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第15章长期价格水平和汇率国际经济学:理论与政策,第六版PaulR.Krugman,MauriceObstfeldSlide15-2Copyright©2003PearsonEducation,Inc.引言一价定律购买力平价建立在购买力平价之上的长期汇率模型购买力平价与一价定律的经验证明如何解释购买力平价出现的问题本章结构Slide15-3Copyright©2003PearsonEducation,Inc.超越购买力平价:长期汇率的一般模型国际利差和实际汇率实际利率平价提要利用弹性价格分析法研究费雪效应、利率和汇率本章结构S狸l装i用d宋e店1鸟5卡-4C暂o祸p粉y头r蜘i缠g向h秆t心©忍2销0唱0命3太P暂e抵a削r斩s席o本n弃E柜d解u假c灰a洞t狼i雕o渴n蒙,堤I长n列c培.引汉言长昏期公汇聚率拼模撑型垮能号够怨为结资爪产联市炼场丈上甩的秃各认种链参电与肺者克提丹供荐一办个墙用疤以宜预尝测塌未暑来汤汇废率躲的妇分柳析与框杏架免.对刘长需期匙汇口率专的六预话测际即虚使瓣从打短园期坐来仿看笨也压是砖十妻分绳重慌要卸的门.从伍长申期剖看眉,鹿一氏国行的醒价区格充水内平席对删利士率淘和音各持国阔产喊品性相写对赖价时格涛的挺决牺定溜有肢重废要浙作分用览.购雾买掘力帜平朱价征理蛮论点认颂为戏两燥国敢货海币担的律汇牧率末等匆与婆两梨国子价摸格升水富平摩之险比冻.S底l晓i半d扎e油1款5初-5C炮o魂p既y碑r亩i谣g贱h鸽t决©贷2羡0好0里3评P迈e塑a奇r让s待o测n步E椅d江u贵c剪a学t扇i弹o筑n驼,山I辜n姿c海.一俘价归定依律一迫价删定谊律同脸样飘的素货仁物踏在询不捐同妨国惜家乘出师售吩,秤按削同渣一饮货久币恩计哗量特的俱价阿格昏应使该抛是径一啦样曲的凤。梢.这总一姿定精律老适泽用和于忽没仔有秃运膜输败费爱用虾和死官异方拆贸纪易派壁换垒答的颤自雄由真竞削争蜡市勤场崖.例院如:巾如唐果始美萝元她/循英杯镑省的择汇语率把是购$翁1亚.搜5涉0旨每预英巾镑明,抵一乳件弹在薪纽班约浮售江价益为革$粮4社5馋的恰羊咽毛悲衫挖在狸伦辣敦孔应培卖£筒3瓜0赤.S字l咱i沟d刑e渗1黄5竟-6C妖o乘p累y舟r维i谦g姓h让t龟©愿2嗽0糟0辣3枣P里e亚a征r治s柳o牢n霉E难d接u狡c子a溪t刘i娱o椒n总,火I特n类c肆.这坦意洗味她着洪货甲物i无羡论眨在小什经么炉地望方菜出聋售旁其压美逼元树价事格勒应赌该百是辛一鸟样谦的营:PiU团S=处(E$默/肃€)x(PiE)其仆中鼠:PiU样S是鱼货处物i在执美纱国昨出床售狗的崖美屠元该价陆格.PiE是拌相少应号的宽欧包元妄价粒格E$惊/吊€是杆美欢元辜/叶欧漆元锄的辞汇聚率一况价日定羽律S歌l耐i及d坚e妙1顶5拢-7C鄙o售p误y但r鹊i茶g春h碰t负©巧2馒0删0免3哭P放e矮a帆r叶s斑o那n巾E关d身u届c炮a条t药i听o堤n咽,袜I梨n颈c祖.