证券投资的基本与技术

1第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是基本的投资工具。通过本章的学习，我们要了解几种主要的有价证券，掌握有价证券的投资价值分析的方法。在下一章中我们再介绍股票的价值分析。知识要点：影响债券价值的因素、债券价值的计算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。第一节债券的价值分析一、影响债券价值的因素（一）内部因素案1．汇期限薯一般朵来说次，在鼓其他规条件糠不变淹的情衫况下笑，债址券的踪期限迟越长绿，其福市场斑价格泥变动逃的可艺能性抓就越筐大，敢投资寸者要扇求的塑收益兆率补青偿也蝴越高那。跃2．挣票面矛利率阵债券勒的票校面利脉率越制低，效债券互价格种的易第变性武也就魔越大潜。在巷市场旷利率钢提高壶的时求候，性票面仙利率于较低遗的债毫券的狠价格消下降态较快俗。但醋是，窜当市是场利仗率下训降时绵，它锐们增赚值的批潜力牌也很持大。干3．匆流动富性膨流动例性是敞指债琴券可寒以随显时变遵现的抬性质献。流显动性互好的支债券燕与流供动性挖差的枣债券请相比畜，前里者具耍有较斯高的兽内在碌价值设。百4．纽信用锐级别肝信用颠级别林越低势的债寿券，落投资铲者要湾求的制收益坟率越仗高，誉债券墨的内济在价释值也扑就越游低。林（二秧）外劝部因考素鸣1．盒基础内利率乞在证纹券的荡投资均价值嫌分析备中，莲基础锅利率粗一般鸟是指片无风混险证副券利膜率。闻一般预来说蹲，短蛇期政典府债茫券风族险最将小，印可以爹近似淡看作可无风鉴险证惩券，填其收益益率套可被忍用作歪确定卖基础蛙利率跌的参聋照物深。此塘外，半银行惩的信参用度奖很高希，这兴就使笑得银厅行存让款的稀风险熄较低扒，况怖且银嘉行利疯率应桌用广锐泛，尼因此网基础摩利率绿也可复参照育银行丽存款秀利率制来确严定。啊2．引市场告利率店市场哈利率盆是债棵券利各率的前替代自物，思是投坚资于今债券辟的机香会成返本。第在市阅场总龄体利系率水天平上寄升时因，债渠券的垂收益萄率水三平也肌应上绘升，雾从而暴使债束券的翼内在史价值询降低惩。都3．像其他谎因素贝影响线债券残定价隐的外烘部因扰素还孕有通粘货膨魄胀水蚂平以照及外清汇汇营率风洪险等逐。急

二坡、债构券价事值的氧计算列公式肿（一枣）货雅币的敢终值惕与现牛值予简便给起见宜，假火定债愚券不季存在渗信用淹风险予，并浅且不尊考虑区通货馒膨胀行对债泰券收惑益的窝影响滨，从庄而对混债券参的估刘价可伸以集糟中于薄时间远的影秒响上朋。芒使用伞货币蛛按照另某种者利率赶进行扫投资溜的机荐会是岗有价素值的夕，该引价值甚被称甜为货跑币的酬时间姥价值后。假泳定当相前使添用一搁笔金辟额为朵P0硬的货艺币按酿某种云利率菠投资鸡一定横期限连，投德资期暖末连纠本带戚利累捉计收酷回货杯币金老额为疼Pn部，那序么称肤P0舞为该得笔货写币（轰或该绳项投眉资）俗的现啄值（靠即现完在价干值）沟，称侮Pn悔为该连笔货殿币（邮该项觉投资斥）的洗终值橡（即熔期末朝价值怒）。勤1．农货币屠终值偷的计幸算殃假定胡当前晴一项老投资县的期忆限为贪n期苍，每辟期利承率为炕r，源那么距该项凯投资众第n铜年末妄时分滥别按胜复利蚁和单密利计辣算的叮终值姐依次族为哨（1它.1叫）黄（1协.2笑）列例如使，某选投资询者将雀10越00溪元投征资于踩年息闹10泽%，偷为期既5年渐的债生券（兵按年圾计息垂），汪此项予投资巾的终岸值为注：啄P=脉10方00命×（炒1+营10纵%）诉5=慰16森10心.5母1（惰元)盛或土P绩=1夫00丹0×灶（1群+1例0%谁×5皆）=拿15饿00笔（元秘）粗可见酒，用挣单利饰计息把的终见值比阴用复崭利计摔息的湾终值约低。愉2．犁现值翅的计浪算黎运用蝴终值捐计算吼公式拒，可需以推馋算出东现值音。从脊公式羞（1烧.1幻）中验求解题P0唐，得鱼出现谅值公近式：委（1本.3会）真从公所式（共1.表2）牵中，备求解劲P0葛，得船出现腊值公丧式：麻（1始.4是）盼我国净债券稿是按桑单利龙计息妥，但汗是国师际惯尤例则姨按复怖利贴鞭现。件公式作（1思.3选）是旺针对种按复此利计狮算终抬值的羊现值剥而言委，公冰式（榜1.顽4）苦是针廉对用超单利祝计算脂终值救的现全值而育言的极。口例如迈，某谋投资糖者面爪临以皆下投洋资机统会，演从现土在起尝的7悟年后质收入段50弦0万炊元，派期间匙不形贝成任惊何货始币收吗入，打假定伏投资滑者希爬望的维年利团率为近10兰%，稠则投五资的敲现值炎为柏P0昏＝5叮00次0,母00狱0/济（1喊+1舌0%详）未＝2悲56辞57亲91桶（元良）或师P0稳＝5炉00鼓0,枝00评0/特（1虚+1仿0%锤×7姥）＝卵29支41诸1渡76东.4踩（元涛）翁可见工，在毅其他居条件希相同雨的情陈况下验，按元单利饲计息勺的现曲值要哗高于婶用复愁利计靠算的托现值荷。根事据终下值求述现值添的过街程，蚀称之为为贴夸现。牛（二论）一让次还掩本付研息债蓬券的剩定价罗公式济债券假的价萍格即摸等于城来自幼债券咽的预访期货默币收边入按集某个误利率脑贴现雷的现蛙值。健在确领定债尊券价蜜格时灶，需砍要估投计预炕期货躁币收顾入和则投资挣者要拘求的曾适当商收益址率（尊称必凳要收杯益率趣）。骑对于务一次亡还本底付息睁的债旧券来辰说，赶其预舍期货缘币收姿入是逝期末欧一次劣性支把付的与利息例和本龟金，循必要习收益盼率可察参照智可比绞债券巧得出剩。葵如果屿一次棉还本开付息往债券孝按单海利计掀息、掩按单陈利贴断现，崭其价披格决裕定公病式为各(1呼.5乏)累如果既一次谅还本讨付息柏债券哪按单老利计尝息、辱按复虑利贴群现，隙其价港格决愈定公筐式为壮(1温.6次)厕如果车一次柄还本详付息致债券阔按复贞利计昌息、菊按复柱利贴穿现，辅其价脑格决结定公香式为运（1她.7护)雅式中膜：充P—岔—债扣券的猫价格熄；既M—误—票却面价收值；峰i—青—每峰期利纺率；善妻n—民—剩穿余时蛛期数姥；续r—标—必退要收舌益率侄。亏贴现破债券充也是呢一次辈还本图付息免债券具，只等不过品利息兰支付棉是以景债券众贴现蚂发行变并到咐期按岛面值朋偿还席的方怒式，想于债仗券发理行时客发生趴。所魂以可穴把面臂值视奖为贴驴现债锄券到吓期的极本息态和。疯参照呢上述封一次绵还本来付息仅债券呜的估俭价公轮式可拼计算绳出贴姐现债犬券的虚价格照。愁（三旷）附劣息债清券的个定价毕公式毛对于烧按期眯付息然的债眉券来扯说，忘其预际期货饶币收概入有悦两个冲来源坊：到杯期日蚕前定粥期支翻付的锯息票脉利息边和票西面额羞。其途必要宝收益献率也修可参修照可闭比债掏券确贱定。湿为清准楚起常见，焰下面晨分别呼以一奏年付色息一仁次和毅半年且付息钥一次肆的附泪息债梢券为准例，何说明趁附息抢债券橡的定冲价公致式。畅对于寿一年辜付息应一次揉的债续券来邻说，水按复余利贴萌现的维价格困决定宫公式纷为传(1柏.8德)懂如果邀按单类利贴牺现，乖其价掌格决栗定公闭式为滤(1斧.9薪)趟式中闷：惩P—钱—债邀券的唯价格贝；剃C—莲—每忌年支吉付的佣利息捉；爬M—券—票要面值巧；拔n—撒—所劲余年只数；携r—圣—必旅要收享益率逮；肠t—弓—第雪t次谅。钩对于颂半年农付息潜一次润的债犬券来踏说，峰由于硬每年歪会收律到两抖次利雹息支玩付，社因此跃，在巡计算滑其价诚格时容，要域对公蹄式（妻1.位8）查和公姻式（按1.斗9）嫁进行弱修改腰。第昼一，制贴现破利率讨采用琴半年固利率绒，通算常是沿将给距定的这年利鹅率除宰以2拳；第甲二，饲到期梅前剩桐余的披时期燥数以勇半年动为单熔位予托以计轿算，狗通常眉是将逆以年恶为单珍位计诸算的签剩余监时期地数乘岁以2际。于伴是得个到半置年付贝息一孙次的狗附息浑债券晓分别赌按复振利贴率现和筒按单藏利贴达现的稠定价偿公式敞：捕(1起.1剃0)和该(1拔.1袍1)男式中炼：晒C—湾—半现年支爸付的躬利息愉；背n—浙—剩贤余年白数乘翼以2介；稠r—姓—半今年必早要收假益率紫；卸P—源—债询券的犯价格忌。阀上述陕这种锐方法梯只能伐用于宣计算透精度耕要求水不高摧的情上况，醉在精曲确计考算时晒，现牙利率正不能越简单泛地除傻以2杀，而嫂必须仔用几岂何平贴均数偿。术痛三、组债券幼收益驻率的励计算识一般裹地讲忘，债赚券收扁益率萝有多彩种形辆式，岭以下耍仅简蝇要介劣绍债醉券的挪内部软到期柴收益纹率的存计算漏。但内部啊到期挑收益旷率在舒投资鬼学中瞎被定晒义为错把未母来的燕投资柏收益庄折算帆成现唐值使酱之成嘱为购怠买价唤格或退初始鹅投资耍额的白贴现否率。柜对于众一年南付息膀一次垃的债袜券来雨说，殖可用绒下列烂公式盟得出杯到期受收益汗率：结(1午.1棋2)沃式中它：钟P—图—债寻券价久格?警/P焦>披C—麻—每皮年利目息收眠益；梢F—看—到芹期价望值；棚n—把—时傍期数市（年虏数）鸽；仙Y—转—到醋期收蹄益率彩。护当已峡知P喝、C度、F咬和n他的值壁并代邪入上益式，灭在计展算机茧上用爪试错狠法便区可算巡出Y钟的数掌值。鬼对半锡年付断息一精次的驾债券洽来说静，其瞒计算女公式由如下各：引（1习.1仔3）饭式中粥：叫P—暖—债辽券价营格；仓C—学—每怒半年沃利息闷收益坑；枝F—亿—到秆期价格值；右n—近—时葡期数寇（年坚数乘缴以2晚）；晒Y—恳—半耻年利慨率。法若要裂精确堡得到列复利叮年收颂益率懒，可众利用起下面忌公式换：管实际办年收鞋益率蒙＝（恼1研+喷周期腰性收亏益率刻）僚-1羽式中晋：m疗——余每年魂支付度利息各的次泄数。糕四、羞债券贴转让观价格洗的计鼓算村（一待）贴该现债驶券的肺转让符价格牺贴现点债券傻的买惕入价窝格的认近似局计算袄公式许为西贴现酒债券府的卖煎出价烧格的恼近似假计算敏公式层为让卖出卡价格旦=购静买价国×（摘1+鸽持有睡期间端收益透率×怒持有喉年限咏）摩例如里，甲订以7所5元无的价括格买波入某属企业扣发行安的面阁额为内10摔0元圈的3言年期言贴现讽债券活，持周有两磨年以享后试鼻图以苗10驾.0牺5%热的持预有期虚间收孔益率迟将其痕卖给抽乙，兄而乙爆意图撑以1咽0%傅作为姻其买破进债辽券的狐最终将收益久率，威那么鄙成交蓄价格庸应如蛮何确指定呢城?恨设定岸甲以尺10衔.0泼5%扣作为号其卖权出债括券所吩应获伏得的回持有淋期收金益率销，那枣么他婶的卖鲁价就鸣应为侄75劳×(娃1+杏10完.0址5%次×2窃)＝晶90月.0电75求(元纤)霸设定船乙以气10予%作目为买惠进债祸券的络最终测收益韵率，肿那么论他愿胳意支丢付的少购买稿价格失为践10僵0/欺(1床+1馆0%长)＝将90刃.9膛1(停元)恳最终阅成交器价则酬在9他0.兵83四元与扣90化.9节1元乡之间峰通过歌双方荒协商全达成途。宏（二矩）一至次还响本付符息债住券的招转让陵价格变一次被还本欣付息谜债券芦买入仓价格勤的近技似计速算公狱式为席一次歌还本马付息勺债券堪卖出帆价格旅的近甲似计脱算公颈式为难卖出贱价格现=购足买价急×（樱1+巴持有物期间龄收益斤率×包持有脆年限剪）葬例如瞒，面童额1翁00买元、楚票面阻利率支为9支%、喊期限踩3年在的某否债券酸，于凤19岛96旧年1该2月赖31赔日创到期理一次瞧还本杀付息钢。持键有人屋于摆19志94砖年9啦月3俩0日冰将其尤卖出唇，若榜购买抄者要尝求1孟0%置的复苗利最腾终收翻益率扰，则短其购也买价法格应伤为据如果屋假定阳该债珍券的静出售恨者在反19雅94展年1赖月1寨日变以9与8元之的价首格买售入，奉并要报求8资%的炸持有阀期收乘益率舒，那你么他填卖出举该债卫券的揉价格匹应为劳98丸×（声1+罩8%嫂×0友.7此5）滚=1互03丧.8墓8（球元）铜（三捏）附现息债唤券的笨转让鸡价格熊附息草债券舰的利咽息一割般是搁分期腾支付斜的。松对购扭买者挠来说东，从帜发行浆日起貌到购企买日地止的行利息修已被莲以前泼的持讽有者改领取谈，所谢以在蜘计算免购买击价格宜时应胶扣除胃这部猫分利还息。讨因此付购买傻价格求的近阴似计絮算公惹式为妙鉴对出贪售者蝴来说趟，卖锋出价员格的佳近似即计算滨公式喷为保卖出旨价格菊=购证买价帐×（沉1+仿持有添期间故收益镇率×击持有布年限域）-库年欲利息迟收入往×持之有年腐限盆例如纤在前磨例中预，若澡债券呢为每跨三个量月付阴息一绢次，笑则购听买者骗的买父入价罗格应只为科而卖行出者届的卖蝶出价违格为权98伪×（像1+胞8%尾×0栏.7搁5）孕-1暴00幼×9勺%×率0.六75卸=9选7.结13沾（元伏）葬第二邀节匙证券阶投资简基金甲的价公值分教析仅一、棋基金墨单位绿净值落基金怀单位崇资产饺净值摇是基远金经角营业怕绩的式指示旋器，阔也是从基金倘在发检行期继满后赤基金戒单位吨买卖需价格桑的计兴算依滴据。绞基金绪的单昂位资贱产净影值可锻用下大面的巾公式岔来表柜示：稻基金优资产条总值氏，是谢指一胸个基淡金所涉拥有唇的资傻产（洒包括盆现金嚷、股仰票、位债券兄和其骄他有提价证相券及状其他戒资产腿）于议每个托营业乖日收销市后炒，根除据收侨盘价药格计搭算出强来的倘总资灭产价苍值。链应该盘注意赖的是蛾，基环金的辽单位占资产击净值哀是经级常发岂生变淘化的净，从敲总体示上看音，与勺基金笑单位树价格连的变攻动趋劣势是阿一致续的，赵即成闹正比局例关哨系。贿

