A股投资策略报告

熊牛之界

——2013年A股投资策略报告凌鹏A0230511040026刘莹A0230511040077

王胜A0230511060001

杨绍华A0230512070006

黄鑫冬A0230512070003金倩婧（研究支持）陈建翔A0230512060001

张潇潇A02305120700112012.11.282主要结论——2013年的战略图2013：熊牛之界？！？资料来源：Wind，申万研究33向下的螺旋仍未结束1.1“经济见底”迟迟未到1.2“股市见底”为时尚早春季躁动仍可期待四月决断才是关键迎接立体交易时代的到来主要内容41愚.割1屡“娱经兽济摘见服底诊”洗迟脱迟防未赤到从2寄0毁1途0年夜一鞠季暴度1爬1趟.钟9颜%以排后育，京经翁济顷不够断东下可滑屑，棕“赏经裂济谈见齐底扬”洁迟绘迟搁未乡丰到1嘱0年1季亮度茄之冻后污，G庭D研P不垦断贴下方滑孝，旦至炉今得未俩见滋底资片料供来红源董：C而E载I听C，立申明万娃研漠究551欧.提1若.继1真经好济悉拐佣点巩本敏是益偶扇然录，扣无衔法侦先鹊验死判迟断常由规域判撇断黄方并法罪：福库远存败周宅期斩、厦领们先—同租步—滞骑后雅指碎标致体队系泊、含货屋币抓学档派事门实茫上汤，唯拐眨点卧很喘难睛先派验正判执断巧，价上微述仰方谊法负太烘短巨周桂期述，问现侄在载的忽问络题夏是梅碰姓到碎大窝周吩期经麦济配见枝底粱的棚性性质思判咽断忠比底数扎据忧模田型脊推撕算暑更赶加庸重舅要资志料译来健源课：C共E策I本C，宜申椅万斗研尺究资馋料逐来聚源似：C挂E挂I士C，筒申荡万协研赢究61滥.捏1诸.讯2瞎经才济纠见绕底勾的捡三群种竖可叔能接：内政纷策府强肠拉肾、筹自茎然指出融清捧、缘瑞新拿的欲动收力其酿一杏：暂出堂清咽过纵程扇中列，贵政鞠府刺强树拉妄，扣譬迟如2蜓0弓0汤8年脱底其衰二灾：候自僚然长出慢清稿，费跌辜无仅可亭跌羞，宪但膨何汽时岛何俭处舱无塑法栏先喝验参判往断蜂，近需根要出观裂察虽微肺观冻验拼证其捷三公：般新烧的消增丹长燃动嫩力筐出赠现0学8年践底室政绩策稿出迫手扁导僻致益经张济皂迅兰速替回最升日己本当在膏经伙济粮下根台狮阶乞过恰程榆中窗两在次质停速住资若料保来歼源仔：C丛E投I底C，永申勿万扣研迈究资队料世来额源批：B鞠l拿o守o厉m廉b捏e烦r该g，厅申银万魄研枣究71尼.凳1薯.做3漂目椅前柿为焦止俊，熔自稀然声见镇底誓的伸微猫观堪迹醋象猫并箭未春被赖观杨察氧到跌量无剖可围跌崇相帜随仿而筛生雕的碑微穴观眼现捷象覆：绸制么造驳业饭产帖能昌收饮缩桌、德传野统系行爬业雄失坝业千出迫现洲、该银殿行归有难一案定驱坏呢账卵、乞利吹率楼体乓系在出舱现愁一名定然程恭度训的考崩辜塌微艰观便现必象嚷均鼓无获出再现钻，玩很障难顷说恐跌欢无姓可经跌钢预铁专产湿量9月节收租缩敏，1乔0月敢迅后速奏复傅产5月体以吴后拍，济实喉际输利喉率洗不坦断娱上渣升资扶料凝来厨源欧：M澡y耍s廊t许e僵e背l，秋申煤万抬研烦究资否料烧来洒源伏：W蛛i次n娃d，搭申易万常研热究81索.靠1辨.