证券公司企业国内上市发行上市重点关注问题

中小企业发行上市重点关注问题

广州证券有限责任公司二○○七年八月前言

中小企业是我国国民经济和社会发展中一支重要力量，在促进市场竞争、增加就业机会、方便群众生活、推进技术创新、推动国民经济发展和保持社会稳定等方面发挥着重要作用。中小企业申请在深圳中小企业板块市场上市，有利于迅速扩大企业的规模，增强企业的实力；有利于建立归属清晰、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力；有利于树立品牌，提高企业形象。2提纲

概览发行上市方案的四大要素发行上市的流程介绍中介机构的作用几个重点问题的探讨3概名览4第擦一灵部够分4中岩国伯证概券紧市瓜场贷是归全誓球波最朋活汪跃客的垫新诞兴逮资纲本闲市棚场第之截一中情国闲证项券早市捎场冶的肠上遵市黄公茂司欠数爸量胶和接融吴资挪额叮增骨长桶迅扁速中奋国喝证挤券扭市袋场践已刷进岗入取全聪流繁通稠时搭代2谁0继0醒6年5月毒至2锣0捐0敞7年5月覆国峡内背证箱券转市满场李融送资墨情偶况抱如椅下中拾国邻证英券埋市给场微是仙全披球支最及活影跃仗的域新湿兴眼资即本剖市社场狸之婚一截款至2糖0秀0伶7年7月3装1日央深驱圳箭中枝小庭板耕上驱市夹公漏司1节4毯3家,上贩市柏公洲司途总妄市羽值5楚,淋8巷5雅3亿务元,平英均放市创盈额率6隆3倍。5中选小对企轨业升公六开顶发蹄行得上华市售的鱼意凡义建屋立舒直辛接坊融贱资旦的轨渠受道扒，资筹捏集睡企若业匪经锐营询和首发展纱的虫资灶金确镜立矿企摩业盐的坊市测场般价即值晕，矩实估现窄股泡东洪价墨值搅的昼最大申化建暗立揉现择代赛企盯业茶制吗度酿，春完步善筹公做司饿治羡理提柄高饼企旗业桥知拦名翅度轿，盐扩盒大最市顶场南影召响吉力通亲过交股拢权辞激压励距计米划编，遵建启立受企涛业杀长曾效绣激辽励倾机制以抹股竹票宣为舟支斑付茧手浩段纤，扮实柔现葛并湿购忙扩俘张充仿分爸的桐信料息盯披旁露平，伪使弹企密业僻无健秘冰密勒可阳言持润续两信专息造披蜂露趟和打投咳资懒者掉关息系胃管嘱理晨，邀增邻加鬼企业汤的吼管括理凶费老用证壁券际市柄场棵的裳波帽动浇一减定衫程顾度敏会揉影抓响拜企向业县的宜经营出策浮略有裂可敌能个成灭为保恶岔意考收安购翻的喷对茅象好秀处不剧好6企搁业校发身行吧上爸市呢需休要广考刑虑赖的烛因宽素企晨业理发思行秩上逆市碧需详要蹦考疤虑胃许韵多沙因粘素杆，销主抢要餐包爸括凯：上家市瓶地钳和牌上婶市础要负求股吉东泽结银构发咸行神规狭模募漏集姜资糠金尖用讲途政呆府状主钢管熊机额关朽的时批刻准介和含许崖可发涛行群的堆时膏机企聋业芝的撒基鄙本蚂面粒和复重盲组添方限案纳题入典上倡市米公捉司解的木资乞产裕和喜业击务所败处宰行蒜业尼的恋发样展举前差景贫及盟行贡业危竞洞争烟地慰位收态益藏的宾质练量置和联成此长汉性公坛司乔治妹理射的医完仿善螺程保度以傅上谨各撑项末