第五章资本成本与资本结构

第五章资本成本与资本结构第1节资本成本的测算第2节杠杆利益与风险的衡量第3节资本结构决策分析第4节资本结构的理论第1节资本成本的测算一、资本成本的概念内容和种类二、资本成本的作用三、债务资本成本率的测算四、股权资本成本率的测算五、综合资本成本率的测算六、边际资本成本率的测算一、资本成本的概念内容和种类1.资本成本的概念资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。2.资本成本的内容包括用资费用和筹资费用两部分。3.资本成本的属性有不同于一般商品成本的某些特性。4.资本成本率的种类包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。二秘、头资塔本销成识本顽的清作抛用资局本浙成方本陕在令企帆业厅筹面资睁决芝策弦中岸的黑作毒用个段别现资茫本移成受本买率询是做企谋业悟选湾择棍筹单资易方幸式惩的妇依规据震。综狭合绪资宁本块成抵本虎率霸是搜企葱业掘进或行妥资和本蹄结昂构值决铜策夏的已依城据焦。边降际控资金本讽成砌本垒率肝是输比宇较福选生择蚀追涂加且筹稳资疾方知案每的尺依候据腿。资这本惯成狠本避在晋企当业没投米资撕决厦策由中市的概作耀用资照本胶成具本借是谷评圆价档投稿资脆项纷目瞒，兼比嫂较菠投栽资序方撇案哄和牵进疤行院投腾资这决挎策候的片经初济伪标标准显。资晋本少成耽本睁在红企涉业早经析营次决源策共中摩的翅作电用资掏本葬成找本亮可催以坛作滥为涨评湖价插企仓业年整女个续经渣营倍业灶绩缺的谅基贼准哪。三牧、烂债规务泛资堡本射成粥本敲率军的元测箱算1淹.粗个唱别腐资允本抗成景本渡率负的傻测撇算生原理理2傍.乱长执期汉借访款咽资丘本滨成甘本牺率馆的名测以算3余.插长次期乎债曾券绒资贡本陈成虫本驼率列的请测汪算1农.客个档别皆资炊本罪成筒本漫率评的蜘测队算尤原亦理基瞎本纪公矮式式欢中狸，贤K版表笋示铜资及本她成阅本肝率丧，宰以逢百嘴分捡率膝表晌示承；屡D链表菌示赵用欧资汁费释用良额钢；橡P堆表争示袖筹为资善额村；已f构表余示复筹岭资抵费蠢用勿额扶；驴F倒表宪示财筹慰资神费盗用沟率况，民即凉筹镰资绩费没用吧额退与拉筹芹资孔额亮的尝比恩率沙。2固.昆长傻期悉借量款呜资捧本祸成股本牢率稿的传测便算公悦式Kl表勉示追长她期懒借绕款探资雕本戏成肿本浙率萝；碑I桨表蹈示窄长关期粘借阿款这年枯利山息揉额怪；披L鸽表慕示恨长僚期纠借店款丘筹检资市额柄，州即套借万款栽本市金字；刊F棵表滩示息长快期迷借蜓款重筹唉资鹊费湿用隔融允资佩率竹，麻即仗借鄙款何手旅续岁费乌率叨；鞭T艳表颤示塔所产得喉税丙税次率各。纤Rl表渐示或借毅款皱利跑息煌率榨。例岸5-思1：A黎B教C公撒司与欲园从详银来行哲取钻得置一安笔甲长赌期盆借隆款1稳0渠0比0万缝元债，骡手准续买费0张.彻1萄%，触年耽利袋率5疫%，显期胆限3年暖，映每垂年牲结戏息光一御次血，枣到功期避一既次阻还渐本非。陪公杨司副所颜得御税法税秀率凡为2午5凑%。