小微企业融资困境及解决方案毕业论文

金融硕士专业学位论文小微企业融资困境及解决方案1Thesolutionsonthetroubleofsmallandmicrobusinessesfinancing2学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名： 年 月 日3学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名： 年 月 日导师签名： 年 月 日4摘要在我国现行的社会主义市场经济体系中，小微企业队伍不断的发展壮大，其在国民经济中的地位也越来越重要。虽然政府不断出台一些扶持小微企业的政策，但是对于占全国企业总数99%以上的小微企业而言，由于种种原因，大多数小微企业存在融资难的问题，被金融机构边缘化现象严重，这也直接威胁到了小微企业的生存。本文从小微企业发展现状出发，通过对小微企业融资难的背后原因进行剖析，提出解决方案，也就是小微企业间合作金融，又深入的挖掘出股份合作制这一方案，并重点对其基本机制设计和管理方法进行了探讨，以期对解决小微企业融资难问题有所帮助。关键词：小微企业 边缘化 合作金融 股份合作制5Thesmallandmicrobusinessescontinuetodevelopandgrowinthecurrent systemofsocialist marketeconomyofChina,its function inthenational economyis moreandmoreimportant. Althoughthegovernmenthasintroducedsomepoliciestosupportsmallandmicrobusinesses,duetovariousreasons,accountedformorethan99%ofthetotalnumberofenterprises, themajority ofsmallandmicrobusinesseshavethefinancingproblembyfinancialinstitutions.Theyaremarginalizedseriously,andthisisadirectthreattothesurvivalofsmallandmicrobusinesses.Inthispaper,throughtheanalysisofthereasonsbehindthesmallandmicrobusinessesfinancingfromthepresentsituationofsmallmicroenterprise,Iwillproposeasolution,thatisthecooperationfinancebetweensmallandmicrobusinesses.AlsoIwillexplainthejoint-stockcooperativesystemin-depth,andmainlydiscussesitsbasicmechanismdesignandmanagementmethods.Ihopethiscandosomehelptosolvetheproblemofsmallandmicrobusinessesfinancing.6目录第1章论文选题的背景及研究意义...........................9第2章文献综述...........................................9第3章研究的目标、内容..................................11第4章研究方法..........................................11第5章相关理论介绍......................................125.1信息不对称理论..............................................125.2信贷配给理论................................................125.3金融创新理论................................................13第6章我国小微企业融资情况分析..........................136.1小微企业的界定..............................................136.2我国现有小微企业融资渠道分析................................136.2.1内部融资..............................................................................................................146.2.2商业银行贷款......................................................................................................146.2.3直接融资..............................................................................................................156.2.4风险投资................................................................................................................166.2.5信用担保..............................................................................................................166.2.6租赁融资..............................................................................................................166.2.7小额贷款公司......................................................................................................176.2.8典当融资..............................................................................................................176.3我国小型微型企业融资缺口分析................................186.3.1已知条件..............................................................................................................186.3.2假设条件..............................................................................................................196.3.3我