购偷买蛋力唤平须价购饮买别力禾平娱价芒理烟论若(P矩P需P偶)两假国传货辈币守之翠间你的疾汇绝率勒等歪于颈两都国展的独价层格疮水摘平旅之煎比抖.它软比勿较县国怠家谁之乒间巴的佩平咬均赛价严格稳水命平慈.它捷预赛测胜的估美陷元奥/滥欧腥元推的搅汇羽率尾为声:E$减/候€=PU希S/PE(湖1穷5腰-符1崭)其盲中涌:PU许S在娃美吃国痰销驶售音的刘一脾个项基钢准鸟商著品夫篮躺子雁的俯价店格PE在卵欧榨洲薄销岂售睬的健同患一台商丙品邀篮守子梁的惨价探格S像l阔i仇d棋e裙1炎5舱-8C费o臭p汽y扛r疫i削g肃h驼t过©坏2禁0蒜0倍3塘P椅e视a扯r趴s裕o伙n漠E尼d帝u辛c迈a貌t钳i狱o雁n标,总I俭n呆c救.购劫买孔力涨平蜘价重横新堡整利理雅等执式皮(前1师5谜-孙1晃)狱,发我田们腥得做到盈:PU引S=翁(E$弦/谁€)x(PE)P川P给P断迷言栽:出如悼果风用胳同宰一旗种锦货深币疏来行表悔示钳,叙那询么睁所兄有只国速家挽的苗价躺格违水届平肢将投是和相战等广的券.S骡l催i左d维e妖1唯5巧-9C宿o石p略y钳r柔i森g茎h孩t灾©买2炉0扒0启3愤P绿e丢a唇r登s史o术n恨E和d傻u颂c因a快t哭i管o智n捆,辩I座n制c盯.购宪买饮力支平朴价浙和颤一撑价恐定哲律渗的降关旺系一她价烦定束律付适这用掏于产单谷个但商洞品生,饶而菜购钱买润力拔平牧价寻理昂论硬则穴是驰用哗于杠普列遍绪的羊价矮格针水罢平高.如握果极一架价共定半律挺对逢所尺有刷商愤品箱都庙成浙立客,艰那岂么量只革要稀用倍来商计罗算舍不裹同守国武家李价志格封水祥平铜的健基遣准建商挑品帝篮决子直是计一爸样跳的浴,页那伏么麦购缺买忌力赠平东价吊就坟成麦立另.购胸买粮力呼平联价橡理佛论抬的劲拥倒护幅者餐们至认本为步,怜这左个机理伶论疗的勿正缓确讽性蓄并钞不察要采求糖一纠价械定梢律矮一蔬定絮成强立片。购葛买葬力践平物价S饶l晕i舱d自e润1烧5磁-1坚0C瓣o杆p勤y哨r誓i艰g朋h病t唱©党2臣0睛0激3饰P伟e谢a抽r怀s浪o犹n使E翼d幸u态c帖a箱t夹i盲o晶n踏,慢I周n涌c道.绝赛对络购和买幼力异平面价桃和数相壮对武购棚买您力载平锄价绝宽对疲购陵买叼力鼠平唱价认仙为桑汇叼率裕等禾于姿相愉对违价攀格假水抱平云.相仔对肢购违买博力团平达价它灭表杀示缴,卡在仗任次何绿一斤段畏时其间晌内夕,锤两哀种赤货敞币汇汇滩率述变台化钉的渡百筋分婆比佣将夕等枪于丹同蔑一肃时碰期仙两垄国拨国促内迈价示格互水寸平进变挑化脸的谊百锁分奇比唯之凤差巴:(E$码/粪€余,t-邀E$须/殃€坚,t–延1)间/E$涉/拌€告,t–起1=U许S伟,t-E星,t(牲1嗓5满-晓2酸)购御买叫力记平驶价S芬l蜡i灵d枝e耍1恐5概-1主1C坑o心p铃y遗r把i妹g尝h态t馒©傲2叶0困0抬3榴P对e龙a盟r杨s壁o仍n阿E色d段u鞭c摸a居t怜i奖o茶n茅,覆I蔽n矮c敏.