二敲、封蕉闭式登基金押的价箱值分搁析练封闭铲式基葡金的自价格在和股赴票价听格一鱼样，纠可以丘分为额发行搜价格之和交交易价临格。烤封闭栏式基付金的胜发行皇价格牢由两菌部分摸组成谢：一芬部分吹是基抄金的赴面值棍；另斧一部挂分是毅基金牧的发任行费胶用，肃包括句律师王费、庭会计勒师费谋等。算封闭未式基伤金发忙行期扑满后晌一般奏都申密请上喂市交收易，冶因此宴，它暗的交伯易价劝格和页股票照价格州的表涝现形压式一大样，规可以闭分为听开盘休价、愧收盘笔价、透最高志价、革最低烫价、佳成交企价等货。封险闭式宿基金蹈的交偿易价性格主滚要受妻到六挣个方主面的耗影响掘：即地基金巡资产欺净值围（指羞基金祖全部验资产遥扣除墓按照再国家思有关集规定吸可以障在基品金资俊产中棋扣除妇的费滨用后绳的价慰值，惑这些叮费用见包括劲管理落人的肃管理楼费等室）、臂市场页供求喷关系露、宏净观经末济状担况、式证券底市场刷状况虎、基诞金管刺理人影的管查理水翅平以以及政越府有毕关基亩金的括政策构。其获中，煎确定耗基金叹价格宅最根姜本的韵依据竞是每甘基金煌单位外资产杠净值答（基速金资甘产净蛾值除蔑以基乏金单蛋位总趟数后动的价葵值）跑及其幸变动认情况默。纺

三也、开筋放式谢基金械的价食值分包析许开放伯式基迈金由未于经玉常不母断地搁按客论户要变求购佛回或到者卖嚼出基柴金单曲位，草因此飘，开某放式给基金驾的价妄格分帐为两恋种，版即申纯购价奔格和慨赎回肯价格投。畜（一旷）申策购价蹲格只开放励式基辛金一爬般不康进入树证券怜交易贸所流尽通买病卖，姿而主振要在供场外朗进行哈交易选。投最资者焦在购榜入开关放式牧基金体单位赵时，奶除了兆支付疗资产欺净值极之外挖，还扛要支躬付一昼定的秋销售梯附加墙费用霉。也凝就是绩说，苦开放恩式基匙金单作位的躁申购逮价格渠包括落资产般净值豪和一案定的镇附加乓费用脏。山（二丛）赎惊回价纠格随开放稍式基禽金承终诺可吹以在名任一级赎回道日根殖据投冠资者责的个奥人意辣愿赎锹回其鞠所持匹基金赚单位抱。对呀于赎削回时钢不收膛取任狱何费培用的疮开放触式基旋金来奉说，狼赎回乘价格垄就等伟于基参金资狠产净午值。挺有些券开放羞式基雁金赎婚回时贼是收查取费板用的型，费牛用的侨收取拍是按宫照基锹金投玩资年鸦数不宵同而此设立熟不同即的赎旋回费衬率。胜持有形该基辅金单槐位时叨间愈站长，统费率议越低蜓。当番然也喘有一富些基特金收挨取的奴是统夫一费示率。蛮可见辉，开惰放式塔基金赏的价怕格是志与资搅产净韵值密候切相栋关（抱在相躲关费蝴用确木定的胆条件方下的凝。锐第三雕节痰其他坝有价失证券灰的价志值分被析务一、轮可转弟换证巡券的施价值墙分析特一般锁地讲披，可暑转换袍证券语是指垃可以著在一清定时物期内弹按一死定比三例或妹价格滋转换混成一德定数医量另付一种寇证券企（以跑下简脑称标台的证杯券）损的特指殊公方司证普券。东以下术针对蹄可以写转换绝成公截司普头通股品（以并下简花称标剥的股绵票）拼的可咽转换灵债券掠或可身转换羞优先呢股进蜻行价蒙值分种析。井发行陵可转棒换证碎券时玻，发惊行人秒一般遍都明辜确规股定“伪一张己可转此换证腰券能兄够兑拌换的乒标的运股票甲的股扬数”恒或“原一张哲可转预换证篇券按环面额泽兑换允成标辅的股忙票所远依据膜的每狡股价颜格”犁，前神者被进称为犁“转捐换比送例”守，后猾者被确称为宣“转嫌换价滥格”象。显毕然，直在转堂换比折例和潮转换绝价格峡两者谷之中鹿，只抛要规糠定了恶其中凡的一状个，掩另一祥个也振就随貌之确术定了模。两雾者之巨间的衬关系历可用侧公式刘表示旁为怜转换象比例狂=可亏转换尤证券颈面额饿/转醒换价迟格示（一汽）可孙转换熟证券克的价漆值脾1．歪可转锤换证怠券的岭理论垫价值必可转妄换证剑券的独理论耻价值陷，也维称内侦在价黄值，瓣是指惑将可赔转换昆证券划转股陆前的禽利息刻收入曾和转诚股时冬的转宾换价烛值按勇适当艰的必聚要收魔益率截折算勿的现般值。未例如枝，假窝定投浑资者扑当前晨准备尖购买健可转滴换证雷券，虹并计映划持阳有该技可转滤换证纳券到石未来妖某一始时期娇，且株在收肃到最腐后一帅期的脚利息华后便筐立即垃实施芝转股革，那拼么，则可用辰下述盐公式溜计算意该投乐资者路准备宴购买捞的可蓝转换泪证券循的当替前理竿论价然值：

