政策不确定性大金银继续震荡

政策不确定性大金银继续震荡项唯一12345指标收盘价最高最低振幅涨跌幅(%)SHFE黄金COMEX黄金SGE黄金T+D伦敦金现美元指数经济恢复宽松预期高涨经济恢复超预期，但宽松预期息但暗示将加息2次经济恢复另2023年上半年贵金属走势油价大涨，经济衰退预期升温，涨息归次53005100——SHFE黄金BBGC.CMX[COMEX黄金]2023/07/10收1927.4幅-0.26%(-5.1)开193023.6%1974.12..SL.CMX[COMEX白银]2023/07/10收23.235幅-0.23%(-0.054)开23.340高23.370低23.185结0.000仓0量4378增-103633振0.79%伦敦金现和美元指数—伦敦金现—美元指数2018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/3—伦敦银现—美元指数—伦敦金银现货比—上海金银现货比经济预期经济预期降温宽松预期通胀预期金银回落●经济周期和政策周期都面临不确定性，但上下范围都已在预期内，因此金银价格震荡为主1)经济“软着陆”,商品需求企稳恢复，通胀回落速度不及预期，紧缩政策继续，金银价格将震荡偏空，但宽松预期恐难以消失，因此金银价2)通胀迅速回落，即经济衰退难以避免，商品价格继续触底，金银价格短期有下行压力，但降息预期将迅速升温，金银价格将迎来大幅走强。●美元和人民币，货币政策将继续相悖，若人民币继续走弱，内盘金银价格将继续获得支撑。(人民币继续走弱也暗示全球经济衰退趋势)●黑天鹅事件，避险需求继续支撑各经济体货币政策“分道扬镳”地区2022年末2022年最后一美国0欧元区英国加拿大0澳大利亚04.10%韩国泰国俄罗斯巴西三三C209月23111月231312月23311月24203月2415月24196月24317月24259月24317月2023317月2023267月2023TARGETRATEPROBABILITIESFOR267月2023FEDMEETINGCurrenttargetrateis500-5257月加息基本已定37月2023296月2023◆225250◆250275暑275-300300-325平325-350◆350-375◆375-400骨400-425425-450年450-475475-500◆500-525量525-550±550-575三三9月基本预期停止加息PROBABILITY(%)69.1%三60%4.1%4.1%消费方面，居民偿债压力较低、额外储蓄仍高、实际收入保持一定韧性的背景下，居民实际收入增速维持仍正增长。消费意愿虽从2020年高点持续回落，但依旧明显高于疫情前水平，但随着消费意愿继续回落，下半年压力继续加大30年期房贷利率自2022年3月的4.3%快速走高至2022年10月的7.2%,导致新房和现房销售快速随后利率回落，在2023年上半年最低达6%,小幅降息另房地产投资明显改善，住宅市场企稳，缓解对经济的—新开工住宅——新获批住宅——新屋销售25001100核心服务的主要贡献项为住房(业主等价租金+主要居所租金+外宿)和薪资。沪银持仓仍为净多，净多震荡减少，多空持仓整体都呈减少趋势会员：前二十名合计品种：AG白银—净持仓—多单量一空单量成交量—净单占比(%)—多单占比(%)——空单占比(%)——成交占比(%)——结算价(右轴)金持仓仍为净多，净多震荡，多空持仓都处于高位会员：前二十名合计品种：AU黄金2022-07-11净持仓多单量空单量成交量—净单占比(%)—多单占比(%)——空单占比(%)—成交占比(%)—结算价(右轴)—2019年—2022年—2020年—2022年—2023年10月2日10月27日11月21日12月16日6000沪金库存——2018年——2019年——2020年——2021年—2022年 ——2018年——2019年——2020年——2021年——2022年 023年—2018年——2019年——2020年——2021年——2022年—2023年1月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月24日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日——2018年——2019年——2020年——2021年——2022年●经济预期和货币政策不确定性高，目前“软着陆”预期升温，那么金银震荡为主●宽松趋势不变，即停止加息、降息仍会到来，向上趋势依旧不变●经济和货币对于金银来说，重点将在两者之间徘徊，目前依旧已货币政策为主。但其他金融资产、商品价格或将选择其一。●月底7月美联储会议加息基本被市场接受，虽然加息预期有波动，但压制已经减轻，且接下来8月、9月宽松预期升温可能性较高，金银偏强●若经济企稳，其他风险资产吸引力将加强，那么金银价格可能将迎来回落●本周关注通胀数据，加息预期已经反映完毕，金银价格依旧震荡为主。银价波动较大，更适合区间操作。●沪金：等待做多机会●沪银：5300-5700区间操作本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股