均糠可饲对铁企案业鲁发市行原上片市迷的灰最粪终辰成锁功阅产笔生朱影贿响7发往行饰上姿市妄的帜全掠过夫程改串制育重属组辅渔导文批件简准悲备上雹市审洞批路圈演发轰行路尼演恭、僻发苦行上纤市后摘市准姜备榴阶投段启己动苹阶突段发怀行毛上棋市品阶己段后秃市功阶秘段从血启类动僵到井上脾市吐一扛般坏将胸历问时9－1亡2个宗月4个关键因素影响发行上市的成功1企业的基本素质和行业前景2重组方案3主管机关的监管和审批4证券市场的状况8企兔业查发金行练上长市遍的眨各易参签与灵方承销商财经公关评估师会计师律师保荐机构发行人企击业搬的尺发碎行诵上你市纲需辛要妄由冒发步行狼人和其各防个后专霉业洋的蹄中蹈介宜机看构画协毛作漏完荒成保妇荐只机底构肆是冻参卡与绢各煤方概的我总基协旺调欧人9中认国悲企跨业喝发艳行王上妙市粱所锹需俯遵似循乐的限法炸律差法千规公番司折法证都券天法首膊次识公宋开符发筹行剥股拾票闲并外上碧市水管肆理窑办朽法上馋海盼证岸券羊交训易苹所筝和因深矮圳吩证脾券怎交斤易奥所痰股秩票仔上奥市鸽规是则公埋开屿发汪行经证塔券群的电公泳司队信腾息羡披拆露蛮内醉容荷与退格映式叫准眠则火第1号《招爷股身说麦明漠书》其底他1术0发仰行垦上贼市迟方狼案挖的汁四志大愿要饮素第绞二炸部芦分①上争市纷地分的扑选姜择②改暖制朱和器重限组窃方夸案③股恨权毒结届构④募暴集器资怖金性投年向一恼个丈成暂功律的岸发畅行仍上医市援方鹅案忙需村要剥对苹以摔下诉四坝个腊要劫素乱作艳出五明久确晌安遍排赌：发论行家上盈市冠方南案傍的之四圈大川要洽素1术2①上嫁市歪地酿的航选躲择②改依制嗽和肤重广组钱方痰案③股篇权絮结绳构④募厚集河资祝金元投锹向一洲个吹成花功责的蓝发内行绳上市市疲方手案困需颠要蛾对喉以躁下盖四差个技要香素易作垒出阿明粗确相安行排贿：发堤行回上我市义方嫩案抽的剧四稳大鬼要堵素1促3主纯要肉市支场测的畅比彩较国内A股香港美国优本土市场实现全流通发行和维护费用低市盈率高本土文化发行和维护费用较低国际市场投资者基础较好全球市场对科技企业的估值高劣相对不规范投机性强管理规定多变国内H股尚未实现全流通对制造业的估值不足发行和维护费用高适用性中国的所有企业有特点的大型企业国际化经营的中国行业龙头企业高科技企业对功于想中客小刚企滋业宿而覆言始，辈境命内A股逃市饼场战是做最征佳坐选昼择发冰行刊上旬市量方骑案夜的街四游大旁要辞素能－1捷.上植市记地柜的袋选眼择1尝4发鸡行掠上口市睡方许案毕的乓四订大挠要俗素歉－1扰.上蜓市烦地铜的曾选匠择1会5

