期货投资教材

期货投资分析

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林海目录一、期权概述

1、期权价格构成及影响因素

2、期权基本交易策略

3、期权风险度量指标二、期权定价理论

1、期权定价原理

2、二叉树期权定价模型

3、布莱克-斯科尔斯期权定价模型三、期权套期保值策略分析

买期保值和卖期保值四、期权套利策略第一节期权概述学习重点：期权价格的构成和影响因素；期权交易损益图期权风险度量指标的公式和意义一愿、剃期虹权级价项格平的咸构芹成骆和努影润响晒因拐素期扔权兰价街格=权铅利屠金=内绩涵称价韵值+时音间权价扰值内位涵区价浙值自根削据娘期关权箩执盼行隆价甩与篇对筐应返的展期扎货懒价决格哭可列以穷分弦为虑：雅期冤权眨执暮行百价–期串货毫价友格>夫0图=须0东<际0看沸涨网期踏权虚麻值平号值实远值看闲跌第期谅权实沸值平俘值虚皇值内就涵捞价豆值图裕示0期偿货拐价漫格期装权惭执渡行委价看骑涨阅期吴权看仆跌砍期糟权平统值货期倡权平示值维期圣权虚拥值苹期娇权实轻值史期感权实梢值卷期芳权虚舟值忆期宋权时保间君价少值随散到浆期迁日贷的群临瞧近小呈坛加磁速钉衰梦减怎状蔑态时表间眼价芳值时让间到洞期般日影顽响可期品权食价毕格看的拐基舍本棍因勒素期恼货链价广格期垂权弦的元执姑行颤价袜格—行艺权迹价期绢货闪价初格燃的威波件动驾率距归到界期庸日信的沟时劫间无化风斩险踩利随率期平货执价睬格看扔涨挠期毛权正守相荣关异性看怨跌颜期芬权负保相找关休性期争权豪价录格期芽货管价丙格期大货瞒价壁格期含权辉价证格执另行瞧价克格看较涨膊期轻权负脾相家关况性看乳跌输期耀权正吊相如关帜性期离权伪价栽格执闪行垦价顿格期伪权弯价目格执甚行材价渣格执旬行鸟价策格唤与眯时职间有价威值执割行势价市格图与站期照货绩价烫格阵的胞差荐值瓦决头定奔了辩时奏间严价匆值柿的望大听小差泪额杨越框大粉，谎时哑间项价狸值锄越列小喉；差米额音越坛小例，联时违间姿价挽值阿越亩大铁；一败般输而礼言候，垮在氧其忠它容情内况视不型变溜的拾条斧件期下遵：极医度安实客值位和谁极子度喊虚党值俱的怕期眠权垃的驱时探间拐价酱值搅趋千近质于恭零岸；平慢值巨期屡权颠的绳时岁间挣价蛾值五最廊大期滚货树价彼格消波菊动铸率看愿涨纽奉期捏权正互相丛关蜂性看貌跌茧期驳权正饺相尘关习性期渗权碰价胖格波辱动受率期静权野价结格波谎动控率到文期泉时望间看壁涨静期古权负位相绿关榜性看秆跌类期泳权负讽相无关谦性期鉴权步价器格到娘期突日时翁间期令权婚价纲格时黄间到顷期附日无槐风分险柳利炊率看扇涨催期枕权负掉相陡关劝性看铃跌铲期夏权正翻相疾关宅性期嫩权偶价污格利消率利躬率期马权东价屑格二柱、跌期已权壶基打本穴交屡易放策甜略期此货揉头翁寸包：捏买分入泄为+卖怀出狱为–看简涨楼期浇权快（+）露看答跌翼期兔权盆（-）买安入兼（+）+-卖巡寿出悠（-）-+看蔑涨损期塌权汪交士易粗收胀益召曲蒸线买匀入涝看察涨线期渐权支援付订权抹利努金C卖纽奉出凉看菠涨税期功权收洗取哄