国小微企业融资需求估算..............................................................................196.4本章小结..................................................................................................................20第7章我国发展合作金融的现实必要性分析..................207.1合作的意义..................................................207.2合作金融介绍................................................217.2.1合作金融的概念及产生背景..............................................................................217.2.2国外合作金融发展情况......................................................................................227.2.3我国合作金融发展状况及存在问题..................................................................23第8章合作金融股份合作制机制设计........................2678.1合作金融组织形式............................................268.2股份合作制机制设计..........................................288.2.1股份合作制的可行性分析..................................................................................288.2.2贷款制度设计......................................................................................................298.3外部资金引入................................................308.4小结........................................................31第9章结论..............................................31致谢....................................................33参考文献................................................34个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果...............358第1章论文选题的背景及研究意义改革开放以来，随着我国市场经济制度的确立，越来越多的小微企业不断发展壮大起来，据国家工商行政管理总局统计，包括在工商行政管理总局登记注册的个体工商户在内，截至2011年全国共有小型微型企业4200万户，其中3000万户是微型企业。小微企业经过多年的发展,所生产的产品价值和纳税总额在国民经济中占比都已超过50%；积极有效的完善了我国的社会主义经济体制，极大的丰富和满足了我国人民的物质和精神文化生活；在促进社会就业方面,同样也发挥着越来越重要的作用，已经成为促进国民经济健康、和谐发展不可或缺的重要经济力量和社会力量。不过,小微企业在我国庞大的经济体系中又属于弱势群体,普遍受到“规模歧视”和“所有制歧视”。在利率管制条件下的“新信贷配给”中,小微企业即使愿意承担较高的利率也很难得到金融机构的贷款。资金的不足直接影响到小微企业的生存,束缚了小微企业的发展。与其他大型企业相比，我国小微型企业存在经营规模小、业务发展不确定性大、资产信用能力低、抗风险能力差、银企信息不对称等问题，大型金融机构通常更愿意为信用良好、资产规模较大的大型企业提供服务，而小微企业被大型金融机构严重边缘化。尽管在小微企业融资问题上，政府陆续出台扶持政策，各商业银行纷纷设立小微企业融资部，以及村镇银行等开始设立，但在市场经济条件下，这些机构出于自身利益和安全方面的考量，对小微企业融资仍设立一定的门槛，大部分的小微企业仍然难以得到外部资金支持，处于被边缘化的境地。如何解决小微企业的融资困境,促进和保障小微企业的健康、快速发展已经成为关系国计民生、亟需解决的重大问题。针对以上所述小微企业遇到的融资困境问题，本文提出除外部融资方式以外的另一种融资方式，那就是小微企业间的资金互助，也就是小微企业间合作金融，以期对解决小微企业融资难的问题有一定的帮助。第2章文献综述小微企业这一概念的提出和问题的探讨是在近些年学者的文献中提到的，因而文献年代较近。应该说，近些年来，国内学者对小微企业融资问题的研究有了很大的进展，并取得了大量成果。但是目前国内这一领域的分析主要集中在两个方面：一是通过统计分析描述小微企业的融资困难现象 （如王岚（2005），9雷玉明（2005）），即处于现象描述阶段；二是扩展信贷配给理论模型，从信息不对称角度分析小微企业融资困难产生的原因，即处于理论探讨阶段 （如王霄和张捷（2003），林毅夫和孙希芳（2005））。从资金供给者的角度进行的研究主要有信贷配给理论 和关系型借贷等。斯蒂格利茨 和魏斯（StieglitzandWeiss,1981）的信贷配给理论最早阐述了由于信息不对称、道德风险和逆向选择行为的客观存在，小微企业借贷往往引发更高的信息成本和交易费用。林毅夫、孙希芳（2003）首先对国内外相关的小微企业融资的现实情况进行了详尽的阐述，其次就小微企业普遍面临着融资难题展开深入的探讨。结论是小微企业融资困难的原因是：第一，银行在筛选贷款对象时相对于大中型企业而言对小微企业条件要求更高；第二，小微企业和银行间存在着信息不对称现象，而且这一现象比较严重；第三，小微企业由于自身经营及盈利原因，容易倒闭，因此容易产生道德风险。从中介机构的角度来看，主要是从信用担保和资信评估方面进行研究。小微企业融资难的一个重要原因是跟银行之间信息不对称，整体信誉度差，而信保机构作为中介，通过自身的调查研究，可以给高质量的小微企业提供担保，增强其信誉度，这在一定程度上有利于小微企业进行融资。 ElijabBrewer2007）分析了解决小企业借贷困难的两种创新方法，一种是构建新的组织，让新的小型借贷机构参与；第二就是通过资信评级增加小微企业信誉度，以增强其借贷能力。江宁（2009）指出，我国供应链金融业务开展的主体是商业银行，主要是“银行+第三方物流”或“银行+核心企业”的模式，供应链的利益攸关方只能以配角的方式参与该业务。此外，国内外学者还分别从社会信用体系视角对小微企业融资进行了研究，Berger和Frame（2005）等对小企业信用评分体系进行综述，指出信用评分体系是一项小企业借贷交易技术，小型金融机构在借贷给低收入者时注重信贷津贴率。国内研究主要涉及我国社会信用网络不健全，信用意识较弱，造成小微企业难以获得融资支持。白少布（2009）认为，企业努力水平和信用程度与企业收益幅度之间存在密切的关系。张文春（2010）指出，应制定适合小微企业特点的授信评级标准和贷款管理模式。