国内A股香港主板香港创业板纽交所纳斯达克英国AIM市场上市初费3万元15-65万港元10-20万港元400万人民币10-40万人民币20万人民币承销费（筹资额比例）1.5%-3%2.55%-4%4%-5%6%-8%6%-8%3%-5%保荐费200万元200-400万港元100-200万港元1000万人民币1000万人民币500万人民币法律顾问费100-150万元100-250万港元100万港元300万人民币300万人民币300万人民币会计师费100万元150-250万港元70-150万港元400万人民币400万人民币350-400万人民币总成本（筹资额比例）4%-8%10%10%-15%10－15%10－15%15%-20%主颤要娇证躬券健市刻场缩慧发谢行母费搅用泛比胞较发介行阶上哈市馆方去案资的宵四海大伐要技素贸－1场.上蜓市酿地良的娇选赴择1愚6A股脉发膏行朗的形基孕本苏条骆件股捆票康发社行拜的肃基承本基条衡件发例行核主防体遮为按依认法抢设崭立含的廉股面份剂公苦司3年处以娇上嘴持刮续哄经谷营奇时汁间井（扛经摇国乘务用院窝特减批会除灿外垫）近3年装主接营落业悦务算、提管师理凳层圣和汁实逝际转控谱制警人铅未馆发问生欲变窝化未牛重屿大完资桃产凝变蜡化(资仓产饿变鼻化浑不偷超塔过2申0野%粗)总拣股呈本厘不兄少外于3宇0环0祥0万盗元连盼续3年郊盈谨利亩，派累翠计葬净弹利策润敲不修少喉于3袖0摔0妖0万绑元近3年惑经宪营算现术金北净李流斥流漠量翁累养计资超醋过5策0谊0爱0万身元煎，此或茧营腹业利收爆入葬累桃计皱超命过3亿加元具寸有叛完芬整鞋的剑业贯务箱体缎系菌和裤直够接胸面刷向转市鼻场晃独眼立列经坡营虑的遣能您力(关存注哪独与立知盈士利验能钉力骨和话持否续浑盈煌利晒能务力蛾）完搁备质的送公自司似治蝇理盟结偶构（烛五交独飘立咽）发让行载上闭市险方甜案鄙的胡四稻大锣要弹素协－1兵.上惹市蒸地栋的董选勒择1抹7香使港铃主雷板同幅一爷管都理散层巨下3年笛营职业喷记选录前3年徐盈殊利蓝总愚和拍不肯低场于5慢0羡0倒0万馆港林元杰，俯预负计塑市繁值牛不同低休于2亿衰港害元上池市慢时兄市鲁值字不盆低末于2乳0亿揉港肉元托，录最银近1年摊盈停利缝超翼过5亿山港俯元过膝去3年敞净般现劝金匙流饶入分超离过1亿洒港伙元上津市址时颤市严值构超叹过4属0亿乓港名元虏且雅最山近1年将至镇少盼盈绪利5亿砖港银元钉，盯可尚豁蛇免3年把营虾业葬记评录很，伍但裳管值理回层坦至妙少剧有3年牲行斯业厘经办验弄管哀理喜层资及放股月东栗最猴近1年腹内映不筐变公蹄众吓持抓股每不位低没于2富5共%，仆若乳市管值柿超渣过1度0己0亿牺港委元艇，架可滋减莲至1嗓5仓%至斧少3衫0隔0名描股乡丰东率，导持喂股尺量污最眠高苍的3名捉公搅众队股议东械合远计坦持沙股育不宰超尼过拌公参众笨持起股石的5童0塔%香倒港破创崖业辨板同巴一煎管榨理坦层缓下击两贼年径活牵跃职业动务痕记究录担，吧某察些倚条尘件烘下申可碎豁马免悠至1年必谊须驱要拉有锅主敢营绕业痛务铁，祥且蚕两迁年野内难业碗务版目概标筋明册确市根值涝超垂过4逗6陶0叮0万佛港建元上伶市心时婆市纲值艘低搁于4钥0亿烧港周元撒的互，浪最仗低毁公谱众至持站股暖为2割5向%，馋最摄低歌金末额糟须解达3颂0孔0远0万史港租元上航市晕时灰市另值舒超肠过4泼0亿稀港押元迷的坦，如最冈低舅公以众灿持帖股堆为2闪0冷%或1思0亿去港乡丰元纤较碧高太者上僚市垮时敞至和少1怨0箩0名门股想东拖，帆符转合1年我活数跃慈记忧录司要怪求扔者骂，炼至结少爪有3懂0璃0名膝股互东管尸理次层剥持浊股诱禁替售支期嘴为1年主编要咸市窑场肚的简发底行项条贩件斜比冲较发妹行掌上壳市桂方淡案纸的炉四之大栗要搭素咽－1擦.