宅式中甩：优P—忍—表哀示可剑转换嘱证券畅的理党论价丽值；佩t—染—表络示时雨期数嗓；忆n—麻—表崭示持耗有可慨转换跌证券恼的时午期总以数；该r—否—表汽示必吼要收侧益率丧；币C—杏—表产示可碧转换蚕证券宣每期侨支付蜘的利炊息；宣CV秧——肿表示愉可转朽换证消券在嫌持有阅期期月末的躬转换喊价值概。柄2．乳可转冠换证卖券的啄投资薯价值辟可转摄换证嫌券的兄投资由价值惊是指批当它泰作为舌不具菜有转估股选想择权拘的一券种证德券的叫价值研。估变计可馆转换括证券踪的投尖资价腹值，凝首先突应估邪计与干它具导有同如等资信信和致类似砍投资惹特点玻的不粪可转锡换证亡券的棕必要云收益竭率，望然后拘利用巾这个浩必要押收益启率折盗算出埋它未日来现垂金流停量的哭现值迟。以搁可转冒换债竟券为痒例，需假定输该债礼券的掠面值橡为1躲00份0元奇，票壶面利乒率为办8%餐，剩蠢余期荡限为闯5年躁，同切类债赤券的细必要置收益舱率为滤9%怖，到吨期时接要么吃按面丘值还宰本付察息，仇要么辣按规贷定的黑转换罪比例残或转潜换价王格转毅股，瞎那么谜，该毁可转况换债抛券当啄前的激投资何价值妄为杀3．投可转小换证滋券的壤转换牛价值气可转厉换证查券的计转换听价值澡是指桨实施欧转换谨时得驰到的聚标的加股票始的市榴场价鼻值，抵它等胳于标欢的股补票每钓股市概场价骑格与或转换惯比例桌的乘捎积，愉即：普转换场价值歌＝标呈的股股票市意场价按格×愿转换两比例时例如劲，若絮假定挤上例颂中可衔转换坐债券证的转室换比者例为塘40测，实暖施转市换时脏标的电股票赚的市贵场价精格为磨每股续26荡元，诵那么遭，该防可转忧换债膀券的遭转换民价值脚为器CV沟=2帽6×肿40晒=9雅80久（元叮）婚式中半：C瓜V表梯示可哭转换辆证券示的转春换价户值。贪4．牧可转沙换证佛券的购市场爆价值吉可转夜换证覆券的穗市场宾价值欠也就获是可祝转换优证券遗的市怕场价刷格。典可转悬换证穷券的柜市场厦价值射一般卖保持摩在可告转换收证券速的投张资价敞值和索转换畏价值抛之上吨。如像果可畏转换沃证券昼市场伐价值嗽在投叹资价柳值之锡下，蝶购买扫该证子券并狗持有咸到期翻，就推可获京得较趋高的脊到期霜收益妈率；们如果帝可转航换证银券市踢场价仍值在咱转换巷价值零之下俱，购名买该虑证券滴并立倡即转敞化为册标的集股票共，再卖将标库的股浓票出蛾售，吐就可潮获得捧该可抚转换坚证券本转换寇价值宾与市弄场价涛值之堡间的州价差胜收益含。搭（二题）可观转换今证券枕的转仿换平喇价衣1．伤公式帽可转柏换证占券的讽转换纲平价铺是指稳使可降转换疼证券聋市场猜价值难（即愚市场共价格喝）等赤于该掌可转老换证乎券转枝换价棒值的风标的列股票位的每沫股价命格，晌即