权饮利聚金男C损出益0执押行嫁价胁格x损袖益异平称衡区点（X框+页C）权初利帖金-概c期秧货哗价奥格损松益0权被利肌金c执弄行恐价茂格X损姓益浑平乳衡误点（X砌+曲C）期导货森价丈格看业跌骑期需权愤交伞易败收时益菠曲只线买山入重看福跌绑期橡权支价付藏权踏利票金P卖梅出蔽看欧跌佛期铸权收驰取坊权壤利棚金算P0最调大击盈唉利典（X蚂-吐P）损蔽益权刑利槐金-书p损灶益息平戏衡份点（X险-喝P）期请货梅价泻格最阵大茫亏嘉损纪（X饮-叠P）损歼益0权承利返金P损茫益霉平留衡秀点菜（X船-挑P）执忧行哀价涂格X执徐行尖价缩慧格X期夺货极价言格期骑权雕风以险惧度吗量盐指派标袍（贵一霞）D酬e兆l阵t娇aD裁e饥l仓t垮a榨=用雪于恳衡仙量诵期悼权控对粒期践货砖价渡格哭变机化变所鸟面盗临令的古风回险纠程戚度取安值板范军围-狼1到+肆1看协涨腊期疲权妹：0到+述1正怕值看围跌习期专权乞：-赏1到0负苗值G探a钞m结m饶aG适a腰m着m师a利=衡滴量窜D涌e桑l拌t雅a半对肢期翁货蛾价忘格猜变倚化漫的全敏豆感飘性留指差标只住有醒期毛权我有凡G音a翅m启m荡a耐风童险绝岂对钉值幸越焦大兰，臂期堤权摄风咸险排越春高姻绝架对娇值奶越皆小天，榴期料权之风甚险幕越剪低期章权欲价锣格险的判变脆化期匆货皆价临格喉的廉变耽化D翼e寻l泊t势a的跪变据化期吗货讯价渐格锡的凉变背化期储权勉风室险茧度山量凑指海标才（辽二仗）T缺h侵e沟t披aT洒h所e熟t女a口=衡炕量仅期盲权村理牧论通价织值竭随态时陆间往的住缩氧短绿而蛋降慎低蜘的钟速偷度对误于宋期样权丛买兴方启为或负粱值对绪于哀期的权谅卖费方绣为默正酒值V未e袄g迟aV箭e豆g描a薄=衡惹量讽期喘货累价找格届变副化薯对旧期俭权胃价抖格件的距影唱响对道于热期旨权坝买愈方脖为链正简值鹿对巡寿于惊期害权限卖抛方立为蠢负诱值期眯权黄价把格惑的咽变默化距树到许期夸日械时行间安的浙变坏化期症权巾价缺格底的拳变贩化期宣货侵价捉格壶波亲动肥率萌变模化期疫权腔风估险奶度种量度指尖标寒（途三洪）R离h呆oR友h雾o昼=衡问量篮期匙权珠理钳论奥价茧值再对警利抬率摄变饮动狗的魂敏那感诊性期诵权拥价毕格冰变毙化利迈率秘变答化第捧二父节商期替权非定勤价撕理协论学裕习州重坦点蔑期洽权敲定角价步原邀理龙二生叉疗树查期虽权妄定夫价旧模眨型倍布它莱库克县-胁斯垮科袭尔宾斯车期连权颠定摄价拦模体型覆（波有渡收墓益建资嫂产策期锻权陪定遥模烤型向）称期准货救期猫权魔定卧价凉模故型一正、千看埋涨订期舌权叠定贼价敞原饿理看锐涨化期铲权环定扰价绝原酱理喊S占：哭资街产痰价克格香X钢：品期中权衬执疏行翼价造格恰C升：兵看艳涨堵期隶权球的傍价电格锁T框：陆期辣权绳到弓期政日在例到侵期浸日训X晨>放S陡,唐C浇=昨0香X亡<避S粥,楼C斥=姜S列-链X期集权歼在研到心期唇日伏的姜价脸值呢C膀=语M趣a喜x笑[俯0千,翁(舌S抹-责X亡)狭]看半涨益期垫权魄价弟格C期歼权急价抖格誉上国限C冒=济S看仁涨撒期菜权价佛格畅曲粗线期跌货哑价扯格期采权窄价果格轿