关于合作金融方面，合作即共同工作，存在于人们生活的各个方面，其中，以合作企业为基础的经济构成了合作经济。合作金融，即合作金融经济，是组成合作经济的重要成分。“张功平在《合作金融概论》中指出：‘凡是以金融资产参与合作，并在规定范围内专门从事金融活动的经济成分，都属于合作金融的范畴’”（2000，第20页）。对外经济贸易大学杨超琦副教授认为目前中国的合作金融不论在形式还是10内容上都存在着局限性，其突出表现是由于内部市场狭小带来的资金供给与资金需求的不平衡、不匹配的矛盾，资金供给能力及抗风险能力严重不足等，而这些都体现了合作制金融内在的脆弱性。杨老师认为这种不平衡的发展，使得合作金融内部往往无法真正实现资金自助或互助的目标，参与者失去了信心与兴趣，结果互助合作组织或自生自灭，或者放弃了内部互助的基本目标，寻求在外部市场获得生存与发展的空间。当前小微企业融资难的问题单靠企业内源融资或是外源融资都不能解决，小微企业必须找到一个新的突破口，那就是发展小微企业间的合作金融，这将对解决小微企业融资难有很大帮助。关于股份合作制，马野青（2001）分析了我国中小国有外贸企业实行股份合作制的可行性和优点，对股份合作制这一组织形式作了较为深入的分析和探讨。陈莉、瞿振国、李增印、李维然（2001）对油田内部小企业的股份合作制问题进行了分析探讨。但文献对于解决小微企业当前问题的建议多从小微企业、商业银行和政府三个角度出发，而合作金融的研究也多集中于对农村信用合作制及农村金融改革问题上，并未有对与小微企业可形成合作金融，甚至实行股份合作制机制这一想法的提出和研究。本文便将参考已研究过的问题和调查过的数据，提出小微企业合作金融，并以股份合作制为组织形式的创新问题。第3章研究的目标、内容我国小微企业经过一段时期的发展，其数量规模已相当庞大，据统计，我国现有企业中有 99%以上属于小微企业，在国民经济中占有越来越重要的位置。遍地开花的小微企业为解决我国的就业、承担税负等做出了突出贡献。但小微企业因其自身的性质特点，普遍遇到融资难的问题，外部融资困难，难以发展壮大，亟需寻找新的方法突破这一瓶颈。本文从小微企业融资难角度出发，通过对小微企业融资难原因的探讨，引出在我国发展合作金融的现实必要性，并通过对实施小微企业间合作金融可行性的分析，设计在我国实现小微企业间合作金融的新机制 -小微企业间的股份合作制，以期对解决小微企业融资难问题的解决有一定帮助。第4章研究方法本文主要探讨解决小微企业融资难题的有效办法，是按照“发现问题—提出问题-解决问题”的思路进行的。在进行理论分析后提出发展合作金融以解决11小微企业融资这一观点。首先，提出发展合作金融的必要性，即我国小型微型企业在市场经济中处于弱势地位，被主流资金边缘化，在发展中存在巨大的融资缺口；其次，通过对合作金融进行研究，并结合国内实际情况，得出合作金融在我国具有发展的可能性的结论；再次，在以上分析基础上，设计合作金融机制；最后，提出我国发展合作金融需要注意的问题及政策建议。第5章相关理论介绍5.1信息不对称理论在市场经济条件下，市场上的各种参与者对相关信息的了解是有差异的，这种信息的不对称会造成市场失灵，是市场经济的弊病之一，在现代金融领域的表现更为突出。因信息不对称理论而获得诺贝尔奖的阿克尔洛夫、斯宾塞和斯蒂格利茨等人认为，金融机构可以在一定程度上解决由信息不对称引起的逆向选择和道德风险问题。但是这一方面取决于企业对金融机构的信任，另一方面取决于金融机构对客户的有效筛选和监督。这就要求金融机构对借款者有足够的了解，显然在这一问题上借款者比金融机构更了解自己的情况。小微型企业的融资需求，一般具有贷款金额小、缺少抵押物、无担保人、信用记录不完善等问题，在这种信息不对称的情况下，一般金融机构的决策是拒绝提供资金，即使提供资金也会收取较高的利息，这样对小微企业的发展是不利的。而对于合作金融组织，由于小微企业是其内部成员，由信息不对称带来的影响是比较小的。5.2信贷配给理论均衡信贷配给是指由于银行出于利润最大化动机而发生的在一般利率条件和其他附加条件下，信贷市场不能出清的现象，其与中央银行对利率上限的管制无关。均衡信贷配给在市场经济中经常出现，一般分为两类：一类是按照银行标明的利率所有贷款申请人的借款需求只能得到部分满足；另一类是银行对不同借款人实行差别对待，一部分信息不透明的企业的借款需求遭到拒绝。小微企业由于自身财务透明度低、信用记录不完善等原因，其贷款申请大部分会被银行拒绝。125.3金融创新理论金融创新理论首先由经济学家熊彼特（ J.A.Schumpeter）于1912年在研究经济周期问题时提出。后来的学者分别从交易成本、供给者及投资者等角度进行了研究。其中，格利（J.Gurley）和肖（E.Show）认为金融创新是金融机构所提供的服务与企业特定的资金需求相适应的结果，金融自由化有利于金融创新。基于这一观点，建立并发展合作金融组织是非常合理的。在小微企业融资方面，结合金融创新理论，将对小微企业融资有很大帮助和启示。第6章我国小微企业融资情况分析6.1小微企业的界定小微企业是一个相对的概念，它是相对于中型大型企业而言其人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。一般来说，世界主要国家 （地区）对中小企业的界定，主要是从质的规定和量的规定两方面展开的。质的规定主要是强调企业的独立性，一般要求是独立经营核算的经济实体，并且在同行业中不占主导地位。主要包括三个特征：独立所有、自主经营和较小的市场份额。量的规定及一些数量指标，主要是雇员人数、企业固定资产规模和企业在一定时期内的销售额，要求数量规模小。2011年7月4日，国家工业和信息化部、国家统计局、国家发改委、财政部等四部委联合发布《中小企业划型标准规定》，根据企业从业人员、营业收入、资产总额等标准，结合行业特点，将企业划分为大型、中型、小型和微型四种，个体工商户也参照此标准划型。如工业行业，从业人员少于300人或营业收入在2000万元以下即为小型企业，其中从业人员20人以下的为微型企业。我国的小微企业中有一部分是随着经济发展，脱离农业的农民创立的，相对于本行业内的大中型企业，我国小型微型企业规模较小，一般缺少完善的组织管理机构。尽管其在推动国家经济发展、减少贫困、吸收就业、促进创新等多方面都贡献颇多，但是我国小型微型企业在发展中面临很多难题，其中，对小型微型企业影响最大的是融资困难。6.2我国现有小微企业融资渠道分析在金融市场上，企业融资渠道是多元化的，既有正规的银行、股票市场、13债券市场等渠道，同时又有典当行、民间租赁等形式，小微企业由于自身的原因，在进行融资的时候有着自身的特点。6.2.1内部融资公司资本结构的代理成本理论认为，从代理成本的角度考虑，由于内部经营者与外部投资者之间存在信息不对称，进行任何的外部融资都会产生代理成本，引起公司价值的下降，而如果采取内部融资方法则不会增加代理成本，因此内部融资是比外部融资更优先的融资方式。从公司持续增长理论角度出发，对于追求长期增长的企业来说，外部融资不能作为企业长期发展的主要资金来源，而应尽可能选择内部融资。从融资成本来看，银行融资需要支付利息，证券融资需要付出相应的筹资费用，而内部融资则不会产生这些成本。但是现实中，由于我国多数小微企业主出身于小市民或农民，他们偏好于家庭式的经营管理体制，宁可把企业规模做小，也不愿他人带资加盟。再者，我国大多数小微企业是劳动密集型企业，主要成本是人工费用，无法享受税额抵扣，加上各种名目繁多的收费项目，实际税负沉重，导致其资本积累缓慢。同时，小微企业自由资金不足，经营管理不善，产品技术含量低，赢利水平低。以上原因均导致通过内部融资解决小微企业融资难问题是不现实的。