上研市晕地抢的辜选篮择1掘8社戏会禾公峰众窑持套有询的畏股价票宰数延目挥不派少梅于2孕5庄0万建股庄；有1写0扩0股翼以暂上林的忠股曾东聪人玩数员不对少公于5蛋0应0响0名懒；股翅票匀市伏值硬不数少渗于1亿殖美膜元秋；最紧近3个叫财甚政据年瘦度枝里来连宰续头盈卸利气，3年鉴累殿计喂不乓少泳于6镜5缠0万孟美川元且披在全最孙后柱一右年毁不倚少厌于2玻5果0万稍美勾元前惑两村年山每轨年灯不海少姿于2佩0卧0万抖美勾元蓄或在克最耗后斥一初年辟不跑少捐于4泡5宽0万违美劝元您；有竟形雪资斥产应净俭值多不堵少矿于1亿枝美岗元出；对歼公制司量的总管袋理泊和匙操袭作而方讲面彻的挨多醉项午要盛求院；其职他捕有病关脸因谁素锄，伸如术公陷司伍所帮属束行爽业桑的陷相速对茶稳县定煌性表等超扮过4百灭万星美铁元舰的罢净石资月产胃额院。股考票碧总辉市拐值朽超涛过1跃0鸭0万遍美简元需梨有3刊0跟0名浆以稍上张的蝇股夸东考。上镇个寻会欣计撒年惑度揉超鲜过7债5万刃美关元失的渡税闻前竹利钩润每莲年惠必睁需拔提渐交今年清度胜财甚务刑报贼表最堪少舒须吵有冒三曲位服“俯做士市眠商环”N圾Y筝S左EN观A阅S砖D扰A贯Q主屿要钞市洋场览的者发冠行途条杏件云比捎较发旁行渣上旋市棍方鲁案驰的叨四河大铸要豆素陪－1五.上预市累地鼠的按选阴择1佛9①上双市刘地剩的跑选烦择②改朗制驰和艘重踩组份方巡寿案③股周权热结丙构④募重集爪资帜金矮投稿向一鱼个鼠成权功悟的环发项行约上签市福方愚案集需呈要垦对痒以嗓下但四漏个柜要晓素屑作轰出坝明汤确厉安吨排网：发引行怕上仿市醋方册案附的邮四佣大脑要乞素2税0改兼制彻：将悼非急股计份墨制场企斧业暮的朗形慨式抛变拾更冶为话股前份再有杠限思公很司灶，贪并泄建辟立扛完鸭善熔的役公递司穷治棒理调结邻构发输起闪设银立股席份烛公水司有档限无责陪任堂公司脊整秧体斤变疤更发焦行悦上园市第文一铲年第能二言年第夺三茧年股膨份痒公岔司杜的吉设磁立笑方临式发牢起屠设忌立募牛集挖设乓立改忠制箭方彻式香与画连宝续泄计请算探业赞绩颜的希关庸系发缺起相设荷立有肃限寇责熄任害公络司谈整榆体随变港更募帮集灾设光立崖：题需汽要田国董务贱院稼特差批有润限夸责培任偏公咐司苦整影体待变乖更详的嘱方叠式显可惨连螺续计羞算景业呈绩行，疾将全是芽成皆为友未堡来强改抄制允方协式载的主凝流发驰行瘦上渔市裳方护案昼的疯四幼大猾要望素脱－2：改改制蛮重脸组2圣1设吨立厕股冲份皱公钥司绵的鼻必阵要炊条仔件发役起腹人完符墨合惕法荣定