船4攀短鸣期洗的辆数季据犁幻茎觉蜡1忽2削月博就芦消欠失堪了现点在哥出严现翁数述据巩回赤升国，求更略多舍是井基骆于常基叙数半的续数终据动幻饱觉中，扒市闲场画反深应惹也赤并盛不犬剧脑烈资妈料法来册源灿：夕华省通旨人虹，C崖E撇I巧C，W字i秃n负d，戚申牧万似研甲究91晨.娇2问“扯股匠市堡见圆底粥”除为疗时棉尚阴早资赵料路来屯源亏：预申容万氧研慈究1好01弓.汗2辽.郑1谎盈阶利林拐牧点卡可你能尖更抱滞谦后G艘D旋P只考是培总逮需懒求孔，冠表惭征答总茅收肚入戚，虏和编利宇润尝增利速款并碗不鱼完者全玻同丸步蕉，冬还辽要庆考格虑洪供姨应资援料宵来果源医：邻申绘万勺研吼究资楼料必来吃源传：W孝i钟n蜘d，披申沿万仗研裹究G号D桂P和铺利赌润拣增廉速渗并折不爪完缓全捐同促步1哪11笑.凳2程.峰1锦盈堆利惕拐波点役可事能财更妖滞秧后0恳5年袭盈吧利氧滞煤后谁于G休D厦P村,塔0误9年环盈溉利捕领天先压于G心D拣P，却均嘉由楼供劈燕应肤环何节仍的递变直化碗引惜起0刮5年晶供抛应巩增酬加走，栏主隆要肤是0骆3年集投把放隐的贪产闭能齿到偿期控；0乡丰8年板四油季咳度没去识库叹存素引毒发存产汉能拳收经缩资峡料肾来注源薪：W扯i管n天d，蒙申牛万降研符究资搅料俭来秘源便：W丢i巧n傻d，油申量万挖研黄究0汇9年塔盈状利螺领遵先别于G烧D神P0琴5年字盈谎利颂滞振后厌于G波D课P1斜21缝.扮2蛇.踪蝶1割盈节利造拐挪点横可咏能投更数滞故后2休0究0神9筒—导2嘱0认1粥1年培是辰本垮轮持固赞定槐资顽产屑投暑资乘的存高嗓峰彩期示，贼未障来花几麦年拢产收能静会璃逐赚步甲出迈来例替如姜汽飞车菌，2穗0护1啄3年辅将杂迎场来派产剧能斑投梦放淹的梁高旦峰荣期资尖料僵来凝源秘：W塑i销n方d，惰申栗万分研翁究资耐料柴来蜜源超：W顶i纺n帜d，占申提万毒研别究0皆9弹-潮1艺1年寺是首制相造步业湾投职资取的咏高菠峰1过3年赠汽预车弟将则迎仁来肌产催能逼投某放倒的秤高软峰搁期1神31梯.底2婚.鸡1询盈约利喊拐竞点见可桑能眯更千滞细后自寒上绸而善下飘看些，2歉0弦1切2年菠重装点门公酸司组利胳润船增壳速槐为0览%，2例0贷1兆3年茶为0司.士6点%（离非提金刑融0娱.吩5嚷8百%，减远陪低份于橡目讯前山自烫下嗓而捏上2抄6怖.吹3运%）自艳下遣而闷上嫁，代还影面默临饭比昌较熄大泊的柄下趟修室空勤间喊，肺一见般方是而每筐年倦的4月弄份谱开蔑始赏修析正资缸料睡来开源序：看朝羞阳愿永牙续膜，朝申鞭万攀研芒究资告料骂来睁源绝：歇申弟万境研霞究1略2年纪、1悬3年A股矩盈斗利话预杀测自仪下仇而浅上谊盈引利喷预顽测躬调妙整乒情腹况1朴41郊41久.桌2车.堡2减当耕前衡实逐际址估袜值缺并胜不城便你宜1基51厨.阔2在.翁3美短矮期嚷面乞临放的盐风还险刮—茂—主数叫据裙幻功觉六消爪失说、肝股城票滑供惧应嫌增债加1命1月档份吊以俯后耽，踪蝶数产据失幻阶觉烛会征消嗓失十征八岂大段过捷后涉，弹股做票疮供劲应钓可划能户增判加识，岛新咐股著发鸦行和、捧银伯行由融喇资乞、册大便小疲非交解恩禁资江料因来正源微：W仙i步n足d，方申笋万怪研梢究资蜜料扭来召源欣：W抱i慈n刘d，洒申恒万稠研兆究今妇年统以指来I名P腔O审演核属情罪况未寸来献两软个堪月侄是瞎大况小旦非创解变禁艘的增高边峰1冶61辣.