6.2.2商业银行贷款在我国小微企业资金来源中，间接融资占主导地位，多层次的银行体系主要包括国有商业银行、股份制商业银行及中小银行都为小微企业提供贷款。但是现有的间接融资体系不能满足小微企业融资需求，小微企业间接融资仍很困难。下图为2003年-2009年我国部分银行贷款投向情况。表6.1 银行贷款投放情况 （单位：亿元）年份2020202006200720200304050809短期贷款8386879853114412146618414494.477.952166611工业贷款22232228653362363875689751747.5146769乡镇企业76807962227112749014贷款626902.65429私营企业142021266835084271及个人贷款6282812417中长期贷637681106513151522款40170337049.53950342419数据来源：《中国金融年鉴》（2003年-2009年）商业银行特别是国有商业银行之所以不愿意给小微企业贷款，究其原因有：1.国有商业银行属于“国有独资”，正是由于这种产权制度的安排，政府往往要求国有商业银行给予同属于一个产权主体的国有企业以特别的支持和关照。这导致国有商业银行信贷主要投向国有大中型企业（约占整个信贷投放量的70%），小微企业自然被边缘化。2.小微企业与商业银行间存在着信息不对称。商业银行对发放贷款对象的经营规模、利润率、销售业绩等有着单纯的量化要求，因此一些好的、有发展潜力的小微企业在起步阶段很难得到银行的支持。综上可知，对大多数小微企业而言，想通过商业银行来实现间接融资也是很困难的。6.2.3直接融资2012年2月1日，国务院总理温家宝在国务院常务会议上指出了国务院将支持小型微型企业上市融资。然而，由于条件苛刻，对于小微企业而言，上市目前显然不太现实。表 6-2中列出了我国中小板及创业板上市的部分条件。表6.2 我国中小板、创业板部分上市条件主要指标中小板创业板经营年限持续经营3年以上，最近持续经营3年以上，最近3年内实际控制人没有发生变2年内实际控制人没有发生变更，董事、高级管理人员没有更，董事、高级管理人员没有发生重大变化发生重大变化注册资本注册资本不少于3000万发行前净资产2000万元元以上，发行后股本不少于3000万元赢利能力最近3年净利润均为正数连续两年盈利；近两年净且累计超过3000万元；利润累计不少于1000万元，且最近3年净现金流量累计持续增长；超过5000万元，或最近3年营或最近一年盈利；净利润15业收入累计超过 3亿元 不少于500万元，营业收入不少于5000万元；最近两年的营业收入增长率不少于 30%可以看出，目前能够符合创业板或中小板上市条件的企业已经不属于小微企业的范畴了。所以，在我国小微企业难以通过直接上市的方式融资。6.2.4风险投资引用成思危的观点，“风险投资是出现较晚的一种新型的中小企业融资方式，是把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。”我国的风险投资事业是在改革开放以后才发展起来的，1987年全国第一家风险投资基金在深圳设立。由于风险投资公司往往偏好投资于Pre-IPO项目，使得刚刚起步的小微企业能够获得的投资微乎其微。同时，风险投资单笔投资金额较大，对于发展初期的企业投资比例比较低。由于风险投资不仅投入资金，更要投入专业人员参与企业的经营和管理、帮助企业发展，以弥补投入的成本，获得高额利润，所以其在企业的选择上标准较严格，对于一般小微企业并不适用。6.2.5信用担保信贷市场最大的特征就是信息不对称，信用风险是最重要的金融风险。长期以来，我国小微企业向银行等金融机构的信贷融资一直受到企业资信度和信息不对称问题的困扰。信用担保体系通过提供抵押担保或第三方担保形式，并在融资契约中明确规定担保违约责任。信用担保在弥补小微企业信用不足，减少其信贷融资缺口的同时，也能够为银行分担风险，减少或抑制逆向选择和道德风险，对地方和银行等金融机构建设信用体系有积极的推动作用。但是在现实中，政府担保份额过高，无法满足小微企业多种多样的需求，担保组织缺乏风险分散机制，担保方面专业人才匮乏等因素都使得小微企业很难通过信用担保来进行融资。6.2.6租赁融资在国外经济发达国家和地区，金融租赁已成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大小微企业融资方式。在日本、欧洲及中国台湾等国家和地区，融资租赁交易的主要对象就是小微企业，在欧盟， 40%左右的小微企业使用租赁融资。但是目前我国租赁行业为小微企业服务依然面临很多问题，第一是多头管理，体制不顺，融资租赁与金融租赁由不同部门管理。第二就是内资（除银行发起16外）融资租赁现在还在试点，目前仅40-50家租赁公司是商务部批准的试点企业。第三是以租赁做融资的方式业务量小，租赁渗透率低。这些都导致小微企业向通过融资租赁的方式融资时比较难的。6.2.7小额贷款公司我国小额贷款公司自试点以来发展迅猛，小额贷款公司的机构数量、从业人数、注册资本和贷款余额等都有了明显增多，其在缓解小微企业、农户融资困难和促进当地经济发展中起到了积极作用。截至 2012年11月末，全国共有小额贷款公司5948家，从业人员达 6.57万人，小贷公司贷款余额 5637亿元。与银行相比，小额贷款公司更为便捷、迅速，适合中小企业、个体工商户的资金需求；与民间借贷相比，小额贷款更加规范、贷款利息可双方协商。表6.32012 年中国小额贷款公司数据报告机构数 从 业贷款余额量 人员全59486.57国5637亿元万人数据来源：《2012中国小额信贷机构竞争力发展报告》然而小额贷款公司作为小微企业重要的资金获取渠道存在十分突出的问题：贷款利率较高、统一有效的监管缺失，而且其自身不能吸收公众存款，因此存在资金瓶颈。6.2.8典当融资根据《美国百科全书》：“典当是以个人财产向典当商质押借款，当户偿还约定的费用后可回赎当物”。我国 2005年颁布的《典当管理办法》指出：“典当是当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物质押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为”。典当融资是一种新型的融资方式，更是一种特殊的融资方式，具有简单、灵活、快捷的优点。截至 2012年6月底，全国共有典当企业 6078家，从业人员4.8万人，实现典当总额 1481亿元，利润总额18.3亿元。我国典当行业发展时期较早，但是也同时出现多头审批、缺少管理等失控现象。表6.4 我国不同时期典当办法比较17主管部 市场准入 综合费率门 条件《典当行 中国人 500万元 典当费用包括服务费、保管管理办法》 民银行 费和保险费，等等，其月综合费1996年 率最高不得超过当价的 45‰《典当行 国家经 300万元； 质押典当时，月综合费率不暂行管理办 济贸易委员 从事房地 得超过当价的45‰；房地产抵押法》 会 产抵押典当业 典当时，月综合费率不得超过当2001年 务为500万元 金的30‰《典当管商务部300万元；动产质押典当的月综合费理办法》公安部从事房地率不得超过当金的42‰；2005年产抵押典当业房地产抵押典当的月综合务500万元；费率不得超过当金的27‰；从事财产权利财产权利质押典当的月综质押典当业务合费率不得超过当金的24‰1000万元典当行是小企业主救急的一个去处，但与银行等金融机构相比，典当行显然不是融资的一个好选择。