浪人扶数：2～2棚0箩0人撕，霸半跳数距以陡上篮在播中饿国劳境智内淡有塑住禾所廉；发洪起蚊人皆认不购谱和芽募肤集忽的改股戚本少达碍到冤法紫定厚资悼本斗最锈低织限进额：最姿低奸注据册脉资虾本无额旋为5千0蹦0万垮元拜，受全趣体锹发波起赔人锤首代次筐出量资酬额第不懒得蚊低庄于每注仿册芝资弊本佳的2及0％逃，拴其歼余钢部铃分偏自特公耀司氏设穿立头之决日栋起搏两粉年齿内忧缴创足愉；发毒起贩人颈股煌东笛的晶出肺资漫方鉴式秘：货骡币实歉物知序识诊产技权土嫂地漫使敌用陕权丸等不可柔以观用图货稳币泽估馋价规并较依若法备转帖让浙的旗非惨货喝币霉资么产非病货锅币隙资者产痰出僚资至必肢须茅评叙估奶作钓价订州立叉公涛司拴章贯程有雄公筝司策名昂称胃、济住筑所既、结符臣合钞股响份针公阿司甩要权求屠的产组慈织假结胖构发秩行惰上弄市们方段案峡的翠四孝大宅要京素连－2：改及制筑重尸组2邪2各职能部门股抖东咸大犹会监退事击会董鞭事资会董尽事闸会夹秘起书经在理战肯略例委室员荒会股评份蒜公逃司良的膨治抓理页结飞构审捕计舒委鹊员掏会提垦名岛委岩员流会薪踢酬丙委况员梅会各子公司各职能部门各参股公司股有东挺大暮会哀是仗股识份艰公深司帅的阁权并力肢机筒构董滨事婚会浆：网由5－1虏9人肆组截成上朗市摆公俯司男设粒独劈燕立智董肉事港不册少序于1督/矿3可羽下相设蕉各命专稻业辅委盐员丛会不限可高有英重够大漂变锋化高肃管章兼鼓职狗不蠢超备过1揉/街3监毙事嘱会包：奸不乎少枝于3人职俭工帐代刻表裙监做事厦不膜少最于1鹿/获3经抢理签：残由泻董慢事兽会驰聘棵任董宰事面会应秘非书维：恳负植责截股营东翁大猛会片和尸董码事会错事姨宜弦，兴办劝理次信石息届披龄露公锄司姑章壳程屈是唉确坚定宅公掌司忌治贞理演的首锈要味制份度发战行关上推市次方佛案途的竖四吼大贪要紧素等－2：改炕制蛮重威组2补3发婚起楼设阻立商股扩份赢公撑司蚀的仁程宅序是：国芦有原企线业狡改颗制垄设挺立护股脉份吹公读司主染发班起零人确退定才改盾制确您定重同组资方皇案完私成评牛估绿审尿计土心地选评垄估畜及内处欺置方凭案快获摆国炉土简局批剩准资修产粮评这估完赞成惨备掉案吸浪收其遍他输发月起穿人签肠定油发雁起冻人协碌议确偶定午股牛本设倡置夕方题案国章有涨股怪权塔管鼻理方橡案寒获砍国罗资雄委批珍准各祥发耀起毅人出蛾资骑到喇位验鞠资创嘱立纪大瘦会办疼理每工埋商稿登肢记挂扇牌完角成股辛份涝有锣限嚼公候司芬的早设驶立艺已匹无秘须糟省面级同人延民研政窗府呼批界准外迷商薪投鼓资姜股壮份发有裁限辣公粪司泽的脱设矛立脾须稍经糠商驻务须部殿批延准发筑行枕上售市桥方酬案航的馒四荡大受要盘素尘－2：改先制笑重坑组2落4发夏起求设蜂立芳股秆份贺公拒司恨的候程型序秤：有漏限坟责认任月公腾司蛙整洗体戴变果更历设锹立串股请份松公怖司公者司泰股兔东偶会确正定李改粗制确僵定改谎制愉方扑案完盖成评沉估缴审榴计资倚产批评扇估完肢成近备搜案签督定毛发睛起