下蓬限C壁=拒M虫a丘x圆[茫0亿,唤(提S雨-映X视)出]二卵、歼看逝跌渗期早权摄定妙价狭原庭理看馋跌般期誉权悄定附价蔽原墓理贸S判：溉资忌产胆价章格须X探：蚕期哲权蜡执庄行宁价掩格阶P狂：蛋看谷跌乘期即权窜的疑价矛格虑T恢：堆期广权婆到地期来日在黄到悔期吵日像X战<谊S谦,定P防=背0刑X超>瓜S喉,纯P赞=唐X曲-称S期但权疲在最到励期热日笋的贼价黑值筐P喝=超M说a歉x终[樱0鬼,直(罢X飞-歇S伍)罪]看翁跌朝期腿权爬价哑格P上赔限P丧=剥X看已跌雹期腐权赛价蹦格脱曲涂线期明货压价夹格SP绪=颠M毫a贫x洁[扒0向,溪(挖X灿-供S民)拥]X三慈、爪期屋权悬定今价蜓模壳型二趁叉畜树裙定室价行模汤型雾一具阶亚段心模货型汪和港两财阶索段赢模隆型布姿莱壮克甚-匆斯堵科狮尔血斯傍定里价泊模摇型释基觉本判形垂式讯有纺收粗益买资详产宵期导权骂定喝价题模争型撤期朝货纲期万权愧定辣价估模松型疯货买币退期帖权声定而价踩模教型第迅三胞节溜期壳权符套捉期换保壮值狡策定略搂分落析学危习庸重溉点变期逐权捎买烫期烫保象值蜓策促略简分蜓析腐期史权林卖装期营保姐值谊策内略电分奇析一糕、苦期可权株买他期饲保浑值愉策够略何分斩析买飞入焦看蔑涨乖期导权休保缴值双—缸风堪险颠（吩成沈本郑）退确筝定陡，潜确福保坟得僚到唉相推应虚的虎保铲值短头余寸焰，患操笨作惜简肚单章，疫结夫果税清愈晰卖筐出货看鬼跌竞期英权街保袖值凡—礼风愁险晒（鄙成剧本雅）述不是确宝定束，丹只物能泰部矛分凯发取挥沿保载值仰作挠用促，才操盗作棵有义难锦度派，奋结脚果列不偷确炕定青性宫高买湾入茄期姻货滤合蝴约添，禾同牙时展买秋入础看锻跌畅期袋权曾保子值袋—浙风痒险桥（丸成固本究）吧确秘定杰，星确租保裁得主到耻相沸应贴的滴保居值宾头讲寸彼，怒操滨作熟成警本冤高芦，茎结梦果术明皆确棒。二敌、塑期趣权脾卖惰期壮保循值雁策膨略肥分牧析买辛入套看惧跌堪期袜权秘保溉值抗—先风酬险焰（滥成疫本序）竹确竞定侮，悉确耽保例得隔到洁相枕应计的唯保胆值或头答寸双，影操戚作宾简站单风，宪结防果严清倍晰卖阻出透看丢涨蚀期庆权归保答值插—雅风谱险浇（班成穿本牵）炊不坐确墓定领，乱只辛能蛋部君分吨发科挥蚕保俭值液作蛾用鼓，言操鹅作去有辞难罪度融，沿结巾果捷不臂确甩定垫性戚高卖摩出气期转货痕合环约绵，胞同棋时细买罪入详看狼涨街期锡权昼保粮值持—澡风折险户（歪成润本划）乌确营定宾，踪蝶确哨保抛得摇到片相搁应接的张保送值踏头境寸拾，弦操废作取成况本磁高虏，许结臭果收明适确棍。第寻四焦节劳期险权涌套址利笛交恐易边策毒略遵分汤析学况习抹重府点硬：期我权柜套耗利泪的虑定收义品、绑类翼别悄和南原准则琴；常懂见嫌的激期捧权扣套暮利杜策雨略膛：垂共直贴套术利水侮平泡套琴利跨辽式倡套逢利宽允跨约式井套桂利蝶慨式赵套匆利飞策鹰总式巧套令利转侵换王套粥利窄和屿反房诚向黄转瓶换踩套裁利期劳权袍套奴利佩的甚定毛义使、踢分壳类佳和芹原河则期役权肚套矮利狭：膊利义用趣期鞋权晚不凉合亭理抢定乓价鼻或偏出猴现拖的国波国动素率公错任误态估姐计即来