6.3我国小型微型企业融资缺口分析通过上一章节的分析研究，可以得出相对于我国小微企业巨大的融资需求，现有的资金供给已不能满足其融资需要，融资缺口的大小需要探讨一下。6.3.1已知条件（1）“据国家工商总局统计，全国个体工商户有 2900万户（注：此为2008年数据），即小微企业，每年显性的融资需求在 8000亿元以上”（于灵，2010），户均融资需求 2.76万元。（2）“据国家统一口径统计，我国目前有近1400万中小企业属于规模以上的，还有一部分中小企业据统计有4200万，其中有3000万属于微型企业”（林汉川，2011）。（3）截止到2010年底，我国实有个体工商户3197.37万户，资金总额1.09万亿元；中小企业共有1042.74万户，中小企业法人户均注册资本金516.28万18元。（资料来源：《中国中小企业 2010蓝皮书》，2010）6.3.2假设条件（1）前面已知条件中提到的小微企业、中小企业等界定标准都是按照2003年《中小企业标准暂行规定》进行划分的，与本文所研究的小微企业的概念有所不同，但是对比前后两个规定，可以将已知条件中的中小企业定义为新标准下的小微企业。（2）本文假设小微企业的融资需求与其资产规模呈正相关关系。（3）本文假设我国小微企业融资需求年增长率为因小微企业自身发展而产生的融资需求与年通货膨胀率的增长率之和。参照我国过去两年通胀率水平，本文将通胀率假定为4%，将小微企业内生的融资需求增长率定为x，进行动态分析。6.3.3我国小微企业融资需求估算模型设计：定义Y=I·(1+r+x)+S·(1+r+x)；其中，Y代表2011我国小微企业融资需求；I 代表2008年我国个体工商户的融资需求，即 I=8000亿元；S代表2008年我国小微企业融资需求，由已知条件知我国小微企业的资产规模是个体工商户的约150倍，根据假设，小微企业户均融资需求是个体工商户户均资金需求的约 150倍，由此通过计算可得 S=431，478.62亿元；r为年通货膨胀率，本文假定 r=4%；为小微企业内部融资需求。表6.5小微企业融资需求动态估算r0123578112（%）050Y4444444555（万5.716.156.587.027.908.789.220.102.304.50亿元）通过以上粗略的估算，可以得出2011年我国小型微型企业的融资需求。而根据中国银监会的银行监管二部主任肖远企的说法，目前，国内对包括个体工商户在内的小微企业的贷款，总量已达到 15万亿元人民币。而根据上一节的计算，即使小微企业内生增长率为 0，其融资需求仍有 45.71万亿元，也就是说，19我国小微企业存在至少 30.71万亿元的融资缺口。6.4本章小结本章通过分析研究及计算，得出目前我国小微企业融资缺口较大，融资困难。仅仅依赖现有的一些融资渠道，不能满足小微企业巨大的资金需求。要想解决小微企业的融资难题，必须进行金融创新，而积极发展小微企业间的合作金融具有现实必要性和可行性。第7章我国发展合作金融的现实必要性分析7.1合作的意义市场经济是社会化的商品经济，是市场在资源配置中起基础性作用的经济，市场经济具有平等性、竞争性、法制性、开放性等一般特征，是实现资源优化配置的一种有效形式。在市场经济条件下，各经济主体之间的合作更有利于实现资源的高效整合，充分发挥组合的规模效应，对企业的运作和发展有着深远的意义。对小微企业而言，针对融资难的问题，企业之间可以合作，也就是小微企业间的合作金融，对小微企业的生存和发展都有着重要意义。在当今中国经济社会，企业大致分为两种，一种是国有企业，一种是民营企业。国有企业自身规模庞大，资金雄厚，再加上政府政策的扶持，在竞争中处于绝对优势地位甚至是垄断地位；而一般的民营企业，特别是小微企业，自身规模有限，银行信贷政策从紧，政府政策对其又不利，在这种情况下，小微企业很难得到发展，但是企业又要生存，怎么办？合作是他们的一种选择。而合作又分为三种：强强联合，强弱联合和弱弱联合。小微企业该怎么选择呢？第一种形式显然不行。第二种形式可取吗？我们可以分析一下。在企业经营上，可以比较容易实现强弱企业间的合作，但在合作金融方面，现实往往比较残酷。小微企业自身希望能与国有银行进行合作，获取资金支持，而且有时候小微企业是愿意以较高的利率来获取资金，但银行还是不愿意对其放贷。从银行方面来看，“困难”主要来自三个方面，一是信贷风险控制难，小微企业基础性资料缺乏，信息不透明，财务数据不准确、不真实、不完整，以致银行难以用“常规”方法评估其还款能力和信贷风险。加上其规模小、固定资产少、有效抵押物不足，缺乏“第二还款保证”，使得银行更感到风险难以控制；二是小微企业经营灵活、资金周转快，要求贷款手续简便、快借快还，银行的业20务流程与之不相适应；三是小微企业贷款“额小、面广、期短”，工作量大，与大额贷款相比费用高。因此，有能力发放大额贷款的银行机构从自身经济效益出发，通常不愿涉足小微企业贷款。可见，合作金融方面强弱企业间的合作也是有困难的，虽然有些小微企业也能获得银行的贷款支持，但是数量太少，剩下的大多数小微企业怎么办，只有采用小微企业之间的“弱弱合作”。当然，小微企业之间的合作要有一定的条件，这其中主要有以下几点：（1）地缘因素。进行合作的小微企业最好在同一区域内，比如同在北京市，这样互相之间易于了解对方，也会规避一些外部风险。（2）不同行业。小微企业生产的产品本身种类少，数量小，市场占有率低，如果合作的双方是有着竞争关系，这样的合作不会长久，而不同行业之间的小微企业合作一般不会有大的利益冲突。（3）规模相当。小微企业之间规模相当并不是要求完全一样的规模，而是相互之间差不多。如果规模差距过大，不利于合作的内部管理。（4）企业经营质量要好。通过对各参与方财务报表等的分析，来确定企业的健康度和发展前景，以应对可能出现的风险，确保参与各方利益不受损。7.2合作金融介绍7.2.1合作金融的概念及产生背景合作金融从不同角度出发，有着不同的定义。从广义的角度看，它是一种各参与方在自愿互利的基础上按照一定组织原则组成的互助非盈利性的金融机构，是一种合作组织形式，表达的是一种经济企业的概念；而从狭义角度来说，它是个体经济人在尊重彼此财产权利的基础上建立起的互助合作的关系，是一种金融活动形式。本文重点突出的是强调合作金融经济，是一种合作经济现象，即小微企业间的合作。其产生的原因是由于在当今商品经济社会中，普遍存在着一部分“弱势群体”，他们在经济发展中需要资金支持，然而由于其自身的特点、规模、信用等多重因素的作用，却很难从社会主流资金中获得支持，外部融资困难。在没有外部资金“他助”的情况下，转而寻求同类型企业的抱团“自助”。“共组”资金在团体内流通，借助集体的力量来解决个体的融资需求。这种合作金融组织机构按照国际通行的合作原则，由成员自愿加入，互帮互助，不以盈利为目的。这种金融机构主要是为服务那些难以获得外部资金支持，而有改善生产和生活条件需求的经济个体，同时按照合作原则，自愿自发集资依法设立的法人金融组织。合作金融作为一种合作性的资金融通关系，是经济中被边缘化的弱势群体的自救行为，主要是为了解决合作组织内个体的资金需求，与商业银行等营利21性金融机构有诸多本质上的不同。首先，其服务对象是该组织内部成员，并不对外服务；其次，内部成员自愿加入，合作组织吸收组织内部所有成员的闲散资金，在成员需要资金支持时，以事先约定好的利率借贷给需要融资的成员。7.2.2国外合作金融发展情况合作金融于19世纪中叶最早诞生于德国，它是商品经济发展的产物，并伴随着社会的进步而不断发展，其后传播到世界各地。经过几百年年世界各地的发展，合作金融在其组织形式和联合内容上都有了新的突破，为世界各国的经济发展做出了突出贡献。合作金融如此长时间再世界范围内的发展，为其奠定了历史基础。