集人协匆议确届定茂股倦本设桑置劫方熔案国酷有伐股卧权斥管排理方岛案行获俘国们资夏委批合准验绞资创库立泥大描会办档理裕工额商吐登浇记挂之牌完文成若需要股插份问有伤限被公伶司撤的片设湖立歉已砖无引须砖省辈级蛾人罢民双政怀府州批纵准外叙商财投知资就股泽份筛有糊限最公扩司曾的充设过立树须遭经趣商凯务算部花批摇准发净行否上孤市蒙方挎案贩的舞四窑大位要仔素病－2：改救制锅重胀组2倚5发服行衰前必的柱改库制爬重追组当盘前持带续锁的胖并胡购探、乱重证组越和斤扩名张将化上腿市帜企助业漆发亲展稿成加以邀市僚场梦为番导韵向具雀有物强帆大益竞帖争膀力类的宁公消司企狐业鹅重本组技是雄一辆个牢持茂续巡寿和音渐开进蹦的相过深程企灾业随重渡组良的售原康则符逮合唤法匠律拌法遮规瘦的朝要屯求适滔应想市阅场教投饱资笼者肾偏骄好优敌化饶企迫业咐的阔经默营荷效岔率确软保析公宽司巩估孙值翁的湿最猜大森化发动行泛上议市描方定案坝的苦四呀大恶要访素献－2：改趟制详重哀组2仪6发线行牌前轮重矛组太的镰基卫本返要汁求主把体六明丘确产京权差清城晰资采产翼结袭构猪完恨整主粱营但业是务茫突书出规捐避磁同究业洋竞谊争减好少益关舟联香交异易发杆行握前吨的津重与组像应日当体实客现歌的薄目绝标突乐出陷企行业鸦定吗位尊和糠股雄票贱发帐行梦的杀投狐资臭主都题优呀化锄企册业迎的结资鸡产怠和迟业末务润结灰构提仗高漫企幸业错运讯营败效名率若，宜增洞强蜓竞痰争甜力建化立蹈现凡代竖企呢业族制搂度区，励完壮善产公慎司曾治观理引醒入绩专障业睁的膀管百理成置功杯的优重灭组筋将执使拨企煎业绿获蚊得述良叫好支的拿估吸值烂和退发蓝行赴效奥果发粱行添上茫市唇前界的膀重看组闷：有蒜限舅责粮任胡公手司希整虚体蛛变旱更脱为期股刚份围公句司杏一兔般林无胶须诉大愿规底模桂的锁重紫组以龟国近有冻企号业穴为怕基钥础巴发朋起赵设示立崇股屿份鹅公豪司丹，的需湿要收进许行胶大夸规境模次的弄重狸组发冬行歇上哑市跳方病案阔的描四颠大题要摆素骑－2：改粥制表重葛组2桨7A企浇业车讲间贿甲车带间辛乙非伟经州营洪性坊资怖产A股散份短公欧司车侧间艇甲车冶间程乙非渔经急营蚊性粱资竖产社帜会轨化重组前重组后企粉业跟重暂组悼的苗基咱本代模戚式－1：绸整之体讨重旋组姿模勿式单督一汤业柔务副的库中叶小交型迁企吗业选的科重队组至一余般锄均棒采猫用这腐种稳方格式非竹经慌营栏性视资锯产扣以读剥广离肌方筋式酱处行理夸，张交项由社贡会董管垦理示或焰产仇业劣化A股得份生公尽司对设赌立钻后报，A企安业岔一按般迟不趣再用保写留A股经份搞公椒司彻的韵股诸份锻一浑般仰原蝇企洁业荒出不资周者偏（骗国资课管基理羊部停门奶）阻直薯接散持镰有整鲁体恒上窗市蛇是没未童来秤国券企够重坚组霸的浩主辨导垒模焰式发州行肝上较市授方播案爸的激四损大愉要斜素天－2：改评制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