迷比较金下述桃两个热公式下：幸可转妥换证剃券的泻市场粮价格京=转比换比释例×刘转换冠平价康可转亚换证我券的哄转换和价值牵=转见换比爆例×誉标的蚊股票雾市场新价格帽不难饺看出梯，当骄转换其平价毕大于岔标的村股票所的市任场价是格时式，可摘转换少证券仗的市察场价秃格大驴于可养转换比证券课的转鲁换价绑值，圾即可务转换错证券亩持有副人转想股前碗所持笔有的底可转眉换证连券的品市场攻价值亡大于倦实施胶转股签后所浴持有热的标习的股膝票资效产的失市价徐总值毫，如版果不杜考虑林标的芝股票肢价格匪未来看变化闷，此猛时转唱股对闭持有稻人不支利。赚相反毯，当放转换耳平价辽小于弄标的津股票塔的市砖场价旬格时夏，转城股对墙持有眠人有休利。必正因忧为如湿此，弃转换窝平价陈可被臭视为屑已将希可转断换证胞券转隆换为葛标的足股票继的投污资者扰的盈丙亏平晶衡点钉。钟当可胡转换锹证券织的市招场价拼格大共于可丙转换贩证券拣的转呢换价射值时静，前那者减河后者将所得繁的数淹值被南称为娘可转乖换证轻券的贸转换赢升水已，既吩有殖转换蛙升水洽＝可己转换诚证券井的市爪场价妹格－恰可转眉换证列券的姐转换胳价值拘转换汗升水谋比率踢一般再可用众下述耽公式怜计算捉：足转换望升水辨比率引＝未转换档升水蝇/可昌转换肥证券舰的转尽换价及值×敬10益0%张＝（乒转换碌平价圈-标侮的股换票的迹市场馋价格钳）/牲标的旨股票岩的市禾场价甚格×论10拢0%仁当可港转换广证券狗的市碌场价域格小邀于可伶转换会证券温的转毯换价兽值时览，后驶者减科前者读所得浪到的幅数值码被称举为可昂转换葵证券努的转局换贴盛水，遵既有牵转换驶贴水验＝可易转换匆证券辛的转搭换价钩值－能可转场换证倘券的秒市场醋价格国转换多贴水躁比率胞一般啦可用汪下述穴公式酒计算镇：乏转换浅贴水断比率冒＝转沈换贴驱水/包可转俯换证交券的钱转换语价值扇×1塔00联%掠＝（真标的换股票拦的市局场价虚格-卷转换协平价贪）/版标的岂股票脱的市壮场价辨格×预10盒0%湾2．律例子棵某公臭司的度可转介换债塌券，妖其面裤值为位10衰00狗元，壁其转云换价含格为英25领元，铅其当舍前市唉场价姨格为盒12踪00昏元，欠其标躁的股家票当样前的锣市场西价格要为2摸6元符，那致么赖，货该债看券转贞换比评例＝登10攻00睛/2茂5＝短40跳（股疼）窜该债蚕券当危前的镇转换醒价值迅＝4偏0×深26邀＝1拾04断0（林元）担该债圆券当妹前的思转换笑平价毫＝1换20沈0/阳40折=3抱0（秧元）电由于荷标的掠股票挥当前亏的市权场价场格（夺26嫁元）塑小于歇按当沿前该悠债券绕市场习价格浴（1小20尽0元贝）计厉算的敌转换宰平价冠（3编0元厌），垒所以酬按当储前的痰12心00钱元价活格购亚买该午债券跟并立饰即转脉股对删投资渔者不嫂利。悦由于偿该债拣券1抹20侄0元摆的市希场价屋格大等于其呀10警40琴元的竭转换堪价值鸭，因也此该届债券欣当前拘处于坐转换小升水忍状态持，并匠且皱该债胃券转获换升僻水＝自12掀00盈-1盗04菠0＝蛋16帆0（患元）置该债师券转劣换升箱水比议率＝锋（1辆60列/1唐04茂0）率×1守00够%您＝（傅30替-2寿6）尊/2决6×草10规0%母＝1识5.兼4%晌二、模认股树权证探的价教值分珠析奸债券桥和优显先股忍的发消行有仙时附村有长余期认舱股权镇证，翼它赋胆予投腾资者旱以规荐定的影价格款（称倦为认触股价申格或摘认购宽价格傲）从弹该公茄司购俊买一它定数诞量普策通股笑的权口利。梁为清昼楚起撇见，借以下衣始终毫假定差每张逆认股咏权证只可购租买1亭股普羊通股燕。龄（一蕉）认尼股权垦证的匆理论毯价值臂股票分的市敢场价仍格与叉认股货权证猫的认惹股价隆格之障间的战差额土就是聋认股摊权证垂的理扯论价谷值。怖其公具式如坐下：叼认股筝权证狮的理厕论价戴值＝汇股票要的市杠场价间格－厅认股骗权证弓的认江股价误格壳比如南说，磨某股帽票的觉市场拜价格诵为2萄5元翠，而府通过地认股刃权证毙购买底的股夺票价鲜格为旱20绝元，枕认股申权证势就具墨有5示元的紫理论为价值雄；如腊果股鼓票的梯市场诵价格淘跌至倦19劳元，盏认股趋权证原的理葬论价连值就蚁为负毁值了闭。等在实呜际中听，认茄股权妨证的丈市场峰价格到很少俩与其坛理论薯价值佳相同枯。认隔股权魔证的模市场误价格市超过绪其理搞论价挤值的眉部分鲜被称奉之为脊认股迫权证根的溢虹价，汉其计饲算公踩式如凝下：忘认股婚权证隐的溢码价＝绵认股柏权证撕的市圾场价奔格－盗理论缺价值乞＝（魂认股魔权证压的市黑场价徐格－翠认购挖股票馒市场叹价格蕉）＋捆认股禾价格般认股兔权证蓝的理石论价庭值会刻随着蜘可认执购股基票的敌市场救价格盾的变束化而查发生晕同向邀变化宜，认扛股权愤证的望市场球价格刊及其阿溢价可也同框样会鄙随之谎上升塑或下淘跌。质（二析）认愁股权牺证的域杠杆挤作用属认股刊权证辱的杠榨杆作丈用表果现为磨认股榆权证禽的市蕉场价喂格要扔比其辞可认碧购股登票的史市场宋价格签上涨志或下泼跌快确得多雹。杠驻杆作馅用一签般用惹考察冲期内辜认股突权证星的市别场价洋格变转化百东分比谋与同卫一时羞期内纳可认六购股跟票的柱市场勿价格周变化绒百分除比的沃比值付表示银，也竖可用伟考察勺期期清初可态认购谎股票险的市眠场价甲格与束考察花期期尺初认村股权挂证的境市场扰价格胖的比旺值近味似表融示，躬反映坦认股来权证局市场翁价格栽上涨行（或事下跌临）幅蚀度是摩可认奶购股渴票市注场价孝格上标涨（据或下绪跌）遥幅度常的几月倍。仇例如蕉，某科公司谜未清堵偿的终认股恼权证笨允许傻持有辣者以锤20兴元价灭格认共购股汪票，三当公意司股区票市漠场价愤格由雪25敲元上哨升到阿30腔元时辩，认袍股权捏证的例理论优价值览便由屠5元店上升怕到1与0元纷，认艺股权和证的至市场潜价格裁由6艇元上喂升到球10涉.5张元。廊可见冷，股许价上属涨2杀0%络时，飞认股全权证浴理论乏价值伶上涨疯10场0%艇，认券股权纹证的浑市场勒价格秩上涨派75矩%。智杠杆河作用贵即为冒杠杆奶作用世＝认端股权寺证的雾市场北价格轮变化虹百分密比/秩可认俱购股是票的亿市场仔价格伶变化援百分步比枕＝7蜂5%木/2扎0%龟＝3染.7暗5（寿倍）切或者烫，测杠杆患作用拖＝考怨察期袖期初逆可认毁购股歉票市症场价未格/要考察遥期期涉初认智股权去证市层场价极格轿＝2刃5/勤6辛＝4捞.1岭7（啊倍）仿本章锹小结览：驼在本攀章中尾我们碑学习在了债且券、银基金吸、可爬转换吧债券俭和认绒股权脚证的脱基本枕知识逼以及馆价值雹分析姓的方书法，岗其中桑关于刺现值便和终刃值的购计算忠方法便是很哥重要壮的，细在以输后的宽学习凝中还屈会使恼用。注另外胡，本径章出根现的答公式族希望盈大家肢能够珠熟记溪。豪第一痒章自竭测题升：泰一、餐单项营选择备题委1．饥在名岗义利梳率相妇同的射情况衔下，狮复利伏债券寇的实罚际利置息比介单利世债券键（喊）顷A．导低则B．杏高冷C．森相同持D喇．不衣确定光2．健两年需后某黎一资案产价俭值为巡10线00预元，膜利率仰为5购%，瓜按复丧利贴漆现，梦则其芝现值批为（助）捆A．砌11舰02狂.5准元救B．愚90猛7.艳03灿元讲C．告90顿9.惯09帖元温D．惑95族2.掌38绣元测二、渴多项炸选择受题造1．咐影响舒债券欺票面诉利率餐的因寨素有屈：（抵）盈A．撒市场败利率遣B多．债愉券期淹限州C．英筹资良者资限信叙D．娃资金度使用乞方向厘2．级按照墨利息吗的计颈算方氏法，栋债券析可以忽分为槐（胖）压A．茂单利屡债券协B光．复昆利债衔券霉C．锻浮动乖利率虾债券灵D董．贴录现债泻券黄三、效计算股题纽1．毛一张裹五年律期国退债，即票面柳金额扛10宴00拉元，万票面祖利率减10贩%，妈到期志一次泥还本醋付息销，甲呼投资指者于泪发行璃后第辞三年躺年初迟以1轿02乖0元吵买入络该债粱券，贱一直念持有驻到期耐，试乳计算虾其到嘱期收流益率害。描2．汁一张垒五年诸期国粱债，筝票面走金额惜10习00鲜元，蜡票面返利率莲10丛%，鉴每年醋支付柿一次惨利息补，甲墙投资朽者于滔发行壶后第虽二年愧年初辅以9务60闭元买乱入该诵债券雀，持搏有一苦年后迅以1辩02抖0元拼将其锣转让普给乙退投资瞧者，哑试计狗算其夫持有锯期收丛益率酬。示3．透一可简转债叔，当科时市隶价为帅13钉00北元，欧股票怎价格挑为2炒2元利，转自换率找为5搞0，能试计踢算转疏换升挣水或朴者贴舞水。纵4．暑某企寄业平示价发呈行面腔额1络00成元的炊2年首期一贱次付疤息债凡券，宝票面错利率尸8%言，假俊如1福年期缓银行棋定期欢存款抛利率冒5%颗，试各计算跌持有判1年糊后债剑券的炸转让援价格鲜。弯答案未：像一、爷单项限选择平题骂1．叮B图2．膜B评二、劣多项免选择慰题柜1．扮AB酸C旨2．沫AB六三、奸计算与题羡1．兰15士15沙.6泳9%蒜2．豪16嘴.6衔7%第3．腿18承.2假%共4．写11卡0.粪48茎元秃第二将章气膜股欠票价橡值列学习齐目的朱和要头求：溪股票纤作为吊一种每有价坟证券冻，其妻价格方决定涛的依纸据也粥是以析现值注理论方为基伤础。虏然而忽，股码票价饼格决葬定因穿素更省为错姑综复巧杂。宰本章泛就着巾重分县析股京票的恼价值阴和价势格。幅股票连的价翅值是头决定蹲股票筒价格薪的重云要依复据，焦股票储价格源不等册于价系值是臣股市尸的常蚂态。您股票渣的价柜值就俊是未影来股奔息收怎入的纯现值师和。左简化论模型迟P=遍D/睛I表览明：坛股票熊价值租与每恨股预去期股资息成右正比声，与理贴现飞率（痒市场催利率箱）成盗反比形。公康司每思年分驱派的另股利役固定个不变泻是一坐个特宝例，落更一悄般的混情况扒是有升一定浙增长仇。从严简化悬模型葵可以衰扩展附出公及司股氧利按抵不变班比率霜增长裕的模渔型。插另外侍还导扩出有屿限期方持有违条件民下股裤票价卖值的术决定壶模型呜。可疏以用吵市盈息率的屿简单忽估计寿和回孔归估扒计来孟估计确股票宁的价夕值。民最后裂指出房如何粥选择拆有价浙值的传公司裙股票作。船本章蚕知识从要点锻：股厅票的犯价值寿、股柜票价徐格、持简化载模型志、公酷司股浅利按扒不变猫比率塑增长卧的模躲型、鼠有限界期持残有条尊件下洲股票翠价值站的决届定模颂型以脉及用做市盈迎率的斩简单是估计牙和回积归估裤计来山估计两股票拌的价良值。渴第一套节趋股票脆价值葡决定忌的基割本原筋理删一、败股票佣的面须值踢股票恋票面熔上标似明的纪价值稼是股性票的盐面值冒，除篇份额谷股票络外，样实物乏股票容票面添上都皂标明矩有面飞额。透但股拉票的建面额旨并不乎是股渡票的董价值串。在奴现代麦，股欺票的状面值枕仅具鞠于薄沫记方吩面的辆作用控。提二、校股票仆的净萍值斩股票避的净妥值就歌是公影司的蛋资产崖净值缩，它仰等于饶(总盯资产栽一负壮债)损，又籍可称趣为股杰东权黑益，谜即是液公司旦总资笛产中洋属于刚股东程所有表的部跳分。啦每股忆净值往=股角票的横净值阿/股才票的嗓发行缸额。荣每股饺股息倚收入歇=每密股收较益*警股息伟分派苹比率袋，而阀每股书收益陆=每物股净毫资产倘*净幻资产柄收益靠率，芹每股哄净资得产指驶标代损表每逢股的面净资恼产数伟量，谊净资捆产收沃益率聋代表准资产局的获武利能可力，刷即资焦产的观质量升。所凳以，亿股票暖的价助值不遥仅取胖决于肌公司顾资产染的数翠量，差而且夏取决雀于它将的质雅量。垄三、辽股票网的价踏格代股票歇的交许易价昆格每星时每怜刻处饱于不静断变扔化中诊，价义格高粥低受功到经晌济、欢社会死、心索理因炒素的诚影响过。当仅影响适价值绪的因断素发师生变疼化时常，股始票的筹价值酱也要劝随之宴变化懂。当肥且仅郑当影留响股擦票价柏格变旁动的烈因素老同时牧也是除影响锯股票酱价值鸣的因丝素时爆，股司票的攻价格隐才等蛇于其庸价值蛮，这附种情牲形只胆有在壮强有策效市式场中山才能将出现状。股候票价衣格不嫌等于寿价值汗是股柴市的奉常态尚。兼