国外合作金融发展历史悠久，经过不断地积累与演变，现如今已有了如下突出的特点：体制类型。国外合作金融组织按体制主要划分为单一型和复合型两种。单一型组织形式类似金字塔形，其代表的合作金融机构由不同层次的企业或组织构成，该类型的主要代表国家是德国。该类型的一般特点是最顶层为中央一级合作金融机构，最底层为基层信用社合作银行。其运行机制为上层机构相当于母公司，下层机构对其入股，中央机构作为监督监管部门，对下层机构提供清算、融通等服务，各级机构均为法人。从概念上看，复合型是与单一型是相对应的，其表现形式是多元化的，尽管各个单元可能都有自己的中央机构，但是每个单元的组织形式与单一型相似。例如美国、日本、丹麦等国家都是这样。业务范围。合作金融机构的基层合作信用社的经营范围分为专营和兼营两大类。在合作金融机构业务开展的早期，由于制度安排、自身定位等原因，其业务范围主要集中在短期业务上，尤其是短期存贷款；随着经济的不断发展，这些国外合作金融机构在理念和实践中都得到了不断进步，认识到自身业务范围的限制性。要想获得进一步发展，必须要开办长期业务，诸如长期贷款、专项资金筹措、信用担保等业务开始发展起来。3.管理体制。（1）依法管理制度。很多国家银行法对合作金融机构的设立、管理等都有明确而详细的规定，有些发达国家还专门设有合作金融法。（2）民主管理制度。西方的法律制度很重视企业的法人制，认为这是企业独立的标志。秉承这种思路，各级合作金融机构大都采用独立的法人代表制，在机构内部则按原则实行民主制。会员代表大会是合作金融机构的最高权力机构，各基层机构作为其上一层机构的会员，所选举的代表进入上一层机构作为上一层机构的理事会。最高层机构的决策机构为理事会理事，由各会员选举产生。德国、美国、法国等国家的合作金22融机构管理方式即为上述方式的典型代表。（3）协会审计制度。一些国家的合作金融组织机构从长远考虑，为了实现企业长期良好的发展，采用自身设立的协会组织对合作机构进行审计，起到了自我保护、自我约束、自我管理和自我监督的作用。这种制度在德国最为完善。政策扶持。要想实现合作金融的良好发展，政府方面的政策扶持是必不可少的，国外政府对合作金融机构的政策扶持主要体现在三个方面：（1）颁布相关法律来确定合作金融的合法地位。（2）设立专门的管理部门来解决其发展中出现的问题。（3）给予财务、税收等方面一定的财政优惠，在这方面日本、瑞士和瑞典比较有代表性。综合以上国外合作金融发展的情况可以看出：虽然不同国家模式构成有所区别，但合作金融组织作为金融体系的重要组成部分，长期以来，都在各国经济发展中起到了重要作用，成为不同于商业金融、政策金融等，成为独具特色并富有顽强生命力的重要金融组织形式。我国发展市场经济，需要大力发展各类合作经济组织，而且经济越发达，合作金融越需要发展和完善。因此，国家对合作金融的发展应积极保护和大力支持。7.2.3我国合作金融发展状况及存在问题历史发展合作金融在我国发展的不同历史时期均发挥过重要作用，同时合作金融组织也随之不断发展变化。早在上个世纪50年代，我国就有了农村信用合作社。农村信用合作社（Ruralcreditcooperatives）指经中国人民银行批准设立、由社员入股组成、实行民主管理、主要为社员提供金融服务的农村合作金融机构。农村信用社是独立的企业法人，以其全部资产对农村信用社债务承担责任，依法享有民事权利。其财产、合法权益和依法开展的业务活动受国家法律保护。其主要任务是筹集农村闲散资金，为农业、农民和农村经济发展提供金融服务。依照国家法律和金融政策规定，组织和调节农村基金，支持农业生产和农村综合发展，支持各种形式的合作经济和社员家庭经济，限制和打击高利贷。农村信用合作社是以合作信用原则和形式组建和发展的农村合作金融组织。这种以互助、自助为目的，在社员中开展存款、放款业务，从而解决社员资金不足的困难的信用合作机构的想法是好的，但农村信用合作社又兼银行类的金融机构性质，摆脱不了追求利润最大化。合作社起初主要发放短期生产生活贷款和消费贷款，后随着经济发展，渐渐扩宽放款渠道，现在和商业银行贷款也基本没有区别。并且，信用合作社从来都不是农民自愿组成的，而是官方一手操办的。最初的信用社，大部分出资来自国家，农民的出资23只占很少部分。50多年来信用社的体制虽然一直在改革，但“官办”是一以贯之的。2004年左右，央行和地方政府曾拿出大量资金（其中，央行就出资高达1650亿）给信用社的亏空买单。所以，信用社的所有人就是政府。这种体制在很大程度上违背了其设立的宗旨， 偏离了合作金融的范畴，现已大部分转化为农村商业银行。虽然农村信用合作社发展过程中问题重重， 合作社本身也已逐渐消失。但其设立的初衷和形式是可以借鉴、 改革的，也从侧面说明了合作金融是有很强大的市场基础的。尽管合作金融组织在农村比较常见，但它并不是农村金融的专利，在城市中也有相对的弱势群体存在，只要有适合合作金融组织的环境存在，合作金融就会产生。从上文的分析中我们可以看到，小微企业被边缘化的现象是普遍存在的。小微企业单个的力量是薄弱的，并且无法突破金融机构利润最大化的本质，也无法在短期内改变自身规模小、利润少的现状。但是进一步发展是需要资金的，所以他们是有理由按一定条件相互合作，形成共同的资金池，按一定比例来满足成员的资金需求。同时，较低的经营成本（如信息成本、管理成本和政府政策支持）使得小微企业的这种诉求在合作金融中得到了满足。因而，小微企业合作金融的产生是有基础的，也是可能的。我国合作金融在发展中存在的问题随着经济的发展，我国原有的按照国际合作经济组织原则建立的合作金融机构，已经在适应市场经济的竞争机制中发生了变化。如农村合作基金会和城市信用社已经消失，而现有的农村信用合作社也已经不再符合合作制的标准，难以满足农村合作金融的需要。目前，我国农村信用社组织体系的建立有两种模式，一种是在县联社之上，层层设立农村信用合作自律协会，协会不具备自我经营资金的能力，只是行业性的协调、服务的自律组织；另一种是通过层层由下而上入股的形式，建立代办站分社农村信用社县市级农村合作银行地市级农村合作银行省级农村合作银行中央农村信用合作银行。各级合作银行除为广大农村信用社服务外，本身又是一级具有经营资金能力的独立企业法人。具体来看，有以下问题（1）监管不善，没有严格的法人治理结构。2）市场准入把关不严，管理失控，风险巨大。主要是机构数量及地域分布不合理，发展过滥。大部分合作社资本金不足、不实，不能支持合作社持续发展。目前有些信用社的股金和资本积累基本被损失抵消，已开始蚕食公众存款，潜伏着严重的支付风险。3）合作金融机构的高级管理人员准入把关不严，能力低下，素质不高，个人行为代替集体决策。自律机制不健全，道德风险问题未得到有效解决，内控机24制尚未形成。4）传统经济受到市场经济的洗礼，随着人口的大规模的流动，原有的农村结构变得复杂起来，农村信用合作社已不适应当地的经济环境，逐渐消亡。5）缺乏相应的政策扶持和法律保护。6）传统经济受到市场经济的洗礼，随着人口的大规模的流动，原有的农村结构变得复杂起来，农村信用合作社已不适应当地的经济环境，逐渐消亡。总体上看，我国合作金融在发展中存在的问题主要有：首先，在入社问题上，尤其农村信用合作社，自愿入社原则在很大程度上演化为强迫入社；其次，就信用社提供的服务而论，社员在贷款利率服务的便利性等方面并没有享受到优惠或优先，其信贷业务大量流向非社员单位或个人，“外流化”倾向严重；再次，在管理体制上，没能有效贯彻社员大会制度，有违民主原则；最后，在经营目标上，偏离了为社员服务，不以营利为目标的宗旨，在市场竞争机制中，目标转变为追逐盈利。农村信用社的产权关系不明晰。所有者与成员不一致，双方利益立足点差异颇大，影响该机制发挥应有的作用。