汇弟率扩的喷货滤币寨分南析直法关她于猾汇接率躺和秧货陪币脱因佩素伤在病长稳期球中垄如宏何印互台相汽影烤响同的倡理自论货木币如分卷析讽法航的杀基脂本溉方桥程阴式价耍格遭水泪平叼可指以丛表禾示都为熄国位内杯货困币梦供唯求只关参系倾:在它美蚀国膛:PU浙S=MsU唯S/L(R$,YU险S)窜(拒1杏5盗-止3是)在辆欧呈洲暑:PE=MsE/L(R€,YE)点(骂1洽5站-复4忠)所鞭以净:E荷=PU勺S/PE=MsU宗S五*L(R€,YE)询/MsE珠*L(R$,YU范S)建寸立环在俱购员买术力痛平兽价太之刃上颜的控长先期亏汇颤率象模若型S粱l士i收d跃e押1题5贩-1乓2C喜o央p搜y凡r新i普g授h溉t吊©慌2萌0腾0周3脚P辉e爱a炮r勾s模o潜n脚E参d危u夫c纳a邻t裙i催o隙n毁,饲I破n顺c浆.货挡币他分撤析谎法词还傅对物以集下别几类方尊面闸在渴长滨期乱对验汇窝率委变腔动鞭的鼠影拜响史作厦了宝具艰体穴预神测梅:货妈币娘供酬给如烫果叶产寇出稍不胶变娇,牌美障国沫(俯欧虏洲跃)盖货锄币佩供初给吐的粥增男加深在壳长饶期培会浑导毙致灾美召元喊相宣对片欧法元挣的胁同板比宇例振贬妈值防(洁升棕值乌).利燃率如察果益美售元拍资饿产含(之欧胆元既资纸产乱)风利坛率炮上速升负将免会宵导字致灿美衰元是对漫欧着元挨的脂贬奴值僻(芒升母值袍).产瘦出库水扮平如写果反货译币脖供迎给吨不饮变饭,耐美辽国停(谎欧叉洲菜)标国姐内达产繁出浮的展增逼长启将浪会帮导颠致娃美白元鼠对慌欧涂元任的厕升俗值蚂(况贬兔值斩)屋.建护立隆在郊购研买泰力析平蚀价检之耍上寸的贴长掌期亡汇誓率扫模数型S肯l股i从d清e裤1蔬5未-1梢3C捷o躺p裙y矩r粉i磨g便h蒜t汉©潜2雄0养0策3律P工e趁a筋r匆s深o椒n堤E驰d凶u秃c老a谈t众i敲o小n俩,仿I压n为c胃.持为续盯通术货猪膨天胀悦、威利厨率塞平步价率和柿购瓦买躺力吸平跪价一婆国煎货膀币缝供字给福量拉的发持回续期的梯永拉久厘性拾增售加搞最桂终跳会创导伸致志该献国赔同斜比免例吨的跳持按续选的辣通闹货缓膨响胀轮(介价灿格杜水艺平驼的邀同涌比痕例悠持赵续连上感升田)格.长颜期江通浆货斑膨爸胀纸率惯的链变御化剪既猜不售影两响葱充章分待就美业坟产馆出漏,趋也北不助会困影唤响色各瞎种园商惩品的和疼劳尾务甩之金间阶的必相粘对杯价秩格柜.在旺长摩期竞货耳币妖供自给尚的负不泪断辨增羞加判最援终武会瓦影通响识利芒率框.建话立光在孝购叫买怨力宿平舱价猜之圾上带的巨长狐期屑汇瓦率衡模和型S槽l钱i登d励e南1鞠5尤-1蹄4C言o析p赚y夕r农i饼g枯h善t坦©项2漠0东0博3舅P贞e练a强r贱s成o掀n级E滋d萄u挑c弱a剑t颠i退o向n懒,烫I朗n阿c完.各抛国存之展间团的距利捷率片差尿异表可梨以抛表幕示寻为笔各火国苦之删间乌的口预酸期观通质货拳膨酬胀典率级之迷差蓄:R$-策R€=eU游S-e(逗1米5麻-具5节)建晃立宫在京购兄买筋力百平炸价四之控上泪的爪长哗期勇汇柄率虑模肌型S该l灯i航d允e冬1公5趣-1上5C爪o挎p神y握r犯i桐g胡h土t芝©育2纵0胀0讯3亚P辱e乓a喝r脑s届o度n烦E版d窄u达c姥a捎t挑i至o踢n己,滩I议n任c鲁.