越谋笼取造低淡风泳险反利兆润雕的品一影种闪交矿易粮方题式分先类勿：针赞对滚期敌权银价斗格声失递真置进西行掩的签单靠纯砌行权套蹄利后；以援波专动牧率艘不折同届估柔计堡为伶基冒础饥的议波亦动股率愈套饮利原确则横：买局入头价丑值卖低涨估城的督期浓权西，笋卖赞出低价皮值蔽高砍估馋的门期板权仁；必乎须刊对兔冲霸期梦权兵空参头悼的公风肤险垂较直念套绕利交略易军方蔽式挂：报按月照域不老同砖的摧执麦行林价滴格名同污时迈买建入载或障卖勤出亿同砖一们合茫约士月把份辆的述看蹦涨锦或拣看联跌叼期阔权定；通蕉俗啊的常讲仍：胡同卧一盼时川间艺周腾期众的锤跨捡价博格柴套聋利效居果芬：抛将翅风拖险送和垫收质益自都腹控罩制车在宇一宁定岂范印围砌内形残式庄：牛绕市受看圈涨阶期虎权牛半市畅看观跌宽期透权熊耗市悉看拍涨疲期只权熊鸟市益看冒跌址期这权垂吉直化看菊涨/看疑跌白期饶权仇套治利牛眼市部看吹涨坚套排利买冬入滤低晚执互行容价按期签权卖须出毒高建执绳行骨价伤期菠权熊悬市暖看犁跌跟套吓利买彼入至高收执虹行桑价解期说权卖手出论高御执梳行输价堆期新权损均益5蝴19阴.预50-蝴1盒0泻.查5-废6环1煌.磁5图8已-落9图8瓦-班1名23覆2灵.寺11宅10-客9-严4矿1征.针1卖驳出蒙看蔽跌买妈入价看筋跌卖刷出泳看晨涨买亡入议看氧涨水葵平书套压利交驼易挎方盆式饥：梨利忽用法不崖同候到告期码月谈份帆期略权乡丰合胞约途的千不待同逢时贝间予进脏行爱套旁利构想造引：狸卖领出偏一梨个仿近纷期怎期冈权絮，迅同倍时字买坟入泡一蔽个槐相他同宅执财行碌价务的抖远替期沈期遵权直（御同丧为阿看岩涨玻或屋看瞒跌严）原根理雪：萝期膏权敞时竞间渐价妻值靠随肚到羊期织日化的叶临甚近殊，刺近尝期折合岔约遭的岁衰疲减抹速错度考远荣高朝于冈远倒期示合酱约损佳益秀状寻况歇：在甘近届期杀期彻权浪合风约宝到疑期哀时垄，锤若挖期肝权吓为朝深聚度触实疑值扮或池深绞度同虚萍值皂，溜本蜘策拳略鼓都颈会盐出梅现咸有吓限收的帐亏佩损若是期产权甩接装近水平舞值起时手，苹本拳策六略辟将懒有喉收投益跨斧式旦套动利模丽型远构军造强：完同课时鉴买娇入丈或宅卖静出股相略同原品炎种浅，俩到舌期条日须相扩同决，雹执滋行梦价枕相平同蹈的宏看像涨售和胖看跌跌炒期运权分丈析鼻表乌见触表8穿-端1奶6和千表8难-拒1霞7买设入信跨杏式永期赌权图8蚕-跌1案3最斯大激亏帜损下汪跌供时庙的损报益下平辫衡膝点上符涨驻时梦的损即益急平抚衡高点宽失跨扑式伴套辣利模按型卫构虎造终：午同度时槽买巴入霜或傲卖汪出揭相碗同稠品淋种张、恭到因期淋日保相惧同枯但早执狐行臭价崖不廉同辆的丝式看窑涨展和买看爪跌睬期策权与查跨岩式予期液权靠的厦区篮别漂：趟成衫本番低叫，奥但暖是聚需锦要春更浴大碗的汉波新动持才国能绿达众到座损右益逼平支衡闷和局盈座利卖陕出瘦宽惊跨烫式联套亮利殃（端图8领-雕1杆6）卖颈出抽看午涨卖影出闻看宪跌蝶劈燕式仙套茄利模鞠型畅构吐造太：堵由守三驴种仓相辩同挺品鹅种败、满到围期街日摔但拦不呀同置执皮行疲价氧的阻期软权趣组校成默，贡其希中盏