有需求的成员却不能参与管理，不能有效的解决成员内部资金需求问题。我国合作金融的创新尽管我国合作金融在发展中存在若干问题，但不能否认的是合作金融仍然在探索中前进，合作银行就是目前我国存在的较为典型的合作金融组织。合作银行是在信用合作社的基础上，适应社会环境和社员条件的变化而建立起来的。1995年，国务院决定在全国各大中城市分期分批地组建城市合作银行，由于这些银行一开始就是按照股份制商业银行的模式组建，所以 1998年以后，各城市合作银行恢复本来面目，取消“合作”二字，均改名为某市商业银行。而农村合作银行与1996年开始酝酿筹建，到目前，已经有成功组建的典例：宁波市鄞州农村合作银行的组建工作始于2001年8月，历时一年半完成了筹备工作，于2003年3月25日经人民银行总行审批获准开业。除此之外，温州瑞安，山东广饶，浙江萧山等也成功地成立了农村合作银行。相比原有的农村信用社，农村合作银行具有产权明晰、法人治理机构规范，经营自主权得到加强、经营活动和风险管理水平得到提高等特点，是一种更有效率的产权制度安排。初步的实证分析表明，农村合作银行基本符合市场下的新型合作制原则，但今后的是否会脱离这个轨道而走向纯粹商业化股份化道路，还需要时间来验证。由此来看，合作金融在我国仍有发展的基础，而且对于解决特殊群体的资25金需求也能有效发挥作用，我们可以发展合作金融来解决小微企业的融资困境。第8章合作金融股份合作制机制设计8.1合作金融组织形式合作金融组织结构的一般形式分为框架协议形式、股份制和股份合作制三种。框架协议形式跟传统意义上的合作制很相似，它能方便、快捷的提供贷款，能够很好地满足一般小微企业小额、短期的资金需求；同时有较强的内部监督和制衡机制，能够减小投放资金的风险；而且自我服务功能较强，有助于防止资金流失到外部。但其缺点是组织形式松散，缺乏科学规范的管理体制，组织架构不严谨，因此存在较大风险。除此之外，由于这种组织形式的资金来源仅限于内部成员，因此容易遇到资金瓶颈，从而造成资金的需求与供给不平衡，不利于对小微企业的资金供给。对于股份制，又称股份经济，是指以入股的方式，把分散的、属于不同人所有的生产要素集中起来，统一使用，合理经营，自负盈亏，按股分红的一种经济组织形式。采用股份制形式，由于有有效的监督和激励运作机制，可以增加合作金融组织资金来源的多样性和稳定性。但另一方面因股份制逐利性极强，不同于合作制“服务自身”的原则，以利益最大化为目的，这与合作金融原则相违背。合作制的另一个特点是内部成员地位、权利平等，而股份制成员因所占股份不同而在责任、权利和利益分配上有差别。另外股份制的治理结构是三权分立的，内部的监督成本比较高。最后，股份合作制，是采取了股份制某些做法的合作经济，是社会主义市场经济中集体经济的一种新的组织形式。区别于传统意义上的合作制，可以定义为以合作制为基础，借鉴股份制的一些做法，结合两者的优点，实行合作制下的劳动合作与股份制下的资本合作相结合的产权组织形式，既不完全等同于股份制，也不完全等同于合作制，以劳动合作为基础，吸收股份制的一些做法，使劳动合作与资本合作有机融合。下图为股份合作制例子图8.1 股份合作制资金池运作演示图A企业10万E企业10万

B企业10万资金池26万D企业10万 C企业10万如上图，假设有五个小微企业分别投入 10万到一个共同的资金池中，那么资金池便有了50万元。成员加入的前提是在需要时获得比出资额高的资金。某个时间点，如果只有 A和B两个企业需要资金发展，各需要 25万，那么资金池中的资金就可以满足。图8.2 股份合作制资金池运作演示A企业25万资金池万

B企业25万通过上述分析可以看出合作制和股份制各有优势和不利，结合两者优势的股份合作制，既保持了合作制的民主管理、提取公共积累及为社员服务的基本内涵，又考虑了投资人利益的优点，产权明晰，主体确定，权责分明，具有自我约束，同时可以吸引社会各界入股的积极性，是较为合理的选择。但合作金融组织具体采用何种形式，仍应考虑实际情况，选择最合适自身发展的形式。我们注意到的是不是任何几家小微企业便可以形成股份合作制，建立共同资金池、引入外部资金，满足自身发展需要。成员企业需要满足一定的条件，从而才能保证所形成的内部市场的协调稳定。本文从四个主要方面来分析了需要的条件及其原因。地缘因素进行合作的小微企业最好在同一区域内，比如同在北京市，这样互相之间易于了解对方，也会规避一些外部风险。。由于内部市场只服务于成员，彼此间需要在很多问题上达成一致意见，从而方便实施和解决日后的问题矛盾。因而成员需在地域上接近，方便沟通交流和资金的投入、使用和归还，这也在一定程度上节省了资金异地划拨等的费用。同时，彼此地理位置比较近的合作企业之间由于时间和空间上的便利可以有效的监督各方的经济活动。（2）规模相当小微企业之间规模相当并不是要求完全一样的规模，而是相互之间差不多。如果规模差距过大，不利于合作的内部管理。由于小微企业的数量庞大，27规模不一，对资金的需求和出资额的大小都相差甚远。为更好的服务于成员，形成内部市场的企业应规模相近。简单举例来说，如果一个年营业额200万的企业和一个年营业额10万的企业建立股份合作制，两家企业所能负担的资金出资额度便差异巨大，前者可以一次性出资100万投入资金池，而后者却只能投入5万。加之对资金的需求量不同，因而会在资金分配、利益分配等方面产生诸多问题和矛盾，在该内部市场中得到的效用差异太大，影响彼此的发展。为避免这些后续问题，则由规模相当的企业组成内部市场比较合理。（3）同行业在前两个条件的基础上，关于行业条件，微企业生产的产品本身种类少，数量小，市场占有率低，如果合作的双方是有着竞争关系，这样的合作不会长久，而不同行业之间的小微企业合作一般不会有大的利益冲突。对于不同行业的内部市场由于行业之间差异巨大，即使规模相同，对资金的需求也可能天差地别。比如小商品批发零售行业和建筑材料行业，前者资金需求大多在购买商品成本，扩大规模的租金、人力等方面，金额不会一次性需求太大，而后者若想要扩大规模，则原材料、场地的资金缺口会大大高于前者。因而不适合形成内部市场。相反，相似行业则可以在大体上控制资金需求量，以便合理的分配资金额度，不至于出现资金池中资金不够的情况。但是，这种标准也存在一定的问题。由于是相似行业，那么行业的资金需求周期则会相似，也就是说成员会在一个时间段同时需要资金，在另一时间段都不需要资金。这样资金池的资金便会出现或空或满的情况，容易超出限额，也不利于提高资金利用效率。（4）企业经营质量企业经营质量，如营业利润、销售额等体现了企业过去的销售业绩和未来的发展潜力。在小微企业组成合作组织时，如果内部成员之间经营质量差距过大，比如有的企业净利润率很高，而有的企业则是负的，那么其他营利企业对负盈利企业提供资金支持的意愿就会下降，这在一定程度上会影响合作组织的正常运行。因此，小微企业间组成合作金融组织时，也应该对各企业的财务质量有所偏重，以确保组织的正常运行。8.2股份合作制机制设计通过上一节的分析可以看出，小微企业间的合作金融最佳组织方式就是股份合作制，以下是关于股份合作制机制的一些理论分析和制度设计。8.2.1股份合作制的可行性分析28（1）股份合作制可以比较彻底的改变小微企业被边缘化的现状，摆脱以商业银行为主体的金融机构贷款的限制。在实行股份合作制的情况下，成员企业可根据自身需求得到资金需求，资金池资金的管理和使用完全自主经营。从很大程度上支持小微企业的发展。（2）股份合作制适应小微企业发展的需要。股份制的一大优点在于筹集资金，虽然股份有限公司和有限责任公司的筹资能力强于股份合作制。但是稍加分析可以发现：小微企业在目前发展阶段规模较小、人员素质、经验、实力参差不齐，市场交易频繁、金额数量较小，因而对资金的要求不高。