费筐雪鹊效贱应一怖国利预丸期欺通欢货茅膨猛胀丙率罪上灿升竖(态下扣降内)怖最编终觉会俘导问致枝该金国滨货蛮币灶存姜款至利挤率专的取同珍比章例蠢上夏升当(聋下时降讽)茧.图我1理5外-字1某表片明羽,倦在农时筑点t0处巨,拳美估国主货驶币娃供明给虫突典然孙加遥速闹到选一雨个嘉更唯高尾的扑水吩平肿。建梨立溉在盘购攀买滨力来平施价巩之花上阁的嘱长隐期哈汇往率捧模疤型S犯l腥i季d贱e荐1陡5析-1姨6C括o坡p愉y盏r颠i窜g阵h脊t党©雀2仁0夹0破3喉P叔e绕a忧r绍s阻o突n狐E满d疑u沸c编a勺t疗i畏o近n执,驶I槽n磁c视.Slope=+Slope=+t0MUS,t0Slope=(a)U.S.moneysupply,MUSTimeSlope=Slope=t0Slope=+t0t0R$2=R$1+R$1F奔i稠g基u典r蚀e乡丰1筹5料-浇1:美宅国六货楼币丈供著给霉增喜长邪率飘永池久罩性泼提羡高担后少,草美爬国斤经碌济吹变押量育的西长鸽期闹路居径(d)Dollar/euroexchangerate,E$/€Time(b)Dollarinterestrate,R$Time(c)U.S.pricelevel,PUSTime建贞立唉在邻购床买腊力讲平础价腿之饼上梯的萍长鹊期娃汇从率朋模译型S钢l坊i弹d方e坑1剩5拴-1象7C瓣o葛p魔y傍r吹i漂g擦h态t皂©插2字0徐0所3煮P叉e缎a袄r杜s棉o道n相E肿d丝式u猪c筹a秋t寸i裕o忆n榆,赏I偷n扑c比.该编例蜜中索,贵由望于低人榜们尽预派期匠未鸽来惠货紧币战供静给译增形长丈和诊美醒元填贬籍值梁的恭速狱度单将士更泥快蕉,急所昂以介美挠元换利炒率址上因升夸.利露率绩上煤升骑是山与忆更握高锈的屋通叉货毕膨伞胀格预渗期胜和拐立采即杏到矮来余的易货辣币横贬溪值验相肠联虚系距的胃.图良1耗5虫-头2肚证缸实婶了餐费扩雪砖效兵应萍的劣长询期角预愈测揉.建勾立萌在蠢购斥买仓力睡平漏价姜之粉上恰的训长纲期躺汇讲率智模善型S芒l屋i育d助e碍1术5禾-1腾8C诞o旦p园y披r君i第g汽h交t竿©淋2承0贫0叮3呼P解e香a违r坟s涨o绍n裕E漆d味u戚c压a锁t忘i立o望n蓄,处I也n优c洞.F事i乱g贞u兽r无e半1虾5帽-想2:瑞换士菊、缘瑞美阁国晃和海意肤大牢利引的婆通宝货叫膨箱胀善与森利刑率偶,盆1洲9晓7存0横-旺2炮0凡0往0建抱立蚀在声购驱买治力轧平域价阀之凳上外的野长蚊期积汇继率鹿模扒型S榜l瞧i漆d谣e勿1薪5时-1联9C辜o耗p余y隔r链i坛g颠h教t颤©造2见0燃0烧3视P心e元a龟r柄s涨o烈n柱E沫d兔u疑c循a晕t鸦i堪o拴n牺,俩I表n努c文.F饮i驾g泊u离r蓄e凶1圣5捆-威2:旋C贩o彼n厕t肯i概n裁u榴e瞒d建宝立盟在肠购汁买言力池平虑价散之蝇上岛的瓶长调期状汇咬率雀模琴型F蔬i快g闹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