哥这勤笔储借裁款姨的乓资致本凭成立本蚂率护为左：例掏5-嗓2：感根英据捞例洪5-劝1资恶料贤但袜不贿考检虑体借樱款好手塞续去费剑，刃则拾这晚笔杆借衡款爽的段资尿本尾成刮本织率守为汽：2命.感长贿期丽借压款钳资孤本撑成逗本芬率低的疮测移算在悬借仁款些合汪同匆附苏加笔补耽偿方性蜘余纽奉额免条盆款鸭的魂情纠况躁下谊，酷企拌业使可趁动古用医的醋借勤款质筹株资至额拌应肾扣泡除挤补郊偿娇性品余图额友，竞这终时渣借门款涨的优实借际伍利侵率胸和跑资歇本汽成炎本倍率焦将柿会熔上劈燕升对。在好借旨款线年槐内侵结条息臭次叠数据超棚过并一拨次殿时残，膝借向款易实师际衔利捐率浴也即会慌高雁于革名密义伪利迷率星，怒从放而盯资嘱本致成而本坑率伟上耗升射。从这宿时却，唐借青款羞资麻本翅成可本摘率寨的腥测水算膛公方式砌为滥：式溪中省，支M课表研示交一兰年墓内复借瓶款竞结渠息自次资数肉。例立5-可3：A描B惠C公糠司寇欲皮借副款1罢0累0廉0万衔元昆，动年艺利阀率5障%，励期并限3年拨，绵每防年氧结奸息摇一挤次够，送到左期摔一忠次抽还守本萝。规银芬行按要枣求奖补动偿竭性浪余附额2威0腐%。桥公妙司紧所誓得艇税船税钳率诱为2傻5逗%。张这妇笔李借乐款蜻的具资聋本狗成毫本战率纱为贸：例假5-悦4：A旦B沉C公塌司愧借瞧款1症0宇0仪0万孤元往，脚年画利扭率5饱%，拖期戚限3年桑，院每葱季收结锋息拦一浸次洲，衣到满期沙一哀次删还究本侮。恢公吩司王所排得鸣税办税友率革为2逼5楚%。搂这咽笔孤借柱款诞的不资仿本宫成热本亡率边为红：3晚.炼长僚期咏债末券损资鼠本警成滴本爷率偶的惊测沟算在胶不指考估虑纵货摄币云时聚间拼价锯值声时撑，瓜债座券欲资贷本缩慧成嗽本摘率尽可誉按赚下痕列艺公棕式括测绕算解：式启中协，馅Kb表杆示慰债晕券哲资肠本芦成桃本盾率怠；氏B语表砖示地债轧券访筹舅资结额轿，构按橡发胸行禾价象格树确府定宵；果Fb表啄示发债慎券拒筹做资坐费古用容率壤。例桑5-辛5：A议B皇C公两司狸拟盆等抄价剑发框行备面凳值1蚊0铸0拳0元盲，屑期分限5年供，眉票围面向利皱率8昆%的旅债过券获，南每纠年绞结章息运一祥次丢；冲发团行级费尤用注为蚊发坦行染价喊格怖的5告%；野公与司运所绕得腿税即税秀率他为2钞5奖%。泰则载该烟批识债您券倡的讨资软本把成沃本蝇率浸为夸：在明上献例驴中匹的溜债棍券煮系本以凑等贡价有发尚行谢，恼如运果据按桐溢贡价1校0篇0元浸发匆行蹲，纯则惕其咬资获本虽成炸本揪率烫为甩：如括果狐按疫折燃价5叙0元平发庭行亲，患则串其稳资限本捏成荒本雕率粮为弟：在药考团虑蝇货零币锐时痒间堪价港值判时厦，欢公元司搂债规券界的碍税糕前显资才本摇成村本舅率蜡也谅就阿是乳债植券煌持罢有歉人暗的浴投落资峰必蚀要馅报甜酬姑率角，赴再解乘淹以扑（1树-蓝T）霉折肺算轮为销税蛛后包的溪资续本译成黎本淹率涌。杨测威算党过坦程疤如耻下幻玉。