组2器.粮3趁短典期济面壳临字的复风火险川—第—棚年烦底树资怪金黄紧遵张2旅0克1沉0年艇来例，壮确牢实里存肺在斤较骗明库显镰的发季脑末工效极应叙，赖具袄体踢参期见枕宽桶体罚策吸略秤第1吃2篇经手济萍越月差载，毙实估体需企添业困对惜资不金挽的衔需由求勤增叮加今批年慈仍觉是险平班台忘贷郊的苹还绳款俊高响峰篮期资井料岩来速源震：W绞i并n泰d，大申雄万毅研蹈究资云料暴来欠源邀：磁审才计贪署坟，食申充万捷研象究1愁0年仍以壁来拢股浩市恨存厨在修较乘为汽明伸显掩的外季诉末嫌效桐应今翠年脑仍崇然源是辉平药台挎贷场的理还陪款肤高哨峰鹅期1耕.飞2纯.效3栽短袖期喝面姿临倾的背风将险呢—愈—轨年键底勒，抽投灰资隶者软风俱险傲偏眠好奸下亏降截淘止诞至2恶0等1财2年1叉1月1扎9日东，直股演票继型鉴基治金滚的效收明益怜中妨位车数切在-踢4悔.谜8辰%左耽右乏，死收殊益蛙的耀集守中努度敏较升高资牺料誉来沃源喜：W坚i倦n步d，熊申汽万杜研能究1军.可2拾.助3渔短询期项面泼临胶的役风司险情—毛—怀海女外衬风亚险泳资馆产孔可戴能猴下特跌7月咸以贡来假，敌海听外肠风爽险标资壮产邀的住持屯续买上膝涨推经塑历仔了条预烛期甩放怨松-放妹松-数壳据嫂改免善虽等凭原全因饱，贫而劝这狡些滚因消素清将僵随箩着亮美躲国愉总该统至大柜选消的瞧结贼束龄而售尘治埃欣落沾定变，狗接折下孕来丧要嗽面筝临养“劝财纱政毕悬交崖撤”反的慕考岗验资自料薯来的源量：B粉l硬o墨o雅m纷b瘦e劝r钞g，喊申宝万束研言究资蓬料的来庙源自：B爹l哪o衬o豪m悄b盘e俘r爸g，旨申概万灾研攀究1股0月工份义以土来谅，料海牙外桌风沫险恭资赶产仗已苗经脆开像始柄调倒整向射下软的怒螺身旋遣仍话未誉结崇束春千季男躁替动刊仍眠可千期遵待2览.楚1熟但悉A股旗的凝跑啊道2文.烧2春允季荷躁星动匙年朵年贡有2压.揉3备命选软主睡题四源月积决叠断蒜才梅是辰关页键迎等接晴立荡体控交湖易线时挤代轮的您到锄来主顽要善内岗容2别.傻1怕熟斤悉召A涝股像的耐跑阿道由迁于邀天泳气自、失会逢议祥和衡经原济辈的描因且素辅，护每逼年乖的A股用投奏资盛呈夺现谱强墨烈交的峰规明律岁性趴。凯分匆别卵经侧历恨春阵季积躁肚动-金-求4衰/束5月杂份脱投计资埋旺嚼季柄是演否小到娃来-挣-年缓中宪的删北贺戴露河挡会葛议-膀-讯9救/咐1坝0月扯份顽消晚费鼻淡级旺管季株转扬换要和里年盛底吉资尺金栽、榜风锤险昨偏窃好悬、朴机灵构舌调米仓队和稍经铜济荣工爷作叛会肺议跑坛道救向质上氧还踏是柜向滔下何，惰取葱决青于聚经世济袄的忙大响环切境资孝料拳来徐源韵：化申浓万曲研抹究2帮.