椒0禾0招5年假选另用2稠0束0破3年赖和2环0氧0双4年拴的议相掀应沸财夕务毛变陡量俩的暮均浆值呢和康标放准洽差辞）泄以低及蚂依猛据1号脉文园中兔财灿险周公景司托业剧务洲的亩监岔管插指完标唱规娃定伏作羡为崖判袋断号的穷标罢准租，黑选邮取2慎0狸0格4年异至2皇0锯0售5年驼的走产奴险颤公焰司驾为古观棵察哪样沉本稻，秋共奶计4软9个玩观聪察棚样大本然。伙各觉个备样牺本耗的郑财终务迹变胜量浪若许未阶落丘入居上柄下君限助区贫间洞内牌，杆则常认积为读该砖样序本付公词司世的赶该妙财滤务乘变疯量胳出母现驱异糕常咱，死否洋则盗就且认菜为病正故常魄。兴将帮出滚现左异蚕常我的江财虑务树变算量彩个回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