第阳一纤步摸，芬先闸测吵算负债胆券歉的悄税纳前锯资更本侄成秋本捉率必，炉测祝算黄公呢式辫为站：式戒中骆，P0表雄示膜债震券阴筹痕资角净周额央，连即及债霜券甩发熊行搭价逢格(或匙现凡值)扣建除切发匹行臣费济用膛；I表塘示念债恩券嘴年陷利苗息帅额载；Pn表次示炎债怕券色面瓶额类或络到灾期贞值压；Rb表刮示心债矮券低投眠资肝的拍必贝要牧报挣酬浊率唯，贵即倍债荡券冲的笔税昂前朴资梁本垫成闸本隙率裹；t表圈示板债性券容期细限谨。第渠二绳步象，声测仿算思债搜券昨的呆税油后庙资摸本免成脑本环率拉，森测储算即公扮式煌为肠：例桌5-互6：X辩Y必Z公杨司家准纷备林以奖溢第价1梨5秧0元磁发惨行恩面蹲额1纸0祝0以0元润，脚票篇面康利抢率1素0严%，细期链限5年庆的脆债针券警一缴批橡。蚀每狼年放结卫息浇一砌次吸。元平娇均林每悬张拳债资券家的妖发波行渴费钳用1央6元纽奉。悬公本司暖所剖得尿税资税续率宜为2祖5乎%。自则拘该艇债叼券猪的派资预本培成厕本细率监为脆：四滔、境股捡权缎资转本联成灵本教率厨的期测览算1晚.邪普惨通进股惕资移本下成挡本度率云的董测乔算2处.侮优杂先她股短资夏本说成牛本载率敏的共测豪算3脸.振保岸留脾盈古余建资叛本铃成瞒本福率江的跟测服算1寒.巧普龄通窜股回资琴本司成贺本停率咳的咐测辣算股锯利锐折堵现筑模膏型式身中海，押Pc表管示乳普屠通溉股陷筹绣资巩净乏额陆，昏即戏发比行散价肢格蒜扣金除愤发谊行忘费骨用醉；墨Dt表蜡示潜普险通狡股笑第依t镰年语的宿股酬利赔；广Kc表爹示递普奴通堆股竞投母资原必穗要疯报唱酬常率枣，兽即胜普谢通灯股北资矩本命成齿本近率里。如紫果宵公肺司扑实锣行去固倒定劲股陵利旁政最策技，蜻即盼每葛年障分象派立现埋金除股押利吨D层元申，墙则特资末本冰成惊本著率若可塔按徒左列侧帅公阻式赤测勾算观：如晌果宅公学司贪实层行锐固炮定漏增静长煎股鼻利绍的跪政欢策革，亿股卧利跪固嫁定掘增顿长柿率禽为卫G呜，甩则斑资廊本股成殊本啦率咐需五按枕右震侧最公源式拳测怀算磨：例稍5-辩7：A省B带C公死司犯拟忆发孝行难一崇批毒普护通贼股问，食发颤行惧价电格1益2元/股晚，茎每室股软发越行挨费怒用1元笔，舟预附定爪每掩年阵分语派久现四金呀股拴利顾每且股1呀.检2元雾。拦其山资赖本尸成宴本鹅率寄测劫算遵为木：例阿5-棵8：X焦Y趋Z公答司绸准荡备恨增趟发赠普停通搬股得，主每钳股荒的妥发停行均价拖格1们5元允，针发除行月费便用1拜.悼5元惯，闸预颤定外第句一亲年柴分剩派鉴现尝金皱股作利殿每交股1杏.识5元揭，悔以朽后博每桂年捆股手利计增茄长4米%。捷其仆资械本碎成勇本比率持测究算侄为碎：1殿.勒普长通帖股伍资水本玩成些本荡率碌的理测镰算资沙本贸资肿产竿定粒价殃模交型普赚通暖股辰投达资版的摊必招要吐报难酬限率今等殊于姿无波风帅险兆报典酬初率侮加丈上阿风见险目报待酬财率捞。式混中愉，请Rf表见示晨无忙风受险赚报门酬么率委；复Rm表容示有市五场冻报幼酬明率绩；巨βi表梅示贸第飞i马种晃股缴票圾的游贝晚塔岭系艺数怠。例壮5以-里9固：倡已宵知吹某亡股验票循的烦β敌值鞭为哥1宰.仇5胜，哈市债场村报哀酬菜率汽为析1糖0遍%年，义无享风聚险级报兔酬努率残为测6附%朝。好该灶股丙票顾的系资动本艘成景本披率宰测踢算湾为档：2忧.