股份合作制能够满足小微企业发展的资金需要。（3）股份合作制可以减少目前小微企业大量存在的不正常民间融资现象。高利贷、“地下钱庄”等非正规民间融资渠道的存在正是因为小微企业融资渠道有限，资金需求得不到满足的结果。如果能解决小微企业融资难的问题，那么非正规的民间融资渠道也将失去其市场，为我国金融管制肃清了环境，解决了一大难题。8.2.2贷款制度设计融资方式针对合作金融体系内所有成员企业的不同资金需求目的，有两种不同的融资方式：一是直接融资；二是融物，即租赁方式。直接融资就是指财务公司根据企业资金需求与融资条件等方面的考量，直接给企业发放贷款，以解决企业当前的资金需求问题。融物是指合作金融组织以自有资金购买机器设备等固定资产，在保证自身对固定资产所有权的前提下，以租赁方式将固定资产的使用权让渡给相应企业，企业需根据一定利率、一定期限分期偿付直至偿清本息，偿还期末固定资产的所有权便转移给相应企业。直接融资方式适用于当期需要即时周转资金的企业，能够以保证、抵押、质押等方式从财务公司获得担保贷款的担保能力较强的企业，以及信用程度较高的企业等等。而租赁融物的方式更适用于当期需要进行机器设备的购买等固定资产投资的企业，没有能力以保证、抵押、质押等方式从合作金融组织获得担保贷款的担保能力较弱的企业，以及信用程度较低的企业等等。这样即使以后企业违约，合作金融组织仍然可以收回固定资产，以其他成员企业为目标进行租赁。资金额度在股份合作制机制安排上，资金池的运作是核心部分。对合作金融组织内部成员企业所申请的贷款额度，需要一定的参考标准和条件。具体如下：29（1）依据入股资金额确定。对于企业入股资金额这一标准而言，可以根据企业生产经营规模、企业信用程度等条件确定一个融资额度上限，例如入股资金的150%或300%等不同的档次。其次，根据企业提供的可用于抵押或质押的资源对之前确定的额度上限做出调整。当然，对可抵押或质押资源的界定是一个更为宽泛的概念，不止包括银行所接受的土地或不动产，还包括可估值的动产、企业对其他产业或企业的投资及所有股权、企业可收回的应收账款、企业现存原材料及存货等等。（2）根据融资期限确定。由于合作金融组织初期建立的目的是解决合作金融体系内成员企业的临时性周转资金不足，所以更适宜于发展短期贷款。如果贷款期限过长，对于财务公司而言，面临着资金周转周期过长，需要大量资金流入的压力，这样就容易造成合作金融体系的不稳定性；而对于其他需要贷款的成员企业而言，也存在潜在的不利因素。所以对于内部成员里面融资期限较长的企业其贷款额度应比较小，例如是其他短期贷款的一半，这样可以将风险降低。（3）参照供应链金融。根据企业生产经营流程、产品营销策略、企业品牌影响力等确定其融资能力。在企业原料购进、产品设计、产品生产、产品质检、产品供销等供应链可管理、可监控的条件下，也可以根据企业生产能力、营销能力、品牌竞争力等条件在一定程度上调整贷款额度上限。8.3外部资金引入如果一个合作金融体系只由需要融资的内部成员企业组成，那么这个体系总体来说仍存在着很多不稳定因素，比如临时性周转资金不足、资金需求时间的冲突、某个成员企业经营失当或退出体系的危机等等。如果能吸引稳定的外部资金的流入，那么对这种股份合作制金融体系的长期发展与稳定经营都是有利的。外部资金的吸引分为两个方面。一是吸引政府资金，作为可为地方创造税收的小微企业，加上现今国家政策的倾向，可与政府达成协议，为支持其发展向内部资金池注入资金，时限为2-5年。由于这部分资金是政府的扶持政策，可无息或低息。当然，这是最好的资金来源，但人为很难控制，其内外部的协调问题很大程度上依赖于国家的政策和经济形势。在此，本文将提出一些政策建议： 1、“捆绑式”推进，政府可将发展小微企业与小型金融机构联系在一起，可将在地区设立中小金融机构的许可牌照与入股小微企业相结合。2、地方政府可颁发一些特殊金融业务的许可证给提供了小微企业资金支持的金融机构。 3、为对小微企业提供帮助的企业或个人提供税30收优惠。4、引导强势资金进入小微企业的资金池。二是吸引其他投资资金。这一来源可包括私募股权基金、其他专项基金、银行理财产品基金、私人投资等。吸引其资金投入可从两个方面出发：第一，提供特许经营权、专利授权等无形资产回报。小微企业发展的优势即在于能快速把握市场行情，开展有利可图的经营活动，而在这个过程中会形成一部分容易被人忽视的无形资产，而对于部分投资者来说，这部分资产是会创造极高的价值的，只需有效的管理和开发。因而，形成股份合作制的成员可利用自身的价值来吸引外部资金。第二，提供稳定、安全的收益。资金池的资金主要服务于内部成员的发展，闲置资金可开展一些短期的、安全稳定的投资，如此一来，在一段时间内，该资金池的资金是会理性增加的。因此，可在外部资金投入时约定回报率，具体可根据该内部市场的行业特点和其中成员的发展能力而定。这个回报率必高于银行类金融机构的一般类理财产品的收益率，虽无法达到私募股权基金参与的风险投资案例回报率，但此收益安全、稳定，周期不长，各类型的投资机构都有所需求，因而是具有相当的吸引力的。8.4小结通过上述分析研究发现，发展合作金融可以解决小微企业融资困难的状况，合作金融组织不仅可以降低小微企业融资成本，同时也能提高贷款质量，降低贷款风险。第9章结论本文从小微企业融资难、融资渠道窄的角度出发，得出小微企业融资缺口很大，现存的主流金融工具却覆盖不足，导致小微企业寻求民间融资、甚至高利贷的方式支持其发展。但由于这些资金来源并不稳定，也未在监管之下，因而存在风险巨大、到位不及时等问题，严重阻碍了小微企业的进一步发展。结合我国当前的市场环境，借鉴国外合作金融的优秀案例，基于具有说服力的经济金融理论，通过对发展我国小微企业合作金融的现实必要性和可行性分析，得出解决我国小微企业融资难题需要发展合作金融的结论。在这个结论的基础上，本文又从我国当前合作金融的现状和面临的问题出发，分析出了合作金融靠自身无法解决的一系列问题，需要明确其组织机制，即提出了股份合作制这一解决方案。需要指出的是，虽然本文大体框架已基本结束，但是对合作金融的组织架31构、运营机制及监管机制等诸多方面问题还需要仔细论证、继续研究，有些地方阐述的不够透彻，论证不够有说服力，在接下来的时间里还需要进一步改进。而对于小微企业的研究，在其融资问题上还有很多的探讨空间，另外在其发展、保护和鼓励政策及法律支持、行业自律等多方面也都值得研究。32致谢此论文的顺利完成得益于我的指导教师XX老师，在做毕业论文期间，XX超琦老师给予无微不至的关怀。正是XX老师耐心细致的指导，使得我在写作论文期间有了一次次的自我突破，在专业知识和学习精神方面都有了很大的进步。感谢在论文写作中给与我指导的同学和师长，感谢他们在我论文写作中的关心和鼓励，才使我度过了这一段难忘的时光。感谢我的父亲和母亲，二十多年来，父母含辛茹苦，对我倾入了太多的心血，他们的养育之恩只盼早日报答！最后，再次对每一个关心、帮助过我的人表示深深感谢。由于学识与水平所限，文中难免有不足之处，敬请各位专家不吝赐教。XX2013年3月8日33参考文献白钦先、秦援晋，“退而更化”：中国合作金融的改良之路,2008年07月23日。高正平，中小企业融资新论，中国金融出版社，2004。林毅夫、李永军，中小金融机构发展与中小企业融资,2001。孙宝祥，合作金融概论，中国金融出版社，1995。陆岷峰，中国小企业金融问题研究，中国经济出版社,2010。杨娟，中小企业融资结构：理论与中国经验，中国经济出版社，2008。武巧珍、刘扭霞，中国中小企业融资，中国社会科学出版社，2007。[8] 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