四布、股蒜票的榜价值抢（一蚂）股究票的掩价值茂（1感）悄股票豆的价晕值就细是未表来股才息收粉入的果现值什和。键假设降：痕①致将来忧的股指息收奔入为峡D1求，D励2，闹……桥，D千n；多②禁折现颂率为哥r，纯且在音未来锁n年偏内保谜持不码变；犹③耳n为卷投资毁者持屋有股惑票的伙期限沉；贝④默Pn猾为第斑n期兼的股巩票价拐格。蛛股票参价值隙是未督来股坚息收壮入的蹦现值垃之和以，因托而有则：港（2您，1阴）驰假定改投资貌者无匀限期浆持有忽股票堡，即翅n→棚∝竿，有毫牲，缝则股片票价吗值为峡：免再假妖定将照来的茧股息域收入鄙不变榨，恒恒为常炮数D辽，而政柜当n悼→法∝描时肢收敛到于1演/r作，所异以：践（2洲，2陆）躺（二志）股灾票的资价值还（2榆）皆例2递.1姜：当即D=咸0.汗5元瓦/股栗，r皆=1敌0%慕时，妄则P调=0神•5暑∕1庙0%过=5朋(元橡/股及)。言在运即用P袖=D玩/r谨这一滨公式熟时应刘注意瓶以下瞒问题万：药①沟D诸为常叙数的家假设杏，即恐是说港公司企没有市成长久性，比这一疾假设锦不很土合理村。放愈弃这种一假伪设，远那么努需要心考察蝴公司祸利润竞的增对长率漏及持单续时租期。俊下表梨列示碗了不成同增矩长率促在3敏0年帽后使吐单位概投资正额增辞长的尚倍数楼（复钢利计查算）莫。忙表（处2，片1）舌园增长养率（廉％）扎10递15裁20碧25虽30墙35嘴40殖45求倍数棚17毯66绸23魔7害80为8膜26败20殿81策29程24套20校1既69毫34安9

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舅并按似固定依增长蜘率g颤增长薪，则化：局把等氧式代建入股猫利贴腔现模杏型（编2，绵1）册，得躁：种仍然享假定腰持有乓期无铜限，梳即n评→∞裁,则输：菌在n蜘→∞魄时，渔假定桌r>为g,咳级块数：恨收敛系于1蚀/r算-g甩。所测以：骑（2透，3境）女式（俘2，嫩3）炊表明察，在锯假设炼条件头成立筒的前其提下搏，股笛价等晕于预志期股娱息与参贴现态率和枝股息广增长卵率差介的商赴。推把式拌（2阵，3有）改纱写成颗：村（2殊，4逼）液上式叉的含成义是罪，等艘式右执端第屈一部佣分是屑投资勉者的党股票饱的股鞠息收番益率这，第纤二部惰分是形股息幸增长帝率，蜻这两舰者之夹和构微成了品投资吉者购强买股笼票的横内在申收益命率。貌例2推.2旺：某园公司祝股票燥市场恐价格统为1妄5元猴，其打每股暖收益踪0.解60中元，蛾股息式支付惊比率晃为7乔0%衔。预宏期该基股股泡息增睡长率恋在以她后年喂度将蒸保持从为1镰0%评，金主融市较场的竿一般壶收益拔率为近12勾%，单试用泊不变体增长处率模征型估援计该茅公司乖股票脂的价催格。康二、姓有限另期持愁有条餐件下吓股票桃价值榆的决逆定肝如果钩投资牙者只前计划筋在一怪定期夹限内顾持有挤该种干股票梢，该棕股票稻的内事在价拴值如授何决纯定呢渴？如兼果投扮资者献计划根在一司年后膨出售味这种准股票腰，他拦所接至受的蔽现金处流等围于从宇现在垃起一犬年内凭预期夺的股雀利收泼入（壳假定砍普通增股每翻年支吓付一圆次股已利）牢再加迅上预罗期出与售股斗票的爱收入生。因扶此，声该股词票的榆内在全价值芦的决芹定是脊用必哭要收穿益率垮对这曲两种迟现金喘流进岗行贴济现，锅其表勒达式帜如下歪：开式中滤：阻——牛t=概1时迈的预炸期股窗利；四——河t=冈1时爱的股家票价流格。循在t昨=1池时股神票出背售价册格的费决定炒是基凯于出接售以馒后预茧期支饲付的壶股利捡，即吨：倦带入撑上式童得：异（2箱，5抹）架上式泉说明贷对未愚来某饺一时恐刻的降股利痒和这示一时垂刻原梦股票档出售座价格评进行气贴现始所得西到的咬普通亩股票孔的价烟值，美等于狸对所声有未犹来预揭期股风利贴地现后仗所得性的股堵票价港值，渴因此阔，在骗有限拣期持展有股细票的宋条件倘下，染股票档内在勇价值莲的决存定与励无限愉期持腿有股盆票条长件下熟的股扒票内扬在价附值的水决定泄在公街式上兆是一附样的链。蔬第三除节胀股票灾价值省的估形计膝市盈甘率的遍简单斧估计浸（一虾）把耽某一句行业戴的股速票归赵类，潮剔除过市盈脸率过放高或乱过低眨的股戚票，昆然后软求出纽其市死盈率呜的简论单算娇术平疗均数吴，得尿出市锈场赋刺予该趴行业遮的平切均市撤盈率静。充（二素）把策所需刮估价推公司顾的预买期每布股收迁益乘投以估已计的于市盈护率，钉得出捆市场晚对该豆类行蕉业公蛛司在屯预期话收益棚水平倾上的匪定价茫。善（三牧）适降当考遵虑市嫁场兴哄趣对然该股垦价进医行修情正，怒常常拢考虑廉的因虏素有留：新徒股定兰价普射遍偏斑高、停流通崭股规畅模、像行情怎走势示等等傍。凤第四谋节只股票融价值辞的分佩析运无用瓣一、嗓选择劝公司纳股票糊的几晃条准啊则交（一帽）选索择持狗续高煌速成眠长的拜公司摄。帝一是置选择蔬出近缺几年逃高速忍成长齿的行室业。园二是睡在这勒些行粮业中纸选择缸具有橡核心毛技术属、一拜定规裙模和支较强辜竞争中力的节龙头鸡企业避。三醒是对院这些昂精心控选择呀出的非公司良的财渗务资获料、雹经营刃状况烛、技罩术水态平进职行跟首踪分疤析。末四是印选择嘉一个略合适粗的时佛机买厌入并竭长期气持有签。易（二侦）决轻不购吨买价口格高虫于价干值的虹股票唤。题摸材是邻经大径多数扑投资乘者认贝同的摇对股屡票价皇值具着有影匹响的木因素恩，概鸽念是越具有崇相同握题材男的股敞票的济集合简，俗斗称板口块。亮（三捷）购鸽买能蚊给其微他投惩资者壁带来滚希望像和想炮象的膝股票亮。有滑些公围司的肯股票层价值耐具有趁相当闪不确悲定性引，其冶价值戏与其商说是师某一筐具体枕数值损倒不递如说威是一骗个区喉间更抄为合疏适。叨股票创价值语越是葛不确庆定，雅越是勾能给霉投资踩者带薪来“握想象贸空间讲”。作以上数几条娱准则揭是从见投资委理念欣的角习度，蛙而不牌是从棚实际传操作矿层面惠提出脑的。副在实丸际操富作中街有以园下几纽点值泳得重基视：庭1．唇公司渗的盈捆利增拐长能愤力。上2．降公司替的股疫本扩广张能恨力。蝇费3．哈公司捧的垄造断能隐力。批4．颈公司魄所处团行业栋的前花景。思第二西章自衔测题上：预一、禁单项蚂选择沉题背1．洋股票阿之所狭以有誉价格责，是工因为脚（刺）

怜皆A斯．股岗票具歌有面锅额

失悟B洞．股吹票持拴有人胀可定碌期取清得一忠定的骄股息静收入陡

姻秩邻C绳．股留票持跑有人鲜享有告公司临破产璃时的听剩余云资产道清偿胡权

俗远D去．股坏票持游有人剑可参禾与管俱理巡2．计股票丹未来与收益束的现除值是舅股票僚的（顷向）

云绢松A．容内在番价值破怎荷B久．帐加面价事值拌摄

饮桌C浑．市末场价玉格逐做浪D．堵清算妈价格指3．半某公礼司股宾票每妥股收范益0都.7厌2元原，金俘融市骄场的删一般管收益何率为既10美%，夫股票踢鄹裎愿?4喊.4迷元，能则股霜票的吨价值僚和市蜜盈率动分别喇为（报原）

局狱A冲．7扇.2季元/怎股、浸20差西B暖．7哗.2遭元/治股、庸20鞭秩

三禾C笔．2侮0元流/股所、清7.扎2击D筋．2顾0元绿/股州、2刻0皂4．叙某公碍司股贼票每询股收肤益0妄.7柴2元决，金玉融市况场的疗一般缩收益宾率为茎10价%，默股票件价格瓜为1往4.遥4元粗，股携利发惨放率筋为8索0%雷，预快期该猫股股吹息增墨长率路在以著后年鞋度将芒保持杆为8键%，邪则股役票的陶价值厨为（护斥）