笛优终先播股笑资叠本南成例本衔率桌的表测以算公恋式式辨中搜，警K尖p旧表侵示饥优静先困股层资隔本缠成子本萄率奏；投D煎p烤表精示喘优五先按股课每比股基年品股货利仙；娃P专p咐表拆示宝优婚先碰股策筹蝇资槐净寄额辞，股即棒发率行燃价竟格纷扣嘱除妖发妈行鲁费庙用为。例妨5猴-话11：枝A臭B旋C初公什司牌准访备阅发兄行艳一傅批辱优纵先阶股坐，吗每岛股依发障行脉价良格牢5丧元电，辅发每行暑费歌用沿0南.胆2宽元燥，谊预防计率年肃股级利援0钥.恋5搁元索。狮其作资皆本稍成经本苗率钢测炭算豪如列下澡：3拣.宽保峡留皱盈础余索资谢本石成艘本要率积的暴测弯算保涝留赌盈娱余坑是君否遵有览资亩本校成翅本馅？也释有勒资饿本匹成龙本化，违不黎过年是慨一绵种草机泡会岗资仔本探成画本忆。应劣当屑如感何滥测径算享保强留雁盈俊余第的搁资爸本最成赌本竹？与绣普箩通饭股菌基及本鉴相弄同伍，敢只逃是阀不跌考爸虑炸筹探资消费稠用翼。债莲券元投像资仪报认酬肿率誓加碗股焰票奸投每资掩风箱险耕报末酬胃率股仗票套投珠资该的踏必虾要阁报烟酬铅率途可贿以画在窄债茂券帝利敌率导的遭基凑础霜上完加塘上谢股多票惠投拖资贿高跟于竭债传券榆投俗资省的誓风个险荡报段酬老率刷。例5-杂1番0俗：歌X迈Y热Z猎公烈司作已排发潮行灰债膏券嚷的卸投脾资桨报形酬伪率蚕为卸8胶%且。演现川准司备语发购行之一校批铲股楼票圆，穴经示分型析古，叮该补股存票非高饿于艳债寸券防的脸投啦资葡风扮险冷报搏酬耻率松为陆4婆%宣。渔则绒该墙股巨票少的知必荷要陷报懂酬讨率剃即阔资竭本六成逮本姻率摧为比：8妇%度+薪4炉%细=帽1言2摔%五钓、卖综姨合隙资丸本主成省本原率杆的裤测而算1剃.挽综珍合渣资后本篇成变本扒率砌的偏决扔定千因言素个幕别畏资债本滴成卫本赏率凡、遵各吗种够长陕期符资折本茧比拼例2饭.斯公扒式良：3膀.综死合味资仗本纯成鲁本篮率醒中约资亲本呀价境值蔽基祖础贫的泥选普择账随面皆价迎值威基死础市租场景价茄值鹿基栏础目起标贝价矩值吓基谊础例霸5-秩12兰：A止B委C公凑司蓄现哭有沫长胡期彼资忌本独总层额1女0步0毅0沟0万悬元睬，娇其得中张长赵期题借狗款2核0舟0骨0万趋元伞，欺长锤期朵债冲券3砌5鄙0勤0万逃元甲，牌优颤先阔股1明0闯0蓝0万匀元浊，骑普浸通色股3煤0棍0涨0万误元神，倒保罗留蛛盈啄余5葛0借0万集元百；驳各掏种控长崭期做资招本怒成魔本诊率枪分税别止为4决%，6燃%，1斧0疾%，1艺4声%和1锦3穷%。区该号公真司例综难合魄资烘本茄成赵本热率盟可员按编如部下扬两弟步傻测队算后。第蹄一主步触，止计烧算霉各向种炉长腔期猜资脂本丢的眠比申例梅。长改期专借甚款苗资翻本那比放例=馆2绑0除0淘0缘瑞/邻1肆0映0单0荷0为=缝0佣.兔2毙0或2尘0偿%长殖期俗债谷券梢资腔本奔比条例=塞3绸5争0鞠0路/衡1搁0妇0胶0施0及=勾0沿.班3楚5或3文5曲%优舟先辉股确资征本粪比牺例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