挖2耐0某6年谜后讽，并春蒙季络躁补动祸年位年暑有春价季甚躁访动缺：京经锋济槐政弱策贪不劫明奸晰雷、乏国蚕内原外济资钉金震跨吉年效布愿局理、皇货摆币合宽鲁松梦（昏银姐行抽一刑季肥度餐多鞭贷专、怜开和工教较帜少故现鲜金肆回单流衔导暑致腥的置票男据佣贴译现心利帆率医下吐降冷）哗、播年杰初括风栽险圣偏趴好邮较巧高炒旧主这题扣、淘炒月弹霸性揉、怪讲桂故府事待，卧和初基谎本业面旨未陵必民有选直洋接思关幸系膀，罚莫雪为刮浮壤云自遮隆断县眼具谎体旦参沙见娇宽宅体冤策宿论鹅之佩四-拨-带《春章季柱躁兄动格四灰月腔决书断》，2蛾0农1位2句-教3狠-喉1绞4）资戴料沟来它源败：庆申偷万治研乒究2扒.厚3跑备伴选给主延题如之蜻一么：阿下洲届所政邪府首的亭关柿注白点病—布—赵新天型诸城捕镇裤化2河0拉1单2年英年法末狡到2雁0海1猎3年铁年面初蜂，迹很膀多到会耀议坛十固八妄届蛋一武中胖、府二嘉中旨全搞会且、筋中畏央体经门济齐工洽作婆会向议摧、2塔0毒1爹3年幼的堪两拢会…佛…政红策买催绪化唯剂拥不攀断季；知城箭镇独化须专返项歇规尚划勾值蝴得隐期碍待下？新肯型途城连镇洞化翅是址“哥工船业折化规、陪农真业拒现鸦代圆化雷协墨同爷推收进汪的毙城增镇应化馋”新曾型签城券镇轮化泽之烘路慎：绑从凑“侍规辉模桨扩容张铺”辆到电“占功坐能协深馒化励”资唉料谎来缎源承：B争l难o渣o的m姨b摇e训r犯g，雾申冒万盟研豪究资亿料浪来栽源肿：偿申梳万朵研小究旧妙城级镇墨化括模亿式冻下遗过率度靠的鱼资辟源著消材费漫不熊可谷持阅续新隶型佳城坐镇辜化怀内隔容富丰膝富2头.对3屠.术1瞒农轻村货消煮费辰革适命悄？新轮型巨城炼镇分化提强粱调斗农押村秀居狭民崇融林入受城鸦市那生求活池方草式从笋消诊费闯结衰构壮角微度句来讽看是，番城孟镇蒜居乎民夏与鲜农究村爽居因民观整降体葱分酷布回大途致杀相亮同艘，挎农草村送居盖民络居碗住骗和窗医考疗勇保导健盒消绣费念相史对管更灿多树，据在盒衣猴着犯、荡教勺育尾、据交侦通宜和梳通吗信架方临面悄则蜘相浸对粒较缩慧少资捎料辜来驳源双：巴国弃家门统耕计蛇局向，W按i擦n盒d，怠申盒万兵研砌究2乒.蜓3源.隐1枯农训村僻消耻费狸革桥命敌？对招于睛每唇百拔户灵家榆庭域拥垂有殊的动耐晕用吴品狱数填量脑进锹行师分瓶析杀，臣其升中摩农污村猫家宜庭业拥坡有亭成怨熟垒家兽电徐如押彩颂电疼、眼电仍话邻、青洗驻衣钳机娘拥售有匹量谜与律城绝镇慢家数庭做较汉为急接潮近勺，赵而咐家探用墓计滤算扭机恰、舟空塌调见和依照邀相蜻机键则赤差锹距矮较睡大茄，痕仍施拥凯有男大伍量蹄消嘉费饺潜肺能倡。赏农标村杜家流庭驳摩兴托辛车叉拥闯有乖量斥远解大挺于街城掏镇浩家董庭从姻地名域店来艺看阅，鸽东晒部央农评村声家宿庭乐在切耐蕉用宋品井的爱消现费免能蒜力霞上照超爬过已全年国墨平跌均浅水软平摆，忙而扩西累部桐农江村尽家要庭裙则漫相讨对源最犬弱2胜.育3电.薪2利绿产色悬与究智补慧传双安管成齐糕下腥治构疗魄城渴市纲病城调镇登化瓦加山速重必昼然岗带高动魄智炒慧导城狭市傻建萌设薄的暂加数速资圆料洞来索源撞：遗申事万昏研桑究城幕镇倚化壤加哗速爬必口然角带坛动腿城沟市攻信偶息辩化段建榆设粮的殃加良速闲，溜智解慧仙城软市麻所楼包寨含众的兼范碧围客极僚为会广砖阔猾，混我聚们础认点为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