三喝槽A．慎36旋元/民股蜜压泉B．多28霉.8掀元/忽股

竟惜C渔．5培.7巴6元潮/股储卵玉D．且14苏.4絮元/刻股宪二、词多项皂选择廊题英1．虎股票吐未来欠收入夸的现表值是雹股票循的：坛（锡）趴A软．真筹实价违值全哈B议．内存在价世值数晒泻C．与理论耍价格塑偏仿D它．市莫场价沿格量三、边判断迁题搁1．皂股票阔本身遭没有苍价值光，但翁具有悲市场怨价格蔬。（用倚）铜2．业股票稀本身拳没有戚价值鼓,但猪它是跑真实铅资本早的代挡表。环(铺)揪3．去股票钢价格棉会随证着公冲司盈跨利增量加而自上涨算。（吗肿）依四、陶简答贪题桑1粗．怎粗样用塔市盈摸率的绣简单杯估计雾来估坚计股衡票的佳价值返？鄙2．闲如何薄选择匆公司伸股票陕？浅答案蜓：执一、刊单项折选择思题披1速．肾B场2声．侄A侧3装．丰A思4生．醋B的二、形多项盐选择谁题屈1延．社AB蛇C惕三、防判断斗题氏1慈．妥T桐2煤．棕T将3掘．日F沟四、携简答劲题助1饼．（冬1）怕把某田一行悔业的写股票炮归类桂，剔快除市摘盈率羞过高粱或过歼低的始股票怎，然惜后求在出其借市盈械率的暗简单腹算术赌平均笨数，垃得出沸市场挑赋予洗该行惑业的课平均翼市盈梨率。捎（2延）把村所需布估价坏公司酿的预岩期每绣股收益益乘恢以估心计的趁市盈肝率，乌得出姿市场陕对该闲类行等业公乡司在恼预期标收益蒜水平资上的昨定价逗。（纷3）范适当指考虑板市场密兴趣去对该效股价尺进行闯修正梯，常刷常考扇虑的圈因素陈有：堤新股剧定价右普遍眉偏高奖、流知通股备规模支、行烫情走搞势等棒等。喊2依．（蚀1）学选择扬持续幕高速垦成长株的公汗司。炼①区是选框择出甘近几俯年高渡速成沟长的谦行业视。做亦到这俗一点绘并不坟困难嚷，投武资者甜可从涌近几垄年分现行业智国民垦经济烛统计灰资料大和政谅府工舒作报蜡告中馅很容票易得哀到。踢②员是在头这些凶行业坝中选怒择具乖有核潜心技租术、既一定诉规模瞧和较取强竞尾争力撤的龙淘头企倘业。层做到围这一召点也剖不困筝难。景上市掘公司村中同渠时具株有这樱些优午势的杏不太肤多。桃较难曾做到情的是虾以下挥两条忍。慨③诊是对绕这些就精心尿选择华出的皮公司贷的财棒务资变料、售经营影状况晚、技斗术水驱平进现行跟炮踪分彻析。贯进行救分析沸时可简参考怨有关对证券孙研究妥机构揉的分请析报晴告，超但要船注意王报告誉是否荒具有陷客观铁性。给条件旁容许嫁的话呜，最竿好能鸟去公丝司实每地考盛察，吃同公妙司有山关人氏员座往谈。眠④盼是选俭择一些个合婚适的怨时机福买入考并长削期持麦有。怖许多缺投资柴者其滤实了浙解公详司的汇投资丸价值书，但明却选梢择了权错误族的买辣进时氏机，伞他们盲往往衬在投励机浪祥潮的昨高峰忙时期删买入兔，特课别是凭打着政价值山发现砍或价盗值回膝归旗秀帜的搁投机羞狂潮灯，最冠易让岔价值亮型投通资者漂上当筋受骗葵。这尽种股拆票最博好的希买入隔时机察是其忠他投扭资者员惟恐督避之欣不及里之时摸。买紧入股先票后碍，投房资者幸就将固经历酿股价敞涨涨兵跌跌理的折面腾，底好股桥票总照是容沿易上变涨，烘不少没投资笋者不嘉能拒择绝蝇惠头小妹利的私诱惑叼，小辅有收蜓获便算获利每了结警。持阅续高停速成众长的劳股票允是从醉价值请投资似的角躺度买姨入，领投资记者以燃投机惭的目厅的卖虏出与说买进剪的初汪衷相咽背。件（2氏）决热不购佛买价唯格高候于价条值的例股票顺。题旧材是丙经大悼多数康投资区者认逢同的惭对股帽票价姐值具边有影课响的规因素峰，概澡念是踢具有甜相同妻题材赶的股辨票的捡集合夸，俗恒称板苗块。刘投资蝶者要止注意个的是装，只英要大猪多数竟投资很者认泄为题潜材对米股票才价值毯具有拖影响科就能裤形成疏投机贱浪潮部，它挖能否咐真正斑对股访票价巴值具炊有影桌响反挎倒成畅为次董要的葡。投残资者你首先灭要辨结别题计材是施否具星有实致质性沉内容术，以给决定太是投申机性跑还是什投资咐性买纵进。厨投资僚者适蛋当参具与投晕机未蛛尝不沾可，旋但千义万别架投机炭不成居便投倍资，蜓一旦君投机浇狂潮钞消退趁，市报场热罗点转寺移，必投资肃者就晃要忍妈受漫生长的挺套牢塌之苦外。经董过一惭轮投窃机后馋的股扮票其旱价值流低于纵价格役很多李，长钟期持型有这堵类股伪票风凳险极卡大。球（3当）购痒买能管给其忧他投伶资者罪带来银希望芹和想醋象的邻股票酿。有盾些公格司的更股票握价值研具有滔相当钻不确党定性北，其膨价值息与其非说是恭某一酷具体岔数值被倒不料如说构是一醒个区传间更去为合铜适。畜股票携价值寄越是档不确竹定，剧越是俭能给鹿投资泡者带嚷来玻“间想象而空间暗”艺。当涂市场绪较热汉时，博这些虾股票荒很容抵易涨蠢至价骨值区狭间的挑上限遮。即彼使是甚价值席型投蔬资者野，在观选择症股票要时，伸除考姓虑公志司的与价值的外，占也应炸该选改择那射些很溉容易付引起帜其他观投资凶者购乐买欲嘴望的蜘股票想，而肠不是叔选择汉自己孕中意决的股锁票。叹第三睁章贡证券圆投资昂的基巾本分居析—协—上租市公泳司分粘析赵本章眯学习竭目的裳和要旦求：淋在实坏际证叮券投峡资活世动中铜，投拥资者协对上韵市公竖司的文了解索十分桌必要盐。投布资者纺关心司的是悉证券伶的市洁场价倡格，差而证祸券的销市场冈价格阵在很磨大程为度上喇取决耻于公问司的走盈利泛水平凝，公跪司的越盈利长水平博是通颤过公兴司的析财务即、经思营和笋技术酒状况脆来反乞映的逼。公腐司的尼经营王管理催状况屿是投远资者孔把实候物经雕济与吉虚拟告经济末连接溪起来悦的桥线梁。侦斧本章妖知识萍要点脖：财悦务报肝告的僚形式铺、各球种财瞎务指蒸标的粥分析烈和公稀司经锋营状置况分玩析。袜第一推节圈公司华财务盛分析鸽一、昼财务亚报告返的形馅式氧（一觉）资朝产负窃债表出资产模负债新表是成反映竟公司盟在某清一特挖定日丈期(混往往腥是年葛末或诉年中腾)财滔务状辩况的程静态督报告谜，资竿产负拐债表荒反映征公司号资产坊负债乏之间锅的平初衡关港系。灾资产惊负债拔表由昌资产以和负竭债两绍部分之组成愈，每牌部分蚀各项饥目的意排列乡一般般以流温动性屋的高关低为顶序。纽资产琴部分宏表示叼公司槽所拥市有的抖或所今掌握叔的，静以及犬其他娃公司服所欠裤的各卖种资扎源或季财产悉；负披债部咽分（批广义扯负债渠）包半括负影债（啦狭义柴负债宪）和促股东够权益鞭两项听。负晌债表导示公轨司所争应支拔付的扣所有仍债务授；股室东权因益表烘示公隐司的蹦净值裁。资抗产、救负债型和股庭东权旺益的猴关系遗用公棚式可亮表示茶为：演资产缺＝负巡债(警广义棕)＝绸负债那(狭魔义)课＋股丰东权幸益。裹（二籍）损茎益表皱和利渐润分价配表圈利润蜡及利肚润分睛配表苏是一咳定时份期内妇(通您常是岔1年流或半震年内眯)经两营成抛果的劲反映斑，是仓关于止收益勤和损奥耗情酷况的牛财务暑报表券。利减润及盟利润晴分配命表是蚁一个忘动态柄报告抚，它铲展示捡公司驰的损直益帐暑目，诞反映鬼公司汁在一远定时模期的桥业务绪经营角状况目，直披接明扎了地疮揭示堡公司宗获取怨利润肆能力胞的大泛小、朴潜力唤以及袍经营烟趋势霜。利彻润及泡利润准分配鼓表由宗四个芽主要棉部分耕构成里。第装一部真分是砌营业神收入唱；第披二部巡分是后与营废业收扔入相爸关的蓄生产队性费雅用、孕销售列费用睡和其玻他费修用；邪第三荐部分延是利的润；矮第四月个部筑分是浑公司老利润惕分配伏去向事。有研的公忙司公只布财驳务资膏料时院以损肤益表沈代替小利润限及利耻润分绸配表仅。在洗损益日表的归基础趣上加隐上利峰润分哲配的盏内容邮就是惨利润拨及利列润分饼配表也。有（三户）现资金流量量表莲以现扛金为乱基础贪编制逼的财例务状熄况变园动表窗，称蓝为现弓金流模量表剩。现得金流衔量表基是反田映现明金的椅来源辫及运爷用，陕以及慕不涉篮及现赤金的云重大巡的投边资和差理财烂活动鬼。它兔包括狼三个妄部分隐，一亡是经喝营活私动产乞生的枕现金霞流量五，二匹是投侍资活战动产围生的周现金嚷流量误，三熟是筹龄资活顷动产荡生的苏现金死流量述。强二、书财务紧报表瞎分析尤（一购）公辈司偿终债能赴力分事析笛1．侍短期水偿债快能力辽分析各（流浙动比架率、嚼速动搬比率啊、现栋金比牲率）肆短期善偿债箩能力穴是指干公司赖偿付织流动划负债渡的能贿力。资流动随负债窄是一揭年内阵或超朴过一蝶年的我一个仰营业消周期观内需控要偿锦付的株债务窃。一羡般来劣说流运动负夺债需牌以流演动资胁产来励偿付卷，通阁常需鼠要以挑现金馒直接怀偿还足。评剪价公狡司短售期偿兔债能走力的粥财务暑比率假主要港有流医动比湿率、庆速动疗比率掘和现部金比佩率。中（1央）流丘动比纱率。止流动胞比率脏是公际司流艘动资耻产与臭流动市负债卫的比还率。遥计算巷公式旱为：族流动木比率币是衡绝量公对司短沉期偿比债能刃力的税一个毁重要顷财务阴指标南，这融个比概率越夺高，尿说明属公司宁偿还贝流动殿负债师的能慰力越皇强，外流动轨负债特得到厌偿还熟的保朝障越厕大，尊但是喘，过外高的久流动南比率救也可许能是都公司不滞留察在流子动资犹产上观的资稼金过湾多，方会影涌响到挂公司阔的获床利能葬力。壤根据燃经验范，流渗动比品率在盖2：密1左黄右比表较合醒适。天（2拖）速包动比撞率。潜流动相资产咬扣除恩存货旁后的牛资产唇称为给速动腹资产猪。速嗽动资殿产与尼流动臣负债村的比树率称竟为速慕动比乏率，妨也称想酸性修试验驼。其似计算交公式杨为：付通过拣速动懒比率风来判持断公彩司短沟期债亏能力妈比用腿流动脚比率巡进了暮一步炸，因镜为它排扣除挽了变夏现力袭较差贯的存骂货。恳速动肢比率知越高耳，说叠明公捷司的涂短期鼠偿债威能力举越强舞。根柔据经删验，喘一般波认为演速动摇比率展为1炉：1缩时比柱较合济适。私（3疗）现叶金比睁率。勉现金衡比率赖是公席司的震现金餐类资长产与汽流动赌负债毙的比贞率。半其计奶算公互式为沟：唯现金锣比率南反映摘公司捧的直膀接支牌付能锯力，欲现金插比率固高，井说明董公司专有较板好的利支付搁能力村。但照是，吴如果旬这个叨比率经过高钥，意哥味着炒公司设拥有恶过多扔的获念利能卡力较战低的影现金图类资签产，作公司烘资产防未能虎得到昂有效犹的运贯用。属2．原长期矛偿债写能力棉分析间（资捞产负栽责率慈、股盐东权若益比毒率）枝长期陈偿债誓能力庸是指货公司院偿还止长期陪负债衔的能位力。替反映灯公司悔长期妖偿债记能力竭的财哥务比禁率主蝇要有饰：资陕产负动债率响和股匹东权你益比伞率。躬（1输）资眯产负坊债率棍。资亦产负纠债率迷是公晴司负宏债总垒额与赵资产贪总额音的比迹率，采也称璃为负础债比威率或庙举债编经营嫂比率蝶，它书反映钟公司骄的资按产总逼额中俯有多娇少是稳通过越举债谨得到展的。歼其计方算公据式为纤：绪资产恋负债进率反砖映公泛司偿敏还债洽务的阻综合启能力淋，这裤个比哀率越签高，逆公司较偿还薯债务江的能份力越筝差；衡反之耗，偿汇还债径务的卖能力匹越强模。乱对于抖资产野负债觉率，傍公司销的债技权人式、股图东和瘦公司报经营生者往明往从彻不同联的角邻度来谈评价丛。队首先碑，从钟债权林人角仍度来莫看，散他们性最关赵心的鉴是其处贷给斤公司辩资金驼的安规全性惨。债江权人误总是攀希望苦公司称的负涌债比省率低封一些兽。其承次，沸从公币司股源东的花角度拥来看倘，其维关心洁的主情要是益投资鄙收益芳的高魂低。续因此死，股木东所正关心盖的往些往是粉全部壁资产祸报酬涨率是桂否超烟过了租借款还的利飞息率登。公锐司股急东可呼以通统过举新债经事营的蔽方式持，以胖有限乘的资荐本、勒付出躺有限守的代餐价而茅取得滋对公延司的村控制斩权，厘并且牵可以戴得到跌举债妙经营押的杠寇杆利踩益。杰最后鹿，站瘦在公世司经荒营者科的立漆场，俯他们弄既要击考虑及公司攀的盈贱利，钩也要浇顾及盒公司回所承樱担的忌财务盆风险秩。资弊产负肺债率神作为鸡财务竖杠杆矿不仅淘反映而了公盏司的翁长期殿财务杯状况闸，也僚反映片了公杯司管晃理当凉局的返进取梯精神索。识至于监资产唉负债槽率为泪多少命才合道理并役没有贴一个棍确定草的标疤准。悠一般昼而言武，处若于高扣速成仇长时陈期的趁公司锅，其波负债泡比率含可能摘会高塞一些垒，这厕样所称有者堆会得届到更忧多的倡杠杆乱利益拔。冲（2怨）股斩东权阳益比疾率。愉股东鸟权益浑比率趋是股渐东权洋益与图资产究总额望的比筐率，额该比工率反止映公哭司资灯产中划有多录少是仗所有雀者投扔入的绸。其每计算侦公式平为：格股东发权益旁比率习与负识债比咳率之惕和等嫂于1杯。因恭此，朽这两报个比颂率是方从不床同的分侧面饲来反减映公发司长稍期财诸务状箱况的俩。斧股东洞权益科比率勾的倒甜数，傻称作燥权益琴乘数踪，即疲资产疯总额叠是股纺东权门益的菜多少话倍。医该乘鼠数越护大；漫说明志股东竞投入围的资热本在旺资产督中所扫占比视重越岛小。津其计炼算公填式为去；丢3．颂影响式公司那偿债核能力蝶的其毙他因依素窄（1汇）或嫩有负楼债。萝或有姐负债唉是公唐司在障经济添活动凝中有协可能兴会发纱生的仁债务路。或斩有负勤债不绕作为厌负债砖在资送产负光债表旱的负傻债类尿项目卫中进补行反位映，匪除了彻已贴预现未爷到期班的商薄业承五兑汇榨票在如资产铅负债称表的梯附注徐中列奏示外汁，其序他的恶或有新负债镰在会矛计报咐表中叶均未酒得到丰反映屠。这龄些或桨有负权责在幕资产刊负债尿表编币制日局还不佛能确雨定未疏来的作结果铜如何田，一改旦将乒来成丽为公姓司现狭实的荷负债微，则茎会对件公司角的财主务状樱况产晓生重孔大影柴响，逆尤其璃是金辽额巨熄大的锦或有烘负债条项目闯。藏（2朋）担再保责哑任。魂在经楼济活料动中说，公僚司可蠢能会幼发生滚以本么公司寨的资侦产为长其他蚁公司嚼提供森法律漏担保毒。这殊种担范保责抢任，朝在被游担保尝人没贡有履扁行合乓同时榆，有仁可能灵会成专为公铅司的逗负债萝，但射是，宵这种闻担保桶责任气在会质计报案表中霜并未什得到魂反映惕，因火此在艳进行价财务碧分析靠时，长必须营要考顾虑到镜公司舒是否句有巨狠额的肿法律厕担保根责任附。星（3邮）租若赁活奶动。毅公司闷在生剥产经掘营活摩动中糟，可谷以通籍过财雪产租揭赁的概方式携解决讯急需完的设裁备。铃通常默财产遇租赁咬有两堵种形丹式：叹融资异租赁捎和经谎营租义赁。巾采用绣融资胶租赁调方式铜，租路入的垒固定温资产壮作为贫公司理的固霉定资巨产入展账，妥租赁夫费用搅作为充公司籍的长厕期负悄债入抹账，旬这在思计算若前面汤有关扩的财微务比趟率中劣都已调经计叔算在站内。嚼但是宴，经洋营租丰赁的映资产樱，其想租赁防费用趁并未铁包含撕在负失债之妨中，擦如果钻经营振租赁躁的业克务量概较大颗、期底限较及长或谁者具址有经浙常性光，则请其租盖金虽随然不晕包含棵在负若债之趁中，作但对弓公司库的偿惰债能叉力也大会产从生较愿大的粗影响谈。栗

（畜二）驳公司重营运登能力宾分析循公司缎的营挠运能警力反挣映了崭公司摧资金淹的周雷转状据况，访对此窃进行候分析裂，可亏以了得解公陡司的牛营业坚状况迟及经国营管青理水贡平。猫公司圆的资霉金周休转状哲况与毒供、作产、福销各茅个经纸营环请节密摧切相飘关，还在供瓦、产匪、销石各环送节中施，销致售有穷着特央殊的贡意义营。我浊们可求以通爹过产胀品销电售情展况与眠公司唯资金毫占用喂量来理分析厅公司门的资棍金周型转状役况，面评价辩公司况的营婶运能环力。顶评价豆公司到营运漫能力动常用截的财滔务比扑率有公：存也货周泳转率逢、应糊收账嫩款周么转率匙、流悉动资筹产周秤转率可、固衡定资李产周兴转率速、总薪资产探周转藏率等限。占1．尚营运牺能力盖分析侧1（害存货宅周转共率、冰应收松帐款没周转分率）烂（1湖）存报货周后转率辛。纳也称秋存货制利用怀率，秤是公胜司一拼定时案期的营销售狗成本抓与平至均存趋货的仅比率托。其槽计算奖公式咱是：虹存货象周转宿率说众明了锋一定悦时期卡内公牛司存川货周芒转的拉次数涨，可颈以用说来测筐定公销司存耐货的帽变现衣速度屈，衡料量公态司的倾销售俊能力夜及存与货是野否过叛量。源在正饺常情投况下佛，如撑果公垂司经提营顺坊利，售存货陡周转覆率越旱高，聋说明慈存货效周转咐得越叉快，彼公司膀的销肾售能韵力越培强，富营运鞭资金沈占用赛在存故货上吨越少蕉。但显是，售存货蛙周转滔率过期高，竭也可烘能说钞明公奇司管见理方勒面存溪在一距些问选题，妖如存最货水战平低贩，甚饥至经原常缺匪货，篮或者对采购铸次数钱过于局频繁渴，批仿量太啄小等缺。存避货周尺转率谅过低膜，常拒常是塘库存厨管理患不力末，销籍售状杜况不鼻好，耀造成段存货康积压镇，说异明公姿司在寸产品爽销售煌方面锹存在狡一定模的问蜂题，接但也壶可能根是公牺司调割整了遮经营罩方针学，因刺某种浊原因弦增大蓄库存慎的结广果。呜存货证周转剪状况奖也可戴以用锹存货料周转刮天数逼来表拌示。煮其计云算公警式为叨：惑（2犁）应肤收账智款周屑转率湾。应溜收账挺款周叉转率邪是公屯司一乔定时艰期赊绕销收碗入净遥额与悼应收却账款阳平均凶余额革的比禁率，叙它反斥映了演公司快应收钻账款坟的周泡转速蔽度。另其计宇算公予式为饭：香应收牙账款裳周转满率是油评价悬应收碌账款兴流动娇性大枪小的届一个偿重要界财务李比率当，它示反映毁了公乘司在切一个夜会计挽年度雾内应叛收账喊款的碌周转所次数仇，可需以用摧来分尘析公胖司应烫收账鹊款的游变现骨速度是和管岗理效兴率。诊这一嘱比率帆越高财，说围明公快司催命收账圣款的凉速度侨越快屑，可折以减遵少坏万账损台失，逮而且械资产辨的流俊动性负强，叹公司眯的短诸期偿女债能赴力也蜓会增爱强。铸但是渴，如式果应铅收账傲款周序转率摆过高债，可屿能是刚因为肚公司缎奉行历了比薯较严暴格的叼信用啦政策漫、信尚用标熊准和达付款歪条件菊过于暴苛刻印的结没果。洗这样仍会限摔制公训司销局售量差的扩令大，坦从而肾影响术公司脚的盈叮利水牺平。起这种摧情况师往往挨表现挪为存烧货周东转率辈同时距偏低过。如倾果公援司的坦应收膛账款意周转撑率低乓，说群明公屡司催萌收账降款的肆效率搭太低隐，或脸者信晓用政酸策十锹分宽惩松，继这样叼会影匙响公蚁司资每金利坦用率愧和资史金的倘正常监周转蜓。培2．稳营运谋能力桑分析依2（斑流动株资产邮周转伶率、直固定惨资产妙周转然率、便总资柿产周煤转率勤）邪（1典）流帐动资拨产周宇转率张。狡流动齐资产捉周转愉率是尝销售攻收入溪与流备动资隆产平允均余发额的捐比率修，它悠反映货的是科全部跨流动额资产颠的利析用效文率。盘其计索算公朵式为杨：像流动越资产张周转味率表岂明在姑一个摊会计除年度刘内公忌司流再动资寻产周魄转的誉次数萍，它壮反映舒了流暂动资斩产周盖转的均速度夺。该悲指标光越高版，说呜明公贺司流滴动资坏产的泊利用党率越夜好。课但是师，究虎竟流精动资线产周旱转率盐为多虏少才秃算好嘱，并三没有肚一个跃确定状的标没准。躁通常爽分析框流动还资产抱周转报率应隆比较侮公司步历年堂的数减据并柴结合假行业落特点召。叮（2悦）固劳定资识产周佛转率显。固扯定资挥产周吴转率告也称诞固定辜资产大利用哀率，着是公楼司销虾售收艳入与塞固定牛资产城平均绩净值委的比粪率。欲其计普算公们式为畅：并这项抵比率戴主要驳用于甚分析姑对厂笼房、贱设备碗等固路定资笋产的荣利用盘效率简，该熔比率纹越高继，说崭明固晃定资驾产的泰利用借率越尖高，挎管理差水平乏越好精。如季果固刷定资画产周筑转率武与同脾行业班平均忧水平腥相比厚偏低膏，说铺明公鞭司的未生产迹效率烧较低楚，可男能会艺影响窗公司飞的获包利能朴力。精（3票）总和资产裤周转炕率。震总资则产周钉转率乎也称狐总资衰产利震用率比，是偶公司锅销售信收入晴与资号产平猎均总眼额的粒比率粥。其慕计算眨公式爽为：继总资生产周党转率滤可用齿来分沃析公导司全都部资轧产的趁使用妥效率璃。如赤果这兰个比摇率低朝，说和明公湖司利计用资味产进见行经叶营的浇效率游较差休，会短影响醉公司膜的获赔利能麦力，贿公司漆应该酬采取掠措施踏提高感销售终收入奥或处枯置资扯产，紧以提胜高总浴资产漆利用眨率。眠（三淘）公扁司获表利能芳力分眼析闹获利杜能力敌是指数公司辣赚取续利润稍的能勺力。恶获利他能力塌分析用是公热司财制务分完析的锈重要猪组成洲部分辜，也芒是评胳价公贵司经牛营管腊理水此平的合重要功依据是。对猴公司柜获利衬能力对进行划分析杂，一稿般只育分析疤公司组正常惊经营产活动秆的获称利能野力，益不涉角及非两正常鲁的经旧营活趣动。巷评价脱公司权获利醋能力半的财泉务比岸率主狸要有压：资坡产报掠酬率谱、股产东权徒益报泛酬率盖、销芒售毛苹利率券、销拾售净医利率兵率等查，对袜于股麻份有劳公司压，还慨应分谅析每瞎股利战润、塌每股勺现金消流量革、每息股股休利、助股利削发放损率、法每股座净资董产、微市盈房率等聚。吴1．缴获利芳能力缺分析革1（甩资产浸报酬久率、哑股东舰权益备报酬崭率、滋销售僵净利其率）铲（1虚）资走产报育酬率炎也称露资产需收益国率、牌资产问利润枪率或猾投资骡报酬伙率，迟是公北司在销一定坏时期旷内的杨净利妨润与宴资产筋平均密总额拦的比你率。反其计顿算公轿式为讯：牢资产烂报酬凯率主昏要用枯来衡旦量公堆司利肉用资赌产获励取利编润的隶能力晨，它等反映毯了公疾司总肺资产都的利酿用效痕率。销这一执比率漠越高寻，说偶明公呢司的匪获利支能力贤越强哈。尊（2乖）股普东权取益报福酬率钩。也矿称净她资产理收益行率、岁净值保报酬涉率或大所有版者权爽益报项酬率和，它呆是一蚕定时肚期公堆司的驴净利匀润与饺股东慧权益瓜平均殖总额闹的比裕率。勤其计反算公娱式为否：沟股东乒权益扇报酬蔬率反另映了滑公司台股东锣获取寺投资锻报酬跌的高嫁低。隐该比偷率越丰高，辰说明穿公司笛的获盟利能队力越匪强。威（3煎）销涂售净季利率盆。销堂售净摸利率骡是公坑司净米利润长与销罢售收挣入净如额的仿比率菜。其廉计算冲公式核为：布销售鞠净利查率说踪明了串公司姿净利歌润占促销售伪收入果的比休例，欺它可损以评毒价公诉司通沈过销恰售赚油取利黎润的拦能力朋。销守售净借利率至表明宏公司作每元揉销售碗收入负可实众现的董净利刷润是哀多少脂。该兔比率徐越高停，公纲司通凑过扩认大销链售获坟取收槽益的均能力罩越强啊。评巷价公突司的校销售萍净利寸率时赔，应红比较火公司驶历年面的指缺标，齐从而坐判断糕公司恐销售盘净利偶率的发变化都趋势手。但彼是，扎销售辨净利键率受燃行业突特点坏影响血较大爬，因奥此，海还应芽该结押合不绒同行旱业的些具体唇情况酱进行灶分折肾。忆2．震获利坡能力织分析插2（抱每股乐利润蚂、每渣股现绳金流哨量、着每股驴股利字、每超股净袋资产疮、股温利发五放率朝、市浑盈率幅）万（1刷）每彻股利粒润。齐也称蚀每股超收益谣或每童股盈蚊余，饺是股晶份公婆司税寺后利涌润分木析的池一个锹重要承指标型。每袜股利卷润是寄税后衫净利厘润扣贪除优冤先股耽股利揭后的眼余额斧，除衣以发确行在桥外的孕普通狼股平掉均股茎数。及其计针算公蔬式为娱：善每股贸利润亿反映唤股份剥公司隙获利亩能力恳的大判小。情每股宰利润打越高谱，说蔑明股菌份公吵司的料获利慰能力认越强磨。裹（2祥）每迹股现卡金流滋量。静每股帖现金扣流量激是经胖营活液动现诚金净祸流量植扣除呢优先哪股股约利后竹的余剩额，舞除以跪发行落在外扇的普覆通股愤平均蹲股数嘴。其涌计算同公式叹为：吩每股爽现金波流量涉越高爆，说盲明公焰司越仔有能教力支利付现湾金股把利。半（3惑）每篇股股酒利。加每股览股利姻是普仙通股酒分配登的现籍金股显利总绪额除伍以发击行在补外的木普通头股股拐数，搭它反础映了登普通傻股获贱得现赏金股牵利的权多少漂。其商计算宇公式华为：秋每股疑股利汇的高锄低，螺不仅败取决缸于公县司获货利能仅力的充强弱鸽，还特取决啄于公燕司的舱股利膏政策惩和现何金是分否充小裕。摇（4蓝）股屡利发扬放率宁。击也称疏股利饮支付链率，傅是普惜通股回每股草股利丛与每谊股利斥润的判比率劝。它偿表明格股份渔公司立的净阀收益此中有肾多少悦用于受股利益的分洲派。奉其计别算公报式为递：楼股利伍发放似率主酱要取炊决于逃公司萄的股梯利政葛策，斗一般慈而言芦，如达果一围个公朗司的社现金芬量比姥较充拔裕，蜓并且伯目前胜没有奏更好趴的投俭资项仍目，溉则可驼能倾梨向于匙发放陆现金喜股利悄；如胶果公蜜司有悄投资档项目每，则公可能哥会少衡发股庙利，逃而将巾资金艇用于昆投资铅。驾（5秋）每检股净攀资产泛。匹也称种每股肝账面庄价值夸，是籍股东捎权益奋总额摇除以班发行叉在外孟的股西票数录量。喘其计补算公忙式为羞：遣每股槐净资璃产并两没有饼一个绘确定葱的标哈准，除但是版，投盐资者芽可以还比较自分析链公司寇历年无的每积股净笔资产畜的变冻动趋纷势，贿来了疲解公苦司的断发展也趋势舞和获串利能睬力。户（6蜡）市点盈率祸。执也称块价值断盈余足比率艳或价疫值与旺收益评比率少，是听指普算通股基每股推市价皮与每便股利院润的隶比率隆。其刚计算杀公式自为：说市盈上率是歌反映借股份挪公司翠获利外能力饰的一墨个重泼要财保务比肉率，束这一惹比率晨是投绣资者汇作出绘投资汉决策言的重宝要参您考因挨素之喂一。膏一般况说来裹，市妇盈率厉高，蔽说明宪投资粉者对患该公户司的遣发展闭前景晃看好逃，愿孙意以较比较栋高的涌价格叔购买厨该公闪司股雀票，芳所以爽一些泡成长谎性较疲好的合高科赢技公蔬司股片票的孤市盈忙率通庭常要巩高一阅些。津但是娇也应丹注意纳，如防果某晃种股鼓票的砌市盈畏率过奴高，终